Nuevas tendencias del mercado de criptomonedas desde la perspectiva institucional: Análisis de la lista Top 20 de Grayscale
En un mundo de encriptación que cambia rápidamente, los movimientos de capital institucional a menudo pueden prever las tendencias futuras. Grayscale Investments, como pionero en el campo de la gestión de activos encriptados, su lista de activos Top 20 actualizada trimestralmente puede considerarse un "mapa del tesoro" del mercado de criptomonedas a ojos de las instituciones, reflejando una profunda previsión de las tendencias de adopción del mercado en la siguiente etapa.
En el tercer trimestre de 2025, este "mapa del tesoro" se ajustó silenciosamente: el novato Avalanche (AVAX) y Morpho (MORPHO) saltaron a la lista, mientras que Lido DAO (LDO) y Optimism (OP) lamentablemente se retiraron. ¿Qué cambios en las tendencias del mercado de criptomonedas se esconden entre este avance y retroceso? Profundicemos en el análisis y descubramos la nueva narrativa de inversión en criptomonedas de 2025.
Señales de transformación estructural
Avalanche: el fuerte latido del "pulso" en la cadena
Avalanche describe un futuro de blockchain escalable y personalizable. Su "mecanismo de consenso de avalancha" logra un alto rendimiento, baja latencia y descentralización, mientras que la arquitectura de tres cadenas garantiza la finalización de transacciones en menos de un segundo, sentando las bases para aplicaciones masivas.
En 2025, el volumen de transacciones de la C-Chain de Avalanche se disparó de 250,000 a casi 1,200,000, gracias a la actualización de Etna que redujo los costos de transacción promedio en más del 90%, lo que estimuló enormemente la vitalidad en la cadena.
Avalanche captura con precisión la demanda de GameFi y aplicaciones empresariales, lanzando varios juegos en subredes. También abraza activamente el mundo tradicional, colaborando con varios gigantes de Web2 para impulsar la tokenización de activos del mundo real, lo cual es un paso clave para la penetración de la economía Web3 en el mainstream.
Grayscale ve con buenos ojos a Avalanche, debido a su avance tecnológico, la expansión estratégica de su ecosistema y la formación de un "volante de crecimiento multidimensional" en la fusión con Web2. Esto indica que la competencia en Layer 1 está cambiando hacia una nueva pista más amplia, con actividades económicas reales y el potencial de fusión entre Web2 y Web3.
Morpho: "Transformers" de préstamo descentralizado
Morpho está trazando un nuevo camino institucional para el préstamo descentralizado. Es un protocolo de préstamo DeFi basado en Ethereum y la cadena Base, que optimiza los rendimientos y garantiza la seguridad a través de "Morpho Vaults" y mercados aislados. Su diseño de protocolo se centra en tarifas de transacción bajas y ha sido auditado en múltiples ocasiones.
Morpho ha tenido un gran desempeño: los ingresos anuales por tarifas alcanzan los 100 millones de dólares, y el valor total bloqueado se ha duplicado a más de 4 mil millones de dólares, manteniéndose en la segunda posición en préstamos DeFi. En la cadena Base, es el protocolo con el mayor TVL y volumen de préstamos activos. Varios fondos de capital de riesgo han invertido más de 69 millones de dólares.
Más significativo aún, una plataforma de intercambio principal ha integrado Morpho en su aplicación principal, permitiendo a los usuarios pedir prestado USDC con Bitcoin como garantía, lo que constituye uno de los mayores casos de adopción institucional de DeFi hasta la fecha. El lanzamiento de Morpho V2 también declara la determinación de llevar DeFi a las instituciones financieras tradicionales.
El ascenso de Morpho valida su potencial como "motor de institucionalización DeFi". Comprende profundamente las demandas de las instituciones sobre la gestión de riesgos y el cumplimiento, y a través de un diseño de mercado refinado y el apoyo a mercados autorizados, aborda los puntos críticos de la entrada de las finanzas tradicionales en DeFi. Grayscale lo favorece, ya que confía en su capacidad para mejorar la eficiencia de DeFi, reducir riesgos y conectar eficazmente con las finanzas tradicionales.
