Revisión y perspectivas del mercado de encriptación y derivación en la primera mitad de 2025
En la primera mitad de 2025, el entorno macroeconómico global continuó siendo inestable. La Reserva Federal pausó varias veces la reducción de tasas, lo que refleja que su política monetaria ha entrado en una fase de "observación y tira y afloja", mientras que el aumento de aranceles por parte del gobierno de Trump y la escalada de conflictos geopolíticos han desgarrado aún más la estructura de preferencia por el riesgo a nivel global. Al mismo tiempo, el mercado de derivados de encriptación continuó con el fuerte impulso que había mostrado a finales de 2024, alcanzando un nuevo máximo histórico en términos de tamaño general. Con el BTC rompiendo el punto máximo histórico de $111K a principios de año y entrando en una fase de consolidación, los contratos no liquidados de derivados de BTC a nivel global (OI) aumentaron significativamente, y el volumen total no liquidado de enero a junio saltó de aproximadamente $60 mil millones a más de $70 mil millones en su punto más alto. Hasta junio, aunque el precio del BTC se mantenía relativamente estable alrededor de $100K, el mercado de derivados experimentó múltiples reestructuraciones de posiciones largas y cortas, el riesgo de apalancamiento se había liberado y la estructura del mercado era relativamente saludable.
Se espera que en el Q3 y Q4, con el cambio en la política de tasas de interés ( y el impulso de los fondos institucionales en el entorno macroeconómico ), el mercado de derivación continuará expandiéndose, la volatilidad podría seguir convergiendo, al mismo tiempo, los indicadores de riesgo deben ser monitoreados continuamente, manteniendo una actitud cautelosamente optimista sobre el aumento continuo del precio de BTC.
I. Visión general del mercado
Resumen del mercado
En el primer y segundo trimestre de 2025, el precio de BTC experimentó una volatilidad significativa. A principios de año, el precio de BTC alcanzó un máximo de $110K en enero, pero luego cayó a aproximadamente $75K en abril, con una caída de alrededor del 30%. Sin embargo, con la mejora del sentimiento del mercado y el continuo interés de los inversores institucionales, el precio de BTC volvió a subir en mayo, alcanzando un pico de $112K. Hasta junio, el precio se estabilizó alrededor de $107K. Al mismo tiempo, la cuota de mercado de BTC continuó aumentando en la primera mitad de 2025. Según los datos, la cuota de mercado de BTC alcanzó el 60% a finales del primer trimestre, el nivel más alto desde 2021. Esta tendencia continuó en el segundo trimestre, con una cuota de mercado que superó el 65%, mostrando la preferencia de los inversores por BTC.
Al mismo tiempo, el interés de los inversionistas institucionales por BTC sigue creciendo, el ETF de BTC al contado muestra una tendencia de entrada continua, y su total de activos bajo gestión ha superado los 130 mil millones de dólares. Además, algunos factores macroeconómicos globales, como la caída del índice del dólar y la desconfianza en el sistema financiero tradicional, también han impulsado la atractivo de BTC como medio de almacenamiento de valor.
En la primera mitad de 2025, el rendimiento general de ETH fue decepcionante. A pesar de que a principios de año el precio de ETH alcanzó brevemente un máximo de alrededor de $3,700, luego experimentó una fuerte caída. Para abril, ETH había caído por debajo de $1,400, con una caída superior al 60%. La recuperación de precios en mayo fue limitada; incluso con la liberación de buenas noticias técnicas (, como la actualización de Pectra ), ETH solo rebotó hasta aproximadamente $2,700, sin poder recuperar el máximo de principios de año. Hasta el 1 de junio, el precio de ETH se estabilizó en alrededor de $2,500, lo que representa una caída de casi el 30% en comparación con el máximo de principios de año, y no mostró signos fuertes de una recuperación sostenida.
