Cryptoactifs : des rêves d'utopie à un tourbillon politique
Éditorial : comment les cryptoactifs se sont transformés en actifs enchevêtrés dans des intérêts
Un secteur qui rêvait autrefois de transcender la politique est aujourd'hui tombé dans un gouffre d'égoïsme et de conflits d'intérêts.
Lorsque le gouvernement qatari a proposé de remplacer l'Air Force One par un Boeing 747, le président Trump a rapidement accepté en déclarant : "Seuls les idiots refuseraient de l'argent gratuit." Dans l'histoire moderne, peu de mandats présidentiels ont entraîné autant de conflits d'intérêts de manière aussi rapide. Cependant, le comportement égoïste le plus préoccupant sur la scène politique américaine ne se produit pas sur la piste, mais apparaît sur la blockchain — un habitat pour des milliers de milliards de dollars en cryptoactifs.
Au cours des six derniers mois, les crypto-monnaies ont joué un rôle sans précédent dans la vie publique américaine. De nombreux membres du cabinet ont investi massivement dans les actifs numériques, les partisans des cryptomonnaies sont impliqués dans la gestion des régulateurs, les géants de l’industrie sont devenus des donateurs majeurs des campagnes électorales, et les bourses et les émetteurs ont versé des centaines de millions de dollars pour soutenir les législateurs amis et réprimer les opposants. Les membres de la famille du président font la promotion de leurs investissements en crypto-monnaies dans le monde entier, et les principaux investisseurs ont l’occasion de dîner avec le président, et les avoirs de la famille du président en crypto-actifs ont atteint des milliards de dollars, ce qui en fait l’une des plus grandes sources de richesse.
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Ce développement est plein d'ironie, surtout si l'on considère l'origine des cryptoactifs. Lorsque le Bitcoin est né en 2009, un mouvement utopique anti-autoritaire avait de grands espoirs à son égard. Les premiers adopteurs, animés de nobles objectifs, espéraient révolutionner le système financier, protéger les individus contre le pillage des actifs et l'inflation, et transférer le pouvoir des grandes institutions financières vers les investisseurs ordinaires. Ce n'est pas seulement un jeton, mais aussi un mouvement de libération technologique.
Aujourd'hui, ces idéaux ont disparu. Les Cryptoactifs ont non seulement favorisé la fraude à grande échelle, le blanchiment d'argent et d'autres crimes financiers, mais l'industrie a également établi une relation malsaine avec le gouvernement américain, plus que Wall Street ou tout autre secteur. Les Cryptoactifs sont devenus des actifs typiques de conflits d'intérêts.
Cela contraste fortement avec les régions en dehors des États-Unis. Au cours des dernières années, des juridictions telles que l'Union européenne, le Japon, Singapour, la Suisse et les Émirats arabes unis ont réussi à établir des cadres réglementaires transparents pour les actifs numériques, sans les conflits d'intérêts généralisés observés aux États-Unis. Dans les pays en développement, en particulier dans les zones où la nationalisation par le gouvernement est courante, où le taux d'inflation est élevé et où le risque de dévaluation monétaire est sérieux, les cryptoactifs continuent de jouer le rôle escompté par les premiers idéalistes.
Dans le même temps, la technologie sous-jacente des actifs numériques arrive à maturité. Malgré la composante spéculative, les sociétés financières traditionnelles et les géants de la technologie commencent à prendre les crypto-monnaies au sérieux. Au cours des 18 derniers mois, la taille des actifs du monde réel, y compris le crédit privé, les bons du Trésor américain et les matières premières, qui ont été « tokenisés » et négociés sur la blockchain a presque doublé. Les institutions financières traditionnelles telles que BlackRock et Franklin Templeton sont devenues les principaux émetteurs de fonds du marché monétaire tokenisés, et les sociétés de crypto-monnaie ont également participé, émettant des jetons liés à des actifs tels que l’or.
Le domaine des paiements pourrait être le scénario d'application le plus prometteur. Certaines entreprises commencent à adopter des jetons stables (des jetons numériques soutenus par des actifs traditionnels). Récemment, les principaux réseaux de paiement ont annoncé qu'ils permettraient aux clients et aux commerçants d'utiliser des jetons stables pour les paiements et les règlements, et des entreprises de technologie financière ont lancé des comptes financiers en jetons stables dans 101 pays, tout en acquérant des plateformes de jetons stables. Les géants des médias sociaux pourraient faire un retour dans ce domaine après avoir abandonné leurs projets de cryptomonnaie pendant trois ans.
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C’est l’occasion pour les entreprises de crypto-monnaie de profiter des risques auxquels elles sont confrontées. Les partisans soutiennent que sous l’administration actuelle, ils n’ont pas d’autre choix que de faire tout ce qu’ils peuvent aux États-Unis. Un organisme de réglementation a adopté une vision négative de l’industrie, entraînant de nombreuses entreprises de premier plan dans des mesures d’application de la loi et des procédures judiciaires. Les banques ont peur de fournir des services aux sociétés de crypto-monnaie et de s’impliquer dans l’espace crypto, en particulier les stablecoins, en raison de leurs craintes. De ce point de vue, l’industrie a du sens. Il n’est ni efficace ni toujours juste de clarifier le statut juridique des crypto-monnaies par le biais des tribunaux, plutôt que du Congrès. Il y a maintenant eu un changement significatif dans l’attitude réglementaire, la plupart des affaires contre les sociétés de crypto-monnaies ayant été abandonnées.
Le résultat est que l'industrie américaine des cryptoactifs a besoin de se racheter. De nouvelles règles doivent encore être établies pour garantir que les risques ne s'infiltrent pas dans le système financier. Si les hommes politiques échouent à réguler correctement les cryptoactifs en raison de la peur de l'influence électorale de cette industrie, les conséquences à long terme seront néfastes. Le risque d'un manque de régulation n'est pas seulement théorique. Les trois grandes banques qui ont fait faillite en 2023 avaient d'importantes expositions aux dépôts fluctuants du secteur des cryptoactifs. Les stablecoins sont vulnérables aux ruées et devraient être régulés comme des banques.
