En Singapur, la era del arbitraje regulatorio ha terminado oficialmente, ha llegado la era de los grandes comiéndose a los pequeños.
Escrito por: Espinacas Espinacas
La Autoridad Monetaria de Singapur (MAS) publicó el 30 de mayo de 2025 un documento de respuesta a las nuevas regulaciones para los proveedores de servicios de tokens digitales (DTSP), y muchas personas aún no se han dado cuenta de que esto afectará en realidad el panorama de toda la industria Web3 en Asia.
La nueva regulación entrará en vigor el 30 de junio de 2025, ¡MAS ha dejado claro que no habrá ningún período de gracia! Una gran "gran retirada de Web3 en Singapur" podría haber comenzado silenciosamente.
"Seremos extremadamente cautelosos". Si bien MAS no oculta esta postura en este mordaz documento de consulta, Singapur, una vez aclamado por los profesionales de Web3 de todo el mundo como "el refugio amigable con las criptomonedas de Asia", se está despidiendo del pasado de una manera sorprendente: no se trata de un ajuste gradual de la política, sino de un endurecimiento de la regulación casi "como un acantilado".
Para los que todavía están esperando, puede que ya no se trate de una cuestión de "si irse", sino de una elección de "cuándo irse" y "dónde ir".
Pasado de gloria: la era dorada del arbitraje regulatorio
¿Recuerdas Singapur en 2021? Mientras que China ha prohibido por completo el comercio de criptomonedas y la SEC de EE.UU. está empuñando un palo regulador, la pequeña nación insular está dando la bienvenida a los empresarios de Web3 con los brazos abiertos. Three Arrows Capital, Alameda Research, sede de FTX Asia... Los nombres han elegido establecer su hogar aquí, no solo por el impuesto del 0% sobre las ganancias de capital, sino también por la postura de "abrazar la innovación" que MAS mostró en ese momento.
En ese momento, Singapur era conocida como la "meca del arbitraje regulatorio" en la industria Web3. Al registrar una empresa aquí, puede proporcionar servicios de activos digitales de manera legal y conforme a usuarios de todo el mundo fuera de Singapur, mientras disfruta de la reputación del centro financiero de Singapur. Este modelo de negocio "con sede en Singapur y centrado en todo el mundo" atrajo en su día a innumerables profesionales de la Web3.
Y ahora, la nueva regulación DTSP de Singapur significa que Singapur cierra por completo la puerta a un entorno regulatorio amigable, y su actitud se resume en una frase: expulsar a todas las personas sin licencia de la industria Web3 de Singapur.
¿Qué es DTSP? Una definición que da miedo al pensarlo
DTSP se refiere a Proveedor de Servicios de Tokens Digitales, según la definición del Artículo 137 de la Ley FSM y el contenido del documento 3.10, DTSP incluye dos tipos de entidades:
Uno. Personas o empresas en asociación que operan en un lugar de negocios en Singapur;
Dos. Empresas de Singapur que prestan servicios de tokens digitales fuera de Singapur (ya sea que la empresa provenga de Singapur o de otro lugar)
Esta definición parece simple, pero en realidad oculta peligros.
Primero, ¿cuál es la definición de "local comercial" en Singapur? La definición de "local comercial" dada por MAS es "cualquier lugar en Singapur utilizado por un titular de licencia para llevar a cabo negocios (incluidos los puestos que pueden moverse de un lugar a otro)".
Atención a varios puntos clave en esta definición:
"Cualquier lugar": no hay restricciones de que debe ser un establecimiento comercial formal.
"Incluyendo los puestos": incluso los puestos móviles están incluidos, lo que demuestra la amplitud del alcance regulatorio.
"Uso comercial": la clave está en si se realizan actividades comerciales en ese lugar.
En pocas palabras, si no tienes licencia en Singapur, llevar a cabo cualquier negocio relacionado con activos digitales en cualquier lugar conlleva el riesgo de infringir la ley, ya sea que seas una empresa local de Singapur o una empresa extranjera, ya sea que estés dirigido a clientes locales de Singapur o clientes en el extranjero.
