La estrategia de tesorería encriptación de las empresas que cotizan en bolsa enfrenta desafíos, lo que genera preocupación en el mercado
La encriptación de tesorería se ha convertido en una estrategia popular entre las empresas que cotizan en bolsa. Según las estadísticas, al menos 124 empresas que cotizan en bolsa han incorporado Bitcoin en su estrategia financiera, como un componente importante en su balance. Además de Bitcoin, criptomonedas como Ethereum, Solana y XRP también han sido adoptadas por algunas empresas que cotizan en bolsa como parte de su estrategia de tesorería.
Sin embargo, algunos expertos de la industria han expresado recientemente su preocupación por esta tendencia. Comparan la situación actual con el fideicomiso de Bitcoin de Grayscale (GBTC), que había estado comerciando a una prima durante mucho tiempo, pero que, tras convertirse en un descuento, se convirtió en el catalizador de la quiebra de múltiples instituciones.
Un director de investigación de activos digitales bancarios advirtió que si el precio de Bitcoin cae por debajo del 22% del precio promedio de compra de las empresas que adoptan estrategias de tesorería encriptación, podría provocar que las empresas se vean obligadas a vender. Si Bitcoin retrocede a menos de 90,000 dólares, aproximadamente la mitad de las posiciones de las empresas podrían enfrentar el riesgo de pérdidas.
MicroStrategy marca la pauta, pero hay riesgos detrás de la alta prima
Hasta el 4 de junio, una empresa poseía aproximadamente 580,955 bitcoins, con un valor de mercado de aproximadamente 61.05 mil millones de dólares, pero su valor de mercado total alcanzaba los 107.49 mil millones de dólares, con una prima cercana a 1.76 veces.
Además, algunas empresas que han adoptado la estrategia de tesorería de Bitcoin también tienen antecedentes destacados. Por ejemplo, una empresa respaldada por una conocida institución de inversión se hizo pública a través de una SPAC, recaudando 685 millones de dólares exclusivamente para la compra de Bitcoin. Otra empresa creada por el CEO de un medio de comunicación de encriptación se fusionó con una empresa médica que cotiza en bolsa, financiando 710 millones de dólares para la compra de monedas. Además, un grupo tecnológico anunció que recaudaría 2.440 millones de dólares para crear una tesorería de Bitcoin.
Sin embargo, los expertos de la industria señalan que los modelos de operación de estas empresas son estructuralmente muy similares al modelo de arbitraje de GBTC de aquel entonces. Una vez que el mercado se vuelva bajista, su riesgo podría liberarse de manera concentrada, formando un "efecto de pisoteo".
Lecciones del GBTC: El colapso del apalancamiento provoca explosiones institucionales
Al revisar la historia, GBTC tuvo su momento de gloria entre 2020 y 2021, con un premio que llegó a alcanzar el 120%. Sin embargo, a partir de 2021, GBTC rápidamente se convirtió en un descuento negativo, lo que finalmente se convirtió en la chispa que provocó la explosión de varias instituciones encriptación.
El diseño mecánico de GBTC es una transacción unidireccional de "solo entrada, sin salida": los inversores deben bloquear sus inversiones durante 6 meses antes de poder vender en el mercado secundario, sin posibilidad de canjear por bitcoin. Este diseño impulsó en las etapas iniciales una prima a largo plazo en el mercado secundario.
Sin embargo, es precisamente esta prima la que ha dado lugar a un gran "juego de arbitraje apalancado": las instituciones piden prestado BTC a bajo costo para suscribirse a GBTC y, seis meses después, venden en el mercado de prima para obtener ganancias. Varias instituciones reconocidas han participado a gran escala en este modelo de arbitraje.
Durante el mercado alcista, este modelo funcionaba bien. Pero cuando Canadá lanzó el ETF de Bitcoin en marzo de 2021, la demanda de GBTC cayó drásticamente, el premio se convirtió en descuento y la estructura de apalancamiento colapsó de inmediato. Las instituciones participantes se vieron obligadas a continuar perdiendo en un entorno de descuento, lo que finalmente llevó a una serie de liquidaciones y eventos de explosión.
Estrategia de tesorería encriptación de empresas cotizadas: ¿riesgos sistémicos potenciales?
Cada vez más empresas están formando el "circuito de tesorería de Bitcoin": aumento de precios de las acciones, financiamiento mediante emisión de acciones, compra de BTC, aumento de la confianza del mercado y continuación del aumento de precios de las acciones. Este mecanismo podría acelerarse a medida que las instituciones acepten gradualmente los ETF de encriptación y las tenencias de encriptación como colateral para préstamos.
