Introduction : Comment DeFi est passé d'un jouet de geek à la nouvelle coqueluche de Wall Street ?
Au cours des dernières années, un terme à la mode a été constamment mentionné dans le cercle financier - DeFi (finance décentralisée). Il y a quelques années, lorsque des geeks commençaient à construire des outils financiers étranges sur Ethereum, personne ne pensait que ces "petits jouets" pourraient finalement attirer l'attention des grands noms de la finance traditionnelle de Wall Street.
En regardant la période de 2020 à 2021, la DeFi a émergé à une vitesse stupéfiante. À l'époque, le volume total des fonds verrouillés (TVL) sur le marché est passé de quelques milliards de dollars à un sommet atteignant 178 milliards de dollars. Des protocoles avec des noms étranges comme Uniswap et Aave sont devenus des projets phares de la cryptosphère mondiale.
Cependant, pour la plupart des investisseurs ordinaires, la DeFi ressemble toujours à un labyrinthe rempli de pièges. La gestion des portefeuilles est source de maux de tête, les contrats intelligents sont aussi difficiles à comprendre que du chinois, sans parler de la peur quotidienne de voir ses actifs être volés par des hackers. Les données montrent que, même si la DeFi est si populaire, la proportion d'institutions d'investissement du marché financier traditionnel qui entrent réellement dans le jeu est inférieure à 5 %. D'une part, les investisseurs sont impatients d'essayer ; d'autre part, ils n'osent pas agir en raison de divers obstacles.
Mais le flair du capital est toujours le plus aigu. À partir de 2021, un nouvel outil spécialement conçu pour résoudre la question "comment investir facilement dans le DeFi" est apparu, à savoir l'ETF décentralisé (Decentralized ETF, abrégé DeETF). Il combine le concept des produits ETF en finance traditionnelle avec la transparence de la blockchain, tout en conservant la commodité et la réglementation des fonds traditionnels, tout en tenant compte du fort potentiel de croissance des actifs DeFi.
On peut comprendre DeETF comme un pont, d'un côté reliant le nouveau continent DeFi "difficile d'accès", et de l'autre côté reliant un large éventail d'investisseurs familiers avec les produits financiers traditionnels. Les institutions traditionnelles peuvent continuer à investir avec leurs comptes financiers familiers, tandis que les passionnés de blockchain peuvent facilement combiner leurs stratégies d'investissement comme s'ils jouaient à un jeu.
Alors, comment DeETF a-t-il progressivement émergé avec la croissance de DeFi ? Quelle évolution a-t-il connue et comment est-il devenu une nouvelle force dans le domaine de la gestion d'actifs sur la chaîne ? Dans la suite, nous allons commencer par la naissance de DeFi et parler de l'histoire derrière ce nouveau type de finance.
Première partie : De DeFi à DeETF : l'histoire de l'émergence des ETF sur la chaîne
(1) Exploration précoce (2017-2019) : Ces premières tentatives et les indices semés
Si l'on considère que DeFi est une révolution financière, son origine ne peut certainement pas être séparée d'Ethereum. Entre 2017 et 2018, plusieurs projets précoces sur Ethereum, tels que MakerDAO et Compound, ont montré au monde la possibilité de la finance décentralisée. Bien que l'écosystème de l'époque était encore très limité, des innovations financières telles que le prêt et les stablecoins ont déjà suscité une petite vague parmi les passionnés.
À la fin de 2018 et au début de 2019, Uniswap a fait son apparition, offrant un modèle de « market maker automatisé (AMM) » sans précédent, permettant aux gens de ne plus être torturés par des livres de commandes complexes, rendant ainsi le « trading » beaucoup plus facile. De 2017 à 2018, MakerDAO et Compound ont montré la possibilité de prêts décentralisés et de stablecoins. Par la suite, le modèle de market maker automatisé (AMM) lancé par Uniswap à la fin de 2018 et au début de 2019 a considérablement simplifié les transactions sur la chaîne. À la fin de 2019, la TVL de DeFi était proche de 600 millions de dollars.
En même temps, l'attention du secteur financier traditionnel a également commencé à se manifester discrètement. Certaines institutions financières avisées ont subtilement commencé à se positionner sur la technologie blockchain, mais à ce moment-là, elles étaient encore troublées par des problèmes techniques complexes, incapables de s'engager réellement. Bien qu'à l'époque, personne n'ait clairement formulé le concept de "DeETF", la nécessité d'un pont entre les fonds traditionnels et la DeFi commençait déjà à se faire sentir.
(II) Explosion du marché et formation du concept (2020-2021) : La veille de l'arrivée de DeETF
En 2020, une pandémie inattendue a changé l'orientation de l'économie mondiale et a également incité un grand nombre de fonds à affluer vers le marché des cryptomonnaies. DeFi a explosé pendant cette période, et la TVL a augmenté à une vitesse stupéfiante, passant de 1 milliard de dollars à 178 milliards de dollars un an plus tard.
Les investisseurs affluent de manière frénétique, à tel point que le réseau Ethereum est complètement engorgé, et une situation extrême a même vu des frais de transaction dépasser 100 dollars. Des modèles étourdissants tels que le mining de liquidités et les yield farms ont rapidement enflammé le marché, mais ont également révélé un énorme seuil d'entrée pour les utilisateurs. De nombreux utilisateurs ordinaires s'exclament : "Jouer au DeFi, c'est vraiment beaucoup plus difficile que de trader des actions !"