Viejos guerreros se despiden: Adiós a Lido y Optimism
Lido DAO: el "imperio" de la participación líquida enfrenta vientos en contra
Lido DAO fue alguna vez el indiscutible "imperio" en el campo de la participación líquida de Ethereum, gestionando aproximadamente el 33% del ETH en participación. Sin embargo, detrás del éxito se encuentran las preocupaciones sobre los riesgos de centralización: la colección de validadores "con licencia", el control del token LDO sobre los permisos centrales, y el incidente de la billetera caliente comprometida en mayo de 2025, todos ellos han encendido las alarmas.
La actualización de Ethereum Shanghai en abril de 2023 permitió la extracción de ETH, debilitando la "muralla" de Lido en términos de liquidez. Los usuarios tienen más opciones y se están trasladando a plataformas centralizadas o a nuevos competidores no custodiales. La innovación en el re-staking también ha intensificado la competencia.
Lido ha sido eliminado, lo que refleja la reevaluación de "riesgo de centralización" por parte de Grayscale. Después de la actualización de Shanghái, la característica de "centralización" de Lido se ha vuelto más prominente en un contexto de mayor competencia y mayor claridad regulatoria. Grayscale puede considerar que su relación riesgo-recompensa ya no es atractiva. La salida de Lido marca un aumento en los estándares de evaluación de los inversores institucionales sobre el staking líquido, que valoran más la descentralización, la transparencia en la gobernanza y los riesgos regulatorios potenciales.
Optimism: La gran visión de Layer 2, atrapada en el "miedo" de la captura de valor.
Optimism, como líder en soluciones de escalado de Layer 2 para Ethereum, lleva la importante responsabilidad de mejorar la capacidad de transacciones, reducir las tarifas de Gas y mejorar la experiencia del usuario. Su visión de "Supercadena" (Superchain), a través de OP Stack, ha atraído a varios proyectos destacados. Sin embargo, en términos de TVL y actividad, todavía se queda un poco atrás en comparación con sus competidores.
El token OP es el núcleo de la estructura de gobernanza descentralizada de Optimism Collective. Sin embargo, su modelo de distribución de ingresos presenta un "mito": actualmente, los ingresos de los ordenadores van a la Fundación Optimism, que los utiliza para financiar bienes públicos, en lugar de distribuirlos directamente a los titulares de tokens OP. A pesar de que se espera compartir en el futuro, esta incertidumbre afecta la captura directa del valor del token, generando dudas en los inversores institucionales.
Además, la gobernanza de Optimism no ha sido un camino fácil. La baja participación en las votaciones y el gran control que tienen los contribuyentes clave y los inversores tempranos sobre el proceso de votación han dejado espacio para mejorar el compromiso de "descentralización" en la práctica.
La salida de Optimism refleja una profunda duda de Grayscale sobre el "mecanismo de captura de valor" de su token OP. Una gran visión ecológica no se puede traducir directamente en un valor claro del token. Los inversores institucionales tienden a preferir rutas de captura de valor de token claras y directas. La baja participación en la gobernanza y la concentración de derechos de voto en el equipo central también aumentan la complejidad y el riesgo para la inversión institucional. Ante la intensa competencia en la pista de Layer 2, Grayscale podría considerar que OP tendrá dificultades para proporcionar "retornos ajustados al riesgo más atractivos" a corto plazo. La salida de Optimism refleja una profundización en la evaluación de la economía de tokens de Layer 2 por parte de las instituciones: una simple ventaja técnica no es suficiente para sostener el valor a largo plazo; el token debe tener un mecanismo de captura de valor claro y sostenible, así como una gobernanza verdaderamente descentralizada.
El "indicador" y la "transformación estructural" de la inversión en encriptación en 2025
"Marea" de fondos institucionales: del Bitcoin a un vasto océano de aplicaciones diversificadas
En el primer trimestre de 2025, el interés de las instituciones por los activos digitales sigue en aumento. Las encuestas muestran que hasta el 86% de los inversores institucionales encuestados ya poseen o planean asignar activos digitales, y casi el 60% planea invertir más del 5% de sus AUM en encriptación. La aprobación sucesiva de ETFs de Bitcoin y Ethereum ha abierto las puertas del mundo financiero mainstream a la encriptación, y un determinado ETF de Bitcoin incluso ha establecido un récord de crecimiento más rápido de la historia.