¿Entonces trabajar desde casa será ilegal?
En respuesta a este problema, el bufete Baker McKenzie presentó comentarios a la MAS en el documento.
El bufete de abogados Baker McKenzie ha solicitado aclaraciones a la MAS sobre este asunto:
"Dado la prevalencia del trabajo remoto, ¿la intención de la política de MAS es cubrir a las personas empleadas por entidades extranjeras que trabajan desde su hogar o lugar de residencia en Singapur?"
Las preocupaciones de los despachos de abogados son muy reales. Han enumerado varias situaciones en las que podrían caer en trampas:
Personas que proporcionan servicios de DT a empresas extranjeras desde casa (posiblemente de naturaleza consultiva)
Empleados o directores de empresas extranjeras que trabajan en Singapur bajo un acuerdo de trabajo remoto.
Pero al mismo tiempo, el bufete también intenta proporcionar algunos "amuletos" para los que trabajan desde casa:
"Sobre la base de la redacción de la legislación vigente, se puede argumentar que el hogar o lugar de residencia no debe incluirse, ya que el hogar o lugar de residencia generalmente no se entiende como el lugar donde el licenciante realiza negocios".
Sin embargo, MAS echó agua fría sobre este problema:
"De conformidad con la sección 137(1) de la FSMA, se requiere una licencia DTSP para todas las personas que se dediquen al negocio de proporcionar servicios de tokens digitales fuera de Singapur en sus instalaciones en Singapur, a menos que la persona esté comprendida en la sección de la FSMA Categoría de personas especificadas en 137(5). En este sentido, si una persona se encuentra en Singapur y se dedica al negocio de proporcionar servicios de tokens digitales a personas fuera de Singapur (es decir, personas físicas y no físicas), la persona deberá solicitar una licencia en virtud de la sección 137(1) de la Ley de Servicios y Mercados Financieros. Sin embargo, si una persona es empleada de una empresa constituida en el extranjero que presta servicios de tokens digitales fuera de Singapur, el trabajo realizado por la persona como parte de su empleo en una empresa registrada en el extranjero no activará por sí mismo los requisitos de licencia en virtud de la sección 137(1) de la FSMA".
y
"Sin embargo, si estas personas trabajan en un espacio de coworking o en una oficina afiliada de una entidad extranjera, entonces obviamente es más probable que sean incluidas".
Resumiendo, las nuevas regulaciones son:
Sin licencia, ya sea una persona o una empresa, no se puede llevar a cabo negocios dirigidos a clientes locales de Singapur o del extranjero en ningún local comercial en Singapur.
Si eres un empleado de una empresa en el extranjero, trabajar desde casa es aceptable.
Pero las nuevas regulaciones también tienen muchas áreas ambiguas:
La definición de empleado por parte de MAS es muy vaga, ¿se considera empleado al fundador del proyecto? ¿Se considera empleado a quien tiene acciones? Todo depende de lo que diga MAS.
Si eres BD o vendedor de una empresa extranjera y vas a la oficina compartida de otra persona para hacer negocios, ¿se considera que estás llevando a cabo negocios en un lugar de trabajo? MAS tiene la última palabra.
definición vaga de los servicios de tokens digitales, ¿los KOL también pueden verse afectados?
La definición de MAS sobre los servicios de tokens digitales es tan amplia que resulta asombrosa, abarcando casi todos los tipos y servicios de tokens relacionados. ¿Y hasta la publicación de informes de investigación está incluida?
Según lo dispuesto en el artículo (j) del Anexo I de la Ley FSM, el ámbito de regulación incluye:
!
"Cualquier servicio relacionado con una venta u oferta de Tokens Digitales, incluida la prestación (1) asesoramiento relacionado con los Tokens Digitales, ya sea directamente o a través de publicaciones, artículos o cualquier otra forma (electrónica, impresa o de otro tipo), o (2) mediante la publicación o difusión de análisis de investigación o informes de investigación (electrónicos, impresos o de otro tipo) para proporcionar asesoramiento relacionado con los tokens digitales"
Esto puede significar que si usted, como KOL o institución, publica un informe en Singapur que analiza el valor de la inversión de un token, es posible que teóricamente necesite una licencia DTSP o corra el riesgo de ser declarado ilegal.
