Nouveau président de la SEC américaine : un nouveau chapitre de la réglementation du chiffrement, l'émission et la garde des transactions seront réformées en profondeur.
Le nouveau président de la SEC américaine détaille la nouvelle direction de la régulation des cryptoactifs
Je suis très honoré de partager mes points de vue avec d'excellents invités lors de la table ronde sur la tokenisation d'aujourd'hui.
Le sujet de la discussion d'aujourd'hui est extrêmement actuel, car de plus en plus de titres migrent des bases de données traditionnelles "hors chaîne" vers des systèmes de technologie de registre distribué "sur chaîne" basés sur le chiffrement.
La transition des titres du système hors chaîne vers le système sur chaîne peut être comparée à l'évolution des enregistrements audio, passant des disques vinyles aux cassettes puis aux formats numériques il y a plusieurs décennies. Une fois le contenu audio numérisé, il devient facile à transmettre, modifier et stocker, ce qui a apporté une énorme innovation à l'industrie musicale. L'audio s'est affranchi des limitations des formats fixes, permettant la compatibilité et l'interopérabilité entre divers appareils et applications. Il peut être réorganisé, segmenté et programmé, créant ainsi de nouveaux produits. Cela a également favorisé le développement de nouveaux dispositifs matériels et de modèles commerciaux de streaming, bénéficiant considérablement aux consommateurs et à l'économie américaine.
Tout comme la révolution de l'audio numérique a profondément remodelé l'industrie musicale, la migration des titres vers la chaîne pourrait bouleverser tous les aspects du marché des titres, car elle peut créer de nouvelles manières d'émettre, de négocier, de détenir et d'utiliser des titres. Par exemple, les titres sur la chaîne peuvent distribuer des dividendes aux actionnaires de manière périodique et transparente grâce à des contrats intelligents. La tokenisation peut également transformer des actifs peu liquides en opportunités d'investissement liquides, favorisant ainsi la formation de capital. La technologie blockchain est prometteuse pour apporter de larges cas d'innovation pour les titres, engendrant de nombreuses activités de marché de type nouveau que les systèmes de règles actuels n'ont pas encore envisagées.
Pour que les États-Unis deviennent le "centre mondial du chiffrement" selon la vision du président Trump, les régulateurs doivent suivre le rythme de l'innovation et envisager s'il est nécessaire de réformer la réglementation pour s'adapter aux titres sur chaîne et à d'autres cryptoactifs. Les règles conçues pour les titres hors chaîne peuvent ne pas être compatibles ou nécessaires pour les actifs sur chaîne, et pourraient freiner le développement sain de la technologie blockchain.
En tant que président de la SEC, l'une de mes principales responsabilités est d'élaborer un cadre réglementaire raisonnable pour le marché des Cryptoactifs, établissant des règles claires pour l'émission, la conservation et le trading des Cryptoactifs, tout en luttant fermement contre les comportements illégaux. Des règles claires sont essentielles pour protéger les investisseurs contre la fraude, en les aidant particulièrement à identifier les escroqueries illégales.
La SEC a accueilli une nouvelle journée. L'élaboration des politiques ne dépendra plus des actions d'application temporaires. Au contraire, nous utiliserons les règles existantes pour établir, interpréter et accorder des dérogations, afin de fournir des normes pratiques aux participants du marché. Les méthodes d'application reviendront à l'intention initiale du Congrès, à savoir réguler les comportements qui violent ces obligations définies, en particulier en matière de fraude et de manipulation du marché.
Ce travail nécessite la coordination de plusieurs départements internes de la SEC, c'est pourquoi je suis heureux de voir que le commissaire Uyeda et le commissaire Peirce ont collaboré pour établir un groupe de travail sur les Cryptoactifs. Depuis longtemps, la SEC fait face au défi de l'élaboration de politiques où chacun agit de son côté. Ce groupe de travail montre comment nos différents départements politiques peuvent collaborer efficacement pour fournir au public la clarté et la certitude dont il a besoin depuis longtemps.
Maintenant, je vais me concentrer sur trois domaines clés de la politique des cryptoactifs : l'émission, la garde et le trading.
Émission
Tout d'abord, j'espère que la SEC établira des directives claires et raisonnables pour l'émission des cryptoactifs classés comme titres ou soumis à des contrats d'investissement. Actuellement, seules quatre entreprises d'émission de cryptoactifs ont complété l'enregistrement et l'émission conformément à la Règle A. Les émetteurs évitent généralement ces canaux d'émission, en partie parce qu'il est difficile de répondre aux exigences de divulgation pertinentes. Si un émetteur prévoit d'émettre autre chose que des titres traditionnels ( tels que des actions, des obligations ou des billets ), il leur est difficile de déterminer si leurs cryptoactifs constituent des "titres" ou sont soumis à des contrats d'investissement.
