Revisión y perspectiva del mercado de encriptación de derivación en la primera mitad de 2025
En la primera mitad de 2025, el entorno macroeconómico global sigue siendo turbulento. La Reserva Federal ha pausado varias veces la reducción de tasas, reflejando que su política monetaria ha entrado en una fase de "observación y tensión", mientras que el aumento de aranceles del gobierno de Trump y la escalada de conflictos geopolíticos han desgarrado aún más la estructura de preferencia por el riesgo global. Al mismo tiempo, el mercado de derivados de encriptación ha mantenido el fuerte impulso de finales de 2024, alcanzando un nuevo máximo en su tamaño total. Con el BTC superando el punto máximo histórico de $111K a principios de año y entrando en una fase de consolidación, los contratos no liquidados (OI) de derivados de BTC han aumentado significativamente, con el volumen total no liquidado de enero a junio saltando de aproximadamente $60 mil millones a más de $70 mil millones. Hasta junio, aunque el precio de BTC se ha mantenido relativamente estable alrededor de $100K, el mercado de derivados ha experimentado múltiples reestructuraciones de posiciones largas y cortas, liberando algunos riesgos de apalancamiento, lo que deja la estructura del mercado relativamente saludable.
A medida que nos adentramos en el tercer y cuarto trimestre, se espera que el mercado de derivación continúe expandiéndose gracias a cambios en el entorno macroeconómico (como políticas de tasas de interés) y al impulso de los fondos institucionales. La volatilidad podría seguir convergiendo, mientras que es necesario monitorear continuamente los indicadores de riesgo, manteniendo una actitud cautelosamente optimista hacia el aumento continuo del precio de BTC.
Uno, Visión general del mercado
Resumen del mercado
En el primer y segundo trimestre de 2025, el precio de BTC experimentó una volatilidad significativa. A principios de año, el precio de BTC alcanzó un máximo de $110K en enero, y luego retrocedió a aproximadamente $75K en abril, con una caída del 30%. Sin embargo, con la mejora del sentimiento del mercado y el continuo interés de los inversores institucionales, el precio de BTC volvió a subir en mayo, alcanzando un pico de $112K. Hasta junio, el precio se estabilizó en torno a $107K. Al mismo tiempo, la cuota de mercado de BTC continuó aumentando en la primera mitad de 2025. Según los datos de la plataforma de datos, la cuota de mercado de BTC alcanzó el 60% a finales del primer trimestre, el nivel más alto desde 2021, y esta tendencia continuó en el segundo trimestre, con una cuota de mercado que superó el 65%, mostrando la preferencia de los inversores por BTC.
Al mismo tiempo, el interés de los inversores institucionales en BTC continúa creciendo, el ETF de BTC en el mercado spot presenta una tendencia de entrada continua, y su tamaño total de activos bajo gestión del ETF ya ha superado los 130 mil millones de dólares. Además, algunos factores macroeconómicos globales, como la caída del índice del dólar y la desconfianza en el sistema financiero tradicional, también han impulsado la atractividad de BTC como medio de almacenamiento de valor.
En la primera mitad de 2025, el rendimiento general de ETH fue decepcionante. A pesar de que a principios de año el precio de ETH alcanzó brevemente un máximo de alrededor de $3,700, pronto experimentó una fuerte caída. En abril, ETH bajó a menos de $1,400, con una caída superior al 60%. El repunte del precio en mayo fue limitado, incluso con la liberación de buenas noticias técnicas (como la actualización de Pectra), ETH solo rebotó a niveles de aproximadamente $2,700, sin recuperar el máximo del inicio del año. A 1 de junio, el precio de ETH se estabilizó en torno a $2,500, lo que representa una caída de casi el 30% en comparación con el máximo del inicio del año, sin mostrar signos de una fuerte recuperación sostenida.