Sans réformes appropriées, les leaders de la crypto finiront par regretter l’accord qu’ils ont conclu à Washington. L’industrie est généralement silencieuse sur le conflit d’intérêts concernant les investissements en crypto-monnaies de la famille du président. Une législation est nécessaire pour clarifier le statut de l’industrie et des actifs afin de fournir aux entreprises de cryptomonnaies les garanties réglementaires plus raisonnables qu’elles souhaitent depuis longtemps. L’imbrication des intérêts commerciaux du président avec les affaires gouvernementales a rendu cela plus difficile. Il n’y a pas si longtemps, un projet de loi sur les crypto-monnaies n’a pas réussi à passer un vote de procédure au Sénat, plusieurs sénateurs ayant retiré leur soutien.
Les secteurs étroitement liés à des partis politiques spécifiques ne peuvent échapper aux fluctuations de l'humeur des électeurs américains. Ce secteur considère certains personnages politiques comme des sauveurs, indiquant qu'il a pris parti. Les cryptoactifs jouent un nouveau rôle dans l'élaboration des politiques, mais leur réputation et leur destin sont étroitement liés à la montée et à la chute de leurs bienfaiteurs politiques. Les cryptoactifs ont toujours été très avantageux pour certaines familles politiques, mais finalement, les bénéfices de cette relation pourraient n'être que dans un sens.
Cryptoactifs secteur devient le cœur de la politique américaine
Grâce aux investissements des familles influentes, à des régulateurs bienveillants et à des dépenses électorales généreuses, l'industrie des cryptoactifs a rapidement émergé.
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Fin avril, Fr8Tech, une société de logistique basée au Texas avec une capitalisation boursière d’environ 3 millions de dollars, a annoncé un plan d’investissement inhabituel. La société a déclaré qu’elle emprunterait jusqu’à 20 millions de dollars pour acheter un jeton crypto spécial - une crypto-monnaie lancée par le président trois jours avant le début de son deuxième mandat. (Le président a exhorté sur les réseaux sociaux : « Rejoignez ma communauté très spéciale et obtenez vos jetons maintenant. ») La société qui gère la pièce a annoncé que les plus grands investisseurs seront invités à dîner avec le président. Le PDG de Fr8Tech a déclaré que l’achat du jeton était un « moyen efficace de défendre » la politique commerciale souhaitée par l’entreprise.
La même semaine, à l’autre bout du monde, le ciel nocturne de Lahore, au Pakistan, a été illuminé par des feux d’artifice. La Commission des crypto-monnaies, mise en place par le ministère pakistanais des Finances, célèbre un partenariat avec une société appartenant au président et à sa famille. La société s’est engagée à aider le Pakistan à développer des produits blockchain qui convertissent les actifs du monde réel en jetons numériques et à fournir des conseils plus larges à l’industrie des crypto-monnaies. Les détails spécifiques et les conditions financières de l’accord n’ont pas été divulgués. Les médias indiens ont interprété cela comme une tentative du Pakistan de gagner des faveurs politiques – une interprétation qui est devenue encore plus gênante deux semaines plus tard lorsque le président s’est attribué le mérite du cessez-le-feu dans l’affrontement militaire indo-pakistanais avec lui-même. De nombreux Indiens pensent que cette trêve est trop bénéfique pour le Pakistan.
Ces deux événements montrent les transformations qui se déroulent à Washington. Le secteur des Cryptoactifs est en plein essor, le président et sa famille le promeuvent tant sur le plan national qu'international, les régulateurs nommés par le gouvernement adoptent une approche laxiste, les investisseurs afflux, et de grands groupes de lobbying émergent comme des champignons pour soutenir les candidats politiques en faveur des Cryptoactifs et combattre les opposants. Les investisseurs, y compris les gouvernements étrangers, découvrent que cela peut offrir un accès au centre du pouvoir. Ce jeune secteur se retrouve soudainement au cœur de la vie publique américaine, mais ses liens étroits avec le gouvernement actuel en font également une entreprise partisane dans une certaine mesure.
Tout au long de l'histoire, de nombreuses industries ont été étroitement liées aux classes politiques. Les banques, les entreprises militaires et les grandes entreprises pharmaceutiques ont longtemps exercé une influence au cœur du pouvoir. À la fin du 19e siècle, les compagnies de chemin de fer ont eu un impact énorme sur la politique nationale et locale, obtenant une réglementation favorable, ce qui a engendré une prospérité suivie d'une catastrophe économique.
Mais aucune autre industrie n’est passée de marginale à coqueluche officielle à une vitesse aussi étonnante que la crypto-monnaie. Au début du premier mandat de l’administration actuelle, la valeur totale de toutes les crypto-monnaies dans le monde était inférieure à 20 milliards de dollars, et aujourd’hui, elle est de plus de 3 billions de dollars. À l’époque, le chef désigné du régulateur des valeurs mobilières n’a même pas mentionné les crypto-monnaies lors de l’audience de confirmation. Il y a seulement quelques années, le président dédaignait les actifs numériques, déclarant que « le bitcoin ressemble à une arnaque » et que « je ne l’aime pas parce que c’est une autre monnaie qui rivalise avec le dollar ». L’année suivante, lorsque le prix des actifs numériques a chuté et que 8 milliards de dollars de fraude ont éclaté sur les principales bourses, ce point de vue a semblé se confirmer et l’industrie est entrée dans un ralentissement connu sous le nom d'« hiver crypto ».
Les anciens régulateurs gouvernementaux avaient une attitude négative envers la plupart des cryptoactifs. L'ancien président de la régulation des valeurs mobilières a affirmé que de nombreuses cryptomonnaies étaient en réalité des titres et devaient donc être échangées sur des plateformes réglementées. L'agence a ensuite poursuivi plusieurs grandes plateformes d'échange et autres entreprises de biens numériques.
