Maple Finance : Gestion d'actifs on-chain à l'ère du capital institutionnel

Résumé clé

• Alors que les investisseurs institutionnels entrent de plus en plus sur le marché des cryptomonnaies, la demande de solutions de gestion d'actifs répondant aux normes financières traditionnelles augmente. Maple Finance a émergé pour combler cette lacune, établissant sa position en tant que plateforme de gestion d'actifs sur chaîne.
• Maple fait plus que simplement connecter les prêteurs et les emprunteurs. Il effectue des évaluations structurées des emprunteurs et gère stratégiquement les garanties, ce qui le fait fonctionner davantage comme une entreprise de gestion d'actifs traditionnelle. Récemment, Maple a également élargi sa gamme de produits en lançant un produit de rendement Bitcoin qui transforme le Bitcoin d'un actif de détention passif en un actif générant des revenus.
• Alors que de plus en plus d'institutions entrent dans l'espace crypto, des plateformes de gestion d'actifs bien préparées comme Maple Finance devraient établir tôt des relations institutionnelles - cet avantage pourrait se traduire par un leadership à long terme sur le marché.

1. La demande de gestion d'actifs sur le marché des cryptomonnaies

Dans le secteur financier traditionnel, les investisseurs disposant d'actifs substantiels comptent souvent sur des sociétés de courtage pour fournir des services professionnels de gestion d'actifs - une stratégie largement adoptée. Mais envisagez un autre scénario : supposons que vous êtes Michael Saylor, le PDG de Strategy, et que vous avez acquis une grande position en Bitcoin. Comment géreriez-vous efficacement ces actifs ?

Au départ, des options comme le staking ou le prêt direct semblent faisables. Cependant, en pratique, la gestion d'actifs cryptographiques à grande échelle est complexe et sujette à des erreurs. Cela nécessite généralement des professionnels et des contrôles opérationnels solides. Les gens peuvent envisager de recourir à une gestion d'actifs professionnelle, similaire à la finance traditionnelle. Cependant, il y a un autre défi ici : les institutions de gestion d'actifs structurées et fiables sont très rares sur le marché des cryptomonnaies.

Cet écart présente une opportunité significative pour la gestion d'actifs cryptographiques. Appliquer des modèles éprouvés de la finance traditionnelle aux actifs numériques pourrait débloquer un potentiel de marché énorme. À mesure que l'implication institutionnelle dans l'espace crypto s'approfondit, la demande pour une gestion d'actifs professionnelle et structurée devient cruciale.

Source : bitcointreasuries, Tiger Research

Alors que l'implication institutionnelle dans le secteur de la cryptographie s'accélère, cette demande devient de plus en plus significative. Un exemple clé est les achats massifs de Bitcoin de Strategy qui ont commencé en 2020. Cet élan est encore renforcé après l'approbation des ETF Bitcoin au comptant aux États-Unis et à Hong Kong en 2024.

Par conséquent, un marché autrefois dominé par les investisseurs de détail approche de ses limites. L'environnement actuel nécessite des solutions de gestion d'actifs spécialisées adaptées aux besoins institutionnels.

Maple Finance a été créé pour répondre à cette demande. Établi en 2019, Maple combine l'expertise financière traditionnelle avec l'infrastructure blockchain et a progressivement établi sa position en tant que fournisseur de gestion d'actifs sur chaîne de premier plan.

2. gestion d'actifs en chaîne : Maple Finance

Maple Finance a une structure simple et claire. Elle facilite le prêt en chaîne basé sur le crédit en connectant les fournisseurs de liquidités (LP) avec les emprunteurs institutionnels.

Cela soulève une question clé : Dans la finance traditionnelle, la gestion d'actifs implique généralement de diversifier les portefeuilles d'actifs des clients en investissant dans des actions, des obligations, des biens immobiliers et d'autres instruments pour gérer le risque et atteindre une croissance de valeur à long terme.

Dans ce contexte, une plateforme spécialisée dans l'intermédiation de prêts peut-elle être considérée comme une véritable société de gestion d'actifs ?

Source : Maple Finance

Après avoir examiné les opérations réelles de Maple Finance, la réponse devient plus claire. La plateforme emploie des pratiques de gestion d'actifs professionnelles qui vont au-delà d'une simple mise en relation de prêts. Elle effectue des évaluations de crédit approfondies des emprunteurs institutionnels et prend des décisions stratégiques concernant l'allocation des fonds et les conditions de prêt.

