L’ETH passe du statut de « carburant on-chain » à celui d'« actifs stratégiques de niveau entreprise ». Cet article est basé sur un essai approfondi « Ethereum Thesis - Root Chain for the World Computer » co-écrit par Konstantin Lomashuk et Artem Kotelskiy, responsable de la recherche chez CyberFund et docteur en mathématiques à Princeton, compilé et réécrit par Odaily. (Synopsis : Ethereum est sur le point de décoller ? Quatre facteurs majeurs peuvent devenir des propulseurs de prix des pièces) (Supplément de contexte : Commenter " Pourquoi le jugement de Goldman Sachs sur Ethereum est erroné) Note de l’éditeur : Récemment, les sociétés cotées américaines ont commencé à « re-comprendre » Ethereum. SharpLink Gaming prévoit d’investir jusqu’à 1 milliard de dollars dans l’ETH en tant que réserve stratégique en vendant des actions ; BTCS a également acheté 3 450 ETH pour environ 8,42 millions de dollars. Ces développements peuvent envoyer un signal clair que l’ETH est en train de passer du statut de « carburant on-chain » à celui d'« actifs stratégiques de niveau entreprise ». De la plate-forme expérimentale de la communauté des développeurs à l’infrastructure de la DeFi, en passant par la configuration à long terme de la finance d’entreprise, le rôle d’Ethereum subit une profonde transformation. Dans cette vague de réévaluation, comment appréhendons-nous la logique technique et le modèle économique qui sous-tendent l’ETH ? Odaily Planet a traduit et affiné le long essai approfondi « The Ethereum Roadmap : Becoming the Root Chain of the World’s Computer » co-écrit par Konstantin Lomashuk, investisseur précoce d’Ethereum et co-fondateur de Lido, et responsable de la recherche chez CyberFund et Princeton Ph.D. en mathématiques. Cet article trie systématiquement la trajectoire de développement d’Ethereum, l’évolution du protocole, la trajectoire de mise à l’échelle et son positionnement à l’ère du Rollup, en essayant de répondre à une question clé : Pourquoi l’ETH vaut-il la peine d’être « détenu à long terme » ? Remarque : En raison de la grande longueur du texte original, afin d’améliorer la lisibilité, le traducteur a supprimé et optimisé une partie du contenu sans affecter le sens original. DeFi : le premier Product-Market Fit (PMF) d’Ethereum Depuis sa création, Ethereum s’est engagé à construire une plateforme informatique partagée à l’échelle mondiale et sans confiance. Après dix ans de développement, il est passé d’une expérience technique précoce à la base de la finance décentralisée (DeFi), du marché spatial par blocs et même de l’écologie des applications on-chain. Mais pour comprendre comment l’ETH est arrivé là où il est aujourd’hui, nous devons commencer par un point d’inflexion clé : le Product Market Fit (PMF) de la DeFi. Il a coïncidé avec le marché baissier de 2018 à 2020, et avec l’émergence de ERC 20, Uniswap, DAI, Aave, Compound et d’autres protocoles, Ethereum a progressivement évolué vers un système financier auto-dépositaire, composable et sans autorisation. L’explosion de la DeFi est un accord naturel entre l’innovation technologique et la demande du marché. L'« été DeFi » de 2020 a marqué le point culminant de cette tendance, avec une augmentation rapide des blocages, des volumes de trading on-chain dépassant pour la première fois les plateformes de trading centralisées, et la valeur du réseau d’ETH a commencé à apparaître. Mais les frais de transaction élevés qui en ont résulté ont également mis en évidence le goulot d’étranglement d’Ethereum dans la mise à l’échelle des suites et ont jeté les bases d’une future transformation technologique. Le transfert de valeur de l’ETH : de l’EIP-1559 à The Merge Si la DeFi a permis à Ethereum de démontrer une valeur pratique, les deux mises à niveau de l’EIP-1559 et de The Merge prêtent la logique de la valeur à long terme à l’ETH. En 2021, l’EIP-1559 a été lancé, révolutionnant le mécanisme de frais d’Ethereum. Le modèle original de « première enchère » a été remplacé par des frais de base, et tous les utilisateurs payés Cette partie des frais n’appartient plus au mineur, mais est vendue directement. Cela signifie que plus le réseau est actif, plus l’ETH est vendu, moins il y a de pression inflationniste et plus le soutien de la valeur de l’ETH est fort. La partie indigo montre que