Pan Gongsheng a partagé ses réflexions sur quatre questions : le Système monétaire international, le système de paiement transfrontalier, le système de stabilité financière mondiale et la gouvernance des organisations financières internationales.
Discours : Pan Gongsheng
Source : Shanghai Financial WeChat
Chers Secrétaire Jin, Monsieur Xiao Chuan, ancien Gouverneur de la Banque populaire de Chine, Monsieur le Maire Gong Zheng, chers camarades Wang Jiang, Yun Ze, Wu Qing, Hai Feng, He Xin, et chers invités :
Bonjour à tous !
Je tiens à remercier sincèrement le Comité municipal de Shanghai et le gouvernement municipal, en particulier le secrétaire Chen et le maire Gong, pour leur préoccupation et leur soutien envers le secteur financier et la Banque populaire de Chine. C'est un grand honneur d'assumer la présidence tournante de ce forum. Après de nombreuses années d'efforts, le Forum de Lujiazui est devenu une plateforme d'échanges ayant une forte influence internationale et une grande capacité de diffusion sur le marché. Au nom de la Banque populaire de Chine et des organisateurs, je souhaite la bienvenue à tous et exprimer mes sincères remerciements !
Lors du Forum de Lujiazui de l’année dernière, j’ai rendu compte de l’orientation de la politique monétaire de la Chine et de l’évolution du futur cadre de politique monétaire. Au cours de l’année écoulée, la Banque populaire de Chine (PBoC) a adopté une politique monétaire de soutien et a introduit un certain nombre de mesures de politique monétaire en termes de quantité, de prix et de structure, qui ont effectivement soutenu la reprise économique soutenue et la stabilité du marché financier. Dans le même temps, nous avons amélioré le cadre de conduite de la politique monétaire, optimisé les variables intermédiaires de la politique monétaire, cultivé les taux d’intérêt directeurs, amélioré l’efficacité de la transmission de la politique monétaire, enrichi la boîte à outils de la politique monétaire et fait du bon travail en matière de communication et d’orientation des attentes. La transformation du cadre de conduite de la politique monétaire est un processus graduel et continu, et nous continuerons de l’évaluer et de l’améliorer à l’avenir.
Ensuite, je vais échanger avec vous sur le thème « Quelques réflexions sur la gouvernance financière mondiale ». La gouvernance financière mondiale est un sujet très vaste. Aujourd'hui, je me concentre principalement sur quatre questions : le Système monétaire international, le système de paiement transfrontalier, le système de stabilité financière mondiale, et la gouvernance des organisations financières internationales, et je souhaite partager quelques réflexions avec vous.
La première question concerne le Système monétaire international.
D'un point de vue historique, le Système monétaire international a toujours été en évolution, et le remplacement des monnaies de réserve internationales reflète des changements profonds dans la configuration mondiale et l'itération de la compétitivité des nations. Au XVIIe siècle, le florin hollandais est devenu l'une des premières monnaies internationales ; à la fin du XVIIIe siècle et au début du XXe siècle, la livre sterling est devenue la monnaie dominante sur le plan international ; après la Seconde Guerre mondiale, le dollar a établi sa position dominante et a perduré jusqu'à aujourd'hui.
La monnaie internationale dominante a les attributs d’un bien public mondial, qui est porté par la monnaie souveraine d’un pays, et il y a des problèmes d’instabilité inhérents. Premièrement, lorsqu’il y a une contradiction entre les intérêts personnels du pays en monnaie souveraine et les attributs des biens publics mondiaux, les pays en monnaie souveraine tiennent davantage compte de leurs propres intérêts et affectent la fourniture de biens publics mondiaux. Deuxièmement, l’accumulation de problèmes de réglementation fiscale et financière et de contradictions structurelles économiques internes dans les pays à monnaie souveraine se répercutera sur le monde sous la forme de risques financiers, et évoluera même vers une crise financière internationale. Troisièmement, lorsqu’il y a des conflits géopolitiques, des intérêts de sécurité nationale et même des guerres, la monnaie dominante internationale est facile à instrumentaliser et à militariser.
En raison des problèmes susmentionnés, les discussions internationales sur la réforme du système monétaire sont de plus en plus nombreuses. Au cours des dix dernières années, les forces motrices du changement du système monétaire international provenaient principalement du niveau économique et financier après la crise financière internationale, et les discussions connexes se concentraient également principalement sur ce niveau économique et financier ; la nouvelle série de discussions actuelles provient davantage du niveau géopolitique. Ces discussions se dirigent grosso modo dans deux directions.
