GPIF (Organismo Autónomo de Gestión de Fondos de Pensiones) practica la idea de asignación de activos para aumentar el dinero de manera sólida con un "4.4% de interés anual" | Formemos patrimonio mientras ahorramos impuestos | Información de inversión de Monex Securities y medios útiles sobre el dinero.
Muchas personas que están invirtiendo probablemente piensan que "quieren aumentar su dinero, pero tienen resistencia a perderlo". Están invirtiendo para aumentar su dinero, pero si lo pierden, es un contrasentido.
Sin embargo, no se puede reducir a cero la posibilidad de perder dinero en inversiones. Sin embargo, hay organizaciones que han logrado aumentar su capital de manera sólida y minimizando al máximo la reducción de su dinero. Esa es GPIF (Organismo Autónomo de Gestión de Fondos de Pensiones).
En esta ocasión, consideremos cómo podemos aumentar nuestro dinero de manera sólida, revisando la gestión que está llevando a cabo el GPIF y su portafolio.
¿Qué tipo de organización es GPIF?
GPIF es un acrónimo que toma las iniciales de "Government Pension Investment Fund" y en Japón se llama "Organismo Autónomo de Gestión de Fondos de Pensiones".
Las pensiones se basan en un sistema de reparto, donde las contribuciones de la generación activa se utilizan para pagar a la generación que recibe pensiones. En el futuro, cuando la generación activa se convierta en la generación que recibe pensiones, las pensiones que se paguen serán financiadas por las contribuciones de la generación activa del futuro.
Sin embargo, la población de Japón comenzó a disminuir a partir de 2009, y en 2024, el número de nacimientos será de aproximadamente 686,000, por primera vez por debajo de los 700,000. La disminución de la natalidad se está acelerando. A medida que disminuye la población activa y aumenta la generación de beneficiarios, la carga sobre la población activa aumenta, lo que puede resultar en que no se puedan pagar las pensiones o que éstas se reduzcan.
Por lo tanto, GPIF está tratando de gestionar y aumentar el fondo de pensiones que no se utilizó para el pago de pensiones, y destinar el dinero aumentado a la falta de prestaciones de pensiones en el futuro. Esto es para evitar que la carga de las primas para la generación activa en el futuro sea demasiado grande debido al envejecimiento de la población y la baja natalidad.
El GPIF comenzó a operar en 2001. Desde entonces, hasta el tercer trimestre del año fiscal 2024, la tasa de rendimiento de las inversiones ha sido del +4.40% anual, y el monto acumulado de ingresos ha alcanzado los 164.3 billones de yenes.
【Tabla 1】Resultados de la gestión de GPIF (del año 2001 al tercer trimestre del año fiscal 2024)
Fuente: de los materiales de GPIF
El gráfico de líneas representa el monto acumulado de ingresos, mientras que el gráfico de barras muestra la tasa de ingresos por trimestre. Al observar esto, también se pueden ver momentos en los que los activos se han reducido temporalmente. Sin embargo, se puede ver que, a pesar de la crisis financiera de Lehman en 2008 y el impacto del COVID-19 en 2020, los activos han logrado aumentar considerablemente.
De los 164.3 billones de yenes en ingresos, los ingresos por intereses y dividendos representan 55 billones de yenes. Además, parte de los beneficios de los accionistas que recibió el GPIF, como los cupones de descuento, se convierten en ingresos operativos (año fiscal 2023: aproximadamente 400 millones de yenes), mientras que alimentos y productos para el hogar se donan a instalaciones de bienestar.
Portafolio básico del GPIF a partir del año fiscal 2025
Los inversionistas institucionales, como el GPIF, así como los bancos y las aseguradoras de vida y daños, están practicando una gestión que aumenta su dinero sin disminuirlo. En caso de que el GPIF reduzca significativamente su capital, podría afectar los beneficios de pensión en el futuro. Para evitar problemas, están tratando de aumentar su dinero sin reducirlo.
Para aumentar el dinero sin reducirlo, los inversores institucionales crean documentos que establecen reglas llamadas "política de inversión" o "política de asunción de riesgos". Después de haber establecido bien las reglas, realizan la asignación de activos y seleccionan las inversiones. Uno de los puntos más importantes es considerar la "asignación de activos", es decir, qué activos se van a invertir y en qué proporción. La razón de esto es que diversas investigaciones han demostrado que el 90% del rendimiento de la gestión se determina por la asignación de activos (cartera).
