El 3 de abril de 2025, el mercado de criptomonedas volvió a agitarse debido a una moneda estable. El protagonista esta vez es el FDUSD (First Digital USD), una moneda estable vinculada al dólar emitida por la empresa fiduciaria de Hong Kong First Digital Trust (FDT). Una explosiva acusación de Justin Sun, el fundador de Tron, llevó al FDUSD al centro de la atención, provocando que su precio cayera temporalmente a 0.87 dólares, lo que desató el pánico en el mercado.
¿Es esto realmente un ataque deliberado, o es la exposición de problemas profundos en la industria de las stablecoins? Vamos a desglosar esta crisis desde el principio y aprovechar la oportunidad para entender el funcionamiento de las stablecoins.
¿Qué son las stablecoins?
Antes de profundizar en el evento, hablemos sobre qué son las stablecoins. Las stablecoins son un tipo de criptomoneda cuyo objetivo de diseño es mantener un precio estable, generalmente vinculado 1:1 a una moneda fiduciaria como el dólar. Son el "puente" en el mundo blockchain, permitiendo a los usuarios mantener activos "estables" en un mercado de criptomonedas altamente volátil, utilizados para comerciar, pagar o refugiarse.
La estabilidad de las stablecoins generalmente se logra de las siguientes maneras:
Tipo respaldado por activos: el emisor mantiene una cantidad equivalente de moneda fiduciaria o activos (como dólares, bonos del gobierno) como reserva, y los usuarios pueden canjear en cualquier momento. Por ejemplo, USDT (Tether) y USDC (Circle) son representantes de esta categoría.
Algorítmico: ajusta la oferta a través de contratos inteligentes para estabilizar el precio, como el TerraUSD (UST) de los primeros tiempos, aunque este tipo de stablecoins tiene un riesgo más alto, el colapso de UST en 2022 es una lección.
Híbrido: combina soporte de activos y ajustes algorítmicos, menos común.
FDUSD pertenece a la primera categoría, respaldada 1:1 por FDT con dólares estadounidenses o activos equivalentes (como bonos del Tesoro de EE. UU.). Sin embargo, la "estabilidad" de una stablecoin no es innata, sino que se basa en la credibilidad del emisor y la transparencia de las reservas. Una vez que la confianza se ve afectada, puede ocurrir la desvinculación (depeg), que es precisamente lo que está experimentando FDUSD.
Contexto del Evento: La Controversia de TUSD a FDUSD
FDUSD fue lanzado en junio de 2023, respaldado por FDT de Hong Kong, y rápidamente se posicionó entre las cuatro principales monedas estables, con una capitalización de mercado de aproximadamente 3.3 mil millones de dólares. Sin embargo, FDT no está exento de controversias, ya que también gestiona otra moneda estable, TUSD (TrueUSD), que ha tenido problemas constantes en los últimos años.
Desde 2023 hasta principios de 2024, TUSD ha sido noticia debido a problemas de gestión de reservas. El emisor de TUSD, Techteryx, se enfrentó a un déficit de financiación de 456 millones de dólares porque FDT invirtió sus reservas en activos de riesgo, lo que resultó en pagos puntuales, según documentos judiciales de Hong Kong. El fundador de Tron, Justin Sun, rescató a TUSD con un préstamo de emergencia, pero las relaciones con FDT se han deteriorado desde entonces. Esta disputa preparó el escenario para la crisis actual del FDUSD.
De las acusaciones a la agitación del mercado
El 2 de abril de 2025, Justin Sun lanzó una bomba en la plataforma X: "First Digital Trust está en quiebra y no puede cumplir con las obligaciones de redención de los clientes." Afirmó que FDT está involucrado en un fraude de hasta 500 millones de dólares, que la regulación de fideicomisos en Hong Kong es prácticamente inexistente, y pidió a los usuarios que retiraran sus inversiones y a los reguladores que intervinieran. Sun también anunció que celebrará una conferencia de prensa el 3 de abril para revelar más pruebas.
Esta acusación apunta directamente al talón de Aquiles de FDUSD: si FDT realmente quiebra, ¿están seguros los reservas en dólares de FDUSD? El mercado rápidamente cayó en pánico.
FDUSD desacoplamiento y ola de ventas
Después de la publicación del mensaje, el precio de FDUSD se desvinculó rápidamente. El 2 de abril, cayó hasta un mínimo de 0.87 dólares (en relación a USDT) e incluso llegó a tocar los 0.76 dólares (en relación a USDC), con una caída de hasta el 12%-24%. El volumen de comercio en 24 horas se disparó a 5.9 mil millones de dólares, con una gran cantidad de usuarios vendiendo FDUSD para evitar riesgos.
