Los proyectos de Web3 enfrentan desafíos por las nuevas regulaciones en Singapur, ¿hacia dónde se dirigen en el futuro?
La Autoridad Monetaria de Singapur (MAS) publicó recientemente su respuesta final de supervisión sobre el régimen de "proveedores de servicios de tokens digitales" (DTSP) bajo la Ley de Servicios de Pago, y anunció que se implementará completamente el 30 de junio de 2025, sin período de gracia. Esta medida marca el inicio de una nueva fase en la regulación de los negocios relacionados con tokens en Singapur.
El núcleo de esta nueva regulación de DTSP radica en que MAS ha realizado una reestructuración sistemática de la definición de "servicios de tokens". Esto no solo incluye la emisión de tokens, sino que también abarca varios tipos de comportamientos en los que pueden estar involucrados los equipos de proyecto, como promoción, transacciones, transferencias, custodia, emparejamiento OTC, entre otros. Al mismo tiempo, MAS regresará a criterios de evaluación basados en "dónde están las personas, dónde están las actividades comerciales", en lugar de basarse únicamente en el lugar de registro o en el despliegue en la cadena. Esto significa que, incluso si el contrato del proyecto está desplegado en la cadena y el sistema está en la nube, siempre que el equipo resida en Singapur y promueva actividades comerciales relacionadas con tokens, podría considerarse que "opera en Singapur".
MAS ha dejado claro que adoptará una actitud "extremadamente cautelosa" hacia la concesión de licencias a DTSP, aplicable únicamente a un número muy limitado de solicitantes. Esto no es solo una licitación de licencias, sino más bien un filtrado activo de la estructura de gobernanza del proyecto. Las arquitecturas de proyectos Web3 que carecen de separación de roles, tienen caminos de financiamiento poco claros y una división de responsabilidades indefinida, tendrán dificultades para sobrevivir en esta ronda de limpieza.
Frente al endurecimiento de la regulación en Singapur, muchos proyectos han puesto su mirada en Hong Kong. Sin embargo, el sistema regulatorio de Hong Kong tampoco debe ser subestimado. Aunque Hong Kong envía señales acogedoras con frecuencia, su marco regulatorio también enfatiza el "diseño estructural proactivo", exigiendo que los proyectos presenten soluciones de cumplimiento en puntos clave como el acceso de usuarios, la elección de monedas y el mecanismo de custodia, así como establecer auditorías independientes, sistemas de prevención de lavado de dinero y controles de riesgo.
Otras alternativas como Dubái, Portugal, Seychelles, etc., carecen de un marco regulatorio financiero maduro o tienen rutas de cumplimiento poco claras y difíciles de mantener. Pueden ser un refugio a corto plazo, pero es difícil construir una base de legitimidad a mediano y largo plazo.
Las nuevas regulaciones de DTSP reflejan una tendencia regulatoria más amplia: las jurisdicciones ya no aceptan la arquitectura Web3 "mosaico de registro", sino que comienzan a definir la responsabilidad en función de "dónde está la persona y dónde ocurre el evento". Por lo tanto, el problema que los proyectos de Web3 necesitan resolver no es "a dónde mudarse", sino cómo construir un sistema de roles y un marco de responsabilidades que sea transparente, responsable y sostenible.
Esta evolución regulatoria también implica una actualización en las dimensiones de juicio de los inversores. Además de centrarse en el libro blanco del proyecto y la hoja de ruta, los inversores deben examinar la "transparencia estructural" del proyecto, incluyendo la ruta de emisión legal de los tokens, la estructura de control y los riesgos legales para los fundadores.
En general, la nueva regulación DTSP de Singapur marca la entrada del mercado Web3 en una nueva fase de "gobernanza de identidad". Los proyectos ya no se basan únicamente en la "narrativa", sino que deben presentar respuestas sobre su diseño estructural; los inversores ya no solo miran la valoración, sino que preguntan si el proyecto está preparado para ser regulado de manera transparente. Esta ola de cumplimiento está ocurriendo simultáneamente en todo el mundo, y los proyectos Web3 necesitan repensar su estructura de gobernanza y sus estrategias de cumplimiento para adaptarse a este nuevo entorno regulatorio.