Cependant, avec le changement de régime, les régulateurs qui avaient tenté de freiner les cryptoactifs sont soudain devenus désireux de les soutenir. Cela est dû au fait que la nouvelle direction réglementaire est principalement composée de fervents partisans de l'industrie. Le nouveau président de l'organisme de réglementation des valeurs mobilières a été co-président d'une organisation du secteur du chiffrement pendant huit ans. Un autre responsable proposé pour un organisme de réglementation était auparavant responsable des politiques de chiffrement dans une célèbre société de capital-risque.
Le changement de leadership en matière de réglementation a entraîné un changement radical de politique. Il existe maintenant une interprétation plus étroite de la question de savoir quels cryptoactifs sont des valeurs mobilières et ce qui doit être réglementé. Le régulateur en charge de la nouvelle Crypto Task Force est affectueusement connu dans l’industrie sous le nom de « Crypto Mom ». Depuis l’investiture du nouveau gouvernement, plus d’une douzaine de mesures d’application de la loi contre les sociétés de cryptomonnaies ont été interrompues, y compris celles visant les grandes plateformes de trading, les principaux émetteurs de cryptomonnaies et la première société de cryptomonnaies à recevoir une licence bancaire d’État. Tout cela a naturellement stimulé le sentiment de l’industrie : les fonds de capital-risque ont versé près de 5 milliards de dollars dans des sociétés de crypto-monnaies au cours des trois premiers mois de l’année, le niveau le plus élevé en près de trois ans.
Lorsqu’un nouveau président prend ses fonctions et nomme des responsables partageant les mêmes idées, il n’est pas rare que la politique réglementaire change radicalement. Lorsque les partis politiques changent, l’approche réglementaire passe souvent de l’intervention au laissez-faire. Ce qui est inhabituel, cependant, c’est que le président et sa famille sont profondément impliqués dans des industries qui bénéficient de la déréglementation.
Bien qu'elle ne soit qu'à ses débuts, l'investissement de la famille présidentielle dans le domaine des cryptoactifs s'est rapidement élargi. La société financière, dont la famille détient 60 % des actions, a été fondée en septembre dernier et a lancé en mars de cette année un nouveau jeton stable (un cryptoactif lié à la valeur d'actifs tels que le dollar). Ce jeton a une capitalisation boursière de plus de 2 milliards de dollars, devenant l'un des plus grands cryptoactifs liés au dollar dans le monde.
Le principal conseiller en politique étrangère du président est le « cofondateur honoraire » de l’entreprise, dont le fils est le « cofondateur », et le président lui-même est le « défenseur en chef de la crypto », dont les enfants font également partie de l'« équipe ». Une note de bas de page sur le site Web de l’entreprise avertit : « Toute image qui mentionne ou se rapporte au président ou aux membres de sa famille ne doit pas être interprétée comme une approbation. » Un porte-parole de l’entreprise a déclaré qu’il s’agissait d’une entreprise privée sans affiliation politique et que personne au sein du gouvernement n’était à la direction.
En plus de cela, le président possède d'autres cryptoactifs, y compris un jeton exclusif dont la capitalisation boursière a atteint environ 15 milliards de dollars après son lancement en janvier de cette année, puis a considérablement chuté. Les entreprises liées à la famille présidentielle détiennent 80 % de ces jetons. La première dame a également lancé un autre jeton de chiffrement à la même époque, dont la valeur a également connu des hausses et des effondrements.
Le président a également des intérêts financiers directs dans le domaine des cryptoactifs par l'intermédiaire d'une entreprise de médias sociaux dont il détient 52 % des parts. En avril de cette année, l'entreprise a annoncé un partenariat avec une plateforme de trading récemment sortie d'une enquête réglementaire pour vendre des fonds négociés en bourse liés aux actifs numériques et à d'autres valeurs mobilières. L'entreprise a également déclaré qu'elle envisageait de lancer ses propres jetons et portefeuilles.
La volatilité de ces actifs et l'incertitude de la propriété rendent difficile l'évaluation de la richesse de la famille présidentielle liée à ces investissements. Actuellement, les cryptoactifs pourraient constituer la plus grande ligne d'affaires unique de cette famille. La valeur des jetons exclusifs détenus par la famille est d'environ 2 milliards de dollars, ce qui est à peine inférieur à la somme de tous leurs biens immobiliers, terrains de golf et clubs.
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L’essor de l’industrie des crypto-monnaies n’a pas seulement bénéficié de l’implication de familles de haut niveau. Les grands lobbies électoraux (connus sous le nom de superPAC) ont investi massivement pour promouvoir les intérêts de l’industrie. Un réseau d’organisations affiliées telles que Protect Progress, Fairshake et Defend American Jobs a dépensé plus de 130 millions de dollars à la veille des élections de l’année dernière, ce qui en fait l’un des groupes les plus dépensiers de la campagne. Toutes ces organisations ont été créées après la dernière élection présidentielle. Avec un chiffre d’affaires de 260 millions de dollars provenant du dernier cycle électoral, Fairshake n’est pas seulement le plus grand comité d’action politique plaidant en faveur d’une industrie spécifique, mais aussi le plus grand super PAC non partisan de tous types. En comparaison, la National Association of Realtors n’a recueilli qu’environ 20 millions de dollars. Les grandes plateformes de trading sont les plus grandes entreprises donatrices de l’organisation, tandis qu’un partenaire d’une société de capital-risque bien connue est le plus grand donateur individuel.
Ces organisations ne mettent pas l'accent sur les opinions des candidats concernant les cryptoactifs, mais plutôt sur tout sujet pouvant améliorer les chances des politiciens qu'elles favorisent ou entraver celles de leurs opposants. Par exemple, une publicité critique un membre de l'assemblée de l'État qui tente de vendre la liste de ses donateurs de campagne, contribuant à sa défaite lors des primaires sénatoriales ; une autre publicité loue la position ferme d'un député sur la lutte contre la criminalité. "De nombreux secteurs ont essayé cette approche, la différence réside dans son point focal unique, c'est là que se trouve le véritable changement de jeu," a déclaré un porte-parole. "La stratégie fondatrice reste à ce jour : soutenir les partisans, s'opposer aux opposants."