El portafolio básico de GPIF se realiza en base a los resultados de la verificación fiscal que se lleva a cabo cada cinco años (un trabajo que verifica si el equilibrio entre los beneficios y las cargas de las pensiones está en línea con la situación demográfica y económica). Además, puede revisarse en otros momentos.
El portafolio básico del GPIF será revisado en 2025 en base a los resultados de la verificación fiscal de 2024, y a partir del año fiscal 2025 (1 de abril de 2025) será el siguiente.
【Figura 2】Portafolio básico de GPIF
Fuente: Material de GPIF ( acciones ) Money & You creado
El portafolio básico del GPIF invierte un 25% en cada uno de los 4 activos: bonos y acciones tanto nacionales como extranjeros. Este aspecto se mantiene igual en el "cuarto período" a partir del año fiscal 2020 y en el "quinto período" a partir del año fiscal 2025. Sin embargo, no siempre será necesariamente del 25% en cada uno, y se reconoce un margen de desviación permitido para cada activo. Además, también se ha establecido un margen de desviación permitido para la proporción total de bonos y acciones en relación con los activos.
En la cartera básica de la quinta fase del GPIF, el rango de tolerancia a la desviación es más pequeño (más estrecho) que en la cuarta fase. Según el informe "Sobre la cartera básica durante el período de objetivos intermedios de la quinta fase del GPIF", se explica que, "como resultado de estimar el rango de tolerancia a la desviación basado en los riesgos esperados, se ha reducido en comparación con la cuarta fase". Puede parecer solo un 1% o 2%, pero los activos gestionados por el GPIF son grandes, y una diferencia del 1% puede resultar en más de un billón de yenes.
En realidad, el monto y la composición de los activos administrados por el GPIF a finales de diciembre de 2024 son los siguientes.
【Tabla 3】Valor de los activos gestionados y proporción de composición del GPIF (al final de diciembre de 2024)
Fuente: Material de GPIF
En el centro del gráfico circular se indica la proporción de asignación de activos del portafolio básico del GPIF que se presentó anteriormente. En cambio, en el exterior se indica la proporción de asignación de activos y el total de activos al final del mes 12 del año fiscal 2024. Cabe destacar que los datos son del final del mes 12 del año fiscal 2024, por lo que el margen de desviación se refiere al cuarto período.
Al observar las proporciones de la asignación de activos, se puede ver que, aunque no son exactamente del 25% cada una, están alrededor del 25%. La proporción de bonos nacionales es ligeramente mayor, pero se encuentra dentro del rango de tolerancia de desviación.
GPIF considera importante operar con base en un portafolio básico al gestionar los fondos de pensiones. Por lo tanto, cuando la proporción de activos se desvía del portafolio básico, se lleva a cabo un "rebalanceo", vendiendo los activos cuya proporción ha aumentado y comprando los activos cuya proporción ha disminuido, para mantener una relación del 25% en cada uno.
En los últimos años, el GPIF se ha reequilibrado con frecuencia. Según el "Informe de rendimiento empresarial e informe de autoevaluación" (año fiscal 2023) del GPIF, el número de veces que el GPIF ha tomado las medidas necesarias después de evaluar la discrepancia entre la composición de activos de los fondos de pensiones y la cartera básica ha alcanzado las 62 veces en el año fiscal 2023. Dado que el estándar para este número de veces es "al menos una vez al mes", se puede ver que el estado de desviación de los activos se capta en detalle a un ritmo de más de una vez por semana mediante un cálculo simple, y el reajuste se realiza según sea necesario.
Los activos del GPIF ascienden a 258 billones de yenes (a finales del tercer trimestre de 2024). Si hay pocas oportunidades de reequilibrio, el volumen de compraventa resultante de un solo reequilibrio puede ser grande y podría tener un gran impacto en el mercado. El GPIF desea evitar en la medida de lo posible que sus compraventas sean un factor que cause un aumento (o disminución) en los precios de las acciones. Por lo tanto, el GPIF está aumentando la frecuencia de reequilibrio y realizando reequilibrios más pequeños para reducir el monto de compraventa por operación y así mitigar el impacto en el mercado.
La evolución y el enfoque de la asignación de activos del GPIF
Sin embargo, la asignación de activos del GPIF no siempre ha sido así. La asignación de activos del GPIF ha cambiado de la siguiente manera.
【Figura 4】Evolución de la asignación de activos del GPIF
Fuente: material de GPIF elaborado por Money&You
※Activos a corto plazo: activos que se negocian en el mercado financiero a corto plazo, donde se realizan transacciones de fondos a corto plazo de menos de un año.