Tout au long du processus de prêt, Maple s'engage également dans une gestion active des fonds, utilisant des mécanismes tels que le jalonnement de garantie et le prêt-reprêt. Ce modèle opérationnel transcende clairement les intermédiaires de prêt de base et se rapproche des fonctions des sociétés de gestion d'actifs modernes.

3. Participants clés et mécanisme opérationnel de Maple Finance

Maple Finance peut fonctionner comme une institution de gestion d'actifs sur la chaîne (plutôt que comme un simple intermédiaire de prêt) en raison de sa structure de participants claire et de son cadre opérationnel systématique. Les produits de Maple sont construits autour de trois rôles clés des participants :

Maple Finance sert d'institution de gestion d'actifs sur chaîne (plutôt que d'un simple intermédiaire de prêt), ce qui découle de sa structure de participants claire et de son cadre opérationnel systématique. Son modèle de produit tourne autour de trois rôles principaux des participants :

Source : Tiger Research

Cette structure reflète le mécanisme de protection existant dans la finance traditionnelle. Dans le secteur bancaire, les déposants fournissent des fonds, les entreprises sollicitent des prêts et les équipes de crédit internes évaluent leur santé financière. Pendant ce temps, les actionnaires participent aux décisions de gouvernance qui influencent la direction de l'institution.

Le fonctionnement de Maple Finance est similaire. Lorsqu'un emprunteur demande un prêt, l'équipe de crédit de Maple fixe les conditions en fonction du ratio de garantie et de la qualité des actifs. Les prêteurs fournissent les fonds, fonctionnant de manière similaire aux déposants, tandis que les détenteurs de $SYRUP jouent un rôle de gouvernance semblable à celui des actionnaires, participant à la prise de décision au niveau du protocole.

Une distinction clé est que les détenteurs de $SYRUP recevront également des récompenses de staking financées par les revenus du protocole. Il convient de noter que 20 % des revenus sont alloués aux rachats pour soutenir ces récompenses.

Source : Tiger Research

Considérons un exemple spécifique. Le principal teneur de marché TIGER 77 a besoin de 10 millions USD en capital d'exploitation pour élargir ses positions de trading pendant une volatilité accrue du marché. Cependant, les banques traditionnelles ont rejeté la demande au motif d'une confiance limitée dans le secteur des cryptomonnaies, ce qui a conduit TIGER 77 à ne pas pouvoir obtenir les fonds nécessaires.

La division interne de prêt et de conseil de Maple Finance, Maple Direct, comble cette lacune grâce à son produit de crédit à haut rendement. Les investisseurs qualifiés reconnaissant la performance de Maple Direct déposent 10 millions USDC dans le pool de prêts.

Lorsque TIGER 77 demande un prêt, Maple Direct effectue une évaluation complète du crédit, examinant la situation financière de l'entreprise, son historique opérationnel et son profil de risque. Après l'évaluation, un prêt de 10 millions USDC a été approuvé, garanti par de l'Ethereum, avec un taux d'intérêt de 12,5 %.

Après l'exécution du prêt, la distribution des revenus commence. TIGER 77 paie des intérêts mensuels, dont Maple Direct conserve 12 % en tant que frais de gestion. Les intérêts restants sont distribués aux investisseurs qualifiés.

Ici, la différenciation de Maple devient claire. Elle va au-delà de l'intermédiation de prêts de base en gérant activement les garanties, y compris en améliorant l'efficacité du capital grâce au prêt secondaire et au staking de garanties. Dans certains cas, Maple construit également des prêts sur la base des garanties d'entreprise de la société mère plutôt que sur des garanties traditionnelles.

En fait, les services offerts par Maple peuvent rivaliser avec ceux des institutions financières traditionnelles. Il gère activement des fonds, plutôt que de se contenter de connecter prêteurs et emprunteurs. Cette approche renforce le positionnement de Maple en tant qu'entreprise de gestion d'actifs de niveau institutionnel de confiance, plutôt que comme une simple plateforme de prêt DeFi.

