AccueilActualités* Adam Back a soutenu une nouvelle métrique appelée "mNAV mois à couvrir" (MmC) pour évaluer les entreprises de trésorerie Bitcoin.
MmC estime combien de temps il faudra à une entreprise pour couvrir son multiple élevé de la valeur nette d'actif en utilisant son rendement en bitcoin par action.
La formule est basée sur la division du multiple mNAV d'une entreprise par son rendement annuel en bitcoin par action.
Les experts notent que la métrique repose sur des hypothèses solides et peut être circulaire, car le rendement par action résulte souvent de la mNAV elle-même.
La métrique favorise les petites startups avec des taux de croissance élevés et peut ne pas offrir une comparaison efficace ajustée au risque pour les investisseurs.
Adam Back a approuvé une nouvelle mesure d’évaluation appelée « mNAV mois-to-cover » (MmC) pour mesurer la valeur des entreprises publiques disposant d’importants trésors en bitcoins, telles que MicroStrategy, MetaPlanet, Semler Scientific, Twenty One, ou Nakamoto. La mesure est conçue pour montrer combien de mois une entreprise a besoin de couvrir ou d’égaliser sa valeur multiple par rapport à l’actif net souvent élevée en utilisant son rendement en bitcoins.
Publicité - Le rendement par action, généralement exprimé en pourcentage, par exemple 10 %, est le montant de bitcoin qu’une entreprise ajoute à ses avoirs chaque année, ajusté en fonction de toute dilution d’action. L’hypothèse est que si la valeur liquidative minimale et le rendement par action restent constants, cette mesure indiquera le nombre de mois nécessaires à une entreprise pour réduire sa valeur liquidative minimale à un, ce qui signifie que sa valeur marchande correspond à ses actifs en bitcoins.
Cependant, les observateurs mettent en évidence plusieurs problèmes majeurs dans cette approche. Le rendement du bitcoin dépend souvent du mNAV lui-même, en particulier lorsque les entreprises lèvent des fonds par le biais de la dette ou en émettant des actions privilégiées pour acheter plus de bitcoins. Par exemple, MicroStrategy a émis plusieurs séries d’actions privilégiées avec distribution de dividendes. La possibilité de le faire dans de telles conditions résulte du fait que la négociation à un mNAV élevé, ce qui rend la métrique circulaire et potentiellement trompeuse.
Un autre problème est que MmC a tendance à favoriser les entreprises plus petites ou plus récentes, qui affichent souvent des multiples mNAV et des rendements en bitcoin plus élevés en raison d’une croissance rapide ou de bases plus petites. Cela peut pousser les investisseurs vers des startups plus risquées plutôt que vers des entreprises plus établies, même si les rendements ajustés au risque ne sont pas justifiés.
Étant donné que chaque société de trésorerie bitcoin prend des mesures financières pour augmenter son rendement en bitcoins, l’hypothèse de base derrière MmC est que des valeurs mNAV élevées peuvent persister malgré ces actions. Les critiques suggèrent que l’utilisation de cette seule mesure pourrait ne pas fournir d’indications fiables aux investisseurs à la recherche des meilleurs rendements par rapport au risque.
Comme l’indique une analyse récente, des entreprises comme MicroStrategy doivent actuellement plus de 8 milliards de dollars à leurs créanciers, ce qui reflète les complexités financières qui sous-tendent ces évaluations. Pour plus d’informations sur la discussion et l’évolution du rôle de la valeur liquidative dans les sociétés de trésorerie en bitcoins, visitez Protos.
Le contenu est fourni à titre de référence uniquement, il ne s'agit pas d'une sollicitation ou d'une offre. Aucun conseil en investissement, fiscalité ou juridique n'est fourni. Consultez l'Avertissement pour plus de détails sur les risques.
Adam Back soutient 'mNAV Mois à Couvrir' pour les entreprises BTC
AccueilActualités* Adam Back a soutenu une nouvelle métrique appelée "mNAV mois à couvrir" (MmC) pour évaluer les entreprises de trésorerie Bitcoin.
Cependant, les observateurs mettent en évidence plusieurs problèmes majeurs dans cette approche. Le rendement du bitcoin dépend souvent du mNAV lui-même, en particulier lorsque les entreprises lèvent des fonds par le biais de la dette ou en émettant des actions privilégiées pour acheter plus de bitcoins. Par exemple, MicroStrategy a émis plusieurs séries d’actions privilégiées avec distribution de dividendes. La possibilité de le faire dans de telles conditions résulte du fait que la négociation à un mNAV élevé, ce qui rend la métrique circulaire et potentiellement trompeuse.
Un autre problème est que MmC a tendance à favoriser les entreprises plus petites ou plus récentes, qui affichent souvent des multiples mNAV et des rendements en bitcoin plus élevés en raison d’une croissance rapide ou de bases plus petites. Cela peut pousser les investisseurs vers des startups plus risquées plutôt que vers des entreprises plus établies, même si les rendements ajustés au risque ne sont pas justifiés.
Étant donné que chaque société de trésorerie bitcoin prend des mesures financières pour augmenter son rendement en bitcoins, l’hypothèse de base derrière MmC est que des valeurs mNAV élevées peuvent persister malgré ces actions. Les critiques suggèrent que l’utilisation de cette seule mesure pourrait ne pas fournir d’indications fiables aux investisseurs à la recherche des meilleurs rendements par rapport au risque.
Comme l’indique une analyse récente, des entreprises comme MicroStrategy doivent actuellement plus de 8 milliards de dollars à leurs créanciers, ce qui reflète les complexités financières qui sous-tendent ces évaluations. Pour plus d’informations sur la discussion et l’évolution du rôle de la valeur liquidative dans les sociétés de trésorerie en bitcoins, visitez Protos.