Visión general de la regulación de Activos Cripto en Malasia
Marco Regulatorio
Malasia adopta un modelo de "doble regulación" para los Activos Cripto, que es principalmente asumido por el banco nacional y la comisión de valores. El banco nacional es responsable de la política monetaria y la estabilidad financiera, y no reconoce las monedas digitales emitidas de forma privada como moneda de curso legal. La comisión de valores incluye los activos encriptados que cumplen con los requisitos en el sistema de regulación del mercado de capitales, regulándolos como productos de valores/inversión.
La base legal del sistema de regulación proviene de la "Ley de Mercados de Capital y Servicios de 2007" que entró en vigor en 2019, que clasifica las monedas digitales y los tokens digitales como valores. Posteriormente, la Comisión de Valores emitió varias regulaciones complementarias, incluyendo las "Directrices para Operadores de Mercados Reconocidos" y las "Directrices para Activos Digitales", que regulan los intercambios de activos digitales, las plataformas IEO y los servicios de custodia de activos digitales.
En cuanto a las medidas regulatorias específicas, Malasia tiene um umbral claro de licencias. Las plataformas de negociación de activos digitales deben registrarse como operadores de mercado reconocidos y cumplir con altos estándares de cumplimiento, incluyendo registro local, capital mínimo, mecanismos de control de riesgos robustos, medidas contra el lavado de dinero y procesos KYC. Además, se ha introducido el sistema de "custodio de activos digitales", que requiere que las instituciones que prestan servicios de custodia de activos posean las licencias correspondientes.
En cuanto a los servicios de billetera, si solo se proporciona la función de billetera de software descentralizada, no se incluirá en el ámbito de regulación; pero si también incluye funciones de intercambio de moneda fiduciaria o custodia, se deberá obtener la correspondiente calificación de pago o custodia. Este enfoque de tratamiento diferenciado equilibra el desarrollo innovador y el control regulatorio.
Regulación de intercambios y estructura del mercado
Para 2025, Malasia contará con 6 casas de cambio de activos digitales con licencia aprobadas por la Comisión de Valores, que incluyen Luno Malaysia, SINEGY, Tokenize Malaysia, MX Global, HATA Digital y Torum International. Estas plataformas son operadores de mercado reconocidos y están conectadas con el sistema bancario local, apoyando recargas, retiros y conversiones de moneda en ringgit malayo.
En cuanto a las monedas soportadas, a principios de 2025, se aprobarán 22 tipos de Activos Cripto para su negociación, que abarcan monedas principales, monedas de cadenas públicas, monedas DeFi, entre otros. Cabe destacar que no se ha aprobado ninguna moneda estable ni moneda privada para su negociación, lo que muestra que los organismos reguladores mantienen una actitud cautelosa en la selección de monedas, centrándose en controlar los riesgos cambiarios y de lavado de dinero.
Luno es la plataforma con más tokens disponibles, abarcando casi todas las monedas reguladas. La comisión de valores actualiza anualmente la lista de tokens aprobados, por ejemplo, en 2024 se añadirá Worldcoin y en la primera mitad de 2025 se aprobarán Hedera y The Graph para su lanzamiento, aumentando el número total de monedas de 19 a 22.
Mecanismo de entrada y salida de fondos y control de divisas
Los intercambios licenciados en Malasia generalmente admiten recargas y retiros en la moneda local, el ringgit malayo. Los usuarios pueden recargar su cuenta de intercambio con moneda fiduciaria a través de transferencias bancarias locales y luego intercambiarla por Activos Cripto; también pueden vender los activos encriptados que poseen y retirar el dinero en ringgit a su cuenta bancaria. La mayoría de las plataformas no cobran comisiones por las entradas bancarias, y los retiros generalmente tienen una tarifa simbólica, lo que hace que el umbral general sea bajo.
Además, los inversores también pueden transferir activos cripto de monedas compliant desde su billetera personal en la cadena al exchange para operar, y después de completar la transacción, también pueden retirar los activos a su billetera en la cadena. Sin embargo, todos los ingresos y salidas de fondos deben pasar por un proceso de verificación de identidad y revisión de anti-lavado de dinero, especialmente para retiros grandes o anómalos, la plataforma implementará revisiones adicionales.
