Adam Back respalda 'mNAV Meses para Cubrir' para empresas de BTC

HomeNews* Adam Back ha apoyado una nueva métrica llamada “mNAV meses-para-cubrir” (MmC) para evaluar las empresas de tesorería de Bitcoin.

• MmC estima cuánto tiempo tomará a una empresa cubrir su alto múltiplo del valor neto de los activos utilizando su rendimiento de bitcoin por acción.
• La fórmula se basa en dividir el múltiplo de mNAV de una empresa por su rendimiento anual de bitcoin por acción.
• Los expertos señalan que la métrica se basa en suposiciones sólidas y puede ser circular, ya que el rendimiento por acción a menudo resulta del mNAV en sí.
• La métrica favorece a las startups más pequeñas con altas tasas de crecimiento y puede no ofrecer una comparación efectiva ajustada al riesgo para los inversores. Adam Back ha respaldado una nueva métrica de valoración llamada "mNAV months-to-cover" (MmC) para medir el valor de las empresas públicas con grandes tesorerías de bitcoin, como MicroStrategy, MetaPlanet, Semler Scientific, Twenty One o Nakamoto. La métrica está diseñada para mostrar cuántos meses necesita una empresa para cubrir o igualar su valor de activos múltiple a neto, a menudo alto, utilizando su rendimiento de bitcoin.

• Publicidad - El rendimiento por acción, que suele mostrarse como un porcentaje del 10%, es la cantidad de bitcoin que una empresa añade a sus tenencias cada año, ajustada a cualquier dilución de las acciones. La suposición es que si tanto el mNAV como el rendimiento por acción permanecen constantes, esta métrica indicará el número de meses necesarios para que una empresa reduzca su mNAV a uno, lo que significa que su valor de mercado coincide con sus activos de bitcoin.

Sin embargo, los observadores destacan varios problemas importantes con este enfoque. La cifra de rendimiento de bitcoin a menudo depende del propio mNAV, especialmente cuando las empresas recaudan fondos a través de deuda o emitiendo acciones preferentes para comprar más bitcoin. Por ejemplo, MicroStrategy ha emitido varias series de acciones preferentes con pagos de dividendos. La capacidad de hacer esto en tales términos es el resultado de operar a un mNAV alto, lo que hace que la métrica sea circular y potencialmente engañosa.

Otro problema es que MmC tiende a favorecer a empresas más pequeñas o nuevas, que a menudo publican múltiplos de mNAV más altos y rendimientos de bitcoin debido al rápido crecimiento o bases más pequeñas. Esto puede empujar a los inversores hacia startups más arriesgadas en lugar de empresas más consolidadas, incluso cuando los rendimientos ajustados por riesgo pueden no estar justificados.

Debido a que cada empresa de tesorería de bitcoin toma medidas financieras para aumentar su rendimiento en bitcoin, la suposición central detrás de MmC es que los altos valores de mNAV pueden persistir a pesar de estas acciones. Los críticos sugieren que utilizar este métrico solo podría no proporcionar una guía confiable para los inversores que buscan los mejores rendimientos en relación con el riesgo.

Como se señaló en un análisis reciente, empresas como MicroStrategy actualmente deben a los acreedores más de $ 8 mil millones, lo que refleja las complejidades financieras detrás de estas valoraciones. Para obtener más información sobre la discusión y la evolución del papel del NAV en las empresas de tesorería de bitcoin, visite Protos.

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