L'essor du crédit privé soulève des craintes de bulle sur les marchés financiers

HomeNews* Le marché du crédit privé a connu une croissance significative, totalisant environ 2 billions de dollars.

• Les sociétés de capital-investissement lèvent et fournissent du crédit privé principalement aux entreprises qu'elles possèdent ou soutiennent.
• Des institutions telles que les fonds de pension, les fonds souverains et les dotations universitaires investissent à la fois dans le capital-investissement et le crédit privé.
• Les analystes soulignent les risques liés à la croissance du marché, aux taux d'intérêt élevés et au potentiel de pratiques de prêt circulaire.
• Les experts avertissent qu'une crise du crédit privé pourrait avoir un impact sur les investisseurs et la stabilité financière plus large, ce qui pourrait inciter à une intervention gouvernementale. Le marché du crédit privé s'est rapidement développé, avec des prêts en cours atteignant désormais environ 2 trillions de dollars. Ce marché implique des sociétés de capital-investissement prêtant à des taux d'intérêt élevés aux entreprises qu'elles soutiennent, attirant des investissements d'institutions telles que des fonds de pension, des fonds souverains et des dotations universitaires.

• Publicité - Les données montrent que le secteur du crédit privé a crû de 400 % au cours des 10 dernières années. Les taux d'intérêt pour ces prêts peuvent atteindre 15 %. Le marché n'est pas négocié publiquement et la plupart des transactions se font à huis clos. Les entreprises utilisent le crédit privé pour maintenir leurs sociétés de portefeuille en activité ou pour payer des dividendes aux investisseurs en capital-investissement.

Selon les observateurs du marché, les sociétés de capital-investissement lèvent ces fonds et les prêtent aux entreprises de leurs propres réseaux. Les investisseurs institutionnels, tels que les régimes de retraite et les fonds universitaires, achètent souvent cette dette et investissent également directement dans des fonds de capital-investissement. Ces investissements attirent fréquemment les gestionnaires car leurs valeurs sont fixées de manière privée et peuvent atténuer les résultats négatifs jusqu'à ce que les actifs soient finalement vendus. Un analyste déclare : "Les mauvaises nouvelles peuvent être retardées jusqu'à la fin amère - et d'ici là, les acheteurs ou vendeurs initiaux sont depuis longtemps partis."

Il y a des inquiétudes concernant les risques que ce système crée. Les prêts à grande échelle et à taux élevé dépendent de la rentabilité de ces entreprises privées, ce qui peut être difficile, surtout pour celles en difficulté. Les observateurs notent que cette situation est structurellement similaire à celles des crises financières passées, telles que la crise financière mondiale, où des actifs complexes, illiquides et mal surveillés ont causé des pertes importantes lorsque les valeurs ont soudainement chuté.

Si la qualité de la dette dans cet espace diminue et que les entreprises ne peuvent plus refinancer, les faillites pourraient se multiplier, affectant la valeur même des prêts sains. Ce scénario pourrait entraîner des ventes forcées et des pertes généralisées. Bien que le marché global ne soit pas aussi vaste que celui impliqué dans les crises précédentes, le niveau élevé d'interconnexion et le manque de transparence soulèvent des inquiétudes quant aux effets d'entraînement potentiels.

Un facteur clé alimentant le boom du crédit privé a été la longue période de taux d'intérêt bas et de politique monétaire accommodante aux États-Unis, qui a favorisé des conditions d'emprunt faciles. Si des problèmes devaient surgir, les experts estiment qu'une intervention gouvernementale, comme de nouveaux tours d'assouplissement quantitatif, pourrait suivre pour stabiliser le marché. Bien que l'ampleur du crédit privé ne corresponde pas aux crises précédentes, les observateurs voient sa croissance rapide et sa structure opaque comme des signes d'alerte pour le système financier plus large.

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