Reinicio de la narrativa de un billón de dólares de Ethereum: reevaluación del valor bajo la succión de fondos ETF, revolución tecnológica y la fragmentación de la estructura del mercado
El "agujero negro de valor" subestimado está despertando.
En junio de 2025, el mercado de criptomonedas está experimentando una migración silenciosa de capital: Ethereum (ETH) aplastó a Bitcoin (BTC) con una ganancia de 30 días del 46%, el tipo de cambio ETH/BTC rompió el umbral clave de 0.025 y los ETF al contado registraron una entrada neta de USD 321 millones durante 12 días consecutivos. Detrás de esta serie de señales se encuentra el lanzamiento del "triple motor" del ecosistema Ethereum: el efecto sifón de los fondos institucionales, el punto crítico de avance de la revolución tecnológica y la revalorización del valor bajo la fisión de la estructura del mercado. Este artículo deconstruirá el "Movimiento de Renacimiento de Ethereum" que puede subvertir el patrón del mercado de criptomonedas a partir de las dimensiones de los datos que subyacen a la lógica, la estructura técnica y el juego de capital.
Capítulo 1 Movimientos del mercado: inversión de la tasa de cambio ETH/BTC y la ola de migración de capitales
1.1 Revolución de tipos de cambio: cambio de paradigma de activos marginales a portadores de valor
La tasa de cambio ETH/BTC ha superado el nivel de resistencia de 0.025 que se mantuvo durante diez años, lo que marca un cambio fundamental en la lógica de valoración del mercado para Ethereum. El impulso subyacente de esta ruptura radica en:
Reasignación de fondos institucionales: Los gigantes tradicionales de la gestión de activos, como BlackRock, están aumentando sus tenencias de ETH de "activos satélite" a "asignación principal". Según los datos, el costo de tenencia del ETF ETH al contado de BlackRock ha cubierto el rango de USD 3,300-3,500, mientras que el precio de mercado reciente es de solo USD 2,600.
Efecto de succión de fondos de ETF: hasta el 3 de junio, el ETF de Ethereum tuvo un flujo neto de 321 millones de dólares durante 12 días consecutivos, mientras que el ETF de Bitcoin tuvo una salida de 1,230 millones de dólares en el mismo período. Este "efecto balancín" confirma la migración de fondos de BTC a ETH.
Modelo de descuento de ingresos por staking: el rendimiento anual por staking de Ethereum es de aproximadamente 4.5%. Si se calcula según el modelo DCF, su límite inferior de valoración a largo plazo se ha elevado a 3,000-3,500 dólares, lo que representa un espacio de descuento de más del 30% en comparación con el precio actual.
1.2 Resonancia técnica: superposición de la forma de taza y asa con el ciclo macroeconómico
El gráfico mensual de ETH/USD está recreando la estructura del mercado alcista de 2016-2017:
Ruptura de la forma de taza con asa: después de una construcción de taza de hasta 3 años (2021-2024), el precio actual ha superado el nivel de cuello de 2,500 dólares, con un volumen de negociación que alcanza 1.3 veces el de etapas históricas similares.
Ruptura del rango macro: ETH rompe el límite inferior del rango macro de 2,500-4,000 dólares; si se mantiene en esa posición, el objetivo a medio plazo apunta a 6,000-8,000 dólares.
Capítulo 2 Tres motores: la estructura de soporte del sentimiento de ruptura de ETH
2.1 Motor Uno: Efecto de succión de ETF y lucha por el poder de fijación de precios institucional
El ETF de Ethereum se está convirtiendo en la "nueva entrada" para el capital tradicional en el mercado de criptomonedas, y su lógica subyacente va mucho más allá del ETF de Bitcoin:
Assetización de los ingresos por staking: BlackRock está presionando a la SEC para que apruebe un ETF de ETH pignorado, que, si tiene éxito, convertirá a Ethereum en el primer "activo digital que devenga intereses", y se espera que los rendimientos anualizados atraigan capital a largo plazo, como fondos de pensiones y seguros.
Diferencias en la eficiencia de capital: la tasa de gestión del ETF de Ethereum (0.25%) es significativamente más baja que la del ETF de Bitcoin (0.5%-1.5%), lo que acelera la entrada de capital gracias a la ventaja de bajo costo.
Efecto de agujero negro de liquidez: el volumen diario de negociación del ETF de ETH al contado ha alcanzado el 45% del ETF de BTC, pero su capitalización de mercado es solo 1/5 de la de este último, lo que indica un espacio significativo para la prima de liquidez.