"C'est la démonstration la plus flagrante d'argent et de pouvoir que j'ai jamais vue dans une institution législative," a déclaré le responsable d'un groupe de pression plaidant pour un renforcement de la réglementation financière. Cette personne était l'ancien chef de cabinet d'un ancien président d'autorité de régulation. Une seule organisation dispose de 116 millions de dollars en espèces, prêts à être déployés lors des élections de mi-mandat de 2026.
Les puissantes réserves financières de l'industrie du chiffrement devraient aider à convaincre le Congrès d'adopter ses politiques préférées. Plus important encore, elle espère que le Congrès clarifiera le statut légal des cryptoactifs afin d'empêcher les politiques réglementaires de fluctuer à nouveau de manière significative lors des élections futures. Après tout, le président et ses fonctionnaires nommés vont et viennent, tandis que la législation tend à être plus durable.
L’industrie a tendance à classer la plupart des crypto-monnaies comme des matières premières, qui sont (CFTC) réglementées par la Commodity Futures Trading Commission, plutôt que par la Securities and Exchange Commission (SEC) comme des valeurs mobilières. La CFTC, qui réglemente la plupart des transactions financières dérivées, est beaucoup plus petite des deux institutions. Pour l’exercice en cours, la CFTC dispose d’un budget de 399 millions de dollars avec 725 employés à temps plein, tandis que la SEC a un budget de 2,6 milliards de dollars avec 5 073 employés. L’industrie de la cryptographie considère la CFTC comme une option réglementaire plus clémente.
Un projet de loi faisant de la CFTC l'agence principale de réglementation des cryptoactifs a été bloqué au Congrès l'année dernière. Cependant, depuis janvier de cette année, les partis favorables à une légère réglementation financière contrôlent les deux chambres. Plus important encore, de nombreux membres de l'opposition reconnaissent également la nécessité de placer les jetons sur une base légale plus claire. Cependant, l'enthousiasme des familles influentes pour le chiffrement rend plus difficile pour l'industrie de gagner un soutien suffisant au Congrès.
L’apparent conflit d’intérêts a déclenché une vague de critiques. Les critiques affirment que de nombreux investisseurs font des affaires avec la famille du président ou achètent des actifs cryptographiques simplement pour gagner les faveurs du sommet, accusant essentiellement les accords de pouvoir. Par exemple, après l’annonce d’un dîner avec le président pour les grands investisseurs, le prix du jeton sous-jacent a grimpé en flèche. Une autre controverse concerne la décision d’une société d’investissement gouvernementale d’utiliser le stablecoin de la société familiale du président comme véhicule pour investir 2 milliards de dollars dans des plateformes de trading. L’utilisation de crypto-monnaies pour financer des investissements à si grande échelle est intrinsèquement inhabituelle, et la justification commerciale de l’utilisation d’une crypto-monnaie complètement nouvelle et non éprouvée est encore moins claire. Mais l’entreprise familiale du président en a énormément bénéficié : l’accord a catapulté son stablecoin de l’obscurité au septième plus grand stablecoin au monde.
Récemment, un projet de loi bipartite visant à créer un cadre réglementaire clair pour les stablecoins n’a pas obtenu l’approbation du Sénat. Les défenseurs du projet de loi étaient confiants dans son adoption, mais les législateurs qui l’avaient précédemment soutenu ont commencé à craindre qu’il n’alimente ce qu’ils considéraient comme une pratique d’échange de pouvoir. Deux sénateurs de l’opposition ont présenté un projet de loi visant à empêcher le président, les membres du Congrès et les hauts responsables de la Maison-Blanche d’émettre, de parrainer ou d’approuver des crypto-actifs. Même les sénateurs au pouvoir, qui ont été des défenseurs actifs d’une réglementation claire des crypto-monnaies et co-parrains du projet de loi, ont admis que le dîner symbolique du président était « hésitant ».
Les préoccupations concernant la réglementation des crypto-monnaies ne se limitent pas aux liens du gouvernement avec l’industrie. Un expert financier affirme qu’un secteur en croissance rapide réglementé par de petits régulateurs non interventionnistes pourrait présenter un risque pour la stabilité financière. Il a noté que les crypto-monnaies sont au cœur de la crise bancaire qui secouera les États-Unis en 2023. Les banques qui ont commencé la crise avaient beaucoup de relations d’affaires avec des sociétés de crypto-monnaies et des investisseurs, elles ont donc été durement touchées pendant le ralentissement de l’industrie. Lorsque les craintes de ses pertes se sont transformées en une ruée, la panique s’est rapidement propagée à l’ensemble du système financier. Pour les analystes sceptiques, la normalisation des actifs cryptographiques volatils poserait inévitablement des risques plus importants pour le système financier. Un autre sénateur a déclaré que le projet de loi sur les stablecoins augmenterait le risque d’effondrement financier.
Publiquement, les défenseurs des crypto-monnaies restent optimistes quant au fait que l’industrie recevra une législation de soutien. En privé, cependant, certains leaders de l’industrie critiquent sévèrement les entreprises cryptographiques du gouvernement. Ils craignent que l’apparence de l’industrie en tant qu’outil d’échange de pouvoir ne décourage les législateurs de soutenir une législation favorable. Un investisseur de premier plan est l’un des rares à être prêt à dire publiquement que les intérêts financiers des grandes familles de l’industrie de la cryptographie rendent plus difficile l’approbation d’une législation favorable. Il a déclaré que lorsqu’il a parlé de l’affaire, il a été contacté par des responsables gouvernementaux qui ont exprimé leur mécontentement. « Cependant, il est peu probable qu’une tentative de faire taire la personne qui a énoncé les faits évidents soit couronnée de succès. » « Il y a un véritable conflit d’intérêts, et personne ne peut le contester », a-t-il déclaré. "
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InscriptionGriller
· Il y a 18h
Les pigeons continuent à rêver d'être les sauveurs du Blockchain, tandis que les maket maker sont déjà sortis.
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DaoDeveloper
· Il y a 18h
capture typique de la gouvernance... déjà vu ce film
Répondre0
GateUser-aa7df71e
· 06-16 10:00
Les traders baissiers vont-ils vraiment clôturer les positions ? Heavy Position ou courir ?
