L'Autorité monétaire de Singapour (MAS) a publié le 30 mai 2025 un document de réponse concernant les nouvelles réglementations pour les fournisseurs de services de jetons numériques (DTSP), et beaucoup n'ont pas encore réalisé que cela aura en réalité un impact sur l'ensemble du paysage de l'industrie Web3 en Asie.
Les nouvelles règles entreront en vigueur le 30 juin 2025, la MAS a clairement indiqué qu'il n'y aurait aucune période de grâce ! Un "grand retrait de Web3 à Singapour" pourrait déjà avoir commencé discrètement.
"Nous serons extrêmement prudents." Lorsque la MAS exprime sans détour cette attitude dans ce document de consultation au ton sévère, Singapour, autrefois salué par les professionnels du Web3 du monde entier comme "le paradis crypto-ami d'Asie", fait ses adieux au passé de manière surprenante — non pas par des ajustements politiques progressifs, mais par un resserrement réglementaire presque "brutal".
Pour les projets et les institutions qui attendent encore, il ne s’agit peut-être plus de savoir « s’il faut partir », mais de choisir « quand partir » et « où aller ».
Gloire d'antan : L'âge d'or de l'arbitrage réglementaire
Vous vous souvenez de Singapour en 2021 ? Alors que la Chine a interdit le trading de crypto-monnaies et que la SEC américaine brandit un bâton réglementaire, la petite nation insulaire accueille à bras ouverts les entrepreneurs du Web3. Three Arrows Capital, Alameda Research, siège social de FTX Asia... L’un après l’autre, les noms ont choisi de s’y installer, non seulement en raison de l’impôt sur les plus-values de 0 %, mais aussi en raison de l’attitude « accueillant l’innovation » affichée par MAS à l’époque.
À cette époque, Singapour était connue comme la « Mecque de l’arbitrage réglementaire » dans l’industrie du Web3. En enregistrant une société ici, vous pouvez légalement et en toute conformité fournir des services d’actifs numériques à des utilisateurs du monde entier en dehors de Singapour, tout en profitant de la réputation du centre financier de Singapour. Ce modèle économique consistant à « être à Singapour, avec un esprit mondial » a autrefois attiré d’innombrables praticiens du Web3.
Et aujourd'hui, la nouvelle réglementation DTSP de Singapour signifie que Singapour ferme complètement la porte aux réglementations amicales, et son attitude se résume en une phrase : expulser toutes les personnes sans licence de l'industrie Web3 de Singapour.
Qu'est-ce que DTSP ? Une définition qui fait "froid dans le dos".
DTSP signifie fournisseur de services de jetons numériques. Selon la définition de l'article 137 de la loi FSM et le contenu du document 3.10, DTSP comprend deux catégories d'entités :
Les personnes physiques ou les sociétés de personnes opérant dans un établissement à Singapour ;
Deux. Les entreprises de Singapour fournissant des services de jetons numériques en dehors de Singapour (qu'elles soient basées à Singapour ou ailleurs)
Cette définition semble simple, mais elle cache en réalité un danger.
Tout d'abord, quelle est la définition de "lieu d'affaires" à Singapour ? La définition de "lieu d'affaires" donnée par la MAS est "tout endroit à Singapour utilisé par un titulaire de licence pour mener des affaires (y compris un stand qui peut se déplacer d'un endroit à un autre)".
Attention à quelques points clés dans cette définition :
"Tout emplacement" : aucune restriction, cela n'a pas besoin d'être un lieu commercial officiel
"Y compris les stands" : même les stands mobiles sont inclus, montrant l'étendue de la réglementation.
"Utilisé pour mener des affaires" : la clé est de savoir si des activités commerciales sont menées à cet endroit.
En termes simples, cela signifie que tant que vous n'avez pas de licence à Singapour, mener des activités liées aux actifs numériques dans n'importe quel lieu comportera un risque d'enfreindre la loi, que vous soyez une entreprise locale de Singapour ou une entreprise étrangère, que vous vous adressiez à des clients locaux à Singapour ou à l'étranger.
