En el último mes, parece que ha habido un cambio estructural silencioso en el ámbito DeFi. A diferencia de la lucha individual de antes, algunos de los principales protocolos están avanzando hacia la "solidaridad" a través de la cooperación, la integración e incluso la vinculación directa de intereses.
En este artículo, abordamos la integración de préstamos y transacciones, la evolución del panorama de las stablecoins y la fusión de RWA en tres secciones, revisando las acciones más representativas de "colaboración" en la actualidad, y analizamos los cambios lógicos y los impactos potenciales detrás de ellas.
Préstamo + Comercio: Vinculación de intereses entre protocolos
La colaboración entre protocolos DeFi está pasando de la integración superficial de activos a una fusión estructural más profunda. La reciente interconexión entre Uniswap y Aave es un ejemplo de esta tendencia.
La actualización principal de Uniswap V4 no se centra en ahorrar gas, sino en introducir el mecanismo Hook. Este permite a los desarrolladores insertar lógica personalizada en momentos clave del grupo de liquidez (como al añadir o retirar liquidez, antes y después de la ejecución de transacciones), lo que posibilita el control de listas blancas, tarifas dinámicas, curvas de precios personalizadas e incluso la incorporación de reglas de juego. Esto transforma a Uniswap de un protocolo de intercambio a una arquitectura de liquidez más abierta.
Basado en esto, Aave planea soportar el Token LP de Uniswap V4 como colateral para préstamos, y devolverá la parte de intereses del stablecoin GHO prestado a Uniswap DAO. Ambos forman un vínculo sustancial en términos de activos, funciones y beneficios. Esta colaboración mejora la eficiencia del uso de fondos de los LP y proporciona un modelo de valor real más complementario para las relaciones entre protocolos.
Desde los datos del mercado, este "efecto de manada" está liberando señales positivas. Desde mayo, el TVL de Aave ha aumentado de 19,708 millones de dólares a 23,347 millones de dólares, un aumento de más del 18%. El TVL de Uniswap también ha crecido aproximadamente un 11% en el mismo período, pasando de 4,178 millones de dólares a 4,650 millones de dólares. El fortalecimiento simultáneo de ambos puede no ser una coincidencia.
Stablecoins: Una nueva etapa de diversificación y especialización
La competencia en el campo de las stablecoins ya no se limita a "quién es más centralizado" o "quién ofrece mayores rendimientos". Más protocolos están avanzando los productos de stablecoin hacia usos profesionales y estructuras jerárquicas.
Tomando como ejemplo a Ethena, actualmente la stablecoin más activa en su ecosistema es USDe, que está profundamente integrada con Aave y admite una tasa de préstamo a valor (LTV) de hasta el 90%. Sin embargo, desde mayo, el TVL de USDe ha caído de 5,725 millones de dólares a 4,993 millones de dólares, lo que representa una disminución de casi el 13%. Detrás de esto, Ethena está lanzando otro producto nuevo y más conservador llamado USDtb.
Cambio en la oferta de USDe, origen
USDtb es una stablecoin completamente colateralizada y sin rendimiento, cuyos activos están constituidos por el fondo de mercado monetario tokenizado de BlackRock (BUIDL) y USDC. La oferta en cadena actual supera los 1.44 mil millones de dólares, manteniendo una tasa de colateralización del 99.4%. A diferencia de la cobertura estratégica de USDe, USDtb es más como un "dólar en cadena", proporcionando a las instituciones un ancla estable y confiable sin volatilidad. Especialmente cuando el mercado experimenta tasas de interés negativas, Ethena puede transferir los fondos de cobertura de USDe a USDtb para estabilizar toda la estructura del grupo de activos.
La oferta de USDtb, fuente: Dune
Otro factor en el panorama de las stablecoins es USDT₀. Esta stablecoin multichain, lanzada por Tether en colaboración con LayerZero, circula bajo el protocolo OFT y actualmente se ha expandido a múltiples cadenas, incluyendo Arbitrum, Unichain y Hyperliquid, con un TVL que creció de 1.042 millones de dólares a 1.171 millones de dólares en mayo. En comparación, su objetivo no es la innovación financiera, sino facilitar la liquidez multichain y convertirse en el "combustible" estable dentro de DeFi.
La competencia de las stablecoins ya no es una batalla de eficiencia en una sola dimensión, sino que ha evolucionado hacia un sistema de productos estructurado y contextualizado. Productos como GHO, USDe, USDtb y USDT₀ ocupan posiciones en los campos de préstamos, cobertura, seguridad, intercadena y pagos, reflejando que el ecosistema de stablecoins está experimentando una reestructuración de "especialización funcional" y "clarificación de escenarios de aplicación".
RWA: Activos del mundo real en la cadena
Los RWA, que alguna vez se consideraron "subproductos de las finanzas tradicionales", ahora se están convirtiendo en puertas de entrada estratégicas para los gigantes de DeFi. En los últimos meses, varios protocolos y organizaciones han formado una clara tendencia de colaboración en torno a la tokenización de los bonos del Tesoro de EE. UU. y han comenzado a desplegarse realmente en la cadena.