4. Les produits phares de Maple Finance

4.1. Maple Institutionnel

Maple Finance a établi sa position en tant qu'institution légitime de gestion d'actifs on-chain en offrant un portefeuille de produits diversifié et structuré. Ses produits sont principalement divisés en deux catégories : les produits de prêt et les produits de gestion d'actifs, chacun conçu pour correspondre aux investisseurs ayant différentes tolérances au risque et objectifs de rendement.

Source : Tiger Research

Catégorie Un - Produits de prêt - comprend les produits Blue Chip et High Yield de Maple. La ligne de produits Blue Chip est conçue pour les investisseurs conservateurs qui privilégient la préservation du capital. Elle n'accepte que des actifs matures comme le Bitcoin et l'Ethereum comme garantie et respecte des pratiques strictes de gestion des risques.

En revanche, les produits à rendement élevé ciblent les investisseurs à la recherche de rendements plus élevés et prêts à prendre des risques plus importants. Leur stratégie principale consiste à gérer activement des actifs sur-collatéralisés—par le biais de staking ou de prêts secondaires—afin de générer un revenu supplémentaire, plutôt que de simplement détenir des garanties.

Source : Maple Finance

Le deuxième type de produit de Maple Finance—la gestion d'actifs— a commencé avec son produit BTC Yield. Ce produit a été lancé plus tôt cette année en réponse à la demande croissante de Bitcoin de la part des institutions. Sa proposition de valeur est simple : les institutions n'ont pas besoin de détenir passivement du Bitcoin ; au lieu de cela, elles peuvent déposer des BTC pour gagner des intérêts, générant des rendements à partir d'actifs existants.

Cela soulève naturellement une question : si les institutions peuvent acheter et détenir directement du Bitcoin, pourquoi ne pas le gérer elles-mêmes ? La réponse réside dans des limitations pratiques, principalement le manque d'infrastructure technologique sécurisée pour les gains ou d'expertise opérationnelle.

Le produit de rendement Bitcoin de Maple Finance utilise le double staking fourni par Core DAO. Dans ce modèle, les institutions stockent en toute sécurité leurs Bitcoin chez des dépositaires de niveau institutionnel tels que BitGo ou Copper, gagnant des récompenses de staking en s'engageant à ne pas utiliser leurs actifs pendant une période prédéterminée. En résumé, les institutions verrouillent en toute sécurité leurs actifs et gagnent des rendements.

Cependant, le processus opérationnel réel est plus compliqué qu'il n'y paraît. Derrière la façade simple de « gagner des profits sur Bitcoin » se cache une série d'étapes techniques et opérationnelles : arrangements contractuels avec des déposants, participation au staking de Core DAO et conversion des récompenses de staking en $CORE en espèces. Chaque étape nécessite des connaissances spécialisées, que la plupart des institutions ne possèdent pas en interne.

Cela reflète un modèle familier dans la finance traditionnelle. Bien que les entreprises puissent gérer des actifs directement, elles comptent souvent sur des sociétés de gestion d'actifs spécialisées pour mener à bien ce travail de manière efficace et sécurisée. Dans le domaine des cryptomonnaies, la demande pour une telle expertise est encore plus grande, compte tenu des couches supplémentaires de complexité technique, de supervision réglementaire, de sécurité et de gestion des risques.

En commençant par des produits de rendement Bitcoin, Maple Finance prévoit d'élargir sa gamme de produits de gestion d'actifs. Cette stratégie est cruciale pour combler le fossé entre les investisseurs institutionnels et le marché des cryptomonnaies, répondant à un besoin longtemps non satisfait.

En offrant des services complets et gérés par des professionnels, Maple permet aux institutions de rechercher des rendements stables à partir d'actifs numériques—sans s'éloigner de leur cœur de métier.

4.2 siropUSDC

Source : Maple Finance

Les produits discutés jusqu'à présent sont principalement destinés aux investisseurs qualifiés, restreignant l'accès aux participants de détail général. Pour remédier à ce problème, Maple Finance a lancé syrupUSDC et syrupUSDT - des pools de liquidité destinés aux investisseurs de détail construits sur l'infrastructure de prêt existante de Maple et le réseau d'emprunteurs.

Les fonds levés par le biais de syrupUSDC seront prêtés à des emprunteurs institutionnels provenant des pools de premier ordre et à haut rendement de Maple, qui subissent le même processus d'évaluation de crédit que les autres produits de Maple. Les intérêts générés par ces prêts sont directement distribués aux déposants de syrupUSDC.

