Cuarta Halving de Bitcoin: Análisis de oferta y demanda y interpretación de datos estadísticos
La cuarta Halving de Bitcoin está a punto de llegar. Como de costumbre, la recompensa para los mineros se reducirá a la mitad, pasando de 6.25 BTC por bloque a 3.125 BTC. Aunque estudiar los ciclos de Halving pasados puede proporcionar referencias para las posibles tendencias de precios, la muestra de tres eventos es demasiado pequeña para construir un patrón claro o predecir con precisión el impacto.
La aparición del ETF de BTC en el mercado spot de EE. UU. ha cambiado por completo la dinámica del mercado de Bitcoin. En solo dos meses, las entradas netas alcanzaron miles de millones de dólares, cambiando irreversiblemente el panorama. Las principales instituciones ahora pueden invertir a través de estas herramientas, y la reacción a esta Halving puede ser diferente a los tres ciclos anteriores. Comprender la situación actual de la oferta y la demanda técnica es más importante, ya que ayuda a entender mejor el potencial de Bitcoin.
La nueva limitación de suministro de Bitcoin es solo uno de los muchos factores. Desde principios de 2020, la cantidad de Bitcoin negociable ha disminuido, lo que ha provocado un cambio significativo en comparación con ciclos anteriores. Sin embargo, los datos recientes muestran que, desde principios del cuarto trimestre de 2023, el suministro activo de BTC ha aumentado drásticamente en 1,3 millones, mientras que la nueva minería de Bitcoin durante el mismo período ha sido de solo alrededor de 150,000. A pesar de que la capacidad de absorción del mercado ha mejorado, no se deben simplificar en exceso las interacciones de estas complejas dinámicas del mercado.
Halving reducirá la tasa de emisión anual de Bitcoin del 1.8% al 0.9%. Después de la halving, la producción mensual será de aproximadamente 13,500, y la producción anual será de aproximadamente 164,250(. Los números específicos dependen de la tasa de hash real ). El mecanismo de halving continuará hasta que se extraigan un total de 21 millones de Bitcoin, lo que se espera que ocurra alrededor del año 2140. La halving destaca la singularidad de Bitcoin: un plan de suministro fijo y deflacionario que, en última instancia, establece un límite de suministro.
A diferencia de los bienes físicos, la oferta de Bitcoin es inelástica ( y no es sensible a los precios ). Además, Bitcoin es una historia de crecimiento, la utilidad de la red aumenta a medida que se expande el número de usuarios, lo que afecta directamente el valor del token. En comparación, la compra de metales preciosos no tiene tal expectativa de crecimiento.
El análisis de la Halving tiene un impacto limitado en el rendimiento del Bitcoin, ya que la experiencia se limita a tres eventos. Se debe interpretar con cautela la correlación anterior entre la Halving y el precio, ya que el tamaño de la muestra es pequeño y difícil de modelar. Se necesitan más ciclos para llegar a conclusiones sólidas sobre la reacción "habitual" del Bitcoin a la Halving. La correlación no implica causalidad; factores como el sentimiento del mercado, las tendencias de adopción y las condiciones macroeconómicas pueden provocar fluctuaciones en el precio.
El precio de Bitcoin muestra diferencias enormes en las tendencias antes de los diferentes Halvings. En los 60 días previos al primer Halving en 2012, el precio fue relativamente estable, mientras que en 2016 y 2020, antes del segundo y tercer Halving, respectivamente, aumentó un 45% y un 73% en el mismo período. Los efectos de cada Halving pueden estar influenciados por el contexto macroeconómico de la época, como la flexibilización cuantitativa, el Brexit, COVID-19, entre otros.
El análisis de los resultados del rendimiento histórico puede variar significativamente según el período de observación. Los indicadores de retorno de precios pueden cambiar según la ventana de análisis (, como 30, 60, 90 o 120 días después del Halving ). La elección de diferentes ventanas puede afectar las conclusiones obtenidas del rendimiento pasado.
