Fuente: ¿Puede la Dominancia de Tether Sobrevivir a la Ley de Stablecoins de EE. UU.?
Organizado y compilado por: Lenaxin, ChainCatcher
Resumen anterior
El emisor de stablecoins Tether podría enfrentar grandes dificultades en el mercado estadounidense pronto, ya que su USDT podría no cumplir con los estándares descritos en la ley "GENIUS" del Senado.
Los expertos legales sugieren que Tether podría necesitar esperar, pero los críticos del proyecto de ley creen que Tether aún encontrará lagunas significativas para atraer a los inversores estadounidenses.
USDT emitido por Tether es la stablecoin con mayor participación de mercado a nivel mundial. Los últimos datos muestran que su emisión anclada al dólar ha alcanzado los 155 mil millones de dólares. Sin embargo, los análisis indican que el modelo actual de Tether podría tener dificultades para cumplir con los próximos requisitos regulatorios en Estados Unidos. El Senado de EE. UU. realizará el martes la revisión final del "Proyecto de Ley de Innovación y Establecimiento de Stablecoins Nacional de EE. UU. de 2025" (GENIUS Act), que será la primera propuesta federal en el proceso legislativo en el ámbito de las criptomonedas. Luego, el proyecto de ley se presentará a la Cámara de Representantes para su revisión, y deberá ser acordado por ambas cámaras antes de ser firmado y entrar en vigor por el presidente.
Los expertos de la industria creen que Tether podría enfrentar dos opciones: ajustar su modelo de negocio para cumplir con las nuevas regulaciones de EE. UU., o salir del mercado estadounidense y centrarse en los negocios en el extranjero. La clarificación del marco regulatorio en EE. UU. podría impulsar la expansión del sector, al mismo tiempo que influye en la orientación regulatoria de otras jurisdicciones.
El borrador legislativo actual proporciona un camino para que los emisores de stablecoins extranjeros ingresen al mercado estadounidense, pero los procedimientos de cumplimiento son bastante complejos. Según los requisitos del borrador, si empresas como Tether desean emitir tokens a usuarios en EE. UU., deben cumplir con las siguientes condiciones: primero, deben estar bajo la supervisión de un organismo regulador extranjero reconocido por EE. UU., cuyos estándares de regulación deben ser comparables a los de EE. UU.; en segundo lugar, es posible que deban registrarse y ser regulados por la Oficina del Contralor de la Moneda (OCC) de EE. UU.; por último, también deben mantener reservas adecuadas en instituciones financieras dentro de EE. UU. para garantizar que puedan satisfacer la demanda de reembolso de los clientes estadounidenses en caso de quiebra del emisor.
La ley impone estrictos requisitos de gestión de reservas a todos los emisores regulados: deben mantener efectivo y activos de alta liquidez, como bonos del Tesoro de EE. UU., equivalentes al valor de los tokens en circulación. En cuanto a los mecanismos de cumplimiento, los emisores deben someterse a auditorías mensuales por parte de firmas de contabilidad registradas, y el informe de auditoría debe ser firmado y certificado por el CEO y el CFO de la empresa, lo que significa que los ejecutivos asumirán la responsabilidad legal personal por la veracidad de la divulgación de información. Es importante destacar que este marco regulatorio impone a los emisores de stablecoins obligaciones de divulgación de información más frecuentes que las de las instituciones financieras tradicionales.
Además, de acuerdo con los requisitos de la ley, las empresas relevantes también deben cumplir plenamente con las regulaciones de prevención de lavado de dinero aplicables a las instituciones financieras en Estados Unidos.
¿Tether no necesita apresurarse a cambiar?
"Si fuera Tether, no entraría imprudentemente en Estados Unidos, diciendo 'definitivamente quiero participar, quiero involucrarme', a menos que entienda las regulaciones pertinentes," dijo Steve Gannon, abogado de clientes de activos digitales en Davis Wright Tremaine, en una entrevista con CoinDesk. "En términos de cumplir con estas regulaciones, el impacto en Tether podría significar un enorme gasto de tiempo, energía, mano de obra, fondos y tecnología."