Alors, le travail à domicile est-il illégal ?
Concernant ce problème, le cabinet d'avocats Baker McKenzie a soumis des commentaires à la MAS dans un document.
Le cabinet d'avocats Baker McKenzie a demandé des éclaircissements à la MAS sur cette question :
"Étant donné la généralité du travail à distance, l'intention de la politique de la MAS est-elle de couvrir les personnes employées par des entités étrangères mais travaillant à domicile ou dans des lieux résidentiels à Singapour ?"
Les préoccupations des cabinets d'avocats sont très réelles. Ils ont énuméré plusieurs situations potentielles à risque :
Fournir des services DT pour des entreprises étrangères depuis chez soi (peut-être de nature consultative)
Les employés ou les administrateurs d'une société étrangère travaillant à Singapour dans le cadre d'un arrangement de travail à distance.
Mais en même temps, le cabinet d'avocats essaie également de fournir quelques "amulets" pour les travailleurs à domicile :
"Sur la base de l'élaboration de la législation actuelle, on peut soutenir que les lieux de famille ou de résidence ne devraient pas être inclus, car ces lieux ne sont généralement pas compris comme des endroits où le titulaire de la licence exerce des activités. "
Cependant, la MAS a jeté un seau d'eau froide sur ce problème :
« En vertu de l’article 137(1) de la loi sur les services et marchés financiers, une licence DTSP est requise pour toutes les personnes qui fournissent des services de jetons numériques en dehors de Singapour sur leur lieu d’affaires à Singapour, à moins que la personne ne relève de la FSCA Catégorie de personnes visée à l’article 137(5). À cet égard, si une personne physique est située à Singapour et qu’elle fournit des services de jetons numériques à des personnes en dehors de Singapour (c’est-à-dire des particuliers et des non-particuliers), elle devra demander une licence en vertu de l’article 137(1) de la FSMA. Toutefois, si une personne physique est un employé d’une société constituée à l’étranger qui fournit des services de jetons numériques en dehors de Singapour, le travail effectué par la personne dans le cadre de son emploi auprès d’une société enregistrée à l’étranger ne déclenchera pas en soi l’obligation d’agrément prévue à l’article 137(1) de la FSMA. ”
et
"Cependant, si ces personnes travaillent dans des espaces de coworking ou dans les bureaux d'une entreprise associée à l'étranger, il est évident qu'elles sont plus susceptibles d'être incluses dans le champ d'application."
En résumé, la nouvelle règle est :
Sans licence, ni les particuliers ni les entreprises ne peuvent exercer des activités à l'encontre des clients locaux ou étrangers à Singapour dans aucun lieu d'affaires.
Si vous êtes un employé d'un employé à l'étranger, le télétravail est acceptable.
Mais les nouvelles règles ont aussi de nombreux aspects flous :
La définition des employés par la MAS est très floue. Les fondateurs de projets sont-ils considérés comme des employés ? La détention d'actions est-elle considérée comme un emploi ? Tout cela dépend de la MAS.
Si vous êtes un BD ou un vendeur d'une entreprise étrangère et que vous allez dans le bureau partagé d'une autre personne pour discuter des affaires, est-ce considéré comme mener des affaires dans un lieu d'affaires ? C'est à la MAS de décider.
Définition floue des services de jetons numériques, les KOL pourraient-ils également être concernés ?
La définition des services de jetons numériques par MAS est si vaste qu'elle couvre presque tous les types et services de jetons pertinents. Et même la publication de rapports de recherche y est-elle incluse ?
Selon les dispositions de l'Annexe I de la loi FSM, le champ de réglementation comprend :
"Tout service lié à la vente ou à l'offre de jetons numériques, y compris : (1) fournir des conseils sur les jetons numériques directement ou sous toute forme (électronique, imprimée ou autre) via des publications, des articles, etc., ou (2) fournir des conseils sur les jetons numériques en publiant ou en diffusant des analyses ou des rapports de recherche (électroniques, imprimés ou autres)"
Cela pourrait signifier que si vous publiez un rapport en tant que KOL ou institution à Singapour analysant la valeur d'investissement d'un certain jeton, vous pourriez théoriquement avoir besoin d'une licence DTSP, sinon cela pourrait être considéré comme illégal.