La première direction est de savoir comment affaiblir la dépendance excessive et l’impact négatif sur une monnaie souveraine unique, et former un mécanisme de concurrence bénigne et d’incitation et de restriction pour quelques monnaies souveraines fortes. L’élaboration d’un système monétaire international multipolaire aidera les pays à monnaie souveraine à renforcer leurs contraintes politiques, à accroître la résilience du système monétaire international et à maintenir plus efficacement la stabilité économique et financière mondiale. La présidente de la BCE, Christine Lagarde, a récemment prononcé un discours dans lequel elle a fait valoir que le système mondial basé sur la coopération multilatérale est en train de se fissurer, que l’incertitude quant à la domination du dollar américain augmente et que l’euro devrait jouer un rôle plus important dans le système monétaire mondial.
Au cours des 20 dernières années, l'évolution du Système monétaire international présente deux caractéristiques importantes. Premièrement, l'euro a été créé en 1999 et représente actuellement environ 20 % des réserves de change mondiales, juste derrière le dollar. Deuxièmement, après la crise financière internationale de 2008, le statut international du yuan a progressivement augmenté. Le yuan est devenu la deuxième monnaie de financement du commerce au monde ; en tenant compte de l'ensemble des calculs, le yuan est devenu la troisième monnaie de paiement au monde ; dans le panier de devises des droits de tirage spéciaux (DTS) du Fonds monétaire international (FMI), son poids se classe au troisième rang mondial.
À l'avenir, le Système monétaire international pourrait continuer à évoluer vers un schéma où quelques monnaies souveraines coexistent, se font concurrence et se contrebalancent. Que ce soit une seule monnaie souveraine ou quelques monnaies souveraines en tant que monnaies dominantes au niveau international, les pays émetteurs de monnaies souveraines doivent assumer les responsabilités qui en découlent, renforcer la discipline budgétaire intérieure et la régulation financière, et promouvoir des réformes structurelles économiques.
La deuxième direction de la discussion concerne l'utilisation d'une monnaie supranationale comme monnaie dominante internationale, et le sujet qui revient souvent est le droit de tirage spécial (DTS) du FMI. M. Zhou Xiaochuan, ancien président de la Banque populaire de Chine, avait soulevé cette question en 2009. Théoriquement, le DTS peut mieux surmonter les problèmes inhérents à l'utilisation d'une seule monnaie souveraine comme monnaie dominante internationale, offrant une plus grande stabilité, pouvant mieux assumer les fonctions des biens publics mondiaux, réguler la liquidité mondiale et mettre en œuvre des secours en cas de crise, possédant les caractéristiques d'une monnaie internationale supranationale.
Le DTS devient la monnaie de réserve internationale, mais il fait face à des problèmes de consensus et de dynamisme insuffisants sur le plan politique, et la taille, la profondeur et la liquidité du marché sont actuellement insuffisantes, limitant ainsi son rôle. Pour promouvoir le DTS en tant que monnaie de réserve internationale, il est nécessaire que les pays membres parviennent à un consensus sur le plan politique, ce qui n'est pas facile dans l'environnement international actuel. Sur le plan opérationnel, il est nécessaire d'optimiser les arrangements mécaniques et d'élargir progressivement l'utilisation du DTS. En ce qui concerne les mécanismes de distribution et d'émission, la répartition actuelle des DTS par le FMI est principalement utilisée pour faire face aux crises, en adoptant souvent des émissions uniques et importantes. À l'avenir, il serait possible d'augmenter les émissions de DTS régulières et d'élargir leur volume. En termes de champ d'application, il est essentiel de promouvoir activement la participation du secteur privé et des différents acteurs du marché, d'utiliser largement le DTS dans le commerce international et les activités d'investissement et de financement, d'émettre des obligations libellées en DTS, d'améliorer le rôle du DTS en tant qu'actif de réserve, et d'établir un mécanisme de règlement pour le DTS adapté à une utilisation à grande échelle.
Deuxième question, concernant le système de paiement transfrontalier.
Le système de paiement transfrontalier est « l’artère » des fonds monétaires mondiaux, un soutien important pour la promotion du commerce international, de l’investissement et du financement, et le maintien de la stabilité financière, ainsi qu’un soutien important pour le système monétaire international. L’évolution du système monétaire international vers la coexistence de quelques monnaies souveraines et le développement rapide de la technologie numérique favoriseront le développement diversifié des systèmes de paiement transfrontaliers. Un système de paiement transfrontalier diversifié accélérera à son tour la transformation du système monétaire international.