El ETF de Bitcoin al contado en EE. UU. está remodelando la dinámica del mercado, estableciendo un nuevo ancla de demanda. Se espera que las entradas del ETF absorban la mayor parte de la oferta de manera gradual y continua. El volumen diario de transacciones de BTC al contado del ETF es de aproximadamente 40-50 mil millones de dólares, lo que representa entre el 15% y el 20% del total de las plataformas de intercambio centralizadas en todo el mundo, proporcionando suficiente liquidez a las instituciones. A largo plazo, esta demanda estable podría impactar positivamente en el precio, creando un mercado más equilibrado y reduciendo la volatilidad de las ventas concentradas.
Los ETF de Bitcoin al contado en Estados Unidos atrajeron 9,6 mil millones de dólares en flujos netos en los primeros dos meses, con activos totales bajo gestión que alcanzan los 55 mil millones de dólares. Durante este tiempo, los ETF aumentaron su tenencia de BTC en 180,000 monedas, casi tres veces el nuevo suministro de 55,000 monedas. Actualmente, todos los ETF de Bitcoin al contado en el mundo tienen aproximadamente 1,1 millones de BTC, representando el 5,8% del suministro total.
En el mediano plazo, los ETF podrían mantener o incluso aumentar la liquidez actual, ya que las grandes corredoras aún no han ofrecido estos productos a sus clientes. Los fondos del mercado monetario en EE. UU. tienen más de 6 billones de dólares en fondos inactivos, y con la próxima reducción de tasas, es posible que este año entre una gran cantidad de capital en esta categoría de activos.
Los problemas de centralización potenciales de los ETF que poseen Bitcoin no representan un riesgo para la estabilidad de la red, ya que la mera tenencia no puede afectar a una red descentralizada ni controlar nodos. Una vez que los derivados basados en ETF estén disponibles, podrían cambiar la estructura del mercado, pero la aprobación regulatoria podría tardar meses.
Supongamos que las entradas netas mensuales del ETF en EE. UU. se estabilizan en 1,000 millones de dólares; un modelo simple muestra que el precio promedio de Bitcoin debería estar cerca de 74,000 dólares. Sin embargo, los mineros no son la única fuente de suministro del mercado, y la desbalance entre los nuevos Bitcoins extraídos y las entradas del ETF es solo una pequeña parte de la tendencia de suministro cíclica a largo plazo.
Una forma de medir la oferta de Bitcoin negociable es la diferencia entre la oferta circulante y la oferta no líquida. Según los datos de Glassnode, la oferta de Bitcoin disponible ha mostrado una tendencia a la baja durante casi cuatro años, cayendo de 5,3 millones de BTC a 4,6 millones en la actualidad, lo que representa un cambio significativo en comparación con la tendencia de aumento constante durante los tres Halvings anteriores.
A primera vista, la disminución de la disponibilidad de Bitcoin parece ser el principal soporte técnico, pero considerando que la nueva Bitcoin está a punto de reducirse, estas dinámicas de oferta y demanda sugieren que el mercado podría ajustarse a corto plazo. Sin embargo, la "oferta no líquida" no es estática, y los inversores no deben ignorar varios factores clave que podrían afectar la presión de venta:
No todos los Bitcoins con baja liquidez están "atrapados". Los poseedores a largo plazo ( representan el 83.5% ) y son menos sensibles a la economía, pero algunas personas aún podrían obtener ganancias cuando el precio suba.
Algunos poseedores pueden no tener la intención de vender recientemente, pero se puede utilizar Bitcoin como colateral para proporcionar liquidez.
Los mineros pueden vender reservas ( un total de 1.8 millones de BTC ) para expandir sus negocios o cubrir costos.
Aproximadamente 3 millones de BTC en tenencia a corto plazo no es poco, los especuladores pueden obtener ganancias y salir debido a la volatilidad de los precios.
Si no se consideran estas fuentes de suministro, la afirmación de que la reducción de las recompensas de minería y la demanda estable de ETF son las únicas causas de la escasez es demasiado simplista. Es necesario realizar una evaluación más completa para determinar la verdadera dinámica de oferta y demanda detrás del próximo evento de Halving.
