Alors que le conflit israélo-palestinien s'intensifie, le sentiment de risque sur le marché se redresse : l'or baisse, les rendements des obligations américaines augmentent, et la volatilité des marchés boursiers s'effondre, avec des performances des actions par rapport aux obligations à long terme atteignant leur niveau le plus fort depuis l'investiture de Trump. Les analystes estiment que cela est principalement dû à des réserves de pétrole abondantes, les données historiques montrant que les prix du pétrole doivent doubler pour potentiellement déclencher une récession économique en Occident.
Les données de trading de ce lundi racontent une histoire choquante. Alors qu'Israël et l'Iran continuent de s'attaquer mutuellement, le prix de l'or chute, les rendements des obligations américaines augmentent et la volatilité des marchés boursiers s'effondre. La performance des actions par rapport aux obligations à long terme atteint son niveau le plus fort depuis le jour de l'investiture de Trump.
Ce sont tous des signaux environnementaux typiques de "l'activation du risque". L'attaque israélienne des installations nucléaires iraniennes a longtemps été considérée comme "l'événement ultime" susceptible d'aggraver gravement l'environnement de risque mondial. Cependant, les prix du pétrole ont non seulement chuté lundi, mais sont également bien inférieurs aux sommets de janvier.
Le marché est peut-être calme pour une bonne raison. Harry Colvin de Longview Economics à Londres souligne que le conflit au Moyen-Orient affecte le marché et l'économie mondiale principalement par le biais des prix du pétrole, et qu'Israël a choisi un "bon" moment. Les stocks de pétrole sont en hausse, les pays de l'OPEP+ ont tenté de limiter l'offre, et de nombreux pays sont heureux de trouver des excuses pour ne pas respecter les réductions de production.
Bien que l'histoire montre que les marchés boursiers peuvent se rétablir rapidement après des chocs géopolitiques, les experts mettent en garde contre le danger de l'autosatisfaction du marché, avec des risques extrêmes comme le franchissement nucléaire de l'Iran. Il convient de noter que le Bitcoin a montré des caractéristiques d'actif refuge pendant cette crise, ayant mieux performé que l'or dans la tourmente.
Raisons calmes : stocks de pétrole et expérience historique
Les données historiques montrent que le marché pétrolier a souvent été capable de prévoir les conflits israélo-iraniens et de se prévaloir de prix anticipés. Le pétrole brut atteint un sommet lorsque les nouvelles éclatent, puis redescend. Les échanges de missiles d'avril dernier en sont un exemple, et un scénario similaire pourrait se reproduire.
Plus important encore, l'histoire montre que le prix du pétrole doit doubler pour provoquer une récession en Occident. Nicholas Colas de DataTrek International a montré grâce aux données de la Réserve fédérale de Saint-Louis qu'entre 1987 et la pandémie, toutes les récessions ont suivi le doublement des prix du pétrole.
Étant donné que le point bas récent est de 57,50 dollars, le pétrole brut West Texas Intermediate doit atteindre 115 dollars pour potentiellement déclencher une récession - alors qu'il n'est actuellement qu'à 70 dollars.
Jim Reid de Deutsche Bank a fourni une statistique rassurante : historiquement, l'indice S&P 500 a tendance à baisser d'environ 6 % dans les trois semaines suivant un choc géopolitique, mais se redresse complètement dans les trois semaines suivantes. Les chercheurs de la banque ont répertorié 32 événements politiques depuis 1939, montrant que la durée médiane pour toucher le fond est de 16 jours de bourse, après quoi il faut 17 jours pour récupérer complètement.
Le danger de l'autosatisfaction : le risque de queue persiste
Cependant, Tina Fordham de Fordham Global Foresight a averti :
"Le marché semble penser que le risque a été complètement éliminé, c'est une erreur."
Matt Gertken de BCA Research estime que l'attaque d'Israël "se poursuivra jusqu'à ce que l'Iran soit contraint de frapper l'approvisionnement pétrolier régional pour forcer les États-Unis à contraindre Israël".