El desvío entre ETH y BTC es especialmente evidente. En el contexto de un rebote de BTC y un aumento continuo de su dominio en el mercado, ETH no solo no logró subir en sincronía, sino que mostró una debilidad notable. Este fenómeno se refleja en la disminución significativa de la relación ETH/BTC, que cayó de 0.036 a principios de año a un mínimo de aproximadamente 0.017, con una caída de más del 50%, lo que revela una notable caída en la confianza del mercado hacia ETH. Se prevé que en el tercer y cuarto trimestre de 2025, con la aprobación del mecanismo de staking del ETF de ETH, la aversión al riesgo del mercado podría recuperar, y se espera que la emoción general mejore.
El rendimiento general del mercado de monedas alternativas es aún más débil, los datos muestran que algunas monedas alternativas principales, representadas por Solana, a pesar de un breve aumento a principios de año, luego experimentaron una corrección continua. SOL cayó de aproximadamente $295 a un mínimo de aproximadamente $113 en abril, con una caída de más del 60%. La mayoría de las otras monedas alternativas (, como Avalanche, Polkadot y ADA), también han mostrado caídas similares o mayores. Algunas monedas alternativas incluso han caído más del 90% desde su punto más alto, este fenómeno muestra que el mercado está aumentando su aversión al riesgo hacia los activos de alto riesgo.
En el actual entorno del mercado, la posición del BTC como activo de refugio contra el riesgo se ha reforzado claramente, su atributo ha cambiado de "activo especulativo" a "activo de asignación institucional/macroeconómico", mientras que el ETH y las altcoins siguen siendo principalmente "capital nativo encriptado, especulación de minoristas, actividades DeFi", con una ubicación de activos más similar a las acciones tecnológicas. El mercado de ETH y las altcoins, debido a la disminución de las preferencias de capital, el aumento de la presión competitiva y la influencia del entorno macroeconómico y regulatorio, ha mostrado un desempeño continuamente débil. A excepción de algunas cadenas públicas ( como Solana) cuya ecología sigue expandiéndose, el mercado general de altcoins carece de una innovación técnica significativa o de nuevos escenarios de aplicación a gran escala que impulsen, dificultando así atraer la atención continua de los inversores. A corto plazo, debido a las limitaciones de liquidez a nivel macroeconómico, si el mercado de ETH y las altcoins no cuenta con un nuevo ecosistema o impulso técnico fuerte, será difícil revertir significativamente la tendencia débil, y el sentimiento de inversión de los inversores hacia las altcoins sigue siendo cauteloso y conservador.
BTC/ETH derivación de posiciones y tendencias de apalancamiento
El volumen total de contratos no liquidados de BTC alcanzó un nuevo máximo en la primera mitad de 2025, impulsado por la enorme entrada de fondos en el ETF spot y la fuerte demanda de futuros, el OI de futuros de BTC superó los 70 mil millones de dólares en mayo de este año.
Es importante señalar que la participación de los intercambios tradicionales regulados como CME ha aumentado rápidamente. Hasta el 1 de junio, los datos muestran que los contratos de futuros BTC de CME tienen un interés abierto de 158300 BTC(, aproximadamente 165 millones de dólares), ocupando el primer lugar entre todos los intercambios, superando a cierta plataforma de intercambio que tenía 118700 BTC(, aproximadamente 123 millones de dólares) en el mismo período. Esto refleja que las instituciones están ingresando a través de canales regulados, y CME y ETF se han convertido en incrementos importantes. Cierta plataforma de intercambio sigue siendo la más grande en términos de contratos no liquidados en los intercambios de encriptación, pero su participación en el mercado se ha diluido.
En cuanto a ETH, al igual que BTC, su volumen total de contratos no liquidados alcanzó un nuevo máximo en la primera mitad de 2025, superando los 30,000 millones de dólares en mayo de este año. Hasta el 1 de junio, los datos muestran que los contratos de futuros de ETH no liquidados en una plataforma de intercambio alcanzaron 2.354 millones de ETH( aproximadamente 6,000 millones de dólares), ocupando el primer lugar entre todas las bolsas.