El movimiento divergente entre ETH y BTC es especialmente evidente. En el contexto de un rebote de BTC y un aumento continuo de su posición dominante en el mercado, ETH no solo no logró subir en sincronía, sino que mostró una debilidad notable. Este fenómeno se manifiesta en la caída significativa del valor de ETH/BTC, que bajó de 0.036 a principios de año a un mínimo de aproximadamente 0.017, con una caída superior al 50%, lo que revela una notable disminución de la confianza del mercado en ETH. Se espera que en el tercer y cuarto trimestre de 2025, con la aprobación del mecanismo de estacado del ETF de contado de ETH, la aversión al riesgo del mercado podría recuperarse, y se espera una mejora en el sentimiento general.
El rendimiento general del mercado de monedas alternativas es aún más débil, los datos muestran que algunas monedas alternativas principales, representadas por Solana, aunque tuvieron un breve repunte a principios de año, luego experimentaron una corrección continua, con SOL cayendo de aproximadamente $295 a un mínimo de abril de aproximadamente $113, con una caída de más del 60%. La mayoría de las otras monedas alternativas (como Avalanche, Polkadot, ADA) también experimentaron caídas similares o mayores, y algunas monedas alternativas incluso cayeron más del 90% desde sus picos, lo que demuestra un aumento en la aversión al riesgo de activos de alto riesgo en el mercado.
En el actual entorno del mercado, la posición de BTC como activo de refugio de riesgo se ha fortalecido claramente, su propiedad ha pasado de "producto especulativo" a "activo de asignación institucional/activo macro", mientras que ETH y las altcoins siguen siendo principalmente "capital nativo encriptado, especulación minorista, actividades DeFi", con una posición de activo más similar a las acciones tecnológicas. El mercado de ETH y altcoins ha mostrado un rendimiento débil debido a la disminución de las preferencias de capital, el aumento de la presión competitiva, así como la influencia del entorno macro y regulatorio. A excepción de algunas cadenas públicas (como Solana) cuya ecosistema sigue expandiéndose, el mercado general de altcoins carece de innovaciones tecnológicas significativas o nuevos escenarios de aplicación a gran escala que impulsen el interés continuo de los inversores. A corto plazo, debido a las limitaciones de liquidez a nivel macro, si el mercado de ETH y altcoins no cuenta con un nuevo ecosistema o tecnología fuerte que lo impulse, será difícil revertir significativamente la tendencia débil, y la emoción de inversión de los inversores hacia las altcoins sigue siendo cautelosa y conservadora.
BTC/ETH derivación de posiciones y tendencia de apalancamiento
El volumen total de contratos no liquidados de BTC alcanzó un nuevo máximo en la primera mitad de 2025, impulsado por la enorme entrada de fondos en el ETF spot y la fuerte demanda de futuros, el OI de futuros de BTC se elevó aún más, superando los 70 mil millones de dólares en mayo de este año.
Vale la pena señalar que la participación de bolsas tradicionales reguladas como CME ha aumentado rápidamente. Hasta el 1 de junio, los datos muestran que los contratos de futuros BTC de CME alcanzaron un total de 158300 BTC (aproximadamente 16500 millones de dólares), siendo el líder entre las bolsas, superando los 118700 BTC (aproximadamente 12300 millones de dólares) de una plataforma de intercambio en el mismo período. Esto refleja que las instituciones están ingresando a través de canales regulados, donde CME y ETF se han convertido en incrementos importantes. Una plataforma de intercambio sigue siendo la más grande en términos de contratos no liquidados en el intercambio de encriptación, pero su participación de mercado se ha diluido.
En cuanto a ETH, al igual que BTC, su volumen total de contratos no liquidados alcanzó un nuevo máximo en la primera mitad de 2025, superando los 30,000 millones de dólares en mayo de este año. Hasta el 1 de junio, los datos muestran que en una plataforma de intercambio, los contratos de futuros de ETH no liquidados alcanzaron 2.354 millones de ETH (aproximadamente 6,000 millones de dólares), ocupando el primer lugar entre todas las bolsas.