C'est à ce moment-là que certaines entreprises de finance traditionnelle ont commencé à saisir l'opportunité. DeFi Technologies Inc., une société cotée en bourse au Canada (symbole boursier : DEFTF), en est un exemple typique. Cette entreprise, qui était à l'origine engagée dans des activités traditionnelles sans lien avec la cryptomonnaie, a décidé de se transformer en 2020 et a commencé à proposer des produits financiers qui suivent les protocoles DeFi majeurs (comme Uniswap, Aave), permettant aux utilisateurs de participer au monde DeFi aussi simplement que d'acheter et de vendre des actions sur une bourse traditionnelle. L'apparition de ce type de produit marque également le début officiel du concept de "DeETF".
Pendant ce temps, le secteur de la décentralisation agit discrètement. Des projets comme DeETF.org commencent à essayer de gérer de manière décentralisée les portefeuilles d'ETF directement avec des contrats intelligents, mais ces tentatives de cette période ne sont encore qu'à un stade préliminaire.
(3) Réorganisation du marché et maturité des modèles (2022-2023) : Formalisation de DeETF
L'engouement pour la DeFi n'a pas duré longtemps. Au début de 2022, l'effondrement de Terra et la faillite de FTX, une série d'événements imprévus, ont presque détruit la confiance des investisseurs. La TVL du marché DeFi est passée directement de 178 milliards de dollars à 40 milliards de dollars.
Mais la crise s'accompagne souvent d'opportunités. Les fortes fluctuations du marché ont fait prendre conscience aux gens que le domaine de la DeFi a un besoin urgent d'outils d'investissement plus sûrs et plus transparents, ce qui a en fait favorisé le développement et la maturation des DeETF. À cette époque, « DeETF » n'est plus seulement un concept, mais évolue progressivement vers deux modèles clairs :
Renforcement des canaux financiers traditionnels : des institutions telles que DeFi Technologies profitent de l'opportunité pour élargir leur gamme de produits, en lançant davantage de ETP (produits négociés en bourse) plus robustes, et en les inscrivant sur des bourses traditionnelles, comme la Bourse de Toronto au Canada. Ce modèle réduit considérablement le seuil de participation pour les investisseurs particuliers et est également apprécié par les institutions traditionnelles.
Émergence des modèles décentralisés sur la blockchain : Pendant la même période, des plateformes en ligne telles que DeETF.org et Sosovalue ont également été officiellement lancées, permettant de gérer des actifs et de trader des portefeuilles directement via des contrats intelligents. Ces plateformes ne nécessitent pas de garde centralisée, les utilisateurs peuvent créer, trader et ajuster leur portefeuille eux-mêmes. Cela a particulièrement attiré les utilisateurs natifs de la cryptographie et les investisseurs recherchant une transparence absolue.
Ces deux modes de développement parallèles rendent le domaine DeETF progressivement clair : d'une part, par le biais de canaux financiers traditionnels, et d'autre part, en mettant l'accent sur une décentralisation complète et une transparence sur la chaîne.
(IV) Les avantages se manifestent progressivement, tandis que les défis ne doivent pas être ignorés.
Aujourd'hui, DeETF a progressivement démontré ses avantages uniques :
Grande facilité d'utilisation, réduction significative du seuil de participation : que ce soit en mode traditionnel ou en mode blockchain, le seuil de participation des investisseurs de détail a été considérablement abaissé.
Investissement plus transparent et plus flexible : mode en chaîne avec des transactions 24 heures sur 24, portefeuille d'actifs ajustable à tout moment.
Contrôle des risques et diversification des investissements : les investisseurs peuvent facilement construire un portefeuille multi-actifs pour réduire le risque de volatilité d'un actif unique.
Mais en même temps, des défis commencent également à apparaître :
Environnement réglementaire incertain : la SEC américaine impose une réglementation très stricte sur les ETF crypto, les coûts de conformité restant élevés.
Risques de sécurité des contrats intelligents : Entre 2022 et 2023, les attaques de hackers ont causé environ 1,4 milliard de dollars de pertes aux protocoles DeFi, laissant les investisseurs inquiets.
Cependant, malgré ces défis, le DeETF est toujours considéré comme l'une des innovations importantes du marché financier futur. Il brouille progressivement la frontière entre les investisseurs traditionnels et le marché des cryptomonnaies, rendant la gestion d'actifs plus démocratique et intelligente.
Deuxième partie : L'émergence de nouveaux projets, le secteur DeETF fleurit avec une multitude de choix
(1) De l'unique modèle à l'exploration multiple : le nouveau paysage de DeETF
Alors que le concept de DeETF est progressivement accepté par le marché, ce domaine émergent est également entré dans une phase de « cent fleurs qui s’épanouissent » après 2023. Contrairement aux premiers jours où il n’y avait qu’un seul modèle ETP (Exchange Product), aujourd’hui, les DeETF évoluent rapidement selon deux voies :
L’une consiste à continuer à suivre la logique financière traditionnelle et à émettre des ETP par le biais d’échanges formels, tels que DeFi Technologies, afin d’enrichir continuellement les classes d’actifs DeFi, afin que les investisseurs traditionnels puissent investir dans des actifs on-chain aussi facilement qu’en achetant des actions ;
L'autre voie est une approche plus radicale et plus proche de l'esprit de la cryptographie : une plateforme DeETF entièrement sur la chaîne et décentralisée. Les utilisateurs n'ont pas besoin de compte de courtier, pas besoin de KYC, il leur suffit d'un portefeuille crypto pour créer, échanger et gérer des portefeuilles d'actifs de manière autonome sur la chaîne.
