"La tokenisation des actions" passe d'un sujet marginal dans le cercle crypto au centre de l'attention des fintechs mondiales - il y a quelques jours, la SEC américaine, sous la direction de son nouveau président, a lancé le "Project Crypto", en accord avec les politiques proactives de l'administration Trump et la stratégie des stablecoins, visant à faciliter l'afflux de fonds mondiaux vers des actifs de qualité tels que les actions américaines et à consolider la position de leader à long terme du marché des capitaux américain. Dans le même temps, le concept de marché des capitaux off-chain se propage rapidement à l'échelle mondiale, attirant non seulement l'attention de la communauté crypto native, mais gagnant également progressivement l'intérêt des institutions financières traditionnelles. Dans ce contexte, nous avons examiné la signification multidimensionnelle de la tokenisation des actions pour le TradFi et l'industrie crypto, exploré si elle peut devenir un nouveau récit pour promouvoir une nouvelle prospérité dans l'industrie, et analysé les questions de conformité et d'incertitude auxquelles elle est confrontée.
1. Quelle est la signification de la tokenisation des actions pour le TradFi et l'industrie du chiffrement ?
1.1 Changement de la liquidité et de l'efficacité des règlements
La tokenisation des actions a brisé la caractéristique des retards de règlement sur le marché des capitaux traditionnel. Depuis longtemps, que ce soit pour les actions américaines ou d'autres marchés principaux, la plupart adoptent un système de règlement différé, avec des cycles de règlement "T+1" et "T+2" qui affectent non seulement la liquidité du marché, mais aussi limitent l'efficacité de l'utilisation des fonds. La tokenisation des actions est prometteuse pour réaliser le "règlement atomique" (Atomic Settlement), où le paiement et la livraison peuvent presque être achevés instantanément, et l'échange d'actifs et de fonds se produit simultanément comme un tout indivisible. Cela réduit non seulement le cycle de règlement, mais libère également des fonds qui étaient auparavant bloqués dans le processus de règlement, réduisant considérablement le risque de contrepartie. En combinant la capacité d'exécution automatique des contrats intelligents off-chain, la mise en correspondance des transactions et le règlement peuvent presque fonctionner dans n'importe quel fuseau horaire mondial, 24 heures sur 24 et 7 jours sur 7, rendant ainsi le commerce mondial véritablement opérationnel. Cette mise à niveau de l'efficacité est non seulement significative pour le trading à haute fréquence et l'arbitrage transfrontalier, mais elle améliore également considérablement l'utilisation des fonds pour les investisseurs ordinaires.
1.2 Reconfiguration du système d'investissement en valeurs mobilières transfrontalières
Les investissements en valeurs mobilières transfrontaliers traditionnels sont limités par des réseaux complexes de garde, d'agents et des étapes de conformité, ce qui entraîne une faible efficacité et des coûts élevés. La tokenisation des actions, basée sur un registre distribué et des contrats intelligents, permet d'incorporer directement des règles de conformité telles que KYC, AML et des restrictions géographiques dans l'actif lui-même. D'une part, cela réduit la dépendance des investisseurs à l'égard des intermédiaires multiples, car dans le marché des capitaux off-chain, chacun peut créer son propre portefeuille et détenir et échanger des actifs directement ; d'autre part, intégrer la logique de conformité dans les contrats intelligents des jetons permet de réaliser des vérifications de conformité automatisées, réduisant ainsi les coûts d'exécution des investissements transfrontaliers. Bien que les lois et cadres réglementaires des pays soient difficiles à harmoniser complètement à court terme, la transformation technologique a déjà jeté des bases solides pour la reconstruction du système d'investissement en valeurs mobilières transfrontaliers.