A pesar de que Bitcoin ya se ha integrado en el ETF, la cantidad de Bitcoin en circulación activa ( que se ha transferido en los últimos 3 meses ha crecido a un ritmo mucho mayor que el total acumulado de entradas al ETF. Desde el cuarto trimestre de 2023, la oferta activa de BTC ha aumentado en 1.3 millones, mientras que la nueva minería ha sido de aproximadamente 150 mil.
Parte del suministro activo proviene de la venta de reservas por parte de los mineros, aprovechando las tendencias de precios y estableciendo liquidez para enfrentar la disminución de ingresos. Sin embargo, entre el 1 de octubre de 2023 y el 11 de marzo de 2024, el saldo neto de las billeteras de los mineros solo disminuyó en 20,471 BTC, lo que indica que el suministro recientemente activo proviene principalmente de otras fuentes.
![Coinbase: Desde la perspectiva de la oferta y la demanda, análisis profundo del comportamiento del Bitcoin después de esta Halving])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-1b00370f3d79ad8cee5a71636db550bb.webp(
En el período anterior, el cambio en la cantidad de suministro activo superó más de cinco veces la velocidad de crecimiento de los nuevos Bitcoin minados. En los ciclos de 2017 y 2021, la cantidad de suministro activo casi se duplicó, aumentando en 3.2 millones en 11 meses y en 2.3 millones en 7 meses, mientras que la cantidad de Bitcoin minados en el mismo período fue de aproximadamente 600 mil y 200 mil.
Al mismo tiempo, la cantidad de suministro inactivo de Bitcoin ), que no ha estado en movimiento durante más de un año, ha disminuido durante tres meses consecutivos, lo que podría representar que los holders a largo plazo comienzan a vender. En los ciclos de 2017 y 2021, hubo aproximadamente un año desde que el suministro inactivo alcanzó su punto máximo hasta el precio más alto del ciclo. La cantidad de Bitcoin inactivo en el ciclo actual parece haber alcanzado su pico en diciembre de 2023.
Sin embargo, no está claro cuántos de estos Bitcoins se han transferido a la bolsa ( para su venta ), bloqueados en puentes cross-chain o utilizados para otras transacciones financieras. Este año, el volumen de Bitcoins transferidos a las bolsas se ha duplicado, pero el saldo neto de BTC en las bolsas ha disminuido en 80,000, lo que indica que, además de los ETF, hay otros fondos que ayudan a compensar el volumen de transferencia de los tenedores a corto y largo plazo hacia las bolsas.
La dinámica de oferta y demanda en el mercado spot solo captura una parte del flujo de capital. Bitcoin muestra un efecto multiplicador de derivados similar al de las materias primas, y el valor nominal de los derivados no pagados es significativamente más alto que el valor de mercado del Bitcoin físico. El mercado de derivados amplifica el volumen de comercio spot por varios factores, y analizar solo los datos de los intercambios públicos en el mercado spot no puede reflejar completamente la verdadera liquidez y adopción económica de Bitcoin.
Por lo tanto, aunque la actividad de "dormir" Bitcoin ha aumentado y es similar a los picos del mercado alcista anteriores, la dinámica exacta de la interacción entre la oferta y la demanda en el entorno actual sigue siendo incierta.
Este ciclo puede ser realmente diferente. La continua entrada neta diaria de ETFs de Bitcoin al contado en EE. UU. seguirá siendo un gran impulso para esta categoría de activos. El suministro de Bitcoin recién extraído está a punto de sufrir un Halving, lo que provocará una mayor restricción en la dinámica del mercado. Sin embargo, esto no significa que se esté entrando en una situación de restricción de suministro. Es claro que el ETF de Bitcoin al contado se convierte en una nueva categoría de activos digitales, y las instituciones financieras tradicionales pueden integrarlo en sus carteras de inversión, marcando un importante hito en la adopción de Bitcoin por parte del mainstream. Por lo tanto, la tendencia de precios actual puede ser solo el comienzo de un mercado alcista a largo plazo, y se requiere un aumento adicional en los precios para impulsar la dinámica de oferta y demanda hacia el equilibrio.
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Layer2Observer
· hace4h
Primero corregimos el modelo de datos antes de hablar sobre el modo de predicción.