L'Association Blockchain de Singapour a posé une question essentielle à la MAS concernant ce sujet dans ses retours :
"Les rapports de recherche traditionnels seront-ils considérés comme liés à la vente de jetons ou à une offre ? Comment les participants devraient-ils faire la distinction entre les rapports de recherche liés à la vente de jetons ou à une offre ?"
La MAS n'a pas donné de réponse claire, cette ambiguïté peut dire que tous les créateurs de contenu marchent sur des œufs.
( Quels groupes pourraient être affectés ?
Type d'identité personnelle (haut risque)
Indépendants : inclut les développeurs, consultants de projet, teneurs de marché, mineurs, etc.
Créateurs de contenu et KOL : y compris des analystes, KOL, gestion des communautés, etc.
Personnes clés du projet : inclut les fondateurs, le BD, les ventes et d'autres personnes clés du secteur.
) Type d'institution (haut risque)
Bourse non régulée : CEX, DEX
Équipe de projet : DeFi, portefeuille, NFT, etc.
Conclusion : La fin de l'ère de l'arbitrage réglementaire à Singapour
Une réalité terrifiante émerge : Singapour est sérieux cette fois, il veut "expulser" toutes les personnes non conformes. Dès qu'il y a non-conformité, presque toute activité liée aux jetons numériques pourrait être soumise à la réglementation. Que vous soyez dans un bureau de luxe ou sur le canapé de votre maison, que vous soyez le PDG d'une grande entreprise ou un travailleur indépendant, tant que vous êtes impliqué dans des services de jetons numériques.
Et en raison des nombreuses zones grises et des définitions floues des termes "lieu d'exploitation" et "mener des affaires", il est probable que la MAS adopte une stratégie d'application de la loi "axée sur les cas" - tuer d'abord quelques poules, puis effrayer les singes.
Vous souhaitez vous appuyer temporairement sur la conformité ? Désolé, la MAS a clairement indiqué qu'elle approuvera la licence DTSP de manière "extrêmement prudente", et que les demandes ne seront approuvées que dans des "circonstances extrêmement limitées".
À Singapour, l'ère de l'arbitrage réglementaire est officiellement terminée, l'ère du grand poisson mangeant le petit poisson est arrivée.
Le contenu est fourni à titre de référence uniquement, il ne s'agit pas d'une sollicitation ou d'une offre. Aucun conseil en investissement, fiscalité ou juridique n'est fourni. Consultez l'Avertissement pour plus de détails sur les risques.
Singapour "met fin à la chasse aux sorcières" sur le Web3, l'ère de l'arbitrage réglementaire est terminée.
L'Autorité monétaire de Singapour (MAS) a publié le 30 mai 2025 un document de réponse concernant les nouvelles réglementations pour les fournisseurs de services de jetons numériques (DTSP), et beaucoup n'ont pas encore réalisé que cela aura en réalité un impact sur l'ensemble du paysage de l'industrie Web3 en Asie.
Les nouvelles règles entreront en vigueur le 30 juin 2025, la MAS a clairement indiqué qu'il n'y aurait aucune période de grâce ! Un "grand retrait de Web3 à Singapour" pourrait déjà avoir commencé discrètement.
"Nous serons extrêmement prudents." Lorsque la MAS exprime sans détour cette attitude dans ce document de consultation au ton sévère, Singapour, autrefois salué par les professionnels du Web3 du monde entier comme "le paradis crypto-ami d'Asie", fait ses adieux au passé de manière surprenante — non pas par des ajustements politiques progressifs, mais par un resserrement réglementaire presque "brutal".
Pour les projets et les institutions qui attendent encore, il ne s’agit peut-être plus de savoir « s’il faut partir », mais de choisir « quand partir » et « où aller ».