En particulier au cours des deux dernières années, des plateformes telles que DeETF.org et Sosovalue sont devenues des pionnières dans le domaine des portefeuilles d'actifs natifs sur la chaîne. Parmi elles, Sosovalue soutient des stratégies de portefeuille multi-thématiques (comme GameFi, les portefeuilles de blue chips), offrant aux utilisateurs une expérience de produit ETF "achat en un clic + traçabilité", tentant de résoudre le problème du seuil de gestion de portefeuille de manière plus légère.
En termes de parcours institutionnels, en plus des technologies DeFi, nous ne pouvons pas ignorer l’influence du leader des RWA, Securitize. Il est en train de tokeniser les actifs financiers traditionnels tels que le capital-investissement américain, les obligations d’entreprise, l’immobilier, etc., de manière conforme, et d’introduire des investisseurs du marché primaire sur le marché on-chain. Bien que ce style de jeu ne soit pas directement appelé DeETF, sa structure de conservation d’actifs de portefeuille et son mécanisme KYC ont déjà les caractéristiques de base d’un DeETF.
Ils ont proposé le concept de "trading 24/7, sans intermédiaire, combinaison autonome des utilisateurs", brisant ainsi le schéma traditionnel des ETF limités par les horaires de trading et les institutions de garde. Les données montrent qu'à la fin de 2024, le nombre de portefeuilles ETF en chaîne actifs sur DeETF.org a dépassé 1200, avec une valeur totale de verrouillage atteignant des dizaines de millions de dollars, devenant un outil important pour les utilisateurs natifs de DeFi.
Dans le domaine de la gestion d'actifs spécialisée, des organisations comme Index Coop commencent également à standardiser et à regrouper des actifs DeFi, par exemple en lançant le DeFi Pulse Index (DPI), offrant aux utilisateurs un portefeuille d'actifs DeFi de premier ordre "prêt à l'emploi", réduisant ainsi le risque de sélection individuelle des tokens.
On peut dire qu'à partir de 2023, DeETF est passé d'une simple tentative à un écosystème de compétition diversifié, avec des projets aux différentes voies et positions qui fleurissent.
(II) Nouvelles tendances des portefeuilles d'actifs intelligents : qui rend DeETF "plus facile à utiliser" ?
Au cours des dernières années, le secteur des DeETF a connu une évolution par étapes, passant de la "composition libre à faire soi-même" à un "achat par un clic de portefeuilles prédéfinis". Par exemple, DeETF.org promeut un mécanisme de composition "sélectionné par l'utilisateur", tandis que Sosovalue privilégie une approche de produits "stratégiques thématiques", comme le package blue-chip GameFi, le portefeuille narratif L2, etc. La plupart de ces plateformes sont destinées à des utilisateurs ayant déjà une base en recherche et investissement.
Mais il n'est pas encore courant de laisser les algorithmes traiter automatiquement la "stratégie de combinaison".
C'est précisément le point d'entrée de YAMA (Yamaswap), qui a remporté la première édition du hackathon Juchain : il ne s'agit pas d'empiler des combinaisons sur une base DeFi traditionnelle, mais d'essayer de rendre DeETF plus « intelligent ».
Plus précisément, YAMA ne veut pas que les utilisateurs assument toute la pression de l’investissement et de la recherche, mais crée plutôt un système de recommandation d’allocation d’actifs basé sur l’IA. Les utilisateurs n’ont qu’à saisir des exigences, telles que « revenu stable », « faire attention à l’écosystème Ethereum » et « préférer les actifs LST », et le système générera automatiquement une combinaison de recommandations basée sur les données historiques on-chain, la corrélation des actifs et le modèle de backtesting.
Un concept similaire est également apparu dans le monde TradFi avec les services de Robo-advisor, tels que Betterment et Wealthfront, mais YAMA l'a déplacé sur la chaîne et a réalisé la logique de gestion d'actifs au niveau des contrats.
En termes de déploiement, YAMA a choisi de fonctionner sur Solana et Base, réduisant ainsi considérablement les coûts d'utilisation. Par rapport aux coûts de GAS atteignant facilement plusieurs dizaines de dollars sur le réseau principal d'Ethereum, cette architecture est naturellement adaptée aux interactions de portefeuilles d'actifs plus quotidiens, en étant particulièrement conviviale pour les utilisateurs particuliers.
En termes de sécurité des portefeuilles, les contrats intelligents de YAMA prennent en charge tous les composants, poids et variations dynamiques de manière totalement transparente sur la chaîne. Les utilisateurs peuvent suivre à tout moment l'exécution de la stratégie, évitant ainsi la "configuration en boîte noire" des outils d'agrégation DeFi traditionnels.
Contrairement à d'autres plateformes, YAMA met l'accent sur l'expérience combinée "déploiement autonome" + "recommandation de portefeuille AI" - résolvant à la fois le problème de ceux qui "ne savent pas investir" tout en préservant la transparence et l'autogestion du "contrôle des actifs".
