Tecnología de pago de moneda estable: Un análisis profundo del ecosistema de moneda estable desde perspectivas técnica y comercial.

El sistema financiero global se encuentra en medio de una profunda ola de transformación. Las redes de pago tradicionales enfrentan un desafío integral por parte de las monedas estables, debido a infraestructuras obsoletas, largos ciclos de liquidación y altos costos. Estos activos digitales están revolucionando rápidamente los modelos de flujo de valor transfronterizo, los paradigmas de transacción empresarial y las formas en que los individuos acceden a los servicios financieros.

En los últimos años, las monedas estables han seguido desarrollándose y se han convertido en una importante infraestructura subyacente para los pagos globales. Grandes empresas de tecnología financiera, procesadores de pagos y entidades soberanas están integrando gradualmente las monedas estables en aplicaciones orientadas al consumidor y flujos de capital empresarial. Al mismo tiempo, una serie de nuevas herramientas financieras, que van desde pasarelas de pago hasta canales de entrada y salida de fondos, y productos de ingresos programables, han mejorado enormemente la conveniencia del uso de monedas estables.

Este informe analiza en profundidad el ecosistema de las monedas estables desde una doble perspectiva técnica y comercial. Investiga a los actores clave que dan forma a este campo, la infraestructura central que respalda el comercio de monedas estables, así como la dinámica de la demanda que impulsa su aplicación. Además, se explora cómo las monedas estables están dando lugar a nuevos escenarios de aplicaciones financieras y los desafíos que enfrentan al integrarse ampliamente en el proceso económico global.

Uno, ¿por qué elegir el pago con moneda estable?

Para explorar la influencia de las monedas estables, primero se debe examinar las soluciones de pago tradicionales. Estos sistemas tradicionales abarcan efectivo, cheques, tarjetas de débito, tarjetas de crédito, transferencias internacionales (SWIFT), cámaras de compensación automática (ACH) y pagos de igual a igual, entre otros. Aunque se han integrado en la vida diaria, muchos canales de pago, como la infraestructura de ACH y SWIFT, existen desde la década de 1970. Aunque en su momento fueron innovadores, hoy en día gran parte de esta infraestructura de pago global está obsoleta y altamente fragmentada. En general, estos métodos de pago enfrentan problemas de altos costos, alta fricción, largos tiempos de procesamiento, incapacidad para realizar liquidaciones en todo momento y complejidades en los procesos backend. Además, a menudo incluyen (por una tarifa) servicios adicionales innecesarios como verificación de identidad, préstamos, cumplimiento, protección contra fraudes e integración bancaria.

Los pagos con moneda estable están resolviendo eficazmente estos puntos críticos. En comparación con los métodos de pago tradicionales, el uso de blockchain para la liquidación de pagos simplifica enormemente el proceso de pago, reduce los intermediarios y permite la visibilidad en tiempo real del flujo de fondos, lo que no solo acorta el tiempo de liquidación, sino que también reduce los costos.

Las principales ventajas de los pagos con moneda estable se pueden resumir de la siguiente manera:

• Liquidación en tiempo real: las transacciones se completan casi al instante, eliminando las demoras en los sistemas bancarios tradicionales.
• Seguro y confiable: el libro mayor inmutable de la blockchain garantiza la seguridad y transparencia de las transacciones, brindando protección a los usuarios.
• Reducción de costos: Eliminar los intermediarios ha reducido significativamente las tarifas de transacción, ahorrando gastos a los usuarios.
• Cobertura global: las plataformas descentralizadas pueden alcanzar mercados que están desatendidos por los servicios financieros tradicionales (incluyendo a la población sin acceso a bancos), logrando inclusión financiera.

Dos, el panorama de la industria de pagos con moneda estable

La industria de pagos de moneda estable se puede dividir en cuatro niveles de pila tecnológica:

1. Capa de aplicación:

La capa de aplicación se compone principalmente de varios proveedores de servicios de pago (PSP), que integran múltiples instituciones de pago de entrada y salida independientes en una plataforma de agregación unificada. Estas plataformas ofrecen a los usuarios formas convenientes de acceso a monedas estables, proporcionan herramientas a los desarrolladores que trabajan en la capa de aplicación y ofrecen servicios de tarjeta de crédito a los usuarios.

a. Pasarela de pago

La pasarela de pago es un servicio que procesa pagos de manera segura y facilita las transacciones entre compradores y vendedores.

Las empresas reconocidas que están innovando en este campo incluyen:

• Proveedor de pagos: Proveedor de pagos tradicional que integra ciertas monedas estables para pagos globales.
• Una billetera de criptomonedas: no proporciona funciones de intercambio directo de moneda fiduciaria, los usuarios pueden realizar operaciones de entrada y salida a través de la integración con servicios de terceros.
• Helio: 450,000 billeteras activas y 6,000 comerciantes. Con un cierto plugin de pago, millones de comerciantes pueden liquidar pagos con criptomonedas y convertir instantáneamente USDY en otras monedas estables.
• Algunas aplicaciones de pago móvil también permiten a los usuarios realizar pagos con moneda estable, ampliando aún más los escenarios de aplicación de la moneda estable.

