Bitcoin en tant que catégorie d'actifs unique, il va sortir son propre marché.
Rédaction : Tanay Ved, Victor Ramirez, Coin Metrics
Compilation : Luffy, Foresight News
Points clés :
La corrélation entre Bitcoin et les actions ainsi que l'or a récemment chuté à un niveau proche de zéro, ce qui indique que Bitcoin est en phase de décorrélation par rapport aux actifs traditionnels, une situation qui se produit généralement lors de facteurs catalyseurs majeurs ou de chocs sur le marché.
Bien que la corrélation entre Bitcoin et les taux d'intérêt soit relativement faible, les changements de politique monétaire peuvent également influencer la performance de Bitcoin. Au cours du cycle de resserrement monétaire de 2022 à 2023, Bitcoin a montré une forte corrélation négative avec les hausses des taux d'intérêt.
Bien que le Bitcoin soit surnommé « or numérique », historiquement, il présente un coefficient bêta plus élevé et une sensibilité à la hausse plus forte par rapport aux actions, en particulier dans un contexte macroéconomique optimiste.
Depuis 2021, la volatilité du Bitcoin a diminué de manière constante, et sa tendance de volatilité se rapproche désormais de celle des actions technologiques populaires, ce qui reflète le fait que ses caractéristiques de risque sont en train de mûrir.
Introduction
Le bitcoin est-il en train de se découpler du marché au sens large ? La récente surperformance du bitcoin par rapport à l’or et aux actions a une fois de plus suscité la conversation. Au cours des 16 années d’histoire du bitcoin, il a reçu de nombreuses étiquettes, de « l’or numérique » à la « réserve de valeur » en passant par « l’actif à l’appétit pour le risque ». Mais a-t-il vraiment ces caractéristiques ? Le bitcoin est-il différent en tant qu’actif d’investissement, ou n’est-il qu’une manifestation à effet de levier des actifs risqués existants sur le marché ?
Dans ce rapport sur l'état du réseau de Coin Metrics, nous allons explorer la performance du Bitcoin dans différents environnements de marché, en analysant en profondeur les facteurs et conditions catalytiques derrière les périodes de faible corrélation avec des actifs traditionnels tels que les actions et l'or. Nous examinerons également comment les changements dans le régime de politique monétaire affectent la performance du Bitcoin, évaluerons sa sensibilité au marché plus large et analyserons ses caractéristiques de volatilité en conjonction avec d'autres actifs majeurs.
Bitcoin sous différents systèmes de taux d'intérêt
La Réserve fédérale est l'une des forces les plus influentes sur les marchés financiers, car elle peut influencer les taux d'intérêt. Les variations du taux des fonds fédéraux, que ce soit dans un contexte de resserrement ou d'assouplissement monétaire, affectent directement la masse monétaire, la liquidité du marché et l'appétit au risque des investisseurs. Au cours de la dernière décennie, nous avons connu une période de taux d'intérêt nuls, puis des politiques d'assouplissement monétaire sans précédent pendant la pandémie de COVID-19, et enfin des hausses de taux agressives en 2022 pour faire face à l'inflation en constante hausse.
Pour comprendre la sensibilité du Bitcoin aux changements de la politique monétaire, nous avons divisé son histoire en cinq phases clés de régimes de taux d'intérêt. Ces phases prennent en compte l'orientation et le niveau des taux d'intérêt, allant d'une politique accommodante (taux des fonds fédéraux inférieur à 2 %) à une politique restrictive (taux des fonds fédéraux supérieur à 2 %). Étant donné que les variations des taux d'intérêt ne sont pas fréquentes, nous comparons le taux de rendement mensuel du Bitcoin aux variations mensuelles des taux des fonds fédéraux.
Sources des données : Coin Metrics et la Réserve fédérale de New York
Bien que la corrélation entre le Bitcoin et les variations des taux d'intérêt soit globalement faible et se situe autour d'un niveau moyen, certaines tendances évidentes apparaissent lors des changements de politique.
Politique monétaire expansive + Taux d'intérêt zéro (2010 - 2015) : Sous l'impulsion de la politique de taux d'intérêt zéro après la crise financière de 2008, Bitcoin a réalisé le meilleur rendement. La corrélation entre Bitcoin et les taux d'intérêt est globalement neutre, ce qui correspond à la phase de croissance précoce de Bitcoin.