Sin embargo, los críticos argumentan que este modelo esencialmente vincula los métodos financieros tradicionales directamente con los precios de los encriptación de activos, y una vez que el mercado se vuelve bajista, la cadena podría romperse. La caída drástica del precio de las monedas podría llevar a una reducción de los activos financieros de la empresa, una disminución de la valoración, restricciones en la financiación e incluso la venta forzada de BTC, formando un ciclo vicioso.
Lo que es más grave es que, si las acciones de estas empresas son aceptadas como colateral, su volatilidad se transmitirá aún más al sistema financiero tradicional o al DeFi, amplificando la cadena de riesgos.
A pesar de eso, hay análisis que consideran que todavía estamos en una etapa temprana, ya que la mayoría de las instituciones de trading aún no han aceptado ampliamente el ETF de Bitcoin como colateral de margen.
Un director de investigación bancaria advirtió que una caída significativa en el precio de Bitcoin podría provocar que las empresas se vean obligadas a vender. Si Bitcoin cae por debajo de 90,000 dólares, aproximadamente la mitad de las empresas que participan en estrategias de encriptación de tesorería podrían enfrentar riesgos de pérdidas.
Sin embargo, también hay opiniones que consideran que la estructura de capital de ciertas empresas no es un modelo de alto riesgo apalancado en el sentido tradicional, sino un sistema relativamente controlable de "ETF+apalancamiento en rueda". A través de métodos de financiamiento flexibles y ajustes periódicos, estas empresas podrían construir un modelo financiero más sólido.
En general, la estrategia de tesorería encriptada de las empresas que cotizan en bolsa ha generado controversia en el mercado sobre sus riesgos estructurales. Aunque algunas empresas han adoptado modelos financieros relativamente sólidos, el desempeño general de la industria en medio de la volatilidad del mercado sigue siendo objeto de observación. Si esta "ola de tesorería encriptada" volverá a seguir una trayectoria de riesgo similar a la de GBTC, sigue siendo una cuestión pendiente.
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consensus_whisperer
· hace1h
明牌 tomar a la gente por tonta
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SatoshiNotNakamoto
· hace13h
BTC alcanza un nuevo máximo todos los días, el que pierde es un idiota
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BrokenDAO
· 08-11 16:02
El efecto de rebaño en el mercado de capitales, siempre es difícil escapar del ciclo del colapso del juego.
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LightningClicker
· 08-10 06:50
Yo solo digo, ¿por qué salió de nuevo el asunto de GBTC?
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GasWrangler
· 08-10 06:40
técnicamente hablando, solo son liquidez de salida para las ballenas... los datos del mempool confirman esto
La estrategia de tesorería encriptada de las empresas cotizadas genera preocupaciones; los expertos advierten sobre riesgos sistémicos potenciales.
La estrategia de tesorería encriptación de las empresas que cotizan en bolsa enfrenta desafíos, lo que genera preocupación en el mercado
La encriptación de tesorería se ha convertido en una estrategia popular entre las empresas que cotizan en bolsa. Según las estadísticas, al menos 124 empresas que cotizan en bolsa han incorporado Bitcoin en su estrategia financiera, como un componente importante en su balance. Además de Bitcoin, criptomonedas como Ethereum, Solana y XRP también han sido adoptadas por algunas empresas que cotizan en bolsa como parte de su estrategia de tesorería.
Sin embargo, algunos expertos de la industria han expresado recientemente su preocupación por esta tendencia. Comparan la situación actual con el fideicomiso de Bitcoin de Grayscale (GBTC), que había estado comerciando a una prima durante mucho tiempo, pero que, tras convertirse en un descuento, se convirtió en el catalizador de la quiebra de múltiples instituciones.
Un director de investigación de activos digitales bancarios advirtió que si el precio de Bitcoin cae por debajo del 22% del precio promedio de compra de las empresas que adoptan estrategias de tesorería encriptación, podría provocar que las empresas se vean obligadas a vender. Si Bitcoin retrocede a menos de 90,000 dólares, aproximadamente la mitad de las posiciones de las empresas podrían enfrentar el riesgo de pérdidas.
MicroStrategy marca la pauta, pero hay riesgos detrás de la alta prima
Hasta el 4 de junio, una empresa poseía aproximadamente 580,955 bitcoins, con un valor de mercado de aproximadamente 61.05 mil millones de dólares, pero su valor de mercado total alcanzaba los 107.49 mil millones de dólares, con una prima cercana a 1.76 veces.