Répondre0
MEVHunter
· 06-16 09:55
Encore beaucoup d'opportunités de prendre les gens pour des idiots avec un grand espace d'arbitrage, la prime est déjà ciblée.
Répondre0
SellTheBounce
· 06-16 09:52
Il a été dit tôt que l'arbitrage est la vérité éternelle.
Cryptoactifs de la pensée anti-gouvernance à l'engrenage des intérêts : le choix clé entre les risques réglementaires et la prospérité du marché.
Cryptoactifs : des rêves d'utopie à un tourbillon politique
Éditorial : comment les cryptoactifs se sont transformés en actifs enchevêtrés dans des intérêts
Un secteur qui rêvait autrefois de transcender la politique est aujourd'hui tombé dans un gouffre d'égoïsme et de conflits d'intérêts.
Lorsque le gouvernement qatari a proposé de remplacer l'Air Force One par un Boeing 747, le président Trump a rapidement accepté en déclarant : "Seuls les idiots refuseraient de l'argent gratuit." Dans l'histoire moderne, peu de mandats présidentiels ont entraîné autant de conflits d'intérêts de manière aussi rapide. Cependant, le comportement égoïste le plus préoccupant sur la scène politique américaine ne se produit pas sur la piste, mais apparaît sur la blockchain — un habitat pour des milliers de milliards de dollars en cryptoactifs.
Au cours des six derniers mois, les crypto-monnaies ont joué un rôle sans précédent dans la vie publique américaine. De nombreux membres du cabinet ont investi massivement dans les actifs numériques, les partisans des cryptomonnaies sont impliqués dans la gestion des régulateurs, les géants de l’industrie sont devenus des donateurs majeurs des campagnes électorales, et les bourses et les émetteurs ont versé des centaines de millions de dollars pour soutenir les législateurs amis et réprimer les opposants. Les membres de la famille du président font la promotion de leurs investissements en crypto-monnaies dans le monde entier, et les principaux investisseurs ont l’occasion de dîner avec le président, et les avoirs de la famille du président en crypto-actifs ont atteint des milliards de dollars, ce qui en fait l’une des plus grandes sources de richesse.
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Ce développement est plein d'ironie, surtout si l'on considère l'origine des cryptoactifs. Lorsque le Bitcoin est né en 2009, un mouvement utopique anti-autoritaire avait de grands espoirs à son égard. Les premiers adopteurs, animés de nobles objectifs, espéraient révolutionner le système financier, protéger les individus contre le pillage des actifs et l'inflation, et transférer le pouvoir des grandes institutions financières vers les investisseurs ordinaires. Ce n'est pas seulement un jeton, mais aussi un mouvement de libération technologique.
Aujourd'hui, ces idéaux ont disparu. Les Cryptoactifs ont non seulement favorisé la fraude à grande échelle, le blanchiment d'argent et d'autres crimes financiers, mais l'industrie a également établi une relation malsaine avec le gouvernement américain, plus que Wall Street ou tout autre secteur. Les Cryptoactifs sont devenus des actifs typiques de conflits d'intérêts.
Cela contraste fortement avec les régions en dehors des États-Unis. Au cours des dernières années, des juridictions telles que l'Union européenne, le Japon, Singapour, la Suisse et les Émirats arabes unis ont réussi à établir des cadres réglementaires transparents pour les actifs numériques, sans les conflits d'intérêts généralisés observés aux États-Unis. Dans les pays en développement, en particulier dans les zones où la nationalisation par le gouvernement est courante, où le taux d'inflation est élevé et où le risque de dévaluation monétaire est sérieux, les cryptoactifs continuent de jouer le rôle escompté par les premiers idéalistes.
Dans le même temps, la technologie sous-jacente des actifs numériques arrive à maturité. Malgré la composante spéculative, les sociétés financières traditionnelles et les géants de la technologie commencent à prendre les crypto-monnaies au sérieux. Au cours des 18 derniers mois, la taille des actifs du monde réel, y compris le crédit privé, les bons du Trésor américain et les matières premières, qui ont été « tokenisés » et négociés sur la blockchain a presque doublé. Les institutions financières traditionnelles telles que BlackRock et Franklin Templeton sont devenues les principaux émetteurs de fonds du marché monétaire tokenisés, et les sociétés de crypto-monnaie ont également participé, émettant des jetons liés à des actifs tels que l’or.
Le domaine des paiements pourrait être le scénario d'application le plus prometteur. Certaines entreprises commencent à adopter des jetons stables (des jetons numériques soutenus par des actifs traditionnels). Récemment, les principaux réseaux de paiement ont annoncé qu'ils permettraient aux clients et aux commerçants d'utiliser des jetons stables pour les paiements et les règlements, et des entreprises de technologie financière ont lancé des comptes financiers en jetons stables dans 101 pays, tout en acquérant des plateformes de jetons stables. Les géants des médias sociaux pourraient faire un retour dans ce domaine après avoir abandonné leurs projets de cryptomonnaie pendant trois ans.
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C’est l’occasion pour les entreprises de crypto-monnaie de profiter des risques auxquels elles sont confrontées. Les partisans soutiennent que sous l’administration actuelle, ils n’ont pas d’autre choix que de faire tout ce qu’ils peuvent aux États-Unis. Un organisme de réglementation a adopté une vision négative de l’industrie, entraînant de nombreuses entreprises de premier plan dans des mesures d’application de la loi et des procédures judiciaires. Les banques ont peur de fournir des services aux sociétés de crypto-monnaie et de s’impliquer dans l’espace crypto, en particulier les stablecoins, en raison de leurs craintes. De ce point de vue, l’industrie a du sens. Il n’est ni efficace ni toujours juste de clarifier le statut juridique des crypto-monnaies par le biais des tribunaux, plutôt que du Congrès. Il y a maintenant eu un changement significatif dans l’attitude réglementaire, la plupart des affaires contre les sociétés de crypto-monnaies ayant été abandonnées.
