"La tokenización de acciones" está pasando de ser un tema marginal en el círculo de encriptación a convertirse en el foco de la tecnología financiera global. Hace unos días, la SEC de EE. UU., bajo la dirección de su nuevo presidente, lanzó el "Project Crypto", en conjunto con las políticas proactivas del gobierno de Trump y la estrategia de moneda estable, con el objetivo de facilitar la entrada de fondos globales en activos de alta calidad como las acciones de EE. UU. y consolidar la posición de liderazgo a largo plazo del Mercado de capitales estadounidense. Al mismo tiempo, la idea del mercado de capitales on-chain se está propagando rápidamente a nivel mundial, atrayendo no solo la atención de la comunidad nativa de encriptación, sino también ganando importancia gradualmente entre las Instituciones financieras tradicionales. En este contexto, hemos analizado el significado multidimensional de la tokenización de acciones para el TradFi y la industria de encriptación, explorando si puede convertirse en una nueva narrativa que impulse la nueva prosperidad de la industria, y analizando los problemas de Cumplimiento e incertidumbre que enfrenta.
1. ¿Qué significado tiene la tokenización de acciones para el TradFi y la encriptación?
1.1 Cambios en la liquidez y eficiencia de liquidación
La tokenización de acciones rompe la característica de retraso en la liquidación del mercado tradicional de capitales. Durante mucho tiempo, tanto en el mercado de valores de EE. UU. como en otros mercados principales, se ha adoptado en su mayoría un sistema de transacciones diferidas, donde los ciclos de liquidación "T+1" y "T+2" no solo afectan la liquidez del mercado, sino que también limitan la eficiencia del uso de fondos. La tokenización de acciones promete lograr la "liquidación atómica" (Atomic Settlement), donde el pago y la entrega pueden completarse casi instantáneamente, y el intercambio de activos y fondos ocurre como un todo indivisible simultáneamente. Esto no solo acorta el ciclo de liquidación, sino que también libera los fondos que estaban bloqueados en el proceso de liquidación, reduciendo significativamente el riesgo del contraparte. Combinado con la capacidad de ejecución automática de contratos inteligentes en la cadena, la conciliación y la liquidación de transacciones pueden llevarse a cabo casi en cualquier zona horaria del mundo, funcionando las 24 horas del día, los 7 días de la semana, lo que permite que el comercio globalizado de 7×24 horas se materialice verdaderamente. Esta mejora en la eficiencia no solo tiene un significado importante para el comercio de alta frecuencia y el arbitraje transfronterizo, sino que también es muy evidente en la mejora de la tasa de utilización de fondos para los inversores comunes.
1.2 Reconstrucción del sistema de inversión en valores transfronterizos
Las inversiones en valores transfronterizas tradicionales están limitadas por redes complejas de custodia, bancos corresponsales y procesos de cumplimiento, lo que resulta en baja eficiencia y altos costos. La tokenización de acciones, basada en un libro mayor distribuido y contratos inteligentes, puede integrar directamente las reglas de cumplimiento como KYC, AML y restricciones geográficas en el propio activo. Por un lado, reduce la dependencia de los inversores en múltiples intermediarios, ya que en el mercado de capitales on-chain, cualquier persona puede crear su propia billetera y poseer e intercambiar activos directamente; por otro lado, programar la lógica de cumplimiento en los contratos inteligentes de los tokens permite realizar verificaciones de cumplimiento automatizadas, lo que reduce los costos de ejecución de las inversiones transfronterizas. Aunque es difícil que los marcos legales y regulatorios de los países se integren completamente a corto plazo, la transformación en el ámbito tecnológico ha sentado una base sólida para la reestructuración del sistema de inversión en valores transfronterizos.