En general, el uso de apalancamiento por parte de los usuarios de los intercambios en el primer semestre se ha vuelto más racional. Aunque el volumen de posiciones no liquidadas en todo el mercado ha aumentado, las múltiples fluctuaciones extremas han eliminado posiciones de apalancamiento excesivo, y la tasa de apalancamiento promedio de los usuarios de los intercambios no se ha descontrolado. Especialmente después de las oscilaciones del mercado en febrero y abril, las reservas de margen de los intercambios son relativamente abundantes; aunque los indicadores de apalancamiento en todo el mercado han mostrado picos ocasionales, no han presentado una tendencia de aumento continuo.
CoinGlass derivación índice ( CGDI ) análisis
El Índice de Derivados de CoinGlass (CoinGlass Derivatives Index), en adelante "CGDI", es un índice que mide el rendimiento de precios del mercado global de encriptación de derivados. Actualmente, más del 80% del volumen de transacciones en el mercado de encriptación proviene de contratos de derivados, mientras que los índices de precios al contado convencionales no pueden reflejar eficazmente el mecanismo de precios central del mercado. CGDI rastrea dinámicamente los precios de los contratos perpetuos de encriptación de las 100 principales criptomonedas por capitalización de mercado de contratos no liquidados (Open Interest), y combina su cantidad de contratos no liquidados (Open Interest) para construir continuamente un indicador de tendencia de mercado de derivados altamente representativo.
CGDI mostró una tendencia divergente del precio de BTC en la primera mitad del año. A principios de año, BTC se disparó impulsado por la compra institucional, manteniéndose cerca de niveles históricos altos, pero CGDI comenzó a caer desde febrero------ la razón de esta caída se debe a la debilidad en los precios de otros activos de contratos principales. Dado que CGDI se calcula ponderando el OI de los activos de contratos principales, mientras BTC sobresalía, los futuros de ETH y las altcoins no lograron fortalecerse, lo que afectó el rendimiento del índice compuesto. En resumen, en la primera mitad del año, los fondos se concentraron claramente en BTC, que se mantuvo fuerte principalmente gracias al aumento de las posiciones largas por parte de instituciones y el efecto del ETF spot, lo que elevó la cuota de mercado de BTC, mientras que el entusiasmo especulativo en el sector de altcoins se enfrió y la fuga de capitales llevó a un descenso de CGDI mientras el precio de BTC se mantenía alto. Esta divergencia refleja un cambio en la aversión al riesgo de los inversores: las noticias favorables de los ETF y la demanda de refugio hicieron que los fondos fluyeran hacia activos de alta capitalización como BTC, mientras que la incertidumbre regulatoria y la toma de ganancias presionaron a los activos secundarios y al mercado de altcoins.
Índice de Riesgo de Derivación de CoinGlass ( CDRI ) Análisis
El Índice de Riesgo de Derivados de CoinGlass (CoinGlass Derivatives Risk Index), en adelante "CDRI", es un indicador que mide la intensidad del riesgo en el mercado de encriptación de derivaciones, utilizado para cuantificar el grado de uso de apalancamiento en el mercado actual, la temperatura del sentimiento de negociación y el riesgo de liquidación sistémica. El CDRI se centra en la alerta temprana de riesgos prospectivos, emitiendo alertas anticipadas cuando la estructura del mercado se deteriora, mostrando un estado de alto riesgo incluso si los precios siguen subiendo. Este índice se construye en tiempo real mediante un análisis ponderado de múltiples dimensiones, incluyendo contratos no cerrados, tasas de financiamiento, múltiplos de apalancamiento, relaciones largas/cortas, volatilidad de contratos y volúmenes de liquidación, creando un perfil de riesgo del mercado de derivados de criptomonedas. El CDRI es un modelo de puntuación de riesgo estandarizado con un rango de 0 a 100, donde un valor más alto indica que el mercado está más cerca de un estado de sobrecalentamiento o debilidad, lo que facilita la aparición de una liquidación sistémica.