Le résultat est que l'industrie américaine des cryptoactifs a besoin de se racheter. De nouvelles règles doivent encore être établies pour garantir que les risques ne s'infiltrent pas dans le système financier. Si les hommes politiques échouent à réguler correctement les cryptoactifs en raison de la peur de l'influence électorale de cette industrie, les conséquences à long terme seront néfastes. Le risque d'un manque de régulation n'est pas seulement théorique. Les trois grandes banques qui ont fait faillite en 2023 avaient d'importantes expositions aux dépôts fluctuants du secteur des cryptoactifs. Les stablecoins sont vulnérables aux ruées et devraient être régulés comme des banques.
Sans réformes appropriées, les leaders de la crypto finiront par regretter l’accord qu’ils ont conclu à Washington. L’industrie est généralement silencieuse sur le conflit d’intérêts concernant les investissements en crypto-monnaies de la famille du président. Une législation est nécessaire pour clarifier le statut de l’industrie et des actifs afin de fournir aux entreprises de cryptomonnaies les garanties réglementaires plus raisonnables qu’elles souhaitent depuis longtemps. L’imbrication des intérêts commerciaux du président avec les affaires gouvernementales a rendu cela plus difficile. Il n’y a pas si longtemps, un projet de loi sur les crypto-monnaies n’a pas réussi à passer un vote de procédure au Sénat, plusieurs sénateurs ayant retiré leur soutien.
Les secteurs étroitement liés à des partis politiques spécifiques ne peuvent échapper aux fluctuations de l'humeur des électeurs américains. Ce secteur considère certains personnages politiques comme des sauveurs, indiquant qu'il a pris parti. Les cryptoactifs jouent un nouveau rôle dans l'élaboration des politiques, mais leur réputation et leur destin sont étroitement liés à la montée et à la chute de leurs bienfaiteurs politiques. Les cryptoactifs ont toujours été très avantageux pour certaines familles politiques, mais finalement, les bénéfices de cette relation pourraient n'être que dans un sens.
Cryptoactifs secteur devient le cœur de la politique américaine
Grâce aux investissements des familles influentes, à des régulateurs bienveillants et à des dépenses électorales généreuses, l'industrie des cryptoactifs a rapidement émergé.
!7371387
Fin avril, Fr8Tech, une société de logistique basée au Texas avec une capitalisation boursière d’environ 3 millions de dollars, a annoncé un plan d’investissement inhabituel. La société a déclaré qu’elle emprunterait jusqu’à 20 millions de dollars pour acheter un jeton crypto spécial - une crypto-monnaie lancée par le président trois jours avant le début de son deuxième mandat. (Le président a exhorté sur les réseaux sociaux : « Rejoignez ma communauté très spéciale et obtenez vos jetons maintenant. ») La société qui gère la pièce a annoncé que les plus grands investisseurs seront invités à dîner avec le président. Le PDG de Fr8Tech a déclaré que l’achat du jeton était un « moyen efficace de défendre » la politique commerciale souhaitée par l’entreprise.
La même semaine, à l’autre bout du monde, le ciel nocturne de Lahore, au Pakistan, a été illuminé par des feux d’artifice. La Commission des crypto-monnaies, mise en place par le ministère pakistanais des Finances, célèbre un partenariat avec une société appartenant au président et à sa famille. La société s’est engagée à aider le Pakistan à développer des produits blockchain qui convertissent les actifs du monde réel en jetons numériques et à fournir des conseils plus larges à l’industrie des crypto-monnaies. Les détails spécifiques et les conditions financières de l’accord n’ont pas été divulgués. Les médias indiens ont interprété cela comme une tentative du Pakistan de gagner des faveurs politiques – une interprétation qui est devenue encore plus gênante deux semaines plus tard lorsque le président s’est attribué le mérite du cessez-le-feu dans l’affrontement militaire indo-pakistanais avec lui-même. De nombreux Indiens pensent que cette trêve est trop bénéfique pour le Pakistan.
Ces deux événements montrent les transformations qui se déroulent à Washington. Le secteur des Cryptoactifs est en plein essor, le président et sa famille le promeuvent tant sur le plan national qu'international, les régulateurs nommés par le gouvernement adoptent une approche laxiste, les investisseurs afflux, et de grands groupes de lobbying émergent comme des champignons pour soutenir les candidats politiques en faveur des Cryptoactifs et combattre les opposants. Les investisseurs, y compris les gouvernements étrangers, découvrent que cela peut offrir un accès au centre du pouvoir. Ce jeune secteur se retrouve soudainement au cœur de la vie publique américaine, mais ses liens étroits avec le gouvernement actuel en font également une entreprise partisane dans une certaine mesure.
Tout au long de l'histoire, de nombreuses industries ont été étroitement liées aux classes politiques. Les banques, les entreprises militaires et les grandes entreprises pharmaceutiques ont longtemps exercé une influence au cœur du pouvoir. À la fin du 19e siècle, les compagnies de chemin de fer ont eu un impact énorme sur la politique nationale et locale, obtenant une réglementation favorable, ce qui a engendré une prospérité suivie d'une catastrophe économique.
Mais aucune autre industrie n’est passée de marginale à coqueluche officielle à une vitesse aussi étonnante que la crypto-monnaie. Au début du premier mandat de l’administration actuelle, la valeur totale de toutes les crypto-monnaies dans le monde était inférieure à 20 milliards de dollars, et aujourd’hui, elle est de plus de 3 billions de dollars. À l’époque, le chef désigné du régulateur des valeurs mobilières n’a même pas mentionné les crypto-monnaies lors de l’audience de confirmation. Il y a seulement quelques années, le président dédaignait les actifs numériques, déclarant que « le bitcoin ressemble à une arnaque » et que « je ne l’aime pas parce que c’est une autre monnaie qui rivalise avec le dollar ». L’année suivante, lorsque le prix des actifs numériques a chuté et que 8 milliards de dollars de fraude ont éclaté sur les principales bourses, ce point de vue a semblé se confirmer et l’industrie est entrée dans un ralentissement connu sous le nom d'« hiver crypto ».