1.3 Conectar el capital tradicional con el mundo on-chain
En los países que actualmente abrazan claramente la tokenización de acciones, la tokenización de acciones no solo es una innovación tecnológica, sino que también se ha posicionado como una parte importante de la estrategia financiera nacional. Puede digitalizar activos tradicionales de alta calidad, permitiendo que los fondos globales ingresen más fácilmente al mercado de capitales del país. Para los fondos tradicionales, este modelo conserva los objetivos de inversión y el marco regulatorio familiares, pero obtiene las ventajas de eficiencia de liquidación, liquidez y horarios de negociación globales que aporta la blockchain; para el ecosistema de encriptación, introduce activos de alta calidad y baja volatilidad como colateral y tipos de negociación, enriqueciendo la estructura de activos y herramientas financieras en la cadena, y también trayendo al sector de encriptación un capital incremental sin precedentes y nuevos usuarios. Aunque se necesitará tiempo para construir un mercado on-chain descentralizado completo en el futuro, la coexistencia de los mercados de capitales tradicionales y on-chain persistirá durante un tiempo considerable y se complementarán entre sí, mientras que la tokenización de acciones se convertirá en uno de los puentes que conectan TradFi y DeFi.
2. ¿Puede la tokenización de acciones convertirse en una nueva narrativa de encriptación?
Desde la perspectiva de la cultura comunitaria, los usuarios nativos de encriptación tienden a preferir variedades especulativas de alto riesgo, alta volatilidad y rendimientos extremadamente altos: están dispuestos a mantener una gran posición cuando el Bitcoin solo vale unos pocos cientos de dólares, o a perseguir retornos de varias veces e incluso decenas de veces en proyectos como monedas Meme y DeFi. En comparación, los rendimientos estables de activos tradicionales como los bonos del gobierno y el oro tienen una atracción limitada para ellos, lo que plantea una pregunta: ¿Esta costumbre de inversión dificultará que los activos tradicionales generen buena liquidez en la cadena?
Desde una perspectiva a corto plazo, estas diferencias culturales ciertamente existen, pero la tokenización de acciones sigue siendo una de las pocas categorías de RWA que pueden romper esta brecha. La clave radica en la "doble característica": por un lado, conserva el soporte de valor y la estabilidad de los activos subyacentes de alta calidad; por otro lado, una vez tokenizadas, estas acciones pueden combinarse con herramientas derivadas como apalancamiento, futuros y opciones, creando suficiente volatilidad y espacio estratégico para satisfacer las necesidades especulativas de los usuarios de criptomonedas. Los activos tradicionales aún tienen la oportunidad de generar retornos de inversión significativos, lo que los hace atractivos a los ojos de los traders de criptomonedas. Además, el cambio en la estructura de inversión de los usuarios impulsado por el desarrollo de la industria de criptomonedas también es importante. A medida que algunos de los primeros participantes en criptomonedas completan la acumulación de riqueza, su tolerancia al riesgo naturalmente disminuirá y comenzarán a buscar activamente una asignación de activos diversificada y retornos estables. En este momento, los activos tradicionales tokenizados pueden ir gradualmente ingresando a sus carteras de inversión, y estos usuarios no solo se preocupan por la volatilidad de precios en sí, sino también por las características de "disponibilidad en cadena" y "transacción en cualquier momento" de los productos de inversión.
Más importante aún, el público objetivo de la tokenización de acciones no se limita a los usuarios nativos de criptomonedas, sino que incluye una gran cantidad de usuarios potenciales e inversores institucionales. Para las instituciones, la tokenización puede ofrecer liquidez 7×24 horas y menores costos de liquidación transfronteriza, al mismo tiempo que se mantienen los derechos tradicionales como la distribución de dividendos y los derechos de voto, lo que tiene un atractivo potencial en áreas como fondos de capital privado, oficinas familiares y fondos soberanos. Para los inversores comunes, los activos de inversión familiares y el marco de cumplimiento pueden reducir las barreras psicológicas, lo que les hace más propensos a asignar activos a través de canales on-chain. Por lo tanto, la tokenización de acciones tiene el potencial de convertirse en el "primer paso" para que el capital tradicional ingrese al mundo DeFi. Esto no solo es una expansión de los canales de financiamiento, sino también una construcción de infraestructura para el flujo de capital bidireccional: permitiendo que el capital tradicional fluya sin problemas hacia el mercado on-chain, al mismo tiempo que proporciona un camino conveniente para que los fondos on-chain ingresen a activos de calidad en la economía real. Por lo tanto, el potencial de la tokenización de acciones va más allá de la circulación de fondos dentro del círculo de criptomonedas, sino que es una reestructuración del valor de todo el ecosistema financiero.