1.3 Relier les fonds traditionnels au monde off-chain
Dans les pays qui adoptent clairement la tokenisation des actions, la tokenisation des actions n'est pas seulement une innovation technologique, mais est également positionnée comme une composante essentielle de la stratégie financière nationale. Elle permet de digitaliser des actifs traditionnels de haute qualité, facilitant ainsi l'entrée de capitaux mondiaux sur le marché des capitaux national. Pour les fonds traditionnels, ce modèle conserve des cibles d'investissement familières et un cadre réglementaire, tout en bénéficiant des avantages de l'efficacité de règlement, de la liquidité et des périodes de négociation mondiales apportées par la blockchain ; pour l'écosystème cryptographique, il introduit des actifs de haute valeur et à faible volatilité comme collatéral et produits de négociation, enrichissant la structure des actifs et des outils financiers off-chain, tout en apportant au secteur de la cryptographie un capital supplémentaire sans précédent et de nouveaux utilisateurs. Bien que la construction d'un marché décentralisé off-chain complet nécessite encore du temps, le paysage parallèle entre le marché des capitaux traditionnels et off-chain coexistera et se complétera pendant une période considérable, et la tokenisation des actions deviendra l'un des ponts reliant TradFi et DeFi.
2. La tokenisation des actions peut-elle devenir un nouveau récit de chiffrement ?
D'après la culture communautaire, les utilisateurs de cryptomonnaies natifs préfèrent les produits spéculatifs à haut risque, à forte volatilité et à rendement exceptionnel - ils sont prêts à détenir massivement des bitcoins même lorsque leur prix n'est que de quelques centaines de dollars, ou à poursuivre des rendements multipliés par plusieurs fois, voire par dizaines, dans des projets comme les jetons meme ou le DeFi. En revanche, l'attrait des rendements stables des actifs traditionnels comme les obligations d'État ou l'or est limité pour eux, ce qui soulève une question : cette habitude d'investissement pourrait-elle rendre difficile la génération d'une bonne liquidité pour les actifs traditionnels sur la chaîne ?
À court terme, cette différence culturelle existe effectivement, mais la tokenisation des actions reste l'une des rares catégories RWA susceptibles de briser cette barrière. La clé réside dans la "double caractéristique" : d'une part, elle conserve le soutien à la valeur et la stabilité des actifs sous-jacents de haute qualité ; d'autre part, une fois tokenisées, ces actions peuvent être combinées avec des instruments dérivés tels que l'effet de levier, les contrats à terme et les options, créant ainsi suffisamment de volatilité et d'espace stratégique pour répondre aux besoins spéculatifs des utilisateurs de cryptomonnaies. Les actifs traditionnels ont encore la possibilité d'apporter des rendements d'investissement significatifs, ce qui les rend attrayants aux yeux des traders de cryptomonnaies. De plus, le changement dans la structure d'investissement des utilisateurs résultant du développement de l'industrie de la cryptographie est également important. À mesure que certains des participants précoces à la cryptographie achèvent leur accumulation de richesse, leur appétit pour le risque diminuera naturellement et ils commenceront à rechercher activement une diversification des actifs et des rendements stables. À ce moment-là, les actifs traditionnels tokenisés pourraient progressivement entrer dans leur portefeuille d'investissement, et ces utilisateurs ne se soucient pas seulement de la volatilité des prix en tant que telle, mais aussi des caractéristiques des produits d'investissement "disponibles sur la chaîne" et "pouvant être échangés à tout moment".
Il est encore plus important de noter que le public cible de la tokenisation des actions ne se limite pas aux utilisateurs de cryptomonnaies natifs, mais comprend également un grand nombre de potentiels utilisateurs et d'investisseurs institutionnels. Pour les institutions, la tokenisation peut offrir une liquidité 7×24 heures et des coûts de règlement transfrontaliers plus bas tout en préservant les droits traditionnels tels que la distribution de dividendes et les droits de vote, ce qui présente un attrait potentiel dans des domaines tels que les fonds privés, les bureaux de famille et les fonds souverains. Pour les investisseurs ordinaires, des actifs d'investissement familiers et un cadre de conformité peuvent réduire le seuil psychologique, les rendant plus enclins à allouer des actifs par des canaux off-chain. Par conséquent, la tokenisation des actions est susceptible de devenir le "premier pas" de l'entrée des capitaux traditionnels dans le monde DeFi. Ce n'est pas seulement une expansion des canaux de financement, mais aussi la construction d'infrastructures pour un flux de capitaux bidirectionnel - permettant aux capitaux traditionnels d'entrer facilement sur le marché off-chain, tout en fournissant également un chemin pratique pour que les fonds off-chain accèdent à des actifs de qualité dans l'économie réelle. Ainsi, l'espace d'imagination de la tokenisation des actions va bien au-delà du simple flux de capitaux à l'intérieur de la communauté cryptographique, mais représente une reconfiguration de la valeur de l'ensemble de l'écosystème financier.