Para prevenir que se forme un canal de fuga de capitales a través de Activos Cripto, las autoridades reguladoras de Malasia implementan las siguientes medidas:
Solo se permiten transacciones valoradas en ringgit: el intercambio no debe ofrecer pares de negociación valorados en dólares estadounidenses u otras monedas extranjeras, y no se permiten transacciones con monedas estables.
Los retiros están limitados a cuentas bancarias locales: La retirada de moneda fiduciaria debe ser transferida a la cuenta bancaria local a nombre del usuario, está estrictamente prohibido transferir a cuentas de terceros.
Revisión de retiro de activos cripto: Aunque técnicamente se permite a los usuarios retirar moneda a billeteras personales, la plataforma generalmente establecerá retrasos o procesos de revisión adicionales.
Estos diseños evitan eficazmente que los Activos Cripto se conviertan en herramientas de transferencia de fondos, de modo que los inversores, incluso al comprar monedas de alta volatilidad como Bitcoin, Ethereum, etc., también tienen dificultades para convertirlas en activos en moneda extranjera para realizar transferencias de divisas. La postura básica de la regulación es: "no prohibir las actividades de comercio, pero controlar el uso transfronterizo".
Modo de custodia de fondos y garantía de activos del cliente
Todos los intercambios licenciados en Malasia adoptan un modelo de negociación centralizado, es decir, los usuarios deben depositar activos en la billetera o cuenta dentro de la plataforma para realizar transacciones, no se puede utilizar una billetera personal en la cadena para emparejar directamente o realizar transacciones en la cadena. En este modelo, los activos que posee el inversor son custodiados por el custodio de la plataforma, y la persona solo puede ver el saldo y realizar órdenes de transacción a través de la cuenta de la plataforma.
En cuanto a la plataforma, se debe garantizar que los activos de los clientes estén estrictamente separados de los activos de la empresa y adoptar mecanismos adecuados de almacenamiento en frío/multifirma. Este requisito proviene de las "Guías de Activos Digitales" y "Guía de Protección de Activos de Clientes" emitidas por la Comisión de Valores, con el objetivo de prevenir la malversación de activos de los usuarios o pérdidas de activos.
La Comisión de Valores ha introducido el sistema de "custodios de activos digitales", estableciendo umbrales regulatorios específicos para las instituciones que ofrecen servicios de custodia de tokens. Hasta finales de 2023, ya hay 3 instituciones, entre ellas CoKeeps, que han obtenido la aprobación de principio como custodios de activos digitales.
Antes de la implementación completa del mecanismo de custodios de activos digitales, la mayoría de las plataformas utilizaban terceros custodios internacionales para custodiar los activos digitales. Por ejemplo, Luno Malaysia colabora con BitGo para la custodia de activos digitales, mientras que los fondos en moneda fiduciaria son custodiados por la institución fiduciaria local MTrustee. La custodia de activos de Tokenize es ejecutada en conjunto por BitGo y Universal Trustee. SINEGY también utiliza un esquema de custodia independiente para garantizar la independencia de los activos de los clientes.
La Comisión de Valores exige a todos los intercambios con licencia:
Mantener una proporción de reservas del 1:1, los activos de los clientes no pueden ser utilizados para otros fines.
Implementar auditorías periódicas de activos y la divulgación de informes de prueba de reservas.
Se prohíbe a la plataforma realizar cualquier forma de préstamo de activos de clientes o inversiones con apalancamiento.
Este diseño del sistema, especialmente después del evento de FTX, tiene una importancia significativa para la protección de la confianza de los inversores. Las plataformas de Malasia, debido a que los activos son custodiados por terceros y no se pueden desviar los activos de los clientes, han mostrado una mayor solidez y credibilidad regulatoria en medio de la agitación del mercado global.
Estado del mercado y competencia entre plataformas
El mercado de Activos Cripto de Malasia ha mostrado una tendencia de crecimiento sólido en los últimos años. A finales de 2021, el volumen anual de transacciones del mercado de encriptación a nivel nacional alcanzó aproximadamente 21 mil millones de ringgits (alrededor de 5 mil millones de dólares). En 2022, se abrieron 128,000 nuevas cuentas de comercio de activos digitales, comparable al número de cuentas abiertas en el mercado de valores tradicional.