Politique monétaire accommodante + hausse des taux d'intérêt (2015 - 2018) : alors que la Réserve fédérale commence à augmenter les taux d'intérêt pour les porter à près de 2 %, le taux de retour de Bitcoin a connu des fluctuations. Bien qu'en 2017 la corrélation ait fortement augmenté, elle est restée globalement à un niveau faible, ce qui indique un certain décalage entre Bitcoin et la politique macroéconomique.
Politique monétaire accommodante + baisse des taux d'intérêt (2018 - 2022) : Pour faire face à la pandémie de COVID-19, cette période a connu une baisse radicale des taux d'intérêt et des mesures de relance budgétaire, suivies de deux années de taux d'intérêt proches de zéro. Le taux de rendement du Bitcoin a varié considérablement, mais a tendance à être positif. Au cours de cette période, la corrélation a connu de fortes fluctuations, passant de moins de - 0,3 en 2019 à + 0,59 en 2021, avant de revenir à un niveau proche de la neutralité.
Politique de resserrement + hausse des taux d'intérêt (2022 - 2023) : Pour faire face à l'inflation galopante, la Réserve fédérale a mis en œuvre l'un de ses cycles de hausse des taux les plus rapides, portant le taux des fonds fédéraux à plus de 5 %. Dans ce cadre, le Bitcoin présente une forte corrélation négative avec les variations des taux d'intérêt. Sous l'influence d'un sentiment de fuite vers la sécurité, la performance du Bitcoin est faible, surtout en raison des chocs spécifiques au domaine des cryptomonnaies, comme l'effondrement de FTX en novembre 2022.
Politique de resserrement + baisse des taux d'intérêt (2023 - à ce jour) : avec l'achèvement de trois baisses de taux élevées, nous avons observé que la performance du Bitcoin est passée d'une position neutre à modérément positive. Cette période a également vu l'émergence de certains facteurs catalyseurs, tels que les élections présidentielles américaines, ainsi que des événements de choc comme la guerre commerciale, qui continuent d'influencer la performance du Bitcoin. La corrélation reste négative, mais semble s'approcher progressivement de 0, ce qui indique qu'avec le début de l'assouplissement des conditions macroéconomiques, le Bitcoin se trouve dans une phase de transition.
Bien que les taux d'intérêt déterminent le contexte du marché, comparer la relation entre le Bitcoin et les actions ainsi que l'or peut mieux révéler sa performance par rapport aux principales classes d'actifs.
Relation entre le taux de rendement du Bitcoin, de l'or et des actions
pertinence
Pour déterminer si un actif est décorrélé d'un autre actif, la méthode la plus directe consiste à examiner la corrélation entre les taux de rendement. Voici un graphique montrant la corrélation des taux de rendement sur 90 jours entre Bitcoin, l'indice S&P 500 et l'or.
Source des données : Coin Metrics
En effet, nous avons constaté que la corrélation entre le Bitcoin et l'or ainsi que les actions a historiquement été à un niveau relativement bas. En général, le rendement du Bitcoin fluctue entre la corrélation avec l'or et celle avec les actions, la corrélation avec l'or étant généralement plus élevée. Il est à noter qu'avec le réchauffement des sentiments du marché, la corrélation entre le Bitcoin et l'indice S&P 500 a augmenté en 2025. Cependant, à partir de février 2025 environ, la corrélation entre le Bitcoin et l'or ainsi que celle avec les actions tend à zéro, ce qui indique que le Bitcoin est dans une phase unique de « découplage » par rapport à l'or et aux actions. Cela ne s'est pas produit depuis le pic du dernier cycle à la fin de 2021.
Que se passe-t-il généralement lorsque la corrélation est si faible ? Nous avons compilé les périodes où la corrélation sur 90 jours entre le Bitcoin et l'indice S&P 500 ainsi que l'or est inférieure à un seuil significatif (environ 0,15) et avons annoté les événements les plus remarquables de cette époque.
La période de faible corrélation entre Bitcoin et l'indice S&P 500
La période de faible corrélation entre Bitcoin et l'or
Comme prévu, la déconnexion passée du Bitcoin par rapport aux autres actifs s'est produite lors de périodes spéciales où le marché des cryptomonnaies subissait des chocs majeurs, tels que l'interdiction du Bitcoin par la Chine et l'approbation des ETF Bitcoin au comptant. Historiquement, les périodes de faible corrélation durent généralement environ 2 à 3 mois, bien que cela dépende du seuil de corrélation que vous avez défini.