En general, el uso de apalancamiento por parte de los usuarios de los intercambios en la primera mitad del año tendió a ser racional. Aunque el volumen no liquidado del mercado completo aumentó, múltiples fluctuaciones severas eliminaron las posiciones de apalancamiento excesivo, y la tasa de apalancamiento promedio de los usuarios de los intercambios no se descontroló. Especialmente después de las oscilaciones del mercado en febrero y abril, las reservas de margen de los intercambios eran relativamente abundantes. Aunque los indicadores de apalancamiento del mercado en su conjunto mostraron picos ocasionales, no presentaron una tendencia de aumento sostenido.
CoinGlass derivación índice ( CGDI ) análisis
CoinGlass derivación índice (CoinGlass Derivatives Index ), en adelante "CGDI", es un índice que mide el rendimiento de precios del mercado global de encriptación derivación, actualmente en el mercado de encriptación, más del 80% del volumen de transacciones proviene de contratos de derivación, mientras que los índices de spot convencionales no pueden reflejar efectivamente el mecanismo de precios central del mercado. CGDI sigue dinámicamente el valor de mercado de los contratos abiertos (Open Interest ) de los 100 principales contratos perpetuos de encriptación, y combina la cantidad de contratos abiertos (Open Interest ) para realizar un ponderación en valor, construyendo en tiempo real un indicador de tendencia del mercado de derivación altamente representativo.
CGDI mostró una divergencia con el precio de BTC en la primera mitad del año. A principios de año, BTC subió con fuerza impulsado por la compra institucional, manteniendo su precio cerca de los máximos históricos, pero CGDI comenzó a caer desde febrero------la razón de esta caída se debe a la debilidad en los precios de otros activos de contratos principales. Dado que CGDI se calcula ponderando el OI de los activos de contratos principales, mientras BTC se destacaba, ETH y los futuros de altcoins no lograron fortalecerse al mismo tiempo, lo que afectó el rendimiento del índice compuesto. En resumen, en la primera mitad del año, el capital se concentró claramente en BTC, que mantuvo su fortaleza principalmente respaldada por la acumulación a largo plazo de instituciones y el efecto del ETF spot, aumentando la cuota de mercado de BTC, mientras que la reducción del entusiasmo especulativo y la fuga de capitales en el sector de altcoins llevaron a que CGDI cayera mientras el precio de BTC se mantenía alto. Esta divergencia refleja un cambio en la aversión al riesgo de los inversores: los beneficios de los ETF y la demanda de refugio hicieron que los fondos fluyeran hacia activos de alta capitalización como BTC, mientras que la incertidumbre regulatoria y la toma de ganancias presionaron a los activos secundarios y al mercado de altcoins.
CoinGlass derivación riesgo índice ( CoinGlass Derivatives Risk Index ), en adelante "CDRI", es un indicador que mide la intensidad del riesgo en el mercado de encriptación derivación, utilizado para cuantificar el grado de uso de apalancamiento actual del mercado, el calor del sentimiento de negociación y el riesgo de liquidación sistémica. CDRI se enfoca en la alerta temprana de riesgos, emitiendo avisos anticipados cuando la estructura del mercado se deteriora, incluso si los precios siguen subiendo, mostrará un estado de alto riesgo. Este índice construye en tiempo real un perfil de riesgo del mercado de derivados de criptomonedas mediante un análisis ponderado de múltiples dimensiones, como contratos no liquidados, tasas de financiación, múltiplos de apalancamiento, relación larga/corta, volatilidad de contratos y volumen de liquidación. CDRI es un modelo de puntuación de riesgo estandarizado que varía de 0 a 100, donde un valor más alto indica que el mercado se acerca a un estado de sobrecalentamiento o debilidad, lo que facilita la aparición de un mercado de liquidación sistémica.