En términos de la estructura competitiva de la plataforma, se presenta una estructura altamente concentrada. Luno Malaysia, como el intercambio más antiguo aprobado, ha estado en una posición de liderazgo absoluto en el mercado. Según sus datos públicos de 2024, el número de usuarios registrados en la plataforma ha superado el millón, con un total de más de 72 millones de transacciones y un total de activos bajo custodia que alcanza los 4.28 mil millones de ringgits. El volumen de transacciones anual asciende a 87 mil millones de ringgits, representando más del noventa por ciento del mercado de intercambios con licencia.
La cuota de mercado de los demás intercambios es relativamente limitada, pero también tienen sus propias características y caminos de desarrollo:
Tokenize Malaysia, gracias a su experiencia en inversiones Kenanga, tiene cierto reconocimiento entre los usuarios de finanzas tradicionales locales y ha lanzado monedas que Luno no cubre.
MX Global ha experimentado un crecimiento significativo de usuarios después de recibir inversión de Binance, convirtiéndose en la plataforma de más rápido crecimiento después de Luno en 2022;
HATA Digital comenzará la prueba en 2024, y debido a su función de integración de liquidez externa y área de negociación en dólares, ha atraído la atención de usuarios profesionales.
En general, el mercado regulado de Malasia sigue siendo dominado por Luno, mientras que otras plataformas se desarrollan de manera diferenciada. Las plataformas Tokenize, MX, SINEGY, HATA, entre otras, tienen un número de usuarios y un volumen de transacciones muy por debajo de Luno, pero están buscando atraer grupos específicos a través de diferentes estrategias.
Desde la perspectiva del perfil de los inversores, los usuarios minoristas predominan, con una clara tendencia hacia la juventud. Los datos de Luno muestran que la edad media de sus inversores es de 34.8 años, con un 76% de hombres, y el monto medio de cada depósito es de 100 ringgits, lo que presenta características típicas del mercado minorista de "pequeñas cantidades y alta frecuencia". Al mismo tiempo, la proporción de usuarias femeninas ha ido en aumento año tras año, alcanzando un crecimiento del 17% en 2024, lo que indica que la aceptación del mercado sigue expandiéndose.
La actividad de negociación en el mercado está estrechamente relacionada con el mercado internacional. Tras el evento FTX en 2022, el volumen de transacciones disminuyó en un momento, pero desde el repunte del precio del bitcoin en 2023 y los beneficios de los ETF, el volumen de transacciones en el tercer trimestre de 2023 aumentó más del 300% en comparación con el trimestre anterior, y en 2024, el bitcoin superó por primera vez los 100,000 dólares, lo que aumentó aún más la voluntad de negociar y el interés en abrir cuentas.
En general, el mercado cripto de Malasia ha establecido un ecosistema de intercambio caracterizado por una alta concentración de plataformas y una activa participación de los jóvenes minoristas, basado en políticas regulatorias claras y plataformas seguras y conformes. A medida que se amplían las categorías de tokens y se perfecciona el sistema de herramientas de conformidad, el mercado aún tiene un potencial de crecimiento adicional.
Fenómenos de uso de plataformas no autorizadas y actitudes regulatorias
A pesar de que Malasia ha establecido un estricto sistema de licencias, en el mercado real, algunos inversores experimentados siguen utilizando plataformas no registradas en el extranjero. Estas plataformas ofrecen una gama más amplia de monedas para operar, herramientas de apalancamiento y productos financieros derivados, lo que resulta muy atractivo para los operadores de alta frecuencia y para los usuarios que buscan altos rendimientos. Muchos inversores ven los intercambios locales con licencia como un "canal de entrada y salida de fondos", es decir, realizan operaciones en plataformas no registradas para obtener ganancias y luego transfieren los activos a plataformas con licencia para convertirlos en Ringgit.
Este fenómeno refleja las limitaciones del mercado local de cumplimiento en términos de monedas, tipos de productos y herramientas de inversión, y también expone la contradicción entre la globalización de la industria encriptación y la regulación local.
Ante la situación mencionada, la Comisión de Valores de Malasia ha tomado medidas regulatorias de escalada gradual, formando un sistema de restricciones y mecanismos de sanción:
Sistema de lista de advertencia para inversores: La Comisión de Valores mantiene y publica a largo plazo la "lista de advertencia para inversores", que enumera las plataformas extranjeras que ofrecen servicios a usuarios locales sin estar registradas.
Aplicación oficial y órdenes de prohibición: la Comisión de Valores ha emitido en varias ocasiones órdenes escritas y condenas públicas a grandes plataformas, exigiendo que cesen los servicios a usuarios de Malasia, cierren sitios web, aplicaciones y canales de marketing.