l’ETH a commencé à obtenir un « retour de valeur » grâce au mécanisme de broche En septembre 2022, Ethereum a réalisé une mise à niveau historique et importante : le mécanisme de consensus est passé de la preuve de travail (PoW) à la preuve d’enjeu (PoS), ce qui a marqué l’atterrissage officiel de « The Merge ». Ce changement est techniquement difficile, mais aussi essentiel : il réduit la consommation d’énergie d’Ethereum d’un facteur 8 000 et réduit le taux d’émission annualisé requis pour la cybersécurité de 4 % à moins de 1 %. Après cela, l’inflation nette de l’ETH est devenue négative pendant un certain temps. Le vert représente les nouvelles émissions hebdomadaires de l’ETH, l’orange représente les ventes hebdomadaires de l’ETH et le bleu représente la différence nette entre les deux croyances de longue date de l’ère du Rollup : coopération ou parasitisme ? Le scaling est le cœur de la problématique d’Ethereum, face au trilemme de la décentralisation, de la sécurité et de l’évolutivité, Ethereum a finalement choisi la solution Rollup. Le cumul place l’exécution des transactions hors chaîne et n’écrit que les modifications d’état et les données dans la chaîne principale, ce qui garantit non seulement la sécurité de la chaîne principale, mais améliore également considérablement le débit des transactions. Cela transforme également Ethereum d’une simple « plateforme d’exécution » en une « couche de sécurité + couche de disponibilité des données », formant une voie d’expansion « centrée sur le rollup ». Cependant, le Rollup n’est pas seulement un changement technologique, il a changé la logique du flux de valeur de l’ETH. Dans le passé, les utilisateurs payaient les frais directement à la chaîne principale, et maintenant la plupart des transactions sont effectuées via Rollup, et le besoin de transactions directes sur la chaîne principale est réduit. Rollup gagne de l’argent en revendant de l’espace de bloc, mais depuis la mise à niveau de Cancun, ses dépenses directes envers la chaîne principale ont été considérablement réduites, déclenchant une discussion « parasitaire ». En fait, Rollup est plutôt un « kit d’extension commerciale » pour Ethereum, s’appuyant sur les services de sécurité et de données de la chaîne principale, apportant plus d’utilisateurs et de transactions. Bien que la demande de transactions de la chaîne principale ait diminué, l’expansion et la mise à niveau de la chaîne principale progressent toujours activement, et l’objectif est d’augmenter la puissance de traitement de cent fois, voire de mille fois au cours des prochaines années, en renforçant la sécurité et la prise en charge des données pour L2. Rollup et la chaîne principale forment ensemble une écologie complémentaire, à la fois division du travail et collaboration, jetant les bases du futur développement durable d’Ethereum. Indicateur de l’état d’Ethereum : analyse de la crise et des facteurs profonds Depuis le crash de FTX en 2022, l’industrie de la cryptographie dans son ensemble a maintenu sa croissance, mais l’ETH a pris beaucoup de retard par rapport au Bitcoin (BTC) et au Solana (SOL). Les prix de l’ETH sont fortement corrélés aux frais du réseau Ethereum, et la croissance des frais a été faible depuis 2022, en particulier par rapport à la performance de Solana dans le cycle 2018-2022 et ce cycle, et la pression sur les revenus est évidente. Il y a trois raisons principales : Facteur A : Rollup est « parasite » Bien que Rollup bénéficie des frais d’utilisation, il ne rapporte actuellement pas suffisamment de valeur au réseau principal Ethereum. D’après les données, bien que ce facteur existe, il a actuellement peu d’impact sur le revenu global. Le chiffre d’affaires hebdomadaire total actuel de Rollup n’est que de l’ordre de plusieurs millions de dollars, et ses frais sont faibles, en partie parce que les séquenceurs de Rollup peuvent prendre en charge des limites de gaz beaucoup plus élevées que le réseau principal, de sorte qu’ils n’ont pas à facturer aux utilisateurs les mêmes frais élevés que les réseaux L1. De plus, je m’interroge maintenant sur le rollup...
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Pacific001
· Il y a 22h
C'est-à-dire qu'il n'y a pas de valeur claire, et qu'il y aura des algorithmes plus parfaits pour remplacer l'Éther.