El índice de riesgo de derivados de CoinGlass (CDRI) se mantuvo en un nivel ligeramente alto y neutro en la primera mitad del año. Hasta el 1 de junio, el CDRI era de 58, situándose en el rango de "riesgo medio/neutro en volatilidad", lo que muestra que el mercado no presenta un sobrecalentamiento o pánico evidente, y que el riesgo a corto plazo es controlable.
Dos, análisis de datos de derivación de encriptación
Análisis de la tasa de financiación de contratos perpetuos
El cambio en la tasa de financiamiento refleja directamente el uso del apalancamiento en el mercado. Una tasa de financiamiento positiva generalmente indica un aumento en las posiciones largas, con un sentimiento de mercado optimista; mientras que una tasa de financiamiento negativa puede señalar una creciente presión de los cortos, con un sentimiento de mercado más cauteloso. La fluctuación de la tasa de financiamiento advierte a los inversores que deben prestar atención al riesgo de apalancamiento, especialmente cuando el sentimiento del mercado cambia rápidamente.
En la primera mitad de 2025, el mercado de contratos perpetuos de encriptación mostró una predominancia de posiciones largas, con tasas de financiación siendo positivas la mayor parte del tiempo. Las tasas de financiación de los principales activos de encriptación continuaron siendo positivas y superiores al nivel de referencia del 0,01%, lo que indica un sentimiento general alcista en el mercado. Durante este período, los inversores mostraron una actitud optimista hacia las perspectivas del mercado, lo que impulsó el aumento de las posiciones largas. A medida que se intensificaron la congestión de posiciones largas y la presión de toma de ganancias, a mediados y finales de enero, BTC experimentó un repunte seguido de una caída, y la tasa de financiación volvió a la normalidad.
Al entrar en el segundo trimestre, el sentimiento del mercado regresó a la racionalidad, y la tasa de financiamiento de abril a junio se mantuvo mayormente por debajo del 0.01% (aproximadamente 11% anual), y en algunos períodos incluso se volvió negativa, lo que indica que la ola de especulación se ha desvanecido y las posiciones largas y cortas tienden a equilibrarse. Según los datos, los casos en que la tasa de financiamiento pasó de positiva a negativa son muy limitados, lo que indica que los momentos de explosión concentrada del sentimiento bajista en el mercado no son muchos. A principios de febrero, cuando las noticias sobre los aranceles de Trump provocaron una caída, la tasa de financiamiento perpetuo de BTC pasó de positiva a negativa, lo que indica que el sentimiento bajista alcanzó un extremo local; a mediados de abril, cuando BTC cayó rápidamente a alrededor de $75K, la tasa de financiamiento volvió a pasar brevemente a negativa, mostrando que en medio del pánico los bajistas se aglomeraron; a mediados de junio, el impacto geopolítico llevó a que la tasa de financiamiento cayera por tercera vez en la zona negativa. Aparte de estas pocas situaciones extremas, durante la mayor parte del primer semestre, la tasa de financiamiento se mantuvo en valores positivos, reflejando el tono a largo plazo del mercado, que es predominantemente alcista. La primera mitad de 2025 continuó la tendencia de 2024: la conversión de la tasa de financiamiento a valores negativos es una situación rara, y cada vez corresponde a un giro brusco en el sentimiento del mercado. Por lo tanto, el número de cambios entre tasas positivas y negativas puede servir como un indicador de la reversión del sentimiento.
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NftCollectors
· hace9h
Los datos on-chain ya han anticipado el giro estético del bull run con un lenguaje artístico.
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OfflineValidator
· hace9h
¿Quieres jugar futuros sin haber cocinado bien los fideos fríos?