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CryptoTarotReader
· hace4h
Esta ola必sumar啊 迷糊进去睡醒就赚了
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pumpamentalist
· hace5h
Siento que todo está alcanzando máximos históricos, lo que me pone nervioso.
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SatoshiLegend
· hace5h
Quien haya revisado el código fuente de la primera versión del protocolo p2p lo entenderá, las reglas están escritas dentro.
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CoffeeNFTs
· hace5h
La primavera de los apostadores ha llegado nuevamente
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ContractFreelancer
· hace5h
No entiendo si son alcistas o bajistas, realmente no los entiendo.
La cuarta Halving de Bitcoin llega: análisis de la dinámica de oferta y demanda y nuevo patrón del mercado
Cuarta Halving de Bitcoin: Análisis de oferta y demanda y interpretación de datos estadísticos
La cuarta Halving de Bitcoin está a punto de llegar. Como de costumbre, la recompensa para los mineros se reducirá a la mitad, pasando de 6.25 BTC por bloque a 3.125 BTC. Aunque estudiar los ciclos de Halving pasados puede proporcionar referencias para las posibles tendencias de precios, la muestra de tres eventos es demasiado pequeña para construir un patrón claro o predecir con precisión el impacto.
La aparición del ETF de BTC en el mercado spot de EE. UU. ha cambiado por completo la dinámica del mercado de Bitcoin. En solo dos meses, las entradas netas alcanzaron miles de millones de dólares, cambiando irreversiblemente el panorama. Las principales instituciones ahora pueden invertir a través de estas herramientas, y la reacción a esta Halving puede ser diferente a los tres ciclos anteriores. Comprender la situación actual de la oferta y la demanda técnica es más importante, ya que ayuda a entender mejor el potencial de Bitcoin.
La nueva limitación de suministro de Bitcoin es solo uno de los muchos factores. Desde principios de 2020, la cantidad de Bitcoin negociable ha disminuido, lo que ha provocado un cambio significativo en comparación con ciclos anteriores. Sin embargo, los datos recientes muestran que, desde principios del cuarto trimestre de 2023, el suministro activo de BTC ha aumentado drásticamente en 1,3 millones, mientras que la nueva minería de Bitcoin durante el mismo período ha sido de solo alrededor de 150,000. A pesar de que la capacidad de absorción del mercado ha mejorado, no se deben simplificar en exceso las interacciones de estas complejas dinámicas del mercado.
Halving reducirá la tasa de emisión anual de Bitcoin del 1.8% al 0.9%. Después de la halving, la producción mensual será de aproximadamente 13,500, y la producción anual será de aproximadamente 164,250(. Los números específicos dependen de la tasa de hash real ). El mecanismo de halving continuará hasta que se extraigan un total de 21 millones de Bitcoin, lo que se espera que ocurra alrededor del año 2140. La halving destaca la singularidad de Bitcoin: un plan de suministro fijo y deflacionario que, en última instancia, establece un límite de suministro.
A diferencia de los bienes físicos, la oferta de Bitcoin es inelástica ( y no es sensible a los precios ). Además, Bitcoin es una historia de crecimiento, la utilidad de la red aumenta a medida que se expande el número de usuarios, lo que afecta directamente el valor del token. En comparación, la compra de metales preciosos no tiene tal expectativa de crecimiento.
El análisis de la Halving tiene un impacto limitado en el rendimiento del Bitcoin, ya que la experiencia se limita a tres eventos. Se debe interpretar con cautela la correlación anterior entre la Halving y el precio, ya que el tamaño de la muestra es pequeño y difícil de modelar. Se necesitan más ciclos para llegar a conclusiones sólidas sobre la reacción "habitual" del Bitcoin a la Halving. La correlación no implica causalidad; factores como el sentimiento del mercado, las tendencias de adopción y las condiciones macroeconómicas pueden provocar fluctuaciones en el precio.
