L'émission d'actifs du continent vers les RWA à Hong Kong doit respecter le "principe de double conformité". Ces types d'actifs ne sont pas adaptés à la tokenisation.
Quelles conditions doivent être remplies pour l'émission de projets RWA par des actifs continentaux à Hong Kong ?
Récemment, nous avons reçu de nombreuses demandes concernant le projet de tokenisation des actifs réels RWA(, dont les actifs sous-jacents sont variés, englobant des produits agricoles, de l'immobilier, des métaux précieux, et même certains projets purement conceptuels.
Il est important de préciser que, dans le contexte où l'avis du 9.4 et la notification du 9.24 restent en vigueur en Chine continentale, seuls les projets RWA émis par le biais d'un examen rigoureux dans le sandbox de Hong Kong et sous régulation possèdent un certain niveau de conformité, tandis que les autres types de projets RWA présentent des risques très élevés, en particulier ceux émis pour les résidents de la Chine continentale.
Cet article expliquera en détail quels actifs continentaux sont adaptés à l'émission de RWA dans le sandbox de Hong Kong et lesquels ne le sont pas, afin d'aider les lecteurs à planifier plus efficacement le développement de leurs activités.
01 Connaissances de base : Limites et critères d'évaluation de l'émission d'actifs RWA sur le continent.
Tout d'abord, il faut être clair : les actifs situés sur le continent chinois et principalement destinés aux résidents du continent peuvent effectivement être utilisés pour l'émission de RWA, et plusieurs cas de succès l'ont prouvé.
Cependant, il existe des restrictions concernant l'émission de RWA pour les actifs continentaux dans le sandbox de Hong Kong. D'après l'expérience pratique, les trois types d'actifs suivants ne sont pas adaptés pour être des RWA :
Actifs non conformes aux dispositions légales de Hong Kong
Actifs non conformes aux dispositions légales de la Chine continentale
Actifs qui ne sont pas susceptibles d’être émis à Hong Kong à ce stade
![Quelles sont les restrictions sur l'émission de RWA d'actifs continentaux à Hong Kong ?])https://img.gateio.im/social/moments-ab7ba6525c03ac971e5cd959f17c5081(
) Les actifs du continent émis à Hong Kong doivent respecter le "principe de double conformité"
Ce principe est logique : l'actif physique se trouve sur le continent, mais l'actif tokenisé est émis et exploité à Hong Kong. L'ensemble de la chaîne de financement s'étend sur deux régions, et il est donc nécessaire de respecter les réglementations légales des deux endroits - l'actif sous-jacent doit être conforme à la fois sur le continent et à Hong Kong.
1. La réglementation de Hong Kong exige
Étant donné que Hong Kong est principalement responsable des opérations de tokenisation et de financiarisation des actifs dans le processus d’APR, nous devons accorder une attention particulière aux exigences des lois pertinentes de la réglementation financière de Hong Kong sur les actifs sous-jacents, telles que l’ordonnance sur les valeurs mobilières et les contrats à terme, l’ordonnance sur les banques, l’ordonnance sur les assurances, l’ordonnance sur la lutte contre le blanchiment d’argent et le financement du terrorisme, etc.
À l’heure actuelle, Hong Kong n’a pas encore publié de document juridique normatif clair sur la supervision de l’émission d’actifs pondérés en fonction des risques, et il en est encore au stade exploratoire, et il y a une situation « un projet, une discussion » dans le processus d’examen. Cependant, cela ne signifie pas qu’il n’y a pas de normes de référence du tout, et comprendre les principes réglementaires cohérents de Hong Kong pour les actifs financiers et se référer aux règles d’émission de produits financiers similaires peut considérablement améliorer le taux de réussite des projets.
L’adoption par Hong Kong du ### du « principe de contrôle substantiel » ou de la « réglementation prospective » ( pour les actifs financiers signifie que la conformité dépend de la substance de l’actif plutôt que de l’enveloppe extérieure, et qu’il n’est pas possible de dissimuler l’amande illégale sous une apparence de conformité. Les spécifications spécifiques dépendent des règles réglementaires applicables aux actifs physiques des RWA. Par exemple, si l’actif sous-jacent est une obligation, la Hong Kong Securities and Futures Ordinance et les documents réglementaires pertinents seront appliqués à la norme d’audit.
2. Exigences réglementaires continentales
Étant donné que l'"entité" des actifs sous-jacents tokenisés se trouve sur le continent, il est nécessaire de prêter attention à la légalité de l'actif sous-jacent lui-même et à la légalité de son mode d'exploitation.
