Derrière la hausse éclatante de la capitalisation boursière et les idéaux de décentralisation, le marché des cryptoactifs fait face à un risque systémique sous-estimé : l'"illusion de liquidité". Cela existe depuis longtemps sur les marchés TradFi, et les cryptoactifs ne l'ont pas résolu. Cependant, aujourd'hui, entre les chaînes fragmentées et les plateformes d'échange, cette pièce devient encore plus difficile à conclure, rendant les cryptoactifs encore plus difficiles à devenir mainstream.
Le rêve de la décentralisation ne peut soutenir la liquidité fracturée.
La capitalisation boursière du marché des Cryptoactifs a atteint 3,4 billions de dollars, et devrait doubler pour atteindre 5,73 billions d'ici 2033. Cependant, Arthur Azizov, fondateur de B2 Ventures, a souligné que cette vague de hausse masque un problème central : « La profondeur du marché est en réalité extrêmement fragile. »
Il prend le marché des changes comme exemple, soulignant que même si le volume quotidien mondial des transactions atteint 7,5 billions de dollars, des paires de devises majeures telles que EUR/USD connaissent souvent des dépréciations et des ruptures de liquidité :
Le marché du chiffrement n'a pas non plus échappé à cela. Lorsque l'atmosphère du marché se refroidit, le carnet de commandes autrefois actif se tarit instantanément et la pression de vente surgit comme une avalanche.
Une leçon que les ETF nous enseignent : l'emballage cache l'instabilité et crée une "fausse liquidité".
Le TradFi a déjà connu cette leçon, après la crise financière de 2008, les banques ont été contraintes de se retirer du marché, le rôle de l'approvisionnement en liquidité du marché étant désormais dominé par les ETF, les fonds passifs et le trading algorithmique. À l'époque, seulement 4 % du volume de l'indice MSCI World mondial était détenu par des fonds indiciels ; en 2018, ce chiffre avait augmenté à 12 %, et certaines actions individuelles dépassaient même 25 %. Quel risque cela représente-t-il ?
Même si les ETF ou les fonds passifs se vantent d'"une bonne liquidité, pouvant être achetés et vendus à tout moment", les positions sous-jacentes, telles que les obligations d'entreprise ou les obligations de marché secondaire, sont difficiles à liquider lors des turbulences du marché ( manque de liquidité ).
(Comprendre la couverture est véritablement prudent ! Démystifier le mythe selon lequel investir dans des indices est toujours rentable et sans risque, comment les investisseurs peuvent-ils faire face à la crise dans le détroit de Taïwan ?)
Lorsque les fonds affluent, les teneurs de marché ne peuvent qu'élargir l'écart acheteur-vendeur, ou tout simplement quitter le marché, provoquant ainsi des bouleversements encore plus importants.
Ce problème des « actifs à faible liquidité emballés dans des liquidités » se propage également silencieusement sur le marché des cryptoactifs.
Illusions profondes : le dilemme de la « fausse profondeur » sur le marché des cryptoactifs
Au cours du marché baissier des crypto-monnaies en 2022, les grandes bourses ont également connu un glissement de prix, et le récent flash crash du jeton OM de Mantra a mis en évidence l’essence du problème : « Habituellement, si l’on regarde la profondeur de trading active, il s’est en fait effondré instantanément sous la pression. »
(Mantra (OM) Effondrement en cours ! Le fondateur de Reef Finance impliqué dans des soupçons de manipulation, vente de plus d'un million de dollars ? )
Azizov a souligné que ce phénomène se produit particulièrement chez les jetons de deuxième ligne en dehors des 20 premiers en termes de capitalisation boursière (Jetons de niveau 2 ) :
Ils sont répartis sur différentes plateformes d'échange, chacun ayant des cotations et des stratégies de market-making incohérentes, manquant d'intégralité et de profondeur. De plus, de nombreux projets et plateformes d'échange, afin d'attirer des utilisateurs, simulent souvent l'activité du marché par des transactions de wash trading (, des ordres d'incitation spoofing ), etc., ce qui affaiblit davantage la liquidité réelle.
