RWA se ha convertido en una niña que puede ser vestida a gusto.
La palabra RWA ha estado en todas partes últimamente. Desde foros financieros internacionales hasta grupos de emprendimiento en la industria, todos están hablando de "activos en la cadena" y "mapeo del mundo real", como si quien no dijera un par de cosas sobre RWA se estuviera quedando atrás en la tendencia de la industria.
Pero cuanto más alta es la temperatura en este tipo de momentos, más es necesario calmarse y aclarar: ¿Qué problemas puede resolver realmente RWA y qué condiciones básicas se necesitan para implementarlo?
Muchas personas dicen que RWA es "la reestructuración de activos del mundo real en la cadena", y el abogado Honglin no se opone a esta afirmación. Sin embargo, el prerequisito para la "reestructuración" es romper verdaderamente las barreras de información y los procesos de liquidación originales.
En muchos de los proyectos RWA con los que he tenido contacto, lo que se denomina "tokenización de activos" en realidad consiste en transcribir datos que originalmente existen en Excel, ERP o sistemas de custodia a la cadena. Pero todo el proceso sigue siendo el mismo: generación de activos, confirmación de valor, cálculo de rendimientos, distribución de inversiones; todo esto sigue siendo manejado gradualmente por el equipo operativo del proyecto fuera de línea, la cadena es simplemente un "informe mejorado".
En este caso, decir que "utilizó blockchain" no está equivocado; pero decir que "cambió la lógica de funcionamiento financiero" ya suena un poco exagerado.
Lo que tú llamas "mapeo de activos" en realidad no es diferente de hacer un balance en Excel. No puedes simplemente cambiar la información relacionada con los activos de un contrato en papel a un archivo JSON escrito en la blockchain y luego declarar que has logrado la "tokenización de activos del mundo real".
Puedes registrar activos en la cadena, pero no puedes impulsar las finanzas a través de la cadena. Sin romper este punto, RWA siempre se quedará en la versión 0.1.
Dos estándares para distinguir la autenticidad de RWA
Muchas personas piensan que el núcleo de RWA está en la "certificación de derechos" - los activos tienen origen, hay un registro en la cadena. Pero en realidad, los datos confiables son solo un requisito básico, lo que realmente determina si RWA tiene valor financiero es si puede completar una liquidación confiable, es decir, si el mecanismo de flujo de fondos en la cadena puede funcionar.
Por lo tanto, el valor de RWA se descompone en dos niveles: primero, datos confiables, segundo, liquidación confiable.
Capa 1: Datos confiables, que se refiere a la capacidad de registrar cambios en el estado de los activos del mundo real en la cadena. Esto puede parecer "técnico", pero es esencialmente una transformación de los procesos de negocio. Las interfaces externas, como sensores, custodios y oráculos, deben ser capaces de enviar información a la cadena en tiempo real, de forma automática y objetiva cuando cambian los activos. Este es el primer umbral para los APR. Un proyecto que realmente pueda llamarse RWA debe ser capaz de "saber en la cadena tan pronto como ocurre un evento", en lugar de subir un "informe" al departamento de operaciones al final de cada mes.
En muchos de los casos de RWA presentados en las noticias que conocemos, varios proyectos aún dependen de la intervención manual: hay una carpeta con información sobre diversos activos, y a fin de mes alguien hace clic con el ratón para generar un resumen en la cadena, este "subir después" es esencialmente solo "contabilidad en la cadena", lo que se aleja mucho del concepto de "confianza nativa en la cadena".
Capa dos: Liquidación confiable, es donde reside el verdadero valor de RWA. Es decir, la distribución de ingresos, el reembolso del capital, el manejo de incumplimientos y la transferencia de costos, si estos movimientos de valor pueden ejecutarse automáticamente, ser inalterables y transparentes. Para lograr esto, debe haber una unidad monetaria en la cadena, es decir, la participación de stablecoins.
Muchos proyectos pasan por alto este punto: se tiene datos, se tiene lógica de contrato, pero en la etapa de liquidación aún se depende de que la señorita de finanzas haga el pago manualmente, o a través de una plataforma de terceros que "simula" el flujo de fondos. Con este diseño, el token en la cadena es solo un símbolo que "parece un activo", pero no es un derecho financiero ejecutable real.
Por lo tanto, decimos que hay dos criterios básicos para medir si un proyecto es un RWA legítimo:
Primero, ¿puede tu flujo de datos ser automáticamente encadenado sin depender de la intervención humana?
Dices que haces una nueva pila de carga de energía, la potencia de la pila, el encendido y apagado y el registro de fallas, ¿está escrito directamente en la cadena desde el sensor? Supongamos que realiza la financiación de cuentas por cobrar, ¿puede el sistema ERP del comprador impulsar el hash en la cadena tan pronto como llegue la factura? Digamos que vendes el derecho a las rentas de alquiler de bienes inmuebles, ¿hay una devolución de segundo nivel de la API del custodio?
Si estas acciones deben ser recopiladas e ingresadas manualmente por el equipo de operaciones, entonces los datos "en la cadena" son una proposición falsa. No está permitiendo que el sistema haga juicios, sino que confía en que "la gente se palmee la cabeza" para hacer juicios, y al final, sigue siendo el proceso centralizado, pero la herramienta de "escribir el libro mayor" ha sido reemplazada por la cadena de bloques. ha cambiado a un libro de cuentas más elegante, pero sigue siendo carne humana, y no hay escasez de riesgo de reputación y riesgo de manipulación.
Segundo, ¿pueden fluir tus fondos y liquidarse en la cadena?
Dijiste que emitiste un nuevo token de ingresos de pila de carga de energía, ¿el contrato inteligente dividió esas tarifas de cobro en N stablecoins tan pronto como ingresaron a la cuenta de depósito en garantía y fueron directamente a la dirección del inversor? Usted dice que realiza el financiamiento de cuentas por cobrar y el comprador recibe un pago único, ¿puede el contrato reembolsar inmediatamente el capital, acumular intereses y deducir las tarifas de servicio de acuerdo con el período de la cuenta? Dices que vendes el derecho a los ingresos por alquiler de bienes inmuebles, y el inquilino hace clic en "confirmar pago" en el segundo, ¿la cadena transfiere sincrónicamente la stablecoin de alquiler al titular del token y precipita automáticamente los daños liquidados y los fondos de mantenimiento en el fondo de riesgo?
Si estas acciones aún requieren que la señorita de finanzas verifique cada transacción y realice los pagos manualmente, entonces el "liquidación en cadena" es solo una ilusión. Los fondos dan una vuelta en el backend y luego regresan al banco en línea manualmente, el Token se convierte en un cupón de experiencia: se puede ver pero no se puede canjear.
RWA real, para que el dinero fluya como datos de forma continua: reservas de stablecoins verificables, fórmulas de distribución públicas, direcciones de contratos accesibles en cualquier momento. De lo contrario, por mucho que adorne los derechos de rendimiento, los inversores seguirán teniendo que hacer fila para esperar los préstamos, y la eficiencia financiera no habrá mejorado cualitativamente.
Este no es el futuro que queremos.
Sin stablecoins, los RWA son una estafa
Lo que queremos es una estructura que funcione de verdad: nativa en la cadena, que pueda ejecutarse automáticamente y que permita pagos en tiempo real. Una vez que los datos se generan, se escriben automáticamente en la cadena y no se pueden alterar; una vez que se activa el capital, no necesita gestión humana y llega automáticamente.
RWA no es una mejor apariencia de tabla, sino un nuevo conjunto de lógica operativa: los datos deben ser de una fuente confiable, y los fondos deben liquidarse en la cadena.
Para lograr estos dos puntos, uno es necesitar la tecnología blockchain como el fondo de información, y el otro necesita las stablecoins como portador de valor.
Mucha gente habla de las stablecoins, y les gusta decir que pueden mejorar la eficiencia de los pagos transfronterizos, reducir los costes y sustituir a los bancos. Pero lo que realmente determina su valor en RWA no son estas ventajas macro, sino el hecho de que permite que el dinero realmente "corra" en el mundo blockchain. En lugar de esperar a que caduque mensualmente o caduque, se puede programar, se puede llamar y se puede ejecutar directamente en función de los datos de la cadena.
El mayor significado de las stablecoins es que permiten que el dinero sea programable por primera vez y que se puedan ejecutar reglas.
Puedes establecer cuándo se paga, a quién se paga, cuánto se paga, e incluso qué evento en la cadena debe ocurrir antes de que se efectúe el pago. No es un dinero que se mueve solo cuando alguien hace clic en un botón, sino que, al igual que los datos, puede fluir automáticamente.
Con la aplicación de RWA de stablecoins, se puede permitir que todo el ciclo de vida de los activos, desde la generación, la distribución de ingresos, hasta la salida y recuperación, funcione completamente en la cadena a través de contratos inteligentes; de lo contrario, por más instituciones que participen y más auditorías que respalden, solo será otra forma de plataforma centralizada.
Por eso decimos: sin aplicaciones de stablecoins, los RWA son solo una farsa.
El contenido es solo de referencia, no una solicitud u oferta. No se proporciona asesoramiento fiscal, legal ni de inversión. Consulte el Descargo de responsabilidad para obtener más información sobre los riesgos.
Sin moneda estable en RWA, solo son juegos de mal gusto.
Autor del artículo: Abogado Liu Honglin
RWA se ha convertido en una niña que puede ser vestida a gusto.
La palabra RWA ha estado en todas partes últimamente. Desde foros financieros internacionales hasta grupos de emprendimiento en la industria, todos están hablando de "activos en la cadena" y "mapeo del mundo real", como si quien no dijera un par de cosas sobre RWA se estuviera quedando atrás en la tendencia de la industria.
Pero cuanto más alta es la temperatura en este tipo de momentos, más es necesario calmarse y aclarar: ¿Qué problemas puede resolver realmente RWA y qué condiciones básicas se necesitan para implementarlo?
Muchas personas dicen que RWA es "la reestructuración de activos del mundo real en la cadena", y el abogado Honglin no se opone a esta afirmación. Sin embargo, el prerequisito para la "reestructuración" es romper verdaderamente las barreras de información y los procesos de liquidación originales.
En muchos de los proyectos RWA con los que he tenido contacto, lo que se denomina "tokenización de activos" en realidad consiste en transcribir datos que originalmente existen en Excel, ERP o sistemas de custodia a la cadena. Pero todo el proceso sigue siendo el mismo: generación de activos, confirmación de valor, cálculo de rendimientos, distribución de inversiones; todo esto sigue siendo manejado gradualmente por el equipo operativo del proyecto fuera de línea, la cadena es simplemente un "informe mejorado".
En este caso, decir que "utilizó blockchain" no está equivocado; pero decir que "cambió la lógica de funcionamiento financiero" ya suena un poco exagerado.
Lo que tú llamas "mapeo de activos" en realidad no es diferente de hacer un balance en Excel. No puedes simplemente cambiar la información relacionada con los activos de un contrato en papel a un archivo JSON escrito en la blockchain y luego declarar que has logrado la "tokenización de activos del mundo real".
Puedes registrar activos en la cadena, pero no puedes impulsar las finanzas a través de la cadena. Sin romper este punto, RWA siempre se quedará en la versión 0.1.
Dos estándares para distinguir la autenticidad de RWA
Muchas personas piensan que el núcleo de RWA está en la "certificación de derechos" - los activos tienen origen, hay un registro en la cadena. Pero en realidad, los datos confiables son solo un requisito básico, lo que realmente determina si RWA tiene valor financiero es si puede completar una liquidación confiable, es decir, si el mecanismo de flujo de fondos en la cadena puede funcionar.
Por lo tanto, el valor de RWA se descompone en dos niveles: primero, datos confiables, segundo, liquidación confiable.
Capa 1: Datos confiables, que se refiere a la capacidad de registrar cambios en el estado de los activos del mundo real en la cadena. Esto puede parecer "técnico", pero es esencialmente una transformación de los procesos de negocio. Las interfaces externas, como sensores, custodios y oráculos, deben ser capaces de enviar información a la cadena en tiempo real, de forma automática y objetiva cuando cambian los activos. Este es el primer umbral para los APR. Un proyecto que realmente pueda llamarse RWA debe ser capaz de "saber en la cadena tan pronto como ocurre un evento", en lugar de subir un "informe" al departamento de operaciones al final de cada mes.
En muchos de los casos de RWA presentados en las noticias que conocemos, varios proyectos aún dependen de la intervención manual: hay una carpeta con información sobre diversos activos, y a fin de mes alguien hace clic con el ratón para generar un resumen en la cadena, este "subir después" es esencialmente solo "contabilidad en la cadena", lo que se aleja mucho del concepto de "confianza nativa en la cadena".
Capa dos: Liquidación confiable, es donde reside el verdadero valor de RWA. Es decir, la distribución de ingresos, el reembolso del capital, el manejo de incumplimientos y la transferencia de costos, si estos movimientos de valor pueden ejecutarse automáticamente, ser inalterables y transparentes. Para lograr esto, debe haber una unidad monetaria en la cadena, es decir, la participación de stablecoins.
Muchos proyectos pasan por alto este punto: se tiene datos, se tiene lógica de contrato, pero en la etapa de liquidación aún se depende de que la señorita de finanzas haga el pago manualmente, o a través de una plataforma de terceros que "simula" el flujo de fondos. Con este diseño, el token en la cadena es solo un símbolo que "parece un activo", pero no es un derecho financiero ejecutable real.
Por lo tanto, decimos que hay dos criterios básicos para medir si un proyecto es un RWA legítimo:
Primero, ¿puede tu flujo de datos ser automáticamente encadenado sin depender de la intervención humana?