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La nueva regulación DTSP de Singapur llega; los proyectos Web3 enfrentan desafíos de cumplimiento global.
Los proyectos de Web3 enfrentan desafíos por las nuevas regulaciones en Singapur, ¿hacia dónde se dirigen en el futuro?
La Autoridad Monetaria de Singapur (MAS) publicó recientemente su respuesta final de supervisión sobre el régimen de "proveedores de servicios de tokens digitales" (DTSP) bajo la Ley de Servicios de Pago, y anunció que se implementará completamente el 30 de junio de 2025, sin período de gracia. Esta medida marca el inicio de una nueva fase en la regulación de los negocios relacionados con tokens en Singapur.
El núcleo de esta nueva regulación de DTSP radica en que MAS ha realizado una reestructuración sistemática de la definición de "servicios de tokens". Esto no solo incluye la emisión de tokens, sino que también abarca varios tipos de comportamientos en los que pueden estar involucrados los equipos de proyecto, como promoción, transacciones, transferencias, custodia, emparejamiento OTC, entre otros. Al mismo tiempo, MAS regresará a criterios de evaluación basados en "dónde están las personas, dónde están las actividades comerciales", en lugar de basarse únicamente en el lugar de registro o en el despliegue en la cadena. Esto significa que, incluso si el contrato del proyecto está desplegado en la cadena y el sistema está en la nube, siempre que el equipo resida en Singapur y promueva actividades comerciales relacionadas con tokens, podría considerarse que "opera en Singapur".
MAS ha dejado claro que adoptará una actitud "extremadamente cautelosa" hacia la concesión de licencias a DTSP, aplicable únicamente a un número muy limitado de solicitantes. Esto no es solo una licitación de licencias, sino más bien un filtrado activo de la estructura de gobernanza del proyecto. Las arquitecturas de proyectos Web3 que carecen de separación de roles, tienen caminos de financiamiento poco claros y una división de responsabilidades indefinida, tendrán dificultades para sobrevivir en esta ronda de limpieza.
Frente al endurecimiento de la regulación en Singapur, muchos proyectos han puesto su mirada en Hong Kong. Sin embargo, el sistema regulatorio de Hong Kong tampoco debe ser subestimado. Aunque Hong Kong envía señales acogedoras con frecuencia, su marco regulatorio también enfatiza el "diseño estructural proactivo", exigiendo que los proyectos presenten soluciones de cumplimiento en puntos clave como el acceso de usuarios, la elección de monedas y el mecanismo de custodia, así como establecer auditorías independientes, sistemas de prevención de lavado de dinero y controles de riesgo.
Otras alternativas como Dubái, Portugal, Seychelles, etc., carecen de un marco regulatorio financiero maduro o tienen rutas de cumplimiento poco claras y difíciles de mantener. Pueden ser un refugio a corto plazo, pero es difícil construir una base de legitimidad a mediano y largo plazo.
Las nuevas regulaciones de DTSP reflejan una tendencia regulatoria más amplia: las jurisdicciones ya no aceptan la arquitectura Web3 "mosaico de registro", sino que comienzan a definir la responsabilidad en función de "dónde está la persona y dónde ocurre el evento". Por lo tanto, el problema que los proyectos de Web3 necesitan resolver no es "a dónde mudarse", sino cómo construir un sistema de roles y un marco de responsabilidades que sea transparente, responsable y sostenible.
Esta evolución regulatoria también implica una actualización en las dimensiones de juicio de los inversores. Además de centrarse en el libro blanco del proyecto y la hoja de ruta, los inversores deben examinar la "transparencia estructural" del proyecto, incluyendo la ruta de emisión legal de los tokens, la estructura de control y los riesgos legales para los fundadores.
En general, la nueva regulación DTSP de Singapur marca la entrada del mercado Web3 en una nueva fase de "gobernanza de identidad". Los proyectos ya no se basan únicamente en la "narrativa", sino que deben presentar respuestas sobre su diseño estructural; los inversores ya no solo miran la valoración, sino que preguntan si el proyecto está preparado para ser regulado de manera transparente. Esta ola de cumplimiento está ocurriendo simultáneamente en todo el mundo, y los proyectos Web3 necesitan repensar su estructura de gobernanza y sus estrategias de cumplimiento para adaptarse a este nuevo entorno regulatorio.