Il s'inquiète que, lorsque la volatilité frappe, ces faux fournisseurs de liquidité sortiront en premier, ne laissant que des petits investisseurs impuissants et des prix en chute libre.
Résoudre la fragmentation au niveau des protocoles : la véritable intégration est la voie à suivre.
La solution fondamentale pour résoudre la fragmentation de la liquidité n'est pas de lancer une autre plateforme d'échange plus rapide, mais d'intégrer des ponts inter-chaînes et des chemins de liquidité directement à partir de la couche de base de la blockchain (L1) :
Certaines nouvelles générations de L1 ont intégré la « liquidité des actifs » dans la conception de base du protocole, permettant aux fonds de circuler librement entre les chaînes grâce à l'interopérabilité intelligente et à un pool de liquidité unifié, améliorant ainsi l'efficacité du capital et la stabilité des transactions.
Avec l'architecture de communication cloud (AWS et Google Cloud) occupant jusqu'à 90 % du volume de transactions en stablecoins grâce à la négociation automatisée, les bases techniques du marché des cryptoactifs sont prêtes. Une fois les installations complètes, le marché des cryptoactifs pourrait véritablement posséder des fonctions de marché de capitaux capables de rivaliser avec le TradFi.
Le marché des cryptoactifs peut-il échapper au cycle de la TradFi ?
L'avenir du marché des cryptoactifs ne concerne pas seulement les nouvelles technologies, mais constitue également une redéfinition de la structure du marché et des modes de prise de risque. Pour éviter de reproduire les défauts de liquidité du TradFi, l'industrie de la cryptographie doit impérativement voir à travers l'illusion de "prospérité apparente" et s'engager à créer des infrastructures financières plus profondes et réellement connectées.
Cet article dévoile l'illusion de liquidité sur le marché des cryptoactifs : les problèmes non résolus de la TradFi et la fragmentation aggravent les risques. Publié pour la première fois sur Chaîne d'Actualités ABMedia.
Voir l'original
Le contenu est fourni à titre de référence uniquement, il ne s'agit pas d'une sollicitation ou d'une offre. Aucun conseil en investissement, fiscalité ou juridique n'est fourni. Consultez l'Avertissement pour plus de détails sur les risques.
Dévoiler l'illusion de la liquidité sur le marché des cryptomonnaies : problèmes non résolus de la TradFi et fragmentation exacerbant les risques
Derrière la hausse éclatante de la capitalisation boursière et les idéaux de décentralisation, le marché des cryptoactifs fait face à un risque systémique sous-estimé : l'"illusion de liquidité". Cela existe depuis longtemps sur les marchés TradFi, et les cryptoactifs ne l'ont pas résolu. Cependant, aujourd'hui, entre les chaînes fragmentées et les plateformes d'échange, cette pièce devient encore plus difficile à conclure, rendant les cryptoactifs encore plus difficiles à devenir mainstream.
Le rêve de la décentralisation ne peut soutenir la liquidité fracturée.
La capitalisation boursière du marché des Cryptoactifs a atteint 3,4 billions de dollars, et devrait doubler pour atteindre 5,73 billions d'ici 2033. Cependant, Arthur Azizov, fondateur de B2 Ventures, a souligné que cette vague de hausse masque un problème central : « La profondeur du marché est en réalité extrêmement fragile. »
Il prend le marché des changes comme exemple, soulignant que même si le volume quotidien mondial des transactions atteint 7,5 billions de dollars, des paires de devises majeures telles que EUR/USD connaissent souvent des dépréciations et des ruptures de liquidité :
Le marché du chiffrement n'a pas non plus échappé à cela. Lorsque l'atmosphère du marché se refroidit, le carnet de commandes autrefois actif se tarit instantanément et la pression de vente surgit comme une avalanche.
Une leçon que les ETF nous enseignent : l'emballage cache l'instabilité et crée une "fausse liquidité".
Le TradFi a déjà connu cette leçon, après la crise financière de 2008, les banques ont été contraintes de se retirer du marché, le rôle de l'approvisionnement en liquidité du marché étant désormais dominé par les ETF, les fonds passifs et le trading algorithmique. À l'époque, seulement 4 % du volume de l'indice MSCI World mondial était détenu par des fonds indiciels ; en 2018, ce chiffre avait augmenté à 12 %, et certaines actions individuelles dépassaient même 25 %. Quel risque cela représente-t-il ?