Combinación de bloqueos técnicos y medios financieros:
Los proveedores de telecomunicaciones locales han bloqueado las URL de plataformas no autorizadas;
Google Play y App Store han retirado sus aplicaciones relacionadas en la región de Malasia;
El banco central y la agencia tributaria están conectados, prohibiendo a los bancos locales proporcionar servicios de recarga/retiro a plataformas no registradas;
Prohibido ofrecer negociación de monedas estables en dólares, para prevenir la fuga de divisas.
Educación del inversor y advertencias públicas: la Comisión de Valores ha recordado en múltiples ocasiones al público que no inviertan en plataformas no autorizadas, de lo contrario asumirán todos los riesgos y no podrán buscar compensación legal.
Estas acciones de represión han logrado resultados parciales. Varios intercambios internacionales han anunciado o implícitamente salido del mercado de Malasia y han dejado de ofrecer servicios relacionados con el ringgit; el acceso local y el volumen de recargas han disminuido drásticamente. Aunque todavía hay algunos usuarios que utilizan tecnologías como VPN para eludir las restricciones, su actividad ha disminuido significativamente, y los inversores principales están regresando gradualmente al mercado local regulado.
En general, los reguladores de Malasia adoptan una postura de cero tolerancia hacia las plataformas de trading no autorizadas, estableciendo una línea base de regulación de "cumplimiento como base, riesgo a cargo" a través de una combinación de órdenes administrativas, bloqueos financieros y campañas de opinión pública. Esta serie de medidas no solo ha reducido el espacio para las plataformas de trading ilegales, sino que también ha promovido aún más el desarrollo del mercado local autorizado y la construcción de su credibilidad.
Sistema de emisión de tokens y regulación de plataformas IEO
Malasia adopta un diseño de sistema de cumplimiento altamente prudente para la emisión de tokens digitales. Según las "Directrices sobre Activos Digitales" publicadas por la Comisión de Valores, todas las actividades de emisión de tokens que impliquen recaudación pública se consideran emisiones de valores y deben estar bajo el sistema de regulación de la "Ley de Mercados de Capital y Servicios". El núcleo de este mecanismo es la introducción del modelo de "Oferta Inicial de Intercambio (Initial Exchange Offering, IEO)" para reemplazar los vacíos en la revisión de proyectos y la débil protección del inversor que existían en la ICO tradicional.
( Calificación del emisor de la moneda
Según los requisitos de la comisión de valores, las empresas que planean emitir monedas a través de IEO deben cumplir con las siguientes condiciones:
Registro y operación: debe ser una entidad legal registrada en Malasia y que opere principalmente en el país.
Capital mínimo aportado: no debe ser inferior a 500,000 ringgit;
Gobernanza corporativa y estructura de propiedad: Al menos dos directores de la junta directiva del emisor deben ser residentes permanentes de Malasia, y los ejecutivos deben poseer conjuntamente no menos del 50% de las acciones de la empresa, y antes de completar el proyecto no pueden transferir la mayor parte de las acciones iniciales;
Estándares de calidad de cumplimiento: los ejecutivos y los principales accionistas deben cumplir con el estándar de "candidato adecuado".
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ShibaOnTheRun
· hace23h
Regulación segura y flexible
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CommunityLurker
· hace23h
La regulación es bastante estricta.
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PensionDestroyer
· hace23h
La estabilidad es el mayor riesgo.
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AltcoinOracle
· hace23h
Fascinante dicotomía regulatoria, sin embargo, mi análisis técnico indica posibles ineficiencias en el modelo de doble supervisión de Malasia.
Análisis completo del sistema de regulación de Activos Cripto en Malasia: doble regulación, comercio con licencia y protección de activos
Visión general de la regulación de Activos Cripto en Malasia
Marco Regulatorio
Malasia adopta un modelo de "doble regulación" para los Activos Cripto, que es principalmente asumido por el banco nacional y la comisión de valores. El banco nacional es responsable de la política monetaria y la estabilidad financiera, y no reconoce las monedas digitales emitidas de forma privada como moneda de curso legal. La comisión de valores incluye los activos encriptados que cumplen con los requisitos en el sistema de regulación del mercado de capitales, regulándolos como productos de valores/inversión.