Au cours des dernières années, la SEC a initialement adopté ce que j'appelle une "mentalité d'autruche" - semblant espérer que les cryptoactifs disparaîtraient d'eux-mêmes. Elle a ensuite évolué vers une stratégie de "d'abord appliquer la loi, ensuite poser des questions". Bien que la SEC prétende être disposée à communiquer avec les potentiels inscrits et encourage à "venir directement poser des questions", cette déclaration s'est révélée être essentiellement éphémère et souvent trompeuse, car la SEC n'a pas apporté les ajustements nécessaires aux formulaires d'inscription concernant cette nouvelle technologie. Par exemple, le formulaire S-1 exige encore des informations détaillées sur les salaires des dirigeants et l'utilisation des fonds, qui peuvent ne pas être pertinents pour les décisions d'investissement dans les jetons. Bien que la SEC ait précédemment ajusté les formulaires pour les titres adossés à des actifs et les fonds de placement immobilier, face à l'intérêt croissant des investisseurs pour les cryptoactifs ces dernières années, la SEC n'a pas effectué les ajustements nécessaires. Nous ne pouvons pas favoriser l'innovation par des méthodes "à l'emporte-pièce".
Je m’engage à faire pression sur la SEC pour qu’elle élabore une nouvelle approche. Le personnel de la SEC a récemment publié une déclaration concernant certaines obligations d’inscription et de divulgation des offres et a précisé que certaines offres et certains actifs cryptographiques ne sont pas soumis aux lois fédérales sur les valeurs mobilières. J’espère que le personnel continuera de fournir des éclaircissements sur d’autres types d’émissions et d’actifs, comme je l’ai demandé. Toutefois, les dispenses d’inscription et les exonérations de sécurité existantes peuvent ne pas convenir entièrement à certains types d’offres de cryptoactifs. Je pense que ces déclarations ne sont que des mesures temporaires – une action globale de la SEC est essentielle et nécessaire. Dans le même temps, j’ai demandé au personnel de la SEC d’examiner si des directives supplémentaires, des dispenses d’inscription et des exonérations sont nécessaires pour ouvrir une voie à l’émission de cryptoactifs aux États-Unis. Je pense que la SEC dispose d’un large pouvoir discrétionnaire pour accommoder l’industrie de la cryptographie en vertu des lois sur les valeurs mobilières, et j’ai l’intention d’utiliser ce pouvoir au maximum.
Custodie
Deuxièmement, je soutiens l'idée d'accorder plus d'autonomie aux inscrits, leur permettant de décider eux-mêmes comment gérer leurs jetons. Le personnel de la SEC a récemment annulé l'Avis Comptable des Employés n° 121, éliminant ainsi un obstacle majeur pour les entreprises souhaitant offrir des services de garde de jetons. Cet avis était en soi une grave erreur. Le personnel n'a pas le droit d'agir de manière aussi étendue en dehors des actions officielles de la SEC, sans respecter les règles de notification et de commentaire. Cette action a entraîné une confusion inutile, dont les conséquences dépassent largement le champ de compétence de la SEC. Cependant, ce que la SEC peut faire va bien au-delà de l'abrogation de l'Avis SAB n° 121, pour renforcer la compétitivité du marché des services de garde légaux et conformes.
Il est nécessaire de préciser quels types de dépositaires répondent aux critères de "dépôt qualifié" stipulés par la Loi sur les conseillers et la Loi sur les sociétés d'investissement, et de définir les exceptions raisonnables aux exigences de dépôt qualifié afin de s'adapter aux pratiques courantes du marché des cryptoactifs. De nombreux conseillers et fonds peuvent utiliser des solutions de garde autonome, qui utilisent des technologies plus avancées pour protéger les cryptoactifs par rapport à certains dépositaires sur le marché. Par conséquent, les règles de garde pourraient nécessiter une mise à jour pour permettre la garde autonome dans des situations spécifiques.
De plus, il peut être nécessaire d'abroger le cadre des "courtiers de placement à but spécial" et de le remplacer par un système plus raisonnable. Actuellement, seules deux entreprises de courtiers de placement à but spécial sont en activité, ce qui est clairement dû aux restrictions strictes imposées à ces entités. Les courtiers n'ont jamais été limités dans leur rôle de dépositaire d'actifs cryptoactifs non liés aux valeurs mobilières ou de titres d'actifs cryptoactifs, mais la SEC pourrait avoir besoin d'agir pour clarifier l'applicabilité des règles de protection des clients et de capital net dans de telles activités.