El índice de riesgo de derivación de CoinGlass ( CDRI ) se mantuvo en un nivel neutral ligeramente alto durante la primera mitad del año. Hasta el 1 de junio, el CDRI es de 58, en el rango de "riesgo medio/neutro en la volatilidad", lo que indica que el mercado no presenta un claro sobrecalentamiento o pánico, y el riesgo a corto plazo es controlable.
Dos, análisis de datos de derivación de encriptación
Análisis de la tasa de financiamiento de contratos perpetuos
La variación de la tasa de financiamiento refleja directamente el uso de apalancamiento en el mercado. Una tasa de financiamiento positiva generalmente indica que las posiciones largas están aumentando y que el sentimiento del mercado es alcista; mientras que una tasa de financiamiento negativa puede indicar que la presión de las posiciones cortas está aumentando y que el sentimiento del mercado se vuelve cauteloso. La fluctuación de la tasa de financiamiento sugiere que los inversores deben prestar atención al riesgo de apalancamiento, especialmente cuando el sentimiento del mercado cambia rápidamente.
En la primera mitad de 2025, el mercado de contratos perpetuos de encriptación mostró una tendencia general de predominio de compradores, con la tasa de financiamiento en su mayoría en valores positivos. La tasa de financiamiento de los principales activos de encriptación se mantuvo positiva y por encima del nivel de referencia del 0.01%, lo que indica un sentimiento alcista general en el mercado. Durante este período, los inversores mantenían una actitud optimista sobre las perspectivas del mercado, lo que impulsó el aumento de posiciones largas. A medida que aumentaba la congestión de posiciones largas y la presión de toma de ganancias, BTC experimentó una subida y caída a mediados y finales de enero, y la tasa de financiamiento volvió a la normalidad.
Al entrar en el segundo trimestre, el sentimiento del mercado regresa a la racionalidad, y las tasas de financiamiento de abril a junio se mantienen en su mayoría en 0.01%(, con un rendimiento anual de aproximadamente 11%) o menos. En algunos períodos, incluso se volvieron negativas, lo que indica que la euforia especulativa ha disminuido y las posiciones largas y cortas tienden a equilibrarse. Según los datos, el número de veces que la tasa de financiamiento pasó de positiva a negativa es muy limitado, lo que indica que no hay muchos momentos en los que el sentimiento bajista del mercado explote de manera concentrada. A principios de febrero, cuando las noticias de aranceles de Trump provocaron una caída, la tasa de financiamiento perpetua de BTC pasó de positiva a negativa, lo que indica que el sentimiento bajista alcanzó un máximo local; a mediados de abril, cuando BTC cayó rápidamente a alrededor de $75K, la tasa de financiamiento se volvió brevemente negativa nuevamente, mostrando que en medio del pánico, los bajistas se agruparon; a mediados de junio, el impacto geopolítico llevó la tasa de financiamiento a la tercera caída en la zona negativa. Aparte de estas pocas situaciones extremas, en la mayor parte del primer semestre, la tasa de financiamiento se mantuvo en valores positivos, reflejando un tono de mercado tendencialmente alcista a largo plazo. La primera mitad de 2025 continuó la tendencia de 2024: el cambio de la tasa de financiamiento a valores negativos es una situación poco frecuente, y cada vez corresponde a un giro dramático en el sentimiento del mercado. Por lo tanto, el número de cambios entre tasas positivas y negativas puede ser una señal de inversión del sentimiento ------ en la primera mitad de este año, solo hubo
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Blockwatcher9000
· hace2h
合约tontos趁早撤退吧
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ApeShotFirst
· hace2h
Todo dentro una vez, todo dentro hasta morir! No jugar con apalancamiento es como jugar en vano.
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rug_connoisseur
· hace2h
El juego de largos y cortos es una cuestión de latidos del corazón.
