RWA se ha convertido en una niña que puede ser vestida a gusto.
La palabra RWA ha estado en todas partes últimamente. Desde foros de finanzas internacionales hasta grupos de emprendedores de la industria, todos están hablando de "tokenización de activos" y "mapeo del mundo real", como si quien no dijera un par de cosas sobre RWA estuviera un poco fuera de la corriente de la industria.
Pero cuanto más alta es la temperatura en estos momentos, más es necesario calmarse y aclarar: ¿Qué problemas puede resolver realmente RWA y qué condiciones básicas se necesitan para su implementación?
Muchas personas dicen que RWA es la "reestructuración en cadena de activos del mundo real", y el abogado Honglin no se opone a esta afirmación. Pero el requisito para la "reestructuración" es romper verdaderamente las barreras de información y los procesos de liquidación originales.
En muchos de los proyectos de RWA que he encontrado, lo que se llama "tokenización de activos" en realidad es simplemente trasladar los datos que originalmente existen en Excel, ERP o sistemas de instituciones de custodia a la cadena. Pero todo el proceso sigue siendo el mismo: generación de activos, confirmación de valor, cálculo de ingresos, distribución de inversiones: todo esto aún depende del equipo de operaciones en línea del proyecto que lo maneja gradualmente, la cadena es solo un "informe mejorado".
En este caso, decir que "utilizó blockchain" no está equivocado; pero afirmar que "cambió la lógica de funcionamiento financiero", eso ya es un poco exagerado.
Lo que llamas "mapeo de activos" no es más que hacer un balance en Excel. No puedes simplemente cambiar la información relacionada con los activos de un contrato en papel a un archivo JSON escrito en la blockchain y luego declarar que has logrado la "tokenización de activos del mundo real".
Puedes registrar activos en la cadena, pero no puedes impulsar las finanzas con la cadena. Si esto no se supera, RWA siempre se quedará en la versión 0.1.
Dos estándares para determinar la autenticidad de RWA
Muchas personas piensan que el núcleo de RWA está en la "certificación de derechos" - el activo tiene origen, hay un registro en la cadena. Pero en realidad, los datos confiables son solo un requisito básico; lo que realmente determina si RWA tiene valor financiero es si puede completar un proceso de liquidación confiable, es decir, si el mecanismo de flujo de fondos en la cadena puede funcionar.
Por lo tanto, el valor de RWA se divide en dos niveles progresivos: primero, datos de confianza; segundo, liquidación de confianza.
Capa 1: Datos confiables, que se refiere a la capacidad de registrar cambios en el estado de los activos del mundo real en la cadena. Esto puede parecer "técnico", pero es esencialmente una transformación de los procesos de negocio. Las interfaces externas, como sensores, custodios y oráculos, deben ser capaces de enviar información a la cadena en tiempo real, de forma automática y objetiva cuando cambian los activos. Este es el primer umbral para los APR. Un proyecto que realmente pueda llamarse RWA debe ser capaz de "saber en la cadena tan pronto como ocurre un evento", en lugar de subir un "informe" al departamento de operaciones al final de cada mes.
En muchos de los casos de RWA empaquetados que hemos entendido a través de las noticias, varios proyectos todavía dependen de operaciones manuales: en una carpeta se almacenan diversas informaciones de activos, y al final del mes, alguien hace clic con el mouse para generar un resumen en la cadena, este tipo de "subida posterior" es, en esencia, solo "contabilidad en la cadena", lo cual se aleja del concepto de "confianza nativa en la cadena".
Capa dos: Liquidación de confianza, que es donde radica el verdadero valor de RWA. Es decir, la distribución de ingresos, la devolución del capital, el tratamiento de incumplimientos y la transferencia de costos, si estas acciones de flujo de valor pueden ejecutarse automáticamente, ser inalterables y transparentes. Para lograr esto, debe haber una unidad monetaria en la cadena, es decir, la participación de monedas estables.
Muchos proyectos pasan por alto este punto: se tienen los datos, se tiene la lógica del contrato, pero en la etapa de liquidación todavía depende de que la chica de finanzas realice el pago manualmente, o a través de una plataforma de terceros "simule" el flujo de fondos. Con este diseño, el token en la cadena es solo un símbolo que "parece un activo", pero no es un derecho financiero ejecutable en la práctica.
Por lo tanto, decimos que hay dos criterios básicos para medir si un proyecto es un RWA legítimo:
Primero, ¿puede tu flujo de datos subir a la cadena automáticamente sin intervención humana?