La asignación de activos del GPIF se divide, en esencia, en cuatro categorías: bonos nacionales, bonos extranjeros, acciones nacionales y acciones extranjeras. En el año fiscal 2006, la proporción de bonos nacionales ocupaba dos tercios, mientras que las acciones, en conjunto, solo representaban el 20%. Sin embargo, se observa que la proporción de bonos nacionales ha disminuido gradualmente, y esa parte se ha reasignado a acciones nacionales, bonos extranjeros y acciones extranjeras.
En particular, en la cartera básica desde octubre de 2014, la proporción de bonos nacionales ha disminuido en un 25%, mientras que las acciones han aumentado. Dado que se espera una salida de la deflación y un aumento de los precios y salarios, el GPIF ha llegado a la conclusión de que sería difícil alcanzar el rendimiento de inversión necesario para las finanzas de pensiones (tasa de aumento salarial nominal + 1.7%) con una cartera centrada en bonos nacionales. Considerando el riesgo de las acciones, se está aumentando la proporción de acciones para alcanzar los objetivos.
Desde el año fiscal 2020, se ha redirigido el 10% de los bonos nacionales a bonos extranjeros, estableciendo una cartera básica con un 25% de cada uno de los cuatro activos. Los bonos nacionales, ciertamente, son activos seguros, pero las tasas de interés han estado en negativo. Que las tasas de interés sean negativas significa que, incluso si compras y mantienes hasta el vencimiento, el dinero que regresas será menor que el dinero que prestaste. Por lo tanto, se pensó que invertir en bonos extranjeros podría aumentar los rendimientos.
Como ya se mencionó, a partir del año fiscal 2025, aunque el margen de desviación se ha estrechado un poco, la cartera básica sigue siendo la misma.
En comparación con los bonos, las acciones tienen un mayor riesgo en el extranjero que en el país. Es decir, se puede ver que GPIF está asumiendo más riesgos en comparación con el inicio. Sin embargo, ese resultado se traduce en el "rendimiento +4.4%" y "ingresos acumulados +164.3 billones de yenes" mencionados anteriormente.
El portafolio básico se revisará y ajustará anualmente en función de las tendencias del mercado, y se anunciará que se realizarán modificaciones rápidamente según sea necesario. A medida que aumenta la incertidumbre del mercado, es posible que se realicen cambios incluso durante el período de la quinta fase.
5 puntos que se pueden aprender de la inversión del GPIF
La inversión realizada por GPIF que se ha presentado hasta aquí también puede servir de referencia para individuos. En concreto, se podrán aprovechar puntos como los siguientes.
1.Invertir a largo plazo para beneficiarse del crecimiento de la economía mundial.
Incluso los profesionales en gestión de inversiones encuentran difícil predecir cuál será la próxima inversión que aumentará su valor. GPIF realiza inversiones a largo plazo de manera cuidadosa para aumentar su dinero sin reducirlo. Como se muestra en el gráfico 1 anterior, a veces hay pérdidas en los resultados de inversión trimestrales, pero a largo plazo, superan las pérdidas y se vuelven positivas.
Según GPIF, si se divide el período de gestión en tramos de más de 7 años (por ejemplo, del año fiscal 2001 al 2007, del año fiscal 2002 al 2008, etc.), no ha habido períodos de pérdidas. También se puede decir que, para los individuos, si continúan invirtiendo durante al menos 7 años, la posibilidad de incurrir en pérdidas disminuye.
2.Invertir de manera diversificada también previene pérdidas a corto plazo
GPIF busca diversificar su inversión en cuatro tipos de activos: bonos nacionales, bonos extranjeros, acciones nacionales y acciones extranjeras. Así, incluso si uno de los activos disminuye de valor, se espera que el aumento de valor de otros activos resulte en un incremento en el valor total de la cartera.
Al igual que el GPIF, si utiliza un fondo mutuo equilibrado que puede invertir en cuatro activos: bonos nacionales, acciones nacionales, bonos extranjeros y acciones extranjeras, puede realizar rápidamente la misma inversión que el GPIF. Los fondos mutuos equilibrados también se reequilibran automáticamente cuando hay un desequilibrio en los activos, por lo que no hay problemas.
3. Elegir cosas que sean baratas
Lo más importante al elegir un fondo de inversión es seleccionar aquellos con costos bajos. En particular, es esencial elegir aquellos con comisiones de gestión bajas durante el periodo de tenencia. Una pequeña diferencia puede resultar en una variación de decenas de miles de yenes a lo largo de una inversión prolongada.