3. ¿Qué riesgos de cumplimiento trae la tokenización de acciones?
3.1 Riesgos inevitables
La tokenización de acciones y el mercado de capitales on-chain, al mismo tiempo que traen mejoras en eficiencia y liquidez, también introducen nuevos riesgos sistémicos y desafíos de cumplimiento. A continuación, se seleccionan algunos para su análisis:
(1) Problemas de falta de reglas y protección del inversor: Actualmente, en el campo relevante no existen reglas de regulación y transacción claras y completas, lo que puede convertir al mercado en un "parque de diversiones abierto" de competencia desordenada, fomentando eventos de riesgo incontrolables. En este contexto, permitir que los inversores ingresen sin umbral podría desencadenar una serie de fluctuaciones en el mercado; aunque estas fluctuaciones tienen un impacto limitado en los inversores de IA o institucionales, pueden ser muy desfavorables para los minoristas. Para el gobierno, es fundamental impulsar la innovación al mismo tiempo que se asegura que la gestión de riesgos y los mecanismos de cumplimiento avancen en sincronía, evitando que la falta de reglas se convierta en un riesgo oculto en el mercado.
(2) Problemas de regulación y cumplimiento: Las características descentralizadas del mercado on-chain dificultan el rastreo completo de las fuentes y flujos de transacciones, lo que no solo involucra a los usuarios locales, sino también a participantes de diferentes regiones del mundo, aumentando la complejidad de la regulación. Sin embargo, estos riesgos no son exclusivos de la tokenización de acciones, muchos de los problemas ya existen en el mercado de encriptación actual. Por ejemplo, el lavado de dinero y las transacciones ilegales ya han ocurrido on-chain y no se verán significativamente agravadas por la tokenización de acciones. Desde la perspectiva de la empresa, en cuanto a la tokenización de acciones de empresas que cotizan en bolsa, los corredores tradicionales y las grandes instituciones financieras seguirán desempeñando el papel de "guardianes", responsables de KYC, declaraciones fiscales y otros aspectos clave, lo que de cierta manera amortiguará la presión regulatoria; en cuanto a la tokenización de acciones de empresas privadas, debido a su escala limitada, el impacto en el mercado en general no es grande.
(3) Problemas de recaudación de impuestos: por un lado, las transacciones descentralizadas en la cadena aumentan la dificultad de rastrear las transacciones; debido a la falta de intermediarios unificados, es difícil recopilar datos de transacciones y ejecutar retenciones fiscales de manera uniforme a través de corredores como en el mercado tradicional. Por otro lado, la ejecución de la recaudación de impuestos transfronteriza es compleja; los inversores están distribuidos en diferentes jurisdicciones, involucrando diversas leyes fiscales y mecanismos de intercambio de información, lo que genera altos costos de coordinación, lo que plantea mayores exigencias a las autoridades fiscales de cada país y a los participantes de la industria. Sin embargo, estos desafíos son similares a los problemas de impuestos sobre criptomonedas actuales y no son exclusivos de la tokenización de acciones. A corto plazo, el gobierno puede continuar con la estrategia existente, gestionando los impuestos a través de participantes centralizados; a largo plazo, podría formarse un mercado dual paralelo entre lo tradicional y lo en cadena, buscando un equilibrio entre eficiencia y control regulatorio.
3.2 Consejos para inversores individuales
(1) Elegir plataformas de Cumplimiento y con buena reputación: aunque la tokenización de acciones suena como una nueva tendencia en el mundo de la blockchain, los inversionistas enfrentan ante todo el riesgo de la plataforma. Especialmente para los principiantes o para aquellos que tienen un conocimiento limitado del mercado, se debe priorizar la elección de plataformas que ya hayan pasado por rigurosas revisiones regulatorias, que cuenten con las calificaciones adecuadas y que tengan buena reputación, para garantizar la seguridad de sus fondos y derechos legales. Por ejemplo, las acciones tokenizadas emitidas en colaboración con corredores tradicionales, bancos o grandes Instituciones financieras tienen procesos de Cumplimiento, mecanismos de KYC/AML y sistemas de aislamiento de fondos de clientes más completos.