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PumpDoctrine
· hace2h
Volver a abrir una posición larga y ser tomado por tonto hasta la quiebra
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AirdropSweaterFan
· hace2h
Qué bueno, Al Contado se asustó, los hombres de futuros son valientes.
BTC Opciones y el mercado perpetuo alcanzan un nuevo máximo, impulsados por fondos institucionales en la expansión continua de la derivación.
Revisión y perspectivas del mercado de encriptación y derivación en la primera mitad de 2025
En la primera mitad de 2025, el entorno macroeconómico global continuó siendo inestable. La Reserva Federal pausó varias veces la reducción de tasas, lo que refleja que su política monetaria ha entrado en una fase de "observación y tira y afloja", mientras que el aumento de aranceles por parte del gobierno de Trump y la escalada de conflictos geopolíticos han desgarrado aún más la estructura de preferencia por el riesgo a nivel global. Al mismo tiempo, el mercado de derivados de encriptación continuó con el fuerte impulso que había mostrado a finales de 2024, alcanzando un nuevo máximo histórico en términos de tamaño general. Con el BTC rompiendo el punto máximo histórico de $111K a principios de año y entrando en una fase de consolidación, los contratos no liquidados de derivados de BTC a nivel global (OI) aumentaron significativamente, y el volumen total no liquidado de enero a junio saltó de aproximadamente $60 mil millones a más de $70 mil millones en su punto más alto. Hasta junio, aunque el precio del BTC se mantenía relativamente estable alrededor de $100K, el mercado de derivados experimentó múltiples reestructuraciones de posiciones largas y cortas, el riesgo de apalancamiento se había liberado y la estructura del mercado era relativamente saludable.
Se espera que en el Q3 y Q4, con el cambio en la política de tasas de interés ( y el impulso de los fondos institucionales en el entorno macroeconómico ), el mercado de derivación continuará expandiéndose, la volatilidad podría seguir convergiendo, al mismo tiempo, los indicadores de riesgo deben ser monitoreados continuamente, manteniendo una actitud cautelosamente optimista sobre el aumento continuo del precio de BTC.
I. Visión general del mercado
Resumen del mercado
En el primer y segundo trimestre de 2025, el precio de BTC experimentó una volatilidad significativa. A principios de año, el precio de BTC alcanzó un máximo de $110K en enero, pero luego cayó a aproximadamente $75K en abril, con una caída de alrededor del 30%. Sin embargo, con la mejora del sentimiento del mercado y el continuo interés de los inversores institucionales, el precio de BTC volvió a subir en mayo, alcanzando un pico de $112K. Hasta junio, el precio se estabilizó alrededor de $107K. Al mismo tiempo, la cuota de mercado de BTC continuó aumentando en la primera mitad de 2025. Según los datos, la cuota de mercado de BTC alcanzó el 60% a finales del primer trimestre, el nivel más alto desde 2021. Esta tendencia continuó en el segundo trimestre, con una cuota de mercado que superó el 65%, mostrando la preferencia de los inversores por BTC.
Al mismo tiempo, el interés de los inversionistas institucionales por BTC sigue creciendo, el ETF de BTC al contado muestra una tendencia de entrada continua, y su total de activos bajo gestión ha superado los 130 mil millones de dólares. Además, algunos factores macroeconómicos globales, como la caída del índice del dólar y la desconfianza en el sistema financiero tradicional, también han impulsado la atractivo de BTC como medio de almacenamiento de valor.
En la primera mitad de 2025, el rendimiento general de ETH fue decepcionante. A pesar de que a principios de año el precio de ETH alcanzó brevemente un máximo de alrededor de $3,700, luego experimentó una fuerte caída. Para abril, ETH había caído por debajo de $1,400, con una caída superior al 60%. La recuperación de precios en mayo fue limitada; incluso con la liberación de buenas noticias técnicas (, como la actualización de Pectra ), ETH solo rebotó hasta aproximadamente $2,700, sin poder recuperar el máximo de principios de año. Hasta el 1 de junio, el precio de ETH se estabilizó en alrededor de $2,500, lo que representa una caída de casi el 30% en comparación con el máximo de principios de año, y no mostró signos fuertes de una recuperación sostenida.