Como una de las empresas más rentables del mundo, Tether probablemente continuará enfocando su estrategia en los mercados emergentes, que están relativamente poco afectados por la Ley GENIUS. Es notable que Tether recientemente trasladó su sede a El Salvador, un país con políticas de criptomonedas más flexibles, aunque su sistema de regulación financiera aún no ha alcanzado niveles internacionales de excelencia.
Sin embargo, es necesario señalar que la legislación estadounidense otorga al Secretario del Tesoro una amplia discreción, incluyendo la evaluación de la solidez de los sistemas regulatorios de los países y la autoridad para decidir si otorgar exenciones regulatorias a empresas específicas.
"Por ejemplo, el gobierno de Trump podría llegar a un acuerdo de reciprocidad con el régimen de Bukele en El Salvador, donde se encuentra la sede de Tether, permitiendo que Tether ingrese completamente al mercado estadounidense, mientras evita los requisitos de la ley", según los puntos de conversación publicados por el campamento de una de las principales opositoras de la ley, la senadora demócrata Elizabeth Warren.
El director de protección al inversor de la Asociación de Consumidores de EE. UU. y ex asesor de política de criptomonedas de la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU., Cory Frayer, señaló: "Incluso si el actual sistema regulatorio de El Salvador no es perfecto, es difícil imaginar que pueda alcanzar el mismo nivel de solidez y seguridad que el de EE. UU. Pero bajo el marco regulatorio actual, el país aún podría obtener un trato recíproco, disfrutando de estándares comparables a los de EE. UU."
A pesar de la fuerte oposición del senador Warren y sus aliados, no pudieron detener el apoyo de numerosos colegas demócratas a la legislación. Los partidarios argumentan que esto al menos puede establecer un marco regulatorio inicial para el área clave de las stablecoins.
Los críticos señalan que el proyecto de ley aún presenta lagunas evidentes, que podrían permitir que las stablecoins extranjeras no reguladas circulen a través de plataformas de criptomonedas descentralizadas en EE. UU.
Warren dijo en un discurso en el Senado la semana pasada: “Desafortunadamente, el proyecto de ley GENIUS amplió significativamente el mercado de las stablecoins, pero no logró abordar los riesgos fundamentales de seguridad nacional que conlleva. El proyecto de ley también tiene fallas evidentes que permiten a Tether (un conocido emisor de stablecoins extranjero, actualmente con sede en El Salvador) ingresar al mercado estadounidense.”
( Plan de Tether en Estados Unidos
Sin embargo, el CEO de Tether, Paolo Ardoino, declaró recientemente que la compañía podría no introducir su token principal en el mercado estadounidense como emisor directo, sino que está considerando emitir una nueva stablecoin a través de una sucursal local completamente regulada en EE. UU.
Para Tether, los requisitos regulatorios actuales de EE. UU. son una carga adicional, ya que su modelo de negocio existente aún no cumple con los estándares de cumplimiento. Aunque la compañía no ha comentado sobre el "Proyecto de Ley GENIUS", en los términos de servicio actualizados de este año ha advertido a los usuarios: "Si Tether no puede adaptarse a un entorno regulatorio en constante cambio, podría enfrentar sanciones regulatorias, lo que a su vez podría afectar negativamente las operaciones de la empresa."
A pesar de que el proceso legislativo del Senado marca un importante avance en las políticas de la industria de activos digitales, aún persiste la incertidumbre: la Cámara de Representantes presentará su propia versión, y una legislación complementaria aún más crucial —un marco regulatorio para otros ámbitos de las criptomonedas— sigue en desarrollo. Antes de que Trump firme la ley y las agencias federales emitan directrices de implementación, los emisores de stablecoins tendrán dificultades para obtener orientaciones claras sobre cumplimiento.
Richard Rosenthal, responsable de la regulación de activos digitales en Deloitte, señaló en un correo a CoinDesk: "Los emisores extranjeros enfrentan dos grandes obstáculos no definidos: primero, qué condiciones permitirá la ley para atender a los clientes estadounidenses; segundo, cómo ejercerán las agencias reguladoras su discreción para controlar el acceso al mercado. La dirección final de este ámbito políticamente sensible aún está por verse."