2.2 Motor dos: Revolución tecnológica que rompe el "triángulo de la imposibilidad"
La actualización de Ethereum Pectra (mayo de 2025) marca la entrada de su hoja de ruta técnica en el "período de explosión de rendimiento":
Capacidad de procesamiento de transacciones mejorada: TPS aumentó de 30 a 90, las tarifas de Gas se redujeron a nivel de 0.001 dólares, logrando por primera vez un enfrentamiento positivo con cadenas de alto rendimiento como Solana.
Autonomía de contratos inteligentes: a través de la propuesta EIP-7002, los nodos de staking pueden programar el desencadenamiento de retiros, proporcionando infraestructura de cumplimiento para RWA (tokenización de activos del mundo real).
Actualización de la capacidad de resistencia a la censura: el costo de un ataque del 51% bajo el mecanismo PoS se eleva a 3.2 billones de dólares, superando el valor de mercado de las reservas de oro globales, convirtiéndose en un activo de seguridad a nivel institucional.
2.3 Motor Tres: Fusión de Estructura del Mercado y Reconstrucción de Lógica de Temporada de Copias
Esta ronda de "temporada de clones" presenta diferencias esenciales con respecto a 2017/2021:
Selección selectiva de fondos: los diez principales proyectos de Layer 2 ocupan el 73% del TVL de DeFi, los ganadores en las áreas de IA y DePIN arrasan, y la ola de cero de monedas de aire se acelera.
Oportunidades de arbitraje de volatilidad: la volatilidad histórica de ETH (90 días) alcanzó el 85%, casi el doble de BTC (45%), y los contratos abiertos en el mercado de derivados aumentaron un 120%.
Ventana de arbitraje regulatorio: la actitud de la SEC hacia los ETF de staking se ha vuelto "de apertura limitada", proporcionando un canal de entrada conforme para fondos institucionales.
Capítulo tres Variables de riesgo: las corrientes ocultas detrás de la celebración y el juego regulatorio
3.1 Cisne negro regulatorio: el juego de la legalidad de los ETF de staking
La revisión de la SEC sobre el ETF de Ethereum de Grayscale (con fecha límite del 3 de junio) podría provocar volatilidad a corto plazo:
Controversia sobre la naturaleza de los rendimientos de staking: la SEC podría considerar los rendimientos de staking como "intereses de valores"; si rechazan la solicitud relacionada, el precio a corto plazo podría retroceder a 2,300 dólares.
Poder de cabildeo institucional: BlackRock ha formado un equipo de cabildeo de más de 50 personas para impulsar a la SEC a aprobar el ETF de staking de ETH antes del tercer trimestre de 2025.
3.2 Presión de retroceso técnico: señal de sobrecompra y trampa de liquidez
El RSI de ETH (diario) ha alcanzado la zona de sobrecompra de 75, y la tasa de financiación de derivados ha subido al 0.03%
Se debe tener en cuenta los siguientes riesgos: reacciones en cadena de liquidación de apalancamiento: en el rango de 2,500 a 2,600 dólares, se acumulan 1,200 millones en posiciones largas apalancadas, 5,320 millones en liquidaciones.
Ballena vendiendo presión: las 10 principales direcciones han acumulado 1.2 millones de ETH en las últimas dos semanas, con un costo de aproximadamente 2,400 dólares, lo que crea un incentivo para tomar ganancias.
Capítulo Cuatro Mapeo Histórico y Reestructuración de Valoración: ¿Puede cumplirse la narrativa de un billón de dólares?
4.1 Comparación de ciclos: Tres diferencias clave de este ciclo alcista
Precio liderado por instituciones: la gestión de activos del ETF de ETH ha alcanzado 3 veces la del ETF de BTC en el mismo período, aumentando la influencia del capital tradicional.
La brecha tecnológica intergeneracional: La tecnología PoS+ de fragmentación convierte a Ethereum en la primera cadena de bloques pública capaz de soportar activos del mundo real (RWA) a nivel de billones.
Regulación y planificación: la legislación sobre criptomonedas de EE. UU. y Europa define ETH como un "producto", eliminando la incertidumbre política.
4.2 Modelo de valoración: Intervalo objetivo desde una perspectiva multidimensional
Modelo de descuento de ingresos por staking: con un rendimiento anual del 4.5% + 20 veces PE, un centro de valoración de 3,500 dólares.