La contraofensiva de FDT
Frente a la crisis, FDT rápidamente emitió un comunicado la noche del 2 de abril: "Las acusaciones de Justin Sun son puras mentiras, no tienen relación con FDUSD, solo involucran a TUSD. Tenemos plena capacidad de pago, la circulación de 2.04 mil millones de FDUSD está respaldada por 2 mil millones de dólares en bonos del gobierno de EE. UU. y otros activos." Acusaron a Sun de difundir FUD (miedo, incertidumbre y duda), y anunciaron que recurrirán a la ley, mientras planean realizar un AMA el 3 de abril a las 16:00 (hora de Hong Kong) en X Spaces para aclarar públicamente.
¿Por qué las stablecoins son propensas a "desestabilizarse"?
La desvinculación de FDUSD no es un caso aislado. En 2022, TerraUSD colapsó a cero debido a un fallo en su algoritmo, y en 2023, USDC cayó brevemente a 0.88 dólares debido a la crisis del Silicon Valley Bank. Las causas comunes de la inestabilidad de las stablecoins incluyen:
Reserva insuficiente o poco transparente: el emisor no tiene suficientes activos o invierte en productos de alto riesgo.
Pánico en el mercado: la corrida bancaria provoca una ola de ventas, incluso si las reservas son abundantes, puede que no sea suficiente para hacer frente.
Falta de regulación: Muchos emisores de stablecoins operan al margen de la regulación financiera tradicional, confiando únicamente en la autorrevelación.
En el evento de FDUSD, las acusaciones de Sun golpearon directamente los cimientos de la confianza, y si FDT puede demostrar su inocencia, determinará su destino.
Perspectivas futuras de FDUSD
Corto plazo: La AMA de FDT y la conferencia de prensa de Sun serán clave. Si FDT puede demostrar reservas transparentes, FDUSD podría regresar a 1 dólar; si Sun presenta evidencia concreta, podría desencadenar una crisis mayor.
A largo plazo: la regulación de Hong Kong podría endurecerse en cuanto a las políticas de stablecoins, y el panorama competitivo de la industria podría cambiar debido al éxito o fracaso de FDUSD. USDT, USDC e incluso USDD podrían beneficiarse de esto.
La crisis de FDUSD es un nuevo reflejo de la confianza y el riesgo en el mercado de las stablecoins. Desde un punto de vista técnico, las stablecoins son la piedra angular de la economía blockchain; pero en la realidad, su estabilidad depende del juego entre la naturaleza humana y la regulación.
Autor: Rooick Z. , investigador de Gate.io
*Este artículo solo representa la opinión del autor y no constituye ningún consejo de inversión. La inversión conlleva riesgos, las decisiones deben tomarse con precaución.
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El contenido es solo de referencia, no una solicitud u oferta. No se proporciona asesoramiento fiscal, legal ni de inversión. Consulte el Descargo de responsabilidad para obtener más información sobre los riesgos.
Crisis de FDUSD: otra prueba de confianza en el mercado de monedas estables
Introducción
El 3 de abril de 2025, el mercado de criptomonedas volvió a agitarse debido a una moneda estable. El protagonista esta vez es el FDUSD (First Digital USD), una moneda estable vinculada al dólar emitida por la empresa fiduciaria de Hong Kong First Digital Trust (FDT). Una explosiva acusación de Justin Sun, el fundador de Tron, llevó al FDUSD al centro de la atención, provocando que su precio cayera temporalmente a 0.87 dólares, lo que desató el pánico en el mercado.
¿Es esto realmente un ataque deliberado, o es la exposición de problemas profundos en la industria de las stablecoins? Vamos a desglosar esta crisis desde el principio y aprovechar la oportunidad para entender el funcionamiento de las stablecoins.
¿Qué son las stablecoins?
Antes de profundizar en el evento, hablemos sobre qué son las stablecoins. Las stablecoins son un tipo de criptomoneda cuyo objetivo de diseño es mantener un precio estable, generalmente vinculado 1:1 a una moneda fiduciaria como el dólar. Son el "puente" en el mundo blockchain, permitiendo a los usuarios mantener activos "estables" en un mercado de criptomonedas altamente volátil, utilizados para comerciar, pagar o refugiarse.
La estabilidad de las stablecoins generalmente se logra de las siguientes maneras:
FDUSD pertenece a la primera categoría, respaldada 1:1 por FDT con dólares estadounidenses o activos equivalentes (como bonos del Tesoro de EE. UU.). Sin embargo, la "estabilidad" de una stablecoin no es innata, sino que se basa en la credibilidad del emisor y la transparencia de las reservas. Una vez que la confianza se ve afectada, puede ocurrir la desvinculación (depeg), que es precisamente lo que está experimentando FDUSD.
