La inestabilidad del entorno macroeconómico agudiza la aversión al riesgo, el mercado de criptomonedas entra en un período de ajuste

Recientemente, el mercado de criptomonedas enfrenta múltiples presiones. A nivel macroeconómico, la expectativa de recortes de tasas por parte de la Reserva Federal se ha retrasado, sumado a la creciente fricción comercial y riesgos geopolíticos, lo que ha reprimido la aversión al riesgo en el mercado. En el aspecto de financiamiento, aunque ha habido cierta recuperación, la estructura muestra una clara diferenciación. Esta semana, los fondos de ETF pasaron de flujos de entrada a salidas netas, la emisión de stablecoins es moderada, y la prima de USDT fuera de bolsa cayó por debajo del 100%, lo que refleja una actitud cautelosa hacia el financiamiento.

En cuanto a las monedas principales, Bitcoin mantiene una relativa fortaleza, pero su impulso alcista se debilita, mientras que Ethereum muestra una tendencia de debilidad y formación de un suelo, con la relación ETH/BTC continuando su descenso. El mercado de altcoins está experimentando una falta de liquidez, y el riesgo sigue liberándose. El índice TOTAL2 y el valor total de bloqueo (TVL) están cayendo simultáneamente, y la proporción de capitalización de mercado de OTHERS ha roto a la baja, lo que indica que el mercado se encuentra en una fase de limpieza de riesgos.

En este contexto, se sugiere a los inversionistas mantener una configuración defensiva, enfocándose en los puntos de inflexión de la fuerza y debilidad de Ethereum, así como en el ritmo de la recuperación de fondos, y esperar el momento adecuado para invertir en activos de alto riesgo. A corto plazo, se debe estar alerta ante las posibles fluctuaciones causadas por conflictos geopolíticos, políticas regulatorias y otros factores.

Análisis del entorno macroeconómico

1. El problema de la deuda y el déficit fiscal de EE. UU. sigue fermentando. Actualmente, la deuda de EE. UU. ha alcanzado los 36 billones de dólares, con gastos de intereses anuales que ascienden a 880 mil millones de dólares. La rebaja de la calificación crediticia de EE. UU. por parte de Moody's ha suscitado preocupaciones en el mercado, lo que podría debilitar la confianza a largo plazo en el dólar y llevar a los inversores a optar por activos refugio como el bitcoin.

2. La expectativa de recortes de tasas de la Reserva Federal sigue siendo incierta. El mercado anticipa un aumento de la probabilidad de recortes en la segunda mitad de 2025, lo que ahorraría enormes gastos en intereses para Estados Unidos. Los recortes de tasas son beneficiosos para aumentar la liquidez y favorecen a activos de riesgo como el bitcoin.

3. La tendencia del dólar podría estabilizarse. Aunque el dólar tuvo un rendimiento débil en mayo, se espera que en la segunda mitad del año pueda estabilizarse debido a las negociaciones comerciales y la reducción de inventarios. El dólar tiene una correlación negativa con el bitcoin, por lo que un fortalecimiento del dólar podría ejercer presión a corto plazo sobre el bitcoin.

Análisis de flujo de capital en el mercado

1. Flujo de fondos de ETF: Esta semana se produjo una salida neta de 697 millones de dólares, marcando la primera retirada significativa en reciente, lo que refleja una actitud más cautelosa por parte de los inversores institucionales.

2. Mercado de criptomonedas: Esta semana se emitieron 2300 millones, con una emisión diaria promedio de 321 millones, el nivel de emisión se encuentra en una posición alta, pero aún por debajo del pico anterior.

3. Prima de mercado fuera de la bolsa: La tasa de prima de USDT y USDC ha caído por debajo del 100%, entrando en la zona de descuento, lo que indica que la demanda de compra fuera de la bolsa es insuficiente y la aversión al riesgo de los inversores ha disminuido.

4. Direcciones de las instituciones: La compra de Bitcoin por parte de MicroStrategy ha disminuido significativamente en las últimas dos semanas, con solo 705 monedas adquiridas esta semana, invirtiendo 7.5 millones de dólares, muy por debajo de la escala de compra anterior.

Perspectivas de datos en la cadena

1. Los titulares a largo plazo (LTH) han alcanzado un nuevo máximo en seis meses, con un suministro de aproximadamente 14.4 millones de BTC, lo que muestra un aumento en la confianza del capital a largo plazo.

2. Los tenedores a corto plazo (STH) han visto disminuir su suministro desde el pico del comienzo del año, y recientemente ha habido un ligero repunte, lo que podría reflejar que algunos comerciantes a corto plazo han comenzado a comprar en la parte inferior.

3. Distribución de direcciones de tenencia: La proporción de direcciones que poseen entre 1000 y 10000 BTC ha aumentado, pero la tendencia general sigue siendo la transferencia hacia el rango de 100 a 1000 monedas.

4. Los datos de URPD muestran que la cantidad de chips en el rango de 103000 a 105000 dólares ha aumentado significativamente, del 4.33% al 6.86%, formando una nueva zona de concentración de chips.

En resumen, el mercado actual se encuentra en una fase de ajuste y consolidación, y es posible que continúe con esta tendencia a corto plazo. Los inversores deben mantenerse alerta, prestar atención a los cambios en la economía macro, al movimiento de fondos institucionales y al desempeño en el mercado de criptomonedas de monedas principales como Ethereum, y esperar señales de mercado más claras antes de realizar más inversiones.