Bien que le GENIUS Act ait semblé être la législation sur la monnaie numérique qui a suscité la majorité de l'attention pendant la Semaine Crypto, deux autres projets de loi ont également avancé à la Chambre : le CLARITY Act et l'Anti-CBDC Surveillance State Act.
La loi CLARITY est explicite ; elle vise à définir quels actifs numériques relèvent de la surveillance de la Securities and Exchange Commission (SEC) et quels actifs relèvent de la surveillance de la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) ; cela mettrait fin à un débat de longue date qui dure depuis des années dans l'industrie. Cependant, lorsqu'il s'agit de la loi Anti-CBDC Surveillance State, son contenu est fidèle à son nom (anti-surveillance), mais elle mérite également un examen plus attentif, principalement parce que le projet de loi proposé représente un écart important par rapport au ton précédent du gouvernement fédéral sur les monnaies numériques de banque centrale (CBDCs).
De la recherche au rejet
Il y a quelques années, le gouvernement américain, en particulier la Réserve fédérale, explorait activement la possibilité de lancer un CBDC. En 2020, la Fed de Boston s'est associée au MIT dans le cadre du "Projet Hamilton", une initiative de recherche technique conçue pour répondre à une question : un dollar numérique pourrait-il gérer des transactions rapides, sécurisées et privées à grande échelle ? À la fin de la Phase Un, la réponse était oui.
Deux ans plus tard, la Réserve fédérale a publié "Monnaie et paiements : le dollar américain à l'ère de la transformation numérique", un document qui exposait les avantages potentiels, les risques et les considérations de conception d'une CBDC. La Réserve fédérale a déclaré que son objectif était de susciter un dialogue public et elle a invité les commentaires du public, des universitaires et des institutions financières pour faire avancer cette conversation.
Bien qu'à ce moment-là, rien n'était gravé dans la pierre, il semblait que le gouvernement fédéral était au moins ouvert à l'idée de lancer une CBDC, mais maintenant, cette fenêtre d'opportunité semble s'être fermée.
Ce que dit réellement le projet de loi anti-CBDC
La loi sur l'État de surveillance anti-CBDC interdirait à la Réserve fédérale ou à l'une de ses banques régionales de faire trois choses sans l'approbation explicite du Congrès :
Lancement ou offre d'un CBDC de détail (directement ou indirectement).
Utiliser une CBDC pour mener une politique monétaire.
Développer, tester ou même étudier un CBDC.
En d'autres termes, ce projet de loi empêcherait la Réserve fédérale de déployer un dollar numérique au public, de l'empêcherait d'expérimenter des outils CBDC en coulisses, et l'empêcherait d'utiliser une monnaie numérique pour contrôler des choses comme les taux d'intérêt ou les mécanismes d'offre monétaire.
Lorsque vous comparez cela à il y a quelques années, lorsque la Réserve fédérale expérimentait activement, publiait des documents et sollicitait des avis sur les CBDC, il devient clair que ce projet de loi proposé inverse toute dynamique et stoppe tout progrès précédemment réalisé autour des CBDC.
CBDC et la peur d'un dollar programmable
Le nom du projet de loi en dit long : surveillance. Les législateurs craignent qu'un dollar numérique émis par le gouvernement ne devienne un outil de surveillance financière, permettant à l'État de suivre, de restreindre ou même de geler des comptes en fonction des habitudes de dépense ou du comportement politique.
Comme l'a dit le représentant Tom Emmer, une CBDC est "de l'argent programmé et contrôlé par le gouvernement qui pourrait donner au gouvernement fédéral la capacité de surveiller et de restreindre l'activité financière des Américains. Chaque dollar que vous dépensez, où vous le dépensez et avec qui vous le dépensez serait visible et suivi par les yeux vigilants de Washington."
Cela dit, il devient clair que le projet de loi est une tentative préventive pour s'assurer qu'il n'y ait pas un avenir où le gouvernement américain aurait un accès direct et un contrôle sur l'argent des gens.
Le véritable risque économique des CBDC : les paniques bancaires
Au-delà de l'angle de surveillance, des préoccupations économiques valables, en particulier autour de la stabilité financière lors de moments de panique, risquent de se produire en raison d'une CBDC émise par la Fed.
Une CBDC faciliterait aux gens le retrait de leur argent des banques commerciales et son stockage dans un portefeuille numérique privé et autogéré soutenu par la Fed. En période de crise, cette commodité pourrait accélérer une ruée vers les banques avant que les systèmes financiers traditionnels n'aient le temps de réagir.
Parce que les banques fonctionnent sur des réserves fractionnaires, elles prêtent la plupart des fonds que les gens déposent et ne gardent qu'une petite partie en espèces. Si trop de personnes retirent leurs fonds en même temps, la banque pourrait manquer de liquidités et ne pas être en mesure de respecter ses obligations (payer ses passifs), ce qui pourrait entraîner la faillite de la banque elle-même et sa fermeture.