Modelo de captura de valor ecológico: El TVL de DeFi (85 mil millones) representa un 323,400 mil millones en comparación con la capitalización de mercado de ETH (ETH $8,500).
Discrepancias en los objetivos institucionales: Standard Chartered optimista hasta 14,000 dólares, ARK Invest con una predicción conservadora de 5,000 dólares.
Capítulo cinco Guía de supervivencia del inversor: Encontrar el verdadero valor en la burbuja narrativa
5.1 Gestión de posiciones: las tres grandes reglas para contrarrestar las fluctuaciones extremas
«Principio de tolerancia a cero» : Posición de copia ≤ 10%, el stop loss de la posición principal de ETH se establece en 2,300 dólares (-12%).
Estrategia de cobertura: comprar opciones de venta de ETH (precio de ejercicio de 2,400 dólares) + ir largo en la volatilidad de BTC.
Reservas de liquidez: mantener el 30% en efectivo para hacer frente a eventos cisne negro de la SEC.
5.2 Elección de pista: la lógica de supervivencia en la era del ganador se lleva todo
Infraestructura de Layer2: Las tres principales L2 (Arbitrum, Optimism, StarkNet) representan el 80% de la cuota de mercado.
RWA Protocolo: Fondo BUIDL de BlackRock 95% de activos tokenizados en Ethereum, rendimiento anual del 6.5%.
Poder de cómputo descentralizado: Proyectos DePIN como Akash, Render, etc. aumentaron su TVL mensual en un 120%.
Conclusión: La "revolución de paradigma" y la revalorización en el mundo cripto.
El avance de Ethereum no es de ninguna manera una simple fluctuación de precios, sino una "revolución de paradigma" impulsada por una combinación de revolución tecnológica, migración de capital y evolución regulatoria. Cuando los USD 2,500 pasan de resistencia a soporte, cuando los ETF de staking abren el mercado de RWA de un billón de dólares, y cuando el tipo de cambio ETH/BTC rompe los grilletes de diez años, estamos presenciando el comienzo de una nueva era en la que no hay una "eterna temporada de imitaciones", sino triunfos a largo plazo basados en la captura de valor real.
El contenido es solo de referencia, no una solicitud u oferta. No se proporciona asesoramiento fiscal, legal ni de inversión. Consulte el Descargo de responsabilidad para obtener más información sobre los riesgos.
Reinicio de la narrativa de un billón de dólares de Ethereum: reevaluación del valor bajo la succión de fondos ETF, revolución tecnológica y la fragmentación de la estructura del mercado
Escrito por: Mars Finance
El "agujero negro de valor" subestimado está despertando.
En junio de 2025, el mercado de criptomonedas está experimentando una migración silenciosa de capital: Ethereum (ETH) aplastó a Bitcoin (BTC) con una ganancia de 30 días del 46%, el tipo de cambio ETH/BTC rompió el umbral clave de 0.025 y los ETF al contado registraron una entrada neta de USD 321 millones durante 12 días consecutivos. Detrás de esta serie de señales se encuentra el lanzamiento del "triple motor" del ecosistema Ethereum: el efecto sifón de los fondos institucionales, el punto crítico de avance de la revolución tecnológica y la revalorización del valor bajo la fisión de la estructura del mercado. Este artículo deconstruirá el "Movimiento de Renacimiento de Ethereum" que puede subvertir el patrón del mercado de criptomonedas a partir de las dimensiones de los datos que subyacen a la lógica, la estructura técnica y el juego de capital.
Capítulo 1 Movimientos del mercado: inversión de la tasa de cambio ETH/BTC y la ola de migración de capitales
1.1 Revolución de tipos de cambio: cambio de paradigma de activos marginales a portadores de valor
La tasa de cambio ETH/BTC ha superado el nivel de resistencia de 0.025 que se mantuvo durante diez años, lo que marca un cambio fundamental en la lógica de valoración del mercado para Ethereum. El impulso subyacente de esta ruptura radica en:
Reasignación de fondos institucionales: Los gigantes tradicionales de la gestión de activos, como BlackRock, están aumentando sus tenencias de ETH de "activos satélite" a "asignación principal". Según los datos, el costo de tenencia del ETF ETH al contado de BlackRock ha cubierto el rango de USD 3,300-3,500, mientras que el precio de mercado reciente es de solo USD 2,600.