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DevChive
· hace9h
Mover ladrillos y hacer moneda también es para programadores, ir con la corriente y abrazar el invierno
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LiquidatedDreams
· hace9h
posiciones en largo justo ahora introducir una posición
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OnChainArchaeologist
· hace10h
Comiendo sandía, ser liquidado, BTC ya está en cien mil dólares.
Revisión del mercado de derivados encriptados en la primera mitad de 2025: BTC alcanza un nuevo máximo y las alts enfrían.
Revisión y perspectiva del mercado de encriptación de derivación en la primera mitad de 2025
En la primera mitad de 2025, el entorno macroeconómico global sigue siendo turbulento. La Reserva Federal ha pausado varias veces la reducción de tasas, reflejando que su política monetaria ha entrado en una fase de "observación y tensión", mientras que el aumento de aranceles del gobierno de Trump y la escalada de conflictos geopolíticos han desgarrado aún más la estructura de preferencia por el riesgo global. Al mismo tiempo, el mercado de derivados de encriptación ha mantenido el fuerte impulso de finales de 2024, alcanzando un nuevo máximo en su tamaño total. Con el BTC superando el punto máximo histórico de $111K a principios de año y entrando en una fase de consolidación, los contratos no liquidados (OI) de derivados de BTC han aumentado significativamente, con el volumen total no liquidado de enero a junio saltando de aproximadamente $60 mil millones a más de $70 mil millones. Hasta junio, aunque el precio de BTC se ha mantenido relativamente estable alrededor de $100K, el mercado de derivados ha experimentado múltiples reestructuraciones de posiciones largas y cortas, liberando algunos riesgos de apalancamiento, lo que deja la estructura del mercado relativamente saludable.
A medida que nos adentramos en el tercer y cuarto trimestre, se espera que el mercado de derivación continúe expandiéndose gracias a cambios en el entorno macroeconómico (como políticas de tasas de interés) y al impulso de los fondos institucionales. La volatilidad podría seguir convergiendo, mientras que es necesario monitorear continuamente los indicadores de riesgo, manteniendo una actitud cautelosamente optimista hacia el aumento continuo del precio de BTC.
Uno, Visión general del mercado
Resumen del mercado
En el primer y segundo trimestre de 2025, el precio de BTC experimentó una volatilidad significativa. A principios de año, el precio de BTC alcanzó un máximo de $110K en enero, y luego retrocedió a aproximadamente $75K en abril, con una caída del 30%. Sin embargo, con la mejora del sentimiento del mercado y el continuo interés de los inversores institucionales, el precio de BTC volvió a subir en mayo, alcanzando un pico de $112K. Hasta junio, el precio se estabilizó en torno a $107K. Al mismo tiempo, la cuota de mercado de BTC continuó aumentando en la primera mitad de 2025. Según los datos de la plataforma de datos, la cuota de mercado de BTC alcanzó el 60% a finales del primer trimestre, el nivel más alto desde 2021, y esta tendencia continuó en el segundo trimestre, con una cuota de mercado que superó el 65%, mostrando la preferencia de los inversores por BTC.
Al mismo tiempo, el interés de los inversores institucionales en BTC continúa creciendo, el ETF de BTC en el mercado spot presenta una tendencia de entrada continua, y su tamaño total de activos bajo gestión del ETF ya ha superado los 130 mil millones de dólares. Además, algunos factores macroeconómicos globales, como la caída del índice del dólar y la desconfianza en el sistema financiero tradicional, también han impulsado la atractividad de BTC como medio de almacenamiento de valor.
En la primera mitad de 2025, el rendimiento general de ETH fue decepcionante. A pesar de que a principios de año el precio de ETH alcanzó brevemente un máximo de alrededor de $3,700, pronto experimentó una fuerte caída. En abril, ETH bajó a menos de $1,400, con una caída superior al 60%. El repunte del precio en mayo fue limitado, incluso con la liberación de buenas noticias técnicas (como la actualización de Pectra), ETH solo rebotó a niveles de aproximadamente $2,700, sin recuperar el máximo del inicio del año. A 1 de junio, el precio de ETH se estabilizó en torno a $2,500, lo que representa una caída de casi el 30% en comparación con el máximo del inicio del año, sin mostrar signos de una fuerte recuperación sostenida.