En ce qui concerne la légalité des actifs sous-jacents, selon le « Code civil » et les interprétations judiciaires et pratiques connexes, les biens peuvent être classés en trois catégories selon leur capacité de circulation :
Biens circulants : biens librement circulants entre les personnes civiles autorisés par la loi.
Biens à circulation limitée : biens dont la portée et le degré de circulation sont restreints par la loi.
Biens interdits à la circulation : biens expressément interdits à la circulation et au transfert par la loi.
Les actifs destinés aux RWA doivent être des "biens en circulation" ou des "biens en circulation restreinte" autorisés.
Dans la pratique, la « circulation restreinte » comprend généralement : les reliques culturelles, les médicaments spécifiques, les pesticides, les monopoles du tabac, le sel, les périodiques et publications, les armes et équipements, les fournitures militaires, etc.
Les "objets interdits à la circulation" incluent généralement : les drogues, les objets obscènes, la contrefaçon de monnaie, les produits avec des marques contrefaites, les animaux sauvages et leurs produits interdits par la loi, les publications illégales, etc.
En termes de légitimité opérationnelle, Hong Kong a des besoins de trésorerie pour les actifs sous-jacents des projets RWA ) et les projets actuellement émis sont tous des projets commerciaux ( avec des scénarios d’application pratiques, de sorte que l’exploitation des actifs sous-jacents doit également être conforme aux lois et réglementations chinoises : restez à l’écart de la ligne rouge et obtenez les licences administratives nécessaires.
![Quelles sont les restrictions sur l'émission d'actifs continentaux à Hong Kong ?])https://img.gateio.im/social/moments-09a8e59ddd79964591792d9001d02d3f(
) À ce stade, il n'est pas approprié d'émettre des actifs à Hong Kong.
Ces actifs, bien qu'ils respectent le "principe de double conformité", ne sont pas appropriés pour une émission à Hong Kong à ce stade.
D’une part, Hong Kong RWA est encore au stade expérimental du bac à sable, et il est plus prudent dans la sélection des actifs sous-jacents, et recommande clairement des actifs avec des attributs « high-tech » et « clean and green ». Par conséquent, au stade actuel de l’émission de projets d’actifs pondérés en fonction des risques à Hong Kong, les actifs sous-jacents devraient présenter au moins l’une des deux caractéristiques ci-dessus, telles que des droits de propriété non physiques et des intérêts tels que des droits d’émission de carbone étroitement liés à l’économie verte.
D’autre part, certains actifs qui sont difficiles à générer de bons flux de trésorerie ne conviennent pas aux actifs pondérés en fonction des risques dans le Hong Kong Sandbox, et la probabilité de réussite est faible. Par exemple, les biens immobiliers à faible valeur économique, quelle que soit la façon dont ils sont « renforcés » par de nouveaux concepts, il est difficile de changer la réalité que leur valeur vénale diminue progressivement et que la possibilité d’émettre des actifs pondérés en fonction des risques pour de tels actifs est très faible.
02 Ces actifs spécifiques du continent ne sont pas adaptés à l'émission de RWA.
Après avoir compris les principes permettant de déterminer si les actifs sous-jacents peuvent émettre des RWA, nous allons fournir des réponses concentrées aux types d'actifs qui ont récemment suscité beaucoup de questions ou qui nécessitent des précisions particulières.
bijoux et objets d'art RWA
Les bijoux et les jouets culturels sont la catégorie qui fait l’objet d’un grand nombre de consultations, mais il est le plus difficile de donner un avis juridique clair, principalement en raison de la grande variété, de la complexité de l’industrie et des diverses restrictions éparpillées dans différentes lois et règlements, interprétations judiciaires, règlements administratifs, règles départementales et normes nationales. Pour les catégories inhabituelles, il faut généralement beaucoup de recherches juridiques pour donner un avis. En général, il n’est pas recommandé d’utiliser des bijoux comme actif sous-jacent des actifs pondérés en fonction des risques à ce stade.
Les situations suivantes peuvent être directement rejetées :
Produits de pierres précieuses ayant des propriétés de jeu, c’est-à-dire des articles dont la qualité ne peut être jugée par leur apparence et dont la qualité interne ne peut être connue qu’après la coupe, tels que la jadéite brute, la turquoise brute non pelée, les perles de palourde non ouvertes, etc.
Bijoux et pierres précieuses traités, tels que l'émeraude de type B, l'émeraude de type C, etc.
