SEC nuevo presidente Paul Atkins: construir un nuevo marco de regulación de valores on-chain, impulsar a Estados Unidos a convertirse en el centro global de encriptación de activos.
Nota del editor: El 12 de mayo, hora local de EE. UU., el grupo de trabajo especial de activos criptográficos de la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC) celebró su cuarta reunión de mesa redonda sobre criptomonedas, cuyo tema fue "Tokenización: Activos en la cadena - El punto de encuentro entre finanzas tradicionales y finanzas descentralizadas".
Cabe mencionar que Paul Atkins, quien asumió oficialmente el cargo de presidente de la SEC el 22 de abril, asistió a la mesa redonda y pronunció un largo discurso sobre criptomonedas por primera vez en su calidad de presidente de la SEC (Nota: en la tercera reunión, Paul Atkins, que apenas había asumido cuatro días antes, había dado unas pocas palabras en la apertura).
En su discurso, Paul Atkins mencionó que "los valores están cada vez más migrando de bases de datos tradicionales (fuera de la cadena) a sistemas de libro mayor basados en blockchain (en la cadena), y su prioridad central durante su mandato es establecer un marco regulatorio razonable para el mercado de activos criptográficos, para establecer reglas claras para la emisión, custodia y negociación de criptomonedas, mientras se continúa reprimiendo actividades ilegales. Además, la regulación de criptomonedas por parte de la SEC ya no dependerá de acciones de aplicación de la ley muy criticadas, sino que utilizará la autoridad de creación, interpretación y exención de reglas existentes para establecer estándares precisos aplicables a los participantes del mercado."
El siguiente es el texto completo de la conferencia de Paul Atkins:
Gracias a todos, buenas tardes. Me siento honrado de poder dirigirme a todos ustedes, distinguidos participantes, en esta mesa redonda sobre tokenización. Agradezco la participación de todos los miembros del grupo.
El tema discutido esta tarde es muy oportuno: los valores están migrando cada vez más de bases de datos tradicionales (o "fuera de la cadena") a sistemas de contabilidad basados en blockchain (o "dentro de la cadena").
La migración de valores de sistemas fuera de la cadena a sistemas en la cadena es comparable a la evolución de las grabaciones de audio de discos de vinilo a cintas de casete y luego a software digital hace varias décadas. Codificar el audio en un formato de archivo digital que se puede transferir, modificar y almacenar fácilmente ha liberado un enorme potencial de innovación para la industria musical. El audio rompió las cadenas de formatos fijos y estáticos, pudiendo de repente ser compatible e interoperable en múltiples dispositivos y aplicaciones. Puede ser combinado, dividido y programado, creando productos completamente nuevos. Esto también ha dado lugar a nuevos dispositivos de hardware y modelos de negocio de transmisión en línea, beneficiando enormemente a los consumidores y a la economía estadounidense.
Al igual que la revolución del audio digital ha remodelado la industria de la música, los valores on-chain están preparados para transformar el mercado de valores a través de nuevas formas de ser emitidos, negociados, mantenidos y utilizados. Por ejemplo, los valores on-chain pueden distribuir dividendos de forma transparente a los accionistas de forma regular mediante contratos inteligentes; La tokenización también puede facilitar la formación de capital al convertir activos relativamente ilíquidos en oportunidades de inversión líquidas. Se espera que la tecnología blockchain abra un gran número de escenarios de aplicación innovadores para los valores y fomente nuevas actividades de mercado que aún no están cubiertas por las regulaciones actuales de la SEC.
Para lograr la visión del presidente Trump de "convertir a Estados Unidos en un centro mundial de criptoactivos", la SEC debe seguir el ritmo de la innovación y evaluar si el marco regulatorio existente debe adaptarse a los valores on-chain y otros criptoactivos. Las regulaciones diseñadas para valores fuera de la cadena pueden no ser compatibles o no aplicables a los activos dentro de la cadena y, en cambio, inhibirán el desarrollo de la tecnología blockchain.
Mis prioridades clave durante mi mandato son establecer un marco de regulación razonable para el mercado de activos criptográficos, establecer reglas claras para la emisión, custodia y negociación, al mismo tiempo que se continúa reprimiendo las actividades ilegales. Reglas claras son cruciales para proteger a los inversores de fraudes, especialmente para ayudarles a identificar esquemas ilegales.
La SEC ha entrado en una nueva era. La formulación de políticas ya no se logrará a través de acciones de ejecución temporales, sino que se utilizarán los poderes existentes de formulación de reglas, interpretación y exención para establecer estándares aplicables y precisos para los participantes del mercado. El trabajo de ejecución volverá a la intención original de la legislación del Congreso: centrarse en combatir las conductas que violan las obligaciones legales, especialmente en casos de fraude y manipulación del mercado.