Transaction
Troisièmement, je suis favorable à ce que les personnes inscrites puissent négocier une plus grande variété de produits sur sa plateforme, ainsi qu’à répondre à la demande du marché pour des activités qui étaient auparavant interdites par la SEC. Par exemple, certains courtiers tentent d’accéder au marché par le biais de « super applications » qui offrent des services intégrés de négociation de valeurs mobilières, de non-valeurs mobilières et d’autres services financiers. La loi fédérale sur les valeurs mobilières n’interdit pas aux courtiers inscrits disposant de systèmes de négociation alternatifs de faciliter les transactions non liées aux valeurs mobilières, y compris par le biais de la « négociation par paires » entre des valeurs mobilières et des valeurs non mobilières. J’ai demandé au personnel de la SEC de m’aider à concevoir un régime réglementaire moderne pour les ATS afin de mieux répondre aux besoins des cryptoactifs. De plus, j’ai demandé au personnel d’examiner la nécessité d’obtenir d’autres directives ou d’établir des règles pour faciliter l’inscription et la négociation des cryptoactifs sur les bourses nationales.
Alors que la SEC et son équipe s'efforcent d'élaborer un cadre réglementaire complet pour les cryptoactifs, les participants au marché des valeurs mobilières ne devraient pas être contraints de se rendre à l'étranger pour innover en matière de technologie blockchain. Je souhaite explorer si des exemptions conditionnelles seraient appropriées pour les enregistreurs et les non-enregistreurs cherchant à mettre de nouveaux produits et services sur le marché, si ces produits et services pourraient être incompatibles avec les règles existantes de la Commission.
J'attends avec impatience de coordonner et de collaborer avec le gouvernement Trump et mes collègues du Congrès pour faire des États-Unis le meilleur endroit pour participer au marché mondial des cryptoactifs.
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BlockchainThinkTank
· 06-15 02:52
Il faut aborder la réglementation avec prudence.
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MoonRocketman
· 06-14 22:03
La fenêtre de lancement est ouverte.
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ZKProofster
· 06-14 21:18
Eh bien, une analogie techniquement incorrecte.
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CryptoGoldmine
· 06-12 09:55
off-chain finira par changer le paysage
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NftPhilanthropist
· 06-12 09:55
La réglementation façonne le chemin de l'innovation
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PriceOracleFairy
· 06-12 09:46
Alpha réglementaire révolutionnaire
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SignatureVerifier
· 06-12 09:45
La réglementation nécessite des audits de sécurité.
Répondre0
AltcoinMarathoner
· 06-12 09:39
Une réglementation intelligente favorise l'innovation.
Nouveau président de la SEC américaine : un nouveau chapitre de la réglementation du chiffrement, l'émission et la garde des transactions seront réformées en profondeur.
Le nouveau président de la SEC américaine détaille la nouvelle direction de la régulation des cryptoactifs
Je suis très honoré de partager mes points de vue avec d'excellents invités lors de la table ronde sur la tokenisation d'aujourd'hui.
Le sujet de la discussion d'aujourd'hui est extrêmement actuel, car de plus en plus de titres migrent des bases de données traditionnelles "hors chaîne" vers des systèmes de technologie de registre distribué "sur chaîne" basés sur le chiffrement.
La transition des titres du système hors chaîne vers le système sur chaîne peut être comparée à l'évolution des enregistrements audio, passant des disques vinyles aux cassettes puis aux formats numériques il y a plusieurs décennies. Une fois le contenu audio numérisé, il devient facile à transmettre, modifier et stocker, ce qui a apporté une énorme innovation à l'industrie musicale. L'audio s'est affranchi des limitations des formats fixes, permettant la compatibilité et l'interopérabilité entre divers appareils et applications. Il peut être réorganisé, segmenté et programmé, créant ainsi de nouveaux produits. Cela a également favorisé le développement de nouveaux dispositifs matériels et de modèles commerciaux de streaming, bénéficiant considérablement aux consommateurs et à l'économie américaine.
Tout comme la révolution de l'audio numérique a profondément remodelé l'industrie musicale, la migration des titres vers la chaîne pourrait bouleverser tous les aspects du marché des titres, car elle peut créer de nouvelles manières d'émettre, de négocier, de détenir et d'utiliser des titres. Par exemple, les titres sur la chaîne peuvent distribuer des dividendes aux actionnaires de manière périodique et transparente grâce à des contrats intelligents. La tokenisation peut également transformer des actifs peu liquides en opportunités d'investissement liquides, favorisant ainsi la formation de capital. La technologie blockchain est prometteuse pour apporter de larges cas d'innovation pour les titres, engendrant de nombreuses activités de marché de type nouveau que les systèmes de règles actuels n'ont pas encore envisagées.