La base legal del sistema de regulación proviene de la "Ley de Mercados de Capital y Servicios de 2007" que entró en vigor en 2019, que clasifica las monedas digitales y los tokens digitales como valores. Posteriormente, la Comisión de Valores emitió varias regulaciones complementarias, incluyendo las "Directrices para Operadores de Mercados Reconocidos" y las "Directrices para Activos Digitales", que regulan los intercambios de activos digitales, las plataformas IEO y los servicios de custodia de activos digitales.
En cuanto a las medidas regulatorias específicas, Malasia tiene um umbral claro de licencias. Las plataformas de negociación de activos digitales deben registrarse como operadores de mercado reconocidos y cumplir con altos estándares de cumplimiento, incluyendo registro local, capital mínimo, mecanismos de control de riesgos robustos, medidas contra el lavado de dinero y procesos KYC. Además, se ha introducido el sistema de "custodio de activos digitales", que requiere que las instituciones que prestan servicios de custodia de activos posean las licencias correspondientes.
En cuanto a los servicios de billetera, si solo se proporciona la función de billetera de software descentralizada, no se incluirá en el ámbito de regulación; pero si también incluye funciones de intercambio de moneda fiduciaria o custodia, se deberá obtener la correspondiente calificación de pago o custodia. Este enfoque de tratamiento diferenciado equilibra el desarrollo innovador y el control regulatorio.
Regulación de intercambios y estructura del mercado
Para 2025, Malasia contará con 6 casas de cambio de activos digitales con licencia aprobadas por la Comisión de Valores, que incluyen Luno Malaysia, SINEGY, Tokenize Malaysia, MX Global, HATA Digital y Torum International. Estas plataformas son operadores de mercado reconocidos y están conectadas con el sistema bancario local, apoyando recargas, retiros y conversiones de moneda en ringgit malayo.
En cuanto a las monedas soportadas, a principios de 2025, se aprobarán 22 tipos de Activos Cripto para su negociación, que abarcan monedas principales, monedas de cadenas públicas, monedas DeFi, entre otros. Cabe destacar que no se ha aprobado ninguna moneda estable ni moneda privada para su negociación, lo que muestra que los organismos reguladores mantienen una actitud cautelosa en la selección de monedas, centrándose en controlar los riesgos cambiarios y de lavado de dinero.
Luno es la plataforma con más tokens disponibles, abarcando casi todas las monedas reguladas. La comisión de valores actualiza anualmente la lista de tokens aprobados, por ejemplo, en 2024 se añadirá Worldcoin y en la primera mitad de 2025 se aprobarán Hedera y The Graph para su lanzamiento, aumentando el número total de monedas de 19 a 22.
Mecanismo de entrada y salida de fondos y control de divisas
Los intercambios licenciados en Malasia generalmente admiten recargas y retiros en la moneda local, el ringgit malayo. Los usuarios pueden recargar su cuenta de intercambio con moneda fiduciaria a través de transferencias bancarias locales y luego intercambiarla por Activos Cripto; también pueden vender los activos encriptados que poseen y retirar el dinero en ringgit a su cuenta bancaria. La mayoría de las plataformas no cobran comisiones por las entradas bancarias, y los retiros generalmente tienen una tarifa simbólica, lo que hace que el umbral general sea bajo.
Además, los inversores también pueden transferir activos cripto de monedas compliant desde su billetera personal en la cadena al exchange para operar, y después de completar la transacción, también pueden retirar los activos a su billetera en la cadena. Sin embargo, todos los ingresos y salidas de fondos deben pasar por un proceso de verificación de identidad y revisión de anti-lavado de dinero, especialmente para retiros grandes o anómalos, la plataforma implementará revisiones adicionales.
Para prevenir que se forme un canal de fuga de capitales a través de Activos Cripto, las autoridades reguladoras de Malasia implementan las siguientes medidas:
Estos diseños evitan eficazmente que los Activos Cripto se conviertan en herramientas de transferencia de fondos, de modo que los inversores, incluso al comprar monedas de alta volatilidad como Bitcoin, Ethereum, etc., también tienen dificultades para convertirlas en activos en moneda extranjera para realizar transferencias de divisas. La postura básica de la regulación es: "no prohibir las actividades de comercio, pero controlar el uso transfronterizo".