Interdiction nationale de vente des produits biologiques ### gemmes organiques (, tels que l'ivoire, les produits en bec de rhinocéros, le conque, la coquille de reine, le corail, la corne de rhinocéros, la tortue, la résine de copal, le bois de mer, les coussins en ambre, la poudre d'ambre, le cinabre, etc.
Jade de basse qualité ou traité, ou imitation, comme la jade sodalite, le jade guatémaltèque, le jade rouge brûlé, etc.
Les métaux précieux comme l'or pur et l'argent pur, pour lesquels les pays ont des lois spéciales limitant ou interdisant leur circulation.
) actifs réels liés à la propriété intellectuelle
Les actifs de propriété intellectuelle, ### les droits d’auteur, les marques de commerce, les brevets, ( etc., sont apparus dans de nombreux projets du cercle international des crypto-actifs, y compris des projets cinématographiques et télévisuels qui obtiennent un financement rapide grâce à la tokenisation. Bien qu’il n’y ait pas de cas de réussite dans le secteur des actifs pondérés en fonction des risques à Hong Kong, la propriété intellectuelle peut être un actif sous-jacent qui mérite d’être exploré. Si la réalisation intellectuelle a une grande valeur commerciale, on peut essayer de l’appliquer après que les normes réglementaires aient été clarifiées.
) agriculture et produits agricoles RWA
Pour les projets agricoles, s’ils ont un contenu scientifique et technologique élevé, une valeur de recherche scientifique et de bonnes perspectives d’affaires sous le prétexte de se conformer à l’examen éthique scientifique et technologique, ils peuvent également essayer de postuler après que les normes réglementaires auront été clarifiées.
RWA de concept pur
Il est nécessaire de clarifier : RWA n'est pas du financement participatif. Pour ce type de projet, un avis négatif est généralement donné.
03 Conclusion
Ajout : est-il possible d’émettre un RWA à Hong Kong pour les actifs sous-jacents lorsque l'«entité » n’est ni en Chine continentale ni à Hong Kong ? À l’heure actuelle, il n’est pas nécessaire que les actifs soient situés dans une région spécifique pour demander une fonction pondérée en fonction des risques à Hong Kong. Du point de vue du positionnement de Hong Kong en tant que « centre financier international », la localisation géographique des actifs sous-jacents ne devrait pas être un obstacle, et l’authenticité, la crédibilité, la conformité et la valeur de l’investissement en sont les indicateurs clés.
Le contenu est fourni à titre de référence uniquement, il ne s'agit pas d'une sollicitation ou d'une offre. Aucun conseil en investissement, fiscalité ou juridique n'est fourni. Consultez l'Avertissement pour plus de détails sur les risques.
L'émission d'actifs du continent vers les RWA à Hong Kong doit respecter le "principe de double conformité". Ces types d'actifs ne sont pas adaptés à la tokenisation.
Quelles conditions doivent être remplies pour l'émission de projets RWA par des actifs continentaux à Hong Kong ?
Récemment, nous avons reçu de nombreuses demandes concernant le projet de tokenisation des actifs réels RWA(, dont les actifs sous-jacents sont variés, englobant des produits agricoles, de l'immobilier, des métaux précieux, et même certains projets purement conceptuels.
Il est important de préciser que, dans le contexte où l'avis du 9.4 et la notification du 9.24 restent en vigueur en Chine continentale, seuls les projets RWA émis par le biais d'un examen rigoureux dans le sandbox de Hong Kong et sous régulation possèdent un certain niveau de conformité, tandis que les autres types de projets RWA présentent des risques très élevés, en particulier ceux émis pour les résidents de la Chine continentale.
Cet article expliquera en détail quels actifs continentaux sont adaptés à l'émission de RWA dans le sandbox de Hong Kong et lesquels ne le sont pas, afin d'aider les lecteurs à planifier plus efficacement le développement de leurs activités.
01 Connaissances de base : Limites et critères d'évaluation de l'émission d'actifs RWA sur le continent.
Tout d'abord, il faut être clair : les actifs situés sur le continent chinois et principalement destinés aux résidents du continent peuvent effectivement être utilisés pour l'émission de RWA, et plusieurs cas de succès l'ont prouvé.