Sin embargo, Furrer dijo a CoinDesk que es poco probable que los miembros de la Cámara de Representantes reduzcan los estándares de cumplimiento para Tether, especialmente frente al ex alto ejecutivo de Cantor Fitzgerald, que gestionó las reservas de bonos del Tesoro de EE. UU. de Tether y el secretario de Comercio Howard Lutnick, quien fue aliado de la empresa durante el gobierno de Trump.
Freire dijo: "No creo que la Cámara de Representantes obligue a hacer nada más en contra de Tether." Pero agregó que si grandes competidores no bancarios como Google y Amazon comienzan a lanzar stablecoins, "la Cámara de Representantes podría tener el impulso para tomar más medidas sobre este asunto."
) ¿Ciclo de competencia?
La empresa estadounidense Circle y su USDC han estado buscando aprovechar la participación de mercado de su principal competidor Tether. Circle también planea participar en lo que algunos anticipan como la próxima ola de regulación de criptomonedas en Estados Unidos. Si los inversores institucionales y las empresas de finanzas tradicionales, como se espera en la industria, adoptan los activos digitales, mientras Tether sigue fuera del sistema financiero estadounidense, podría perder una buena oportunidad.
A principios de este año, la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. ### SEC ### agregó algunas stablecoins a su lista en crecimiento de proyectos de criptomonedas, los cuales considera que no están dentro de su ámbito de atención. Sin embargo, la declaración de la agencia emitió algunas advertencias sobre Tether.
A pesar de que el regulador, que ha sido dirigido por líderes amigables con las criptomonedas desde la elección de Trump, también excluyó las stablecoins de su jurisdicción sobre valores, señala en una nota al pie que las reservas adecuadas de stablecoin "no incluyen metales preciosos ni otros activos criptográficos", los cuales son parte de las reservas de Tether. La ley "GENIUS" establece claramente que "las stablecoins de pago no son valores ni mercancías, y los emisores de stablecoins de pago autorizados no son compañías de inversión, pero eso aún no es una disposición legal."
Desde un punto de vista técnico, estas consideraciones no forman parte del modelo de negocio actual de Tether, ya que Tether evita deliberadamente el contacto directo con clientes estadounidenses. Al menos por ahora.
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¿Cuál es el impacto del proyecto de ley GENIUS, que ha sido aprobado por el Senado y está cerca de implementarse, en Tether?
Fuente: ¿Puede la Dominancia de Tether Sobrevivir a la Ley de Stablecoins de EE. UU.?
Organizado y compilado por: Lenaxin, ChainCatcher
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USDT emitido por Tether es la stablecoin con mayor participación de mercado a nivel mundial. Los últimos datos muestran que su emisión anclada al dólar ha alcanzado los 155 mil millones de dólares. Sin embargo, los análisis indican que el modelo actual de Tether podría tener dificultades para cumplir con los próximos requisitos regulatorios en Estados Unidos. El Senado de EE. UU. realizará el martes la revisión final del "Proyecto de Ley de Innovación y Establecimiento de Stablecoins Nacional de EE. UU. de 2025" (GENIUS Act), que será la primera propuesta federal en el proceso legislativo en el ámbito de las criptomonedas. Luego, el proyecto de ley se presentará a la Cámara de Representantes para su revisión, y deberá ser acordado por ambas cámaras antes de ser firmado y entrar en vigor por el presidente.
Los expertos de la industria creen que Tether podría enfrentar dos opciones: ajustar su modelo de negocio para cumplir con las nuevas regulaciones de EE. UU., o salir del mercado estadounidense y centrarse en los negocios en el extranjero. La clarificación del marco regulatorio en EE. UU. podría impulsar la expansión del sector, al mismo tiempo que influye en la orientación regulatoria de otras jurisdicciones.