Para referencia, la tasa de comisión de gestión del GPIF para el año 2023 es de solo 0.02% anual. No hay productos de fondos de inversión con una comisión de gestión de 0.02% anual, pero en los últimos años ha habido un aumento de fondos de inversión que están por debajo del 0.1% anual. Es mejor elegir lo más barato posible.
Sin embargo, aunque elegir aquellos con "bajas comisiones de gestión" es una verdad, no es suficiente. Como inversor individual, es muy importante que tengan en cuenta la "tasa total de gastos (costo efectivo)". Aunque la comisión de gestión en sí misma sea baja, pueden existir otros cargos que los inversores deben asumir, lo que podría resultar en una carga mayor a la esperada.
4. Si la asignación de activos se descompone significativamente, rebalanceo.
Se presentó que el GPIF está realizando un rebalanceo para ajustar la asignación de activos de los cuatro activos: bonos nacionales, bonos extranjeros, acciones nacionales y acciones extranjeras, al 25% cada uno. Si se deja la asignación de activos desequilibrada, el riesgo aumenta cuando los activos que han crecido disminuyen de valor. Al realizar el rebalanceo, se puede eliminar ese riesgo excesivo.
Además, al comprar activos que han bajado de precio, se pueden adquirir activos relativamente baratos, lo que puede mejorar el rendimiento.
Sin embargo, no necesitamos rebalancear cada semana como lo hace el GPIF. Es suficiente con revisar la asignación de activos una vez al año. Sería adecuado actuar solo en momentos de cambios sociales significativos, como la crisis de Lehman o la crisis del coronavirus.
Piense en reequilibrar no solo en términos de los activos en los que está invirtiendo, sino también en términos de la proporción de toda su cartera, incluidos los depósitos y los ahorros. Venda activos que estén subiendo de valor y compre más activos que estén bajando de valor para devolver su asignación de activos a su porcentaje original.
Si la asignación de activos ha cambiado solo un poco, no es necesario hacer un rebalanceo. Es común que la asignación de activos varíe alrededor del 10%. Por lo tanto, consideremos hacer un rebalanceo si hay una desviación del 15% al 20%.
Además, si es molesto hacer el reequilibrio por sí mismo, sería bueno elegir un fondo de inversión equilibrado. Un fondo de inversión equilibrado es un fondo que diversifica la inversión en múltiples activos, como acciones y bonos, en uno solo.
Por ejemplo, el "Fondo de Índice Balanceado de Nissei (tipo de igual distribución de 4 activos) (comisión de fideicomiso anual del 0.154%)" es un fondo de inversión que invierte de manera equitativa en acciones y bonos tanto nacionales como internacionales. La proporción de acciones y bonos es del 50% cada uno, y la proporción entre nacional e internacional también es del 50%, por lo que al comprar uno solo, se puede realizar una inversión similar a la de GPIF. Además, hay muchas instituciones financieras que lo manejan, lo que facilita su compra en cualquier lugar.
Además, la reequilibración se ha presentado en un artículo anterior titulado "¿Es necesario realizar periódicamente el 'reequilibrio' que restablece la asignación de activos?". Se recomienda realizar la reequilibración una vez al año. Por favor, revíselo.
Hacer inversiones utilizando NISA e iDeCo para reducir impuestos
Finalmente, aunque el GPIF no puede hacer ciertas cosas, los individuos pueden aprovechar NISA e iDeCo. Ambos permiten que los beneficios de inversión estén exentos de impuestos (20.315%), y iDeCo permite que las contribuciones se deduzcan de los ingresos, lo que puede reducir el impuesto sobre la renta y el impuesto residencial. A partir de 2024, NISA también será reformado, haciendo que el sistema sea más fácil de usar, y el monto que se puede invertir sin impuestos ha aumentado. Además, en el futuro, se llevará a cabo una reforma de pensiones, y se planea aumentar las contribuciones a iDeCo y elevar la edad de afiliación. Por lo tanto, si se va a invertir, es esencial aprovechar estos sistemas.
He explicado el método de inversión y la asignación de activos de GPIF. Aunque GPIF es el mayor inversionista institucional del mundo que gestiona más de 200 billones de yenes, parece que realiza inversiones complicadas, pero cualquier persona puede replicar la inversión de GPIF simplemente comprando un fondo de inversión balanceado. Para aumentar su dinero de manera sólida y cuidadosa, ¡definitivamente le animo a que lo considere!
(Se han añadido y actualizado partes del contenido del artículo publicado el 29 de septiembre de 2023 el 18 de abril de 2024 y el 20 de junio de 2025)
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El contenido es solo de referencia, no una solicitud u oferta. No se proporciona asesoramiento fiscal, legal ni de inversión. Consulte el Descargo de responsabilidad para obtener más información sobre los riesgos.