Efecto de succión de fondos de ETF: hasta el 3 de junio, el ETF de Ethereum tuvo un flujo neto de 321 millones de dólares durante 12 días consecutivos, mientras que el ETF de Bitcoin tuvo una salida de 1,230 millones de dólares en el mismo período. Este "efecto balancín" confirma la migración de fondos de BTC a ETH.
Modelo de descuento de ingresos por staking: el rendimiento anual por staking de Ethereum es de aproximadamente 4.5%. Si se calcula según el modelo DCF, su límite inferior de valoración a largo plazo se ha elevado a 3,000-3,500 dólares, lo que representa un espacio de descuento de más del 30% en comparación con el precio actual.
1.2 Resonancia técnica: superposición de la forma de taza y asa con el ciclo macroeconómico
El gráfico mensual de ETH/USD está recreando la estructura del mercado alcista de 2016-2017:
Ruptura de la forma de taza con asa: después de una construcción de taza de hasta 3 años (2021-2024), el precio actual ha superado el nivel de cuello de 2,500 dólares, con un volumen de negociación que alcanza 1.3 veces el de etapas históricas similares.
Ruptura del rango macro: ETH rompe el límite inferior del rango macro de 2,500-4,000 dólares; si se mantiene en esa posición, el objetivo a medio plazo apunta a 6,000-8,000 dólares.
Capítulo 2 Tres motores: la estructura de soporte del sentimiento de ruptura de ETH
2.1 Motor Uno: Efecto de succión de ETF y lucha por el poder de fijación de precios institucional
El ETF de Ethereum se está convirtiendo en la "nueva entrada" para el capital tradicional en el mercado de criptomonedas, y su lógica subyacente va mucho más allá del ETF de Bitcoin:
Assetización de los ingresos por staking: BlackRock está presionando a la SEC para que apruebe un ETF de ETH pignorado, que, si tiene éxito, convertirá a Ethereum en el primer "activo digital que devenga intereses", y se espera que los rendimientos anualizados atraigan capital a largo plazo, como fondos de pensiones y seguros.
Diferencias en la eficiencia de capital: la tasa de gestión del ETF de Ethereum (0.25%) es significativamente más baja que la del ETF de Bitcoin (0.5%-1.5%), lo que acelera la entrada de capital gracias a la ventaja de bajo costo.
Efecto de agujero negro de liquidez: el volumen diario de negociación del ETF de ETH al contado ha alcanzado el 45% del ETF de BTC, pero su capitalización de mercado es solo 1/5 de la de este último, lo que indica un espacio significativo para la prima de liquidez.
2.2 Motor dos: Revolución tecnológica que rompe el "triángulo de la imposibilidad"
La actualización de Ethereum Pectra (mayo de 2025) marca la entrada de su hoja de ruta técnica en el "período de explosión de rendimiento":
Capacidad de procesamiento de transacciones mejorada: TPS aumentó de 30 a 90, las tarifas de Gas se redujeron a nivel de 0.001 dólares, logrando por primera vez un enfrentamiento positivo con cadenas de alto rendimiento como Solana.
Autonomía de contratos inteligentes: a través de la propuesta EIP-7002, los nodos de staking pueden programar el desencadenamiento de retiros, proporcionando infraestructura de cumplimiento para RWA (tokenización de activos del mundo real).
Actualización de la capacidad de resistencia a la censura: el costo de un ataque del 51% bajo el mecanismo PoS se eleva a 3.2 billones de dólares, superando el valor de mercado de las reservas de oro globales, convirtiéndose en un activo de seguridad a nivel institucional.
2.3 Motor Tres: Fusión de Estructura del Mercado y Reconstrucción de Lógica de Temporada de Copias
Esta ronda de "temporada de clones" presenta diferencias esenciales con respecto a 2017/2021:
Selección selectiva de fondos: los diez principales proyectos de Layer 2 ocupan el 73% del TVL de DeFi, los ganadores en las áreas de IA y DePIN arrasan, y la ola de cero de monedas de aire se acelera.
Oportunidades de arbitraje de volatilidad: la volatilidad histórica de ETH (90 días) alcanzó el 85%, casi el doble de BTC (45%), y los contratos abiertos en el mercado de derivados aumentaron un 120%.
Ventana de arbitraje regulatorio: la actitud de la SEC hacia los ETF de staking se ha vuelto "de apertura limitada", proporcionando un canal de entrada conforme para fondos institucionales.
