Auteur : SuperEx ; Traduction : Blockchain en langage simple
Récemment, le soi-disant "Meme Engine" Pump.fun sur Solana a de nouveau suscité des vagues sur le marché. Les rumeurs concernant le lancement imminent de son jeton ont déclenché une forte aversion au risque dans un écosystème en ligne déjà fragile. Certains le qualifient de nouvelle référence de l'économie de l'attention ; d'autres lui collent l'étiquette d'"actif toxique numéro un" dans l'écosystème de Solana.
Alors, Pump.fun est-elle vraiment un cheval noir indompté ou la dernière fête de la culture FOMO des cryptomonnaies ? L'agitation autour du lancement de ce jeton pourrait être la pierre de touche ultime de sa véritable valeur.
01 Qu'est-ce qui s'est passé : Discussions autour du lancement du token Pump.fun
Les choses se passent comme suit : il a été rapporté que Pump.fun prévoit de lever 1 milliard de dollars par le biais de ventes de tokens publics et privés, avec une valorisation atteignant 4 milliards de dollars. Cette nouvelle a provoqué un tremblement dans l'écosystème Solana, entraînant une augmentation des comportements de couverture. Bien que le calendrier d'émission spécifique n'ait pas encore été confirmé par les autorités, les indications sur leurs comptes sociaux suggèrent qu'il pourrait y avoir du mouvement "dans deux semaines" - ce qui est conforme à leurs précédentes déclarations.
En fait, ce n'est pas la première fois que Pump.fun essaie de lancer un jeton. Dès février de cette année, ils avaient envisagé de réaliser une vente aux enchères à la néerlandaise, mais à l'époque, Trump et sa femme avaient lancé leur propre MemeCoin, attirant toute l'attention et la liquidité, ce qui a obligé Pump.fun à mettre temporairement son projet en pause. Maintenant, bien que le marché ait légèrement rebondi, il n'a pas encore retrouvé son élan de pointe. Alors, cette fois, l'émission de jetons pourra-t-elle réussir ? Ce n'est pas quelque chose que nous pouvons juger facilement - cela doit être examiné du point de vue du marché.
1-1 Données glaciales
Jusqu'au 4 juin, les revenus cumulés de Pump.fun ont dépassé 730 millions de dollars. Ça a l'air impressionnant, n'est-ce pas ? Mais ne vous précipitez pas - depuis février, ses revenus quotidiens ont considérablement chuté, passant d'un pic de près de 15 millions de dollars à seulement quelques millions de dollars, soit une réduction de moitié.
1-2 Volume des transactions
À la fin de l'année 2024, le volume hebdomadaire de transactions de Pump.fun a atteint un record de 3,3 milliards de dollars. Aujourd'hui, même atteindre un volume hebdomadaire de 1 milliard de dollars mérite d'être célébré. En résumé, la liquidité et l'activité des utilisateurs se sont considérablement épuisées après le premier "engouement".
Ce qui est encore plus préoccupant, c'est que le nombre de jetons créés quotidiennement est passé d'un pic de 70 000 à environ 30 000. Que signifie cela ? L'intérêt des utilisateurs pour ce jeu de "dés" est en déclin.
1-3 Qui gagne vraiment de l'argent ?
Pump.fun semble être une voie rapide vers la liberté financière, mais la réalité est loin d'être aussi optimiste. Selon les données de Dune, il y avait environ 594 000 portefeuilles actifs en mai :
Seulement 3,6 % des utilisateurs ont gagné plus de 500 dollars de profit ;
Seulement 0,1 % des utilisateurs ont gagné plus de 10 000 dollars ;
Seulement 27 portefeuilles (environ 0,0045 %) ont gagné plus de 100 000 dollars.
Pendant ce temps, 52,5 % des utilisateurs ont perdu de l'argent, certains allant même jusqu'à perdre plus d'un million de dollars.
La logique est simple : la grande majorité des utilisateurs sont la "liquidité de sortie" des rares gagnants - comme au casino, tout le monde pense qu'il va gagner, mais au final, la plupart perdent tout.
02 Solana fait face à un retrait de couverture
Avec l'intensification des rumeurs sur le jeton Pump.fun, de nombreux projets basés sur Solana enregistrent des pertes. Selon les données d'Artemis, Solana est la troisième Blockchain en termes de sorties nettes de capital parmi toutes les chaînes.
En essence, le plan de token de Pump.fun est considéré comme un trou noir de liquidité imminent - le marché réagit en conséquence.
03 Controverse sur une valorisation de 40 milliards de dollars
Quelle est la question la plus controversée ? C'est l'estimation stupéfiante de 4 milliards de dollars. En comparaison, l'évaluation de Yuga Labs lors du lancement du jeton APE était similaire. Alors, comment Pump.fun peut-il prouver qu'une telle évaluation élevée est justifiée ?
Le chercheur en cryptographie @Haotian n'a pas hésité à faire remarquer que cette valorisation "est gravement surestimée". Il a formulé quatre critiques :
La monétisation de l'attention est un jeu à court terme : basée sur le FOMO et la spéculation, elle manque de soutien fondamental à long terme.