GPIF (Organismo Autónomo de Gestión de Fondos de Pensiones) practica la idea de asignación de activos para aumentar el dinero de manera sólida con un "4.4% de interés anual" | Formemos patrimonio mientras ahorramos impuestos | Información de inversión de Monex Securities y medios útiles sobre el dinero.
Muchas personas que están invirtiendo probablemente piensan que "quieren aumentar su dinero, pero tienen resistencia a perderlo". Están invirtiendo para aumentar su dinero, pero si lo pierden, es un contrasentido.
Sin embargo, no se puede reducir a cero la posibilidad de perder dinero en inversiones. Sin embargo, hay organizaciones que han logrado aumentar su capital de manera sólida y minimizando al máximo la reducción de su dinero. Esa es GPIF (Organismo Autónomo de Gestión de Fondos de Pensiones).
En esta ocasión, consideremos cómo podemos aumentar nuestro dinero de manera sólida, revisando la gestión que está llevando a cabo el GPIF y su portafolio.
¿Qué tipo de organización es GPIF?
GPIF es un acrónimo que toma las iniciales de "Government Pension Investment Fund" y en Japón se llama "Organismo Autónomo de Gestión de Fondos de Pensiones".
Las pensiones se basan en un sistema de reparto, donde las contribuciones de la generación activa se utilizan para pagar a la generación que recibe pensiones. En el futuro, cuando la generación activa se convierta en la generación que recibe pensiones, las pensiones que se paguen serán financiadas por las contribuciones de la generación activa del futuro.
Sin embargo, la población de Japón comenzó a disminuir a partir de 2009, y en 2024, el número de nacimientos será de aproximadamente 686,000, por primera vez por debajo de los 700,000. La disminución de la natalidad se está acelerando. A medida que disminuye la población activa y aumenta la generación de beneficiarios, la carga sobre la población activa aumenta, lo que puede resultar en que no se puedan pagar las pensiones o que éstas se reduzcan.
Por lo tanto, GPIF está tratando de gestionar y aumentar el fondo de pensiones que no se utilizó para el pago de pensiones, y destinar el dinero aumentado a la falta de prestaciones de pensiones en el futuro. Esto es para evitar que la carga de las primas para la generación activa en el futuro sea demasiado grande debido al envejecimiento de la población y la baja natalidad.
El GPIF comenzó a operar en 2001. Desde entonces, hasta el tercer trimestre del año fiscal 2024, la tasa de rendimiento de las inversiones ha sido del +4.40% anual, y el monto acumulado de ingresos ha alcanzado los 164.3 billones de yenes.
【Tabla 1】Resultados de la gestión de GPIF (del año 2001 al tercer trimestre del año fiscal 2024)
Fuente: de los materiales de GPIF
El gráfico de líneas representa el monto acumulado de ingresos, mientras que el gráfico de barras muestra la tasa de ingresos por trimestre. Al observar esto, también se pueden ver momentos en los que los activos se han reducido temporalmente. Sin embargo, se puede ver que, a pesar de la crisis financiera de Lehman en 2008 y el impacto del COVID-19 en 2020, los activos han logrado aumentar considerablemente.
De los 164.3 billones de yenes en ingresos, los ingresos por intereses y dividendos representan 55 billones de yenes. Además, parte de los beneficios de los accionistas que recibió el GPIF, como los cupones de descuento, se convierten en ingresos operativos (año fiscal 2023: aproximadamente 400 millones de yenes), mientras que alimentos y productos para el hogar se donan a instalaciones de bienestar.
Portafolio básico del GPIF a partir del año fiscal 2025
Los inversionistas institucionales, como el GPIF, así como los bancos y las aseguradoras de vida y daños, están practicando una gestión que aumenta su dinero sin disminuirlo. En caso de que el GPIF reduzca significativamente su capital, podría afectar los beneficios de pensión en el futuro. Para evitar problemas, están tratando de aumentar su dinero sin reducirlo.
Para aumentar el dinero sin reducirlo, los inversores institucionales crean documentos que establecen reglas llamadas "política de inversión" o "política de asunción de riesgos". Después de haber establecido bien las reglas, realizan la asignación de activos y seleccionan las inversiones. Uno de los puntos más importantes es considerar la "asignación de activos", es decir, qué activos se van a invertir y en qué proporción. La razón de esto es que diversas investigaciones han demostrado que el 90% del rendimiento de la gestión se determina por la asignación de activos (cartera).