El campo de los proveedores de pasarelas de pago se puede dividir claramente en dos categorías (con cierta superposición).

1. Pasarela de pago orientada a desarrolladores; 2) Pasarela de pago orientada a consumidores. La mayoría de los proveedores de pasarelas de pago tienden a centrarse más en una de estas categorías, moldeando así su producto principal, la experiencia del usuario y el mercado objetivo.

La pasarela de pagos orientada a desarrolladores está diseñada para servir a empresas, fintechs y corporaciones que necesitan integrar infraestructura de moneda estable en sus flujos de trabajo. Generalmente, ofrecen interfaces de programación de aplicaciones (API), kits de desarrollo de software (SDK) y herramientas para desarrolladores, para integrarse en sistemas de pago existentes y lograr funciones como pagos automáticos, billeteras de moneda estable, cuentas virtuales y liquidación en tiempo real. Algunos proyectos emergentes que se centran en proporcionar estas herramientas para desarrolladores incluyen:

• BVNK: Proporciona infraestructura de pago a nivel empresarial para facilitar la integración de moneda estable. BVNK ofrece soluciones API que permiten una conexión fluida, cuenta con una plataforma de pago para pagos comerciales transfronterizos, así como cuentas empresariales que permiten a las empresas mantener y negociar múltiples monedas estables y monedas fiduciarias, además de servicios para comerciantes que brindan las herramientas necesarias para aceptar pagos de clientes en moneda estable. Procesa más de $10 mil millones en volumen de transacciones anualizadas, con un crecimiento anual del 200%, y una valoración de $750 millones, con clientes en regiones emergentes como África, América Latina y el sudeste asiático.
• Iron (en beta): proporciona una API que permite integrar sin problemas el comercio de moneda estable en su negocio existente. Ofrece a las empresas un canal de entrada y salida global, infraestructura de pago de moneda estable, billeteras y cuentas virtuales, y admite flujos de trabajo de pago personalizados (incluidos pagos recurrentes, emisión de facturas o pagos bajo demanda).
• Juicyway: ofrece una serie de API para pagos empresariales, pago de salarios y pagos masivos, con monedas soportadas que incluyen naira nigeriana (NGN), dólar canadiense (CAD), dólar estadounidense (USD), una moneda estable, una moneda estable. Principalmente se dirige al mercado africano, aún no hay datos operativos.

Las pasarelas de pago orientadas al consumidor se centran en el usuario, ofreciendo una interfaz simple y fácil de usar, lo que facilita a los usuarios realizar pagos con moneda estable, transferencias y servicios financieros. A menudo incluyen billeteras móviles, soporte para múltiples monedas, canales de entrada y salida de moneda fiat y transacciones transfronterizas sin problemas. Algunos proyectos conocidos que se centran en proporcionar esta experiencia de pago simple para los usuarios incluyen:

• Decaf: plataforma bancaria en cadena, que permite el consumo personal, remesas y transacciones de moneda estable en más de 184 países; Decaf colabora con canales locales en América Latina, incluyendo una empresa de remesas, logrando casi cero costos de retiro, con más de 10,000 usuarios en Sudamérica, y tiene una alta valoración entre ciertos desarrolladores de blockchain.
• Meso: solución de entrada y salida de fondos, integrada directamente con los comerciantes, permite a los usuarios y empresas convertir fácilmente entre moneda fiduciaria y moneda estable, con muy poca fricción. Meso también admite la compra de una moneda estable a través de ciertos métodos de pago móvil, simplificando el proceso para que los consumidores obtengan moneda estable.
• Una aplicación de pago móvil: la función de billetera de moneda estable utiliza la tecnología de moneda estable, pero su funcionalidad está integrada en su aplicación de pago para consumidores existente, lo que permite a los usuarios enviar, recibir y usar dólares digitales fácilmente sin interactuar directamente con la infraestructura de blockchain.

b. U卡

Las tarjetas de criptomonedas son tarjetas de pago que permiten a los usuarios gastar criptomonedas o moneda estable en comerciantes tradicionales. Estas tarjetas suelen estar integradas con redes de tarjetas de crédito tradicionales, permitiendo transacciones sin problemas al convertir automáticamente los activos de criptomonedas en moneda fiduciaria en el punto de venta.