Andrew Bishop de Signum Global Advisors a proposé une analyse probabiliste : 20 % de chances que l'Iran se rende de manière préventive, 45 % que l'Iran se rende après que les objectifs d'Israël soient atteints, 25 % d'intervention américaine, 10 % de rupture nucléaire de l'Iran. Bien qu'il y ait deux tiers de chances d'obtenir des résultats sans danger pour le marché, le fait qu'il y ait 10 % de chances d'un Iran armé nucléairement, en particulier dans un contexte où le risque de changement de régime est imminent, suffit à justifier la nécessité de réduire au moins certaines positions.
La transformation du Bitcoin en refuge
Dans cette crise, le Bitcoin a de nouveau brillé. Jeudi dernier, une vente à découvert a été observée en raison de l'escalade des hostilités contre l'Irak, mais lundi de cette semaine, il a explosé de 4,9 %, surpassant l'or qui a chuté de près de 1 %. Au moment de la publication, le Bitcoin a atteint 106987 dollars/pièce.
Cela contraste fortement avec la baisse d'environ 13 % du Bitcoin lors du conflit avec l'Iran en avril dernier. Les analystes de Frnt Financial soulignent que les caractéristiques de valeur refuge du Bitcoin pour 2025 sont communiquées au public par des facteurs tels que la déclaration du vice-président américain JD Vance selon laquelle "le Bitcoin devient un actif stratégique pour les États-Unis".
Dans le nouveau cadre réglementaire, des entreprises telles que Fidelity Digital Assets, Franklin Templeton et BlackRock ont commencé à intégrer ces principes dans leur stratégie de cryptomonnaie. Cela a fait du Bitcoin un actif plus traditionnel et plus institutionnalisé que ce que ses créateurs avaient imaginé - mais il a effectivement mieux performé en période de crise.
Le marché peut finalement prouver que son calme est justifié, mais les risques supportés par les investisseurs restent trop élevés par rapport à la probabilité des résultats défavorables. Sur la table de jeu géopolitique, même les événements catastrophiques de faible probabilité méritent plus de respect.
Le contenu est fourni à titre de référence uniquement, il ne s'agit pas d'une sollicitation ou d'une offre. Aucun conseil en investissement, fiscalité ou juridique n'est fourni. Consultez l'Avertissement pour plus de détails sur les risques.
Le conflit israélo-palestinien est toujours en cours, mais le marché a déjà tourné la page.
Auteur : Zhang Yaqi
Résumé
Alors que le conflit israélo-palestinien s'intensifie, le sentiment de risque sur le marché se redresse : l'or baisse, les rendements des obligations américaines augmentent, et la volatilité des marchés boursiers s'effondre, avec des performances des actions par rapport aux obligations à long terme atteignant leur niveau le plus fort depuis l'investiture de Trump. Les analystes estiment que cela est principalement dû à des réserves de pétrole abondantes, les données historiques montrant que les prix du pétrole doivent doubler pour potentiellement déclencher une récession économique en Occident.
Les données de trading de ce lundi racontent une histoire choquante. Alors qu'Israël et l'Iran continuent de s'attaquer mutuellement, le prix de l'or chute, les rendements des obligations américaines augmentent et la volatilité des marchés boursiers s'effondre. La performance des actions par rapport aux obligations à long terme atteint son niveau le plus fort depuis le jour de l'investiture de Trump.
Ce sont tous des signaux environnementaux typiques de "l'activation du risque". L'attaque israélienne des installations nucléaires iraniennes a longtemps été considérée comme "l'événement ultime" susceptible d'aggraver gravement l'environnement de risque mondial. Cependant, les prix du pétrole ont non seulement chuté lundi, mais sont également bien inférieurs aux sommets de janvier.
Le marché est peut-être calme pour une bonne raison. Harry Colvin de Longview Economics à Londres souligne que le conflit au Moyen-Orient affecte le marché et l'économie mondiale principalement par le biais des prix du pétrole, et qu'Israël a choisi un "bon" moment. Les stocks de pétrole sont en hausse, les pays de l'OPEP+ ont tenté de limiter l'offre, et de nombreux pays sont heureux de trouver des excuses pour ne pas respecter les réductions de production.
