La Autoridad Monetaria de Singapur (MAS) publicó el 30 de mayo de 2025 un documento de respuesta a las nuevas regulaciones para los proveedores de servicios de tokens digitales (DTSP), y muchas personas aún no se han dado cuenta de que esto afectará en realidad el panorama de toda la industria Web3 en Asia.
Las nuevas regulaciones entrarán en vigor oficialmente el 30 de junio de 2025, ¡MAS ha dejado claro que no habrá ningún período de gracia! Una gran "retirada de Web3 de Singapur" podría haber comenzado silenciosamente.
«Seremos extremadamente cautelosos.» Cuando la MAS expresa sin reservas esta actitud en este severo documento de consulta, Singapur, que alguna vez fue elogiado por los profesionales de Web3 de todo el mundo como el «paraíso amigable para las criptomonedas de Asia», está despidiéndose del pasado de una manera sorprendente: no con un ajuste de políticas gradual, sino con un endurecimiento regulatorio casi «en caída libre».
Para aquellos proyectos e instituciones que aún están a la expectativa, quizás ya no se trate de una pregunta de "si deben irse", sino de la elección de "cuándo irse" y "a dónde ir".
Pasado resplandor: La era dorada de la arbitraje regulatorio
¿Recuerdas Singapur en 2021? Cuando China prohibió por completo el comercio de criptomonedas y la SEC de EE. UU. agitaba su garrote regulador, esta pequeña isla acogía con los brazos abiertos a los emprendedores de Web3. Three Arrows Capital, Alameda Research, la sede de FTX en Asia... nombres resonantes elegían establecerse aquí, no solo por el 0% de impuesto sobre las ganancias de capital, sino también por la postura de "abrazar la innovación" que mostraba la MAS en ese momento.
En aquel momento, Singapur podía considerarse el "paraíso del arbitraje regulatorio" de la industria Web3. Aquí, registrar una empresa permite ofrecer servicios de activos digitales a usuarios globales, excepto en Singapur, de manera legal y conforme a la normativa, al mismo tiempo que se disfruta de la reputación del centro financiero de Singapur. Este modelo de negocio de "estar en Singapur, pero con la mirada en el mundo" atrajo a innumerables profesionales de Web3.
Y ahora, la nueva normativa DTSP de Singapur significa que Singapur cierra por completo la puerta a un entorno regulador amigable, y su actitud se puede resumir en una frase: expulsar a todas las personas sin licencia de la industria Web3 de Singapur.
¿Qué es DTSP? Una definición que da miedo al pensarlo en detalle.
DTSP se define como proveedor de servicios de tokens digitales, de acuerdo con la definición del Artículo 137 de la Ley FSM y el contenido del documento 3.10, DTSP incluye dos tipos de entidades:
Personas o sociedades que operan en un establecimiento comercial en Singapur;
Dos. Compañías de Singapur que operan servicios de tokens digitales fuera de Singapur (ya sea que la compañía provenga de Singapur o de otro lugar)
Esta definición parece simple, pero en realidad esconde peligros.
Primero, ¿cuál es la definición de "local comercial" en Singapur? La definición de "local comercial" dada por la MAS es "cualquier lugar en Singapur utilizado por un titular de licencia para llevar a cabo negocios (incluyendo un puesto que puede moverse de un lugar a otro)".
Presta atención a varios puntos clave en esta definición:
"Cualquier lugar": no hay restricciones; no tiene que ser un lugar comercial formal.
"Incluye puestos": incluso los puestos móviles están incluidos, lo que muestra la amplitud del alcance regulatorio.
"Usado para realizar negocios": la clave está en si se llevan a cabo actividades comerciales en ese lugar.
En pocas palabras, siempre que no tenga licencia en Singapur, existe el riesgo de infringir la ley al realizar cualquier negocio que involucre activos digitales en cualquier lugar, ya sea una empresa local en Singapur o una empresa extranjera, ya sea que se dirija a clientes locales o extranjeros en Singapur.