Gloire d'antan : L'âge d'or de l'arbitrage réglementaire
Vous vous souvenez de Singapour en 2021 ? Alors que la Chine a interdit le trading de crypto-monnaies et que la SEC américaine brandit un bâton réglementaire, la petite nation insulaire accueille à bras ouverts les entrepreneurs du Web3. Three Arrows Capital, Alameda Research, siège social de FTX Asia... L’un après l’autre, les noms ont choisi de s’y installer, non seulement en raison de l’impôt sur les plus-values de 0 %, mais aussi en raison de l’attitude « accueillant l’innovation » affichée par MAS à l’époque.
À cette époque, Singapour était connue comme la « Mecque de l’arbitrage réglementaire » dans l’industrie du Web3. En enregistrant une société ici, vous pouvez légalement et en toute conformité fournir des services d’actifs numériques à des utilisateurs du monde entier en dehors de Singapour, tout en profitant de la réputation du centre financier de Singapour. Ce modèle économique consistant à « être à Singapour, avec un esprit mondial » a autrefois attiré d’innombrables praticiens du Web3.
Et aujourd'hui, la nouvelle réglementation DTSP de Singapour signifie que Singapour ferme complètement la porte aux réglementations amicales, et son attitude se résume en une phrase : expulser toutes les personnes sans licence de l'industrie Web3 de Singapour.
Qu'est-ce que DTSP ? Une définition qui fait "froid dans le dos".
DTSP signifie fournisseur de services de jetons numériques. Selon la définition de l'article 137 de la loi FSM et le contenu du document 3.10, DTSP comprend deux catégories d'entités :
Deux. Les entreprises de Singapour fournissant des services de jetons numériques en dehors de Singapour (qu'elles soient basées à Singapour ou ailleurs)
Cette définition semble simple, mais elle cache en réalité un danger.
Tout d'abord, quelle est la définition de "lieu d'affaires" à Singapour ? La définition de "lieu d'affaires" donnée par la MAS est "tout endroit à Singapour utilisé par un titulaire de licence pour mener des affaires (y compris un stand qui peut se déplacer d'un endroit à un autre)".
Attention à quelques points clés dans cette définition :
En termes simples, cela signifie que tant que vous n'avez pas de licence à Singapour, mener des activités liées aux actifs numériques dans n'importe quel lieu comportera un risque d'enfreindre la loi, que vous soyez une entreprise locale de Singapour ou une entreprise étrangère, que vous vous adressiez à des clients locaux à Singapour ou à l'étranger.
Alors, le travail à domicile est-il illégal ?
Concernant ce problème, le cabinet d'avocats Baker McKenzie a soumis des commentaires à la MAS dans un document.
Le cabinet d'avocats Baker McKenzie a demandé des éclaircissements à la MAS sur cette question :
"Étant donné la généralité du travail à distance, l'intention de la politique de la MAS est-elle de couvrir les personnes employées par des entités étrangères mais travaillant à domicile ou dans des lieux résidentiels à Singapour ?"
Les préoccupations des cabinets d'avocats sont très réelles. Ils ont énuméré plusieurs situations potentielles à risque :
Mais en même temps, le cabinet d'avocats essaie également de fournir quelques "amulets" pour les travailleurs à domicile :
"Sur la base de l'élaboration de la législation actuelle, on peut soutenir que les lieux de famille ou de résidence ne devraient pas être inclus, car ces lieux ne sont généralement pas compris comme des endroits où le titulaire de la licence exerce des activités. "
Cependant, la MAS a jeté un seau d'eau froide sur ce problème :
« En vertu de l’article 137(1) de la loi sur les services et marchés financiers, une licence DTSP est requise pour toutes les personnes qui fournissent des services de jetons numériques en dehors de Singapour sur leur lieu d’affaires à Singapour, à moins que la personne ne relève de la FSCA Catégorie de personnes visée à l’article 137(5). À cet égard, si une personne physique est située à Singapour et qu’elle fournit des services de jetons numériques à des personnes en dehors de Singapour (c’est-à-dire des particuliers et des non-particuliers), elle devra demander une licence en vertu de l’article 137(1) de la FSMA. Toutefois, si une personne physique est un employé d’une société constituée à l’étranger qui fournit des services de jetons numériques en dehors de Singapour, le travail effectué par la personne dans le cadre de son emploi auprès d’une société enregistrée à l’étranger ne déclenchera pas en soi l’obligation d’agrément prévue à l’article 137(1) de la FSMA. ”
et
"Cependant, si ces personnes travaillent dans des espaces de coworking ou dans les bureaux d'une entreprise associée à l'étranger, il est évident qu'elles sont plus susceptibles d'être incluses dans le champ d'application."