La Asociación de Blockchain de Singapur ha planteado una pregunta crucial a MAS sobre este problema en su retroalimentación:
¿Se considerarán los informes de investigación tradicionales como relacionados con la venta de tokens o la oferta? ¿Cómo deben los participantes distinguir los informes de investigación relacionados con la venta de tokens o la oferta?
MAS no ha dado una respuesta clara, esta ambigüedad puede decirse que hace que todos los creadores de contenido caminen sobre cáscaras de huevo.
¿Qué grupos pueden verse afectados?
Tipo de identidad personal (alto riesgo)
Trabajadores independientes: incluyen desarrolladores, consultores de proyectos, creadores de mercado, mineros, etc.
Creadores de contenido y KOL: incluidos analistas, KOL, operaciones de comunidad, etc.
Personal clave del proyecto: incluye fundadores, BD, ventas y otros personal clave del negocio.
Tipo de institución (alto riesgo)
Intercambios no autorizados: CEX, DEX
Proyecto: DeFi, billetera, NFT, etc.
Conclusión: El fin de la era de arbitraje regulatorio en Singapur
Surge una realidad aterradora: Singapur está aquí de verdad esta vez, y quiere "expulsar" a todas las personas que no cumplan con las normas de Singapur, mientras no cumpla con las normas, casi cualquier actividad relacionada con los tokens digitales podría incluirse en el ámbito de la regulación. No importa si estás en un edificio de oficinas de lujo o en el sofá de tu casa, si eres el CEO de una gran empresa o un autónomo, siempre que se trate de servicios de tokens digitales.
Y debido a que hay muchas zonas grises y definiciones ambiguas en la definición de "local comercial" y "desarrollo de negocios", es muy probable que MAS adopte una estrategia de aplicación de la ley "orientada a casos" — primero matar algunas gallinas, y luego advertir a los monos.
¿Quieres abrazar la regulación de manera temporal? Lo siento, MAS ha dejado claro que aprobará la licencia DTSP de manera «extremadamente cautelosa», y solo en «circunstancias extremadamente limitadas» se aprobarán las solicitudes.
En Singapur, la era del arbitraje regulatorio ha llegado a su fin, y ha comenzado la era de que el pez grande se coma al pez pequeño.
El contenido es solo de referencia, no una solicitud u oferta. No se proporciona asesoramiento fiscal, legal ni de inversión. Consulte el Descargo de responsabilidad para obtener más información sobre los riesgos.
《Singapur contra Web3 "acabar con todo", la era del arbitraje regulatorio ha terminado, se está acercando una "gran retirada" de Web3》
Escrito por: Espinacas Espinacas
La Autoridad Monetaria de Singapur (MAS) publicó el 30 de mayo de 2025 un documento de respuesta a las nuevas regulaciones para los proveedores de servicios de tokens digitales (DTSP), y muchas personas aún no se han dado cuenta de que esto afectará en realidad el panorama de toda la industria Web3 en Asia.
La nueva regulación entrará en vigor el 30 de junio de 2025, ¡MAS ha dejado claro que no habrá ningún período de gracia! Una gran "gran retirada de Web3 en Singapur" podría haber comenzado silenciosamente.
"Seremos extremadamente cautelosos". Si bien MAS no oculta esta postura en este mordaz documento de consulta, Singapur, una vez aclamado por los profesionales de Web3 de todo el mundo como "el refugio amigable con las criptomonedas de Asia", se está despidiendo del pasado de una manera sorprendente: no se trata de un ajuste gradual de la política, sino de un endurecimiento de la regulación casi "como un acantilado".
Para los que todavía están esperando, puede que ya no se trate de una cuestión de "si irse", sino de una elección de "cuándo irse" y "dónde ir".