Esta marea ya ha superado las "islas" de Bitcoin y Ethereum. Los datos muestran que el 73% de los inversores ya poseen criptomonedas alternativas, y se espera que la participación en DeFi se triplique en dos años. La tokenización de activos del mundo real (RWA) y la adopción de stablecoins se aceleran, alcanzando un valor de mercado total de 234 mil millones de dólares, con múltiples protocolos que conectan DeFi con las finanzas tradicionales.
La inversión institucional está avanzando de la simple "fe en Bitcoin" hacia una "asignación diversificada" y la "implementación de escenarios de aplicación" en un vasto océano. La inclusión de Avalanche y Morpho en la lista de Grayscale es un profundo reflejo de la tendencia de la inversión institucional "de un punto a una superficie" y "de la especulación a la aplicación".
La "teoría de la evolución" de DeFi: de "crecimiento salvaje" a "supervivencia refinada"
En 2024, el valor total bloqueado en DeFi se disparará un 129%, y el volumen de operaciones en los intercambios descentralizados de derivados aumentará un 872%. DeFi está desarrollando stablecoins de rendimiento, atrayendo así a las finanzas tradicionales. Tendencias como las finanzas integradas, la automatización y la inteligencia artificial/aprendizaje automático están reconfigurando el panorama. El éxito de Morpho es un reflejo de la innovación en el préstamo DeFi.
DeFi está experimentando una "evolución" de "crecimiento salvaje" a "supervivencia refinada". Las aplicaciones de Layer 2 y AI/ML tienen como objetivo abordar los puntos críticos y mejorar la eficiencia. Las stablecoins de rendimiento y las finanzas integradas enriquecen las formas de productos, conectándose sin problemas con las finanzas tradicionales. El crecimiento explosivo de los DEX de derivados y el camino institucional de Morpho indican que DeFi está satisfaciendo las necesidades complejas de comercio e gestión de riesgos de las instituciones. La preferencia de Grayscale por Morpho es un reconocimiento de la tendencia de "auto-evolución y fusión externa" de DeFi, confiando en protocolos que pueden mejorar la eficiencia, reducir el riesgo y conectar las finanzas tradicionales.
La "competencia" de Layer 2: una lucha integral entre ecología, tecnología y captura de valor
Las soluciones de Layer 2, como la "autopista" de Ethereum, mejoran significativamente su escalabilidad y reducen los costos para los usuarios. Los Optimistic Rollups y los ZK-Rollups son tecnologías de vanguardia. La competencia en el mercado de Layer 2 es feroz, y cierta plataforma aún se mantiene a la cabeza en TVL y número de protocolos. Optimism, a través de su visión de "supercadena" y OP Stack, se dedica a construir un ecosistema interoperable, atrayendo a varios proyectos de gran peso.
La competencia de la Capa 2 se ha trasladado a una lucha integral por la "capacidad de construcción de ecosistemas" y el "modelo de captura de valor del token". La eliminación de Optimism indica que, incluso con una gran visión ecológica, si el mecanismo de captura de valor del token no es lo suficientemente claro o existe un riesgo de centralización, será difícil obtener la preferencia a largo plazo de las instituciones. La evaluación de Grayscale sobre la Capa 2 ha superado los indicadores superficiales, profundizando en la creación y distribución de valor sostenible a largo plazo.
Filtro de regulación: cumplimiento, el "boleto de entrada" para fondos institucionales
En 2025, el entorno regulatorio de criptomonedas en Estados Unidos se va aclarando gradualmente, como si se levantara un "filtro" para la entrada de fondos institucionales en el mercado de criptomonedas. Las agencias reguladoras publican nuevas directrices que aclaran que el "staking de protocolos" no es una emisión de valores. El Congreso de Estados Unidos aprueba un proyecto de ley que elimina ciertas obligaciones de informes para las plataformas DeFi.
La clarificación de la regulación es el "catalizador" clave para la entrada masiva de instituciones en el mercado de criptomonedas, y también es un "filtro" preciso. Reduce el riesgo legal y operativo para las instituciones, y alienta a más entidades conformes a entrar en el ecosistema PoS y en DeFi. Sin embargo, la claridad regulatoria también significa requisitos de cumplimiento más estrictos. La eliminación de Lido puede deberse en parte a sus preocupaciones sobre el "sistema de licencias" y la centralización del gobierno. Grayscale, como empresa de gestión de activos altamente regulada, otorga gran importancia a la conformidad en la toma de decisiones de inversión. Esto indica que, a partir de 2025, la conformidad se ha convertido en el "boleto de entrada" para atraer capital institucional.