El borrador legislativo actual proporciona un camino para que los emisores de stablecoins extranjeros ingresen al mercado estadounidense, pero los procedimientos de cumplimiento son bastante complejos. Según los requisitos del borrador, si empresas como Tether desean emitir tokens a usuarios en EE. UU., deben cumplir con las siguientes condiciones: primero, deben estar bajo la supervisión de un organismo regulador extranjero reconocido por EE. UU., cuyos estándares de regulación deben ser comparables a los de EE. UU.; en segundo lugar, es posible que deban registrarse y ser regulados por la Oficina del Contralor de la Moneda (OCC) de EE. UU.; por último, también deben mantener reservas adecuadas en instituciones financieras dentro de EE. UU. para garantizar que puedan satisfacer la demanda de reembolso de los clientes estadounidenses en caso de quiebra del emisor.
La ley impone estrictos requisitos de gestión de reservas a todos los emisores regulados: deben mantener efectivo y activos de alta liquidez, como bonos del Tesoro de EE. UU., equivalentes al valor de los tokens en circulación. En cuanto a los mecanismos de cumplimiento, los emisores deben someterse a auditorías mensuales por parte de firmas de contabilidad registradas, y el informe de auditoría debe ser firmado y certificado por el CEO y el CFO de la empresa, lo que significa que los ejecutivos asumirán la responsabilidad legal personal por la veracidad de la divulgación de información. Es importante destacar que este marco regulatorio impone a los emisores de stablecoins obligaciones de divulgación de información más frecuentes que las de las instituciones financieras tradicionales.
Además, de acuerdo con los requisitos de la ley, las empresas relevantes también deben cumplir plenamente con las regulaciones de prevención de lavado de dinero aplicables a las instituciones financieras en Estados Unidos.
¿Tether no necesita apresurarse a cambiar?
"Si fuera Tether, no entraría imprudentemente en Estados Unidos, diciendo 'definitivamente quiero participar, quiero involucrarme', a menos que entienda las regulaciones pertinentes," dijo Steve Gannon, abogado de clientes de activos digitales en Davis Wright Tremaine, en una entrevista con CoinDesk. "En términos de cumplir con estas regulaciones, el impacto en Tether podría significar un enorme gasto de tiempo, energía, mano de obra, fondos y tecnología."
Como una de las empresas más rentables del mundo, Tether probablemente continuará enfocando su estrategia en los mercados emergentes, que están relativamente poco afectados por la Ley GENIUS. Es notable que Tether recientemente trasladó su sede a El Salvador, un país con políticas de criptomonedas más flexibles, aunque su sistema de regulación financiera aún no ha alcanzado niveles internacionales de excelencia.
Sin embargo, es necesario señalar que la legislación estadounidense otorga al Secretario del Tesoro una amplia discreción, incluyendo la evaluación de la solidez de los sistemas regulatorios de los países y la autoridad para decidir si otorgar exenciones regulatorias a empresas específicas.
"Por ejemplo, el gobierno de Trump podría llegar a un acuerdo de reciprocidad con el régimen de Bukele en El Salvador, donde se encuentra la sede de Tether, permitiendo que Tether ingrese completamente al mercado estadounidense, mientras evita los requisitos de la ley", según los puntos de conversación publicados por el campamento de una de las principales opositoras de la ley, la senadora demócrata Elizabeth Warren.
El director de protección al inversor de la Asociación de Consumidores de EE. UU. y ex asesor de política de criptomonedas de la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU., Cory Frayer, señaló: "Incluso si el actual sistema regulatorio de El Salvador no es perfecto, es difícil imaginar que pueda alcanzar el mismo nivel de solidez y seguridad que el de EE. UU. Pero bajo el marco regulatorio actual, el país aún podría obtener un trato recíproco, disfrutando de estándares comparables a los de EE. UU."
A pesar de la fuerte oposición del senador Warren y sus aliados, no pudieron detener el apoyo de numerosos colegas demócratas a la legislación. Los partidarios argumentan que esto al menos puede establecer un marco regulatorio inicial para el área clave de las stablecoins.
Los críticos señalan que el proyecto de ley aún presenta lagunas evidentes, que podrían permitir que las stablecoins extranjeras no reguladas circulen a través de plataformas de criptomonedas descentralizadas en EE. UU.
Warren dijo en un discurso en el Senado la semana pasada: “Desafortunadamente, el proyecto de ley GENIUS amplió significativamente el mercado de las stablecoins, pero no logró abordar los riesgos fundamentales de seguridad nacional que conlleva. El proyecto de ley también tiene fallas evidentes que permiten a Tether (un conocido emisor de stablecoins extranjero, actualmente con sede en El Salvador) ingresar al mercado estadounidense.”