Ces types de chemins de produits pourraient représenter la direction dans laquelle la plateforme DeETF passe de "l'outil structurel" à "l'assistant de recherche intelligent".
Architecture technique de Yamaswap
(Trois) Le parcours DeETF est en train de former un chemin d'évolution bifurqué.
Avec la structure des utilisateurs de cryptomonnaies passant d'une priorité sur le trading à des besoins de "gestion de portefeuille", le secteur DeETF se divise progressivement en plusieurs pistes de développement différentes.
Par exemple, DeETF.org insiste toujours sur la configuration autonome des utilisateurs et la liberté de combinaison, ce qui convient aux utilisateurs ayant un certain niveau de compréhension ; Sosovalue a en outre produit une combinaison d'actifs en lançant des ETF thématiques en chaîne, tels que "Combinaison d'infrastructures Solana" et "Panier écosystème Meme", dans un style similaire à celui des fonds traditionnels. Index Coop, quant à elle, se concentre sur des produits d'index standard avec pour objectif une couverture de marché stable à long terme.
Dans les projets DeFi traditionnels, DeFi Technologies et Securitize s'adressent respectivement aux particuliers et aux institutions, représentant deux voies différentes d'exploration de la conformité - ce dernier étant devenu l'une des premières plateformes RWA à obtenir une exemption de la SEC, fournissant un exemple pour le processus de conformité des portefeuilles d'actifs sur la chaîne.
Mais en termes d'interaction utilisateur, l'ensemble du secteur commence à montrer une nouvelle tendance : une expérience de configuration d'actifs plus intelligente et plus automatisée.
Par exemple, certaines plateformes commencent à essayer d'introduire des modèles d'IA ou des moteurs de règles pour générer dynamiquement des suggestions de configuration en fonction des objectifs des utilisateurs et des données sur la chaîne, dans le but de réduire les obstacles et d'améliorer l'efficacité. Ce type de modèle montre également des avantages évidents dans le contexte de l'expansion continue des utilisateurs de DeFi et de l'augmentation des besoins en recherche et investissement.
YAMA est l'un des représentants de ce chemin : il a réalisé une intégration structurelle entre la recommandation de combinaisons IA et le déploiement autonome sur la chaîne, tout en utilisant une blockchain publique à faible coût et haute performance pour le déploiement, permettant aux utilisateurs ordinaires de réaliser une allocation d'actifs sans "opérations complexes".
Bien que chaque voie soit encore à ses débuts, de plus en plus de plateformes DeETF commencent à passer de "simple outil" à "fournisseur de stratégies", révélant ainsi la logique d'évolution sous-jacente de l'ensemble du secteur de la gestion des actifs cryptographiques : il ne s'agit pas seulement de décentralisation, mais aussi de simplification et de suppression des barrières professionnelles dans l'expérience financière.
Conclusion : De la tendance à la pratique : DeETF redéfinit l'avenir de la gestion des actifs sur la chaîne
Au cours des dernières années, l'industrie de la cryptographie a connu de trop nombreuses frénésies et effondrements. Chaque fois qu'un nouveau concept émerge, il s'accompagne de l'agitation et des doutes du marché, et il en va de même pour le DeFi. Quant au DeETF, ce domaine croisé à l'origine de niche et marginal, il accumule discrètement de l'énergie pour devenir la prochaine branche de la finance sur chaîne qui mérite d'être prise au sérieux.
En examinant l'évolution de la DeFi, on peut clairement voir un fil conducteur :
Des premières expérimentations de contrats intelligents à la construction de protocoles de trading et de prêt ouverts, jusqu'à provoquer des mouvements de capitaux à grande échelle, la DeFi a mis six ou sept ans à accomplir ce que la finance traditionnelle a réalisé en plusieurs décennies. Et maintenant, le DeETF, en tant que "version améliorée de l'expérience utilisateur" de la DeFi, prend en charge la tâche de la rendre encore plus accessible et de réduire les barrières d'entrée.
Les données montrent que, bien que le marché des DeETF soit encore relativement petit, son potentiel de croissance est énorme. Selon un rapport de Precedence Research, le marché DeFi devrait passer de 32,36 milliards de dollars en 2025 à environ 1,558 billion de dollars en 2034, avec un taux de croissance annuel composé (CAGR) de 53,8 %. Cela signifie que, dans les 5 prochaines années, avec le développement rapide de DeFi, les DeETF ne seront pas seulement une partie de l'écosystème DeFi, mais pourraient également devenir l'un des scénarios d'application les plus importants pour la gestion d'actifs en chaîne.
Aujourd'hui, à ce stade, nous pouvons déjà voir différents types d'explorateurs :
Des entreprises comme DeFi Technologies tentent de s'introduire dans la finance traditionnelle en émettant des produits ETP cryptographiques plus conformes et plus familiers.
Il existe des plateformes comme DeETF.org qui adhèrent à l'autonomie on-chain, soulignent la liberté de composition et la transparence totale ;
Il existe également de nouvelles forces émergentes comme YAMA, qui non seulement perpétuent l'esprit de décentralisation, mais introduisent également la construction de portefeuilles assistée par l'IA, cherchant à rendre la gestion des actifs sur la blockchain réellement "intelligente et personnalisée".
