Comment se porte l'action de l'USDC ? Le géant des stablecoins CRCL dépasse les 30 milliards de Market Cap.

Le 5 juin 2025, la Bourse de New York a été témoin d’une percée historique dans l’industrie de la cryptomonnaie. Circle, l’émetteur du deuxième plus grand stablecoin au monde, l’USDC (code boursier : CRCL), a fait ses débuts sur le NYSE à un prix de 31 $, atteignant 69 $ à l’ouverture, soit une augmentation de 122 %. Au cours de la séance de trading, le prix de l’action a brièvement dépassé 100 $, pour finalement clôturer à 83,23 $, avec une augmentation d’une journée de 168 %.

L’enthousiasme du marché ne s’est pas arrêté là. Le lendemain, le prix de l’action CRCL a de nouveau augmenté de 29,4 %, avec une augmentation cumulative de plus de 200 % en deux jours, et un volume d’échanges atteignant 6,46 milliards USD. Au 18 juin, le prix de l’action avait grimpé à 151 USD, presque cinq fois le prix d’émission, et la capitalisation boursière a grimpé à 33,6 milliards USD.

Carnaval du Marché : Les Trois Moteurs Derrière les Courbes de Prix des Actions

Le vent de politique stimule l’enthousiasme du marché. Le Sénat américain a adopté la loi GENIUS le 21 mai, établissant le premier cadre réglementaire national pour les stablecoins USD, avec une législation prévue pour être finalisée en août. Cette politique entraîne directement des fonds dans le secteur des stablecoins.

Les dispositions essentielles du projet de loi exigent que tous les stablecoins en USD soient entièrement couverts par des USD ou des actifs liquides équivalents. Les avantages de conformité de Circle sont instantanément amplifiés, les investisseurs s’attendant à ce qu’il domine le marché des stablecoins à l’ère de la réglementation.

Le modèle commercial démontre une forte capacité à attirer des fonds. Le moteur de revenus de Circle est fortement axé : au premier trimestre de 2025, les revenus ont atteint 578,6 millions USD, soit une augmentation annuelle de 58,5 %. Parmi cela, 99 % des revenus proviennent des revenus d’intérêts des actifs de réserve USDC.

En termes simples, Circle utilise les dollars américains déposés par les utilisateurs pour acheter des obligations du Trésor américain, gagnant l’écart de taux d’intérêt. Dans l’environnement actuel de taux d’intérêt élevés, cela est devenu une “machine à gagner de l’argent” efficace.

La prime de rareté fait grimper les évaluations. En tant que première société de stablecoin pure cotée en bourse au monde, CRCL se distingue nettement des échanges de cryptomonnaies traditionnels (comme Coinbase) et des sociétés minières. Son modèle de profit est plus stable, et sa trésorerie flux est plus prévisible, ce qui entraîne naturellement une prime de valorisation plus élevée.

La capitalisation boursière actuelle de 33,6 milliards USD est déjà plus de la moitié de sa réserve gérée de 61,5 milliards USDC.

Fossé de conformité : Les avancées et les préoccupations concernant l’USDC

La bataille pour la part de marché sous l’arbitrage réglementaire. Actuellement, la taille du marché mondial des stablecoins a atteint 251,1 milliards USD, avec l’USDC détenant environ 25 % de la part de marché, se classant juste derrière le USDT de Tether (60 %). Cependant, la conformité devient la clé pour briser le statu quo.

Après la mise en œuvre des réglementations MiCA de l’UE, USDT fait face à des défis de conformité en raison de problèmes de transparence des réserves, tandis qu’USDC a gagné la faveur des institutionnels grâce à ses réserves transparentes entièrement en espèces et en bons du Trésor américain à court terme gérées par BlackRock.

La courbe de croissance du volume des échanges s’est accentuée. En avril 2025, le volume mensuel des échanges de USDC sur les échanges centralisés a atteint 21,9 milliards de dollars, plus du double des 10,65 milliards de dollars de janvier 2024. Sur Binance, la part de marché de USDC a grimpé de 10 % à la fin de l’année dernière à près de 20 %.

Les pressions sur les coûts coexistent avec des ombres concurrentielles. L’accord de distribution entre Circle et Coinbase exige qu’ils paient 50 % de la part des revenus de réserve, entraînant une augmentation de 68,2 % des coûts de trading et de distribution au premier trimestre de 2025.

L’entrée d’institutions financières traditionnelles comme le PYUSD de PayPal et Fidelity dans l’espace des stablecoins comprime le dividende de conformité de l’USDC.

Le point critique approche, et le “moment iPhone” redéfinit l’infrastructure financière

Le compte à rebours pour la législation a commencé, remaniant l’industrie. Le Sénat américain tiendra un vote final sur la loi GENIUS le 17 juin. Le seuil d’audit de 50 milliards de dollars dans le projet de loi (la taille actuelle de USDC de Circle est de 61,6 milliards de dollars) pourrait augmenter les coûts de conformité mais éliminera également les acteurs plus petits, renforçant ainsi l’effet de leader.

L’argent programmable ouvre la porte à un bond en valeur. La métaphore du “moment iPhone” proposée par le PDG de Circle, Jeremy Allaire, souligne le changement qualitatif des stablecoins, passant d’outils de trading à une infrastructure financière.

Lorsque les stablecoins sont combinés avec des contrats intelligents, cela débloque des scénarios innovants tels que les paiements automatisés et les transferts déclenchés par des conditions. D’ici 2024, l’échelle des actifs verrouillés dans les protocoles DeFi basés sur les stablecoins a atteint 240 milliards de dollars, avec un jeton taux de croissance annuel de plus de 150 %.

Le système de paiement mondial est en reconstruction. Les géants financiers traditionnels ont discrètement élaboré leurs plans : Visa et PayPal utilisent l’USDC pour les transferts internationaux ; la JPMorgan Private Bank l’a inclus dans sa liste de garanties éligibles ; le fonds de cryptomonnaie de BlackRock a augmenté ses participations dans Circle de 12 % au cours du premier trimestre. Ce cycle positif de « conformité réglementaire - entrée institutionnelle - expansion de la capitalisation boursière » s’accélère.

La loi GENIUS entre dans le compte à rebours pour un vote au Sénat. Si le projet de loi est adopté, les institutions émettrices de stablecoins ayant plus de 50 milliards de dollars seront soumises à des audits annuels obligatoires, augmentant considérablement les barrières à l’entrée de l’industrie.

Les analystes de Goldman Sachs ont souligné dans un rapport récent : « La prime de valorisation de Circle reflète le prix que le marché attribue à l’avenir de la monnaie programmable, mais un ratio dynamique prix-bénéfice de 400 fois nécessite de maintenir un taux de croissance composé de plus de 60 % au cours des trois prochaines années pour être digeste. »

Sur l’écran électronique dans la salle de négociation de la Bourse de New York, la courbe de prix de CRCL continue de fluctuer de manière spectaculaire. Cette courbe porte non seulement le destin de Circle, mais elle reflète également les changements centenaires de l’économie numérique et du système financier.