Long article》D'où vient la valeur de l'ETH ? Analyse complète de l'Ethereum, de la logique des actifs à la stratégie commerciale.
L’ETH passe du statut de « carburant on-chain » à celui d'« actifs stratégiques de niveau entreprise ». Cet article est basé sur un essai approfondi « Ethereum Thesis - Root Chain for the World Computer » co-écrit par Konstantin Lomashuk et Artem Kotelskiy, responsable de la recherche chez CyberFund et docteur en mathématiques à Princeton, compilé et réécrit par Odaily. (Synopsis : Ethereum est sur le point de décoller ? Quatre facteurs majeurs peuvent devenir des propulseurs de prix des pièces) (Supplément de contexte : Commenter " Pourquoi le jugement de Goldman Sachs sur Ethereum est erroné) Note de l’éditeur : Récemment, les sociétés cotées américaines ont commencé à « re-comprendre » Ethereum. SharpLink Gaming prévoit d’investir jusqu’à 1 milliard de dollars dans l’ETH en tant que réserve stratégique en vendant des actions ; BTCS a également acheté 3 450 ETH pour environ 8,42 millions de dollars. Ces développements peuvent envoyer un signal clair que l’ETH est en train de passer du statut de « carburant on-chain » à celui d'« actifs stratégiques de niveau entreprise ». De la plate-forme expérimentale de la communauté des développeurs à l’infrastructure de la DeFi, en passant par la configuration à long terme de la finance d’entreprise, le rôle d’Ethereum subit une profonde transformation. Dans cette vague de réévaluation, comment appréhendons-nous la logique technique et le modèle économique qui sous-tendent l’ETH ? Odaily Planet a traduit et affiné le long essai approfondi « The Ethereum Roadmap : Becoming the Root Chain of the World’s Computer » co-écrit par Konstantin Lomashuk, investisseur précoce d’Ethereum et co-fondateur de Lido, et responsable de la recherche chez CyberFund et Princeton Ph.D. en mathématiques. Cet article trie systématiquement la trajectoire de développement d’Ethereum, l’évolution du protocole, la trajectoire de mise à l’échelle et son positionnement à l’ère du Rollup, en essayant de répondre à une question clé : Pourquoi l’ETH vaut-il la peine d’être « détenu à long terme » ? Remarque : En raison de la grande longueur du texte original, afin d’améliorer la lisibilité, le traducteur a supprimé et optimisé une partie du contenu sans affecter le sens original. DeFi : le premier Product-Market Fit (PMF) d’Ethereum Depuis sa création, Ethereum s’est engagé à construire une plateforme informatique partagée à l’échelle mondiale et sans confiance. Après dix ans de développement, il est passé d’une expérience technique précoce à la base de la finance décentralisée (DeFi), du marché spatial par blocs et même de l’écologie des applications on-chain. Mais pour comprendre comment l’ETH est arrivé là où il est aujourd’hui, nous devons commencer par un point d’inflexion clé : le Product Market Fit (PMF) de la DeFi. Il a coïncidé avec le marché baissier de 2018 à 2020, et avec l’émergence de ERC 20, Uniswap, DAI, Aave, Compound et d’autres protocoles, Ethereum a progressivement évolué vers un système financier auto-dépositaire, composable et sans autorisation. L’explosion de la DeFi est un accord naturel entre l’innovation technologique et la demande du marché. L'« été DeFi » de 2020 a marqué le point culminant de cette tendance, avec une augmentation rapide des blocages, des volumes de trading on-chain dépassant pour la première fois les plateformes de trading centralisées, et la valeur du réseau d’ETH a commencé à apparaître. Mais les frais de transaction élevés qui en ont résulté ont également mis en évidence le goulot d’étranglement d’Ethereum dans la mise à l’échelle des suites et ont jeté les bases d’une future transformation technologique. Le transfert de valeur de l’ETH : de l’EIP-1559 à The Merge Si la DeFi a permis à Ethereum de démontrer une valeur pratique, les deux mises à niveau de l’EIP-1559 et de The Merge prêtent la logique de la valeur à long terme à l’ETH. En 2021, l’EIP-1559 a été lancé, révolutionnant le mécanisme de frais d’Ethereum. Le modèle original de « première enchère » a été remplacé par des frais de base, et tous les utilisateurs payés Cette partie des frais n’appartient plus au mineur, mais est vendue directement. Cela signifie que plus