Capítulo tres Variables de riesgo: las corrientes ocultas detrás de la celebración y el juego regulatorio
3.1 Cisne negro regulatorio: el juego de la legalidad de los ETF de staking
La revisión de la SEC sobre el ETF de Ethereum de Grayscale (con fecha límite del 3 de junio) podría provocar volatilidad a corto plazo:
Controversia sobre la naturaleza de los rendimientos de staking: la SEC podría considerar los rendimientos de staking como "intereses de valores"; si rechazan la solicitud relacionada, el precio a corto plazo podría retroceder a 2,300 dólares.
Poder de cabildeo institucional: BlackRock ha formado un equipo de cabildeo de más de 50 personas para impulsar a la SEC a aprobar el ETF de staking de ETH antes del tercer trimestre de 2025.
3.2 Presión de retroceso técnico: señal de sobrecompra y trampa de liquidez
El RSI de ETH (diario) ha alcanzado la zona de sobrecompra de 75, y la tasa de financiación de derivados ha subido al 0.03%
Se debe tener en cuenta los siguientes riesgos: reacciones en cadena de liquidación de apalancamiento: en el rango de 2,500 a 2,600 dólares, se acumulan 1,200 millones en posiciones largas apalancadas, 5,320 millones en liquidaciones.
Ballena vendiendo presión: las 10 principales direcciones han acumulado 1.2 millones de ETH en las últimas dos semanas, con un costo de aproximadamente 2,400 dólares, lo que crea un incentivo para tomar ganancias.
Capítulo Cuatro Mapeo Histórico y Reestructuración de Valoración: ¿Puede cumplirse la narrativa de un billón de dólares?
4.1 Comparación de ciclos: Tres diferencias clave de este ciclo alcista
Precio liderado por instituciones: la gestión de activos del ETF de ETH ha alcanzado 3 veces la del ETF de BTC en el mismo período, aumentando la influencia del capital tradicional.
La brecha tecnológica intergeneracional: La tecnología PoS+ de fragmentación convierte a Ethereum en la primera cadena de bloques pública capaz de soportar activos del mundo real (RWA) a nivel de billones.
Regulación y planificación: la legislación sobre criptomonedas de EE. UU. y Europa define ETH como un "producto", eliminando la incertidumbre política.
4.2 Modelo de valoración: Intervalo objetivo desde una perspectiva multidimensional
Modelo de descuento de ingresos por staking: con un rendimiento anual del 4.5% + 20 veces PE, un centro de valoración de 3,500 dólares.
Modelo de captura de valor ecológico: El TVL de DeFi (85 mil millones) representa un 323,400 mil millones en comparación con la capitalización de mercado de ETH (ETH $8,500).
Discrepancias en los objetivos institucionales: Standard Chartered optimista hasta 14,000 dólares, ARK Invest con una predicción conservadora de 5,000 dólares.
Capítulo cinco Guía de supervivencia del inversor: Encontrar el verdadero valor en la burbuja narrativa
5.1 Gestión de posiciones: las tres grandes reglas para contrarrestar las fluctuaciones extremas
«Principio de tolerancia a cero» : Posición de copia ≤ 10%, el stop loss de la posición principal de ETH se establece en 2,300 dólares (-12%).
Estrategia de cobertura: comprar opciones de venta de ETH (precio de ejercicio de 2,400 dólares) + ir largo en la volatilidad de BTC.
Reservas de liquidez: mantener el 30% en efectivo para hacer frente a eventos cisne negro de la SEC.
5.2 Elección de pista: la lógica de supervivencia en la era del ganador se lleva todo
Infraestructura de Layer2: Las tres principales L2 (Arbitrum, Optimism, StarkNet) representan el 80% de la cuota de mercado.
RWA Protocolo: Fondo BUIDL de BlackRock 95% de activos tokenizados en Ethereum, rendimiento anual del 6.5%.
Poder de cómputo descentralizado: Proyectos DePIN como Akash, Render, etc. aumentaron su TVL mensual en un 120%.
Conclusión: La "revolución de paradigma" y la revalorización en el mundo cripto.
El avance de Ethereum no es de ninguna manera una simple fluctuación de precios, sino una "revolución de paradigma" impulsada por una combinación de revolución tecnológica, migración de capital y evolución regulatoria. Cuando los USD 2,500 pasan de resistencia a soporte, cuando los ETF de staking abren el mercado de RWA de un billón de dólares, y cuando el tipo de cambio ETH/BTC rompe los grilletes de diez años, estamos presenciando el comienzo de una nueva era en la que no hay una "eterna temporada de imitaciones", sino triunfos a largo plazo basados en la captura de valor real.