Berachain: nueva cadena de distribuidor dominante bajo un modelo de incentivos modular

1. Antecedentes del proyecto Layer1 y arquitectura técnica

1.1 Descripción del proyecto

Berachain se originó inicialmente en la comunidad de Bong Bears NFT, creada por un grupo de desarrolladores que comenzaron con Meme, y el equipo central del proyecto tiene una rica experiencia en la operación de comunidades. En términos de arquitectura técnica, Berachain se construye sobre Cosmos SDK y es compatible con EVM, lo que permite disfrutar de la escalabilidad del diseño modular y ser compatible con las dApps y herramientas existentes del ecosistema de Ethereum.

1.2 Mecanismo de consenso Polaris

Polaris es la solución de capa de consenso desarrollada internamente por Berachain, optimizada a partir de una variante de Tendermint BFT, que enfatiza un alto rendimiento y personalización, adaptándose a la expansión de Rollup de múltiples cadenas. El tiempo de generación de bloques es de 1.2 segundos, y el TPS supera los 5000, con el objetivo de servir para el comercio de alta frecuencia y aplicaciones financieras en la cadena.

1.3 Análisis del mecanismo de tres monedas

• BERA: token de gas de la red principal, similar a ETH, utilizado para pagar tarifas de transacción;
• GOV: token de gobernanza, utilizado para participar en propuestas y decisiones de gobernanza de DAO;
• HONEY: Token de incentivo, emitido por el protocolo a los LP y participantes de staking.

El núcleo de este mecanismo radica en dividir los "derechos de gobernanza" y los "derechos de incentivo", evitando que los "tokens especulativos" interfieran directamente en el proceso de gobernanza, al mismo tiempo que se guía hacia un vínculo de liquidez a largo plazo y comportamientos de bloqueo.

2 Estructura ecológica y análisis de proyectos principales

Para mayo de 2025, tres meses después del lanzamiento de la mainnet de Berachain, ya se han desplegado más de 60 Dapps nativos, que abarcan DeFi, stablecoins, infraestructura y proyectos Meme.

2.1 Sector DeFi

BEX (Berachain Exchange)

• DEX nativo, que utiliza una arquitectura AMM de múltiples grupos, y soporta el modelo de gobernanza veHONEY.
• Características: derecho de voto en staking + mecanismo de redistribución de incentivos.
• Oportunidades de arbitraje: la liquidez es desigual en las primeras etapas, lo que genera espacio para arbitrajes por deslizamiento en la mayoría de los pares de negociación, y la migración de fondos entre pools también crea ventanas de arbitraje.

Panal

• Protocolo de préstamo nativo, que admite el préstamo y la participación de activos como BERA, HONEY, GOV, entre otros.
• Oportunidades de arbitraje: Las diferencias en la TAE de HONEY entre diferentes pools de préstamos son evidentes, y se pueden crear arbitrajes de volatilidad anual mediante el proceso de apostar - retirar - volver a apostar.

Beratra

• Protocolo de stablecoin, basado en la sobrecolateralización para liberar la stablecoin nativa hUSD.
• Ventana de arbitraje: existe una diferencia de prima y descuento entre el costo de acuñación y el precio de mercado de AMM, lo que genera arbitraje en la acuñación y quema de stablecoins.

2.2 Sector de Infraestructura

• Beranaut Wallet: billetera nativa ligera, que integra la gestión de veHONEY y la función de participación de LP con un solo clic;
• Skip Router: enrutador de intercambio agregado, integra todos los grupos principales, soporta Gasless Swap;
• Módulo IBC: Conexión entre cadenas con el ecosistema Cosmos IBC, con planes futuros de integrar Injective, dYdX, Osmosis.