Este trabajo requiere la colaboración de múltiples departamentos dentro de la SEC, por lo que me alegra que la comisionada Uyeda y la comisionada Peirce hayan formado conjuntamente el grupo de trabajo sobre activos criptográficos. Durante mucho tiempo, la SEC ha sufrido por el problema de los silos de políticas, y este grupo de trabajo ha demostrado cómo romper las barreras departamentales para proporcionar al público la claridad y certeza política tan esperadas.
A continuación, expondré las tres áreas clave de la política de activos criptográficos: emisión, custodia y negociación.
emisión
Primero, impulsaré a la SEC a que desarrolle directrices claras y razonables para la emisión de activos criptográficos clasificados como valores o contratos de inversión. Actualmente, solo cuatro emisores de activos criptográficos han completado financiamiento a través de la emisión registrada o la exención de la Regla A. Los emisores generalmente evitan este método de emisión, en parte porque les resulta difícil cumplir con los requisitos de divulgación correspondientes. Si la entidad emisora no tiene la intención de emitir valores ordinarios, como acciones, bonos o pagarés, entonces también les resulta difícil determinar si los activos criptográficos constituyen "valores" o están sujetos a contratos de inversión.
En los últimos años, la SEC ha respondido con lo que yo llamo la "política del avestruz": la ilusión de que los criptoactivos desaparecerán por sí solos; Más tarde, cambió a un modo de aplicación de la ley y supervisión de "disparar primero, luego preguntar". Si bien afirman estar abiertos a hablar con los posibles registrantes ("Consultar ahora"), esto ha demostrado ser de corta duración en el mejor de los casos y, más a menudo, engañoso, ya que la SEC no ha realizado los ajustes necesarios en el formulario de registro para adaptarse a la nueva tecnología. Por ejemplo, el Formulario S-1 sigue exigiendo la divulgación detallada de la remuneración de los ejecutivos y el uso de los fondos, lo que puede no ser relevante ni material para las decisiones de inversión en criptoactivos. Si bien la SEC ha modificado los formularios de registro para los valores respaldados por activos y los REIT, no ha hecho lo mismo con los criptoactivos, que se han vuelto cada vez más populares entre los inversores en los últimos años. No podemos fomentar la innovación "cortándolo todo".
Estoy comprometido a impulsar a la SEC a desarrollar nuevas directrices. El personal de la SEC ha publicado recientemente una declaración sobre las obligaciones de registro y divulgación específicas, que aclara que la emisión de ciertos activos criptográficos no implica la ley de valores federal. Espero que el personal continúe aclarando otros tipos de emisiones y activos según mis instrucciones. Sin embargo, las exenciones de registro existentes y las reglas de puerto seguro pueden no aplicarse completamente a la emisión de ciertos activos criptográficos. Creo que esta dependencia de las declaraciones del personal es extremadamente temporal - la acción a nivel de la SEC es crucial y necesaria, y he solicitado al personal que evalúe si se necesita orientación adicional, exenciones de registro y reglas de puerto seguro para abrir nuevos caminos para la emisión de activos criptográficos en los Estados Unidos. Confío en que la SEC tiene plena discreción bajo el marco de la ley de valores para aceptar a la industria criptográfica, y definitivamente me comprometo a impulsar su implementación.
custodia
En segundo lugar, apoyo dar a los registros más discreción en la forma en que gestionan los criptoactivos. El personal eliminó recientemente una barrera significativa para la prestación de servicios de custodia de criptoactivos por parte del personal mediante la revocación del Boletín de Contabilidad del Empleado No. 121 (SAB-121). El comunicado fue un gran error: el personal no tenía la autoridad para sustituir la acción del comité por una escala tan amplia sin previo aviso para comentar sobre el proceso de elaboración de normas. La medida no solo causó una confusión innecesaria, sino que también fue mucho más allá de la autoridad de la SEC. Pero más allá de derogar la SAB-121, podemos hacer más para promover la competencia en el mercado de servicios gestionados que cumple con las normas.
Es necesario aclarar los criterios de identificación de los "custodios calificados" bajo la "Ley de Asesores de Inversión" y la "Ley de Compañías de Inversión", y establecer exenciones razonables para las operaciones comunes en el mercado de activos criptográficos. Muchos asesores y fondos han utilizado esquemas de auto-custodia que son más avanzados que la tecnología utilizada por algunas instituciones de custodia en el mercado, lo que puede garantizar la seguridad de los activos de manera más efectiva. Por lo tanto, es posible que las reglas de custodia necesiten actualizarse para permitir que asesores y fondos realicen auto-custodia en situaciones específicas.
