¡Recaudando 730 millones de dólares! ¿Es emitir moneda de pump.fun el último relevo de MeMe?

Autor: SuperEx; Compilado por: Blockchain en lenguaje sencillo

Recientemente, el llamado "Motor de Meme" Pump.fun en Solana ha vuelto a agitar el mercado. Los rumores sobre el inminente lanzamiento de su token han provocado una fuerte aversión al riesgo en un ecosistema en cadena ya frágil. Algunos lo consideran un nuevo referente en la economía de la atención; otros lo han etiquetado como el "activo tóxico número uno" en el ecosistema de Solana.

Entonces, ¿es Pump.fun realmente un caballo negro indómito, o es la última celebración de la cultura FOMO de las criptomonedas? El revuelo en torno al lanzamiento de este token podría ser la prueba definitiva de su verdadero valor.

01 ¿Qué ha sucedido? La controversia sobre el lanzamiento del token Pump.fun

La situación es la siguiente: según informes, Pump.fun planea recaudar 1.000 millones de dólares a través de una venta de tokens pública y privada, con una valoración de hasta 4.000 millones de dólares. Esta noticia ha causado conmoción en el ecosistema de Solana, provocando un aumento en el comportamiento de búsqueda de refugio. Aunque la oficial aún no ha confirmado una fecha específica de emisión, las insinuaciones en su cuenta de redes sociales sugieren que podría haber movimientos en "dos semanas", lo cual es similar a lo que dijeron la última vez.

De hecho, esta no es la primera vez que Pump.fun intenta lanzar un token. A principios de este año, en febrero, consideraron llevar a cabo una subasta holandesa, pero en ese momento Trump y su esposa lanzaron su propio MemeCoin, atrayendo toda la atención y liquidez, y Pump.fun tuvo que poner su plan en espera. Ahora, aunque el mercado ha mostrado una leve recuperación, aún no ha vuelto a su impulso máximo. Entonces, ¿podrá esta emisión de tokens tener éxito? No es algo que podamos juzgar fácilmente; se necesita verlo desde la perspectiva del mercado.

1-1 Datos fríos

Hasta el 4 de junio, los ingresos acumulados de Pump.fun han superado los 730 millones de dólares. Suena impresionante, ¿verdad? Pero no te apresures: desde febrero, sus ingresos diarios han disminuido drásticamente desde casi 15 millones de dólares en su punto máximo a solo unos pocos millones de dólares, lo que en realidad representa una reducción a la mitad.

1-2 Volumen de transacciones

A finales de 2024, el volumen semanal de transacciones de Pump.fun alcanzó un récord de 3.3 mil millones de dólares. Hoy en día, incluso alcanzar un volumen semanal de 1 mil millones de dólares es motivo de celebración. En resumen, la liquidez y la actividad de los usuarios se han agotado seriamente tras el inicial "boom".

Lo que es aún más preocupante es que el número de tokens creados diariamente ha disminuido de un pico de 70,000 a aproximadamente 30,000. ¿Qué significa esto? El interés de los usuarios en este juego de "tirar los dados" está disminuyendo.

1-3 ¿Quién está ganando realmente?

Pump.fun parece ser el camino rápido hacia la libertad financiera, pero la realidad no es tan optimista. Según datos de Dune, en mayo había alrededor de 594,000 billeteras activas:

  • Solo el 3.6% de los usuarios ganaron más de 500 dólares en beneficios;
  • Solo el 0.1% de los usuarios ganaron más de 10,000 dólares;
  • Solo 27 billeteras (aproximadamente 0.0045%) ganaron más de 100,000 dólares.

Mientras tanto, el 52.5% de los usuarios perdió dinero, y algunas personas incluso perdieron más de 1 millón de dólares.

La lógica es muy simple: la gran mayoría de los usuarios son la "liquidez de salida" de unos pocos ganadores - como en un casino, todos creen que van a ganar, pero al final la mayoría pierde todo.