Même si les ETF ou les fonds passifs se vantent d'"une bonne liquidité, pouvant être achetés et vendus à tout moment", les positions sous-jacentes, telles que les obligations d'entreprise ou les obligations de marché secondaire, sont difficiles à liquider lors des turbulences du marché ( manque de liquidité ).
(Comprendre la couverture est véritablement prudent ! Démystifier le mythe selon lequel investir dans des indices est toujours rentable et sans risque, comment les investisseurs peuvent-ils faire face à la crise dans le détroit de Taïwan ?)
Lorsque les fonds affluent, les teneurs de marché ne peuvent qu'élargir l'écart acheteur-vendeur, ou tout simplement quitter le marché, provoquant ainsi des bouleversements encore plus importants.
Ce problème des « actifs à faible liquidité emballés dans des liquidités » se propage également silencieusement sur le marché des cryptoactifs.
Illusions profondes : le dilemme de la « fausse profondeur » sur le marché des cryptoactifs
Au cours du marché baissier des crypto-monnaies en 2022, les grandes bourses ont également connu un glissement de prix, et le récent flash crash du jeton OM de Mantra a mis en évidence l’essence du problème : « Habituellement, si l’on regarde la profondeur de trading active, il s’est en fait effondré instantanément sous la pression. »
(Mantra (OM) Effondrement en cours ! Le fondateur de Reef Finance impliqué dans des soupçons de manipulation, vente de plus d'un million de dollars ? )
Azizov a souligné que ce phénomène se produit particulièrement chez les jetons de deuxième ligne en dehors des 20 premiers en termes de capitalisation boursière (Jetons de niveau 2 ) :
Ils sont répartis sur différentes plateformes d'échange, chacun ayant des cotations et des stratégies de market-making incohérentes, manquant d'intégralité et de profondeur. De plus, de nombreux projets et plateformes d'échange, afin d'attirer des utilisateurs, simulent souvent l'activité du marché par des transactions de wash trading (, des ordres d'incitation spoofing ), etc., ce qui affaiblit davantage la liquidité réelle.
Il s'inquiète que, lorsque la volatilité frappe, ces faux fournisseurs de liquidité sortiront en premier, ne laissant que des petits investisseurs impuissants et des prix en chute libre.
Résoudre la fragmentation au niveau des protocoles : la véritable intégration est la voie à suivre.
La solution fondamentale pour résoudre la fragmentation de la liquidité n'est pas de lancer une autre plateforme d'échange plus rapide, mais d'intégrer des ponts inter-chaînes et des chemins de liquidité directement à partir de la couche de base de la blockchain (L1) :
Certaines nouvelles générations de L1 ont intégré la « liquidité des actifs » dans la conception de base du protocole, permettant aux fonds de circuler librement entre les chaînes grâce à l'interopérabilité intelligente et à un pool de liquidité unifié, améliorant ainsi l'efficacité du capital et la stabilité des transactions.
Avec l'architecture de communication cloud (AWS et Google Cloud) occupant jusqu'à 90 % du volume de transactions en stablecoins grâce à la négociation automatisée, les bases techniques du marché des cryptoactifs sont prêtes. Une fois les installations complètes, le marché des cryptoactifs pourrait véritablement posséder des fonctions de marché de capitaux capables de rivaliser avec le TradFi.
Le marché des cryptoactifs peut-il échapper au cycle de la TradFi ?
L'avenir du marché des cryptoactifs ne concerne pas seulement les nouvelles technologies, mais constitue également une redéfinition de la structure du marché et des modes de prise de risque. Pour éviter de reproduire les défauts de liquidité du TradFi, l'industrie de la cryptographie doit impérativement voir à travers l'illusion de "prospérité apparente" et s'engager à créer des infrastructures financières plus profondes et réellement connectées.
Cet article dévoile l'illusion de liquidité sur le marché des cryptoactifs : les problèmes non résolus de la TradFi et la fragmentation aggravent les risques. Publié pour la première fois sur Chaîne d'Actualités ABMedia.