Ces périodes ont effectivement été accompagnées de taux de rendement positifs modérés, mais étant donné que chaque période a ses particularités, réfléchissez attentivement aux spécificités de ces périodes avant de tirer des conclusions sur la performance récente du Bitcoin. Cela dit, pour ceux qui souhaitent allouer une part importante de Bitcoin dans un portefeuille d'investissement diversifié, la faible corrélation récente du Bitcoin avec d'autres actifs est une caractéristique idéale.
coefficient beta du marché
En plus de la corrélation, le coefficient bêta du marché est un autre indicateur utile pour mesurer la relation entre le taux de rendement d'un actif et le taux de rendement du marché. Le coefficient bêta du marché quantifie dans quelle mesure le taux de rendement d'un actif est attendu de varier avec le taux de rendement du marché. Il est calculé en mesurant la sensibilité du rendement de l'actif, moins le taux sans risque, par rapport à un certain indice de référence. La corrélation mesure la direction et l'intensité de la relation linéaire entre un actif et le taux de rendement de référence, tandis que le coefficient bêta du marché mesure la direction et l'amplitude de la sensibilité d'un actif aux fluctuations du marché.
Par exemple, les gens disent souvent que le Bitcoin a un « coefficient bêta élevé » par rapport aux transactions sur le marché boursier. Plus précisément, si un actif (comme le Bitcoin) a un coefficient bêta de marché de 1,5, alors lorsque l'actif de référence du marché (l'indice S&P 500) varie de 1 %, on s'attend à ce que le taux de retour de cet actif varie de 1,5 %. Un coefficient bêta négatif signifie que lorsque le taux de retour de l'actif de référence est positif, le taux de retour de cet actif est négatif.
Pendant la majeure partie de 2024, le coefficient bêta du Bitcoin par rapport à l'indice S&P 500 était bien supérieur à 1, ce qui signifie qu'il est hautement sensible aux fluctuations du marché boursier. Dans un environnement de marché optimiste et à forte appétence pour le risque, les investisseurs détenant une certaine proportion de Bitcoin ont obtenu des rendements plus élevés par rapport à ceux qui ne détenaient que l'indice S&P 500. Bien que le Bitcoin soit souvent qualifié de « l'or numérique », son faible coefficient bêta par rapport à l'or physique indique que détenir simultanément ces deux actifs peut couvrir les risques de baisse de chacun.
À l’approche de 2025, le coefficient bêta du bitcoin par rapport au S&P 500 et à l’or commence à baisser. Bien que la dépendance du bitcoin vis-à-vis de ces actifs diminue, le bitcoin reste sensible au risque de marché et son taux de rendement est toujours corrélé aux rendements du marché. Le bitcoin est peut-être en train d’émerger comme une classe d’actifs distincte, mais il se négocie toujours en grande partie comme un actif d’appétit pour le risque, et il n’y a pas encore de preuve solide qu’il est devenu un « actif refuge ».
Performance du Bitcoin en période de forte volatilité
La volatilité réalisée offre une autre dimension pour comprendre les caractéristiques de risque du Bitcoin, mesurant l'amplitude des fluctuations de prix du Bitcoin sur une période donnée. La volatilité est souvent considérée comme l'une des caractéristiques fondamentales du Bitcoin, étant à la fois un facteur de risque et une source de rendement. Le graphique ci-dessous compare la volatilité réalisée sur 180 jours du Bitcoin avec la volatilité des principaux indices tels que le Nasdaq, le S&P 500 et certaines actions technologiques.
Sources des données : Coin Metrics et Google Finance
Avec le temps, la volatilité du Bitcoin a tendance à diminuer. Au cours des premières étapes du Bitcoin, sa volatilité réalisée dépassait souvent 80 % à 100 %, en raison de fortes hausses de prix et de cycles de correction. Pendant la pandémie de COVID-19, la volatilité du Bitcoin a augmenté en même temps que celle des actions, et durant certaines périodes de 2021 et 2022, en raison de chocs spécifiques au domaine des cryptomonnaies tels que l'effondrement de Luna et de FTX, sa volatilité a également augmenté de manière indépendante.
Cependant, depuis 2021, la volatilité réalisée sur 180 jours du Bitcoin a progressivement diminué, se stabilisant récemment autour de 50%-60%, même dans des conditions de forte volatilité du marché. Cela rend sa volatilité comparable à celle de nombreuses actions technologiques populaires, inférieure à celle de MicroStrategy (MSTR) et Tesla (TSLA), tout en étant très proche de la volatilité de Nvidia (NVIDIA). Bien que le Bitcoin reste sensible aux fluctuations à court terme du marché, sa stabilité relative par rapport aux cycles passés pourrait refléter sa maturité en tant qu'actif.