Dices que haces una nueva pila de carga de energía, la potencia de la pila, el encendido y apagado y el registro de fallas, ¿está escrito directamente en la cadena desde el sensor? Supongamos que realiza la financiación de cuentas por cobrar, ¿puede el sistema ERP del comprador impulsar el hash en la cadena tan pronto como llegue la factura? Digamos que vendes el derecho a las rentas de alquiler de bienes inmuebles, ¿hay una devolución de segundo nivel de la API del custodio?
Si estas acciones deben ser recopiladas e ingresadas manualmente por el equipo de operaciones, entonces los datos "en la cadena" son una proposición falsa. No está permitiendo que el sistema haga juicios, sino que confía en que "la gente se palmee la cabeza" para hacer juicios, y al final, sigue siendo el proceso centralizado, pero la herramienta de "escribir el libro mayor" ha sido reemplazada por la cadena de bloques. ha cambiado a un libro de cuentas más elegante, pero sigue siendo carne humana, y no hay escasez de riesgo de reputación y riesgo de manipulación.
Segundo, ¿pueden fluir tus fondos y liquidarse en la cadena?
Dijiste que emitiste un nuevo token de ingresos de pila de carga de energía, ¿el contrato inteligente dividió esas tarifas de cobro en N stablecoins tan pronto como ingresaron a la cuenta de depósito en garantía y fueron directamente a la dirección del inversor? Usted dice que realiza el financiamiento de cuentas por cobrar y el comprador recibe un pago único, ¿puede el contrato reembolsar inmediatamente el capital, acumular intereses y deducir las tarifas de servicio de acuerdo con el período de la cuenta? Dices que vendes el derecho a los ingresos por alquiler de bienes inmuebles, y el inquilino hace clic en "confirmar pago" en el segundo, ¿la cadena transfiere sincrónicamente la stablecoin de alquiler al titular del token y precipita automáticamente los daños liquidados y los fondos de mantenimiento en el fondo de riesgo?
Si estas acciones aún requieren que la señorita de finanzas verifique cada transacción y realice los pagos manualmente, entonces el "liquidación en cadena" es solo una ilusión. Los fondos dan una vuelta en el backend y luego regresan al banco en línea manualmente, el Token se convierte en un cupón de experiencia: se puede ver pero no se puede canjear.
RWA real, para que el dinero fluya como datos de forma continua: reservas de stablecoins verificables, fórmulas de distribución públicas, direcciones de contratos accesibles en cualquier momento. De lo contrario, por mucho que adorne los derechos de rendimiento, los inversores seguirán teniendo que hacer fila para esperar los préstamos, y la eficiencia financiera no habrá mejorado cualitativamente.
Este no es el futuro que queremos.
Sin stablecoins, los RWA son una estafa
Lo que queremos es una estructura que funcione de verdad: nativa en la cadena, que pueda ejecutarse automáticamente y que permita pagos en tiempo real. Una vez que los datos se generan, se escriben automáticamente en la cadena y no se pueden alterar; una vez que se activa el capital, no necesita gestión humana y llega automáticamente.
RWA no es una mejor apariencia de tabla, sino un nuevo conjunto de lógica operativa: los datos deben ser de una fuente confiable, y los fondos deben liquidarse en la cadena.
Para lograr estos dos puntos, uno es necesitar la tecnología blockchain como el fondo de información, y el otro necesita las stablecoins como portador de valor.
Mucha gente habla de las stablecoins, y les gusta decir que pueden mejorar la eficiencia de los pagos transfronterizos, reducir los costes y sustituir a los bancos. Pero lo que realmente determina su valor en RWA no son estas ventajas macro, sino el hecho de que permite que el dinero realmente "corra" en el mundo blockchain. En lugar de esperar a que caduque mensualmente o caduque, se puede programar, se puede llamar y se puede ejecutar directamente en función de los datos de la cadena.
El mayor significado de las stablecoins es que permiten que el dinero sea programable por primera vez y que se puedan ejecutar reglas.
Puedes establecer cuándo se paga, a quién se paga, cuánto se paga, e incluso qué evento en la cadena debe ocurrir antes de que se efectúe el pago. No es un dinero que se mueve solo cuando alguien hace clic en un botón, sino que, al igual que los datos, puede fluir automáticamente.
Con la aplicación de RWA de stablecoins, se puede permitir que todo el ciclo de vida de los activos, desde la generación, la distribución de ingresos, hasta la salida y recuperación, funcione completamente en la cadena a través de contratos inteligentes; de lo contrario, por más instituciones que participen y más auditorías que respalden, solo será otra forma de plataforma centralizada.
Por eso decimos: sin aplicaciones de stablecoins, los RWA son solo una farsa.