Bien que la structure soit similaire aux produits institutionnels de Maple, le pool de sirop est géré de manière indépendante. Ce design abaisse la barrière d'entrée pour les utilisateurs de détail tout en maintenant la rigueur opérationnelle des produits institutionnels, améliorant l'accessibilité sans compromettre la stabilité structurelle.

Source : Dune

Bien que le rendement soit légèrement inférieur à celui proposé aux participants institutionnels, Maple a introduit le système de récompense "Drips" pour encourager la participation à long terme. Les Drips offrent des récompenses supplémentaires en jetons qui sont composées en points toutes les quatre heures. À la fin de chaque saison, les points peuvent être convertis en jetons SYRUP. Grâce à ce mécanisme d'incitation et à une stratégie de collecte de fonds positive, Maple Finance a attiré environ 1,9 milliard de dollars en USDC et USDT.

En résumé, syrupUSDC/USDT étend des produits de qualité institutionnelle aux investisseurs particuliers, combinant accessibilité et un mécanisme de récompense structuré. En intégrant Drips, Maple démontre une compréhension approfondie des dynamiques de la participation Web3, fournissant un modèle qui encourage un engagement soutenu tout en maintenant une discipline financière.

5. Avantages différenciateurs clés de Maple Finance

L'avantage différencié central de Maple Finance réside dans sa mise en œuvre d'un système institutionnel de qualité entièrement déployé sur la chaîne. Maple ne se contente pas de s'appuyer sur des protocoles de prêt algorithmiques, mais combine plutôt une infrastructure sur la chaîne avec une expertise humaine pour créer un environnement qui répond aux normes institutionnelles.

5.1. Services développés par des experts financiers traditionnels

Cette distinction commence par la composition de l'équipe Maple. De nombreuses plateformes financières en chaîne manquent de professionnels ayant des antécédents financiers traditionnels. Bien qu'une telle expérience ne soit pas absolument nécessaire, il est difficile de fournir des services véritablement de niveau institutionnel sans une compréhension approfondie des besoins et des attentes en matière de risque des investisseurs institutionnels.

C'est précisément là où Maple se distingue. Son équipe comprend des professionnels ayant des décennies d'expérience dans la finance traditionnelle et l'évaluation du crédit. Leur expertise permet une évaluation rigoureuse du crédit et une gestion des risques solide, qui constituent la base de confiance requise par les clients institutionnels.

Source : Tiger Research

Le parcours de l'équipe dirigeante de Maple aide à expliquer pourquoi ils ont gagné la confiance des investisseurs institutionnels.

Le PDG Sidney Powell apporte une expérience en gestion d'actifs de la National Australia Bank et d'Angle Finance. Le co-fondateur Joe Flanagan était consultant chez PwC, se concentrant sur l'analyse financière d'entreprise, et a ensuite été le directeur financier (CFO) d'Axsesstoday.

Techniquement, le directeur technique Matt Collum était un ingénieur senior chez Wave HQ et est le fondateur de la startup fintech Every. Le directeur des opérations Ryan O'Shea était responsable des travaux stratégiques chez Kraken, acquérant une expérience directe dans le domaine des cryptomonnaies.

Une équipe plus large comprend des professionnels ayant à la fois des antécédents financiers et techniques. Le directeur des marchés de capitaux Sid Sheth a précédemment travaillé dans les ventes institutionnelles chez Deutsche Bank. Le responsable produit Steven Liu a occupé des postes de gestion de produits chez Amazon et a dirigé des projets fintech chez Anchorage Digital.

L'avantage principal de Maple réside dans l'intégration de la finance traditionnelle et de l'expertise en blockchain. La connaissance duale de l'équipe leur permet de répondre aux attentes institutionnelles tout en fournissant des solutions sur chaîne avec crédibilité opérationnelle et précision technique.

5.2. Système de gestion des risques différencié

L'approche de gestion des risques de Maple Finance reflète l'expertise de son équipe professionnelle et la distingue de la plupart des protocoles DeFi. Alors que la plupart des protocoles reposent fortement sur des mécanismes décentralisés et automatisés, Maple applique directement des méthodologies éprouvées de la finance traditionnelle sur la chaîne.