Conclusion
Le Bitcoin s'est-il déjà découplé des autres parties du marché ? Cela dépend de la manière dont vous le mesurez. Le Bitcoin n'est pas complètement insensible aux influences du monde réel. Il reste soumis aux forces du marché qui affectent tous les actifs : les taux d'intérêt, des événements spécifiques du marché, ainsi que les rendements d'autres actifs financiers. Récemment, nous avons vu la corrélation entre les rendements du Bitcoin et ceux des autres parties du marché disparaître, mais il reste à voir s'il s'agit d'une tendance temporaire ou d'une partie d'un changement de marché à long terme.
La question de savoir si le Bitcoin s'est déjà décorrélé soulève un problème plus vaste : quel rôle le Bitcoin peut-il jouer dans un portefeuille d'investissement qui tente de diversifier les risques ? Les caractéristiques de risque et de rendement du Bitcoin peuvent dérouter les investisseurs ; une semaine, il peut ressembler à un indice Nasdaq fortement levé, la semaine suivante, à de l'or numérique, et encore une autre semaine, il devient un outil de couverture contre la dévaluation des monnaies fiduciaires. Mais peut-être que cette volatilité est une caractéristique plutôt qu'un défaut. Au lieu de faire des analogies imparfaites entre le Bitcoin et d'autres actifs, une approche plus constructive consiste à comprendre pourquoi, à mesure que le Bitcoin évolue pour devenir une classe d'actifs unique, il va développer son propre marché.
Le contenu est fourni à titre de référence uniquement, il ne s'agit pas d'une sollicitation ou d'une offre. Aucun conseil en investissement, fiscalité ou juridique n'est fourni. Consultez l'Avertissement pour plus de détails sur les risques.
Bitcoin est-il en train de se dépegguer du marché traditionnel ?
Rédaction : Tanay Ved, Victor Ramirez, Coin Metrics
Compilation : Luffy, Foresight News
Points clés :
Introduction
Le bitcoin est-il en train de se découpler du marché au sens large ? La récente surperformance du bitcoin par rapport à l’or et aux actions a une fois de plus suscité la conversation. Au cours des 16 années d’histoire du bitcoin, il a reçu de nombreuses étiquettes, de « l’or numérique » à la « réserve de valeur » en passant par « l’actif à l’appétit pour le risque ». Mais a-t-il vraiment ces caractéristiques ? Le bitcoin est-il différent en tant qu’actif d’investissement, ou n’est-il qu’une manifestation à effet de levier des actifs risqués existants sur le marché ?
Dans ce rapport sur l'état du réseau de Coin Metrics, nous allons explorer la performance du Bitcoin dans différents environnements de marché, en analysant en profondeur les facteurs et conditions catalytiques derrière les périodes de faible corrélation avec des actifs traditionnels tels que les actions et l'or. Nous examinerons également comment les changements dans le régime de politique monétaire affectent la performance du Bitcoin, évaluerons sa sensibilité au marché plus large et analyserons ses caractéristiques de volatilité en conjonction avec d'autres actifs majeurs.
Bitcoin sous différents systèmes de taux d'intérêt
La Réserve fédérale est l'une des forces les plus influentes sur les marchés financiers, car elle peut influencer les taux d'intérêt. Les variations du taux des fonds fédéraux, que ce soit dans un contexte de resserrement ou d'assouplissement monétaire, affectent directement la masse monétaire, la liquidité du marché et l'appétit au risque des investisseurs. Au cours de la dernière décennie, nous avons connu une période de taux d'intérêt nuls, puis des politiques d'assouplissement monétaire sans précédent pendant la pandémie de COVID-19, et enfin des hausses de taux agressives en 2022 pour faire face à l'inflation en constante hausse.
Pour comprendre la sensibilité du Bitcoin aux changements de la politique monétaire, nous avons divisé son histoire en cinq phases clés de régimes de taux d'intérêt. Ces phases prennent en compte l'orientation et le niveau des taux d'intérêt, allant d'une politique accommodante (taux des fonds fédéraux inférieur à 2 %) à une politique restrictive (taux des fonds fédéraux supérieur à 2 %). Étant donné que les variations des taux d'intérêt ne sont pas fréquentes, nous comparons le taux de rendement mensuel du Bitcoin aux variations mensuelles des taux des fonds fédéraux.