3. Quels sont les risques de conformité liés à la tokenisation des actions ?
3.1 Risques inévitables
La tokenisation des actions et le marché des capitaux off-chain, tout en apportant une amélioration de l'efficacité et de la liquidité, introduisent également de nouveaux risques systémiques et des problèmes de conformité. Voici une sélection d'analyses :
(1) Problèmes de manque de règles et de protection des investisseurs : actuellement, il n'existe pas de réglementation ou de règles de transaction claires et complètes dans le domaine concerné, le marché pourrait devenir un "parc d'attractions ouvert" de concurrence désordonnée, engendrant des événements de risque incontrôlables. Dans ce cas, permettre aux investisseurs d'entrer sans conditions préalables pourrait déclencher une série de fluctuations du marché, qui, bien que limitées pour l'IA ou les investisseurs institutionnels, pourraient être très défavorables pour les petits investisseurs. Pour le gouvernement, il est essentiel de promouvoir l'innovation tout en veillant à ce que la gestion des risques et les mécanismes de conformité avancent en parallèle, afin d'éviter que l'absence de règles ne devienne un risque pour le marché.
(2) Problèmes de réglementation et de conformité : la nature décentralisée du marché off-chain rend difficile le suivi complet des sources et des flux de transactions, impliquant non seulement des utilisateurs nationaux, mais également des participants de différentes régions du monde, ce qui augmente la complexité de la réglementation. Cependant, ces risques ne sont pas propres à la tokenisation des actions, de nombreux problèmes existent déjà sur le marché du chiffrement actuel. Par exemple, des comportements tels que le blanchiment d'argent et les transactions illégales ont déjà eu lieu off-chain et ne seront pas considérablement aggravés par la tokenisation des actions. Du point de vue de l'entreprise, pour la tokenisation des actions des entreprises cotées, les courtiers traditionnels et les grandes institutions financières continueront à jouer le rôle de "gardiens", responsables de KYC, des déclarations fiscales et d'autres étapes clés, atténuant ainsi en partie la pression réglementaire ; quant à la tokenisation des actions des entreprises privées, en raison de sa taille limitée, son impact sur le marché global est peu important.
(3) Problèmes de gestion fiscale : d'une part, les transactions décentralisées sur la chaîne rendent le suivi des transactions plus difficile, en raison du manque d'intermédiaires unifiés, il est difficile de collecter les données de transaction de manière uniforme via des courtiers comme sur les marchés traditionnels et d'exécuter les retenues fiscales. D'autre part, l'exécution de la gestion fiscale transfrontalière est complexe, les investisseurs étant répartis sur différentes juridictions, impliquant diverses lois fiscales et mécanismes d'échange d'informations, le coût de coordination est élevé, ce qui pose des exigences plus élevées aux départements fiscaux des pays et aux participants de l'industrie. Cependant, ces défis sont similaires aux problèmes fiscaux actuels liés aux crypto-monnaies et ne sont pas exclusifs à la tokenisation des actions. À court terme, le gouvernement pourrait continuer la stratégie actuelle en gérant la fiscalité par le biais d'intervenants centralisés, tandis qu'à long terme, un marché parallèle traditionnel et sur chaîne pourrait se former, recherchant un équilibre entre l'efficacité et un contrôle réglementaire.
3.2 Conseils pour les investisseurs individuels
(1) Choisissez une plateforme conforme et réputée : bien que la tokenisation des actions semble être un nouveau point chaud dans le monde de la blockchain, les investisseurs sont d'abord confrontés au risque de plateforme. En particulier pour les investisseurs novices ou ceux ayant une connaissance limitée du marché, il est préférable de choisir des plateformes qui ont déjà passé des contrôles réglementaires stricts, qui possèdent toutes les qualifications nécessaires et qui jouissent d'une bonne réputation, afin de garantir la sécurité de leurs fonds et la protection de leurs droits légaux. Par exemple, les actions tokenisées émises en collaboration avec des courtiers traditionnels, des banques ou de grandes institutions financières auront des processus de conformité, des mécanismes KYC/AML et des systèmes de séparation des fonds des clients plus complets.
(2) Diversification des investissements, contrôle des positions : Le marché des cryptomonnaies et le marché traditionnel présentent des différences de volatilité évidentes, et la tokenisation des actions se situe précisément à l'intersection des deux, ce qui signifie qu'il est possible de bénéficier de rendements doubles tout en supportant également des risques doubles. Par conséquent, les investisseurs devraient éviter de se concentrer aveuglément sur un seul actif ou de se concentrer sur une seule plateforme, en diversifiant leur allocation entre différentes catégories d'actifs et plateformes afin de réduire le risque d'investissement.
(3) Investir dans des actifs familiers : la tokenisation des actions est essentiellement une autre forme d'expression des actifs existants. Dans un nouvel environnement de marché, il convient de privilégier les entreprises, produits ou secteurs que l'on connaît, afin de garantir que les décisions d'investissement reposent sur une logique sectorielle familière et d'éviter que les émotions du marché n'influencent le choix rationnel.
(4) Clarification de la structure des produits et des droits et obligations : la conception sous-jacente des actions tokenisées varie considérablement, elles peuvent être des actions de type détention réelle (droits d'actionnaire sur l'actif sous-jacent) ou des actions de type contrat de prix (suivant uniquement le prix, sans droits d'actionnaire). Avant d'investir, il convient de clarifier quel type de structure vous achetez et de comprendre ses différences structurelles en termes de distribution des dividendes, de droits de vote, de liquidité, de mécanismes de sortie, etc., évaluer les risques correspondants et éviter les erreurs d'investissement.
(5) Conformité fiscale : les actions tokenisées ne relèvent pas d'une "zone grise fiscale". Peu importe comment les formes de transaction évoluent, les obligations fiscales des investisseurs demeurent. Par conséquent, il est conseillé aux investisseurs de conserver tous les enregistrements de transactions, les flux de fonds et les informations de coût tout au long du processus de transaction, afin de garantir une calcul précis des gains en capital ou des revenus de dividendes lors de la déclaration. En outre, il est important de suivre la classification fiscale des actions tokenisées dans la juridiction concernée, car les taux d'imposition et les méthodes de déclaration peuvent varier. S'acquitter proactivement des obligations fiscales permet non seulement d'éviter les risques juridiques, mais aussi de maintenir la conformité en cas de resserrement futur de la réglementation, évitant ainsi d'être rétroactivement poursuivi pour des problèmes historiques.
4. Conclusion
En résumé, la tokenisation des actions se trouve à l'intersection de la révolution technologique et de la restructuration institutionnelle. Elle constitue à la fois un élément essentiel de la transformation numérique des marchés de capitaux mondiaux et un lien clé entre le TradFi et le DeFi. À court terme, elle pourrait davantage se manifester par l'optimisation de la liquidité, de l'efficacité du règlement et des horaires de transaction, mais à long terme, son véritable potentiel réside dans la reconstruction des modes d'émission, de circulation et de gestion des actifs mondiaux, tout en formant un écosystème de richesse qui interagit en boucle avec l'économie réelle.
Cependant, les opportunités et les défis coexistent toujours. L'absence de règles et la protection des investisseurs, entre autres problèmes, déterminent que le chemin vers la maturité de ce marché sera inévitablement accompagné d'une adaptation institutionnelle et d'un jeu de régulation. Pour les participants de l'industrie, saisir la fenêtre politique et promouvoir activement la fusion de la technologie et de la conformité sera la clé pour obtenir un avantage précoce ; pour les investisseurs, choisir rationnellement les plateformes, diversifier les allocations et respecter les obligations fiscales seront les règles de survie pour s'implanter sur ce nouveau marché.
Il est prévisible qu'avec l'amélioration de l'infrastructure off-chain et la profonde intégration entre le TradFi et l'écosystème du chiffrement, la tokenisation des actions devrait devenir le langage commun de la prochaine étape de l'industrie du chiffrement et du marché mondial des capitaux, donnant naissance à de nouvelles logiques d'investissement et opportunités de richesse. Dans ce processus, ceux qui peuvent concilier dynamisme innovant et conformité solide occuperont une place importante dans la carte financière future.