Pour que les États-Unis deviennent le "centre mondial du chiffrement" selon la vision du président Trump, les régulateurs doivent suivre le rythme de l'innovation et envisager s'il est nécessaire de réformer la réglementation pour s'adapter aux titres sur chaîne et à d'autres cryptoactifs. Les règles conçues pour les titres hors chaîne peuvent ne pas être compatibles ou nécessaires pour les actifs sur chaîne, et pourraient freiner le développement sain de la technologie blockchain.
En tant que président de la SEC, l'une de mes principales responsabilités est d'élaborer un cadre réglementaire raisonnable pour le marché des Cryptoactifs, établissant des règles claires pour l'émission, la conservation et le trading des Cryptoactifs, tout en luttant fermement contre les comportements illégaux. Des règles claires sont essentielles pour protéger les investisseurs contre la fraude, en les aidant particulièrement à identifier les escroqueries illégales.
La SEC a accueilli une nouvelle journée. L'élaboration des politiques ne dépendra plus des actions d'application temporaires. Au contraire, nous utiliserons les règles existantes pour établir, interpréter et accorder des dérogations, afin de fournir des normes pratiques aux participants du marché. Les méthodes d'application reviendront à l'intention initiale du Congrès, à savoir réguler les comportements qui violent ces obligations définies, en particulier en matière de fraude et de manipulation du marché.
Ce travail nécessite la coordination de plusieurs départements internes de la SEC, c'est pourquoi je suis heureux de voir que le commissaire Uyeda et le commissaire Peirce ont collaboré pour établir un groupe de travail sur les Cryptoactifs. Depuis longtemps, la SEC fait face au défi de l'élaboration de politiques où chacun agit de son côté. Ce groupe de travail montre comment nos différents départements politiques peuvent collaborer efficacement pour fournir au public la clarté et la certitude dont il a besoin depuis longtemps.
Maintenant, je vais me concentrer sur trois domaines clés de la politique des cryptoactifs : l'émission, la garde et le trading.
Émission
Tout d'abord, j'espère que la SEC établira des directives claires et raisonnables pour l'émission des cryptoactifs classés comme titres ou soumis à des contrats d'investissement. Actuellement, seules quatre entreprises d'émission de cryptoactifs ont complété l'enregistrement et l'émission conformément à la Règle A. Les émetteurs évitent généralement ces canaux d'émission, en partie parce qu'il est difficile de répondre aux exigences de divulgation pertinentes. Si un émetteur prévoit d'émettre autre chose que des titres traditionnels ( tels que des actions, des obligations ou des billets ), il leur est difficile de déterminer si leurs cryptoactifs constituent des "titres" ou sont soumis à des contrats d'investissement.
Au cours des dernières années, la SEC a initialement adopté ce que j'appelle une "mentalité d'autruche" - semblant espérer que les cryptoactifs disparaîtraient d'eux-mêmes. Elle a ensuite évolué vers une stratégie de "d'abord appliquer la loi, ensuite poser des questions". Bien que la SEC prétende être disposée à communiquer avec les potentiels inscrits et encourage à "venir directement poser des questions", cette déclaration s'est révélée être essentiellement éphémère et souvent trompeuse, car la SEC n'a pas apporté les ajustements nécessaires aux formulaires d'inscription concernant cette nouvelle technologie. Par exemple, le formulaire S-1 exige encore des informations détaillées sur les salaires des dirigeants et l'utilisation des fonds, qui peuvent ne pas être pertinents pour les décisions d'investissement dans les jetons. Bien que la SEC ait précédemment ajusté les formulaires pour les titres adossés à des actifs et les fonds de placement immobilier, face à l'intérêt croissant des investisseurs pour les cryptoactifs ces dernières années, la SEC n'a pas effectué les ajustements nécessaires. Nous ne pouvons pas favoriser l'innovation par des méthodes "à l'emporte-pièce".