Resumen
La ajuste de la lista de los 20 principales activos de Grayscale traza claramente la evolución de la inversión institucional en el mercado de criptomonedas para 2025. Se centra en la innovación tecnológica de los proyectos, escenarios de aplicación real, modelos de captura de valor sostenible y prácticas de gobernanza descentralizada. La inclusión de Avalanche y Morpho representa el reconocimiento del mercado hacia el potencial explosivo de las cadenas de bloques de alto rendimiento en aplicaciones de GameFi/empresariales, así como las expectativas de desarrollo hacia el nivel institucional y la regulación en el préstamo DeFi. La salida de Lido DAO y Optimism advierte sobre los riesgos de centralización en el staking líquido y el impacto de la incertidumbre en la captura de valor dentro del modelo económico de los tokens de Layer 2 sobre la atracción institucional.
Resumen de la lógica de inversión clave en el mercado de criptomonedas para 2025:
Layer 1/Layer 2 impulsados por aplicaciones: el futuro pertenece a las cadenas de bloques públicas y soluciones de escalado que pueden atraer a un gran número de usuarios y aplicaciones empresariales a través de la innovación tecnológica.
Infraestructura DeFi a nivel institucional: El mercado prefiere protocolos DeFi que puedan resolver los puntos débiles de las finanzas tradicionales y conectar el mundo on-chain y off-chain.
Captura de valor clara y gobernanza descentralizada: los tokens deben contar con mecanismos de captura de valor claros y sostenibles, así como una gobernanza descentralizada efectiva.
Prioridad a la conformidad: los proyectos que abracen activamente la conformidad y reduzcan el riesgo legal serán favorecidos por las instituciones.
Para los participantes del mundo de la encriptación, el ranking de Grayscale ofrece valiosas directrices estratégicas. Los inversores deben ir más allá de la especulación a corto plazo y estudiar a fondo los fundamentos del proyecto, la innovación tecnológica, el ecosistema, la economía de tokens y la conformidad. Los constructores de proyectos, por su parte, deben desarrollar modelos económicos saludables y sostenibles al mismo tiempo que logran avances tecnológicos, fortalecer la gobernanza descentralizada y colaborar activamente con el mundo financiero tradicional.
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Nuevas tendencias en la inversión institucional: Análisis de los cambios en la lista Top 20 de Grayscale
Nuevas tendencias del mercado de criptomonedas desde la perspectiva institucional: Análisis de la lista Top 20 de Grayscale
En un mundo de encriptación que cambia rápidamente, los movimientos de capital institucional a menudo pueden prever las tendencias futuras. Grayscale Investments, como pionero en el campo de la gestión de activos encriptados, su lista de activos Top 20 actualizada trimestralmente puede considerarse un "mapa del tesoro" del mercado de criptomonedas a ojos de las instituciones, reflejando una profunda previsión de las tendencias de adopción del mercado en la siguiente etapa.
En el tercer trimestre de 2025, este "mapa del tesoro" se ajustó silenciosamente: el novato Avalanche (AVAX) y Morpho (MORPHO) saltaron a la lista, mientras que Lido DAO (LDO) y Optimism (OP) lamentablemente se retiraron. ¿Qué cambios en las tendencias del mercado de criptomonedas se esconden entre este avance y retroceso? Profundicemos en el análisis y descubramos la nueva narrativa de inversión en criptomonedas de 2025.
Señales de transformación estructural
Avalanche: el fuerte latido del "pulso" en la cadena
Avalanche describe un futuro de blockchain escalable y personalizable. Su "mecanismo de consenso de avalancha" logra un alto rendimiento, baja latencia y descentralización, mientras que la arquitectura de tres cadenas garantiza la finalización de transacciones en menos de un segundo, sentando las bases para aplicaciones masivas.
En 2025, el volumen de transacciones de la C-Chain de Avalanche se disparó de 250,000 a casi 1,200,000, gracias a la actualización de Etna que redujo los costos de transacción promedio en más del 90%, lo que estimuló enormemente la vitalidad en la cadena.