Si les premiers DeFi ont résolu la question de « peut-on faire de la finance de manière décentralisée », aujourd'hui les DeETF et des projets similaires comme YAMA, s'attaquent à la question de « la finance décentralisée peut-elle être accessible et bénéfique pour un plus grand nombre de personnes ? »
La gestion des actifs sur la chaîne à l'avenir ne devrait pas être un outil de profit pour une minorité, mais plutôt une capacité que tout investisseur ordinaire peut maîtriser. Et DeETF est justement cette clé.
De MakerDAO à Uniswap, des technologies DeFi à YAMA, chaque avancée dans la finance décentralisée est une nouvelle réaffirmation des concepts de liberté financière, de transparence et d'inclusivité. Aujourd'hui, DeETF redéfinit la manière de gérer les actifs en chaîne, tandis que des projets innovants comme YAMA insufflent une nouvelle imagination sur cette voie.
L'histoire n'est pas encore terminée. Mais l'avenir est en train de se former lentement.
Le contenu est fourni à titre de référence uniquement, il ne s'agit pas d'une sollicitation ou d'une offre. Aucun conseil en investissement, fiscalité ou juridique n'est fourni. Consultez l'Avertissement pour plus de détails sur les risques.
Qui réécrit discrètement la logique sous-jacente de l'allocation d'actifs en Finance décentralisée ?
Auteur : Nomos Labs Source : mirror
Introduction : Comment DeFi est passé d'un jouet de geek à la nouvelle coqueluche de Wall Street ?
Au cours des dernières années, un terme à la mode a été constamment mentionné dans le cercle financier - DeFi (finance décentralisée). Il y a quelques années, lorsque des geeks commençaient à construire des outils financiers étranges sur Ethereum, personne ne pensait que ces "petits jouets" pourraient finalement attirer l'attention des grands noms de la finance traditionnelle de Wall Street.
En regardant la période de 2020 à 2021, la DeFi a émergé à une vitesse stupéfiante. À l'époque, le volume total des fonds verrouillés (TVL) sur le marché est passé de quelques milliards de dollars à un sommet atteignant 178 milliards de dollars. Des protocoles avec des noms étranges comme Uniswap et Aave sont devenus des projets phares de la cryptosphère mondiale.
Cependant, pour la plupart des investisseurs ordinaires, la DeFi ressemble toujours à un labyrinthe rempli de pièges. La gestion des portefeuilles est source de maux de tête, les contrats intelligents sont aussi difficiles à comprendre que du chinois, sans parler de la peur quotidienne de voir ses actifs être volés par des hackers. Les données montrent que, même si la DeFi est si populaire, la proportion d'institutions d'investissement du marché financier traditionnel qui entrent réellement dans le jeu est inférieure à 5 %. D'une part, les investisseurs sont impatients d'essayer ; d'autre part, ils n'osent pas agir en raison de divers obstacles.
Mais le flair du capital est toujours le plus aigu. À partir de 2021, un nouvel outil spécialement conçu pour résoudre la question "comment investir facilement dans le DeFi" est apparu, à savoir l'ETF décentralisé (Decentralized ETF, abrégé DeETF). Il combine le concept des produits ETF en finance traditionnelle avec la transparence de la blockchain, tout en conservant la commodité et la réglementation des fonds traditionnels, tout en tenant compte du fort potentiel de croissance des actifs DeFi.
On peut comprendre DeETF comme un pont, d'un côté reliant le nouveau continent DeFi "difficile d'accès", et de l'autre côté reliant un large éventail d'investisseurs familiers avec les produits financiers traditionnels. Les institutions traditionnelles peuvent continuer à investir avec leurs comptes financiers familiers, tandis que les passionnés de blockchain peuvent facilement combiner leurs stratégies d'investissement comme s'ils jouaient à un jeu.
Alors, comment DeETF a-t-il progressivement émergé avec la croissance de DeFi ? Quelle évolution a-t-il connue et comment est-il devenu une nouvelle force dans le domaine de la gestion d'actifs sur la chaîne ? Dans la suite, nous allons commencer par la naissance de DeFi et parler de l'histoire derrière ce nouveau type de finance.
Première partie : De DeFi à DeETF : l'histoire de l'émergence des ETF sur la chaîne
(1) Exploration précoce (2017-2019) : Ces premières tentatives et les indices semés
Si l'on considère que DeFi est une révolution financière, son origine ne peut certainement pas être séparée d'Ethereum. Entre 2017 et 2018, plusieurs projets précoces sur Ethereum, tels que MakerDAO et Compound, ont montré au monde la possibilité de la finance décentralisée. Bien que l'écosystème de l'époque était encore très limité, des innovations financières telles que le prêt et les stablecoins ont déjà suscité une petite vague parmi les passionnés.
À la fin de 2018 et au début de 2019, Uniswap a fait son apparition, offrant un modèle de « market maker automatisé (AMM) » sans précédent, permettant aux gens de ne plus être torturés par des livres de commandes complexes, rendant ainsi le « trading » beaucoup plus facile. De 2017 à 2018, MakerDAO et Compound ont montré la possibilité de prêts décentralisés et de stablecoins. Par la suite, le modèle de market maker automatisé (AMM) lancé par Uniswap à la fin de 2018 et au début de 2019 a considérablement simplifié les transactions sur la chaîne. À la fin de 2019, la TVL de DeFi était proche de 600 millions de dollars.
En même temps, l'attention du secteur financier traditionnel a également commencé à se manifester discrètement. Certaines institutions financières avisées ont subtilement commencé à se positionner sur la technologie blockchain, mais à ce moment-là, elles étaient encore troublées par des problèmes techniques complexes, incapables de s'engager réellement. Bien qu'à l'époque, personne n'ait clairement formulé le concept de "DeETF", la nécessité d'un pont entre les fonds traditionnels et la DeFi commençait déjà à se faire sentir.
(II) Explosion du marché et formation du concept (2020-2021) : La veille de l'arrivée de DeETF
En 2020, une pandémie inattendue a changé l'orientation de l'économie mondiale et a également incité un grand nombre de fonds à affluer vers le marché des cryptomonnaies. DeFi a explosé pendant cette période, et la TVL a augmenté à une vitesse stupéfiante, passant de 1 milliard de dollars à 178 milliards de dollars un an plus tard.
Les investisseurs affluent de manière frénétique, à tel point que le réseau Ethereum est complètement engorgé, et une situation extrême a même vu des frais de transaction dépasser 100 dollars. Des modèles étourdissants tels que le mining de liquidités et les yield farms ont rapidement enflammé le marché, mais ont également révélé un énorme seuil d'entrée pour les utilisateurs. De nombreux utilisateurs ordinaires s'exclament : "Jouer au DeFi, c'est vraiment beaucoup plus difficile que de trader des actions !"
C'est à ce moment-là que certaines entreprises de finance traditionnelle ont commencé à saisir l'opportunité. DeFi Technologies Inc., une société cotée en bourse au Canada (symbole boursier : DEFTF), en est un exemple typique. Cette entreprise, qui était à l'origine engagée dans des activités traditionnelles sans lien avec la cryptomonnaie, a décidé de se transformer en 2020 et a commencé à proposer des produits financiers qui suivent les protocoles DeFi majeurs (comme Uniswap, Aave), permettant aux utilisateurs de participer au monde DeFi aussi simplement que d'acheter et de vendre des actions sur une bourse traditionnelle. L'apparition de ce type de produit marque également le début officiel du concept de "DeETF".
Pendant ce temps, le secteur de la décentralisation agit discrètement. Des projets comme DeETF.org commencent à essayer de gérer de manière décentralisée les portefeuilles d'ETF directement avec des contrats intelligents, mais ces tentatives de cette période ne sont encore qu'à un stade préliminaire.
(3) Réorganisation du marché et maturité des modèles (2022-2023) : Formalisation de DeETF
L'engouement pour la DeFi n'a pas duré longtemps. Au début de 2022, l'effondrement de Terra et la faillite de FTX, une série d'événements imprévus, ont presque détruit la confiance des investisseurs. La TVL du marché DeFi est passée directement de 178 milliards de dollars à 40 milliards de dollars.
Mais la crise s'accompagne souvent d'opportunités. Les fortes fluctuations du marché ont fait prendre conscience aux gens que le domaine de la DeFi a un besoin urgent d'outils d'investissement plus sûrs et plus transparents, ce qui a en fait favorisé le développement et la maturation des DeETF. À cette époque, « DeETF » n'est plus seulement un concept, mais évolue progressivement vers deux modèles clairs :
Ces deux modes de développement parallèles rendent le domaine DeETF progressivement clair : d'une part, par le biais de canaux financiers traditionnels, et d'autre part, en mettant l'accent sur une décentralisation complète et une transparence sur la chaîne.
(IV) Les avantages se manifestent progressivement, tandis que les défis ne doivent pas être ignorés.
Aujourd'hui, DeETF a progressivement démontré ses avantages uniques :
Mais en même temps, des défis commencent également à apparaître :
Cependant, malgré ces défis, le DeETF est toujours considéré comme l'une des innovations importantes du marché financier futur. Il brouille progressivement la frontière entre les investisseurs traditionnels et le marché des cryptomonnaies, rendant la gestion d'actifs plus démocratique et intelligente.
Deuxième partie : L'émergence de nouveaux projets, le secteur DeETF fleurit avec une multitude de choix
(1) De l'unique modèle à l'exploration multiple : le nouveau paysage de DeETF
Alors que le concept de DeETF est progressivement accepté par le marché, ce domaine émergent est également entré dans une phase de « cent fleurs qui s’épanouissent » après 2023. Contrairement aux premiers jours où il n’y avait qu’un seul modèle ETP (Exchange Product), aujourd’hui, les DeETF évoluent rapidement selon deux voies :
L’une consiste à continuer à suivre la logique financière traditionnelle et à émettre des ETP par le biais d’échanges formels, tels que DeFi Technologies, afin d’enrichir continuellement les classes d’actifs DeFi, afin que les investisseurs traditionnels puissent investir dans des actifs on-chain aussi facilement qu’en achetant des actions ;
L'autre voie est une approche plus radicale et plus proche de l'esprit de la cryptographie : une plateforme DeETF entièrement sur la chaîne et décentralisée. Les utilisateurs n'ont pas besoin de compte de courtier, pas besoin de KYC, il leur suffit d'un portefeuille crypto pour créer, échanger et gérer des portefeuilles d'actifs de manière autonome sur la chaîne.