Cependant, il existe des restrictions concernant l'émission de RWA pour les actifs continentaux dans le sandbox de Hong Kong. D'après l'expérience pratique, les trois types d'actifs suivants ne sont pas adaptés pour être des RWA :
![Quelles sont les restrictions sur l'émission de RWA d'actifs continentaux à Hong Kong ?])https://img.gateio.im/social/moments-ab7ba6525c03ac971e5cd959f17c5081(
) Les actifs du continent émis à Hong Kong doivent respecter le "principe de double conformité"
Ce principe est logique : l'actif physique se trouve sur le continent, mais l'actif tokenisé est émis et exploité à Hong Kong. L'ensemble de la chaîne de financement s'étend sur deux régions, et il est donc nécessaire de respecter les réglementations légales des deux endroits - l'actif sous-jacent doit être conforme à la fois sur le continent et à Hong Kong.
1. La réglementation de Hong Kong exige
Étant donné que Hong Kong est principalement responsable des opérations de tokenisation et de financiarisation des actifs dans le processus d’APR, nous devons accorder une attention particulière aux exigences des lois pertinentes de la réglementation financière de Hong Kong sur les actifs sous-jacents, telles que l’ordonnance sur les valeurs mobilières et les contrats à terme, l’ordonnance sur les banques, l’ordonnance sur les assurances, l’ordonnance sur la lutte contre le blanchiment d’argent et le financement du terrorisme, etc.
À l’heure actuelle, Hong Kong n’a pas encore publié de document juridique normatif clair sur la supervision de l’émission d’actifs pondérés en fonction des risques, et il en est encore au stade exploratoire, et il y a une situation « un projet, une discussion » dans le processus d’examen. Cependant, cela ne signifie pas qu’il n’y a pas de normes de référence du tout, et comprendre les principes réglementaires cohérents de Hong Kong pour les actifs financiers et se référer aux règles d’émission de produits financiers similaires peut considérablement améliorer le taux de réussite des projets.
L’adoption par Hong Kong du ### du « principe de contrôle substantiel » ou de la « réglementation prospective » ( pour les actifs financiers signifie que la conformité dépend de la substance de l’actif plutôt que de l’enveloppe extérieure, et qu’il n’est pas possible de dissimuler l’amande illégale sous une apparence de conformité. Les spécifications spécifiques dépendent des règles réglementaires applicables aux actifs physiques des RWA. Par exemple, si l’actif sous-jacent est une obligation, la Hong Kong Securities and Futures Ordinance et les documents réglementaires pertinents seront appliqués à la norme d’audit.
2. Exigences réglementaires continentales
Étant donné que l'"entité" des actifs sous-jacents tokenisés se trouve sur le continent, il est nécessaire de prêter attention à la légalité de l'actif sous-jacent lui-même et à la légalité de son mode d'exploitation.
En ce qui concerne la légalité des actifs sous-jacents, selon le « Code civil » et les interprétations judiciaires et pratiques connexes, les biens peuvent être classés en trois catégories selon leur capacité de circulation :
Les actifs destinés aux RWA doivent être des "biens en circulation" ou des "biens en circulation restreinte" autorisés.
Dans la pratique, la « circulation restreinte » comprend généralement : les reliques culturelles, les médicaments spécifiques, les pesticides, les monopoles du tabac, le sel, les périodiques et publications, les armes et équipements, les fournitures militaires, etc.
Les "objets interdits à la circulation" incluent généralement : les drogues, les objets obscènes, la contrefaçon de monnaie, les produits avec des marques contrefaites, les animaux sauvages et leurs produits interdits par la loi, les publications illégales, etc.
En termes de légitimité opérationnelle, Hong Kong a des besoins de trésorerie pour les actifs sous-jacents des projets RWA ) et les projets actuellement émis sont tous des projets commerciaux ( avec des scénarios d’application pratiques, de sorte que l’exploitation des actifs sous-jacents doit également être conforme aux lois et réglementations chinoises : restez à l’écart de la ligne rouge et obtenez les licences administratives nécessaires.
![Quelles sont les restrictions sur l'émission d'actifs continentaux à Hong Kong ?])https://img.gateio.im/social/moments-09a8e59ddd79964591792d9001d02d3f(
) À ce stade, il n'est pas approprié d'émettre des actifs à Hong Kong.
Ces actifs, bien qu'ils respectent le "principe de double conformité", ne sont pas appropriés pour une émission à Hong Kong à ce stade.
D’une part, Hong Kong RWA est encore au stade expérimental du bac à sable, et il est plus prudent dans la sélection des actifs sous-jacents, et recommande clairement des actifs avec des attributs « high-tech » et « clean and green ». Par conséquent, au stade actuel de l’émission de projets d’actifs pondérés en fonction des risques à Hong Kong, les actifs sous-jacents devraient présenter au moins l’une des deux caractéristiques ci-dessus, telles que des droits de propriété non physiques et des intérêts tels que des droits d’émission de carbone étroitement liés à l’économie verte.