El desvío entre ETH y BTC es especialmente evidente. En el contexto de un rebote de BTC y un aumento continuo de su dominio en el mercado, ETH no solo no logró subir en sincronía, sino que mostró una debilidad notable. Este fenómeno se refleja en la disminución significativa de la relación ETH/BTC, que cayó de 0.036 a principios de año a un mínimo de aproximadamente 0.017, con una caída de más del 50%, lo que revela una notable caída en la confianza del mercado hacia ETH. Se prevé que en el tercer y cuarto trimestre de 2025, con la aprobación del mecanismo de staking del ETF de ETH, la aversión al riesgo del mercado podría recuperar, y se espera que la emoción general mejore.
El rendimiento general del mercado de monedas alternativas es aún más débil, los datos muestran que algunas monedas alternativas principales, representadas por Solana, a pesar de un breve aumento a principios de año, luego experimentaron una corrección continua. SOL cayó de aproximadamente $295 a un mínimo de aproximadamente $113 en abril, con una caída de más del 60%. La mayoría de las otras monedas alternativas (, como Avalanche, Polkadot y ADA), también han mostrado caídas similares o mayores. Algunas monedas alternativas incluso han caído más del 90% desde su punto más alto, este fenómeno muestra que el mercado está aumentando su aversión al riesgo hacia los activos de alto riesgo.
En el actual entorno del mercado, la posición del BTC como activo de refugio contra el riesgo se ha reforzado claramente, su atributo ha cambiado de "activo especulativo" a "activo de asignación institucional/macroeconómico", mientras que el ETH y las altcoins siguen siendo principalmente "capital nativo encriptado, especulación de minoristas, actividades DeFi", con una ubicación de activos más similar a las acciones tecnológicas. El mercado de ETH y las altcoins, debido a la disminución de las preferencias de capital, el aumento de la presión competitiva y la influencia del entorno macroeconómico y regulatorio, ha mostrado un desempeño continuamente débil. A excepción de algunas cadenas públicas ( como Solana) cuya ecología sigue expandiéndose, el mercado general de altcoins carece de una innovación técnica significativa o de nuevos escenarios de aplicación a gran escala que impulsen, dificultando así atraer la atención continua de los inversores. A corto plazo, debido a las limitaciones de liquidez a nivel macroeconómico, si el mercado de ETH y las altcoins no cuenta con un nuevo ecosistema o impulso técnico fuerte, será difícil revertir significativamente la tendencia débil, y el sentimiento de inversión de los inversores hacia las altcoins sigue siendo cauteloso y conservador.
BTC/ETH derivación de posiciones y tendencias de apalancamiento
El volumen total de contratos no liquidados de BTC alcanzó un nuevo máximo en la primera mitad de 2025, impulsado por la enorme entrada de fondos en el ETF spot y la fuerte demanda de futuros, el OI de futuros de BTC superó los 70 mil millones de dólares en mayo de este año.
Es importante señalar que la participación de los intercambios tradicionales regulados como CME ha aumentado rápidamente. Hasta el 1 de junio, los datos muestran que los contratos de futuros BTC de CME tienen un interés abierto de 158300 BTC(, aproximadamente 165 millones de dólares), ocupando el primer lugar entre todos los intercambios, superando a cierta plataforma de intercambio que tenía 118700 BTC(, aproximadamente 123 millones de dólares) en el mismo período. Esto refleja que las instituciones están ingresando a través de canales regulados, y CME y ETF se han convertido en incrementos importantes. Cierta plataforma de intercambio sigue siendo la más grande en términos de contratos no liquidados en los intercambios de encriptación, pero su participación en el mercado se ha diluido.