le réseau est actif, plus l’ETH est vendu, moins il y a de pression inflationniste et plus le soutien de la valeur de l’ETH est fort. La partie indigo montre que l’ETH a commencé à obtenir un « retour de valeur » grâce au mécanisme de broche En septembre 2022, Ethereum a réalisé une mise à niveau historique et importante : le mécanisme de consensus est passé de la preuve de travail (PoW) à la preuve d’enjeu (PoS), ce qui a marqué l’atterrissage officiel de « The Merge ». Ce changement est techniquement difficile, mais aussi essentiel : il réduit la consommation d’énergie d’Ethereum d’un facteur 8 000 et réduit le taux d’émission annualisé requis pour la cybersécurité de 4 % à moins de 1 %. Après cela, l’inflation nette de l’ETH est devenue négative pendant un certain temps. Le vert représente les nouvelles émissions hebdomadaires de l’ETH, l’orange représente les ventes hebdomadaires de l’ETH et le bleu représente la différence nette entre les deux croyances de longue date de l’ère du Rollup : coopération ou parasitisme ? Le scaling est le cœur de la problématique d’Ethereum, face au trilemme de la décentralisation, de la sécurité et de l’évolutivité, Ethereum a finalement choisi la solution Rollup. Le cumul place l’exécution des transactions hors chaîne et n’écrit que les modifications d’état et les données dans la chaîne principale, ce qui garantit non seulement la sécurité de la chaîne principale, mais améliore également considérablement le débit des transactions. Cela transforme également Ethereum d’une simple « plateforme d’exécution » en une « couche de sécurité + couche de disponibilité des données », formant une voie d’expansion « centrée sur le rollup ». Cependant, le Rollup n’est pas seulement un changement technologique, il a changé la logique du flux de valeur de l’ETH. Dans le passé, les utilisateurs payaient les frais directement à la chaîne principale, et maintenant la plupart des transactions sont effectuées via Rollup, et le besoin de transactions directes sur la chaîne principale est réduit. Rollup gagne de l’argent en revendant de l’espace de bloc, mais depuis la mise à niveau de Cancun, ses dépenses directes envers la chaîne principale ont été considérablement réduites, déclenchant une discussion « parasitaire ». En fait, Rollup est plutôt un « kit d’extension commerciale » pour Ethereum, s’appuyant sur les services de sécurité et de données de la chaîne principale, apportant plus d’utilisateurs et de transactions. Bien que la demande de transactions de la chaîne principale ait diminué, l’expansion et la mise à niveau de la chaîne principale progressent toujours activement, et l’objectif est d’augmenter la puissance de traitement de cent fois, voire de mille fois au cours des prochaines années, en renforçant la sécurité et la prise en charge des données pour L2. Rollup et la chaîne principale forment ensemble une écologie complémentaire, à la fois division du travail et collaboration, jetant les bases du futur développement durable d’Ethereum. Indicateur de l’état d’Ethereum : analyse de la crise et des facteurs profonds Depuis le crash de FTX en 2022, l’industrie de la cryptographie dans son ensemble a maintenu sa croissance, mais l’ETH a pris beaucoup de retard par rapport au Bitcoin (BTC) et au Solana (SOL). Les prix de l’ETH sont fortement corrélés aux frais du réseau Ethereum, et la croissance des frais a été faible depuis 2022, en particulier par rapport à la performance de Solana dans le cycle 2018-2022 et ce cycle, et la pression sur les revenus est évidente. Il y a trois raisons principales : Facteur A : Rollup est « parasite » Bien que Rollup bénéficie des frais d’utilisation, il ne rapporte actuellement pas suffisamment de valeur au réseau principal Ethereum. D’après les données, bien que ce facteur existe, il a actuellement peu d’impact sur le revenu global. Le chiffre d’affaires hebdomadaire total actuel de Rollup n’est que de l’ordre de plusieurs millions de dollars, et ses frais sont faibles, en partie parce que les séquenceurs de Rollup peuvent prendre en charge des limites de gaz beaucoup plus élevées que le réseau principal, de sorte qu’ils n’ont pas à facturer aux utilisateurs les mêmes frais élevés que les réseaux L1. De plus, je m’interroge maintenant sur le rollup...