El precio de Bitcoin muestra diferencias enormes en las tendencias antes de los diferentes Halvings. En los 60 días previos al primer Halving en 2012, el precio fue relativamente estable, mientras que en 2016 y 2020, antes del segundo y tercer Halving, respectivamente, aumentó un 45% y un 73% en el mismo período. Los efectos de cada Halving pueden estar influenciados por el contexto macroeconómico de la época, como la flexibilización cuantitativa, el Brexit, COVID-19, entre otros.
El análisis de los resultados del rendimiento histórico puede variar significativamente según el período de observación. Los indicadores de retorno de precios pueden cambiar según la ventana de análisis (, como 30, 60, 90 o 120 días después del Halving ). La elección de diferentes ventanas puede afectar las conclusiones obtenidas del rendimiento pasado.
El ETF de Bitcoin al contado en EE. UU. está remodelando la dinámica del mercado, estableciendo un nuevo ancla de demanda. Se espera que las entradas del ETF absorban la mayor parte de la oferta de manera gradual y continua. El volumen diario de transacciones de BTC al contado del ETF es de aproximadamente 40-50 mil millones de dólares, lo que representa entre el 15% y el 20% del total de las plataformas de intercambio centralizadas en todo el mundo, proporcionando suficiente liquidez a las instituciones. A largo plazo, esta demanda estable podría impactar positivamente en el precio, creando un mercado más equilibrado y reduciendo la volatilidad de las ventas concentradas.
Los ETF de Bitcoin al contado en Estados Unidos atrajeron 9,6 mil millones de dólares en flujos netos en los primeros dos meses, con activos totales bajo gestión que alcanzan los 55 mil millones de dólares. Durante este tiempo, los ETF aumentaron su tenencia de BTC en 180,000 monedas, casi tres veces el nuevo suministro de 55,000 monedas. Actualmente, todos los ETF de Bitcoin al contado en el mundo tienen aproximadamente 1,1 millones de BTC, representando el 5,8% del suministro total.
En el mediano plazo, los ETF podrían mantener o incluso aumentar la liquidez actual, ya que las grandes corredoras aún no han ofrecido estos productos a sus clientes. Los fondos del mercado monetario en EE. UU. tienen más de 6 billones de dólares en fondos inactivos, y con la próxima reducción de tasas, es posible que este año entre una gran cantidad de capital en esta categoría de activos.
Los problemas de centralización potenciales de los ETF que poseen Bitcoin no representan un riesgo para la estabilidad de la red, ya que la mera tenencia no puede afectar a una red descentralizada ni controlar nodos. Una vez que los derivados basados en ETF estén disponibles, podrían cambiar la estructura del mercado, pero la aprobación regulatoria podría tardar meses.
Supongamos que las entradas netas mensuales del ETF en EE. UU. se estabilizan en 1,000 millones de dólares; un modelo simple muestra que el precio promedio de Bitcoin debería estar cerca de 74,000 dólares. Sin embargo, los mineros no son la única fuente de suministro del mercado, y la desbalance entre los nuevos Bitcoins extraídos y las entradas del ETF es solo una pequeña parte de la tendencia de suministro cíclica a largo plazo.
Una forma de medir la oferta de Bitcoin negociable es la diferencia entre la oferta circulante y la oferta no líquida. Según los datos de Glassnode, la oferta de Bitcoin disponible ha mostrado una tendencia a la baja durante casi cuatro años, cayendo de 5,3 millones de BTC a 4,6 millones en la actualidad, lo que representa un cambio significativo en comparación con la tendencia de aumento constante durante los tres Halvings anteriores.
A primera vista, la disminución de la disponibilidad de Bitcoin parece ser el principal soporte técnico, pero considerando que la nueva Bitcoin está a punto de reducirse, estas dinámicas de oferta y demanda sugieren que el mercado podría ajustarse a corto plazo. Sin embargo, la "oferta no líquida" no es estática, y los inversores no deben ignorar varios factores clave que podrían afectar la presión de venta:
Si no se consideran estas fuentes de suministro, la afirmación de que la reducción de las recompensas de minería y la demanda estable de ETF son las únicas causas de la escasez es demasiado simplista. Es necesario realizar una evaluación más completa para determinar la verdadera dinámica de oferta y demanda detrás del próximo evento de Halving.