(2) Inversión diversificada, control de posiciones: el mercado de encriptación y el mercado tradicional presentan diferencias notables en volatilidad, y la tokenización de acciones se encuentra justo en la intersección de ambos, lo que significa que puede haber tanto la posibilidad de disfrutar de beneficios duales como de asumir riesgos duales. Por lo tanto, los inversores deben evitar concentrar ciegamente su capital en un único activo o en una sola plataforma, y diversificar en diferentes categorías de activos y plataformas para reducir el riesgo de inversión.
(3) Invertir en activos familiares: las acciones tokenizadas son esencialmente una forma alternativa de representación de activos existentes. En un nuevo entorno de mercado, se debe dar prioridad a las empresas, productos o industrias que uno conozca, asegurando que las decisiones de inversión se basen en la lógica de la industria familiar, evitando que las emociones del mercado afecten la elección racional.
(4) Aclarar la estructura del producto y los derechos y obligaciones: el diseño subyacente de las acciones tokenizadas varía considerablemente, puede ser acciones de tipo real (con derechos de accionista sobre los activos subyacentes) o acciones de tipo contrato de precios (que solo siguen el precio y no disfrutan de derechos de accionista). Antes de invertir, se debe aclarar qué tipo de estructura se está adquiriendo y comprender las diferencias estructurales en la distribución de dividendos, derechos de voto, liquidez, mecanismos de salida, etc., para evaluar los riesgos correspondientes y evitar errores de juicio en la inversión.
(5) Cumplimiento tributario: las acciones tokenizadas no pertenecen a la "zona gris fiscal"; independientemente de cómo cambie la forma de negociación, la obligación tributaria del inversor sigue existiendo. Por lo tanto, se recomienda que los inversores conserven registros de transacciones, flujos de fondos e información de costos durante todo el proceso de negociación, para asegurarse de que puedan calcular con precisión las ganancias de capital o los ingresos por dividendos al momento de declarar. Al mismo tiempo, preste atención a la clasificación fiscal de las acciones tokenizadas en su jurisdicción, ya que las tasas impositivas y los métodos de declaración pueden variar. Cumplir activamente con las obligaciones fiscales no solo puede evitar riesgos legales, sino que también puede mantener la elegibilidad de cumplimiento cuando las regulaciones se endurezcan en el futuro, evitando ser objeto de retroactividades por problemas históricos.
4. Conclusión
En resumen, la tokenización de acciones se encuentra en la intersección de la transformación tecnológica y la reestructuración institucional, siendo un aspecto importante de la digitalización del mercado de capitales global y un vínculo clave entre TradFi y DeFi. A corto plazo, puede manifestarse más en la optimización de la liquidez, la eficiencia de liquidación y los períodos de negociación, pero a largo plazo, su verdadero potencial radica en reconstruir la emisión, circulación y gestión de activos globales, y en formar un ecosistema de riqueza que interactúe cíclicamente con la economía real en la cadena.
Sin embargo, las oportunidades y los desafíos siempre coexisten. La falta de reglas y la protección de los inversores son problemas que determinan que el camino hacia la madurez de este mercado debe ir acompañado de la adaptación institucional y de la lucha regulatoria. Para los participantes de la industria, aprovechar el período de ventana política y promover activamente la fusión de la tecnología y el cumplimiento será clave para ganar una ventaja. Para los inversores, la elección racional de plataformas, la diversificación de la asignación y el cumplimiento fiscal son las reglas de supervivencia en este nuevo mercado emergente.
Se puede prever que, con la mejora de la infraestructura on-chain y la profunda fusión entre la TradFi y el ecosistema de encriptación, la tokenización de acciones tiene el potencial de convertirse en el lenguaje común de la próxima etapa de la industria de encriptación y del mercado global de capitales, generando nuevas lógicas de inversión y oportunidades de riqueza. En este proceso, aquellos participantes que puedan equilibrar la vitalidad de la innovación y el cumplimiento robusto ocuparán una posición importante en el futuro mapa financiero.
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Tokenización de acciones: oportunidades de riqueza y puntos de cumplimiento
"La tokenización de acciones" está pasando de ser un tema marginal en el círculo de encriptación a convertirse en el foco de la tecnología financiera global. Hace unos días, la SEC de EE. UU., bajo la dirección de su nuevo presidente, lanzó el "Project Crypto", en conjunto con las políticas proactivas del gobierno de Trump y la estrategia de moneda estable, con el objetivo de facilitar la entrada de fondos globales en activos de alta calidad como las acciones de EE. UU. y consolidar la posición de liderazgo a largo plazo del Mercado de capitales estadounidense. Al mismo tiempo, la idea del mercado de capitales on-chain se está propagando rápidamente a nivel mundial, atrayendo no solo la atención de la comunidad nativa de encriptación, sino también ganando importancia gradualmente entre las Instituciones financieras tradicionales. En este contexto, hemos analizado el significado multidimensional de la tokenización de acciones para el TradFi y la industria de encriptación, explorando si puede convertirse en una nueva narrativa que impulse la nueva prosperidad de la industria, y analizando los problemas de Cumplimiento e incertidumbre que enfrenta.
1. ¿Qué significado tiene la tokenización de acciones para el TradFi y la encriptación?
1.1 Cambios en la liquidez y eficiencia de liquidación
La tokenización de acciones rompe la característica de retraso en la liquidación del mercado tradicional de capitales. Durante mucho tiempo, tanto en el mercado de valores de EE. UU. como en otros mercados principales, se ha adoptado en su mayoría un sistema de transacciones diferidas, donde los ciclos de liquidación "T+1" y "T+2" no solo afectan la liquidez del mercado, sino que también limitan la eficiencia del uso de fondos. La tokenización de acciones promete lograr la "liquidación atómica" (Atomic Settlement), donde el pago y la entrega pueden completarse casi instantáneamente, y el intercambio de activos y fondos ocurre como un todo indivisible simultáneamente. Esto no solo acorta el ciclo de liquidación, sino que también libera los fondos que estaban bloqueados en el proceso de liquidación, reduciendo significativamente el riesgo del contraparte. Combinado con la capacidad de ejecución automática de contratos inteligentes en la cadena, la conciliación y la liquidación de transacciones pueden llevarse a cabo casi en cualquier zona horaria del mundo, funcionando las 24 horas del día, los 7 días de la semana, lo que permite que el comercio globalizado de 7×24 horas se materialice verdaderamente. Esta mejora en la eficiencia no solo tiene un significado importante para el comercio de alta frecuencia y el arbitraje transfronterizo, sino que también es muy evidente en la mejora de la tasa de utilización de fondos para los inversores comunes.
1.2 Reconstrucción del sistema de inversión en valores transfronterizos
Las inversiones en valores transfronterizas tradicionales están limitadas por redes complejas de custodia, bancos corresponsales y procesos de cumplimiento, lo que resulta en baja eficiencia y altos costos. La tokenización de acciones, basada en un libro mayor distribuido y contratos inteligentes, puede integrar directamente las reglas de cumplimiento como KYC, AML y restricciones geográficas en el propio activo. Por un lado, reduce la dependencia de los inversores en múltiples intermediarios, ya que en el mercado de capitales on-chain, cualquier persona puede crear su propia billetera y poseer e intercambiar activos directamente; por otro lado, programar la lógica de cumplimiento en los contratos inteligentes de los tokens permite realizar verificaciones de cumplimiento automatizadas, lo que reduce los costos de ejecución de las inversiones transfronterizas. Aunque es difícil que los marcos legales y regulatorios de los países se integren completamente a corto plazo, la transformación en el ámbito tecnológico ha sentado una base sólida para la reestructuración del sistema de inversión en valores transfronterizos.