Dices que haces estaciones de carga para energía nueva, ¿la cantidad de energía de la estación, el encendido y apagado, el registro de fallos, se escriben directamente en la cadena desde el sensor? Dices que haces financiamiento de cuentas por cobrar, ¿el sistema ERP del comprador puede subir el hash a la cadena en el momento que se genera la factura? Dices que vendes derechos de ingresos por alquiler de bienes raíces, ¿los flujos de alquiler tienen un API de custodia que devuelva la información en segundos?
Si estas acciones aún dependen de que el equipo de operaciones recoja y registre manualmente, entonces la "cadena de bloques" de datos es un mito. No estás dejando que el sistema haga juicios, sino que dependes de que "las personas lo decidan"; al final, sigue siendo el mismo proceso centralizado, solo que la herramienta de "contabilidad" ha sido reemplazada por blockchain. Has cambiado a un libro de contabilidad más llamativo, pero sigue siendo el ser humano quien respalda todo, sin reducción del riesgo de credibilidad ni del riesgo de manipulación.
Segundo, ¿puede tu flujo de fondos liquidarse en la cadena?
Dijiste que emitiste un nuevo token de ingresos de pila de carga de energía, ¿el contrato inteligente dividió esas tarifas de cobro en N stablecoins tan pronto como ingresaron a la cuenta de depósito en garantía y fueron directamente a la dirección del inversor? Usted dice que realiza el financiamiento de cuentas por cobrar y el comprador recibe un pago único, ¿puede el contrato reembolsar inmediatamente el capital, acumular intereses y deducir las tarifas de servicio de acuerdo con el período de la cuenta? Dices que vendes el derecho a los ingresos por alquiler de bienes inmuebles, y el inquilino hace clic en "confirmar pago" en el segundo, ¿la cadena transfiere sincrónicamente la stablecoin de alquiler al titular del token y precipita automáticamente los daños liquidados y los fondos de mantenimiento en el fondo de riesgo?
Si estas acciones tienen que ser verificadas una a una por la chica de finanzas y el pago se realiza manualmente, entonces "liquidación en cadena" es solo un sueño. Los fondos dan una vuelta en el backend y luego regresan a la banca en línea manual, el Token se convierte en un cupón de experiencia: se puede ver pero no canjear.
RWA genuino, para que el dinero fluya como datos: reservas de stablecoins verificables, fórmulas de distribución públicas, direcciones de contratos verificables en cualquier momento. De lo contrario, por mucho que embellezcas los derechos de los ingresos, los inversionistas seguirán teniendo que hacer cola para esperar los préstamos, y la eficiencia financiera no ha mejorado cualitativamente.
Este no es el futuro que queremos.
Sin stablecoins, los RWA son solo una farsa
Lo que queremos es una estructura que realmente funcione: nativa en la cadena, capaz de ejecutarse automáticamente y de liquidarse en tiempo real. Una vez que se generan los datos, se escriben automáticamente en la cadena y no se pueden modificar; una vez que se activa el capital, no necesita intervención humana y llega automáticamente.
RWA no es un diseño más atractivo, sino un nuevo conjunto de lógicas operativas: los datos deben ser de fuente confiable, los fondos deben liquidarse en la cadena.
Y para lograr estos dos puntos, se necesita la tecnología blockchain como capa de información, y se requiere una moneda estable como portador de valor.
Muchos hablan de las stablecoins, les gusta decir que pueden mejorar la eficiencia de los pagos transfronterizos, reducir costos y reemplazar a los bancos. Pero lo que realmente determina su valor en los RWA no son estas ventajas macro, sino que pueden hacer que el dinero realmente "corra" en el mundo de blockchain. No se trata de esperar a liquidaciones mensuales o al vencimiento, sino de que se pueden programar, se pueden invocar y se pueden ejecutar pagos directamente según los datos en la cadena.
El mayor significado de las stablecoins es que permiten que el dinero sea programable por primera vez y que se puedan ejecutar reglas.
Puedes especificar cuándo se debe pagar, a quién se debe pagar, cuánto se debe pagar e incluso qué evento en la cadena debe ocurrir antes de que se realice el pago. No es un fondo que se mueve solo cuando alguien hace clic en un botón, sino que, al igual que los datos, puede fluir automáticamente.
Con la aplicación de RWA en stablecoins, se puede hacer que todo el ciclo de vida del activo, desde su generación, distribución de ingresos, hasta la salida y recuperación, funcione completamente en la cadena a través de contratos inteligentes. De lo contrario, por más instituciones que participen y más auditorías que respalden, solo sería otra forma de plataforma centralizada.
Por eso decimos: sin aplicaciones de stablecoins, los RWA son solo engaños.
El contenido es solo de referencia, no una solicitud u oferta. No se proporciona asesoramiento fiscal, legal ni de inversión. Consulte el Descargo de responsabilidad para obtener más información sobre los riesgos.