Además, puede ser necesario abolir el actual marco de "corredores de propósito especial" y establecer un sistema más razonable. Actualmente, solo hay dos corredores de propósito especial en operación, lo que evidentemente proviene de las importantes restricciones impuestas por este modelo. Los corredores nunca han estado prohibidos de custodiar activos criptográficos no relacionados con valores o activos criptográficos relacionados con valores, pero puede ser necesaria una acción de la SEC para aclarar las normas de protección del cliente y las normas de capital neto aplicables a tales actividades.
transacción
Además, apoyo permitir que los registros negocien una gama más amplia de productos en la plataforma en función de la demanda del mercado, lo que ha sido prohibido por sesiones anteriores de la SEC. Por ejemplo, algunos corredores están tratando de lanzar "súper aplicaciones" que integran valores, no valores y otros servicios financieros. Las leyes de valores actuales no prohíben que los corredores de bolsa registrados con sistemas de negociación alternativos proporcionen servicios de negociación no relacionados con valores, incluido el "emparejamiento" de valores con valores no valores. He pedido al personal que estudie cómo modernizar el régimen regulatorio de ATS para dar cabida mejor a los criptoactivos, y que evalúe si se necesitan más directrices o normas para respaldar la cotización y el comercio de criptoactivos en las bolsas de valores nacionales.
En el proceso de construcción de un marco regulatorio integral por parte de la SEC, no se debería obligar a los participantes del mercado de valores a ir al extranjero para la innovación en blockchain. Exploraré si es posible otorgar exenciones condicionales a las instituciones registradas y no registradas que intentan lanzar nuevos productos y servicios, innovaciones que pueden no cumplir completamente con los requisitos regulatorios actuales.
Espero colaborar con colegas del gobierno de Trump y del Congreso para hacer de Estados Unidos el mejor lugar para participar en el mercado global de activos criptográficos.
El contenido es solo de referencia, no una solicitud u oferta. No se proporciona asesoramiento fiscal, legal ni de inversión. Consulte el Descargo de responsabilidad para obtener más información sobre los riesgos.
SEC nuevo presidente Paul Atkins: construir un nuevo marco de regulación de valores on-chain, impulsar a Estados Unidos a convertirse en el centro global de encriptación de activos.
Fuente: SEC
Compilado por: Azuma, Odaily Diario Planetario
Nota del editor: El 12 de mayo, hora local de EE. UU., el grupo de trabajo especial de activos criptográficos de la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC) celebró su cuarta reunión de mesa redonda sobre criptomonedas, cuyo tema fue "Tokenización: Activos en la cadena - El punto de encuentro entre finanzas tradicionales y finanzas descentralizadas".
Cabe mencionar que Paul Atkins, quien asumió oficialmente el cargo de presidente de la SEC el 22 de abril, asistió a la mesa redonda y pronunció un largo discurso sobre criptomonedas por primera vez en su calidad de presidente de la SEC (Nota: en la tercera reunión, Paul Atkins, que apenas había asumido cuatro días antes, había dado unas pocas palabras en la apertura).
En su discurso, Paul Atkins mencionó que "los valores están cada vez más migrando de bases de datos tradicionales (fuera de la cadena) a sistemas de libro mayor basados en blockchain (en la cadena), y su prioridad central durante su mandato es establecer un marco regulatorio razonable para el mercado de activos criptográficos, para establecer reglas claras para la emisión, custodia y negociación de criptomonedas, mientras se continúa reprimiendo actividades ilegales. Además, la regulación de criptomonedas por parte de la SEC ya no dependerá de acciones de aplicación de la ley muy criticadas, sino que utilizará la autoridad de creación, interpretación y exención de reglas existentes para establecer estándares precisos aplicables a los participantes del mercado."
El siguiente es el texto completo de la conferencia de Paul Atkins:
Gracias a todos, buenas tardes. Me siento honrado de poder dirigirme a todos ustedes, distinguidos participantes, en esta mesa redonda sobre tokenización. Agradezco la participación de todos los miembros del grupo.
El tema discutido esta tarde es muy oportuno: los valores están migrando cada vez más de bases de datos tradicionales (o "fuera de la cadena") a sistemas de contabilidad basados en blockchain (o "dentro de la cadena").