1.3 Conectar el capital tradicional con el mundo on-chain
En los países que actualmente abrazan claramente la tokenización de acciones, la tokenización de acciones no solo es una innovación tecnológica, sino que también se ha posicionado como una parte importante de la estrategia financiera nacional. Puede digitalizar activos tradicionales de alta calidad, permitiendo que los fondos globales ingresen más fácilmente al mercado de capitales del país. Para los fondos tradicionales, este modelo conserva los objetivos de inversión y el marco regulatorio familiares, pero obtiene las ventajas de eficiencia de liquidación, liquidez y horarios de negociación globales que aporta la blockchain; para el ecosistema de encriptación, introduce activos de alta calidad y baja volatilidad como colateral y tipos de negociación, enriqueciendo la estructura de activos y herramientas financieras en la cadena, y también trayendo al sector de encriptación un capital incremental sin precedentes y nuevos usuarios. Aunque se necesitará tiempo para construir un mercado on-chain descentralizado completo en el futuro, la coexistencia de los mercados de capitales tradicionales y on-chain persistirá durante un tiempo considerable y se complementarán entre sí, mientras que la tokenización de acciones se convertirá en uno de los puentes que conectan TradFi y DeFi.
2. ¿Puede la tokenización de acciones convertirse en una nueva narrativa de encriptación?
Desde la perspectiva de la cultura comunitaria, los usuarios nativos de encriptación tienden a preferir variedades especulativas de alto riesgo, alta volatilidad y rendimientos extremadamente altos: están dispuestos a mantener una gran posición cuando el Bitcoin solo vale unos pocos cientos de dólares, o a perseguir retornos de varias veces e incluso decenas de veces en proyectos como monedas Meme y DeFi. En comparación, los rendimientos estables de activos tradicionales como los bonos del gobierno y el oro tienen una atracción limitada para ellos, lo que plantea una pregunta: ¿Esta costumbre de inversión dificultará que los activos tradicionales generen buena liquidez en la cadena?
Desde una perspectiva a corto plazo, estas diferencias culturales ciertamente existen, pero la tokenización de acciones sigue siendo una de las pocas categorías de RWA que pueden romper esta brecha. La clave radica en la "doble característica": por un lado, conserva el soporte de valor y la estabilidad de los activos subyacentes de alta calidad; por otro lado, una vez tokenizadas, estas acciones pueden combinarse con herramientas derivadas como apalancamiento, futuros y opciones, creando suficiente volatilidad y espacio estratégico para satisfacer las necesidades especulativas de los usuarios de criptomonedas. Los activos tradicionales aún tienen la oportunidad de generar retornos de inversión significativos, lo que los hace atractivos a los ojos de los traders de criptomonedas. Además, el cambio en la estructura de inversión de los usuarios impulsado por el desarrollo de la industria de criptomonedas también es importante. A medida que algunos de los primeros participantes en criptomonedas completan la acumulación de riqueza, su tolerancia al riesgo naturalmente disminuirá y comenzarán a buscar activamente una asignación de activos diversificada y retornos estables. En este momento, los activos tradicionales tokenizados pueden ir gradualmente ingresando a sus carteras de inversión, y estos usuarios no solo se preocupan por la volatilidad de precios en sí, sino también por las características de "disponibilidad en cadena" y "transacción en cualquier momento" de los productos de inversión.
Más importante aún, el público objetivo de la tokenización de acciones no se limita a los usuarios nativos de criptomonedas, sino que incluye una gran cantidad de usuarios potenciales e inversores institucionales. Para las instituciones, la tokenización puede ofrecer liquidez 7×24 horas y menores costos de liquidación transfronteriza, al mismo tiempo que se mantienen los derechos tradicionales como la distribución de dividendos y los derechos de voto, lo que tiene un atractivo potencial en áreas como fondos de capital privado, oficinas familiares y fondos soberanos. Para los inversores comunes, los activos de inversión familiares y el marco de cumplimiento pueden reducir las barreras psicológicas, lo que les hace más propensos a asignar activos a través de canales on-chain. Por lo tanto, la tokenización de acciones tiene el potencial de convertirse en el "primer paso" para que el capital tradicional ingrese al mundo DeFi. Esto no solo es una expansión de los canales de financiamiento, sino también una construcción de infraestructura para el flujo de capital bidireccional: permitiendo que el capital tradicional fluya sin problemas hacia el mercado on-chain, al mismo tiempo que proporciona un camino conveniente para que los fondos on-chain ingresen a activos de calidad en la economía real. Por lo tanto, el potencial de la tokenización de acciones va más allá de la circulación de fondos dentro del círculo de criptomonedas, sino que es una reestructuración del valor de todo el ecosistema financiero.