Pas de véritable fossé de protection : une nouvelle application Solana peut facilement la remplacer.
Une ingénierie excessive nuit à l'esprit Meme : la culture dépend de la simplicité - trop de fonctionnalités peuvent étouffer son attrait.
La valorisation incitative nuit à l'innovation : lorsque la monétisation du trafic prime sur la véritable technologie, les cryptomonnaies s'éloignent de leur intention initiale.
Un autre KOL @xingpt a souligné que les revenus annualisés de Pump.fun sur 30 jours s'élèvent à 77,98 millions de dollars. En tenant compte d'une évaluation entièrement diluée (FDV) de 5 milliards de dollars, son ratio FDV/revenus est d'environ 64 — ce qui est un chiffre assez élevé. En comparaison, des projets DeFi blue chip comme Raydium et PancakeSwap ont des bénéfices plus stables, mais une évaluation plus conservatrice, ce qui met en évidence le risque élevé de Pump.fun.
04 Mais tout le monde n'est pas pessimiste.
Il y a aussi des partisans qui prennent la parole. Le KOL @CryptoV estime que Pump.fun a joué un rôle clé dans le fait de faire de Solana le principal terrain d'activité en chaîne. Il résout le problème de la liquidité nulle à l'inscription sur les échanges centralisés (CEX) - tout comme l'iPhone en chaîne. Il pense que Pump.fun a saisi les deux principaux indicateurs de l'économie de l'attention : la liquidité et le temps d'écran.
Il a également souligné qu'en calculant avec un ratio cours/bénéfice (P/E) de seulement 5, Pump.fun pourrait en fait être un investissement de valeur. Pas de distribution de jetons, pas de jeux internes - juste une traction purement axée sur le produit. Dans cette optique, il est plus stable que de nombreux projets alimentés par la spéculation.
05 Résumé
À première vue, le plan de jetons de Pump.fun pourrait n'être qu'un autre événement de spéculation sur le marché. Mais sous la surface, se cache une lutte plus profonde pour les idées de la cryptomonnaie : systèmes de valeur, modèles d'évaluation, économie de l'attention et durabilité.
À court terme, ce projet pourrait encore susciter un bref engouement. Mais à long terme, il reste à voir si ce modèle commercial alimenté par le FOMO peut établir une véritable capacité de défense. S'il parvient à créer un écosystème Meme complet grâce à cette émission de jetons, il pourrait vraiment mériter le titre de "iPhone de la chaîne". Mais si ce n'est qu'un dernier souffle de la tendance, il ne laissera peut-être derrière lui qu'un champ de ruines.
Les prochaines semaines sont cruciales. Ce n'est pas seulement une émission de tokens - c'est aussi une expérience en direct du mécanisme d'économie de l'attention sur la blockchain.
Le contenu est fourni à titre de référence uniquement, il ne s'agit pas d'une sollicitation ou d'une offre. Aucun conseil en investissement, fiscalité ou juridique n'est fourni. Consultez l'Avertissement pour plus de détails sur les risques.
Récupération de 730 millions de dollars — l'émission d'un jeton de pump.fun est-elle le dernier relais de MeMe ?
Auteur : SuperEx ; Traduction : Blockchain en langage simple
Récemment, le soi-disant "Meme Engine" Pump.fun sur Solana a de nouveau suscité des vagues sur le marché. Les rumeurs concernant le lancement imminent de son jeton ont déclenché une forte aversion au risque dans un écosystème en ligne déjà fragile. Certains le qualifient de nouvelle référence de l'économie de l'attention ; d'autres lui collent l'étiquette d'"actif toxique numéro un" dans l'écosystème de Solana.
Alors, Pump.fun est-elle vraiment un cheval noir indompté ou la dernière fête de la culture FOMO des cryptomonnaies ? L'agitation autour du lancement de ce jeton pourrait être la pierre de touche ultime de sa véritable valeur.
01 Qu'est-ce qui s'est passé : Discussions autour du lancement du token Pump.fun
Les choses se passent comme suit : il a été rapporté que Pump.fun prévoit de lever 1 milliard de dollars par le biais de ventes de tokens publics et privés, avec une valorisation atteignant 4 milliards de dollars. Cette nouvelle a provoqué un tremblement dans l'écosystème Solana, entraînant une augmentation des comportements de couverture. Bien que le calendrier d'émission spécifique n'ait pas encore été confirmé par les autorités, les indications sur leurs comptes sociaux suggèrent qu'il pourrait y avoir du mouvement "dans deux semaines" - ce qui est conforme à leurs précédentes déclarations.
En fait, ce n'est pas la première fois que Pump.fun essaie de lancer un jeton. Dès février de cette année, ils avaient envisagé de réaliser une vente aux enchères à la néerlandaise, mais à l'époque, Trump et sa femme avaient lancé leur propre MemeCoin, attirant toute l'attention et la liquidité, ce qui a obligé Pump.fun à mettre temporairement son projet en pause. Maintenant, bien que le marché ait légèrement rebondi, il n'a pas encore retrouvé son élan de pointe. Alors, cette fois, l'émission de jetons pourra-t-elle réussir ? Ce n'est pas quelque chose que nous pouvons juger facilement - cela doit être examiné du point de vue du marché.