Modo de custodia de fondos y garantía de activos del cliente
Todos los intercambios licenciados en Malasia adoptan un modelo de negociación centralizado, es decir, los usuarios deben depositar activos en la billetera o cuenta dentro de la plataforma para realizar transacciones, no se puede utilizar una billetera personal en la cadena para emparejar directamente o realizar transacciones en la cadena. En este modelo, los activos que posee el inversor son custodiados por el custodio de la plataforma, y la persona solo puede ver el saldo y realizar órdenes de transacción a través de la cuenta de la plataforma.
En cuanto a la plataforma, se debe garantizar que los activos de los clientes estén estrictamente separados de los activos de la empresa y adoptar mecanismos adecuados de almacenamiento en frío/multifirma. Este requisito proviene de las "Guías de Activos Digitales" y "Guía de Protección de Activos de Clientes" emitidas por la Comisión de Valores, con el objetivo de prevenir la malversación de activos de los usuarios o pérdidas de activos.
La Comisión de Valores ha introducido el sistema de "custodios de activos digitales", estableciendo umbrales regulatorios específicos para las instituciones que ofrecen servicios de custodia de tokens. Hasta finales de 2023, ya hay 3 instituciones, entre ellas CoKeeps, que han obtenido la aprobación de principio como custodios de activos digitales.
Antes de la implementación completa del mecanismo de custodios de activos digitales, la mayoría de las plataformas utilizaban terceros custodios internacionales para custodiar los activos digitales. Por ejemplo, Luno Malaysia colabora con BitGo para la custodia de activos digitales, mientras que los fondos en moneda fiduciaria son custodiados por la institución fiduciaria local MTrustee. La custodia de activos de Tokenize es ejecutada en conjunto por BitGo y Universal Trustee. SINEGY también utiliza un esquema de custodia independiente para garantizar la independencia de los activos de los clientes.
La Comisión de Valores exige a todos los intercambios con licencia:
Este diseño del sistema, especialmente después del evento de FTX, tiene una importancia significativa para la protección de la confianza de los inversores. Las plataformas de Malasia, debido a que los activos son custodiados por terceros y no se pueden desviar los activos de los clientes, han mostrado una mayor solidez y credibilidad regulatoria en medio de la agitación del mercado global.
Estado del mercado y competencia entre plataformas
El mercado de Activos Cripto de Malasia ha mostrado una tendencia de crecimiento sólido en los últimos años. A finales de 2021, el volumen anual de transacciones del mercado de encriptación a nivel nacional alcanzó aproximadamente 21 mil millones de ringgits (alrededor de 5 mil millones de dólares). En 2022, se abrieron 128,000 nuevas cuentas de comercio de activos digitales, comparable al número de cuentas abiertas en el mercado de valores tradicional.
En términos de la estructura competitiva de la plataforma, se presenta una estructura altamente concentrada. Luno Malaysia, como el intercambio más antiguo aprobado, ha estado en una posición de liderazgo absoluto en el mercado. Según sus datos públicos de 2024, el número de usuarios registrados en la plataforma ha superado el millón, con un total de más de 72 millones de transacciones y un total de activos bajo custodia que alcanza los 4.28 mil millones de ringgits. El volumen de transacciones anual asciende a 87 mil millones de ringgits, representando más del noventa por ciento del mercado de intercambios con licencia.
La cuota de mercado de los demás intercambios es relativamente limitada, pero también tienen sus propias características y caminos de desarrollo:
En general, el mercado regulado de Malasia sigue siendo dominado por Luno, mientras que otras plataformas se desarrollan de manera diferenciada. Las plataformas Tokenize, MX, SINEGY, HATA, entre otras, tienen un número de usuarios y un volumen de transacciones muy por debajo de Luno, pero están buscando atraer grupos específicos a través de diferentes estrategias.
Desde la perspectiva del perfil de los inversores, los usuarios minoristas predominan, con una clara tendencia hacia la juventud. Los datos de Luno muestran que la edad media de sus inversores es de 34.8 años, con un 76% de hombres, y el monto medio de cada depósito es de 100 ringgits, lo que presenta características típicas del mercado minorista de "pequeñas cantidades y alta frecuencia". Al mismo tiempo, la proporción de usuarias femeninas ha ido en aumento año tras año, alcanzando un crecimiento del 17% en 2024, lo que indica que la aceptación del mercado sigue expandiéndose.
