Auteur : Matt Hougan, Directeur des investissements de Bitwise ; Traduction : AIMan@Jinse Caijing
Le monde commence à réaliser la folie des expériences sur la monnaie fiduciaire.
L'écrivain légendaire David Foster Wallace (David Foster Wallace) a ouvert son discours de remise des diplômes en 2005 au Kenyon College (Kenyon College) par une fable :
Deux petits poissons nagent et rencontrent par hasard un gros poisson qui nage en sens inverse. Le gros poisson leur fait un signe de tête et dit : « Bonjour, les enfants. Comment est l'eau ? » Les deux petits poissons nagent encore un moment, et finalement, l'un d'eux regarde l'autre et demande : « Qu'est-ce que l'eau, au juste ? »
Le point de vue de Wallace est que nous avons souvent tendance à ignorer les réalités les plus importantes, surtout lorsque ces réalités ont déjà envahi toute notre vie.
Dernièrement, je pense beaucoup à ces poissons.
Comme presque tous les autres professionnels de la finance aujourd'hui, j'ai vécu toute ma vie dans un monde basé sur la monnaie fiduciaire - un monde où l'offre monétaire d'un pays n'est pas déterminée par l'accumulation de réserves telles que l'or ou l'argent, mais par le gouvernement. Les États-Unis ont abandonné l'étalon-or il y a 54 ans, c'est-à-dire en 1971. Si l'on suppose que la plupart des gens commencent leur carrière professionnelle à 21 ans, alors aujourd'hui, le plus jeune dans le domaine financier qui se souvient d'avoir travaillé à l'époque de la monnaie non fiduciaire pourrait avoir 75 ans.
Alors que la plupart d'entre nous étaient encore à l'école, l'adoption des monnaies fiduciaires était considérée comme un progrès inévitable, tout comme sortir de la boue et commencer à marcher debout.
Les gens du passé pensaient que l'or était la monnaie, nous avons ri. C'est vraiment mignon.
Mais les gens semblent de plus en plus réaliser que l'ère de la monnaie fiduciaire que nous vivons pourrait être une exception. Peut-être que l'impression d'argent à partir de rien, comme nous avons commencé à le faire en 1971, est en réalité une idée folle. Peut-être qu'une monnaie saine nécessite des restrictions.
En d'autres termes, les gens commencent à regarder autour d'eux et à demander : qu'est-ce que la monnaie fiduciaire ?
L'un des groupes ayant soulevé cette question est le Financial Times d'août, dont la "Grande Lecture" du week-end dernier est un article approfondi examinant comment l'or est devenu un refuge pour le monde face à l'incertitude.
Une partie du texte clé :
Pour les gardiens de l'économie mondiale, l'or - utilisé comme moyen de stockage de valeur depuis que la Mésopotamie a fabriqué la première barre d'or il y a des milliers d'années - semble destiné à devenir sans importance.
Cependant, les lingots d'or font un retour en force, attirant non seulement les spéculateurs méfiants envers les billets de banque modernes et les soi-disant "ver de l'or", mais même les investisseurs les plus conservateurs du monde...
À une époque de frénésie politique, de nombreuses hypothèses fondamentales concernant l'économie mondiale sont remises en question, et l'or redevient un pilier.
Le Financial Times souligne que les banques centrales du monde entier – qui achetaient régulièrement de l'or avant 1971 – ont recommencé à acheter de l'or en grande quantité. Comme le montre le graphique ci-dessous, ces achats annuels ont commencé après la crise financière de 2008 et ont connu une phase de croissance rapide après l'invasion de l'Ukraine par la Russie en 2020. En d'autres termes, ces achats ont commencé au moment où les banques centrales ont réellement commencé à abuser des monnaies fiduciaires, et une fois que les gouvernements ont commencé à saisir une partie des monnaies fiduciaires, le rythme des achats s'est accéléré.
Les banques centrales du monde entier investissent des montants records dans l'achat d'or
Volume net d'achat/vente de la banque centrale (en tonnes de lingots)
Source : Financial Times, données provenant de Metals Focus, Refinitiv GFMS et du Conseil mondial de l'or.
Remarque : Le graphique montre la demande nette des banques centrales et d'autres institutions officielles (y compris des entités supranationales telles que le Fonds monétaire international), c'est-à-dire le volume total des achats moins le volume total des ventes. N'inclut pas l'impact des transactions de swap et de la couverture Delta.
L'année dernière, l'or a dépassé l'euro pour devenir le deuxième actif de réserve mondial après le dollar. Alors que la dette américaine approche des 37 000 milliards de dollars et que la tentation de dévaluer le dollar pour sortir de l'impasse augmente, les gouverneurs des banques centrales prennent conscience qu'ils doivent couvrir les risques. Ils recherchent un moyen de :
* Rare
* Mondial
Difficile à manipuler par le gouvernement
* Peut être détenu directement de manière autonome et souveraine.
Vous comprenez probablement ce que je veux dire. Ces qualités ne s'appliquent pas seulement à l'or.
Ils s'intéressent de plus en plus au Bitcoin.
Bitcoin : un outil contre la dévaluation des monnaies fiduciaires
Tout comme le gouvernement, les investisseurs particuliers commencent également à prendre conscience des dangers d'imprimer de l'argent sans réfléchir aux conséquences. Mais ce qui est intéressant, c'est qu'ils le font principalement en utilisant le Bitcoin pour se couvrir contre l'impression monétaire - le Bitcoin étant largement considéré comme le substitut numérique de l'or. Depuis son lancement en janvier 2024, le Bitcoin ETF a attiré 45 milliards de dollars de fonds, tandis que le fonds ETF en or a enregistré 34 milliards de dollars pendant la même période.
Pourquoi y a-t-il un écart entre le gouvernement et le grand public ? La principale raison est la capacité : le marché du Bitcoin atteint 2 trillions de dollars, ce qui reste trop petit pour les responsables de la banque centrale, et sa liquidité n'est pas suffisante pour soutenir des entrées et sorties massives de la banque centrale. Je doute que cette situation change avec le temps - en fait, la demande du gouvernement pour le Bitcoin ne fera que croître. Mais pour l'instant, je pense que ce sont deux aspects de la même transaction.
Cependant, que nous parlions d'or ou de Bitcoin, le point fondamental est le même : au cours des quarante dernières années, on nous a appris à diversifier notre portefeuille par le biais d'une combinaison d'actions et d'obligations. Mais peu importe comment vous ajustez - 60 % d'actions, 40 % d'obligations, ou 70 %/30, quel que soit le ratio - vous êtes toujours 100 % investi dans la monnaie fiduciaire.
Les gens réalisent qu'il est assez dangereux de nager dans ces eaux.
Le contenu est fourni à titre de référence uniquement, il ne s'agit pas d'une sollicitation ou d'une offre. Aucun conseil en investissement, fiscalité ou juridique n'est fourni. Consultez l'Avertissement pour plus de détails sur les risques.
Bitwise : qu'est-ce que la fiat et pourquoi les gens achètent-ils de l'or et du BTC
Auteur : Matt Hougan, Directeur des investissements de Bitwise ; Traduction : AIMan@Jinse Caijing
Le monde commence à réaliser la folie des expériences sur la monnaie fiduciaire.
L'écrivain légendaire David Foster Wallace (David Foster Wallace) a ouvert son discours de remise des diplômes en 2005 au Kenyon College (Kenyon College) par une fable :
Deux petits poissons nagent et rencontrent par hasard un gros poisson qui nage en sens inverse. Le gros poisson leur fait un signe de tête et dit : « Bonjour, les enfants. Comment est l'eau ? » Les deux petits poissons nagent encore un moment, et finalement, l'un d'eux regarde l'autre et demande : « Qu'est-ce que l'eau, au juste ? »
Le point de vue de Wallace est que nous avons souvent tendance à ignorer les réalités les plus importantes, surtout lorsque ces réalités ont déjà envahi toute notre vie.
Dernièrement, je pense beaucoup à ces poissons.
Comme presque tous les autres professionnels de la finance aujourd'hui, j'ai vécu toute ma vie dans un monde basé sur la monnaie fiduciaire - un monde où l'offre monétaire d'un pays n'est pas déterminée par l'accumulation de réserves telles que l'or ou l'argent, mais par le gouvernement. Les États-Unis ont abandonné l'étalon-or il y a 54 ans, c'est-à-dire en 1971. Si l'on suppose que la plupart des gens commencent leur carrière professionnelle à 21 ans, alors aujourd'hui, le plus jeune dans le domaine financier qui se souvient d'avoir travaillé à l'époque de la monnaie non fiduciaire pourrait avoir 75 ans.
Alors que la plupart d'entre nous étaient encore à l'école, l'adoption des monnaies fiduciaires était considérée comme un progrès inévitable, tout comme sortir de la boue et commencer à marcher debout.
Les gens du passé pensaient que l'or était la monnaie, nous avons ri. C'est vraiment mignon.
Mais les gens semblent de plus en plus réaliser que l'ère de la monnaie fiduciaire que nous vivons pourrait être une exception. Peut-être que l'impression d'argent à partir de rien, comme nous avons commencé à le faire en 1971, est en réalité une idée folle. Peut-être qu'une monnaie saine nécessite des restrictions.
En d'autres termes, les gens commencent à regarder autour d'eux et à demander : qu'est-ce que la monnaie fiduciaire ?
L'un des groupes ayant soulevé cette question est le Financial Times d'août, dont la "Grande Lecture" du week-end dernier est un article approfondi examinant comment l'or est devenu un refuge pour le monde face à l'incertitude.
Une partie du texte clé :
Pour les gardiens de l'économie mondiale, l'or - utilisé comme moyen de stockage de valeur depuis que la Mésopotamie a fabriqué la première barre d'or il y a des milliers d'années - semble destiné à devenir sans importance.
Cependant, les lingots d'or font un retour en force, attirant non seulement les spéculateurs méfiants envers les billets de banque modernes et les soi-disant "ver de l'or", mais même les investisseurs les plus conservateurs du monde...
À une époque de frénésie politique, de nombreuses hypothèses fondamentales concernant l'économie mondiale sont remises en question, et l'or redevient un pilier.
Le Financial Times souligne que les banques centrales du monde entier – qui achetaient régulièrement de l'or avant 1971 – ont recommencé à acheter de l'or en grande quantité. Comme le montre le graphique ci-dessous, ces achats annuels ont commencé après la crise financière de 2008 et ont connu une phase de croissance rapide après l'invasion de l'Ukraine par la Russie en 2020. En d'autres termes, ces achats ont commencé au moment où les banques centrales ont réellement commencé à abuser des monnaies fiduciaires, et une fois que les gouvernements ont commencé à saisir une partie des monnaies fiduciaires, le rythme des achats s'est accéléré.
Les banques centrales du monde entier investissent des montants records dans l'achat d'or
Volume net d'achat/vente de la banque centrale (en tonnes de lingots)
Source : Financial Times, données provenant de Metals Focus, Refinitiv GFMS et du Conseil mondial de l'or.
Remarque : Le graphique montre la demande nette des banques centrales et d'autres institutions officielles (y compris des entités supranationales telles que le Fonds monétaire international), c'est-à-dire le volume total des achats moins le volume total des ventes. N'inclut pas l'impact des transactions de swap et de la couverture Delta.
L'année dernière, l'or a dépassé l'euro pour devenir le deuxième actif de réserve mondial après le dollar. Alors que la dette américaine approche des 37 000 milliards de dollars et que la tentation de dévaluer le dollar pour sortir de l'impasse augmente, les gouverneurs des banques centrales prennent conscience qu'ils doivent couvrir les risques. Ils recherchent un moyen de :
* Rare
* Mondial
* Peut être détenu directement de manière autonome et souveraine.
Vous comprenez probablement ce que je veux dire. Ces qualités ne s'appliquent pas seulement à l'or.
Ils s'intéressent de plus en plus au Bitcoin.
Bitcoin : un outil contre la dévaluation des monnaies fiduciaires
Tout comme le gouvernement, les investisseurs particuliers commencent également à prendre conscience des dangers d'imprimer de l'argent sans réfléchir aux conséquences. Mais ce qui est intéressant, c'est qu'ils le font principalement en utilisant le Bitcoin pour se couvrir contre l'impression monétaire - le Bitcoin étant largement considéré comme le substitut numérique de l'or. Depuis son lancement en janvier 2024, le Bitcoin ETF a attiré 45 milliards de dollars de fonds, tandis que le fonds ETF en or a enregistré 34 milliards de dollars pendant la même période.
Pourquoi y a-t-il un écart entre le gouvernement et le grand public ? La principale raison est la capacité : le marché du Bitcoin atteint 2 trillions de dollars, ce qui reste trop petit pour les responsables de la banque centrale, et sa liquidité n'est pas suffisante pour soutenir des entrées et sorties massives de la banque centrale. Je doute que cette situation change avec le temps - en fait, la demande du gouvernement pour le Bitcoin ne fera que croître. Mais pour l'instant, je pense que ce sont deux aspects de la même transaction.
Cependant, que nous parlions d'or ou de Bitcoin, le point fondamental est le même : au cours des quarante dernières années, on nous a appris à diversifier notre portefeuille par le biais d'une combinaison d'actions et d'obligations. Mais peu importe comment vous ajustez - 60 % d'actions, 40 % d'obligations, ou 70 %/30, quel que soit le ratio - vous êtes toujours 100 % investi dans la monnaie fiduciaire.
Les gens réalisent qu'il est assez dangereux de nager dans ces eaux.