Avalanche captura con precisión la demanda de GameFi y aplicaciones empresariales, lanzando varios juegos en subredes. También abraza activamente el mundo tradicional, colaborando con varios gigantes de Web2 para impulsar la tokenización de activos del mundo real, lo cual es un paso clave para la penetración de la economía Web3 en el mainstream.
Grayscale ve con buenos ojos a Avalanche, debido a su avance tecnológico, la expansión estratégica de su ecosistema y la formación de un "volante de crecimiento multidimensional" en la fusión con Web2. Esto indica que la competencia en Layer 1 está cambiando hacia una nueva pista más amplia, con actividades económicas reales y el potencial de fusión entre Web2 y Web3.
Morpho: "Transformers" de préstamo descentralizado
Morpho está trazando un nuevo camino institucional para el préstamo descentralizado. Es un protocolo de préstamo DeFi basado en Ethereum y la cadena Base, que optimiza los rendimientos y garantiza la seguridad a través de "Morpho Vaults" y mercados aislados. Su diseño de protocolo se centra en tarifas de transacción bajas y ha sido auditado en múltiples ocasiones.
Morpho ha tenido un gran desempeño: los ingresos anuales por tarifas alcanzan los 100 millones de dólares, y el valor total bloqueado se ha duplicado a más de 4 mil millones de dólares, manteniéndose en la segunda posición en préstamos DeFi. En la cadena Base, es el protocolo con el mayor TVL y volumen de préstamos activos. Varios fondos de capital de riesgo han invertido más de 69 millones de dólares.
Más significativo aún, una plataforma de intercambio principal ha integrado Morpho en su aplicación principal, permitiendo a los usuarios pedir prestado USDC con Bitcoin como garantía, lo que constituye uno de los mayores casos de adopción institucional de DeFi hasta la fecha. El lanzamiento de Morpho V2 también declara la determinación de llevar DeFi a las instituciones financieras tradicionales.
El ascenso de Morpho valida su potencial como "motor de institucionalización DeFi". Comprende profundamente las demandas de las instituciones sobre la gestión de riesgos y el cumplimiento, y a través de un diseño de mercado refinado y el apoyo a mercados autorizados, aborda los puntos críticos de la entrada de las finanzas tradicionales en DeFi. Grayscale lo favorece, ya que confía en su capacidad para mejorar la eficiencia de DeFi, reducir riesgos y conectar eficazmente con las finanzas tradicionales.
Viejos guerreros se despiden: Adiós a Lido y Optimism
Lido DAO: el "imperio" de la participación líquida enfrenta vientos en contra
Lido DAO fue alguna vez el indiscutible "imperio" en el campo de la participación líquida de Ethereum, gestionando aproximadamente el 33% del ETH en participación. Sin embargo, detrás del éxito se encuentran las preocupaciones sobre los riesgos de centralización: la colección de validadores "con licencia", el control del token LDO sobre los permisos centrales, y el incidente de la billetera caliente comprometida en mayo de 2025, todos ellos han encendido las alarmas.
La actualización de Ethereum Shanghai en abril de 2023 permitió la extracción de ETH, debilitando la "muralla" de Lido en términos de liquidez. Los usuarios tienen más opciones y se están trasladando a plataformas centralizadas o a nuevos competidores no custodiales. La innovación en el re-staking también ha intensificado la competencia.
Lido ha sido eliminado, lo que refleja la reevaluación de "riesgo de centralización" por parte de Grayscale. Después de la actualización de Shanghái, la característica de "centralización" de Lido se ha vuelto más prominente en un contexto de mayor competencia y mayor claridad regulatoria. Grayscale puede considerar que su relación riesgo-recompensa ya no es atractiva. La salida de Lido marca un aumento en los estándares de evaluación de los inversores institucionales sobre el staking líquido, que valoran más la descentralización, la transparencia en la gobernanza y los riesgos regulatorios potenciales.
Optimism: La gran visión de Layer 2, atrapada en el "miedo" de la captura de valor.
Optimism, como líder en soluciones de escalado de Layer 2 para Ethereum, lleva la importante responsabilidad de mejorar la capacidad de transacciones, reducir las tarifas de Gas y mejorar la experiencia del usuario. Su visión de "Supercadena" (Superchain), a través de OP Stack, ha atraído a varios proyectos destacados. Sin embargo, en términos de TVL y actividad, todavía se queda un poco atrás en comparación con sus competidores.