02 Solana enfrenta la salida de refugio

Con el aumento de rumores sobre el token de Pump.fun, muchos en Solana han registrado pérdidas. Según los datos de Artemis, Solana es la tercera cadena con mayores salidas netas de capital entre todas las cadenas.

En esencia, el plan de tokens de Pump.fun se considera un inminente agujero negro de liquidez: el mercado está reaccionando en consecuencia.

03 Controversia sobre la valoración de 40 mil millones de dólares

¿Cuál es la pregunta más controvertida? Esa es la asombrosa valoración de 40 mil millones de dólares. En comparación, la valoración de Yuga Labs en el lanzamiento del token APE era comparable a esto. Entonces, ¿cómo puede Pump.fun demostrar que tal valoración alta es razonable?

El investigador en criptomonedas @Haotian señaló sin piedad que esta valoración "está gravemente sobrestimada". Presentó cuatro críticas:

  • La monetización de la atención es un juego a corto plazo: se basa en el FOMO y la especulación, careciendo de un soporte fundamental a largo plazo.
  • No hay un verdadero foso: una nueva aplicación de Solana puede reemplazarla fácilmente.
  • La sobreingeniería daña el espíritu Meme: la cultura depende de la simplicidad; demasiadas funciones pueden sofocar su atractivo.
  • La valoración incentivadora daña la innovación: cuando la monetización del tráfico prevalece sobre la verdadera tecnología, las criptomonedas se desvían de su propósito original.

Otro KOL @xingpt señaló que los ingresos anuales de Pump.fun en 30 días son de 77.98 millones de dólares. Con una valoración completamente diluida (FDV) de 5 mil millones de dólares, su relación FDV/ingresos es de aproximadamente 64, lo cual es un número bastante alto. En comparación, proyectos DeFi de primera como Raydium y PancakeSwap tienen ganancias más estables, pero su valoración es más conservadora, lo que resalta el alto riesgo de Pump.fun.

04 Pero no todos son pesimistas

También hay defensores que se pronuncian. KOL @CryptoV cree que Pump.fun ha desempeñado un papel clave en convertir a Solana en el principal campo de batalla de las actividades en la cadena. Resuelve el problema de pila completa desde la liquidez cero hasta la cotización en intercambios centralizados (CEX) — como el iPhone en la cadena. Él considera que Pump.fun ha capturado dos indicadores clave de la economía de la atención: liquidez y tiempo de pantalla.

Él también señaló que, al calcular con un ratio precio/ganancias (P/E) de solo 5, Pump.fun podría ser en realidad una inversión de valor. Sin airdrops, sin juegos internos, solo un impulso impulsado por el producto. Desde esta perspectiva, es más estable que muchos proyectos impulsados por el hype.

05 Resumen

A primera vista, los planes de tokens de Pump.fun pueden ser solo otro evento de exageración del mercado. Pero debajo de la superficie, se encuentra una batalla más profunda de ideas de criptomonedas: sistemas de valor, modelos de valoración, economía de la atención y sostenibilidad.

A corto plazo, este proyecto podría seguir generando una ola temporal de entusiasmo. Pero a largo plazo, todavía queda por ver si este modelo de negocio impulsado por FOMO puede establecer una verdadera capacidad de defensa. Si logra crear un ecosistema completo de Meme a través de esta emisión de tokens, tal vez realmente merezca el título de "iPhone en la cadena". Pero si esto es solo la última ola de entusiasmo, lo que dejará podría ser un panorama desolador.

Las próximas semanas son cruciales. Esto no es solo una emisión de tokens, sino un experimento en vivo del mecanismo de economía de atención en la cadena.

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El contenido es solo de referencia, no una solicitud u oferta. No se proporciona asesoramiento fiscal, legal ni de inversión. Consulte el Descargo de responsabilidad para obtener más información sobre los riesgos.
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