La actividad de negociación en el mercado está estrechamente relacionada con el mercado internacional. Tras el evento FTX en 2022, el volumen de transacciones disminuyó en un momento, pero desde el repunte del precio del bitcoin en 2023 y los beneficios de los ETF, el volumen de transacciones en el tercer trimestre de 2023 aumentó más del 300% en comparación con el trimestre anterior, y en 2024, el bitcoin superó por primera vez los 100,000 dólares, lo que aumentó aún más la voluntad de negociar y el interés en abrir cuentas.
En general, el mercado cripto de Malasia ha establecido un ecosistema de intercambio caracterizado por una alta concentración de plataformas y una activa participación de los jóvenes minoristas, basado en políticas regulatorias claras y plataformas seguras y conformes. A medida que se amplían las categorías de tokens y se perfecciona el sistema de herramientas de conformidad, el mercado aún tiene un potencial de crecimiento adicional.
Fenómenos de uso de plataformas no autorizadas y actitudes regulatorias
A pesar de que Malasia ha establecido un estricto sistema de licencias, en el mercado real, algunos inversores experimentados siguen utilizando plataformas no registradas en el extranjero. Estas plataformas ofrecen una gama más amplia de monedas para operar, herramientas de apalancamiento y productos financieros derivados, lo que resulta muy atractivo para los operadores de alta frecuencia y para los usuarios que buscan altos rendimientos. Muchos inversores ven los intercambios locales con licencia como un "canal de entrada y salida de fondos", es decir, realizan operaciones en plataformas no registradas para obtener ganancias y luego transfieren los activos a plataformas con licencia para convertirlos en Ringgit.
Este fenómeno refleja las limitaciones del mercado local de cumplimiento en términos de monedas, tipos de productos y herramientas de inversión, y también expone la contradicción entre la globalización de la industria encriptación y la regulación local.
Ante la situación mencionada, la Comisión de Valores de Malasia ha tomado medidas regulatorias de escalada gradual, formando un sistema de restricciones y mecanismos de sanción:
Sistema de lista de advertencia para inversores: La Comisión de Valores mantiene y publica a largo plazo la "lista de advertencia para inversores", que enumera las plataformas extranjeras que ofrecen servicios a usuarios locales sin estar registradas.
Aplicación oficial y órdenes de prohibición: la Comisión de Valores ha emitido en varias ocasiones órdenes escritas y condenas públicas a grandes plataformas, exigiendo que cesen los servicios a usuarios de Malasia, cierren sitios web, aplicaciones y canales de marketing.
Combinación de bloqueos técnicos y medios financieros:
Educación del inversor y advertencias públicas: la Comisión de Valores ha recordado en múltiples ocasiones al público que no inviertan en plataformas no autorizadas, de lo contrario asumirán todos los riesgos y no podrán buscar compensación legal.
Estas acciones de represión han logrado resultados parciales. Varios intercambios internacionales han anunciado o implícitamente salido del mercado de Malasia y han dejado de ofrecer servicios relacionados con el ringgit; el acceso local y el volumen de recargas han disminuido drásticamente. Aunque todavía hay algunos usuarios que utilizan tecnologías como VPN para eludir las restricciones, su actividad ha disminuido significativamente, y los inversores principales están regresando gradualmente al mercado local regulado.
En general, los reguladores de Malasia adoptan una postura de cero tolerancia hacia las plataformas de trading no autorizadas, estableciendo una línea base de regulación de "cumplimiento como base, riesgo a cargo" a través de una combinación de órdenes administrativas, bloqueos financieros y campañas de opinión pública. Esta serie de medidas no solo ha reducido el espacio para las plataformas de trading ilegales, sino que también ha promovido aún más el desarrollo del mercado local autorizado y la construcción de su credibilidad.
Sistema de emisión de tokens y regulación de plataformas IEO
Malasia adopta un diseño de sistema de cumplimiento altamente prudente para la emisión de tokens digitales. Según las "Directrices sobre Activos Digitales" publicadas por la Comisión de Valores, todas las actividades de emisión de tokens que impliquen recaudación pública se consideran emisiones de valores y deben estar bajo el sistema de regulación de la "Ley de Mercados de Capital y Servicios". El núcleo de este mecanismo es la introducción del modelo de "Oferta Inicial de Intercambio (Initial Exchange Offering, IEO)" para reemplazar los vacíos en la revisión de proyectos y la débil protección del inversor que existían en la ICO tradicional.
( Calificación del emisor de la moneda
Según los requisitos de la comisión de valores, las empresas que planean emitir monedas a través de IEO deben cumplir con las siguientes condiciones: