Récemment, le paysage du financement dans le marché des cryptoactifs subit des changements profonds. Les échanges d'actifs numériques (DAT) connaissent une rapide ascension, attirant la majorité des capitaux et de l'attention, tandis que les tours de financement et les montants des start-ups traditionnelles de cryptoactifs ont clairement diminué. Les investisseurs en capital-risque s'inquiètent que cette frénésie de DAT pourrait comprimer l'espace de survie des équipes de startups en phase précoce et modifier les critères d'investissement du capital-risque en chiffrement.
DAT dirige le marché des cryptoactifs, le financement traditionnel se refroidit
Selon les données de The Block Pro, d'ici 2025, il n'y aura que 856 tours de financement par capital-risque pour les nouvelles entreprises en chiffrement, excluant les ventes de DAT et de jetons, ce qui représente une baisse de 56 % par rapport aux 1 933 tours de l'année précédente.
Le montant total des financements a chuté de 8,13 milliards de dollars en 2024 à 8,05 milliards de dollars, dont un financement unique de 2 milliards de dollars. Si l'on exclut DAT, le montant des financements traditionnels en capital-risque n'est plus que de 6,05 milliards de dollars, soit une baisse d'environ 26 % par rapport à l'année précédente.
Les investisseurs en capital-risque soulignent que DAT peut attirer des capitaux car ils offrent un prix du marché instantané, une liquidité plus rapide, et lorsqu'ils sont échangés à un prix supérieur à mNAV (valeur nette d'actif crypto par action), ils peuvent lever davantage de fonds pour acheter des cryptoactifs, propulsant ainsi la roue de croissance.
Les normes d'investissement se tournent vers les fondamentaux et les revenus
L'esthétique du marché des capitaux est en train de changer. Les investisseurs préfèrent les protocoles capables de générer des revenus et disposant de mécanismes de capture de valeur clairs, plutôt que des projets uniquement basés sur des narrations.
Le cofondateur de Neoclassic Capital, Michael Bucella, et Ed Roman de Hack VC ont tous deux déclaré que des projets comme Hyperliquid, qui retournent des revenus aux détenteurs de jetons, sont devenus la nouvelle norme.
Cosmo Jiang de Pantera Capital a déclaré que les pertes en capital causées par des « jetons sans valeur » dans le passé constituent un réajustement sain du marché, forçant le capital-risque à abandonner le modèle « jeton en premier, produit en second ».
Le financement précoce est soumis à de multiples facteurs de pression
En plus de l'effet d'attraction de DAT, le financement précoce a également été influencé par le marché macroéconomique et la structure des fonds.
Depuis 2021, la difficulté de lever des fonds pour les petits fonds de cryptoactifs a considérablement augmenté, et l'intérêt des partenaires limités pour soutenir les petites entreprises de capital-risque a diminué, entraînant une réduction des sources de financement pour les projets précoces.
Un resserrement du financement de série A est en partie dû à un nombre limité d'entreprises pouvant être financées et à une attitude conservatrice des échanges envers la cotation des jetons, similaire au phénomène d'épuisement des capitaux après la fermeture de la fenêtre d'introduction en bourse de l'ère Web2.
les fonds continuent de chercher des opportunités de haute qualité
Malgré un environnement financier tendu, certains domaines restent attractifs.
DePIN (réseau d'infrastructure physique décentralisé) : considéré comme une piste à potentiel à long terme, mais les projets de qualité sont rares.
Protocoles DeFi : des protocoles avec un modèle de profit mature, qui conservent une valeur d'investissement même en période de valorisation basse.
Technologie Zero-Knowledge : Les applications qui mettent les données hors chaîne sur la chaîne suscitent un grand intérêt.
Domaines d'investissement inversé : propriété intellectuelle sur la chaîne, marchés des capitaux, jeux et réseaux sociaux décentralisés, etc.
Chiffrement et fusion avec l'IA : considéré par certains investisseurs comme un océan bleu encore sous-estimé.
Conclusion
L'ascension des cryptoactifs DAT redéfinit les flux de capitaux de capital-risque et les standards d'investissement. Bien qu'à court terme, ils aient apporté liquidité et suivi au marché, la compétition pour les fonds devient de plus en plus intense pour les entreprises nouvelles traditionnelles. À l'avenir, la capacité à se démarquer en termes de fondamentaux, de modèles de revenus et d'applications innovantes déterminera si les équipes de startups peuvent survivre et croître dans cette restructuration du capital.
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Le chiffrement DAT fait des vagues dans le financement traditionnel, les nouvelles entreprises subissent une contraction des fonds.
Récemment, le paysage du financement dans le marché des cryptoactifs subit des changements profonds. Les échanges d'actifs numériques (DAT) connaissent une rapide ascension, attirant la majorité des capitaux et de l'attention, tandis que les tours de financement et les montants des start-ups traditionnelles de cryptoactifs ont clairement diminué. Les investisseurs en capital-risque s'inquiètent que cette frénésie de DAT pourrait comprimer l'espace de survie des équipes de startups en phase précoce et modifier les critères d'investissement du capital-risque en chiffrement.
DAT dirige le marché des cryptoactifs, le financement traditionnel se refroidit
Selon les données de The Block Pro, d'ici 2025, il n'y aura que 856 tours de financement par capital-risque pour les nouvelles entreprises en chiffrement, excluant les ventes de DAT et de jetons, ce qui représente une baisse de 56 % par rapport aux 1 933 tours de l'année précédente.
Le montant total des financements a chuté de 8,13 milliards de dollars en 2024 à 8,05 milliards de dollars, dont un financement unique de 2 milliards de dollars. Si l'on exclut DAT, le montant des financements traditionnels en capital-risque n'est plus que de 6,05 milliards de dollars, soit une baisse d'environ 26 % par rapport à l'année précédente.
Les investisseurs en capital-risque soulignent que DAT peut attirer des capitaux car ils offrent un prix du marché instantané, une liquidité plus rapide, et lorsqu'ils sont échangés à un prix supérieur à mNAV (valeur nette d'actif crypto par action), ils peuvent lever davantage de fonds pour acheter des cryptoactifs, propulsant ainsi la roue de croissance.
Les normes d'investissement se tournent vers les fondamentaux et les revenus
L'esthétique du marché des capitaux est en train de changer. Les investisseurs préfèrent les protocoles capables de générer des revenus et disposant de mécanismes de capture de valeur clairs, plutôt que des projets uniquement basés sur des narrations.
Le cofondateur de Neoclassic Capital, Michael Bucella, et Ed Roman de Hack VC ont tous deux déclaré que des projets comme Hyperliquid, qui retournent des revenus aux détenteurs de jetons, sont devenus la nouvelle norme.
Cosmo Jiang de Pantera Capital a déclaré que les pertes en capital causées par des « jetons sans valeur » dans le passé constituent un réajustement sain du marché, forçant le capital-risque à abandonner le modèle « jeton en premier, produit en second ».
Le financement précoce est soumis à de multiples facteurs de pression
En plus de l'effet d'attraction de DAT, le financement précoce a également été influencé par le marché macroéconomique et la structure des fonds.
Depuis 2021, la difficulté de lever des fonds pour les petits fonds de cryptoactifs a considérablement augmenté, et l'intérêt des partenaires limités pour soutenir les petites entreprises de capital-risque a diminué, entraînant une réduction des sources de financement pour les projets précoces.
Un resserrement du financement de série A est en partie dû à un nombre limité d'entreprises pouvant être financées et à une attitude conservatrice des échanges envers la cotation des jetons, similaire au phénomène d'épuisement des capitaux après la fermeture de la fenêtre d'introduction en bourse de l'ère Web2.
les fonds continuent de chercher des opportunités de haute qualité
Malgré un environnement financier tendu, certains domaines restent attractifs.
DePIN (réseau d'infrastructure physique décentralisé) : considéré comme une piste à potentiel à long terme, mais les projets de qualité sont rares.
Protocoles DeFi : des protocoles avec un modèle de profit mature, qui conservent une valeur d'investissement même en période de valorisation basse.
Technologie Zero-Knowledge : Les applications qui mettent les données hors chaîne sur la chaîne suscitent un grand intérêt.
Domaines d'investissement inversé : propriété intellectuelle sur la chaîne, marchés des capitaux, jeux et réseaux sociaux décentralisés, etc.
Chiffrement et fusion avec l'IA : considéré par certains investisseurs comme un océan bleu encore sous-estimé.
Conclusion
L'ascension des cryptoactifs DAT redéfinit les flux de capitaux de capital-risque et les standards d'investissement. Bien qu'à court terme, ils aient apporté liquidité et suivi au marché, la compétition pour les fonds devient de plus en plus intense pour les entreprises nouvelles traditionnelles. À l'avenir, la capacité à se démarquer en termes de fondamentaux, de modèles de revenus et d'applications innovantes déterminera si les équipes de startups peuvent survivre et croître dans cette restructuration du capital.