En cuanto a ETH, al igual que BTC, su volumen total de contratos no liquidados alcanzó un nuevo máximo en la primera mitad de 2025, superando los 30,000 millones de dólares en mayo de este año. Hasta el 1 de junio, los datos muestran que los contratos de futuros de ETH no liquidados en una plataforma de intercambio alcanzaron 2.354 millones de ETH( aproximadamente 6,000 millones de dólares), ocupando el primer lugar entre todas las bolsas.
En general, el uso de apalancamiento por parte de los usuarios de los intercambios en la primera mitad del año tendió a ser racional. Aunque el volumen no liquidado del mercado completo aumentó, múltiples fluctuaciones severas eliminaron las posiciones de apalancamiento excesivo, y la tasa de apalancamiento promedio de los usuarios de los intercambios no se descontroló. Especialmente después de las oscilaciones del mercado en febrero y abril, las reservas de margen de los intercambios eran relativamente abundantes. Aunque los indicadores de apalancamiento del mercado en su conjunto mostraron picos ocasionales, no presentaron una tendencia de aumento sostenido.
CoinGlass derivación índice ( CGDI ) análisis
CoinGlass derivación índice (CoinGlass Derivatives Index ), en adelante "CGDI", es un índice que mide el rendimiento de precios del mercado global de encriptación derivación, actualmente en el mercado de encriptación, más del 80% del volumen de transacciones proviene de contratos de derivación, mientras que los índices de spot convencionales no pueden reflejar efectivamente el mecanismo de precios central del mercado. CGDI sigue dinámicamente el valor de mercado de los contratos abiertos (Open Interest ) de los 100 principales contratos perpetuos de encriptación, y combina la cantidad de contratos abiertos (Open Interest ) para realizar un ponderación en valor, construyendo en tiempo real un indicador de tendencia del mercado de derivación altamente representativo.
CGDI mostró una divergencia con el precio de BTC en la primera mitad del año. A principios de año, BTC subió con fuerza impulsado por la compra institucional, manteniendo su precio cerca de los máximos históricos, pero CGDI comenzó a caer desde febrero------la razón de esta caída se debe a la debilidad en los precios de otros activos de contratos principales. Dado que CGDI se calcula ponderando el OI de los activos de contratos principales, mientras BTC se destacaba, ETH y los futuros de altcoins no lograron fortalecerse al mismo tiempo, lo que afectó el rendimiento del índice compuesto. En resumen, en la primera mitad del año, el capital se concentró claramente en BTC, que mantuvo su fortaleza principalmente respaldada por la acumulación a largo plazo de instituciones y el efecto del ETF spot, aumentando la cuota de mercado de BTC, mientras que la reducción del entusiasmo especulativo y la fuga de capitales en el sector de altcoins llevaron a que CGDI cayera mientras el precio de BTC se mantenía alto. Esta divergencia refleja un cambio en la aversión al riesgo de los inversores: los beneficios de los ETF y la demanda de refugio hicieron que los fondos fluyeran hacia activos de alta capitalización como BTC, mientras que la incertidumbre regulatoria y la toma de ganancias presionaron a los activos secundarios y al mercado de altcoins.
CoinGlass derivación riesgo índice ( CDRI ) análisis
CoinGlass derivación riesgo índice ( CoinGlass Derivatives Risk Index ), en adelante "CDRI", es un indicador que mide la intensidad del riesgo en el mercado de encriptación derivación, utilizado para cuantificar el grado de uso de apalancamiento actual del mercado, el calor del sentimiento de negociación y el riesgo de liquidación sistémica. CDRI se enfoca en la alerta temprana de riesgos, emitiendo avisos anticipados cuando la estructura del mercado se deteriora, incluso si los precios siguen subiendo, mostrará un estado de alto riesgo. Este índice construye en tiempo real un perfil de riesgo del mercado de derivados de criptomonedas mediante un análisis ponderado de múltiples dimensiones, como contratos no liquidados, tasas de financiación, múltiplos de apalancamiento, relación larga/corta, volatilidad de contratos y volumen de liquidación. CDRI es un modelo de puntuación de riesgo estandarizado que varía de 0 a 100, donde un valor más alto indica que el mercado se acerca a un estado de sobrecalentamiento o debilidad, lo que facilita la aparición de un mercado de liquidación sistémica.