D’autre part, certains actifs qui sont difficiles à générer de bons flux de trésorerie ne conviennent pas aux actifs pondérés en fonction des risques dans le Hong Kong Sandbox, et la probabilité de réussite est faible. Par exemple, les biens immobiliers à faible valeur économique, quelle que soit la façon dont ils sont « renforcés » par de nouveaux concepts, il est difficile de changer la réalité que leur valeur vénale diminue progressivement et que la possibilité d’émettre des actifs pondérés en fonction des risques pour de tels actifs est très faible.
02 Ces actifs spécifiques du continent ne sont pas adaptés à l'émission de RWA.
Après avoir compris les principes permettant de déterminer si les actifs sous-jacents peuvent émettre des RWA, nous allons fournir des réponses concentrées aux types d'actifs qui ont récemment suscité beaucoup de questions ou qui nécessitent des précisions particulières.
bijoux et objets d'art RWA
Les bijoux et les jouets culturels sont la catégorie qui fait l’objet d’un grand nombre de consultations, mais il est le plus difficile de donner un avis juridique clair, principalement en raison de la grande variété, de la complexité de l’industrie et des diverses restrictions éparpillées dans différentes lois et règlements, interprétations judiciaires, règlements administratifs, règles départementales et normes nationales. Pour les catégories inhabituelles, il faut généralement beaucoup de recherches juridiques pour donner un avis. En général, il n’est pas recommandé d’utiliser des bijoux comme actif sous-jacent des actifs pondérés en fonction des risques à ce stade.
Les situations suivantes peuvent être directement rejetées :
Produits de pierres précieuses ayant des propriétés de jeu, c’est-à-dire des articles dont la qualité ne peut être jugée par leur apparence et dont la qualité interne ne peut être connue qu’après la coupe, tels que la jadéite brute, la turquoise brute non pelée, les perles de palourde non ouvertes, etc.
Bijoux et pierres précieuses traités, tels que l'émeraude de type B, l'émeraude de type C, etc.
Interdiction nationale de vente des produits biologiques ### gemmes organiques (, tels que l'ivoire, les produits en bec de rhinocéros, le conque, la coquille de reine, le corail, la corne de rhinocéros, la tortue, la résine de copal, le bois de mer, les coussins en ambre, la poudre d'ambre, le cinabre, etc.
Jade de basse qualité ou traité, ou imitation, comme la jade sodalite, le jade guatémaltèque, le jade rouge brûlé, etc.
Les métaux précieux comme l'or pur et l'argent pur, pour lesquels les pays ont des lois spéciales limitant ou interdisant leur circulation.
) actifs réels liés à la propriété intellectuelle
Les actifs de propriété intellectuelle, ### les droits d’auteur, les marques de commerce, les brevets, ( etc., sont apparus dans de nombreux projets du cercle international des crypto-actifs, y compris des projets cinématographiques et télévisuels qui obtiennent un financement rapide grâce à la tokenisation. Bien qu’il n’y ait pas de cas de réussite dans le secteur des actifs pondérés en fonction des risques à Hong Kong, la propriété intellectuelle peut être un actif sous-jacent qui mérite d’être exploré. Si la réalisation intellectuelle a une grande valeur commerciale, on peut essayer de l’appliquer après que les normes réglementaires aient été clarifiées.
) agriculture et produits agricoles RWA
Pour les projets agricoles, s’ils ont un contenu scientifique et technologique élevé, une valeur de recherche scientifique et de bonnes perspectives d’affaires sous le prétexte de se conformer à l’examen éthique scientifique et technologique, ils peuvent également essayer de postuler après que les normes réglementaires auront été clarifiées.
RWA de concept pur
Il est nécessaire de clarifier : RWA n'est pas du financement participatif. Pour ce type de projet, un avis négatif est généralement donné.
03 Conclusion
Ajout : est-il possible d’émettre un RWA à Hong Kong pour les actifs sous-jacents lorsque l'«entité » n’est ni en Chine continentale ni à Hong Kong ? À l’heure actuelle, il n’est pas nécessaire que les actifs soient situés dans une région spécifique pour demander une fonction pondérée en fonction des risques à Hong Kong. Du point de vue du positionnement de Hong Kong en tant que « centre financier international », la localisation géographique des actifs sous-jacents ne devrait pas être un obstacle, et l’authenticité, la crédibilité, la conformité et la valeur de l’investissement en sont les indicateurs clés.