¿Trabajar desde casa sería ilegal?
Con respecto a este problema, Baker McKenzie presentó comentarios a MAS en el documento.
El bufete de abogados Baker McKenzie ha solicitado aclaraciones a la MAS sobre este asunto:
"Dado la prevalencia del trabajo remoto, ¿la intención de la política de MAS es cubrir a las personas empleadas por entidades en el extranjero pero que trabajan desde su hogar o residencia en Singapur?"
Las preocupaciones de los bufetes de abogados son muy reales. Han enumerado varias situaciones en las que podrían tropezar:
Individuos que proporcionan servicios de DT desde casa para empresas en el extranjero (posiblemente de naturaleza consultiva)
Empleados o directores de empresas extranjeras que trabajan en Singapur bajo un acuerdo de trabajo remoto.
Pero al mismo tiempo, la firma también intenta ofrecer algunos "amuletos" para quienes trabajan desde casa:
"Con base en el borrador de la legislación vigente, se puede argumentar que los hogares o lugares residenciales no deben ser incluidos, ya que los hogares o lugares residenciales generalmente no se entienden como lugares donde el licenciatario lleva a cabo negocios."
Sin embargo, MAS echó un balde de agua fría sobre este asunto:
"En virtud de la sección 137( 1) de la FSMA, se requiere una licencia DTSP para todas las personas que se dediquen al negocio de proporcionar servicios de tokens digitales fuera de Singapur en su lugar de negocios en Singapur, a menos que la persona esté comprendida en la sección 137( de la FSMA Cierta categoría de personas especificadas en 5). En este sentido, si una persona se encuentra en Singapur y se dedica al negocio de proporcionar servicios de tokens digitales a personas fuera de Singapur (es decir, personas físicas y no físicas), la persona deberá solicitar una licencia en virtud de la sección 137( 1) de la Ley FSCA. Sin embargo, si una persona es empleada de una empresa constituida en el extranjero que proporciona servicios de tokens digitales fuera de Singapur, el trabajo realizado por la persona como parte de su empleo en una empresa registrada en el extranjero no activará en sí mismo el requisito de licencia en virtud de la sección 137( 1) de la FSMA".
y
"Sin embargo, si estas personas trabajan en un espacio de coworking o en la oficina de una empresa asociada en el extranjero, entonces claramente es más probable que sean incluidas en el alcance."
En resumen, la nueva regulación es:
Sin licencia, ya sea una persona o una empresa, no se puede llevar a cabo negocios dirigidos a clientes locales o extranjeros en ningún lugar de negocios en Singapur.
Si eres un empleado de un trabajador en el extranjero, trabajar desde casa es aceptable.
Pero las nuevas regulaciones también tienen muchos aspectos vagos:
La definición de empleado por parte de MAS es muy vaga. ¿Se considera empleado a los fundadores del proyecto? ¿Se considera empleado a los que tienen acciones? Todo depende de lo que diga MAS.
Si eres BD o ventas de una empresa extranjera y vas a la oficina compartida de otra persona para hacer negocios, ¿se considera que estás llevando a cabo negocios en un lugar de operaciones? Eso lo decide MAS.
Definición del servicio de tokens numéricos difusos, ¿también afectará a los KOL?
La definición de MAS sobre los servicios de tokens digitales es tan amplia que sorprende, casi abarca todos los tipos y servicios de tokens relacionados. ¿Incluso la publicación de informes de investigación está incluida en esto?
De acuerdo con las disposiciones del artículo (j) del Anexo I de la Ley FSM, el ámbito de regulación incluye:
"Cualquier servicio relacionado con la venta o la oferta de tokens digitales, incluyendo: ( 1) proporcionar asesoramiento relacionado con tokens digitales de manera directa o a través de publicaciones, artículos u otras formas (electrónicas, impresas u otras formas), o ( 2) proporcionar asesoramiento relacionado con tokens digitales mediante la publicación o divulgación de análisis de investigación o informes de investigación (electrónicos, impresos u otras formas)"
Esto podría significar que, si como KOL o institución publicas en Singapur un informe analizando el valor de inversión de un token, teóricamente podrías necesitar una licencia DTSP, de lo contrario podrías ser considerado ilegal.