A pesar de que Bitcoin ya se ha integrado en el ETF, la cantidad de Bitcoin en circulación activa ( que se ha transferido en los últimos 3 meses ha crecido a un ritmo mucho mayor que el total acumulado de entradas al ETF. Desde el cuarto trimestre de 2023, la oferta activa de BTC ha aumentado en 1.3 millones, mientras que la nueva minería ha sido de aproximadamente 150 mil.
Parte del suministro activo proviene de la venta de reservas por parte de los mineros, aprovechando las tendencias de precios y estableciendo liquidez para enfrentar la disminución de ingresos. Sin embargo, entre el 1 de octubre de 2023 y el 11 de marzo de 2024, el saldo neto de las billeteras de los mineros solo disminuyó en 20,471 BTC, lo que indica que el suministro recientemente activo proviene principalmente de otras fuentes.
![Coinbase: Desde la perspectiva de la oferta y la demanda, análisis profundo del comportamiento del Bitcoin después de esta Halving])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-1b00370f3d79ad8cee5a71636db550bb.webp(
En el período anterior, el cambio en la cantidad de suministro activo superó más de cinco veces la velocidad de crecimiento de los nuevos Bitcoin minados. En los ciclos de 2017 y 2021, la cantidad de suministro activo casi se duplicó, aumentando en 3.2 millones en 11 meses y en 2.3 millones en 7 meses, mientras que la cantidad de Bitcoin minados en el mismo período fue de aproximadamente 600 mil y 200 mil.
Al mismo tiempo, la cantidad de suministro inactivo de Bitcoin ), que no ha estado en movimiento durante más de un año, ha disminuido durante tres meses consecutivos, lo que podría representar que los holders a largo plazo comienzan a vender. En los ciclos de 2017 y 2021, hubo aproximadamente un año desde que el suministro inactivo alcanzó su punto máximo hasta el precio más alto del ciclo. La cantidad de Bitcoin inactivo en el ciclo actual parece haber alcanzado su pico en diciembre de 2023.
Sin embargo, no está claro cuántos de estos Bitcoins se han transferido a la bolsa ( para su venta ), bloqueados en puentes cross-chain o utilizados para otras transacciones financieras. Este año, el volumen de Bitcoins transferidos a las bolsas se ha duplicado, pero el saldo neto de BTC en las bolsas ha disminuido en 80,000, lo que indica que, además de los ETF, hay otros fondos que ayudan a compensar el volumen de transferencia de los tenedores a corto y largo plazo hacia las bolsas.
La dinámica de oferta y demanda en el mercado spot solo captura una parte del flujo de capital. Bitcoin muestra un efecto multiplicador de derivados similar al de las materias primas, y el valor nominal de los derivados no pagados es significativamente más alto que el valor de mercado del Bitcoin físico. El mercado de derivados amplifica el volumen de comercio spot por varios factores, y analizar solo los datos de los intercambios públicos en el mercado spot no puede reflejar completamente la verdadera liquidez y adopción económica de Bitcoin.
Por lo tanto, aunque la actividad de "dormir" Bitcoin ha aumentado y es similar a los picos del mercado alcista anteriores, la dinámica exacta de la interacción entre la oferta y la demanda en el entorno actual sigue siendo incierta.
Este ciclo puede ser realmente diferente. La continua entrada neta diaria de ETFs de Bitcoin al contado en EE. UU. seguirá siendo un gran impulso para esta categoría de activos. El suministro de Bitcoin recién extraído está a punto de sufrir un Halving, lo que provocará una mayor restricción en la dinámica del mercado. Sin embargo, esto no significa que se esté entrando en una situación de restricción de suministro. Es claro que el ETF de Bitcoin al contado se convierte en una nueva categoría de activos digitales, y las instituciones financieras tradicionales pueden integrarlo en sus carteras de inversión, marcando un importante hito en la adopción de Bitcoin por parte del mainstream. Por lo tanto, la tendencia de precios actual puede ser solo el comienzo de un mercado alcista a largo plazo, y se requiere un aumento adicional en los precios para impulsar la dinámica de oferta y demanda hacia el equilibrio.