Le premier élément clé est le processus d'évaluation des prêts. Dans la plupart des protocoles DeFi, une fois que le collatéral est déposé, les prêts sont automatiquement émis avec peu ou pas d'évaluation de crédit.

En revanche, Maple Finance a mis en place un modèle de souscription plus prudent. Comme mentionné précédemment, le filtrage des emprunteurs est effectué par sa division de conseil en investissement, Maple Direct. Cette approche axée sur le crédit, associée à une préférence pour des structures sur-garanties, permet à Maple de gérer le risque dès le départ.

Dans les cas où la liquidation est nécessaire, la plupart des protocoles déclenchent une vente d'actifs immédiate une fois que la garantie tombe en dessous d'un seuil. Maple, cependant, adopte une approche différente : elle émet un préavis de 24 heures pour donner aux emprunteurs le temps de reconstituer leur garantie. Cela est similaire aux pratiques bancaires traditionnelles, où un appel de marge précède la liquidation. Si l'emprunteur ne répond pas dans la période de temps impartie, la liquidation a lieu.

Même le processus de liquidation lui-même est conçu pour minimiser l'impact sur le marché. Alors que les protocoles DeFi courants effectuent des liquidations publiquement sur des échanges—où il y a des risques de glissement et de perturbation des prix—Maple exécute des liquidations par le biais d'accords pré-arrangés de gré à gré (OTC) avec des teneurs de marché, garantissant une exécution contrôlée et réduisant la volatilité.

Le système de retrait de Maple est également très remarquable. Dans la DeFi traditionnelle, les utilisateurs peuvent retirer des fonds instantanément s'il y a une liquidité disponible, mais lorsque la liquidité est insuffisante, l'incertitude apparaît. Maple traite les retraits de manière séquentielle ou par lots programmés, offrant aux utilisateurs une attente claire de la disponibilité des fonds. Cette approche structurée permet aux investisseurs de planifier efficacement, ajoutant certitude et confiance au cadre de gestion des risques de Maple.

5.3. Structure de l'écosystème intégré

Source : Tiger Research

Maple Finance a adopté une stratégie de croissance prudente, en priorisant la gestion des risques internes et la synergie stratégique plutôt que l'expansion rapide. Avant de s'engager dans des collaborations externes, l'équipe a établi un cadre de risque complet. Maple n'élargit pas aveuglément son échelle ; au lieu de cela, elle se concentre sur la collaboration avec des partenaires clés capables de générer une création de valeur significative.

Cette stratégie se reflète clairement dans l'expansion de l'écosystème syrupUSDC. Pour élargir son influence dans l'espace DeFi, Maple a collaboré avec des plateformes de premier plan telles que Spark et Pendle pour atteindre une structure de rendement diversifiée et plusieurs points d'accès pour les utilisateurs.

La coopération avec Spark a produit des résultats concrets : Spark a alloué 300 millions de dollars à syrupUSDC, l'utilisant comme garantie pour soutenir USDS. Ce n'est pas un partenariat symbolique, cela a conduit à un déploiement de capital réel.

L'intégration avec Pendle renforce encore la flexibilité. Les détenteurs de syrupUSDC peuvent désormais personnaliser leur exposition aux rendements en utilisant le mécanisme des Tokens Principaux (PT) et des Tokens de Rendement (YT) de Pendle. Ce modèle—tirant parti de l'expertise de chaque partenaire—est devenu une stratégie cohérente au sein de la gamme de produits Maple.

Le produit de rendement BTC incarne la même approche. Son objectif est de transformer le Bitcoin d'un actif de détention passif en un actif générateur de rendement. Pour atteindre cet objectif, deux composants clés sont nécessaires : la garde sécurisée et le déploiement efficace. Maple aborde ces deux problèmes en fournissant une garde de qualité institutionnelle grâce à des partenariats avec BitGo et Copper, tout en générant des rendements grâce au modèle de double staking de Core DAO. En fin de compte, cela a abouti à un système intégré où la garde et le rendement coexistent sans compromis.

6. Maple Finance en 2025 et au-delà

En décembre 2024, Maple Finance a publié sa feuille de route stratégique dans une lettre du fondateur, décrivant ses priorités pour 2025. Environ six mois plus tard, de nombreux objectifs ont été atteints :

• La valeur totale verrouillée (TVL) de Maple dépasse 4 milliards USD.
• Le premier partenaire de la finance traditionnelle (TradFi) emprunte plus de 100 millions de dollars via Maple Institutional.
• La première intégration DeFi de Syrup.fi dépassant 100 millions de dollars ;
• Les revenus du protocole dépassent 25 millions de dollars.