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Tokenisation des actions : Opportunités de richesse et points de conformité
"La tokenisation des actions" passe d'un sujet marginal dans le cercle crypto au centre de l'attention des fintechs mondiales - il y a quelques jours, la SEC américaine, sous la direction de son nouveau président, a lancé le "Project Crypto", en accord avec les politiques proactives de l'administration Trump et la stratégie des stablecoins, visant à faciliter l'afflux de fonds mondiaux vers des actifs de qualité tels que les actions américaines et à consolider la position de leader à long terme du marché des capitaux américain. Dans le même temps, le concept de marché des capitaux off-chain se propage rapidement à l'échelle mondiale, attirant non seulement l'attention de la communauté crypto native, mais gagnant également progressivement l'intérêt des institutions financières traditionnelles. Dans ce contexte, nous avons examiné la signification multidimensionnelle de la tokenisation des actions pour le TradFi et l'industrie crypto, exploré si elle peut devenir un nouveau récit pour promouvoir une nouvelle prospérité dans l'industrie, et analysé les questions de conformité et d'incertitude auxquelles elle est confrontée.
1. Quelle est la signification de la tokenisation des actions pour le TradFi et l'industrie du chiffrement ?
1.1 Changement de la liquidité et de l'efficacité des règlements
La tokenisation des actions a brisé la caractéristique des retards de règlement sur le marché des capitaux traditionnel. Depuis longtemps, que ce soit pour les actions américaines ou d'autres marchés principaux, la plupart adoptent un système de règlement différé, avec des cycles de règlement "T+1" et "T+2" qui affectent non seulement la liquidité du marché, mais aussi limitent l'efficacité de l'utilisation des fonds. La tokenisation des actions est prometteuse pour réaliser le "règlement atomique" (Atomic Settlement), où le paiement et la livraison peuvent presque être achevés instantanément, et l'échange d'actifs et de fonds se produit simultanément comme un tout indivisible. Cela réduit non seulement le cycle de règlement, mais libère également des fonds qui étaient auparavant bloqués dans le processus de règlement, réduisant considérablement le risque de contrepartie. En combinant la capacité d'exécution automatique des contrats intelligents off-chain, la mise en correspondance des transactions et le règlement peuvent presque fonctionner dans n'importe quel fuseau horaire mondial, 24 heures sur 24 et 7 jours sur 7, rendant ainsi le commerce mondial véritablement opérationnel. Cette mise à niveau de l'efficacité est non seulement significative pour le trading à haute fréquence et l'arbitrage transfrontalier, mais elle améliore également considérablement l'utilisation des fonds pour les investisseurs ordinaires.
1.2 Reconfiguration du système d'investissement en valeurs mobilières transfrontalières
Les investissements en valeurs mobilières transfrontaliers traditionnels sont limités par des réseaux complexes de garde, d'agents et des étapes de conformité, ce qui entraîne une faible efficacité et des coûts élevés. La tokenisation des actions, basée sur un registre distribué et des contrats intelligents, permet d'incorporer directement des règles de conformité telles que KYC, AML et des restrictions géographiques dans l'actif lui-même. D'une part, cela réduit la dépendance des investisseurs à l'égard des intermédiaires multiples, car dans le marché des capitaux off-chain, chacun peut créer son propre portefeuille et détenir et échanger des actifs directement ; d'autre part, intégrer la logique de conformité dans les contrats intelligents des jetons permet de réaliser des vérifications de conformité automatisées, réduisant ainsi les coûts d'exécution des investissements transfrontaliers. Bien que les lois et cadres réglementaires des pays soient difficiles à harmoniser complètement à court terme, la transformation technologique a déjà jeté des bases solides pour la reconstruction du système d'investissement en valeurs mobilières transfrontaliers.