La Asociación de Blockchain de Singapur ha planteado una pregunta fundamental a la MAS sobre este tema en su retroalimentación:
¿Se considerará que los informes de investigación tradicionales están relacionados con la venta de tokens o la oferta? ¿Cómo deberían los participantes diferenciar los informes de investigación relacionados con la venta de tokens o la oferta?
MAS no dio una respuesta clara, y podría decirse que esta ambigüedad deja a todos los creadores de contenido en una situación delicada.
¿Qué grupos podrían verse afectados?
Tipo de Identidad Personal (Alto Riesgo)
Trabajadores independientes: incluye desarrolladores, asesores de proyectos, creadores de mercado, mineros, etc.
Creadores de contenido y KOL: incluyen analistas, KOL, operaciones de comunidad, etc.
Personal clave del proyecto: incluye fundadores, BD, ventas y otros personal clave del negocio.
Tipo de institución (alto riesgo)
Intercambios no regulados: CEX, DEX
Proyecto: DeFi, billetera, NFT, etc.
Conclusión: El fin de la era de arbitraje regulatorio en Singapur
Una aterradora realidad ha surgido: Singapur realmente va en serio esta vez, quiere "echar" a todas las personas no conformes de Singapur. Siempre que no cumplan con las normativas, casi cualquier actividad relacionada con los tokens digitales podría estar sujeta a regulación. No importa si estás en una lujosa oficina o en el sofá de tu casa, no importa si eres el CEO de una gran empresa o un trabajador independiente, siempre que estés involucrado en servicios de tokens digitales.
Y debido a que hay muchas áreas grises y definiciones vagas en la definición de "lugar de negocios" y "realización de negocios", es muy probable que MAS adopte una estrategia de aplicación de la ley "orientada a casos": primero matar algunas gallinas, y luego asustar a los monos.
¿Quieres abrazar la conformidad de manera temporal? Lo siento, MAS ha dejado claro que aprobará la licencia DTSP de manera "extremadamente cautelosa", y solo en "circunstancias extremadamente limitadas" se aprobarán las solicitudes.
En Singapur, la era de la arbitraje regulatorio ha llegado a su fin, y ha comenzado la era de los grandes que se comen a los pequeños.
El contenido es solo de referencia, no una solicitud u oferta. No se proporciona asesoramiento fiscal, legal ni de inversión. Consulte el Descargo de responsabilidad para obtener más información sobre los riesgos.
Singapur ha "acabado con Web3", finalizando la era del arbitraje regulatorio.
Autor original: Bo Cai Bo Cai (X: @bocaibocai_)
La Autoridad Monetaria de Singapur (MAS) publicó el 30 de mayo de 2025 un documento de respuesta a las nuevas regulaciones para los proveedores de servicios de tokens digitales (DTSP), y muchas personas aún no se han dado cuenta de que esto afectará en realidad el panorama de toda la industria Web3 en Asia.
Las nuevas regulaciones entrarán en vigor oficialmente el 30 de junio de 2025, ¡MAS ha dejado claro que no habrá ningún período de gracia! Una gran "retirada de Web3 de Singapur" podría haber comenzado silenciosamente.
«Seremos extremadamente cautelosos.» Cuando la MAS expresa sin reservas esta actitud en este severo documento de consulta, Singapur, que alguna vez fue elogiado por los profesionales de Web3 de todo el mundo como el «paraíso amigable para las criptomonedas de Asia», está despidiéndose del pasado de una manera sorprendente: no con un ajuste de políticas gradual, sino con un endurecimiento regulatorio casi «en caída libre».
Para aquellos proyectos e instituciones que aún están a la expectativa, quizás ya no se trate de una pregunta de "si deben irse", sino de la elección de "cuándo irse" y "a dónde ir".