La migración de valores de sistemas fuera de la cadena a sistemas en la cadena es comparable a la evolución de las grabaciones de audio de discos de vinilo a cintas de casete y luego a software digital hace varias décadas. Codificar el audio en un formato de archivo digital que se puede transferir, modificar y almacenar fácilmente ha liberado un enorme potencial de innovación para la industria musical. El audio rompió las cadenas de formatos fijos y estáticos, pudiendo de repente ser compatible e interoperable en múltiples dispositivos y aplicaciones. Puede ser combinado, dividido y programado, creando productos completamente nuevos. Esto también ha dado lugar a nuevos dispositivos de hardware y modelos de negocio de transmisión en línea, beneficiando enormemente a los consumidores y a la economía estadounidense.
Al igual que la revolución del audio digital ha remodelado la industria de la música, los valores on-chain están preparados para transformar el mercado de valores a través de nuevas formas de ser emitidos, negociados, mantenidos y utilizados. Por ejemplo, los valores on-chain pueden distribuir dividendos de forma transparente a los accionistas de forma regular mediante contratos inteligentes; La tokenización también puede facilitar la formación de capital al convertir activos relativamente ilíquidos en oportunidades de inversión líquidas. Se espera que la tecnología blockchain abra un gran número de escenarios de aplicación innovadores para los valores y fomente nuevas actividades de mercado que aún no están cubiertas por las regulaciones actuales de la SEC.
Para lograr la visión del presidente Trump de "convertir a Estados Unidos en un centro mundial de criptoactivos", la SEC debe seguir el ritmo de la innovación y evaluar si el marco regulatorio existente debe adaptarse a los valores on-chain y otros criptoactivos. Las regulaciones diseñadas para valores fuera de la cadena pueden no ser compatibles o no aplicables a los activos dentro de la cadena y, en cambio, inhibirán el desarrollo de la tecnología blockchain.
Mis prioridades clave durante mi mandato son establecer un marco de regulación razonable para el mercado de activos criptográficos, establecer reglas claras para la emisión, custodia y negociación, al mismo tiempo que se continúa reprimiendo las actividades ilegales. Reglas claras son cruciales para proteger a los inversores de fraudes, especialmente para ayudarles a identificar esquemas ilegales.
La SEC ha entrado en una nueva era. La formulación de políticas ya no se logrará a través de acciones de ejecución temporales, sino que se utilizarán los poderes existentes de formulación de reglas, interpretación y exención para establecer estándares aplicables y precisos para los participantes del mercado. El trabajo de ejecución volverá a la intención original de la legislación del Congreso: centrarse en combatir las conductas que violan las obligaciones legales, especialmente en casos de fraude y manipulación del mercado.
Este trabajo requiere la colaboración de múltiples departamentos dentro de la SEC, por lo que me alegra que la comisionada Uyeda y la comisionada Peirce hayan formado conjuntamente el grupo de trabajo sobre activos criptográficos. Durante mucho tiempo, la SEC ha sufrido por el problema de los silos de políticas, y este grupo de trabajo ha demostrado cómo romper las barreras departamentales para proporcionar al público la claridad y certeza política tan esperadas.
A continuación, expondré las tres áreas clave de la política de activos criptográficos: emisión, custodia y negociación.
emisión
Primero, impulsaré a la SEC a que desarrolle directrices claras y razonables para la emisión de activos criptográficos clasificados como valores o contratos de inversión. Actualmente, solo cuatro emisores de activos criptográficos han completado financiamiento a través de la emisión registrada o la exención de la Regla A. Los emisores generalmente evitan este método de emisión, en parte porque les resulta difícil cumplir con los requisitos de divulgación correspondientes. Si la entidad emisora no tiene la intención de emitir valores ordinarios, como acciones, bonos o pagarés, entonces también les resulta difícil determinar si los activos criptográficos constituyen "valores" o están sujetos a contratos de inversión.
En los últimos años, la SEC ha respondido con lo que yo llamo la "política del avestruz": la ilusión de que los criptoactivos desaparecerán por sí solos; Más tarde, cambió a un modo de aplicación de la ley y supervisión de "disparar primero, luego preguntar". Si bien afirman estar abiertos a hablar con los posibles registrantes ("Consultar ahora"), esto ha demostrado ser de corta duración en el mejor de los casos y, más a menudo, engañoso, ya que la SEC no ha realizado los ajustes necesarios en el formulario de registro para adaptarse a la nueva tecnología. Por ejemplo, el Formulario S-1 sigue exigiendo la divulgación detallada de la remuneración de los ejecutivos y el uso de los fondos, lo que puede no ser relevante ni material para las decisiones de inversión en criptoactivos. Si bien la SEC ha modificado los formularios de registro para los valores respaldados por activos y los REIT, no ha hecho lo mismo con los criptoactivos, que se han vuelto cada vez más populares entre los inversores en los últimos años. No podemos fomentar la innovación "cortándolo todo".