1-1 Données glaciales
Jusqu'au 4 juin, les revenus cumulés de Pump.fun ont dépassé 730 millions de dollars. Ça a l'air impressionnant, n'est-ce pas ? Mais ne vous précipitez pas - depuis février, ses revenus quotidiens ont considérablement chuté, passant d'un pic de près de 15 millions de dollars à seulement quelques millions de dollars, soit une réduction de moitié.
1-2 Volume des transactions
À la fin de l'année 2024, le volume hebdomadaire de transactions de Pump.fun a atteint un record de 3,3 milliards de dollars. Aujourd'hui, même atteindre un volume hebdomadaire de 1 milliard de dollars mérite d'être célébré. En résumé, la liquidité et l'activité des utilisateurs se sont considérablement épuisées après le premier "engouement".
Ce qui est encore plus préoccupant, c'est que le nombre de jetons créés quotidiennement est passé d'un pic de 70 000 à environ 30 000. Que signifie cela ? L'intérêt des utilisateurs pour ce jeu de "dés" est en déclin.
1-3 Qui gagne vraiment de l'argent ?
Pump.fun semble être une voie rapide vers la liberté financière, mais la réalité est loin d'être aussi optimiste. Selon les données de Dune, il y avait environ 594 000 portefeuilles actifs en mai :
Pendant ce temps, 52,5 % des utilisateurs ont perdu de l'argent, certains allant même jusqu'à perdre plus d'un million de dollars.
La logique est simple : la grande majorité des utilisateurs sont la "liquidité de sortie" des rares gagnants - comme au casino, tout le monde pense qu'il va gagner, mais au final, la plupart perdent tout.
02 Solana fait face à un retrait de couverture
Avec l'intensification des rumeurs sur le jeton Pump.fun, de nombreux projets basés sur Solana enregistrent des pertes. Selon les données d'Artemis, Solana est la troisième Blockchain en termes de sorties nettes de capital parmi toutes les chaînes.
En essence, le plan de token de Pump.fun est considéré comme un trou noir de liquidité imminent - le marché réagit en conséquence.
03 Controverse sur une valorisation de 40 milliards de dollars
Quelle est la question la plus controversée ? C'est l'estimation stupéfiante de 4 milliards de dollars. En comparaison, l'évaluation de Yuga Labs lors du lancement du jeton APE était similaire. Alors, comment Pump.fun peut-il prouver qu'une telle évaluation élevée est justifiée ?
Le chercheur en cryptographie @Haotian n'a pas hésité à faire remarquer que cette valorisation "est gravement surestimée". Il a formulé quatre critiques :
Un autre KOL @xingpt a souligné que les revenus annualisés de Pump.fun sur 30 jours s'élèvent à 77,98 millions de dollars. En tenant compte d'une évaluation entièrement diluée (FDV) de 5 milliards de dollars, son ratio FDV/revenus est d'environ 64 — ce qui est un chiffre assez élevé. En comparaison, des projets DeFi blue chip comme Raydium et PancakeSwap ont des bénéfices plus stables, mais une évaluation plus conservatrice, ce qui met en évidence le risque élevé de Pump.fun.
04 Mais tout le monde n'est pas pessimiste.
Il y a aussi des partisans qui prennent la parole. Le KOL @CryptoV estime que Pump.fun a joué un rôle clé dans le fait de faire de Solana le principal terrain d'activité en chaîne. Il résout le problème de la liquidité nulle à l'inscription sur les échanges centralisés (CEX) - tout comme l'iPhone en chaîne. Il pense que Pump.fun a saisi les deux principaux indicateurs de l'économie de l'attention : la liquidité et le temps d'écran.
Il a également souligné qu'en calculant avec un ratio cours/bénéfice (P/E) de seulement 5, Pump.fun pourrait en fait être un investissement de valeur. Pas de distribution de jetons, pas de jeux internes - juste une traction purement axée sur le produit. Dans cette optique, il est plus stable que de nombreux projets alimentés par la spéculation.
05 Résumé
À première vue, le plan de jetons de Pump.fun pourrait n'être qu'un autre événement de spéculation sur le marché. Mais sous la surface, se cache une lutte plus profonde pour les idées de la cryptomonnaie : systèmes de valeur, modèles d'évaluation, économie de l'attention et durabilité.
À court terme, ce projet pourrait encore susciter un bref engouement. Mais à long terme, il reste à voir si ce modèle commercial alimenté par le FOMO peut établir une véritable capacité de défense. S'il parvient à créer un écosystème Meme complet grâce à cette émission de jetons, il pourrait vraiment mériter le titre de "iPhone de la chaîne". Mais si ce n'est qu'un dernier souffle de la tendance, il ne laissera peut-être derrière lui qu'un champ de ruines.
Les prochaines semaines sont cruciales. Ce n'est pas seulement une émission de tokens - c'est aussi une expérience en direct du mécanisme d'économie de l'attention sur la blockchain.