3. ¿Qué riesgos de cumplimiento trae la tokenización de acciones?
3.1 Riesgos inevitables
La tokenización de acciones y el mercado de capitales on-chain, al mismo tiempo que traen mejoras en eficiencia y liquidez, también introducen nuevos riesgos sistémicos y desafíos de cumplimiento. A continuación, se seleccionan algunos para su análisis:
(1) Problemas de falta de reglas y protección del inversor: Actualmente, en el campo relevante no existen reglas de regulación y transacción claras y completas, lo que puede convertir al mercado en un "parque de diversiones abierto" de competencia desordenada, fomentando eventos de riesgo incontrolables. En este contexto, permitir que los inversores ingresen sin umbral podría desencadenar una serie de fluctuaciones en el mercado; aunque estas fluctuaciones tienen un impacto limitado en los inversores de IA o institucionales, pueden ser muy desfavorables para los minoristas. Para el gobierno, es fundamental impulsar la innovación al mismo tiempo que se asegura que la gestión de riesgos y los mecanismos de cumplimiento avancen en sincronía, evitando que la falta de reglas se convierta en un riesgo oculto en el mercado.
(2) Problemas de regulación y cumplimiento: Las características descentralizadas del mercado on-chain dificultan el rastreo completo de las fuentes y flujos de transacciones, lo que no solo involucra a los usuarios locales, sino también a participantes de diferentes regiones del mundo, aumentando la complejidad de la regulación. Sin embargo, estos riesgos no son exclusivos de la tokenización de acciones, muchos de los problemas ya existen en el mercado de encriptación actual. Por ejemplo, el lavado de dinero y las transacciones ilegales ya han ocurrido on-chain y no se verán significativamente agravadas por la tokenización de acciones. Desde la perspectiva de la empresa, en cuanto a la tokenización de acciones de empresas que cotizan en bolsa, los corredores tradicionales y las grandes instituciones financieras seguirán desempeñando el papel de "guardianes", responsables de KYC, declaraciones fiscales y otros aspectos clave, lo que de cierta manera amortiguará la presión regulatoria; en cuanto a la tokenización de acciones de empresas privadas, debido a su escala limitada, el impacto en el mercado en general no es grande.
(3) Problemas de recaudación de impuestos: por un lado, las transacciones descentralizadas en la cadena aumentan la dificultad de rastrear las transacciones; debido a la falta de intermediarios unificados, es difícil recopilar datos de transacciones y ejecutar retenciones fiscales de manera uniforme a través de corredores como en el mercado tradicional. Por otro lado, la ejecución de la recaudación de impuestos transfronteriza es compleja; los inversores están distribuidos en diferentes jurisdicciones, involucrando diversas leyes fiscales y mecanismos de intercambio de información, lo que genera altos costos de coordinación, lo que plantea mayores exigencias a las autoridades fiscales de cada país y a los participantes de la industria. Sin embargo, estos desafíos son similares a los problemas de impuestos sobre criptomonedas actuales y no son exclusivos de la tokenización de acciones. A corto plazo, el gobierno puede continuar con la estrategia existente, gestionando los impuestos a través de participantes centralizados; a largo plazo, podría formarse un mercado dual paralelo entre lo tradicional y lo en cadena, buscando un equilibrio entre eficiencia y control regulatorio.
3.2 Consejos para inversores individuales
(1) Elegir plataformas de Cumplimiento y con buena reputación: aunque la tokenización de acciones suena como una nueva tendencia en el mundo de la blockchain, los inversionistas enfrentan ante todo el riesgo de la plataforma. Especialmente para los principiantes o para aquellos que tienen un conocimiento limitado del mercado, se debe priorizar la elección de plataformas que ya hayan pasado por rigurosas revisiones regulatorias, que cuenten con las calificaciones adecuadas y que tengan buena reputación, para garantizar la seguridad de sus fondos y derechos legales. Por ejemplo, las acciones tokenizadas emitidas en colaboración con corredores tradicionales, bancos o grandes Instituciones financieras tienen procesos de Cumplimiento, mecanismos de KYC/AML y sistemas de aislamiento de fondos de clientes más completos.