Je m’engage à faire pression sur la SEC pour qu’elle élabore une nouvelle approche. Le personnel de la SEC a récemment publié une déclaration concernant certaines obligations d’inscription et de divulgation des offres et a précisé que certaines offres et certains actifs cryptographiques ne sont pas soumis aux lois fédérales sur les valeurs mobilières. J’espère que le personnel continuera de fournir des éclaircissements sur d’autres types d’émissions et d’actifs, comme je l’ai demandé. Toutefois, les dispenses d’inscription et les exonérations de sécurité existantes peuvent ne pas convenir entièrement à certains types d’offres de cryptoactifs. Je pense que ces déclarations ne sont que des mesures temporaires – une action globale de la SEC est essentielle et nécessaire. Dans le même temps, j’ai demandé au personnel de la SEC d’examiner si des directives supplémentaires, des dispenses d’inscription et des exonérations sont nécessaires pour ouvrir une voie à l’émission de cryptoactifs aux États-Unis. Je pense que la SEC dispose d’un large pouvoir discrétionnaire pour accommoder l’industrie de la cryptographie en vertu des lois sur les valeurs mobilières, et j’ai l’intention d’utiliser ce pouvoir au maximum.
Custodie
Deuxièmement, je soutiens l'idée d'accorder plus d'autonomie aux inscrits, leur permettant de décider eux-mêmes comment gérer leurs jetons. Le personnel de la SEC a récemment annulé l'Avis Comptable des Employés n° 121, éliminant ainsi un obstacle majeur pour les entreprises souhaitant offrir des services de garde de jetons. Cet avis était en soi une grave erreur. Le personnel n'a pas le droit d'agir de manière aussi étendue en dehors des actions officielles de la SEC, sans respecter les règles de notification et de commentaire. Cette action a entraîné une confusion inutile, dont les conséquences dépassent largement le champ de compétence de la SEC. Cependant, ce que la SEC peut faire va bien au-delà de l'abrogation de l'Avis SAB n° 121, pour renforcer la compétitivité du marché des services de garde légaux et conformes.
Il est nécessaire de préciser quels types de dépositaires répondent aux critères de "dépôt qualifié" stipulés par la Loi sur les conseillers et la Loi sur les sociétés d'investissement, et de définir les exceptions raisonnables aux exigences de dépôt qualifié afin de s'adapter aux pratiques courantes du marché des cryptoactifs. De nombreux conseillers et fonds peuvent utiliser des solutions de garde autonome, qui utilisent des technologies plus avancées pour protéger les cryptoactifs par rapport à certains dépositaires sur le marché. Par conséquent, les règles de garde pourraient nécessiter une mise à jour pour permettre la garde autonome dans des situations spécifiques.
De plus, il peut être nécessaire d'abroger le cadre des "courtiers de placement à but spécial" et de le remplacer par un système plus raisonnable. Actuellement, seules deux entreprises de courtiers de placement à but spécial sont en activité, ce qui est clairement dû aux restrictions strictes imposées à ces entités. Les courtiers n'ont jamais été limités dans leur rôle de dépositaire d'actifs cryptoactifs non liés aux valeurs mobilières ou de titres d'actifs cryptoactifs, mais la SEC pourrait avoir besoin d'agir pour clarifier l'applicabilité des règles de protection des clients et de capital net dans de telles activités.
Transaction
Troisièmement, je suis favorable à ce que les personnes inscrites puissent négocier une plus grande variété de produits sur sa plateforme, ainsi qu’à répondre à la demande du marché pour des activités qui étaient auparavant interdites par la SEC. Par exemple, certains courtiers tentent d’accéder au marché par le biais de « super applications » qui offrent des services intégrés de négociation de valeurs mobilières, de non-valeurs mobilières et d’autres services financiers. La loi fédérale sur les valeurs mobilières n’interdit pas aux courtiers inscrits disposant de systèmes de négociation alternatifs de faciliter les transactions non liées aux valeurs mobilières, y compris par le biais de la « négociation par paires » entre des valeurs mobilières et des valeurs non mobilières. J’ai demandé au personnel de la SEC de m’aider à concevoir un régime réglementaire moderne pour les ATS afin de mieux répondre aux besoins des cryptoactifs. De plus, j’ai demandé au personnel d’examiner la nécessité d’obtenir d’autres directives ou d’établir des règles pour faciliter l’inscription et la négociation des cryptoactifs sur les bourses nationales.
Alors que la SEC et son équipe s'efforcent d'élaborer un cadre réglementaire complet pour les cryptoactifs, les participants au marché des valeurs mobilières ne devraient pas être contraints de se rendre à l'étranger pour innover en matière de technologie blockchain. Je souhaite explorer si des exemptions conditionnelles seraient appropriées pour les enregistreurs et les non-enregistreurs cherchant à mettre de nouveaux produits et services sur le marché, si ces produits et services pourraient être incompatibles avec les règles existantes de la Commission.
J'attends avec impatience de coordonner et de collaborer avec le gouvernement Trump et mes collègues du Congrès pour faire des États-Unis le meilleur endroit pour participer au marché mondial des cryptoactifs.