El movimiento divergente entre ETH y BTC es especialmente evidente. En el contexto de un rebote de BTC y un aumento continuo de su posición dominante en el mercado, ETH no solo no logró subir en sincronía, sino que mostró una debilidad notable. Este fenómeno se manifiesta en la caída significativa del valor de ETH/BTC, que bajó de 0.036 a principios de año a un mínimo de aproximadamente 0.017, con una caída superior al 50%, lo que revela una notable disminución de la confianza del mercado en ETH. Se espera que en el tercer y cuarto trimestre de 2025, con la aprobación del mecanismo de estacado del ETF de contado de ETH, la aversión al riesgo del mercado podría recuperarse, y se espera una mejora en el sentimiento general.
El rendimiento general del mercado de monedas alternativas es aún más débil, los datos muestran que algunas monedas alternativas principales, representadas por Solana, aunque tuvieron un breve repunte a principios de año, luego experimentaron una corrección continua, con SOL cayendo de aproximadamente $295 a un mínimo de abril de aproximadamente $113, con una caída de más del 60%. La mayoría de las otras monedas alternativas (como Avalanche, Polkadot, ADA) también experimentaron caídas similares o mayores, y algunas monedas alternativas incluso cayeron más del 90% desde sus picos, lo que demuestra un aumento en la aversión al riesgo de activos de alto riesgo en el mercado.
En el actual entorno del mercado, la posición de BTC como activo de refugio de riesgo se ha fortalecido claramente, su propiedad ha pasado de "producto especulativo" a "activo de asignación institucional/activo macro", mientras que ETH y las altcoins siguen siendo principalmente "capital nativo encriptado, especulación minorista, actividades DeFi", con una posición de activo más similar a las acciones tecnológicas. El mercado de ETH y altcoins ha mostrado un rendimiento débil debido a la disminución de las preferencias de capital, el aumento de la presión competitiva, así como la influencia del entorno macro y regulatorio. A excepción de algunas cadenas públicas (como Solana) cuya ecosistema sigue expandiéndose, el mercado general de altcoins carece de innovaciones tecnológicas significativas o nuevos escenarios de aplicación a gran escala que impulsen el interés continuo de los inversores. A corto plazo, debido a las limitaciones de liquidez a nivel macro, si el mercado de ETH y altcoins no cuenta con un nuevo ecosistema o tecnología fuerte que lo impulse, será difícil revertir significativamente la tendencia débil, y la emoción de inversión de los inversores hacia las altcoins sigue siendo cautelosa y conservadora.
BTC/ETH derivación de posiciones y tendencia de apalancamiento
El volumen total de contratos no liquidados de BTC alcanzó un nuevo máximo en la primera mitad de 2025, impulsado por la enorme entrada de fondos en el ETF spot y la fuerte demanda de futuros, el OI de futuros de BTC se elevó aún más, superando los 70 mil millones de dólares en mayo de este año.
Vale la pena señalar que la participación de bolsas tradicionales reguladas como CME ha aumentado rápidamente. Hasta el 1 de junio, los datos muestran que los contratos de futuros BTC de CME alcanzaron un total de 158300 BTC (aproximadamente 16500 millones de dólares), siendo el líder entre las bolsas, superando los 118700 BTC (aproximadamente 12300 millones de dólares) de una plataforma de intercambio en el mismo período. Esto refleja que las instituciones están ingresando a través de canales regulados, donde CME y ETF se han convertido en incrementos importantes. Una plataforma de intercambio sigue siendo la más grande en términos de contratos no liquidados en el intercambio de encriptación, pero su participación de mercado se ha diluido.