Les anciens régulateurs gouvernementaux avaient une attitude négative envers la plupart des cryptoactifs. L'ancien président de la régulation des valeurs mobilières a affirmé que de nombreuses cryptomonnaies étaient en réalité des titres et devaient donc être échangées sur des plateformes réglementées. L'agence a ensuite poursuivi plusieurs grandes plateformes d'échange et autres entreprises de biens numériques.
Cependant, avec le changement de régime, les régulateurs qui avaient tenté de freiner les cryptoactifs sont soudain devenus désireux de les soutenir. Cela est dû au fait que la nouvelle direction réglementaire est principalement composée de fervents partisans de l'industrie. Le nouveau président de l'organisme de réglementation des valeurs mobilières a été co-président d'une organisation du secteur du chiffrement pendant huit ans. Un autre responsable proposé pour un organisme de réglementation était auparavant responsable des politiques de chiffrement dans une célèbre société de capital-risque.
Le changement de leadership en matière de réglementation a entraîné un changement radical de politique. Il existe maintenant une interprétation plus étroite de la question de savoir quels cryptoactifs sont des valeurs mobilières et ce qui doit être réglementé. Le régulateur en charge de la nouvelle Crypto Task Force est affectueusement connu dans l’industrie sous le nom de « Crypto Mom ». Depuis l’investiture du nouveau gouvernement, plus d’une douzaine de mesures d’application de la loi contre les sociétés de cryptomonnaies ont été interrompues, y compris celles visant les grandes plateformes de trading, les principaux émetteurs de cryptomonnaies et la première société de cryptomonnaies à recevoir une licence bancaire d’État. Tout cela a naturellement stimulé le sentiment de l’industrie : les fonds de capital-risque ont versé près de 5 milliards de dollars dans des sociétés de crypto-monnaies au cours des trois premiers mois de l’année, le niveau le plus élevé en près de trois ans.
Lorsqu’un nouveau président prend ses fonctions et nomme des responsables partageant les mêmes idées, il n’est pas rare que la politique réglementaire change radicalement. Lorsque les partis politiques changent, l’approche réglementaire passe souvent de l’intervention au laissez-faire. Ce qui est inhabituel, cependant, c’est que le président et sa famille sont profondément impliqués dans des industries qui bénéficient de la déréglementation.
Bien qu'elle ne soit qu'à ses débuts, l'investissement de la famille présidentielle dans le domaine des cryptoactifs s'est rapidement élargi. La société financière, dont la famille détient 60 % des actions, a été fondée en septembre dernier et a lancé en mars de cette année un nouveau jeton stable (un cryptoactif lié à la valeur d'actifs tels que le dollar). Ce jeton a une capitalisation boursière de plus de 2 milliards de dollars, devenant l'un des plus grands cryptoactifs liés au dollar dans le monde.
Le principal conseiller en politique étrangère du président est le « cofondateur honoraire » de l’entreprise, dont le fils est le « cofondateur », et le président lui-même est le « défenseur en chef de la crypto », dont les enfants font également partie de l'« équipe ». Une note de bas de page sur le site Web de l’entreprise avertit : « Toute image qui mentionne ou se rapporte au président ou aux membres de sa famille ne doit pas être interprétée comme une approbation. » Un porte-parole de l’entreprise a déclaré qu’il s’agissait d’une entreprise privée sans affiliation politique et que personne au sein du gouvernement n’était à la direction.
En plus de cela, le président possède d'autres cryptoactifs, y compris un jeton exclusif dont la capitalisation boursière a atteint environ 15 milliards de dollars après son lancement en janvier de cette année, puis a considérablement chuté. Les entreprises liées à la famille présidentielle détiennent 80 % de ces jetons. La première dame a également lancé un autre jeton de chiffrement à la même époque, dont la valeur a également connu des hausses et des effondrements.
Le président a également des intérêts financiers directs dans le domaine des cryptoactifs par l'intermédiaire d'une entreprise de médias sociaux dont il détient 52 % des parts. En avril de cette année, l'entreprise a annoncé un partenariat avec une plateforme de trading récemment sortie d'une enquête réglementaire pour vendre des fonds négociés en bourse liés aux actifs numériques et à d'autres valeurs mobilières. L'entreprise a également déclaré qu'elle envisageait de lancer ses propres jetons et portefeuilles.
La volatilité de ces actifs et l'incertitude de la propriété rendent difficile l'évaluation de la richesse de la famille présidentielle liée à ces investissements. Actuellement, les cryptoactifs pourraient constituer la plus grande ligne d'affaires unique de cette famille. La valeur des jetons exclusifs détenus par la famille est d'environ 2 milliards de dollars, ce qui est à peine inférieur à la somme de tous leurs biens immobiliers, terrains de golf et clubs.
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L’essor de l’industrie des crypto-monnaies n’a pas seulement bénéficié de l’implication de familles de haut niveau. Les grands lobbies électoraux (connus sous le nom de superPAC) ont investi massivement pour promouvoir les intérêts de l’industrie. Un réseau d’organisations affiliées telles que Protect Progress, Fairshake et Defend American Jobs a dépensé plus de 130 millions de dollars à la veille des élections de l’année dernière, ce qui en fait l’un des groupes les plus dépensiers de la campagne. Toutes ces organisations ont été créées après la dernière élection présidentielle. Avec un chiffre d’affaires de 260 millions de dollars provenant du dernier cycle électoral, Fairshake n’est pas seulement le plus grand comité d’action politique plaidant en faveur d’une industrie spécifique, mais aussi le plus grand super PAC non partisan de tous types. En comparaison, la National Association of Realtors n’a recueilli qu’environ 20 millions de dollars. Les grandes plateformes de trading sont les plus grandes entreprises donatrices de l’organisation, tandis qu’un partenaire d’une société de capital-risque bien connue est le plus grand donateur individuel.
Ces organisations ne mettent pas l'accent sur les opinions des candidats concernant les cryptoactifs, mais plutôt sur tout sujet pouvant améliorer les chances des politiciens qu'elles favorisent ou entraver celles de leurs opposants. Par exemple, une publicité critique un membre de l'assemblée de l'État qui tente de vendre la liste de ses donateurs de campagne, contribuant à sa défaite lors des primaires sénatoriales ; une autre publicité loue la position ferme d'un député sur la lutte contre la criminalité. "De nombreux secteurs ont essayé cette approche, la différence réside dans son point focal unique, c'est là que se trouve le véritable changement de jeu," a déclaré un porte-parole. "La stratégie fondatrice reste à ce jour : soutenir les partisans, s'opposer aux opposants."