Nous avons déjà vu cela se produire ; une ruée bancaire a joué un rôle majeur dans l'effondrement de la Silicon Valley Bank en 2023, et c'est le genre de scénario que les législateurs essaient d'éviter, surtout quand une CBDC pourrait rendre 10 fois plus facile pour les gens de retirer leur argent au premier signe de problème.
Arrêter les CBDC ne mettra pas fin à la surveillance financière
Le risque économique qu'une CBDC provoque une ruée bancaire est valide ; cependant, les préoccupations en matière de surveillance pourraient être un peu exagérées.
Les gouvernements ont déjà le pouvoir de geler des comptes et de saisir des actifs, que ce soit avec une CBDC ou non. Le Canada l'a fait lors des manifestations des camionneurs en 2022, en gelant les comptes bancaires des conducteurs et des donateurs. Dans la monnaie numérique, les forces de l'ordre ont collaboré avec des échanges pour bloquer le mouvement d'actifs volés à de nombreuses reprises.
Ainsi, si l'objectif principal de la loi Anti-CBDC est de prévenir les abus gouvernementaux, la vérité est que ce navire a déjà pris la mer ; le génie de la surveillance est sorti de la bouteille. Le système financier permet déjà des gel des comptes, des saisies d'actifs et une surveillance des transactions. Que ce soit des CBDC ou des comptes bancaires traditionnels, l'infrastructure pour "surveiller" votre argent existe déjà, donc essayer d'empêcher que cela ne se reproduise pourrait avoir peu de succès.
Le Projet de loi sur l'État de surveillance anti-CBDC est encore à ses débuts. Il a été adopté par la Chambre et attend maintenant son premier vote au Sénat. Le projet de loi proposé est si tôt dans son parcours qu'il pourrait être bloqué, réécrit, ou il pourrait être adopté et bloquer définitivement la Fed de l'émission d'une CBDC. Au fur et à mesure que le temps passe et que nous voyons comment le projet de loi progresse, nous aurons une meilleure compréhension de la voie qu'il prendra.
Cependant, il est clair que le gouvernement a changé de ton concernant les CBDC. Le même gouvernement qui a autrefois exploré les CBDC comme une mise à niveau technologique du dollar les considère désormais comme une menace pour les libertés civiles et la stabilité économique. Malheureusement, cela signifie que l'ère de l'exploration des CBDC sans contestation et à faible résistance aux États-Unis semble terminée. Le chemin vers une CBDC aux États-Unis sera très probablement semé d'embûches avec de nombreux défis en cours de route.
Regardez : Trouver des moyens d'utiliser le CBDC en dehors des monnaies numériques
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Pourquoi le gouvernement américain s'éloigne des CBDC
Bien que le GENIUS Act ait semblé être la législation sur la monnaie numérique qui a suscité la majorité de l'attention pendant la Semaine Crypto, deux autres projets de loi ont également avancé à la Chambre : le CLARITY Act et l'Anti-CBDC Surveillance State Act.
La loi CLARITY est explicite ; elle vise à définir quels actifs numériques relèvent de la surveillance de la Securities and Exchange Commission (SEC) et quels actifs relèvent de la surveillance de la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) ; cela mettrait fin à un débat de longue date qui dure depuis des années dans l'industrie. Cependant, lorsqu'il s'agit de la loi Anti-CBDC Surveillance State, son contenu est fidèle à son nom (anti-surveillance), mais elle mérite également un examen plus attentif, principalement parce que le projet de loi proposé représente un écart important par rapport au ton précédent du gouvernement fédéral sur les monnaies numériques de banque centrale (CBDCs).
De la recherche au rejet
Il y a quelques années, le gouvernement américain, en particulier la Réserve fédérale, explorait activement la possibilité de lancer un CBDC. En 2020, la Fed de Boston s'est associée au MIT dans le cadre du "Projet Hamilton", une initiative de recherche technique conçue pour répondre à une question : un dollar numérique pourrait-il gérer des transactions rapides, sécurisées et privées à grande échelle ? À la fin de la Phase Un, la réponse était oui.
Deux ans plus tard, la Réserve fédérale a publié "Monnaie et paiements : le dollar américain à l'ère de la transformation numérique", un document qui exposait les avantages potentiels, les risques et les considérations de conception d'une CBDC. La Réserve fédérale a déclaré que son objectif était de susciter un dialogue public et elle a invité les commentaires du public, des universitaires et des institutions financières pour faire avancer cette conversation.
Bien qu'à ce moment-là, rien n'était gravé dans la pierre, il semblait que le gouvernement fédéral était au moins ouvert à l'idée de lancer une CBDC, mais maintenant, cette fenêtre d'opportunité semble s'être fermée.
Ce que dit réellement le projet de loi anti-CBDC
La loi sur l'État de surveillance anti-CBDC interdirait à la Réserve fédérale ou à l'une de ses banques régionales de faire trois choses sans l'approbation explicite du Congrès :
En d'autres termes, ce projet de loi empêcherait la Réserve fédérale de déployer un dollar numérique au public, de l'empêcherait d'expérimenter des outils CBDC en coulisses, et l'empêcherait d'utiliser une monnaie numérique pour contrôler des choses comme les taux d'intérêt ou les mécanismes d'offre monétaire.