Además, algunas empresas que han adoptado la estrategia de tesorería de Bitcoin también tienen antecedentes destacados. Por ejemplo, una empresa respaldada por una conocida institución de inversión se hizo pública a través de una SPAC, recaudando 685 millones de dólares exclusivamente para la compra de Bitcoin. Otra empresa creada por el CEO de un medio de comunicación de encriptación se fusionó con una empresa médica que cotiza en bolsa, financiando 710 millones de dólares para la compra de monedas. Además, un grupo tecnológico anunció que recaudaría 2.440 millones de dólares para crear una tesorería de Bitcoin.
Sin embargo, los expertos de la industria señalan que los modelos de operación de estas empresas son estructuralmente muy similares al modelo de arbitraje de GBTC de aquel entonces. Una vez que el mercado se vuelva bajista, su riesgo podría liberarse de manera concentrada, formando un "efecto de pisoteo".
Lecciones del GBTC: El colapso del apalancamiento provoca explosiones institucionales
Al revisar la historia, GBTC tuvo su momento de gloria entre 2020 y 2021, con un premio que llegó a alcanzar el 120%. Sin embargo, a partir de 2021, GBTC rápidamente se convirtió en un descuento negativo, lo que finalmente se convirtió en la chispa que provocó la explosión de varias instituciones encriptación.
El diseño mecánico de GBTC es una transacción unidireccional de "solo entrada, sin salida": los inversores deben bloquear sus inversiones durante 6 meses antes de poder vender en el mercado secundario, sin posibilidad de canjear por bitcoin. Este diseño impulsó en las etapas iniciales una prima a largo plazo en el mercado secundario.
Sin embargo, es precisamente esta prima la que ha dado lugar a un gran "juego de arbitraje apalancado": las instituciones piden prestado BTC a bajo costo para suscribirse a GBTC y, seis meses después, venden en el mercado de prima para obtener ganancias. Varias instituciones reconocidas han participado a gran escala en este modelo de arbitraje.
Durante el mercado alcista, este modelo funcionaba bien. Pero cuando Canadá lanzó el ETF de Bitcoin en marzo de 2021, la demanda de GBTC cayó drásticamente, el premio se convirtió en descuento y la estructura de apalancamiento colapsó de inmediato. Las instituciones participantes se vieron obligadas a continuar perdiendo en un entorno de descuento, lo que finalmente llevó a una serie de liquidaciones y eventos de explosión.
Estrategia de tesorería encriptación de empresas cotizadas: ¿riesgos sistémicos potenciales?
Cada vez más empresas están formando el "circuito de tesorería de Bitcoin": aumento de precios de las acciones, financiamiento mediante emisión de acciones, compra de BTC, aumento de la confianza del mercado y continuación del aumento de precios de las acciones. Este mecanismo podría acelerarse a medida que las instituciones acepten gradualmente los ETF de encriptación y las tenencias de encriptación como colateral para préstamos.
Sin embargo, los críticos argumentan que este modelo esencialmente vincula los métodos financieros tradicionales directamente con los precios de los encriptación de activos, y una vez que el mercado se vuelve bajista, la cadena podría romperse. La caída drástica del precio de las monedas podría llevar a una reducción de los activos financieros de la empresa, una disminución de la valoración, restricciones en la financiación e incluso la venta forzada de BTC, formando un ciclo vicioso.
Lo que es más grave es que, si las acciones de estas empresas son aceptadas como colateral, su volatilidad se transmitirá aún más al sistema financiero tradicional o al DeFi, amplificando la cadena de riesgos.
A pesar de eso, hay análisis que consideran que todavía estamos en una etapa temprana, ya que la mayoría de las instituciones de trading aún no han aceptado ampliamente el ETF de Bitcoin como colateral de margen.
Un director de investigación bancaria advirtió que una caída significativa en el precio de Bitcoin podría provocar que las empresas se vean obligadas a vender. Si Bitcoin cae por debajo de 90,000 dólares, aproximadamente la mitad de las empresas que participan en estrategias de encriptación de tesorería podrían enfrentar riesgos de pérdidas.
Sin embargo, también hay opiniones que consideran que la estructura de capital de ciertas empresas no es un modelo de alto riesgo apalancado en el sentido tradicional, sino un sistema relativamente controlable de "ETF+apalancamiento en rueda". A través de métodos de financiamiento flexibles y ajustes periódicos, estas empresas podrían construir un modelo financiero más sólido.
En general, la estrategia de tesorería encriptada de las empresas que cotizan en bolsa ha generado controversia en el mercado sobre sus riesgos estructurales. Aunque algunas empresas han adoptado modelos financieros relativamente sólidos, el desempeño general de la industria en medio de la volatilidad del mercado sigue siendo objeto de observación. Si esta "ola de tesorería encriptada" volverá a seguir una trayectoria de riesgo similar a la de GBTC, sigue siendo una cuestión pendiente.