El portafolio básico de GPIF se realiza en base a los resultados de la verificación fiscal que se lleva a cabo cada cinco años (un trabajo que verifica si el equilibrio entre los beneficios y las cargas de las pensiones está en línea con la situación demográfica y económica). Además, puede revisarse en otros momentos.
El portafolio básico del GPIF será revisado en 2025 en base a los resultados de la verificación fiscal de 2024, y a partir del año fiscal 2025 (1 de abril de 2025) será el siguiente.
【Figura 2】Portafolio básico de GPIF
Fuente: Material de GPIF ( acciones ) Money & You creado
El portafolio básico del GPIF invierte un 25% en cada uno de los 4 activos: bonos y acciones tanto nacionales como extranjeros. Este aspecto se mantiene igual en el "cuarto período" a partir del año fiscal 2020 y en el "quinto período" a partir del año fiscal 2025. Sin embargo, no siempre será necesariamente del 25% en cada uno, y se reconoce un margen de desviación permitido para cada activo. Además, también se ha establecido un margen de desviación permitido para la proporción total de bonos y acciones en relación con los activos.
En la cartera básica de la quinta fase del GPIF, el rango de tolerancia a la desviación es más pequeño (más estrecho) que en la cuarta fase. Según el informe "Sobre la cartera básica durante el período de objetivos intermedios de la quinta fase del GPIF", se explica que, "como resultado de estimar el rango de tolerancia a la desviación basado en los riesgos esperados, se ha reducido en comparación con la cuarta fase". Puede parecer solo un 1% o 2%, pero los activos gestionados por el GPIF son grandes, y una diferencia del 1% puede resultar en más de un billón de yenes.
En realidad, el monto y la composición de los activos administrados por el GPIF a finales de diciembre de 2024 son los siguientes.
【Tabla 3】Valor de los activos gestionados y proporción de composición del GPIF (al final de diciembre de 2024)
Fuente: Material de GPIF
En el centro del gráfico circular se indica la proporción de asignación de activos del portafolio básico del GPIF que se presentó anteriormente. En cambio, en el exterior se indica la proporción de asignación de activos y el total de activos al final del mes 12 del año fiscal 2024. Cabe destacar que los datos son del final del mes 12 del año fiscal 2024, por lo que el margen de desviación se refiere al cuarto período.
Al observar las proporciones de la asignación de activos, se puede ver que, aunque no son exactamente del 25% cada una, están alrededor del 25%. La proporción de bonos nacionales es ligeramente mayor, pero se encuentra dentro del rango de tolerancia de desviación.
GPIF considera importante operar con base en un portafolio básico al gestionar los fondos de pensiones. Por lo tanto, cuando la proporción de activos se desvía del portafolio básico, se lleva a cabo un "rebalanceo", vendiendo los activos cuya proporción ha aumentado y comprando los activos cuya proporción ha disminuido, para mantener una relación del 25% en cada uno.
En los últimos años, el GPIF se ha reequilibrado con frecuencia. Según el "Informe de rendimiento empresarial e informe de autoevaluación" (año fiscal 2023) del GPIF, el número de veces que el GPIF ha tomado las medidas necesarias después de evaluar la discrepancia entre la composición de activos de los fondos de pensiones y la cartera básica ha alcanzado las 62 veces en el año fiscal 2023. Dado que el estándar para este número de veces es "al menos una vez al mes", se puede ver que el estado de desviación de los activos se capta en detalle a un ritmo de más de una vez por semana mediante un cálculo simple, y el reajuste se realiza según sea necesario.
Los activos del GPIF ascienden a 258 billones de yenes (a finales del tercer trimestre de 2024). Si hay pocas oportunidades de reequilibrio, el volumen de compraventa resultante de un solo reequilibrio puede ser grande y podría tener un gran impacto en el mercado. El GPIF desea evitar en la medida de lo posible que sus compraventas sean un factor que cause un aumento (o disminución) en los precios de las acciones. Por lo tanto, el GPIF está aumentando la frecuencia de reequilibrio y realizando reequilibrios más pequeños para reducir el monto de compraventa por operación y así mitigar el impacto en el mercado.
La evolución y el enfoque de la asignación de activos del GPIF
Sin embargo, la asignación de activos del GPIF no siempre ha sido así. La asignación de activos del GPIF ha cambiado de la siguiente manera.
【Figura 4】Evolución de la asignación de activos del GPIF
Fuente: material de GPIF elaborado por Money&You
※Activos a corto plazo: activos que se negocian en el mercado financiero a corto plazo, donde se realizan transacciones de fondos a corto plazo de menos de un año.