En particulier au cours des deux dernières années, des plateformes telles que DeETF.org et Sosovalue sont devenues des pionnières dans le domaine des portefeuilles d'actifs natifs sur la chaîne. Parmi elles, Sosovalue soutient des stratégies de portefeuille multi-thématiques (comme GameFi, les portefeuilles de blue chips), offrant aux utilisateurs une expérience de produit ETF "achat en un clic + traçabilité", tentant de résoudre le problème du seuil de gestion de portefeuille de manière plus légère.
En termes de parcours institutionnels, en plus des technologies DeFi, nous ne pouvons pas ignorer l’influence du leader des RWA, Securitize. Il est en train de tokeniser les actifs financiers traditionnels tels que le capital-investissement américain, les obligations d’entreprise, l’immobilier, etc., de manière conforme, et d’introduire des investisseurs du marché primaire sur le marché on-chain. Bien que ce style de jeu ne soit pas directement appelé DeETF, sa structure de conservation d’actifs de portefeuille et son mécanisme KYC ont déjà les caractéristiques de base d’un DeETF.
Ils ont proposé le concept de "trading 24/7, sans intermédiaire, combinaison autonome des utilisateurs", brisant ainsi le schéma traditionnel des ETF limités par les horaires de trading et les institutions de garde. Les données montrent qu'à la fin de 2024, le nombre de portefeuilles ETF en chaîne actifs sur DeETF.org a dépassé 1200, avec une valeur totale de verrouillage atteignant des dizaines de millions de dollars, devenant un outil important pour les utilisateurs natifs de DeFi.
Dans le domaine de la gestion d'actifs spécialisée, des organisations comme Index Coop commencent également à standardiser et à regrouper des actifs DeFi, par exemple en lançant le DeFi Pulse Index (DPI), offrant aux utilisateurs un portefeuille d'actifs DeFi de premier ordre "prêt à l'emploi", réduisant ainsi le risque de sélection individuelle des tokens.
On peut dire qu'à partir de 2023, DeETF est passé d'une simple tentative à un écosystème de compétition diversifié, avec des projets aux différentes voies et positions qui fleurissent.
(II) Nouvelles tendances des portefeuilles d'actifs intelligents : qui rend DeETF "plus facile à utiliser" ?
Au cours des dernières années, le secteur des DeETF a connu une évolution par étapes, passant de la "composition libre à faire soi-même" à un "achat par un clic de portefeuilles prédéfinis". Par exemple, DeETF.org promeut un mécanisme de composition "sélectionné par l'utilisateur", tandis que Sosovalue privilégie une approche de produits "stratégiques thématiques", comme le package blue-chip GameFi, le portefeuille narratif L2, etc. La plupart de ces plateformes sont destinées à des utilisateurs ayant déjà une base en recherche et investissement.
Mais il n'est pas encore courant de laisser les algorithmes traiter automatiquement la "stratégie de combinaison".
C'est précisément le point d'entrée de YAMA (Yamaswap), qui a remporté la première édition du hackathon Juchain : il ne s'agit pas d'empiler des combinaisons sur une base DeFi traditionnelle, mais d'essayer de rendre DeETF plus « intelligent ».
Plus précisément, YAMA ne veut pas que les utilisateurs assument toute la pression de l’investissement et de la recherche, mais crée plutôt un système de recommandation d’allocation d’actifs basé sur l’IA. Les utilisateurs n’ont qu’à saisir des exigences, telles que « revenu stable », « faire attention à l’écosystème Ethereum » et « préférer les actifs LST », et le système générera automatiquement une combinaison de recommandations basée sur les données historiques on-chain, la corrélation des actifs et le modèle de backtesting.
Un concept similaire est également apparu dans le monde TradFi avec les services de Robo-advisor, tels que Betterment et Wealthfront, mais YAMA l'a déplacé sur la chaîne et a réalisé la logique de gestion d'actifs au niveau des contrats.
En termes de déploiement, YAMA a choisi de fonctionner sur Solana et Base, réduisant ainsi considérablement les coûts d'utilisation. Par rapport aux coûts de GAS atteignant facilement plusieurs dizaines de dollars sur le réseau principal d'Ethereum, cette architecture est naturellement adaptée aux interactions de portefeuilles d'actifs plus quotidiens, en étant particulièrement conviviale pour les utilisateurs particuliers.
En termes de sécurité des portefeuilles, les contrats intelligents de YAMA prennent en charge tous les composants, poids et variations dynamiques de manière totalement transparente sur la chaîne. Les utilisateurs peuvent suivre à tout moment l'exécution de la stratégie, évitant ainsi la "configuration en boîte noire" des outils d'agrégation DeFi traditionnels.
Contrairement à d'autres plateformes, YAMA met l'accent sur l'expérience combinée "déploiement autonome" + "recommandation de portefeuille AI" - résolvant à la fois le problème de ceux qui "ne savent pas investir" tout en préservant la transparence et l'autogestion du "contrôle des actifs".
Ces types de chemins de produits pourraient représenter la direction dans laquelle la plateforme DeETF passe de "l'outil structurel" à "l'assistant de recherche intelligent".
Architecture technique de Yamaswap
(Trois) Le parcours DeETF est en train de former un chemin d'évolution bifurqué.