En résumé, la nouvelle règle est :
Mais les nouvelles règles ont aussi de nombreux aspects flous :
Définition floue des services de jetons numériques, les KOL pourraient-ils également être concernés ?
La définition des services de jetons numériques par MAS est si vaste qu'elle couvre presque tous les types et services de jetons pertinents. Et même la publication de rapports de recherche y est-elle incluse ?
Selon les dispositions de l'Annexe I de la loi FSM, le champ de réglementation comprend :
"Tout service lié à la vente ou à l'offre de jetons numériques, y compris : (1) fournir des conseils sur les jetons numériques directement ou sous toute forme (électronique, imprimée ou autre) via des publications, des articles, etc., ou (2) fournir des conseils sur les jetons numériques en publiant ou en diffusant des analyses ou des rapports de recherche (électroniques, imprimés ou autres)"
Cela pourrait signifier que si vous publiez un rapport en tant que KOL ou institution à Singapour analysant la valeur d'investissement d'un certain jeton, vous pourriez théoriquement avoir besoin d'une licence DTSP, sinon cela pourrait être considéré comme illégal.
L'Association Blockchain de Singapour a posé une question essentielle à la MAS concernant ce sujet dans ses retours :
"Les rapports de recherche traditionnels seront-ils considérés comme liés à la vente de jetons ou à une offre ? Comment les participants devraient-ils faire la distinction entre les rapports de recherche liés à la vente de jetons ou à une offre ?"
La MAS n'a pas donné de réponse claire, cette ambiguïté peut dire que tous les créateurs de contenu marchent sur des œufs.
( Quels groupes pourraient être affectés ?
Type d'identité personnelle (haut risque)
Indépendants : inclut les développeurs, consultants de projet, teneurs de marché, mineurs, etc.
Créateurs de contenu et KOL : y compris des analystes, KOL, gestion des communautés, etc.
Personnes clés du projet : inclut les fondateurs, le BD, les ventes et d'autres personnes clés du secteur.
) Type d'institution (haut risque)
Bourse non régulée : CEX, DEX
Équipe de projet : DeFi, portefeuille, NFT, etc.
Conclusion : La fin de l'ère de l'arbitrage réglementaire à Singapour
Une réalité terrifiante émerge : Singapour est sérieux cette fois, il veut "expulser" toutes les personnes non conformes. Dès qu'il y a non-conformité, presque toute activité liée aux jetons numériques pourrait être soumise à la réglementation. Que vous soyez dans un bureau de luxe ou sur le canapé de votre maison, que vous soyez le PDG d'une grande entreprise ou un travailleur indépendant, tant que vous êtes impliqué dans des services de jetons numériques.
Et en raison des nombreuses zones grises et des définitions floues des termes "lieu d'exploitation" et "mener des affaires", il est probable que la MAS adopte une stratégie d'application de la loi "axée sur les cas" - tuer d'abord quelques poules, puis effrayer les singes.
Vous souhaitez vous appuyer temporairement sur la conformité ? Désolé, la MAS a clairement indiqué qu'elle approuvera la licence DTSP de manière "extrêmement prudente", et que les demandes ne seront approuvées que dans des "circonstances extrêmement limitées".
À Singapour, l'ère de l'arbitrage réglementaire est officiellement terminée, l'ère du grand poisson mangeant le petit poisson est arrivée.