El token OP es el núcleo de la estructura de gobernanza descentralizada de Optimism Collective. Sin embargo, su modelo de distribución de ingresos presenta un "mito": actualmente, los ingresos de los ordenadores van a la Fundación Optimism, que los utiliza para financiar bienes públicos, en lugar de distribuirlos directamente a los titulares de tokens OP. A pesar de que se espera compartir en el futuro, esta incertidumbre afecta la captura directa del valor del token, generando dudas en los inversores institucionales.
Además, la gobernanza de Optimism no ha sido un camino fácil. La baja participación en las votaciones y el gran control que tienen los contribuyentes clave y los inversores tempranos sobre el proceso de votación han dejado espacio para mejorar el compromiso de "descentralización" en la práctica.
La salida de Optimism refleja una profunda duda de Grayscale sobre el "mecanismo de captura de valor" de su token OP. Una gran visión ecológica no se puede traducir directamente en un valor claro del token. Los inversores institucionales tienden a preferir rutas de captura de valor de token claras y directas. La baja participación en la gobernanza y la concentración de derechos de voto en el equipo central también aumentan la complejidad y el riesgo para la inversión institucional. Ante la intensa competencia en la pista de Layer 2, Grayscale podría considerar que OP tendrá dificultades para proporcionar "retornos ajustados al riesgo más atractivos" a corto plazo. La salida de Optimism refleja una profundización en la evaluación de la economía de tokens de Layer 2 por parte de las instituciones: una simple ventaja técnica no es suficiente para sostener el valor a largo plazo; el token debe tener un mecanismo de captura de valor claro y sostenible, así como una gobernanza verdaderamente descentralizada.
El "indicador" y la "transformación estructural" de la inversión en encriptación en 2025
"Marea" de fondos institucionales: del Bitcoin a un vasto océano de aplicaciones diversificadas
En el primer trimestre de 2025, el interés de las instituciones por los activos digitales sigue en aumento. Las encuestas muestran que hasta el 86% de los inversores institucionales encuestados ya poseen o planean asignar activos digitales, y casi el 60% planea invertir más del 5% de sus AUM en encriptación. La aprobación sucesiva de ETFs de Bitcoin y Ethereum ha abierto las puertas del mundo financiero mainstream a la encriptación, y un determinado ETF de Bitcoin incluso ha establecido un récord de crecimiento más rápido de la historia.
Esta marea ya ha superado las "islas" de Bitcoin y Ethereum. Los datos muestran que el 73% de los inversores ya poseen criptomonedas alternativas, y se espera que la participación en DeFi se triplique en dos años. La tokenización de activos del mundo real (RWA) y la adopción de stablecoins se aceleran, alcanzando un valor de mercado total de 234 mil millones de dólares, con múltiples protocolos que conectan DeFi con las finanzas tradicionales.
La inversión institucional está avanzando de la simple "fe en Bitcoin" hacia una "asignación diversificada" y la "implementación de escenarios de aplicación" en un vasto océano. La inclusión de Avalanche y Morpho en la lista de Grayscale es un profundo reflejo de la tendencia de la inversión institucional "de un punto a una superficie" y "de la especulación a la aplicación".
La "teoría de la evolución" de DeFi: de "crecimiento salvaje" a "supervivencia refinada"
En 2024, el valor total bloqueado en DeFi se disparará un 129%, y el volumen de operaciones en los intercambios descentralizados de derivados aumentará un 872%. DeFi está desarrollando stablecoins de rendimiento, atrayendo así a las finanzas tradicionales. Tendencias como las finanzas integradas, la automatización y la inteligencia artificial/aprendizaje automático están reconfigurando el panorama. El éxito de Morpho es un reflejo de la innovación en el préstamo DeFi.
DeFi está experimentando una "evolución" de "crecimiento salvaje" a "supervivencia refinada". Las aplicaciones de Layer 2 y AI/ML tienen como objetivo abordar los puntos críticos y mejorar la eficiencia. Las stablecoins de rendimiento y las finanzas integradas enriquecen las formas de productos, conectándose sin problemas con las finanzas tradicionales. El crecimiento explosivo de los DEX de derivados y el camino institucional de Morpho indican que DeFi está satisfaciendo las necesidades complejas de comercio e gestión de riesgos de las instituciones. La preferencia de Grayscale por Morpho es un reconocimiento de la tendencia de "auto-evolución y fusión externa" de DeFi, confiando en protocolos que pueden mejorar la eficiencia, reducir el riesgo y conectar las finanzas tradicionales.