Estoy comprometido a impulsar a la SEC a desarrollar nuevas directrices. El personal de la SEC ha publicado recientemente una declaración sobre las obligaciones de registro y divulgación específicas, que aclara que la emisión de ciertos activos criptográficos no implica la ley de valores federal. Espero que el personal continúe aclarando otros tipos de emisiones y activos según mis instrucciones. Sin embargo, las exenciones de registro existentes y las reglas de puerto seguro pueden no aplicarse completamente a la emisión de ciertos activos criptográficos. Creo que esta dependencia de las declaraciones del personal es extremadamente temporal - la acción a nivel de la SEC es crucial y necesaria, y he solicitado al personal que evalúe si se necesita orientación adicional, exenciones de registro y reglas de puerto seguro para abrir nuevos caminos para la emisión de activos criptográficos en los Estados Unidos. Confío en que la SEC tiene plena discreción bajo el marco de la ley de valores para aceptar a la industria criptográfica, y definitivamente me comprometo a impulsar su implementación.
custodia
En segundo lugar, apoyo dar a los registros más discreción en la forma en que gestionan los criptoactivos. El personal eliminó recientemente una barrera significativa para la prestación de servicios de custodia de criptoactivos por parte del personal mediante la revocación del Boletín de Contabilidad del Empleado No. 121 (SAB-121). El comunicado fue un gran error: el personal no tenía la autoridad para sustituir la acción del comité por una escala tan amplia sin previo aviso para comentar sobre el proceso de elaboración de normas. La medida no solo causó una confusión innecesaria, sino que también fue mucho más allá de la autoridad de la SEC. Pero más allá de derogar la SAB-121, podemos hacer más para promover la competencia en el mercado de servicios gestionados que cumple con las normas.
Es necesario aclarar los criterios de identificación de los "custodios calificados" bajo la "Ley de Asesores de Inversión" y la "Ley de Compañías de Inversión", y establecer exenciones razonables para las operaciones comunes en el mercado de activos criptográficos. Muchos asesores y fondos han utilizado esquemas de auto-custodia que son más avanzados que la tecnología utilizada por algunas instituciones de custodia en el mercado, lo que puede garantizar la seguridad de los activos de manera más efectiva. Por lo tanto, es posible que las reglas de custodia necesiten actualizarse para permitir que asesores y fondos realicen auto-custodia en situaciones específicas.
Además, puede ser necesario abolir el actual marco de "corredores de propósito especial" y establecer un sistema más razonable. Actualmente, solo hay dos corredores de propósito especial en operación, lo que evidentemente proviene de las importantes restricciones impuestas por este modelo. Los corredores nunca han estado prohibidos de custodiar activos criptográficos no relacionados con valores o activos criptográficos relacionados con valores, pero puede ser necesaria una acción de la SEC para aclarar las normas de protección del cliente y las normas de capital neto aplicables a tales actividades.
transacción
Además, apoyo permitir que los registros negocien una gama más amplia de productos en la plataforma en función de la demanda del mercado, lo que ha sido prohibido por sesiones anteriores de la SEC. Por ejemplo, algunos corredores están tratando de lanzar "súper aplicaciones" que integran valores, no valores y otros servicios financieros. Las leyes de valores actuales no prohíben que los corredores de bolsa registrados con sistemas de negociación alternativos proporcionen servicios de negociación no relacionados con valores, incluido el "emparejamiento" de valores con valores no valores. He pedido al personal que estudie cómo modernizar el régimen regulatorio de ATS para dar cabida mejor a los criptoactivos, y que evalúe si se necesitan más directrices o normas para respaldar la cotización y el comercio de criptoactivos en las bolsas de valores nacionales.
En el proceso de construcción de un marco regulatorio integral por parte de la SEC, no se debería obligar a los participantes del mercado de valores a ir al extranjero para la innovación en blockchain. Exploraré si es posible otorgar exenciones condicionales a las instituciones registradas y no registradas que intentan lanzar nuevos productos y servicios, innovaciones que pueden no cumplir completamente con los requisitos regulatorios actuales.
Espero colaborar con colegas del gobierno de Trump y del Congreso para hacer de Estados Unidos el mejor lugar para participar en el mercado global de activos criptográficos.