Sin moneda estable, los RWA son solo una farsa.
RWA se ha convertido en una niña que puede ser vestida a gusto.
La palabra RWA ha estado en todas partes últimamente. Desde foros de finanzas internacionales hasta grupos de emprendedores de la industria, todos están hablando de "tokenización de activos" y "mapeo del mundo real", como si quien no dijera un par de cosas sobre RWA estuviera un poco fuera de la corriente de la industria.
Pero cuanto más alta es la temperatura en estos momentos, más es necesario calmarse y aclarar: ¿Qué problemas puede resolver realmente RWA y qué condiciones básicas se necesitan para su implementación?
Muchas personas dicen que RWA es la "reestructuración en cadena de activos del mundo real", y el abogado Honglin no se opone a esta afirmación. Pero el requisito para la "reestructuración" es romper verdaderamente las barreras de información y los procesos de liquidación originales.
En muchos de los proyectos de RWA que he encontrado, lo que se llama "tokenización de activos" en realidad es simplemente trasladar los datos que originalmente existen en Excel, ERP o sistemas de instituciones de custodia a la cadena. Pero todo el proceso sigue siendo el mismo: generación de activos, confirmación de valor, cálculo de ingresos, distribución de inversiones: todo esto aún depende del equipo de operaciones en línea del proyecto que lo maneja gradualmente, la cadena es solo un "informe mejorado".
En este caso, decir que "utilizó blockchain" no está equivocado; pero afirmar que "cambió la lógica de funcionamiento financiero", eso ya es un poco exagerado.
Lo que llamas "mapeo de activos" no es más que hacer un balance en Excel. No puedes simplemente cambiar la información relacionada con los activos de un contrato en papel a un archivo JSON escrito en la blockchain y luego declarar que has logrado la "tokenización de activos del mundo real".
Puedes registrar activos en la cadena, pero no puedes impulsar las finanzas con la cadena. Si esto no se supera, RWA siempre se quedará en la versión 0.1.
Dos estándares para determinar la autenticidad de RWA
Muchas personas piensan que el núcleo de RWA está en la "certificación de derechos" - el activo tiene origen, hay un registro en la cadena. Pero en realidad, los datos confiables son solo un requisito básico; lo que realmente determina si RWA tiene valor financiero es si puede completar un proceso de liquidación confiable, es decir, si el mecanismo de flujo de fondos en la cadena puede funcionar.
Por lo tanto, el valor de RWA se divide en dos niveles progresivos: primero, datos de confianza; segundo, liquidación de confianza.
Capa 1: Datos confiables, que se refiere a la capacidad de registrar cambios en el estado de los activos del mundo real en la cadena. Esto puede parecer "técnico", pero es esencialmente una transformación de los procesos de negocio. Las interfaces externas, como sensores, custodios y oráculos, deben ser capaces de enviar información a la cadena en tiempo real, de forma automática y objetiva cuando cambian los activos. Este es el primer umbral para los APR. Un proyecto que realmente pueda llamarse RWA debe ser capaz de "saber en la cadena tan pronto como ocurre un evento", en lugar de subir un "informe" al departamento de operaciones al final de cada mes.
En muchos de los casos de RWA empaquetados que hemos entendido a través de las noticias, varios proyectos todavía dependen de operaciones manuales: en una carpeta se almacenan diversas informaciones de activos, y al final del mes, alguien hace clic con el mouse para generar un resumen en la cadena, este tipo de "subida posterior" es, en esencia, solo "contabilidad en la cadena", lo cual se aleja del concepto de "confianza nativa en la cadena".
Capa dos: Liquidación de confianza, que es donde radica el verdadero valor de RWA. Es decir, la distribución de ingresos, la devolución del capital, el tratamiento de incumplimientos y la transferencia de costos, si estas acciones de flujo de valor pueden ejecutarse automáticamente, ser inalterables y transparentes. Para lograr esto, debe haber una unidad monetaria en la cadena, es decir, la participación de monedas estables.
Muchos proyectos pasan por alto este punto: se tienen los datos, se tiene la lógica del contrato, pero en la etapa de liquidación todavía depende de que la chica de finanzas realice el pago manualmente, o a través de una plataforma de terceros "simule" el flujo de fondos. Con este diseño, el token en la cadena es solo un símbolo que "parece un activo", pero no es un derecho financiero ejecutable en la práctica.
Por lo tanto, decimos que hay dos criterios básicos para medir si un proyecto es un RWA legítimo:
Primero, ¿puede tu flujo de datos subir a la cadena automáticamente sin intervención humana?
