PoL v2: Nuevo avance en el ciclo de valor de Berachain

1. De los incentivos de liquidez a la ruptura central del ciclo de valor

Las cadenas de bloques tradicionales enfrentan durante mucho tiempo la "dificultad de los activos de la red principal", donde el token principal, aunque cumple funciones de Gas y consenso, tiene dificultades para capturar directamente el crecimiento del valor ecológico. Berachain intenta resolver este problema a través de su mecanismo PoL (Prueba de Liquidez), y la clave de la iteración de la versión v2 radica en trasladar el 33% de los incentivos DApp de los stakers de BGT a los stakers de BERA. Este ajuste, que parece pequeño, representa en realidad una transferencia de paradigma en el modelo de valor de los activos de la red principal.

Aunque PoL v1.0 logró impulsar el crecimiento del TVL ecológico, los incentivos fluyeron principalmente hacia BGT y sus derivados. La versión v2, al establecer la "distribución de doble canal" (67% BGT/33% BERA), permitió por primera vez a los titulares de la moneda principal obtener ingresos a nivel del protocolo sin necesidad de participar en complejas estrategias DeFi, logrando una actualización de "token de Gas → activo de ingresos".

Dos, diseño de mecanismo ingenioso

1. Rendimiento no inflacionario: v2 no ha aumentado la emisión de tokens, sino que ha reestructurado el flujo de incentivos existente, permitiendo que BERA obtenga flujo de caja a nivel de cadena. Actualmente, aproximadamente $50K-$120K en incentivos se inyectan directamente en el pool de staking de BERA cada semana, lo que genera una presión de compra continua.

2. Protección del nicho ecológico de BGT: se reserva el 67% de los incentivos para los stakers de BGT, manteniendo el efecto de apalancamiento de incentivos del proyecto "1 dólar → 1.x dólares", al mismo tiempo que se evita provocar un pánico de liquidez entre los poseedores de tokens de gobernanza.

3. Ciclo de retroalimentación positiva triple:

   • Más BERA en staking → mayor seguridad en la cadena
   • Mayor tasa de staking → Menos tokens en circulación
   • Menor circulación → efecto amplificador en los rendimientos por unidad de BERA

Tres, el impacto potencial en la estructura del mercado

1. Inversores minoristas: Captura de beneficios de bajo umbral Los usuarios comunes solo necesitan apostar BERA para obtener dos tipos de ingresos:

   • Rendimiento directo: 33% de distribución de incentivos (APY aproximadamente 9-15%)
   • Ingresos indirectos: dividendos de ingresos del protocolo DEX nativo

2. Desarrolladores: Nuevas formas de economía de criptomonedas El equipo del proyecto puede utilizar las propiedades de ingresos de BERA para diseñar nuevos mecanismos, como:

   • Convertir automáticamente los ingresos del protocolo en BERA para recompra
   • Desarrollo del modelo veToken basado en BERA
   • Crear un protocolo de derivados colateralizado con BERA

3. Inversores: Reestructuración del modelo de valoración Con la capacidad de generación de ingresos en la cadena de BERA, su lógica de valoración podría pasar a "descuento de flujo de caja": Valor de mercado teórico = ( Ingreso anual de la cadena × Múltiplo de relación precio/ganancias ) + ( Demanda de Gas × Inverso de la velocidad de circulación )

   Según el incentivo semanal actual de $100K, los ingresos anuales de $5.2M corresponden a un PE de 20 veces, lo que implica una valoración de $104M, sin tener en cuenta el consumo de Gas y el crecimiento de ingresos futuros.

Cuatro, riesgos y desafíos

1. Riesgo de juego a corto plazo: algunos estakers de BGT pueden desviarse hacia otros ecosistemas debido a la dilución de incentivos.
2. Complejidad del mecanismo: los usuarios comunes aún deben entender la relación interactiva entre PoL/BGT/BERA.
3. Grises regulatorios: La conformidad del mecanismo de incentivos aún no ha sido puesta a prueba.

Cinco, Implicaciones para la Industria: La competencia de L1 entra en la zona de distribución de valor

La exploración de Berachain revela una tendencia: el enfoque de competencia de la próxima generación de cadenas públicas está cambiando de TPS/precios bajos de Gas a la eficiencia en la distribución de valor. Mientras otras cadenas públicas intentan diferentes formas de distribuir ganancias o mantener precios, PoL v2 muestra una solución más nativa: inyectar directamente el valor ecológico en la moneda principal a través del diseño de la capa del protocolo.

Si este modelo puede continuar siendo validado, podría provocar que otros L1 lo imiten. En el entorno actual, "cómo la cadena crea una demanda real para sí misma" se ha convertido en la cuestión clave que determina la vida o muerte de un proyecto. La respuesta que da Berachain es: hacer que la moneda principal se convierta en el primer beneficiario de la prosperidad del ecosistema.