La "competencia" de Layer 2: una lucha integral entre ecología, tecnología y captura de valor
Las soluciones de Layer 2, como la "autopista" de Ethereum, mejoran significativamente su escalabilidad y reducen los costos para los usuarios. Los Optimistic Rollups y los ZK-Rollups son tecnologías de vanguardia. La competencia en el mercado de Layer 2 es feroz, y cierta plataforma aún se mantiene a la cabeza en TVL y número de protocolos. Optimism, a través de su visión de "supercadena" y OP Stack, se dedica a construir un ecosistema interoperable, atrayendo a varios proyectos de gran peso.
La competencia de la Capa 2 se ha trasladado a una lucha integral por la "capacidad de construcción de ecosistemas" y el "modelo de captura de valor del token". La eliminación de Optimism indica que, incluso con una gran visión ecológica, si el mecanismo de captura de valor del token no es lo suficientemente claro o existe un riesgo de centralización, será difícil obtener la preferencia a largo plazo de las instituciones. La evaluación de Grayscale sobre la Capa 2 ha superado los indicadores superficiales, profundizando en la creación y distribución de valor sostenible a largo plazo.
Filtro de regulación: cumplimiento, el "boleto de entrada" para fondos institucionales
En 2025, el entorno regulatorio de criptomonedas en Estados Unidos se va aclarando gradualmente, como si se levantara un "filtro" para la entrada de fondos institucionales en el mercado de criptomonedas. Las agencias reguladoras publican nuevas directrices que aclaran que el "staking de protocolos" no es una emisión de valores. El Congreso de Estados Unidos aprueba un proyecto de ley que elimina ciertas obligaciones de informes para las plataformas DeFi.
La clarificación de la regulación es el "catalizador" clave para la entrada masiva de instituciones en el mercado de criptomonedas, y también es un "filtro" preciso. Reduce el riesgo legal y operativo para las instituciones, y alienta a más entidades conformes a entrar en el ecosistema PoS y en DeFi. Sin embargo, la claridad regulatoria también significa requisitos de cumplimiento más estrictos. La eliminación de Lido puede deberse en parte a sus preocupaciones sobre el "sistema de licencias" y la centralización del gobierno. Grayscale, como empresa de gestión de activos altamente regulada, otorga gran importancia a la conformidad en la toma de decisiones de inversión. Esto indica que, a partir de 2025, la conformidad se ha convertido en el "boleto de entrada" para atraer capital institucional.
Resumen
La ajuste de la lista de los 20 principales activos de Grayscale traza claramente la evolución de la inversión institucional en el mercado de criptomonedas para 2025. Se centra en la innovación tecnológica de los proyectos, escenarios de aplicación real, modelos de captura de valor sostenible y prácticas de gobernanza descentralizada. La inclusión de Avalanche y Morpho representa el reconocimiento del mercado hacia el potencial explosivo de las cadenas de bloques de alto rendimiento en aplicaciones de GameFi/empresariales, así como las expectativas de desarrollo hacia el nivel institucional y la regulación en el préstamo DeFi. La salida de Lido DAO y Optimism advierte sobre los riesgos de centralización en el staking líquido y el impacto de la incertidumbre en la captura de valor dentro del modelo económico de los tokens de Layer 2 sobre la atracción institucional.
Resumen de la lógica de inversión clave en el mercado de criptomonedas para 2025:
Para los participantes del mundo de la encriptación, el ranking de Grayscale ofrece valiosas directrices estratégicas. Los inversores deben ir más allá de la especulación a corto plazo y estudiar a fondo los fundamentos del proyecto, la innovación tecnológica, el ecosistema, la economía de tokens y la conformidad. Los constructores de proyectos, por su parte, deben desarrollar modelos económicos saludables y sostenibles al mismo tiempo que logran avances tecnológicos, fortalecer la gobernanza descentralizada y colaborar activamente con el mundo financiero tradicional.