Qu'est-ce que la valeur extractible maximale (MEV) ?

Dans le monde des cryptomonnaies et de la blockchain, la valeur extractible maximale (MEV) est devenue un point focal d’attention significative. La MEV fait référence aux profits potentiels que les mineurs ou les validateurs peuvent extraire en réorganisant, incluant ou excluant des transactions au sein d’un bloc. Ce concept a non seulement un impact profond sur l’équité et l’efficacité des réseaux blockchain, mais a également suscité de larges discussions sur l’efficacité du marché et la protection des droits des utilisateurs.

L’origine et le développement de la valeur extractible maximale (MEV)

Le concept de MEV peut être retracé jusqu’en 2014, lorsque un trader algorithmique anonyme nommé Pmcgoohan a suggéré que les mineurs pouvaient tirer profit en manipulant l’ordre des transactions. Cependant, ce n’est qu’en 2019 que des chercheurs comme Phil Daian ont formellement introduit le terme “Valeur Extractible Maximale” dans leur article “Flash Boys 2.0.” Alors qu’Ethereum passait d’un mécanisme de consensus de Proof of Work (PoW) à un mécanisme de consensus de Proof of Stake (PoS), le concept de MEV s’est également élargi à “valeur extractible maximale” pour englober un éventail plus large de participants et de stratégies.

Le mécanisme de la valeur extractible maximale (MEV)

Le cœur de la valeur extractible maximale (MEV) réside dans le mécanisme de traitement des transactions blockchain. Avant que les transactions ne soient confirmées, elles sont stockées dans le mempool, où les mineurs ou les validateurs peuvent librement choisir l’ordre des transactions. En réorganisant stratégiquement les transactions, ils peuvent atteindre ce qui suit :

1. Front-Run : Passer un ordre avant d’autres ordres pour obtenir un avantage de prix.
2. Back-Run : Exécuter une transaction après d’autres transactions pour profiter de leurs résultats.
3. Attaque Sandwich : Insertion d’une transaction avant et après la transaction cible pour profiter des fluctuations de prix.

Ces stratégies sont particulièrement courantes dans l’espace de la finance décentralisée (DeFi), car les transactions DeFi impliquent souvent des opportunités d’arbitrage et de liquidation de grande valeur.

L’impact de MEV

L’existence de la MEV a de multiples impacts sur l’écosystème blockchain. D’une part, elle fournit aux mineurs et aux validateurs une source de revenus supplémentaire, les incitant à participer plus activement à l’entretien du réseau. Cependant, d’autre part, la MEV peut également entraîner des inefficacités du marché qui nuisent aux intérêts des utilisateurs ordinaires. Par exemple, les attaques de front-running et de sandwich peuvent augmenter les coûts de transaction et le slippage, réduisant ainsi la confiance des utilisateurs dans le marché.

Pour relever les défis posés par le MEV, les développeurs et la communauté explorent diverses solutions. Par exemple, Flashbots propose un mécanisme de paquet de transactions privées qui réduit la probabilité que les utilisateurs soient attaqués en diminuant l’exposition dans le mempool. De plus, le mécanisme de séparation des proposeurs et des constructeurs (PBS) d’Ethereum affaiblit le contrôle d’une seule entité sur l’ordre des transactions en séparant les rôles de construction de blocs et de validation.

Conclusion

Le MEV est un concept complexe et important dans la technologie blockchain, offrant de nouvelles opportunités économiques tout en suscitant des discussions sur l’équité du marché et la protection des droits des utilisateurs. À mesure que la technologie blockchain continue d’évoluer, comprendre et aborder l’impact du MEV sera crucial pour construire un écosystème de cryptomonnaie plus sécurisé et équitable.