1.3 Relier les fonds traditionnels au monde off-chain
Dans les pays qui adoptent clairement la tokenisation des actions, la tokenisation des actions n'est pas seulement une innovation technologique, mais est également positionnée comme une composante essentielle de la stratégie financière nationale. Elle permet de digitaliser des actifs traditionnels de haute qualité, facilitant ainsi l'entrée de capitaux mondiaux sur le marché des capitaux national. Pour les fonds traditionnels, ce modèle conserve des cibles d'investissement familières et un cadre réglementaire, tout en bénéficiant des avantages de l'efficacité de règlement, de la liquidité et des périodes de négociation mondiales apportées par la blockchain ; pour l'écosystème cryptographique, il introduit des actifs de haute valeur et à faible volatilité comme collatéral et produits de négociation, enrichissant la structure des actifs et des outils financiers off-chain, tout en apportant au secteur de la cryptographie un capital supplémentaire sans précédent et de nouveaux utilisateurs. Bien que la construction d'un marché décentralisé off-chain complet nécessite encore du temps, le paysage parallèle entre le marché des capitaux traditionnels et off-chain coexistera et se complétera pendant une période considérable, et la tokenisation des actions deviendra l'un des ponts reliant TradFi et DeFi.
2. La tokenisation des actions peut-elle devenir un nouveau récit de chiffrement ?
D'après la culture communautaire, les utilisateurs de cryptomonnaies natifs préfèrent les produits spéculatifs à haut risque, à forte volatilité et à rendement exceptionnel - ils sont prêts à détenir massivement des bitcoins même lorsque leur prix n'est que de quelques centaines de dollars, ou à poursuivre des rendements multipliés par plusieurs fois, voire par dizaines, dans des projets comme les jetons meme ou le DeFi. En revanche, l'attrait des rendements stables des actifs traditionnels comme les obligations d'État ou l'or est limité pour eux, ce qui soulève une question : cette habitude d'investissement pourrait-elle rendre difficile la génération d'une bonne liquidité pour les actifs traditionnels sur la chaîne ?
À court terme, cette différence culturelle existe effectivement, mais la tokenisation des actions reste l'une des rares catégories RWA susceptibles de briser cette barrière. La clé réside dans la "double caractéristique" : d'une part, elle conserve le soutien à la valeur et la stabilité des actifs sous-jacents de haute qualité ; d'autre part, une fois tokenisées, ces actions peuvent être combinées avec des instruments dérivés tels que l'effet de levier, les contrats à terme et les options, créant ainsi suffisamment de volatilité et d'espace stratégique pour répondre aux besoins spéculatifs des utilisateurs de cryptomonnaies. Les actifs traditionnels ont encore la possibilité d'apporter des rendements d'investissement significatifs, ce qui les rend attrayants aux yeux des traders de cryptomonnaies. De plus, le changement dans la structure d'investissement des utilisateurs résultant du développement de l'industrie de la cryptographie est également important. À mesure que certains des participants précoces à la cryptographie achèvent leur accumulation de richesse, leur appétit pour le risque diminuera naturellement et ils commenceront à rechercher activement une diversification des actifs et des rendements stables. À ce moment-là, les actifs traditionnels tokenisés pourraient progressivement entrer dans leur portefeuille d'investissement, et ces utilisateurs ne se soucient pas seulement de la volatilité des prix en tant que telle, mais aussi des caractéristiques des produits d'investissement "disponibles sur la chaîne" et "pouvant être échangés à tout moment".
Il est encore plus important de noter que le public cible de la tokenisation des actions ne se limite pas aux utilisateurs de cryptomonnaies natifs, mais comprend également un grand nombre de potentiels utilisateurs et d'investisseurs institutionnels. Pour les institutions, la tokenisation peut offrir une liquidité 7×24 heures et des coûts de règlement transfrontaliers plus bas tout en préservant les droits traditionnels tels que la distribution de dividendes et les droits de vote, ce qui présente un attrait potentiel dans des domaines tels que les fonds privés, les bureaux de famille et les fonds souverains. Pour les investisseurs ordinaires, des actifs d'investissement familiers et un cadre de conformité peuvent réduire le seuil psychologique, les rendant plus enclins à allouer des actifs par des canaux off-chain. Par conséquent, la tokenisation des actions est susceptible de devenir le "premier pas" de l'entrée des capitaux traditionnels dans le monde DeFi. Ce n'est pas seulement une expansion des canaux de financement, mais aussi la construction d'infrastructures pour un flux de capitaux bidirectionnel - permettant aux capitaux traditionnels d'entrer facilement sur le marché off-chain, tout en fournissant également un chemin pratique pour que les fonds off-chain accèdent à des actifs de qualité dans l'économie réelle. Ainsi, l'espace d'imagination de la tokenisation des actions va bien au-delà du simple flux de capitaux à l'intérieur de la communauté cryptographique, mais représente une reconfiguration de la valeur de l'ensemble de l'écosystème financier.