La vision à long terme de Maple est ambitieuse. D'ici 2030, la plateforme vise à atteindre un volume de gestion de prêts annuel de 100 milliards de dollars - soit près de 45 fois la taille actuelle de son portefeuille de 22 milliards de dollars. Atteindre cette échelle nécessite plus que d'élargir son activité de prêt existante. Maple doit élargir sa gamme de produits de gestion d'actifs, approfondir ses partenariats avec les institutions financières traditionnelles et attirer des investisseurs institutionnels à l'échelle mondiale.

Le premier axe stratégique est d'élargir l'adoption des produits de rendement BTC. L'intérêt des institutions pour le Bitcoin a fortement augmenté, tout comme la demande croissante de solutions qui vont au-delà de la simple conservation et peuvent générer des rendements. Capturer une part significative de ce marché est crucial.

La deuxième stratégie consiste à élargir la gamme de produits d'actifs de Maple. Actuellement principalement axée sur le Bitcoin, Maple prévoit d'étendre les produits générateurs de revenus à divers actifs numériques. Récemment, les investisseurs institutionnels ont commencé à incorporer l'Ethereum dans leurs portefeuilles, et cette tendance à diversifier les avoirs en actifs numériques devrait s'accélérer. Si Maple peut fournir des services de gestion d'actifs efficaces pour générer des rendements supplémentaires à partir de ces actifs, des opportunités de croissance significatives se présenteront.

7. Maple Finance : Se diriger vers une position plus proéminente

Le marché des cryptomonnaies a toujours été alimenté par les investisseurs particuliers. À l'heure actuelle, la capitalisation boursière totale est d'environ 3,29 trillions de dollars (CoinMarketCap) - ce qui reste relativement petit par rapport aux 51 trillions de dollars de la dette publique américaine et aux 18-27 trillions de dollars d'or. Ces comparaisons soulignent le potentiel de croissance si les cryptomonnaies devaient s'intégrer pleinement dans les classes d'actifs traditionnelles.

Les investisseurs institutionnels joueront un rôle central dans la stimulation de cette croissance. Contrairement aux participants de détail, les actifs gérés par les institutions s'élèvent à des milliards ou des centaines de milliards de dollars, ce qui signifie qu'une petite allocation peut considérablement élargir le marché de la cryptographie. Cependant, l'entrée des institutions s'accompagne d'attentes plus élevées — y compris la conformité réglementaire, une gestion des risques complexe et des solutions de garde sécurisées.

Le positionnement de Maple Finance est précisément de servir ce sous-marché institutionnel. Maple ne fournit pas d'outils de prêt basiques, mais a plutôt construit un ensemble complet de services financiers visant à répondre aux normes institutionnelles. Sa stratégie inclut désormais l'expansion des partenariats et des relations contractuelles avec des institutions financières traditionnelles pour renforcer davantage sa crédibilité.

Un récent jalon met en évidence son positionnement : Maple a annoncé un arrangement de financement garanti par Bitcoin de première génération avec Cantor Fitzgerald. La division de financement Bitcoin de Cantor prévoit de fournir jusqu'à 2 milliards de dollars de financement initial, Maple ayant été sélectionné comme le premier emprunteur. Cela souligne la crédibilité institutionnelle de Maple et sa position de leader sur le marché du crédit crypto.

Gagner des clients de haut profil—comme Strategy, qui a adopté le Bitcoin comme actif de trésorerie—accélérera davantage l'adoption par Maple de ses produits de rendement en BTC. Le timing est particulièrement critique : les clients institutionnels sont fidèles. Contrairement aux clients de détail, une fois que les institutions établissent un partenariat, elles changent rarement de prestataire de services et sont plus enclines à construire des relations à long terme pour la continuité des risques et des opérations.

Maple n'est pas la seule entreprise à poursuivre ce marché, mais son historique institutionnel éprouvé lui confère un fort avantage. En fin de compte, les deux à trois prochaines années seront une période critique pour déterminer quelles plateformes peuvent devenir des leaders de catégorie dans l'espace de la finance crypto institutionnelle.

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