Sources des données : Coin Metrics et la Réserve fédérale de New York
Bien que la corrélation entre le Bitcoin et les variations des taux d'intérêt soit globalement faible et se situe autour d'un niveau moyen, certaines tendances évidentes apparaissent lors des changements de politique.
Bien que les taux d'intérêt déterminent le contexte du marché, comparer la relation entre le Bitcoin et les actions ainsi que l'or peut mieux révéler sa performance par rapport aux principales classes d'actifs.
Relation entre le taux de rendement du Bitcoin, de l'or et des actions
pertinence
Pour déterminer si un actif est décorrélé d'un autre actif, la méthode la plus directe consiste à examiner la corrélation entre les taux de rendement. Voici un graphique montrant la corrélation des taux de rendement sur 90 jours entre Bitcoin, l'indice S&P 500 et l'or.
Source des données : Coin Metrics
En effet, nous avons constaté que la corrélation entre le Bitcoin et l'or ainsi que les actions a historiquement été à un niveau relativement bas. En général, le rendement du Bitcoin fluctue entre la corrélation avec l'or et celle avec les actions, la corrélation avec l'or étant généralement plus élevée. Il est à noter qu'avec le réchauffement des sentiments du marché, la corrélation entre le Bitcoin et l'indice S&P 500 a augmenté en 2025. Cependant, à partir de février 2025 environ, la corrélation entre le Bitcoin et l'or ainsi que celle avec les actions tend à zéro, ce qui indique que le Bitcoin est dans une phase unique de « découplage » par rapport à l'or et aux actions. Cela ne s'est pas produit depuis le pic du dernier cycle à la fin de 2021.
Que se passe-t-il généralement lorsque la corrélation est si faible ? Nous avons compilé les périodes où la corrélation sur 90 jours entre le Bitcoin et l'indice S&P 500 ainsi que l'or est inférieure à un seuil significatif (environ 0,15) et avons annoté les événements les plus remarquables de cette époque.
La période de faible corrélation entre Bitcoin et l'indice S&P 500
La période de faible corrélation entre Bitcoin et l'or
Comme prévu, la déconnexion passée du Bitcoin par rapport aux autres actifs s'est produite lors de périodes spéciales où le marché des cryptomonnaies subissait des chocs majeurs, tels que l'interdiction du Bitcoin par la Chine et l'approbation des ETF Bitcoin au comptant. Historiquement, les périodes de faible corrélation durent généralement environ 2 à 3 mois, bien que cela dépende du seuil de corrélation que vous avez défini.
Ces périodes ont effectivement été accompagnées de taux de rendement positifs modérés, mais étant donné que chaque période a ses particularités, réfléchissez attentivement aux spécificités de ces périodes avant de tirer des conclusions sur la performance récente du Bitcoin. Cela dit, pour ceux qui souhaitent allouer une part importante de Bitcoin dans un portefeuille d'investissement diversifié, la faible corrélation récente du Bitcoin avec d'autres actifs est une caractéristique idéale.
coefficient beta du marché
En plus de la corrélation, le coefficient bêta du marché est un autre indicateur utile pour mesurer la relation entre le taux de rendement d'un actif et le taux de rendement du marché. Le coefficient bêta du marché quantifie dans quelle mesure le taux de rendement d'un actif est attendu de varier avec le taux de rendement du marché. Il est calculé en mesurant la sensibilité du rendement de l'actif, moins le taux sans risque, par rapport à un certain indice de référence. La corrélation mesure la direction et l'intensité de la relation linéaire entre un actif et le taux de rendement de référence, tandis que le coefficient bêta du marché mesure la direction et l'amplitude de la sensibilité d'un actif aux fluctuations du marché.
Par exemple, les gens disent souvent que le Bitcoin a un « coefficient bêta élevé » par rapport aux transactions sur le marché boursier. Plus précisément, si un actif (comme le Bitcoin) a un coefficient bêta de marché de 1,5, alors lorsque l'actif de référence du marché (l'indice S&P 500) varie de 1 %, on s'attend à ce que le taux de retour de cet actif varie de 1,5 %. Un coefficient bêta négatif signifie que lorsque le taux de retour de l'actif de référence est positif, le taux de retour de cet actif est négatif.