El caso más representativo es el Arbitrum DAO. El 8 de mayo, la comunidad aprobó una propuesta para asignar 35 millones de ARB a tres plataformas de distribución de RWA: Franklin Templeton ($BENJI), Spiko ($USTBL) y WisdomTree. Las tres empresas son pesos pesados en las finanzas tradicionales y la gestión de activos, respectivamente, y los activos que ofrecen son letras del Tesoro de EE. UU. tokenizadas. Los fondos se asignan a través del STEP (Programa de Dotación de Tesorería Estable), con el objetivo de construir un grupo estable y devengador de intereses de activos de tesorería en la cadena. Según cifras oficiales, la primera fase del programa ha generado más de 650.000 dólares en ingresos.
La plataforma RWA de Aave, Horizon, sigue una ruta de "prioridad a los casos de uso". Los principales activos que se lanzan en Horizon son fondos del mercado monetario tokenizados (MMFs), que las instituciones pueden utilizar como colateral para pedir prestado GHO o USDC. Esto significa que RWA ya no es solo un objeto de inversión, sino que se integra realmente en las funciones centrales de los protocolos DeFi, convirtiéndose en componentes financieros que pueden circular y prestarse.
Ya sea un DAO, una plataforma de préstamos o un proveedor de infraestructura, los RWA ahora se consideran la ruta clave para lograr ingresos reales en la cadena, conectar con las finanzas tradicionales y aumentar la confianza del usuario.
DeFi no es un refugio en grupo, sino una evolución conjunta
A simple vista, la alianza entre los protocolos DeFi en esta ronda parece ser una colaboración impulsada por la "ansiedad de la competencia", pero desde una perspectiva estructural, se asemeja más a una integración y reconstrucción sistémica.
Estos cambios no son simplemente una expansión de funciones, sino una actualización en la forma en que los protocolos colaboran entre sí. Esto presagia la próxima fase de DeFi, que pasará de herramientas aisladas a un sistema de red financiera interconectada y vinculada entre sí.
Para los inversores comunes, el enfoque quizás no esté en quién tiene un TVL más alto, sino en qué estructuras de combinación son más estables, más eficientes y más capaces de atravesar ciclos de volatilidad. La unión no equivale a un aumento de precios, pero podría ser la base para la próxima ronda de crecimiento.
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Detrás del aumento de TVL, los veteranos de DeFi están eliminando el "modo individual" - ChainCatcher
Autor: Scof, ChainCatcher
Editor: TB, ChainCatcher
En el último mes, parece que ha habido un cambio estructural silencioso en el ámbito DeFi. A diferencia de la lucha individual de antes, algunos de los principales protocolos están avanzando hacia la "solidaridad" a través de la cooperación, la integración e incluso la vinculación directa de intereses.
En este artículo, abordamos la integración de préstamos y transacciones, la evolución del panorama de las stablecoins y la fusión de RWA en tres secciones, revisando las acciones más representativas de "colaboración" en la actualidad, y analizamos los cambios lógicos y los impactos potenciales detrás de ellas.
Préstamo + Comercio: Vinculación de intereses entre protocolos
La colaboración entre protocolos DeFi está pasando de la integración superficial de activos a una fusión estructural más profunda. La reciente interconexión entre Uniswap y Aave es un ejemplo de esta tendencia.
La actualización principal de Uniswap V4 no se centra en ahorrar gas, sino en introducir el mecanismo Hook. Este permite a los desarrolladores insertar lógica personalizada en momentos clave del grupo de liquidez (como al añadir o retirar liquidez, antes y después de la ejecución de transacciones), lo que posibilita el control de listas blancas, tarifas dinámicas, curvas de precios personalizadas e incluso la incorporación de reglas de juego. Esto transforma a Uniswap de un protocolo de intercambio a una arquitectura de liquidez más abierta.
Basado en esto, Aave planea soportar el Token LP de Uniswap V4 como colateral para préstamos, y devolverá la parte de intereses del stablecoin GHO prestado a Uniswap DAO. Ambos forman un vínculo sustancial en términos de activos, funciones y beneficios. Esta colaboración mejora la eficiencia del uso de fondos de los LP y proporciona un modelo de valor real más complementario para las relaciones entre protocolos.
Desde los datos del mercado, este "efecto de manada" está liberando señales positivas. Desde mayo, el TVL de Aave ha aumentado de 19,708 millones de dólares a 23,347 millones de dólares, un aumento de más del 18%. El TVL de Uniswap también ha crecido aproximadamente un 11% en el mismo período, pasando de 4,178 millones de dólares a 4,650 millones de dólares. El fortalecimiento simultáneo de ambos puede no ser una coincidencia.
Stablecoins: Una nueva etapa de diversificación y especialización
La competencia en el campo de las stablecoins ya no se limita a "quién es más centralizado" o "quién ofrece mayores rendimientos". Más protocolos están avanzando los productos de stablecoin hacia usos profesionales y estructuras jerárquicas.