3. Quels sont les risques de conformité liés à la tokenisation des actions ?
3.1 Risques inévitables
La tokenisation des actions et le marché des capitaux off-chain, tout en apportant une amélioration de l'efficacité et de la liquidité, introduisent également de nouveaux risques systémiques et des problèmes de conformité. Voici une sélection d'analyses :
(1) Problèmes de manque de règles et de protection des investisseurs : actuellement, il n'existe pas de réglementation ou de règles de transaction claires et complètes dans le domaine concerné, le marché pourrait devenir un "parc d'attractions ouvert" de concurrence désordonnée, engendrant des événements de risque incontrôlables. Dans ce cas, permettre aux investisseurs d'entrer sans conditions préalables pourrait déclencher une série de fluctuations du marché, qui, bien que limitées pour l'IA ou les investisseurs institutionnels, pourraient être très défavorables pour les petits investisseurs. Pour le gouvernement, il est essentiel de promouvoir l'innovation tout en veillant à ce que la gestion des risques et les mécanismes de conformité avancent en parallèle, afin d'éviter que l'absence de règles ne devienne un risque pour le marché.
(2) Problèmes de réglementation et de conformité : la nature décentralisée du marché off-chain rend difficile le suivi complet des sources et des flux de transactions, impliquant non seulement des utilisateurs nationaux, mais également des participants de différentes régions du monde, ce qui augmente la complexité de la réglementation. Cependant, ces risques ne sont pas propres à la tokenisation des actions, de nombreux problèmes existent déjà sur le marché du chiffrement actuel. Par exemple, des comportements tels que le blanchiment d'argent et les transactions illégales ont déjà eu lieu off-chain et ne seront pas considérablement aggravés par la tokenisation des actions. Du point de vue de l'entreprise, pour la tokenisation des actions des entreprises cotées, les courtiers traditionnels et les grandes institutions financières continueront à jouer le rôle de "gardiens", responsables de KYC, des déclarations fiscales et d'autres étapes clés, atténuant ainsi en partie la pression réglementaire ; quant à la tokenisation des actions des entreprises privées, en raison de sa taille limitée, son impact sur le marché global est peu important.
(3) Problèmes de gestion fiscale : d'une part, les transactions décentralisées sur la chaîne rendent le suivi des transactions plus difficile, en raison du manque d'intermédiaires unifiés, il est difficile de collecter les données de transaction de manière uniforme via des courtiers comme sur les marchés traditionnels et d'exécuter les retenues fiscales. D'autre part, l'exécution de la gestion fiscale transfrontalière est complexe, les investisseurs étant répartis sur différentes juridictions, impliquant diverses lois fiscales et mécanismes d'échange d'informations, le coût de coordination est élevé, ce qui pose des exigences plus élevées aux départements fiscaux des pays et aux participants de l'industrie. Cependant, ces défis sont similaires aux problèmes fiscaux actuels liés aux crypto-monnaies et ne sont pas exclusifs à la tokenisation des actions. À court terme, le gouvernement pourrait continuer la stratégie actuelle en gérant la fiscalité par le biais d'intervenants centralisés, tandis qu'à long terme, un marché parallèle traditionnel et sur chaîne pourrait se former, recherchant un équilibre entre l'efficacité et un contrôle réglementaire.
3.2 Conseils pour les investisseurs individuels
(1) Choisissez une plateforme conforme et réputée : bien que la tokenisation des actions semble être un nouveau point chaud dans le monde de la blockchain, les investisseurs sont d'abord confrontés au risque de plateforme. En particulier pour les investisseurs novices ou ceux ayant une connaissance limitée du marché, il est préférable de choisir des plateformes qui ont déjà passé des contrôles réglementaires stricts, qui possèdent toutes les qualifications nécessaires et qui jouissent d'une bonne réputation, afin de garantir la sécurité de leurs fonds et la protection de leurs droits légaux. Par exemple, les actions tokenisées émises en collaboration avec des courtiers traditionnels, des banques ou de grandes institutions financières auront des processus de conformité, des mécanismes KYC/AML et des systèmes de séparation des fonds des clients plus complets.