Pasado resplandor: La era dorada de la arbitraje regulatorio
¿Recuerdas Singapur en 2021? Cuando China prohibió por completo el comercio de criptomonedas y la SEC de EE. UU. agitaba su garrote regulador, esta pequeña isla acogía con los brazos abiertos a los emprendedores de Web3. Three Arrows Capital, Alameda Research, la sede de FTX en Asia... nombres resonantes elegían establecerse aquí, no solo por el 0% de impuesto sobre las ganancias de capital, sino también por la postura de "abrazar la innovación" que mostraba la MAS en ese momento.
En aquel momento, Singapur podía considerarse el "paraíso del arbitraje regulatorio" de la industria Web3. Aquí, registrar una empresa permite ofrecer servicios de activos digitales a usuarios globales, excepto en Singapur, de manera legal y conforme a la normativa, al mismo tiempo que se disfruta de la reputación del centro financiero de Singapur. Este modelo de negocio de "estar en Singapur, pero con la mirada en el mundo" atrajo a innumerables profesionales de Web3.
Y ahora, la nueva normativa DTSP de Singapur significa que Singapur cierra por completo la puerta a un entorno regulador amigable, y su actitud se puede resumir en una frase: expulsar a todas las personas sin licencia de la industria Web3 de Singapur.
¿Qué es DTSP? Una definición que da miedo al pensarlo en detalle.
DTSP se define como proveedor de servicios de tokens digitales, de acuerdo con la definición del Artículo 137 de la Ley FSM y el contenido del documento 3.10, DTSP incluye dos tipos de entidades:
Dos. Compañías de Singapur que operan servicios de tokens digitales fuera de Singapur (ya sea que la compañía provenga de Singapur o de otro lugar)
Esta definición parece simple, pero en realidad esconde peligros.
Primero, ¿cuál es la definición de "local comercial" en Singapur? La definición de "local comercial" dada por la MAS es "cualquier lugar en Singapur utilizado por un titular de licencia para llevar a cabo negocios (incluyendo un puesto que puede moverse de un lugar a otro)".
Presta atención a varios puntos clave en esta definición:
En pocas palabras, siempre que no tenga licencia en Singapur, existe el riesgo de infringir la ley al realizar cualquier negocio que involucre activos digitales en cualquier lugar, ya sea una empresa local en Singapur o una empresa extranjera, ya sea que se dirija a clientes locales o extranjeros en Singapur.
¿Trabajar desde casa sería ilegal?
Con respecto a este problema, Baker McKenzie presentó comentarios a MAS en el documento.
! La Web3 de Singapur está "borrada", la era del arbitraje regulatorio ha terminado
El bufete de abogados Baker McKenzie ha solicitado aclaraciones a la MAS sobre este asunto:
"Dado la prevalencia del trabajo remoto, ¿la intención de la política de MAS es cubrir a las personas empleadas por entidades en el extranjero pero que trabajan desde su hogar o residencia en Singapur?"
Las preocupaciones de los bufetes de abogados son muy reales. Han enumerado varias situaciones en las que podrían tropezar:
Pero al mismo tiempo, la firma también intenta ofrecer algunos "amuletos" para quienes trabajan desde casa:
Sin embargo, MAS echó un balde de agua fría sobre este asunto:
"En virtud de la sección 137( 1) de la FSMA, se requiere una licencia DTSP para todas las personas que se dediquen al negocio de proporcionar servicios de tokens digitales fuera de Singapur en su lugar de negocios en Singapur, a menos que la persona esté comprendida en la sección 137( de la FSMA Cierta categoría de personas especificadas en 5). En este sentido, si una persona se encuentra en Singapur y se dedica al negocio de proporcionar servicios de tokens digitales a personas fuera de Singapur (es decir, personas físicas y no físicas), la persona deberá solicitar una licencia en virtud de la sección 137( 1) de la Ley FSCA. Sin embargo, si una persona es empleada de una empresa constituida en el extranjero que proporciona servicios de tokens digitales fuera de Singapur, el trabajo realizado por la persona como parte de su empleo en una empresa registrada en el extranjero no activará en sí mismo el requisito de licencia en virtud de la sección 137( 1) de la FSMA".
y
"Sin embargo, si estas personas trabajan en un espacio de coworking o en la oficina de una empresa asociada en el extranjero, entonces claramente es más probable que sean incluidas en el alcance."