( Plan de Tether en Estados Unidos
Sin embargo, el CEO de Tether, Paolo Ardoino, declaró recientemente que la compañía podría no introducir su token principal en el mercado estadounidense como emisor directo, sino que está considerando emitir una nueva stablecoin a través de una sucursal local completamente regulada en EE. UU.
Para Tether, los requisitos regulatorios actuales de EE. UU. son una carga adicional, ya que su modelo de negocio existente aún no cumple con los estándares de cumplimiento. Aunque la compañía no ha comentado sobre el "Proyecto de Ley GENIUS", en los términos de servicio actualizados de este año ha advertido a los usuarios: "Si Tether no puede adaptarse a un entorno regulatorio en constante cambio, podría enfrentar sanciones regulatorias, lo que a su vez podría afectar negativamente las operaciones de la empresa."
A pesar de que el proceso legislativo del Senado marca un importante avance en las políticas de la industria de activos digitales, aún persiste la incertidumbre: la Cámara de Representantes presentará su propia versión, y una legislación complementaria aún más crucial —un marco regulatorio para otros ámbitos de las criptomonedas— sigue en desarrollo. Antes de que Trump firme la ley y las agencias federales emitan directrices de implementación, los emisores de stablecoins tendrán dificultades para obtener orientaciones claras sobre cumplimiento.
Richard Rosenthal, responsable de la regulación de activos digitales en Deloitte, señaló en un correo a CoinDesk: "Los emisores extranjeros enfrentan dos grandes obstáculos no definidos: primero, qué condiciones permitirá la ley para atender a los clientes estadounidenses; segundo, cómo ejercerán las agencias reguladoras su discreción para controlar el acceso al mercado. La dirección final de este ámbito políticamente sensible aún está por verse."
Sin embargo, Furrer dijo a CoinDesk que es poco probable que los miembros de la Cámara de Representantes reduzcan los estándares de cumplimiento para Tether, especialmente frente al ex alto ejecutivo de Cantor Fitzgerald, que gestionó las reservas de bonos del Tesoro de EE. UU. de Tether y el secretario de Comercio Howard Lutnick, quien fue aliado de la empresa durante el gobierno de Trump.
Freire dijo: "No creo que la Cámara de Representantes obligue a hacer nada más en contra de Tether." Pero agregó que si grandes competidores no bancarios como Google y Amazon comienzan a lanzar stablecoins, "la Cámara de Representantes podría tener el impulso para tomar más medidas sobre este asunto."
) ¿Ciclo de competencia?
La empresa estadounidense Circle y su USDC han estado buscando aprovechar la participación de mercado de su principal competidor Tether. Circle también planea participar en lo que algunos anticipan como la próxima ola de regulación de criptomonedas en Estados Unidos. Si los inversores institucionales y las empresas de finanzas tradicionales, como se espera en la industria, adoptan los activos digitales, mientras Tether sigue fuera del sistema financiero estadounidense, podría perder una buena oportunidad.
A principios de este año, la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. ### SEC ### agregó algunas stablecoins a su lista en crecimiento de proyectos de criptomonedas, los cuales considera que no están dentro de su ámbito de atención. Sin embargo, la declaración de la agencia emitió algunas advertencias sobre Tether.
A pesar de que el regulador, que ha sido dirigido por líderes amigables con las criptomonedas desde la elección de Trump, también excluyó las stablecoins de su jurisdicción sobre valores, señala en una nota al pie que las reservas adecuadas de stablecoin "no incluyen metales preciosos ni otros activos criptográficos", los cuales son parte de las reservas de Tether. La ley "GENIUS" establece claramente que "las stablecoins de pago no son valores ni mercancías, y los emisores de stablecoins de pago autorizados no son compañías de inversión, pero eso aún no es una disposición legal."
Desde un punto de vista técnico, estas consideraciones no forman parte del modelo de negocio actual de Tether, ya que Tether evita deliberadamente el contacto directo con clientes estadounidenses. Al menos por ahora.