Bien que l'histoire montre que les marchés boursiers peuvent se rétablir rapidement après des chocs géopolitiques, les experts mettent en garde contre le danger de l'autosatisfaction du marché, avec des risques extrêmes comme le franchissement nucléaire de l'Iran. Il convient de noter que le Bitcoin a montré des caractéristiques d'actif refuge pendant cette crise, ayant mieux performé que l'or dans la tourmente.
Raisons calmes : stocks de pétrole et expérience historique
Les données historiques montrent que le marché pétrolier a souvent été capable de prévoir les conflits israélo-iraniens et de se prévaloir de prix anticipés. Le pétrole brut atteint un sommet lorsque les nouvelles éclatent, puis redescend. Les échanges de missiles d'avril dernier en sont un exemple, et un scénario similaire pourrait se reproduire.
Plus important encore, l'histoire montre que le prix du pétrole doit doubler pour provoquer une récession en Occident. Nicholas Colas de DataTrek International a montré grâce aux données de la Réserve fédérale de Saint-Louis qu'entre 1987 et la pandémie, toutes les récessions ont suivi le doublement des prix du pétrole.
Étant donné que le point bas récent est de 57,50 dollars, le pétrole brut West Texas Intermediate doit atteindre 115 dollars pour potentiellement déclencher une récession - alors qu'il n'est actuellement qu'à 70 dollars.
Jim Reid de Deutsche Bank a fourni une statistique rassurante : historiquement, l'indice S&P 500 a tendance à baisser d'environ 6 % dans les trois semaines suivant un choc géopolitique, mais se redresse complètement dans les trois semaines suivantes. Les chercheurs de la banque ont répertorié 32 événements politiques depuis 1939, montrant que la durée médiane pour toucher le fond est de 16 jours de bourse, après quoi il faut 17 jours pour récupérer complètement.
Le danger de l'autosatisfaction : le risque de queue persiste
Cependant, Tina Fordham de Fordham Global Foresight a averti :
Matt Gertken de BCA Research estime que l'attaque d'Israël "se poursuivra jusqu'à ce que l'Iran soit contraint de frapper l'approvisionnement pétrolier régional pour forcer les États-Unis à contraindre Israël".
Andrew Bishop de Signum Global Advisors a proposé une analyse probabiliste : 20 % de chances que l'Iran se rende de manière préventive, 45 % que l'Iran se rende après que les objectifs d'Israël soient atteints, 25 % d'intervention américaine, 10 % de rupture nucléaire de l'Iran. Bien qu'il y ait deux tiers de chances d'obtenir des résultats sans danger pour le marché, le fait qu'il y ait 10 % de chances d'un Iran armé nucléairement, en particulier dans un contexte où le risque de changement de régime est imminent, suffit à justifier la nécessité de réduire au moins certaines positions.
La transformation du Bitcoin en refuge
Dans cette crise, le Bitcoin a de nouveau brillé. Jeudi dernier, une vente à découvert a été observée en raison de l'escalade des hostilités contre l'Irak, mais lundi de cette semaine, il a explosé de 4,9 %, surpassant l'or qui a chuté de près de 1 %. Au moment de la publication, le Bitcoin a atteint 106987 dollars/pièce.
Cela contraste fortement avec la baisse d'environ 13 % du Bitcoin lors du conflit avec l'Iran en avril dernier. Les analystes de Frnt Financial soulignent que les caractéristiques de valeur refuge du Bitcoin pour 2025 sont communiquées au public par des facteurs tels que la déclaration du vice-président américain JD Vance selon laquelle "le Bitcoin devient un actif stratégique pour les États-Unis".
Dans le nouveau cadre réglementaire, des entreprises telles que Fidelity Digital Assets, Franklin Templeton et BlackRock ont commencé à intégrer ces principes dans leur stratégie de cryptomonnaie. Cela a fait du Bitcoin un actif plus traditionnel et plus institutionnalisé que ce que ses créateurs avaient imaginé - mais il a effectivement mieux performé en période de crise.
Le marché peut finalement prouver que son calme est justifié, mais les risques supportés par les investisseurs restent trop élevés par rapport à la probabilité des résultats défavorables. Sur la table de jeu géopolitique, même les événements catastrophiques de faible probabilité méritent plus de respect.