(2) Diversification des investissements, contrôle des positions : Le marché des cryptomonnaies et le marché traditionnel présentent des différences de volatilité évidentes, et la tokenisation des actions se situe précisément à l'intersection des deux, ce qui signifie qu'il est possible de bénéficier de rendements doubles tout en supportant également des risques doubles. Par conséquent, les investisseurs devraient éviter de se concentrer aveuglément sur un seul actif ou de se concentrer sur une seule plateforme, en diversifiant leur allocation entre différentes catégories d'actifs et plateformes afin de réduire le risque d'investissement.
(3) Investir dans des actifs familiers : la tokenisation des actions est essentiellement une autre forme d'expression des actifs existants. Dans un nouvel environnement de marché, il convient de privilégier les entreprises, produits ou secteurs que l'on connaît, afin de garantir que les décisions d'investissement reposent sur une logique sectorielle familière et d'éviter que les émotions du marché n'influencent le choix rationnel.
(4) Clarification de la structure des produits et des droits et obligations : la conception sous-jacente des actions tokenisées varie considérablement, elles peuvent être des actions de type détention réelle (droits d'actionnaire sur l'actif sous-jacent) ou des actions de type contrat de prix (suivant uniquement le prix, sans droits d'actionnaire). Avant d'investir, il convient de clarifier quel type de structure vous achetez et de comprendre ses différences structurelles en termes de distribution des dividendes, de droits de vote, de liquidité, de mécanismes de sortie, etc., évaluer les risques correspondants et éviter les erreurs d'investissement.
(5) Conformité fiscale : les actions tokenisées ne relèvent pas d'une "zone grise fiscale". Peu importe comment les formes de transaction évoluent, les obligations fiscales des investisseurs demeurent. Par conséquent, il est conseillé aux investisseurs de conserver tous les enregistrements de transactions, les flux de fonds et les informations de coût tout au long du processus de transaction, afin de garantir une calcul précis des gains en capital ou des revenus de dividendes lors de la déclaration. En outre, il est important de suivre la classification fiscale des actions tokenisées dans la juridiction concernée, car les taux d'imposition et les méthodes de déclaration peuvent varier. S'acquitter proactivement des obligations fiscales permet non seulement d'éviter les risques juridiques, mais aussi de maintenir la conformité en cas de resserrement futur de la réglementation, évitant ainsi d'être rétroactivement poursuivi pour des problèmes historiques.
4. Conclusion
En résumé, la tokenisation des actions se trouve à l'intersection de la révolution technologique et de la restructuration institutionnelle. Elle constitue à la fois un élément essentiel de la transformation numérique des marchés de capitaux mondiaux et un lien clé entre le TradFi et le DeFi. À court terme, elle pourrait davantage se manifester par l'optimisation de la liquidité, de l'efficacité du règlement et des horaires de transaction, mais à long terme, son véritable potentiel réside dans la reconstruction des modes d'émission, de circulation et de gestion des actifs mondiaux, tout en formant un écosystème de richesse qui interagit en boucle avec l'économie réelle.
Cependant, les opportunités et les défis coexistent toujours. L'absence de règles et la protection des investisseurs, entre autres problèmes, déterminent que le chemin vers la maturité de ce marché sera inévitablement accompagné d'une adaptation institutionnelle et d'un jeu de régulation. Pour les participants de l'industrie, saisir la fenêtre politique et promouvoir activement la fusion de la technologie et de la conformité sera la clé pour obtenir un avantage précoce ; pour les investisseurs, choisir rationnellement les plateformes, diversifier les allocations et respecter les obligations fiscales seront les règles de survie pour s'implanter sur ce nouveau marché.
Il est prévisible qu'avec l'amélioration de l'infrastructure off-chain et la profonde intégration entre le TradFi et l'écosystème du chiffrement, la tokenisation des actions devrait devenir le langage commun de la prochaine étape de l'industrie du chiffrement et du marché mondial des capitaux, donnant naissance à de nouvelles logiques d'investissement et opportunités de richesse. Dans ce processus, ceux qui peuvent concilier dynamisme innovant et conformité solide occuperont une place importante dans la carte financière future.