Tomando como ejemplo a Ethena, actualmente la stablecoin más activa en su ecosistema es USDe, que está profundamente integrada con Aave y admite una tasa de préstamo a valor (LTV) de hasta el 90%. Sin embargo, desde mayo, el TVL de USDe ha caído de 5,725 millones de dólares a 4,993 millones de dólares, lo que representa una disminución de casi el 13%. Detrás de esto, Ethena está lanzando otro producto nuevo y más conservador llamado USDtb.
Cambio en la oferta de USDe, origen
USDtb es una stablecoin completamente colateralizada y sin rendimiento, cuyos activos están constituidos por el fondo de mercado monetario tokenizado de BlackRock (BUIDL) y USDC. La oferta en cadena actual supera los 1.44 mil millones de dólares, manteniendo una tasa de colateralización del 99.4%. A diferencia de la cobertura estratégica de USDe, USDtb es más como un "dólar en cadena", proporcionando a las instituciones un ancla estable y confiable sin volatilidad. Especialmente cuando el mercado experimenta tasas de interés negativas, Ethena puede transferir los fondos de cobertura de USDe a USDtb para estabilizar toda la estructura del grupo de activos.
La oferta de USDtb, fuente: Dune
Otro factor en el panorama de las stablecoins es USDT₀. Esta stablecoin multichain, lanzada por Tether en colaboración con LayerZero, circula bajo el protocolo OFT y actualmente se ha expandido a múltiples cadenas, incluyendo Arbitrum, Unichain y Hyperliquid, con un TVL que creció de 1.042 millones de dólares a 1.171 millones de dólares en mayo. En comparación, su objetivo no es la innovación financiera, sino facilitar la liquidez multichain y convertirse en el "combustible" estable dentro de DeFi.
La competencia de las stablecoins ya no es una batalla de eficiencia en una sola dimensión, sino que ha evolucionado hacia un sistema de productos estructurado y contextualizado. Productos como GHO, USDe, USDtb y USDT₀ ocupan posiciones en los campos de préstamos, cobertura, seguridad, intercadena y pagos, reflejando que el ecosistema de stablecoins está experimentando una reestructuración de "especialización funcional" y "clarificación de escenarios de aplicación".
RWA: Activos del mundo real en la cadena
Los RWA, que alguna vez se consideraron "subproductos de las finanzas tradicionales", ahora se están convirtiendo en puertas de entrada estratégicas para los gigantes de DeFi. En los últimos meses, varios protocolos y organizaciones han formado una clara tendencia de colaboración en torno a la tokenización de los bonos del Tesoro de EE. UU. y han comenzado a desplegarse realmente en la cadena.
El caso más representativo es el Arbitrum DAO. El 8 de mayo, la comunidad aprobó una propuesta para asignar 35 millones de ARB a tres plataformas de distribución de RWA: Franklin Templeton ($BENJI), Spiko ($USTBL) y WisdomTree. Las tres empresas son pesos pesados en las finanzas tradicionales y la gestión de activos, respectivamente, y los activos que ofrecen son letras del Tesoro de EE. UU. tokenizadas. Los fondos se asignan a través del STEP (Programa de Dotación de Tesorería Estable), con el objetivo de construir un grupo estable y devengador de intereses de activos de tesorería en la cadena. Según cifras oficiales, la primera fase del programa ha generado más de 650.000 dólares en ingresos.
La plataforma RWA de Aave, Horizon, sigue una ruta de "prioridad a los casos de uso". Los principales activos que se lanzan en Horizon son fondos del mercado monetario tokenizados (MMFs), que las instituciones pueden utilizar como colateral para pedir prestado GHO o USDC. Esto significa que RWA ya no es solo un objeto de inversión, sino que se integra realmente en las funciones centrales de los protocolos DeFi, convirtiéndose en componentes financieros que pueden circular y prestarse.
Ya sea un DAO, una plataforma de préstamos o un proveedor de infraestructura, los RWA ahora se consideran la ruta clave para lograr ingresos reales en la cadena, conectar con las finanzas tradicionales y aumentar la confianza del usuario.
DeFi no es un refugio en grupo, sino una evolución conjunta
A simple vista, la alianza entre los protocolos DeFi en esta ronda parece ser una colaboración impulsada por la "ansiedad de la competencia", pero desde una perspectiva estructural, se asemeja más a una integración y reconstrucción sistémica.
Estos cambios no son simplemente una expansión de funciones, sino una actualización en la forma en que los protocolos colaboran entre sí. Esto presagia la próxima fase de DeFi, que pasará de herramientas aisladas a un sistema de red financiera interconectada y vinculada entre sí.
Para los inversores comunes, el enfoque quizás no esté en quién tiene un TVL más alto, sino en qué estructuras de combinación son más estables, más eficientes y más capaces de atravesar ciclos de volatilidad. La unión no equivale a un aumento de precios, pero podría ser la base para la próxima ronda de crecimiento.