Pendant la majeure partie de 2024, le coefficient bêta du Bitcoin par rapport à l'indice S&P 500 était bien supérieur à 1, ce qui signifie qu'il est hautement sensible aux fluctuations du marché boursier. Dans un environnement de marché optimiste et à forte appétence pour le risque, les investisseurs détenant une certaine proportion de Bitcoin ont obtenu des rendements plus élevés par rapport à ceux qui ne détenaient que l'indice S&P 500. Bien que le Bitcoin soit souvent qualifié de « l'or numérique », son faible coefficient bêta par rapport à l'or physique indique que détenir simultanément ces deux actifs peut couvrir les risques de baisse de chacun.
À l’approche de 2025, le coefficient bêta du bitcoin par rapport au S&P 500 et à l’or commence à baisser. Bien que la dépendance du bitcoin vis-à-vis de ces actifs diminue, le bitcoin reste sensible au risque de marché et son taux de rendement est toujours corrélé aux rendements du marché. Le bitcoin est peut-être en train d’émerger comme une classe d’actifs distincte, mais il se négocie toujours en grande partie comme un actif d’appétit pour le risque, et il n’y a pas encore de preuve solide qu’il est devenu un « actif refuge ».
Performance du Bitcoin en période de forte volatilité
La volatilité réalisée offre une autre dimension pour comprendre les caractéristiques de risque du Bitcoin, mesurant l'amplitude des fluctuations de prix du Bitcoin sur une période donnée. La volatilité est souvent considérée comme l'une des caractéristiques fondamentales du Bitcoin, étant à la fois un facteur de risque et une source de rendement. Le graphique ci-dessous compare la volatilité réalisée sur 180 jours du Bitcoin avec la volatilité des principaux indices tels que le Nasdaq, le S&P 500 et certaines actions technologiques.
Sources des données : Coin Metrics et Google Finance
Avec le temps, la volatilité du Bitcoin a tendance à diminuer. Au cours des premières étapes du Bitcoin, sa volatilité réalisée dépassait souvent 80 % à 100 %, en raison de fortes hausses de prix et de cycles de correction. Pendant la pandémie de COVID-19, la volatilité du Bitcoin a augmenté en même temps que celle des actions, et durant certaines périodes de 2021 et 2022, en raison de chocs spécifiques au domaine des cryptomonnaies tels que l'effondrement de Luna et de FTX, sa volatilité a également augmenté de manière indépendante.
Cependant, depuis 2021, la volatilité réalisée sur 180 jours du Bitcoin a progressivement diminué, se stabilisant récemment autour de 50%-60%, même dans des conditions de forte volatilité du marché. Cela rend sa volatilité comparable à celle de nombreuses actions technologiques populaires, inférieure à celle de MicroStrategy (MSTR) et Tesla (TSLA), tout en étant très proche de la volatilité de Nvidia (NVIDIA). Bien que le Bitcoin reste sensible aux fluctuations à court terme du marché, sa stabilité relative par rapport aux cycles passés pourrait refléter sa maturité en tant qu'actif.
Conclusion
Le Bitcoin s'est-il déjà découplé des autres parties du marché ? Cela dépend de la manière dont vous le mesurez. Le Bitcoin n'est pas complètement insensible aux influences du monde réel. Il reste soumis aux forces du marché qui affectent tous les actifs : les taux d'intérêt, des événements spécifiques du marché, ainsi que les rendements d'autres actifs financiers. Récemment, nous avons vu la corrélation entre les rendements du Bitcoin et ceux des autres parties du marché disparaître, mais il reste à voir s'il s'agit d'une tendance temporaire ou d'une partie d'un changement de marché à long terme.
La question de savoir si le Bitcoin s'est déjà décorrélé soulève un problème plus vaste : quel rôle le Bitcoin peut-il jouer dans un portefeuille d'investissement qui tente de diversifier les risques ? Les caractéristiques de risque et de rendement du Bitcoin peuvent dérouter les investisseurs ; une semaine, il peut ressembler à un indice Nasdaq fortement levé, la semaine suivante, à de l'or numérique, et encore une autre semaine, il devient un outil de couverture contre la dévaluation des monnaies fiduciaires. Mais peut-être que cette volatilité est une caractéristique plutôt qu'un défaut. Au lieu de faire des analogies imparfaites entre le Bitcoin et d'autres actifs, une approche plus constructive consiste à comprendre pourquoi, à mesure que le Bitcoin évolue pour devenir une classe d'actifs unique, il va développer son propre marché.