Wall Street se prepara para una subasta de bonos a 30 años de alto riesgo mientras los rendimientos del Tesoro fluctúan

🔹 Después de semanas de turbulencias en el mercado de bonos, Wall Street ahora está enfocada en la subasta de $22 mil millones de bonos del Tesoro de EE. UU. a 30 años del jueves, un evento clave que es observado de cerca por gerentes de bonos, economistas e inversores por igual. Esto no es solo otra ronda de emisión de deuda gubernamental. Es una prueba de cuánta fe tiene el mercado en el endeudamiento a largo plazo de Estados Unidos. La subasta se produce después de un período brutal de volatilidad, que afecta particularmente el extremo largo de la curva de rendimiento. El lunes, los bonos del Tesoro de EE. UU. recuperaron terreno tras la venta masiva de la semana pasada. Los rendimientos cayeron entre dos y tres puntos básicos en general, retrocediendo desde el aumento del viernes que fue provocado por datos de empleo inesperadamente fuertes, según Bloomberg. Con el lunes siendo relativamente tranquilo en términos de noticias económicas, el enfoque del mercado se está desplazando ahora hacia dos eventos: el informe de inflación del miércoles y la subasta de bonos del jueves, ambos vistos como posibles factores que mueven el mercado.

Los rendimientos retroceden ligeramente, pero persiste la ansiedad por la deuda a largo plazo. Las perspectivas para los bonos a largo plazo siguen siendo inciertas. Los rendimientos han estado subiendo constantemente desde abril. El rendimiento del Tesoro a 30 años alcanzó recientemente un máximo del 5.15% el 22 de mayo, su nivel más alto desde 2023. Para el lunes, había bajado al 4.95%, pero sigue siendo elevado. El rendimiento a 10 años se movió de manera similar, cayendo al 4.48%, un respiro, no un cambio de rumbo. Lauren van Biljon, gerente de cartera en Allspring Global Investments, calificó la subasta del jueves como un indicador para el resto de junio. “Esto va a ser clave y realmente definirá el estado de ánimo para el mes”, dijo a Bloomberg TV. “Sabemos que hay mucha preocupación por la financiación a largo plazo.” No es la única que tiene dudas. Mike Riddell, administrador de fondos de Fidelity International, dijo que ya se ha reposicionado para que los bonos largos tengan un rendimiento inferior. El cambio, señala, ya no se trata solo de las tasas de interés, sino de la trayectoria fiscal de Estados Unidos y la dinámica de la oferta y la demanda del mercado. “Lo que es preocupante,” añadió, “es que los responsables de políticas parecen completamente indiferentes a los recientes movimientos del mercado de bonos.”

De la política monetaria al riesgo fiscal: la narrativa ha cambiado Ese cambio de la política de tasas de la Fed como el principal motor del mercado no es un cambio menor. Durante años, los inversores se obsesionaron con las subidas y bajadas de tasas. Ahora, el enfoque está en si EE. UU. puede continuar con un masivo endeudamiento y gasto sin romper la confianza de los inversores. Las ventas de bonos más pequeñas a principios de esta semana — bonos del Tesoro a tres y diez años — pueden ofrecer señales adicionales, pero todas las miradas están puestas en la gran prueba del jueves.

La inflación podría arruinar la fiesta Los datos de inflación del miércoles podrían desviar todo del rumbo. Los economistas de Bloomberg esperan que el IPC de mayo suba al 2.5% interanual, desde el 2.3% de abril. Eso sería suficiente para inquietar a cualquier tenedor de bonos a largo plazo. Kathleen Brooks, directora de investigación en XTB, advirtió que el aumento de la inflación podría reducir el apetito por el riesgo e incluso amortiguar las ganancias del dólar. “Especialmente si descarrila la subasta de bonos del Tesoro a 30 años del jueves”, añadió.

¿Los bonos del Tesoro a 30 años son ahora los menos favoritos del mercado? Según Jack McIntyre de Brandywine Global, las próximas subastas de bonos se verán como una prueba de estrés para el sentimiento. "Cada subasta de esta semana se interpretará como un barómetro del estado de ánimo del mercado", dijo. ¿Cuál es su opinión sobre los bonos a largo plazo? “Creo que los bonos del Tesoro de EE. UU. a 30 años son los menos apreciados en este momento.” La emisión de estos bonos se está volviendo más costosa. El gobierno está pidiendo prestado más, gastando más y pagando más en intereses. Esta combinación ha empujado el rendimiento a 30 años cerca de sus máximos de 20 años. La ligera caída del lunes por debajo del 5% no cambia la tendencia general al alza. Esta semana, los datos de inflación y el resultado de la venta de bonos a 30 años mostrarán si los inversores aún están dispuestos a comprar la historia de la deuda a largo plazo de Estados Unidos.

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