En cuanto a ETH, al igual que BTC, su volumen total de contratos no liquidados alcanzó un nuevo máximo en la primera mitad de 2025, superando los 30,000 millones de dólares en mayo de este año. Hasta el 1 de junio, los datos muestran que en una plataforma de intercambio, los contratos de futuros de ETH no liquidados alcanzaron 2.354 millones de ETH (aproximadamente 6,000 millones de dólares), ocupando el primer lugar entre todas las bolsas.
En general, el uso de apalancamiento por parte de los usuarios de los intercambios en el primer semestre se ha vuelto más racional. Aunque el volumen de posiciones no liquidadas en todo el mercado ha aumentado, las múltiples fluctuaciones extremas han eliminado posiciones de apalancamiento excesivo, y la tasa de apalancamiento promedio de los usuarios de los intercambios no se ha descontrolado. Especialmente después de las oscilaciones del mercado en febrero y abril, las reservas de margen de los intercambios son relativamente abundantes; aunque los indicadores de apalancamiento en todo el mercado han mostrado picos ocasionales, no han presentado una tendencia de aumento continuo.
CoinGlass derivación índice ( CGDI ) análisis
El Índice de Derivados de CoinGlass (CoinGlass Derivatives Index), en adelante "CGDI", es un índice que mide el rendimiento de precios del mercado global de encriptación de derivados. Actualmente, más del 80% del volumen de transacciones en el mercado de encriptación proviene de contratos de derivados, mientras que los índices de precios al contado convencionales no pueden reflejar eficazmente el mecanismo de precios central del mercado. CGDI rastrea dinámicamente los precios de los contratos perpetuos de encriptación de las 100 principales criptomonedas por capitalización de mercado de contratos no liquidados (Open Interest), y combina su cantidad de contratos no liquidados (Open Interest) para construir continuamente un indicador de tendencia de mercado de derivados altamente representativo.
CGDI mostró una tendencia divergente del precio de BTC en la primera mitad del año. A principios de año, BTC se disparó impulsado por la compra institucional, manteniéndose cerca de niveles históricos altos, pero CGDI comenzó a caer desde febrero------ la razón de esta caída se debe a la debilidad en los precios de otros activos de contratos principales. Dado que CGDI se calcula ponderando el OI de los activos de contratos principales, mientras BTC sobresalía, los futuros de ETH y las altcoins no lograron fortalecerse, lo que afectó el rendimiento del índice compuesto. En resumen, en la primera mitad del año, los fondos se concentraron claramente en BTC, que se mantuvo fuerte principalmente gracias al aumento de las posiciones largas por parte de instituciones y el efecto del ETF spot, lo que elevó la cuota de mercado de BTC, mientras que el entusiasmo especulativo en el sector de altcoins se enfrió y la fuga de capitales llevó a un descenso de CGDI mientras el precio de BTC se mantenía alto. Esta divergencia refleja un cambio en la aversión al riesgo de los inversores: las noticias favorables de los ETF y la demanda de refugio hicieron que los fondos fluyeran hacia activos de alta capitalización como BTC, mientras que la incertidumbre regulatoria y la toma de ganancias presionaron a los activos secundarios y al mercado de altcoins.
Índice de Riesgo de Derivación de CoinGlass ( CDRI ) Análisis
El Índice de Riesgo de Derivados de CoinGlass (CoinGlass Derivatives Risk Index), en adelante "CDRI", es un indicador que mide la intensidad del riesgo en el mercado de encriptación de derivaciones, utilizado para cuantificar el grado de uso de apalancamiento en el mercado actual, la temperatura del sentimiento de negociación y el riesgo de liquidación sistémica. El CDRI se centra en la alerta temprana de riesgos prospectivos, emitiendo alertas anticipadas cuando la estructura del mercado se deteriora, mostrando un estado de alto riesgo incluso si los precios siguen subiendo. Este índice se construye en tiempo real mediante un análisis ponderado de múltiples dimensiones, incluyendo contratos no cerrados, tasas de financiamiento, múltiplos de apalancamiento, relaciones largas/cortas, volatilidad de contratos y volúmenes de liquidación, creando un perfil de riesgo del mercado de derivados de criptomonedas. El CDRI es un modelo de puntuación de riesgo estandarizado con un rango de 0 a 100, donde un valor más alto indica que el mercado está más cerca de un estado de sobrecalentamiento o debilidad, lo que facilita la aparición de una liquidación sistémica.