La asignación de activos del GPIF se divide, en esencia, en cuatro categorías: bonos nacionales, bonos extranjeros, acciones nacionales y acciones extranjeras. En el año fiscal 2006, la proporción de bonos nacionales ocupaba dos tercios, mientras que las acciones, en conjunto, solo representaban el 20%. Sin embargo, se observa que la proporción de bonos nacionales ha disminuido gradualmente, y esa parte se ha reasignado a acciones nacionales, bonos extranjeros y acciones extranjeras.
En particular, en la cartera básica desde octubre de 2014, la proporción de bonos nacionales ha disminuido en un 25%, mientras que las acciones han aumentado. Dado que se espera una salida de la deflación y un aumento de los precios y salarios, el GPIF ha llegado a la conclusión de que sería difícil alcanzar el rendimiento de inversión necesario para las finanzas de pensiones (tasa de aumento salarial nominal + 1.7%) con una cartera centrada en bonos nacionales. Considerando el riesgo de las acciones, se está aumentando la proporción de acciones para alcanzar los objetivos.
Desde el año fiscal 2020, se ha redirigido el 10% de los bonos nacionales a bonos extranjeros, estableciendo una cartera básica con un 25% de cada uno de los cuatro activos. Los bonos nacionales, ciertamente, son activos seguros, pero las tasas de interés han estado en negativo. Que las tasas de interés sean negativas significa que, incluso si compras y mantienes hasta el vencimiento, el dinero que regresas será menor que el dinero que prestaste. Por lo tanto, se pensó que invertir en bonos extranjeros podría aumentar los rendimientos.
Como ya se mencionó, a partir del año fiscal 2025, aunque el margen de desviación se ha estrechado un poco, la cartera básica sigue siendo la misma.
En comparación con los bonos, las acciones tienen un mayor riesgo en el extranjero que en el país. Es decir, se puede ver que GPIF está asumiendo más riesgos en comparación con el inicio. Sin embargo, ese resultado se traduce en el "rendimiento +4.4%" y "ingresos acumulados +164.3 billones de yenes" mencionados anteriormente.
El portafolio básico se revisará y ajustará anualmente en función de las tendencias del mercado, y se anunciará que se realizarán modificaciones rápidamente según sea necesario. A medida que aumenta la incertidumbre del mercado, es posible que se realicen cambios incluso durante el período de la quinta fase.
5 puntos que se pueden aprender de la inversión del GPIF
La inversión realizada por GPIF que se ha presentado hasta aquí también puede servir de referencia para individuos. En concreto, se podrán aprovechar puntos como los siguientes.
1.Invertir a largo plazo para beneficiarse del crecimiento de la economía mundial.
Incluso los profesionales en gestión de inversiones encuentran difícil predecir cuál será la próxima inversión que aumentará su valor. GPIF realiza inversiones a largo plazo de manera cuidadosa para aumentar su dinero sin reducirlo. Como se muestra en el gráfico 1 anterior, a veces hay pérdidas en los resultados de inversión trimestrales, pero a largo plazo, superan las pérdidas y se vuelven positivas.
Según GPIF, si se divide el período de gestión en tramos de más de 7 años (por ejemplo, del año fiscal 2001 al 2007, del año fiscal 2002 al 2008, etc.), no ha habido períodos de pérdidas. También se puede decir que, para los individuos, si continúan invirtiendo durante al menos 7 años, la posibilidad de incurrir en pérdidas disminuye.
2.Invertir de manera diversificada también previene pérdidas a corto plazo
GPIF busca diversificar su inversión en cuatro tipos de activos: bonos nacionales, bonos extranjeros, acciones nacionales y acciones extranjeras. Así, incluso si uno de los activos disminuye de valor, se espera que el aumento de valor de otros activos resulte en un incremento en el valor total de la cartera.
Al igual que el GPIF, si utiliza un fondo mutuo equilibrado que puede invertir en cuatro activos: bonos nacionales, acciones nacionales, bonos extranjeros y acciones extranjeras, puede realizar rápidamente la misma inversión que el GPIF. Los fondos mutuos equilibrados también se reequilibran automáticamente cuando hay un desequilibrio en los activos, por lo que no hay problemas.
3. Elegir cosas que sean baratas
Lo más importante al elegir un fondo de inversión es seleccionar aquellos con costos bajos. En particular, es esencial elegir aquellos con comisiones de gestión bajas durante el periodo de tenencia. Una pequeña diferencia puede resultar en una variación de decenas de miles de yenes a lo largo de una inversión prolongada.