Lorsque vous comparez cela à il y a quelques années, lorsque la Réserve fédérale expérimentait activement, publiait des documents et sollicitait des avis sur les CBDC, il devient clair que ce projet de loi proposé inverse toute dynamique et stoppe tout progrès précédemment réalisé autour des CBDC.
CBDC et la peur d'un dollar programmable Le nom du projet de loi en dit long : surveillance. Les législateurs craignent qu'un dollar numérique émis par le gouvernement ne devienne un outil de surveillance financière, permettant à l'État de suivre, de restreindre ou même de geler des comptes en fonction des habitudes de dépense ou du comportement politique.
Comme l'a dit le représentant Tom Emmer, une CBDC est "de l'argent programmé et contrôlé par le gouvernement qui pourrait donner au gouvernement fédéral la capacité de surveiller et de restreindre l'activité financière des Américains. Chaque dollar que vous dépensez, où vous le dépensez et avec qui vous le dépensez serait visible et suivi par les yeux vigilants de Washington."
Cela dit, il devient clair que le projet de loi est une tentative préventive pour s'assurer qu'il n'y ait pas un avenir où le gouvernement américain aurait un accès direct et un contrôle sur l'argent des gens.
Le véritable risque économique des CBDC : les paniques bancaires
Au-delà de l'angle de surveillance, des préoccupations économiques valables, en particulier autour de la stabilité financière lors de moments de panique, risquent de se produire en raison d'une CBDC émise par la Fed.
Une CBDC faciliterait aux gens le retrait de leur argent des banques commerciales et son stockage dans un portefeuille numérique privé et autogéré soutenu par la Fed. En période de crise, cette commodité pourrait accélérer une ruée vers les banques avant que les systèmes financiers traditionnels n'aient le temps de réagir.
Parce que les banques fonctionnent sur des réserves fractionnaires, elles prêtent la plupart des fonds que les gens déposent et ne gardent qu'une petite partie en espèces. Si trop de personnes retirent leurs fonds en même temps, la banque pourrait manquer de liquidités et ne pas être en mesure de respecter ses obligations (payer ses passifs), ce qui pourrait entraîner la faillite de la banque elle-même et sa fermeture.
Nous avons déjà vu cela se produire ; une ruée bancaire a joué un rôle majeur dans l'effondrement de la Silicon Valley Bank en 2023, et c'est le genre de scénario que les législateurs essaient d'éviter, surtout quand une CBDC pourrait rendre 10 fois plus facile pour les gens de retirer leur argent au premier signe de problème.
Arrêter les CBDC ne mettra pas fin à la surveillance financière
Le risque économique qu'une CBDC provoque une ruée bancaire est valide ; cependant, les préoccupations en matière de surveillance pourraient être un peu exagérées.
Les gouvernements ont déjà le pouvoir de geler des comptes et de saisir des actifs, que ce soit avec une CBDC ou non. Le Canada l'a fait lors des manifestations des camionneurs en 2022, en gelant les comptes bancaires des conducteurs et des donateurs. Dans la monnaie numérique, les forces de l'ordre ont collaboré avec des échanges pour bloquer le mouvement d'actifs volés à de nombreuses reprises.
Ainsi, si l'objectif principal de la loi Anti-CBDC est de prévenir les abus gouvernementaux, la vérité est que ce navire a déjà pris la mer ; le génie de la surveillance est sorti de la bouteille. Le système financier permet déjà des gel des comptes, des saisies d'actifs et une surveillance des transactions. Que ce soit des CBDC ou des comptes bancaires traditionnels, l'infrastructure pour "surveiller" votre argent existe déjà, donc essayer d'empêcher que cela ne se reproduise pourrait avoir peu de succès.
Le Projet de loi sur l'État de surveillance anti-CBDC est encore à ses débuts. Il a été adopté par la Chambre et attend maintenant son premier vote au Sénat. Le projet de loi proposé est si tôt dans son parcours qu'il pourrait être bloqué, réécrit, ou il pourrait être adopté et bloquer définitivement la Fed de l'émission d'une CBDC. Au fur et à mesure que le temps passe et que nous voyons comment le projet de loi progresse, nous aurons une meilleure compréhension de la voie qu'il prendra.
Cependant, il est clair que le gouvernement a changé de ton concernant les CBDC. Le même gouvernement qui a autrefois exploré les CBDC comme une mise à niveau technologique du dollar les considère désormais comme une menace pour les libertés civiles et la stabilité économique. Malheureusement, cela signifie que l'ère de l'exploration des CBDC sans contestation et à faible résistance aux États-Unis semble terminée. Le chemin vers une CBDC aux États-Unis sera très probablement semé d'embûches avec de nombreux défis en cours de route.
Regardez : Trouver des moyens d'utiliser le CBDC en dehors des monnaies numériques