Dices que haces estaciones de carga para energía nueva, ¿la cantidad de energía de la estación, el encendido y apagado, el registro de fallos, se escriben directamente en la cadena desde el sensor? Dices que haces financiamiento de cuentas por cobrar, ¿el sistema ERP del comprador puede subir el hash a la cadena en el momento que se genera la factura? Dices que vendes derechos de ingresos por alquiler de bienes raíces, ¿los flujos de alquiler tienen un API de custodia que devuelva la información en segundos?
Si estas acciones aún dependen de que el equipo de operaciones recoja y registre manualmente, entonces la "cadena de bloques" de datos es un mito. No estás dejando que el sistema haga juicios, sino que dependes de que "las personas lo decidan"; al final, sigue siendo el mismo proceso centralizado, solo que la herramienta de "contabilidad" ha sido reemplazada por blockchain. Has cambiado a un libro de contabilidad más llamativo, pero sigue siendo el ser humano quien respalda todo, sin reducción del riesgo de credibilidad ni del riesgo de manipulación.
Segundo, ¿puede tu flujo de fondos liquidarse en la cadena?
Dijiste que emitiste un nuevo token de ingresos de pila de carga de energía, ¿el contrato inteligente dividió esas tarifas de cobro en N stablecoins tan pronto como ingresaron a la cuenta de depósito en garantía y fueron directamente a la dirección del inversor? Usted dice que realiza el financiamiento de cuentas por cobrar y el comprador recibe un pago único, ¿puede el contrato reembolsar inmediatamente el capital, acumular intereses y deducir las tarifas de servicio de acuerdo con el período de la cuenta? Dices que vendes el derecho a los ingresos por alquiler de bienes inmuebles, y el inquilino hace clic en "confirmar pago" en el segundo, ¿la cadena transfiere sincrónicamente la stablecoin de alquiler al titular del token y precipita automáticamente los daños liquidados y los fondos de mantenimiento en el fondo de riesgo?
Si estas acciones tienen que ser verificadas una a una por la chica de finanzas y el pago se realiza manualmente, entonces "liquidación en cadena" es solo un sueño. Los fondos dan una vuelta en el backend y luego regresan a la banca en línea manual, el Token se convierte en un cupón de experiencia: se puede ver pero no canjear.
RWA genuino, para que el dinero fluya como datos: reservas de stablecoins verificables, fórmulas de distribución públicas, direcciones de contratos verificables en cualquier momento. De lo contrario, por mucho que embellezcas los derechos de los ingresos, los inversionistas seguirán teniendo que hacer cola para esperar los préstamos, y la eficiencia financiera no ha mejorado cualitativamente.
Este no es el futuro que queremos.
Sin stablecoins, los RWA son solo una farsa
Lo que queremos es una estructura que realmente funcione: nativa en la cadena, capaz de ejecutarse automáticamente y de liquidarse en tiempo real. Una vez que se generan los datos, se escriben automáticamente en la cadena y no se pueden modificar; una vez que se activa el capital, no necesita intervención humana y llega automáticamente.
RWA no es un diseño más atractivo, sino un nuevo conjunto de lógicas operativas: los datos deben ser de fuente confiable, los fondos deben liquidarse en la cadena.
Y para lograr estos dos puntos, se necesita la tecnología blockchain como capa de información, y se requiere una moneda estable como portador de valor.
Muchos hablan de las stablecoins, les gusta decir que pueden mejorar la eficiencia de los pagos transfronterizos, reducir costos y reemplazar a los bancos. Pero lo que realmente determina su valor en los RWA no son estas ventajas macro, sino que pueden hacer que el dinero realmente "corra" en el mundo de blockchain. No se trata de esperar a liquidaciones mensuales o al vencimiento, sino de que se pueden programar, se pueden invocar y se pueden ejecutar pagos directamente según los datos en la cadena.
El mayor significado de las stablecoins es que permiten que el dinero sea programable por primera vez y que se puedan ejecutar reglas.
Puedes especificar cuándo se debe pagar, a quién se debe pagar, cuánto se debe pagar e incluso qué evento en la cadena debe ocurrir antes de que se realice el pago. No es un fondo que se mueve solo cuando alguien hace clic en un botón, sino que, al igual que los datos, puede fluir automáticamente.
Con la aplicación de RWA en stablecoins, se puede hacer que todo el ciclo de vida del activo, desde su generación, distribución de ingresos, hasta la salida y recuperación, funcione completamente en la cadena a través de contratos inteligentes. De lo contrario, por más instituciones que participen y más auditorías que respalden, solo sería otra forma de plataforma centralizada.
Por eso decimos: sin aplicaciones de stablecoins, los RWA son solo engaños.