Para referencia, la tasa de comisión de gestión del GPIF para el año 2023 es de solo 0.02% anual. No hay productos de fondos de inversión con una comisión de gestión de 0.02% anual, pero en los últimos años ha habido un aumento de fondos de inversión que están por debajo del 0.1% anual. Es mejor elegir lo más barato posible.
Sin embargo, aunque elegir aquellos con "bajas comisiones de gestión" es una verdad, no es suficiente. Como inversor individual, es muy importante que tengan en cuenta la "tasa total de gastos (costo efectivo)". Aunque la comisión de gestión en sí misma sea baja, pueden existir otros cargos que los inversores deben asumir, lo que podría resultar en una carga mayor a la esperada.
4. Si la asignación de activos se descompone significativamente, rebalanceo.
Se presentó que el GPIF está realizando un rebalanceo para ajustar la asignación de activos de los cuatro activos: bonos nacionales, bonos extranjeros, acciones nacionales y acciones extranjeras, al 25% cada uno. Si se deja la asignación de activos desequilibrada, el riesgo aumenta cuando los activos que han crecido disminuyen de valor. Al realizar el rebalanceo, se puede eliminar ese riesgo excesivo.
Además, al comprar activos que han bajado de precio, se pueden adquirir activos relativamente baratos, lo que puede mejorar el rendimiento.
Sin embargo, no necesitamos rebalancear cada semana como lo hace el GPIF. Es suficiente con revisar la asignación de activos una vez al año. Sería adecuado actuar solo en momentos de cambios sociales significativos, como la crisis de Lehman o la crisis del coronavirus.
Piense en reequilibrar no solo en términos de los activos en los que está invirtiendo, sino también en términos de la proporción de toda su cartera, incluidos los depósitos y los ahorros. Venda activos que estén subiendo de valor y compre más activos que estén bajando de valor para devolver su asignación de activos a su porcentaje original.
Si la asignación de activos ha cambiado solo un poco, no es necesario hacer un rebalanceo. Es común que la asignación de activos varíe alrededor del 10%. Por lo tanto, consideremos hacer un rebalanceo si hay una desviación del 15% al 20%.
Además, si es molesto hacer el reequilibrio por sí mismo, sería bueno elegir un fondo de inversión equilibrado. Un fondo de inversión equilibrado es un fondo que diversifica la inversión en múltiples activos, como acciones y bonos, en uno solo.
Por ejemplo, el "Fondo de Índice Balanceado de Nissei (tipo de igual distribución de 4 activos) (comisión de fideicomiso anual del 0.154%)" es un fondo de inversión que invierte de manera equitativa en acciones y bonos tanto nacionales como internacionales. La proporción de acciones y bonos es del 50% cada uno, y la proporción entre nacional e internacional también es del 50%, por lo que al comprar uno solo, se puede realizar una inversión similar a la de GPIF. Además, hay muchas instituciones financieras que lo manejan, lo que facilita su compra en cualquier lugar.
Además, la reequilibración se ha presentado en un artículo anterior titulado "¿Es necesario realizar periódicamente el 'reequilibrio' que restablece la asignación de activos?". Se recomienda realizar la reequilibración una vez al año. Por favor, revíselo.
Hacer inversiones utilizando NISA e iDeCo para reducir impuestos
Finalmente, aunque el GPIF no puede hacer ciertas cosas, los individuos pueden aprovechar NISA e iDeCo. Ambos permiten que los beneficios de inversión estén exentos de impuestos (20.315%), y iDeCo permite que las contribuciones se deduzcan de los ingresos, lo que puede reducir el impuesto sobre la renta y el impuesto residencial. A partir de 2024, NISA también será reformado, haciendo que el sistema sea más fácil de usar, y el monto que se puede invertir sin impuestos ha aumentado. Además, en el futuro, se llevará a cabo una reforma de pensiones, y se planea aumentar las contribuciones a iDeCo y elevar la edad de afiliación. Por lo tanto, si se va a invertir, es esencial aprovechar estos sistemas.
He explicado el método de inversión y la asignación de activos de GPIF. Aunque GPIF es el mayor inversionista institucional del mundo que gestiona más de 200 billones de yenes, parece que realiza inversiones complicadas, pero cualquier persona puede replicar la inversión de GPIF simplemente comprando un fondo de inversión balanceado. Para aumentar su dinero de manera sólida y cuidadosa, ¡definitivamente le animo a que lo considere!
(Se han añadido y actualizado partes del contenido del artículo publicado el 29 de septiembre de 2023 el 18 de abril de 2024 y el 20 de junio de 2025)