El proyecto incluye:

• Reap: Emisor de tarjetas en Asia, con clientes que incluyen varias empresas, vende soluciones de marca blanca, principalmente se basa en comisiones por volumen de transacciones y colabora con bancos de Hong Kong, puede cubrir la mayor parte de las áreas fuera de los EE. UU., admite depósitos en múltiples cadenas; en julio de 2024, el volumen de transacciones alcanzó $30M.
• Raincards: Emisor de tarjetas en América, que apoya a múltiples compañías emisoras, siendo su mayor característica el servicio a usuarios en Estados Unidos y América Latina. Emití una tarjeta de una empresa de moneda estable para pagar gastos de viaje, suministros de oficina y otros costos de negocios diarios con activos en la cadena.
• Fiat24: Emisores de tarjetas en Europa + banco web3, el modelo de negocio es similar al de las dos empresas anteriores, apoya a varias empresas en la emisión de tarjetas; licencia suiza, principalmente sirve a usuarios de Europa + Asia, aún no soporta transacciones en toda la cadena, solo recargas en ciertas blockchain. Crecimiento lento, total de usuarios 20,000, ingresos mensuales $100K-150K.
• Kast: U-card que ha crecido rápidamente en una determinada blockchain, actualmente ha emitido más de 10,000 tarjetas, con 5-6k de usuarios activos mensuales, volumen de transacciones de $7m para diciembre de 2024, ingresos de $200k.
• 1Money: ecosistema de moneda estable, recientemente lanzó una tarjeta de crédito que soporta moneda estable y ofrece un kit de herramientas para desarrolladores, facilitando la integración de L1 y L2, en beta aún sin datos.

Los proveedores de tarjetas de criptomonedas son numerosos, y principalmente existen diferencias en las áreas de servicio y las monedas admitidas, además de que generalmente ofrecen servicios de bajos costos a los usuarios finales para aumentar la disposición de los usuarios a utilizar tarjetas de criptomonedas.

2. Segunda capa: procesador de pagos

Como una capa clave de la pila tecnológica de moneda estable, los procesadores de pagos son el pilar de los canales de pago, que abarcan principalmente dos categorías: 1. Proveedores de servicios de entrada y salida de fondos 2. Proveedores de servicios de emisión de moneda estable. Actúan como una capa intermedia clave en el ciclo de vida del pago, conectando los pagos con el sistema financiero tradicional.

a. Procesador de depósitos y retiros

• Una empresa: soporta más de 80 tipos de moneda criptográfica, ofrece múltiples métodos de depósito y retiro y servicios de intercambio de tokens, satisfaciendo las diversas necesidades de negociación de criptomonedas de los usuarios.
• Una red: cubre más de 150 países y proporciona servicios de depósito y retiro para más de 90 tipos de activos criptográficos. Esta red maneja todos los requisitos de KYC (verificación de identidad), AML (anti-lavado de dinero) y cumplimiento, garantizando la conformidad y seguridad de los servicios de depósito y retiro.
• Una pasarela de pago: una solución de pasarela de pago híbrida que admite el intercambio y pago bidireccional entre moneda fiduciaria y activos criptográficos, logrando la fusión de pagos de moneda fiduciaria tradicional con activos criptográficos.

b. Emisión de moneda estable & Procesadores de coordinación

• Puente: El producto principal de Bridge incluye API de coordinación y API de emisión, el primero ayuda a las empresas a integrar múltiples pagos y conversiones de moneda estable, mientras que el segundo apoya a las empresas en la rápida emisión de moneda estable. La plataforma actualmente tiene licencia en Estados Unidos y Europa, y ha establecido importantes asociaciones con el Departamento de Estado y el Departamento del Tesoro de EE. UU., poseyendo una fuerte capacidad de operación en cumplimiento y ventajas de recursos.
• Brale ( en beta): Similar a los productos de Bridge, es una plataforma de emisión de moneda estable regulada que ofrece API para la coordinación de moneda estable y gestión de reservas. Tiene licencias de cumplimiento en varios estados de EE. UU., las empresas colaboradoras deben pasar por KYB (verificación de identidad empresarial), y los usuarios deben abrir una cuenta en Brale para realizar KYC. Los clientes de Brale son en su mayoría OG en la cadena, y en comparación con Bridge, el respaldo de inversores y BD es un poco inferior.
• Perena (en beta): La plataforma Numeraire de Perena reduce la barrera de entrada para la emisión de monedas estables de nicho al incentivar a los usuarios a proporcionar liquidez concentrada en un solo fondo. Numeraire adopta un modelo de "centro-hub-radiado", donde el USD* actúa como el activo de reserva central, funcionando como el "hub" para la emisión e intercambio de monedas estables. Este mecanismo permite que múltiples monedas estables, vinculadas a diferentes activos o jurisdicciones, sean acuñadas, canjeadas y negociadas de manera eficiente, cada moneda estable conectándose como "rayos" similares al USD*. A través de esta estructura del sistema, Numeraire asegura la Profundidad de liquidez y mejora la eficiencia de capital, ya que las monedas estables pequeñas pueden interoperar a través del USD* sin necesidad de proporcionar fondos de liquidez dispersos para cada par de negociación. El objetivo final del diseño de este sistema no es solo mejorar la estabilidad de precios y reducir el deslizamiento, sino también permitir la conversión sin problemas entre monedas estables.

3. Tercera capa: emisores de activos

Los emisores de activos son responsables de crear, mantener y canjear monedas estables. Su modelo de negocio suele estar centrado en el balance general, similar a la operación bancaria: aceptan depósitos de clientes y utilizan los fondos para invertir en