En resumen, la nueva regulación es:
Sin licencia, ya sea una persona o una empresa, no se puede llevar a cabo negocios dirigidos a clientes locales o extranjeros en ningún lugar de negocios en Singapur.
Si eres un empleado de un trabajador en el extranjero, trabajar desde casa es aceptable.
Pero las nuevas regulaciones también tienen muchos aspectos vagos:
La definición de empleado por parte de MAS es muy vaga. ¿Se considera empleado a los fundadores del proyecto? ¿Se considera empleado a los que tienen acciones? Todo depende de lo que diga MAS.
Si eres BD o ventas de una empresa extranjera y vas a la oficina compartida de otra persona para hacer negocios, ¿se considera que estás llevando a cabo negocios en un lugar de operaciones? Eso lo decide MAS.
Definición del servicio de tokens numéricos difusos, ¿también afectará a los KOL?
La definición de MAS sobre los servicios de tokens digitales es tan amplia que sorprende, casi abarca todos los tipos y servicios de tokens relacionados. ¿Incluso la publicación de informes de investigación está incluida en esto?
De acuerdo con las disposiciones del artículo (j) del Anexo I de la Ley FSM, el ámbito de regulación incluye:
"Cualquier servicio relacionado con la venta o la oferta de tokens digitales, incluyendo: ( 1) proporcionar asesoramiento relacionado con tokens digitales de manera directa o a través de publicaciones, artículos u otras formas (electrónicas, impresas u otras formas), o ( 2) proporcionar asesoramiento relacionado con tokens digitales mediante la publicación o divulgación de análisis de investigación o informes de investigación (electrónicos, impresos u otras formas)"
Esto podría significar que, si como KOL o institución publicas en Singapur un informe analizando el valor de inversión de un token, teóricamente podrías necesitar una licencia DTSP, de lo contrario podrías ser considerado ilegal.
La Asociación de Blockchain de Singapur ha planteado una pregunta fundamental a la MAS sobre este tema en su retroalimentación:
¿Se considerará que los informes de investigación tradicionales están relacionados con la venta de tokens o la oferta? ¿Cómo deberían los participantes diferenciar los informes de investigación relacionados con la venta de tokens o la oferta?
MAS no dio una respuesta clara, y podría decirse que esta ambigüedad deja a todos los creadores de contenido en una situación delicada.
¿Qué grupos podrían verse afectados?
Tipo de Identidad Personal (Alto Riesgo)
Tipo de institución (alto riesgo)
Conclusión: El fin de la era de arbitraje regulatorio en Singapur
Una aterradora realidad ha surgido: Singapur realmente va en serio esta vez, quiere "echar" a todas las personas no conformes de Singapur. Siempre que no cumplan con las normativas, casi cualquier actividad relacionada con los tokens digitales podría estar sujeta a regulación. No importa si estás en una lujosa oficina o en el sofá de tu casa, no importa si eres el CEO de una gran empresa o un trabajador independiente, siempre que estés involucrado en servicios de tokens digitales.
Y debido a que hay muchas áreas grises y definiciones vagas en la definición de "lugar de negocios" y "realización de negocios", es muy probable que MAS adopte una estrategia de aplicación de la ley "orientada a casos": primero matar algunas gallinas, y luego asustar a los monos.
¿Quieres abrazar la conformidad de manera temporal? Lo siento, MAS ha dejado claro que aprobará la licencia DTSP de manera "extremadamente cautelosa", y solo en "circunstancias extremadamente limitadas" se aprobarán las solicitudes.
En Singapur, la era de la arbitraje regulatorio ha llegado a su fin, y ha comenzado la era de los grandes que se comen a los pequeños.
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