"C'est la démonstration la plus flagrante d'argent et de pouvoir que j'ai jamais vue dans une institution législative," a déclaré le responsable d'un groupe de pression plaidant pour un renforcement de la réglementation financière. Cette personne était l'ancien chef de cabinet d'un ancien président d'autorité de régulation. Une seule organisation dispose de 116 millions de dollars en espèces, prêts à être déployés lors des élections de mi-mandat de 2026.
Les puissantes réserves financières de l'industrie du chiffrement devraient aider à convaincre le Congrès d'adopter ses politiques préférées. Plus important encore, elle espère que le Congrès clarifiera le statut légal des cryptoactifs afin d'empêcher les politiques réglementaires de fluctuer à nouveau de manière significative lors des élections futures. Après tout, le président et ses fonctionnaires nommés vont et viennent, tandis que la législation tend à être plus durable.
L’industrie a tendance à classer la plupart des crypto-monnaies comme des matières premières, qui sont (CFTC) réglementées par la Commodity Futures Trading Commission, plutôt que par la Securities and Exchange Commission (SEC) comme des valeurs mobilières. La CFTC, qui réglemente la plupart des transactions financières dérivées, est beaucoup plus petite des deux institutions. Pour l’exercice en cours, la CFTC dispose d’un budget de 399 millions de dollars avec 725 employés à temps plein, tandis que la SEC a un budget de 2,6 milliards de dollars avec 5 073 employés. L’industrie de la cryptographie considère la CFTC comme une option réglementaire plus clémente.
Un projet de loi faisant de la CFTC l'agence principale de réglementation des cryptoactifs a été bloqué au Congrès l'année dernière. Cependant, depuis janvier de cette année, les partis favorables à une légère réglementation financière contrôlent les deux chambres. Plus important encore, de nombreux membres de l'opposition reconnaissent également la nécessité de placer les jetons sur une base légale plus claire. Cependant, l'enthousiasme des familles influentes pour le chiffrement rend plus difficile pour l'industrie de gagner un soutien suffisant au Congrès.
L’apparent conflit d’intérêts a déclenché une vague de critiques. Les critiques affirment que de nombreux investisseurs font des affaires avec la famille du président ou achètent des actifs cryptographiques simplement pour gagner les faveurs du sommet, accusant essentiellement les accords de pouvoir. Par exemple, après l’annonce d’un dîner avec le président pour les grands investisseurs, le prix du jeton sous-jacent a grimpé en flèche. Une autre controverse concerne la décision d’une société d’investissement gouvernementale d’utiliser le stablecoin de la société familiale du président comme véhicule pour investir 2 milliards de dollars dans des plateformes de trading. L’utilisation de crypto-monnaies pour financer des investissements à si grande échelle est intrinsèquement inhabituelle, et la justification commerciale de l’utilisation d’une crypto-monnaie complètement nouvelle et non éprouvée est encore moins claire. Mais l’entreprise familiale du président en a énormément bénéficié : l’accord a catapulté son stablecoin de l’obscurité au septième plus grand stablecoin au monde.
Récemment, un projet de loi bipartite visant à créer un cadre réglementaire clair pour les stablecoins n’a pas obtenu l’approbation du Sénat. Les défenseurs du projet de loi étaient confiants dans son adoption, mais les législateurs qui l’avaient précédemment soutenu ont commencé à craindre qu’il n’alimente ce qu’ils considéraient comme une pratique d’échange de pouvoir. Deux sénateurs de l’opposition ont présenté un projet de loi visant à empêcher le président, les membres du Congrès et les hauts responsables de la Maison-Blanche d’émettre, de parrainer ou d’approuver des crypto-actifs. Même les sénateurs au pouvoir, qui ont été des défenseurs actifs d’une réglementation claire des crypto-monnaies et co-parrains du projet de loi, ont admis que le dîner symbolique du président était « hésitant ».
Les préoccupations concernant la réglementation des crypto-monnaies ne se limitent pas aux liens du gouvernement avec l’industrie. Un expert financier affirme qu’un secteur en croissance rapide réglementé par de petits régulateurs non interventionnistes pourrait présenter un risque pour la stabilité financière. Il a noté que les crypto-monnaies sont au cœur de la crise bancaire qui secouera les États-Unis en 2023. Les banques qui ont commencé la crise avaient beaucoup de relations d’affaires avec des sociétés de crypto-monnaies et des investisseurs, elles ont donc été durement touchées pendant le ralentissement de l’industrie. Lorsque les craintes de ses pertes se sont transformées en une ruée, la panique s’est rapidement propagée à l’ensemble du système financier. Pour les analystes sceptiques, la normalisation des actifs cryptographiques volatils poserait inévitablement des risques plus importants pour le système financier. Un autre sénateur a déclaré que le projet de loi sur les stablecoins augmenterait le risque d’effondrement financier.
Publiquement, les défenseurs des crypto-monnaies restent optimistes quant au fait que l’industrie recevra une législation de soutien. En privé, cependant, certains leaders de l’industrie critiquent sévèrement les entreprises cryptographiques du gouvernement. Ils craignent que l’apparence de l’industrie en tant qu’outil d’échange de pouvoir ne décourage les législateurs de soutenir une législation favorable. Un investisseur de premier plan est l’un des rares à être prêt à dire publiquement que les intérêts financiers des grandes familles de l’industrie de la cryptographie rendent plus difficile l’approbation d’une législation favorable. Il a déclaré que lorsqu’il a parlé de l’affaire, il a été contacté par des responsables gouvernementaux qui ont exprimé leur mécontentement. « Cependant, il est peu probable qu’une tentative de faire taire la personne qui a énoncé les faits évidents soit couronnée de succès. » « Il y a un véritable conflit d’intérêts, et personne ne peut le contester », a-t-il déclaré. "