Pasado de gloria: la era dorada del arbitraje regulatorio
¿Recuerdas Singapur en 2021? Mientras que China ha prohibido por completo el comercio de criptomonedas y la SEC de EE.UU. está empuñando un palo regulador, la pequeña nación insular está dando la bienvenida a los empresarios de Web3 con los brazos abiertos. Three Arrows Capital, Alameda Research, sede de FTX Asia... Los nombres han elegido establecer su hogar aquí, no solo por el impuesto del 0% sobre las ganancias de capital, sino también por la postura de "abrazar la innovación" que MAS mostró en ese momento.
En ese momento, Singapur era conocida como la "meca del arbitraje regulatorio" en la industria Web3. Al registrar una empresa aquí, puede proporcionar servicios de activos digitales de manera legal y conforme a usuarios de todo el mundo fuera de Singapur, mientras disfruta de la reputación del centro financiero de Singapur. Este modelo de negocio "con sede en Singapur y centrado en todo el mundo" atrajo en su día a innumerables profesionales de la Web3.
Y ahora, la nueva regulación DTSP de Singapur significa que Singapur cierra por completo la puerta a un entorno regulatorio amigable, y su actitud se resume en una frase: expulsar a todas las personas sin licencia de la industria Web3 de Singapur.
¿Qué es DTSP? Una definición que da miedo al pensarlo
DTSP se refiere a Proveedor de Servicios de Tokens Digitales, según la definición del Artículo 137 de la Ley FSM y el contenido del documento 3.10, DTSP incluye dos tipos de entidades:
Uno. Personas o empresas en asociación que operan en un lugar de negocios en Singapur;
Dos. Empresas de Singapur que prestan servicios de tokens digitales fuera de Singapur (ya sea que la empresa provenga de Singapur o de otro lugar)
Esta definición parece simple, pero en realidad oculta peligros.
Primero, ¿cuál es la definición de "local comercial" en Singapur? La definición de "local comercial" dada por MAS es "cualquier lugar en Singapur utilizado por un titular de licencia para llevar a cabo negocios (incluidos los puestos que pueden moverse de un lugar a otro)".
Atención a varios puntos clave en esta definición:
En pocas palabras, si no tienes licencia en Singapur, llevar a cabo cualquier negocio relacionado con activos digitales en cualquier lugar conlleva el riesgo de infringir la ley, ya sea que seas una empresa local de Singapur o una empresa extranjera, ya sea que estés dirigido a clientes locales de Singapur o clientes en el extranjero.
¿Entonces trabajar desde casa será ilegal?
En respuesta a este problema, el bufete Baker McKenzie presentó comentarios a la MAS en el documento.
El bufete de abogados Baker McKenzie ha solicitado aclaraciones a la MAS sobre este asunto:
"Dado la prevalencia del trabajo remoto, ¿la intención de la política de MAS es cubrir a las personas empleadas por entidades extranjeras que trabajan desde su hogar o lugar de residencia en Singapur?"
Las preocupaciones de los despachos de abogados son muy reales. Han enumerado varias situaciones en las que podrían caer en trampas:
Pero al mismo tiempo, el bufete también intenta proporcionar algunos "amuletos" para los que trabajan desde casa:
Sin embargo, MAS echó agua fría sobre este problema:
"De conformidad con la sección 137(1) de la FSMA, se requiere una licencia DTSP para todas las personas que se dediquen al negocio de proporcionar servicios de tokens digitales fuera de Singapur en sus instalaciones en Singapur, a menos que la persona esté comprendida en la sección de la FSMA Categoría de personas especificadas en 137(5). En este sentido, si una persona se encuentra en Singapur y se dedica al negocio de proporcionar servicios de tokens digitales a personas fuera de Singapur (es decir, personas físicas y no físicas), la persona deberá solicitar una licencia en virtud de la sección 137(1) de la Ley de Servicios y Mercados Financieros. Sin embargo, si una persona es empleada de una empresa constituida en el extranjero que presta servicios de tokens digitales fuera de Singapur, el trabajo realizado por la persona como parte de su empleo en una empresa registrada en el extranjero no activará por sí mismo los requisitos de licencia en virtud de la sección 137(1) de la FSMA".
y
"Sin embargo, si estas personas trabajan en un espacio de coworking o en una oficina afiliada de una entidad extranjera, entonces obviamente es más probable que sean incluidas".