Contexto del Evento: La Controversia de TUSD a FDUSD
FDUSD fue lanzado en junio de 2023, respaldado por FDT de Hong Kong, y rápidamente se posicionó entre las cuatro principales monedas estables, con una capitalización de mercado de aproximadamente 3.3 mil millones de dólares. Sin embargo, FDT no está exento de controversias, ya que también gestiona otra moneda estable, TUSD (TrueUSD), que ha tenido problemas constantes en los últimos años.
Desde 2023 hasta principios de 2024, TUSD ha sido noticia debido a problemas de gestión de reservas. El emisor de TUSD, Techteryx, se enfrentó a un déficit de financiación de 456 millones de dólares porque FDT invirtió sus reservas en activos de riesgo, lo que resultó en pagos puntuales, según documentos judiciales de Hong Kong. El fundador de Tron, Justin Sun, rescató a TUSD con un préstamo de emergencia, pero las relaciones con FDT se han deteriorado desde entonces. Esta disputa preparó el escenario para la crisis actual del FDUSD.
De las acusaciones a la agitación del mercado
El 2 de abril de 2025, Justin Sun lanzó una bomba en la plataforma X: "First Digital Trust está en quiebra y no puede cumplir con las obligaciones de redención de los clientes." Afirmó que FDT está involucrado en un fraude de hasta 500 millones de dólares, que la regulación de fideicomisos en Hong Kong es prácticamente inexistente, y pidió a los usuarios que retiraran sus inversiones y a los reguladores que intervinieran. Sun también anunció que celebrará una conferencia de prensa el 3 de abril para revelar más pruebas.
Esta acusación apunta directamente al talón de Aquiles de FDUSD: si FDT realmente quiebra, ¿están seguros los reservas en dólares de FDUSD? El mercado rápidamente cayó en pánico.
FDUSD desacoplamiento y ola de ventas
Después de la publicación del mensaje, el precio de FDUSD se desvinculó rápidamente. El 2 de abril, cayó hasta un mínimo de 0.87 dólares (en relación a USDT) e incluso llegó a tocar los 0.76 dólares (en relación a USDC), con una caída de hasta el 12%-24%. El volumen de comercio en 24 horas se disparó a 5.9 mil millones de dólares, con una gran cantidad de usuarios vendiendo FDUSD para evitar riesgos.
La contraofensiva de FDT
Frente a la crisis, FDT rápidamente emitió un comunicado la noche del 2 de abril: "Las acusaciones de Justin Sun son puras mentiras, no tienen relación con FDUSD, solo involucran a TUSD. Tenemos plena capacidad de pago, la circulación de 2.04 mil millones de FDUSD está respaldada por 2 mil millones de dólares en bonos del gobierno de EE. UU. y otros activos." Acusaron a Sun de difundir FUD (miedo, incertidumbre y duda), y anunciaron que recurrirán a la ley, mientras planean realizar un AMA el 3 de abril a las 16:00 (hora de Hong Kong) en X Spaces para aclarar públicamente.
¿Por qué las stablecoins son propensas a "desestabilizarse"?
La desvinculación de FDUSD no es un caso aislado. En 2022, TerraUSD colapsó a cero debido a un fallo en su algoritmo, y en 2023, USDC cayó brevemente a 0.88 dólares debido a la crisis del Silicon Valley Bank. Las causas comunes de la inestabilidad de las stablecoins incluyen:
En el evento de FDUSD, las acusaciones de Sun golpearon directamente los cimientos de la confianza, y si FDT puede demostrar su inocencia, determinará su destino.
Perspectivas futuras de FDUSD
Corto plazo: La AMA de FDT y la conferencia de prensa de Sun serán clave. Si FDT puede demostrar reservas transparentes, FDUSD podría regresar a 1 dólar; si Sun presenta evidencia concreta, podría desencadenar una crisis mayor. A largo plazo: la regulación de Hong Kong podría endurecerse en cuanto a las políticas de stablecoins, y el panorama competitivo de la industria podría cambiar debido al éxito o fracaso de FDUSD. USDT, USDC e incluso USDD podrían beneficiarse de esto.
La crisis de FDUSD es un nuevo reflejo de la confianza y el riesgo en el mercado de las stablecoins. Desde un punto de vista técnico, las stablecoins son la piedra angular de la economía blockchain; pero en la realidad, su estabilidad depende del juego entre la naturaleza humana y la regulación.
Autor: Rooick Z. , investigador de Gate.io *Este artículo solo representa la opinión del autor y no constituye ningún consejo de inversión. La inversión conlleva riesgos, las decisiones deben tomarse con precaución. *El contenido de este artículo es original, los derechos de autor pertenecen a Gate.io, si necesita reproducirlo, debe indicar el autor y la fuente, de lo contrario se tomarán acciones legales.