(2) Inversión diversificada, control de posiciones: el mercado de encriptación y el mercado tradicional presentan diferencias notables en volatilidad, y la tokenización de acciones se encuentra justo en la intersección de ambos, lo que significa que puede haber tanto la posibilidad de disfrutar de beneficios duales como de asumir riesgos duales. Por lo tanto, los inversores deben evitar concentrar ciegamente su capital en un único activo o en una sola plataforma, y diversificar en diferentes categorías de activos y plataformas para reducir el riesgo de inversión.
(3) Invertir en activos familiares: las acciones tokenizadas son esencialmente una forma alternativa de representación de activos existentes. En un nuevo entorno de mercado, se debe dar prioridad a las empresas, productos o industrias que uno conozca, asegurando que las decisiones de inversión se basen en la lógica de la industria familiar, evitando que las emociones del mercado afecten la elección racional.
(4) Aclarar la estructura del producto y los derechos y obligaciones: el diseño subyacente de las acciones tokenizadas varía considerablemente, puede ser acciones de tipo real (con derechos de accionista sobre los activos subyacentes) o acciones de tipo contrato de precios (que solo siguen el precio y no disfrutan de derechos de accionista). Antes de invertir, se debe aclarar qué tipo de estructura se está adquiriendo y comprender las diferencias estructurales en la distribución de dividendos, derechos de voto, liquidez, mecanismos de salida, etc., para evaluar los riesgos correspondientes y evitar errores de juicio en la inversión.
(5) Cumplimiento tributario: las acciones tokenizadas no pertenecen a la "zona gris fiscal"; independientemente de cómo cambie la forma de negociación, la obligación tributaria del inversor sigue existiendo. Por lo tanto, se recomienda que los inversores conserven registros de transacciones, flujos de fondos e información de costos durante todo el proceso de negociación, para asegurarse de que puedan calcular con precisión las ganancias de capital o los ingresos por dividendos al momento de declarar. Al mismo tiempo, preste atención a la clasificación fiscal de las acciones tokenizadas en su jurisdicción, ya que las tasas impositivas y los métodos de declaración pueden variar. Cumplir activamente con las obligaciones fiscales no solo puede evitar riesgos legales, sino que también puede mantener la elegibilidad de cumplimiento cuando las regulaciones se endurezcan en el futuro, evitando ser objeto de retroactividades por problemas históricos.
4. Conclusión
En resumen, la tokenización de acciones se encuentra en la intersección de la transformación tecnológica y la reestructuración institucional, siendo un aspecto importante de la digitalización del mercado de capitales global y un vínculo clave entre TradFi y DeFi. A corto plazo, puede manifestarse más en la optimización de la liquidez, la eficiencia de liquidación y los períodos de negociación, pero a largo plazo, su verdadero potencial radica en reconstruir la emisión, circulación y gestión de activos globales, y en formar un ecosistema de riqueza que interactúe cíclicamente con la economía real en la cadena.
Sin embargo, las oportunidades y los desafíos siempre coexisten. La falta de reglas y la protección de los inversores son problemas que determinan que el camino hacia la madurez de este mercado debe ir acompañado de la adaptación institucional y de la lucha regulatoria. Para los participantes de la industria, aprovechar el período de ventana política y promover activamente la fusión de la tecnología y el cumplimiento será clave para ganar una ventaja. Para los inversores, la elección racional de plataformas, la diversificación de la asignación y el cumplimiento fiscal son las reglas de supervivencia en este nuevo mercado emergente.
Se puede prever que, con la mejora de la infraestructura on-chain y la profunda fusión entre la TradFi y el ecosistema de encriptación, la tokenización de acciones tiene el potencial de convertirse en el lenguaje común de la próxima etapa de la industria de encriptación y del mercado global de capitales, generando nuevas lógicas de inversión y oportunidades de riqueza. En este proceso, aquellos participantes que puedan equilibrar la vitalidad de la innovación y el cumplimiento robusto ocuparán una posición importante en el futuro mapa financiero.