2.3 Sección de Meme/NFT

• Bong Bears: Proyecto de origen de Berachain, el precio de piso de NFT ha aumentado 3 veces recientemente, siendo considerado como la "moneda de fe" del ecosistema;
• HunnyDAO: Proyecto experimental de gobernanza de re-staking que imita a Olympus, donde los usuarios obtienen múltiples beneficios al bloquear HONEY;
• BEARLotto: Protocolo de lotería en cadena, cada ronda quema una parte de HONEY, fortaleciendo la narrativa de deflación.

3 Análisis de datos financieros y comportamiento del usuario

3.1 Indicadores clave en la cadena (hasta el 31 de mayo de 2025)

• Número diario de transacciones en la red principal: más de 960,000.
• TVL: 6.28 millones de dólares, un aumento del 240% en comparación con el primer mes de lanzamiento;
• Capitalización de mercado de stablecoins: 1.82 millones de dólares (USDC+hUSD)
• Direcciones activas: 340,000 (promedio de 7 días);
• Top 3 proyectos proporción de TVL: BEX (46%), Honeycomb (29%), Beratra (13%)

3.2 Análisis de la estructura del mercado

• La mayor parte de los fondos proviene de la migración del puente de liquidez de Solana y Ethereum;
• El modelo veHONEY ha llevado a un gran bloqueo de fondos durante más de 6 meses, la liquidez TVL "fuerte en la tabla, débil en la realidad";
• La liberación del incentivo de airdrop de Binance se ha completado en un 70%, la presión de venta a corto plazo ya se ha digerido básicamente.

4 Oportunidades de arbitraje y estrategias de airdrop

4.1 Rutas de arbitraje DEX

• BEX - Arbitraje en Honeycomb: utiliza LP Token como activo de garantía, realiza préstamos y luego ajusta la cartera para arbitrar;
• Arbitraje interno de BEX: se presentan ventanas de arbitraje con deslizamiento controlable en pares de negociación de baja profundidad (como GOV/USDC), adecuadas para la ejecución por bots;
• Beratra arbitraje de acuñación y quema: arbitraje de extracción de stablecoin a través de la fase de inversión del precio de mercado.

4.2 Monitoreo de actividades de airdrop

• Airdrop de HODLer: Mecanismo de captura de posiciones lanzado por Binance, los usuarios que tienen BERA en su posesión reciben airdrops aleatorios cada mes;
• B-Honey Points: BEX ofrece incentivos de puntos, los usuarios que proporcionen LP o bloqueen veHONEY pueden intercambiar por "puntos de miel", se espera un snapshot de airdrop en junio;
• Berachain Quest: Completar tareas en la cadena, como acciones de puente entre cadenas, staking, participación en la gobernanza, etc., puede otorgar insignias, vinculando la dirección de la billetera para reservar derechos de inversión.

5 Perspectivas sobre la posicionamiento del mercado y la competencia

Análisis de características de 5.1 Stronghold

• El precio inicial se disparó rápidamente, alcanzando un aumento del 280% en el primer día de cotización en Binance;
• El TVL se dispara rápidamente, pero los datos posteriores siguen el impulso, formando la trayectoria típica de "monedas de granja al estilo estadounidense": primero se especula con la moneda, luego se complementa la narrativa;
• El proyecto ha recibido inversiones iniciales de importantes VC como Polychain y Tribe Capital, lo que le confiere control y poder de decisión;

5.2 En comparación con otras Layer1

Conclusión

Berachain, gracias a su única estructura de tres tokens, arquitectura modular y la atmósfera comunitaria originada en memes, ha formado un modelo Layer1 que equilibra la fuerte operación de los grandes inversores y la innovación de mecanismos. A medida que el ecosistema se expande gradualmente y la profundidad de liquidez se fortalece, tiene una posición estratégica a medio y largo plazo en la competencia de nuevas cadenas públicas.

Para los investigadores de inversiones, Berachain posee tanto la especulación asociada a su atributo de Meme como una estructura de incentivos a largo plazo bajo el modelo ve, siendo un activo compuesto que equilibra las oportunidades de arbitraje con la sostenibilidad ecológica.