El índice de riesgo de derivados de CoinGlass (CDRI) se mantuvo en un nivel ligeramente alto y neutro en la primera mitad del año. Hasta el 1 de junio, el CDRI era de 58, situándose en el rango de "riesgo medio/neutro en volatilidad", lo que muestra que el mercado no presenta un sobrecalentamiento o pánico evidente, y que el riesgo a corto plazo es controlable.
Dos, análisis de datos de derivación de encriptación
Análisis de la tasa de financiación de contratos perpetuos
El cambio en la tasa de financiamiento refleja directamente el uso del apalancamiento en el mercado. Una tasa de financiamiento positiva generalmente indica un aumento en las posiciones largas, con un sentimiento de mercado optimista; mientras que una tasa de financiamiento negativa puede señalar una creciente presión de los cortos, con un sentimiento de mercado más cauteloso. La fluctuación de la tasa de financiamiento advierte a los inversores que deben prestar atención al riesgo de apalancamiento, especialmente cuando el sentimiento del mercado cambia rápidamente.
En la primera mitad de 2025, el mercado de contratos perpetuos de encriptación mostró una predominancia de posiciones largas, con tasas de financiación siendo positivas la mayor parte del tiempo. Las tasas de financiación de los principales activos de encriptación continuaron siendo positivas y superiores al nivel de referencia del 0,01%, lo que indica un sentimiento general alcista en el mercado. Durante este período, los inversores mostraron una actitud optimista hacia las perspectivas del mercado, lo que impulsó el aumento de las posiciones largas. A medida que se intensificaron la congestión de posiciones largas y la presión de toma de ganancias, a mediados y finales de enero, BTC experimentó un repunte seguido de una caída, y la tasa de financiación volvió a la normalidad.
Al entrar en el segundo trimestre, el sentimiento del mercado regresó a la racionalidad, y la tasa de financiamiento de abril a junio se mantuvo mayormente por debajo del 0.01% (aproximadamente 11% anual), y en algunos períodos incluso se volvió negativa, lo que indica que la ola de especulación se ha desvanecido y las posiciones largas y cortas tienden a equilibrarse. Según los datos, los casos en que la tasa de financiamiento pasó de positiva a negativa son muy limitados, lo que indica que los momentos de explosión concentrada del sentimiento bajista en el mercado no son muchos. A principios de febrero, cuando las noticias sobre los aranceles de Trump provocaron una caída, la tasa de financiamiento perpetuo de BTC pasó de positiva a negativa, lo que indica que el sentimiento bajista alcanzó un extremo local; a mediados de abril, cuando BTC cayó rápidamente a alrededor de $75K, la tasa de financiamiento volvió a pasar brevemente a negativa, mostrando que en medio del pánico los bajistas se aglomeraron; a mediados de junio, el impacto geopolítico llevó a que la tasa de financiamiento cayera por tercera vez en la zona negativa. Aparte de estas pocas situaciones extremas, durante la mayor parte del primer semestre, la tasa de financiamiento se mantuvo en valores positivos, reflejando el tono a largo plazo del mercado, que es predominantemente alcista. La primera mitad de 2025 continuó la tendencia de 2024: la conversión de la tasa de financiamiento a valores negativos es una situación rara, y cada vez corresponde a un giro brusco en el sentimiento del mercado. Por lo tanto, el número de cambios entre tasas positivas y negativas puede servir como un indicador de la reversión del sentimiento.