Avec la structure des utilisateurs de cryptomonnaies passant d'une priorité sur le trading à des besoins de "gestion de portefeuille", le secteur DeETF se divise progressivement en plusieurs pistes de développement différentes.
Par exemple, DeETF.org insiste toujours sur la configuration autonome des utilisateurs et la liberté de combinaison, ce qui convient aux utilisateurs ayant un certain niveau de compréhension ; Sosovalue a en outre produit une combinaison d'actifs en lançant des ETF thématiques en chaîne, tels que "Combinaison d'infrastructures Solana" et "Panier écosystème Meme", dans un style similaire à celui des fonds traditionnels. Index Coop, quant à elle, se concentre sur des produits d'index standard avec pour objectif une couverture de marché stable à long terme.
Dans les projets DeFi traditionnels, DeFi Technologies et Securitize s'adressent respectivement aux particuliers et aux institutions, représentant deux voies différentes d'exploration de la conformité - ce dernier étant devenu l'une des premières plateformes RWA à obtenir une exemption de la SEC, fournissant un exemple pour le processus de conformité des portefeuilles d'actifs sur la chaîne.
Mais en termes d'interaction utilisateur, l'ensemble du secteur commence à montrer une nouvelle tendance : une expérience de configuration d'actifs plus intelligente et plus automatisée.
Par exemple, certaines plateformes commencent à essayer d'introduire des modèles d'IA ou des moteurs de règles pour générer dynamiquement des suggestions de configuration en fonction des objectifs des utilisateurs et des données sur la chaîne, dans le but de réduire les obstacles et d'améliorer l'efficacité. Ce type de modèle montre également des avantages évidents dans le contexte de l'expansion continue des utilisateurs de DeFi et de l'augmentation des besoins en recherche et investissement.
YAMA est l'un des représentants de ce chemin : il a réalisé une intégration structurelle entre la recommandation de combinaisons IA et le déploiement autonome sur la chaîne, tout en utilisant une blockchain publique à faible coût et haute performance pour le déploiement, permettant aux utilisateurs ordinaires de réaliser une allocation d'actifs sans "opérations complexes".
Bien que chaque voie soit encore à ses débuts, de plus en plus de plateformes DeETF commencent à passer de "simple outil" à "fournisseur de stratégies", révélant ainsi la logique d'évolution sous-jacente de l'ensemble du secteur de la gestion des actifs cryptographiques : il ne s'agit pas seulement de décentralisation, mais aussi de simplification et de suppression des barrières professionnelles dans l'expérience financière.
Conclusion : De la tendance à la pratique : DeETF redéfinit l'avenir de la gestion des actifs sur la chaîne
Au cours des dernières années, l'industrie de la cryptographie a connu de trop nombreuses frénésies et effondrements. Chaque fois qu'un nouveau concept émerge, il s'accompagne de l'agitation et des doutes du marché, et il en va de même pour le DeFi. Quant au DeETF, ce domaine croisé à l'origine de niche et marginal, il accumule discrètement de l'énergie pour devenir la prochaine branche de la finance sur chaîne qui mérite d'être prise au sérieux.
En examinant l'évolution de la DeFi, on peut clairement voir un fil conducteur :
Des premières expérimentations de contrats intelligents à la construction de protocoles de trading et de prêt ouverts, jusqu'à provoquer des mouvements de capitaux à grande échelle, la DeFi a mis six ou sept ans à accomplir ce que la finance traditionnelle a réalisé en plusieurs décennies. Et maintenant, le DeETF, en tant que "version améliorée de l'expérience utilisateur" de la DeFi, prend en charge la tâche de la rendre encore plus accessible et de réduire les barrières d'entrée.
Les données montrent que, bien que le marché des DeETF soit encore relativement petit, son potentiel de croissance est énorme. Selon un rapport de Precedence Research, le marché DeFi devrait passer de 32,36 milliards de dollars en 2025 à environ 1,558 billion de dollars en 2034, avec un taux de croissance annuel composé (CAGR) de 53,8 %. Cela signifie que, dans les 5 prochaines années, avec le développement rapide de DeFi, les DeETF ne seront pas seulement une partie de l'écosystème DeFi, mais pourraient également devenir l'un des scénarios d'application les plus importants pour la gestion d'actifs en chaîne.
Aujourd'hui, à ce stade, nous pouvons déjà voir différents types d'explorateurs :
Si les premiers DeFi ont résolu la question de « peut-on faire de la finance de manière décentralisée », aujourd'hui les DeETF et des projets similaires comme YAMA, s'attaquent à la question de « la finance décentralisée peut-elle être accessible et bénéfique pour un plus grand nombre de personnes ? »
La gestion des actifs sur la chaîne à l'avenir ne devrait pas être un outil de profit pour une minorité, mais plutôt une capacité que tout investisseur ordinaire peut maîtriser. Et DeETF est justement cette clé.
De MakerDAO à Uniswap, des technologies DeFi à YAMA, chaque avancée dans la finance décentralisée est une nouvelle réaffirmation des concepts de liberté financière, de transparence et d'inclusivité. Aujourd'hui, DeETF redéfinit la manière de gérer les actifs en chaîne, tandis que des projets innovants comme YAMA insufflent une nouvelle imagination sur cette voie.
L'histoire n'est pas encore terminée. Mais l'avenir est en train de se former lentement.