Resumiendo, las nuevas regulaciones son:
Sin licencia, ya sea una persona o una empresa, no se puede llevar a cabo negocios dirigidos a clientes locales de Singapur o del extranjero en ningún local comercial en Singapur.
Si eres un empleado de una empresa en el extranjero, trabajar desde casa es aceptable.
Pero las nuevas regulaciones también tienen muchas áreas ambiguas:
La definición de empleado por parte de MAS es muy vaga, ¿se considera empleado al fundador del proyecto? ¿Se considera empleado a quien tiene acciones? Todo depende de lo que diga MAS.
Si eres BD o vendedor de una empresa extranjera y vas a la oficina compartida de otra persona para hacer negocios, ¿se considera que estás llevando a cabo negocios en un lugar de trabajo? MAS tiene la última palabra.
definición vaga de los servicios de tokens digitales, ¿los KOL también pueden verse afectados?
La definición de MAS sobre los servicios de tokens digitales es tan amplia que resulta asombrosa, abarcando casi todos los tipos y servicios de tokens relacionados. ¿Y hasta la publicación de informes de investigación está incluida?
Según lo dispuesto en el artículo (j) del Anexo I de la Ley FSM, el ámbito de regulación incluye:
!
"Cualquier servicio relacionado con una venta u oferta de Tokens Digitales, incluida la prestación (1) asesoramiento relacionado con los Tokens Digitales, ya sea directamente o a través de publicaciones, artículos o cualquier otra forma (electrónica, impresa o de otro tipo), o (2) mediante la publicación o difusión de análisis de investigación o informes de investigación (electrónicos, impresos o de otro tipo) para proporcionar asesoramiento relacionado con los tokens digitales"
Esto puede significar que si usted, como KOL o institución, publica un informe en Singapur que analiza el valor de la inversión de un token, es posible que teóricamente necesite una licencia DTSP o corra el riesgo de ser declarado ilegal.
La Asociación de Blockchain de Singapur ha planteado una pregunta crucial a MAS sobre este problema en su retroalimentación:
¿Se considerarán los informes de investigación tradicionales como relacionados con la venta de tokens o la oferta? ¿Cómo deben los participantes distinguir los informes de investigación relacionados con la venta de tokens o la oferta?
MAS no ha dado una respuesta clara, esta ambigüedad puede decirse que hace que todos los creadores de contenido caminen sobre cáscaras de huevo.
¿Qué grupos pueden verse afectados?
Tipo de identidad personal (alto riesgo)
Tipo de institución (alto riesgo)
Conclusión: El fin de la era de arbitraje regulatorio en Singapur
Surge una realidad aterradora: Singapur está aquí de verdad esta vez, y quiere "expulsar" a todas las personas que no cumplan con las normas de Singapur, mientras no cumpla con las normas, casi cualquier actividad relacionada con los tokens digitales podría incluirse en el ámbito de la regulación. No importa si estás en un edificio de oficinas de lujo o en el sofá de tu casa, si eres el CEO de una gran empresa o un autónomo, siempre que se trate de servicios de tokens digitales.
Y debido a que hay muchas zonas grises y definiciones ambiguas en la definición de "local comercial" y "desarrollo de negocios", es muy probable que MAS adopte una estrategia de aplicación de la ley "orientada a casos" — primero matar algunas gallinas, y luego advertir a los monos.
¿Quieres abrazar la regulación de manera temporal? Lo siento, MAS ha dejado claro que aprobará la licencia DTSP de manera «extremadamente cautelosa», y solo en «circunstancias extremadamente limitadas» se aprobarán las solicitudes.
En Singapur, la era del arbitraje regulatorio ha llegado a su fin, y ha comenzado la era de que el pez grande se coma al pez pequeño.