El índice de riesgo de derivación de CoinGlass ( CDRI ) se mantuvo en un nivel neutral ligeramente alto durante la primera mitad del año. Hasta el 1 de junio, el CDRI es de 58, en el rango de "riesgo medio/neutro en la volatilidad", lo que indica que el mercado no presenta un claro sobrecalentamiento o pánico, y el riesgo a corto plazo es controlable.
Dos, análisis de datos de derivación de encriptación
Análisis de la tasa de financiamiento de contratos perpetuos
La variación de la tasa de financiamiento refleja directamente el uso de apalancamiento en el mercado. Una tasa de financiamiento positiva generalmente indica que las posiciones largas están aumentando y que el sentimiento del mercado es alcista; mientras que una tasa de financiamiento negativa puede indicar que la presión de las posiciones cortas está aumentando y que el sentimiento del mercado se vuelve cauteloso. La fluctuación de la tasa de financiamiento sugiere que los inversores deben prestar atención al riesgo de apalancamiento, especialmente cuando el sentimiento del mercado cambia rápidamente.
En la primera mitad de 2025, el mercado de contratos perpetuos de encriptación mostró una tendencia general de predominio de compradores, con la tasa de financiamiento en su mayoría en valores positivos. La tasa de financiamiento de los principales activos de encriptación se mantuvo positiva y por encima del nivel de referencia del 0.01%, lo que indica un sentimiento alcista general en el mercado. Durante este período, los inversores mantenían una actitud optimista sobre las perspectivas del mercado, lo que impulsó el aumento de posiciones largas. A medida que aumentaba la congestión de posiciones largas y la presión de toma de ganancias, BTC experimentó una subida y caída a mediados y finales de enero, y la tasa de financiamiento volvió a la normalidad.
Al entrar en el segundo trimestre, el sentimiento del mercado regresa a la racionalidad, y las tasas de financiamiento de abril a junio se mantienen en su mayoría en 0.01%(, con un rendimiento anual de aproximadamente 11%) o menos. En algunos períodos, incluso se volvieron negativas, lo que indica que la euforia especulativa ha disminuido y las posiciones largas y cortas tienden a equilibrarse. Según los datos, el número de veces que la tasa de financiamiento pasó de positiva a negativa es muy limitado, lo que indica que no hay muchos momentos en los que el sentimiento bajista del mercado explote de manera concentrada. A principios de febrero, cuando las noticias de aranceles de Trump provocaron una caída, la tasa de financiamiento perpetua de BTC pasó de positiva a negativa, lo que indica que el sentimiento bajista alcanzó un máximo local; a mediados de abril, cuando BTC cayó rápidamente a alrededor de $75K, la tasa de financiamiento se volvió brevemente negativa nuevamente, mostrando que en medio del pánico, los bajistas se agruparon; a mediados de junio, el impacto geopolítico llevó la tasa de financiamiento a la tercera caída en la zona negativa. Aparte de estas pocas situaciones extremas, en la mayor parte del primer semestre, la tasa de financiamiento se mantuvo en valores positivos, reflejando un tono de mercado tendencialmente alcista a largo plazo. La primera mitad de 2025 continuó la tendencia de 2024: el cambio de la tasa de financiamiento a valores negativos es una situación poco frecuente, y cada vez corresponde a un giro dramático en el sentimiento del mercado. Por lo tanto, el número de cambios entre tasas positivas y negativas puede ser una señal de inversión del sentimiento ------ en la primera mitad de este año, solo hubo