Ces dernières années, les problèmes rencontrés par le système de paiement transfrontalier traditionnel ont progressivement pris de l’ampleur. Tout d’abord, il existe un fossé générationnel entre les méthodes de paiement transfrontalières traditionnelles et les technologies numériques émergentes, et des problèmes tels que la faible efficacité, le coût élevé et la faible popularité doivent être résolus de toute urgence. Deuxièmement, les paiements transfrontaliers doivent coordonner différents cadres juridiques et réglementaires, davantage de parties prenantes et renforcer la coopération internationale. Des organisations internationales telles que le G20 ont accordé une attention particulière à cette question et ont élaboré une feuille de route pour améliorer les paiements transfrontaliers. Troisièmement, le jeu géopolitique s’est intensifié et l’infrastructure de paiement transfrontalière traditionnelle est facilement politisée et utilisée comme un outil pour des sanctions unilatérales, sapant ainsi l’ordre économique et financier international.
Dans ce contexte, l'appel mondial à l'amélioration du Système monétaire international des paiements transfrontaliers ne cesse de croître, avec l'émergence d'infrastructures de paiement et de modes de règlement innovants, poussant le système mondial de paiements transfrontaliers vers un développement plus efficace, sécurisé, inclusif et diversifié. Cette tendance continuera de s'intensifier à l'avenir.
D'une part, le système de paiement transfrontalier évolue vers une diversification. En ce qui concerne les devises, de plus en plus de pays et de régions utilisent des règlements en monnaie locale, favorisant une utilisation internationale accrue de plusieurs monnaies. La domination d'une seule monnaie souveraine dans les paiements transfrontaliers est progressivement en train de changer. En termes de canaux, en plus du modèle traditionnel des banques correspondantes, de nouveaux systèmes de paiement transfrontalier et des systèmes de paiement multilatéraux régionaux apparaissent, rendant les canaux de règlement plus diversifiés et améliorant encore l'efficacité des paiements transfrontaliers. Après plus de dix ans de construction et de développement, la Chine a déjà établi un réseau de règlement des paiements transfrontaliers en RMB qui est multicanal et largement couvrant.
Deuxièmement, l'interopérabilité des systèmes de paiement et des écosystèmes continue de s'améliorer. De plus en plus de pays et de régions prolongent le temps de fonctionnement des systèmes de paiement, adoptent des messages standard internationaux, promeuvent l'interconnexion des systèmes de paiement rapides, améliorent l'efficacité des paiements transfrontaliers et réduisent les coûts des transactions. Les pays et régions, représentés par l'Asie, améliorent considérablement l'interopérabilité de l'écosystème des paiements de détail grâce à l'interconnexion des paiements par code QR, facilitant ainsi grandement les paiements transfrontaliers des résidents.
Troisièmement, les nouvelles technologies accélèrent leur application dans le domaine des paiements transfrontaliers. Des technologies émergentes comme la blockchain et les registres distribués favorisent le développement dynamique des monnaies numériques des banques centrales et des stablecoins, réalisant ainsi le « paiement instantané », restructurant en profondeur le système de paiement traditionnel, et réduisant considérablement la chaîne de paiements transfrontaliers, tout en posant d'énormes défis à la régulation financière. Les technologies telles que les contrats intelligents et la finance décentralisée continueront également de stimuler l'évolution et le développement du système de paiements transfrontaliers.
Troisième question, concernant le Système monétaire international.
Avant la crise financière de 2008, la communauté internationale s'appuyait principalement sur le réseau de sécurité financière mondial dirigé par le FMI pour les secours en cours et après coup. Après la crise, des mécanismes de prévention ont été renforcés, notamment les règles de régulation financière.
D’une part, le filet de sécurité financière à plusieurs niveaux continue de s’améliorer. Lors du Forum de Boao pour l’Asie en mars dernier, j’ai prononcé un discours sur le renforcement du filet de sécurité financière. Au niveau mondial, ces dernières années, le FMI n’a cessé de renforcer sa capacité de secours en cas de crise, de renforcer sa fonction de surveillance des politiques et d’élargir la portée de la supervision des politiques. Au niveau régional, le Fonds européen de stabilité, le Fonds de réserve pour l’Amérique latine, l’Initiative de Chiang Mai pour l’Asie et le Fonds monétaire arabe ont été créés l’un après l’autre, qui sont devenus des soutiens importants pour la stabilité financière dans les régions concernées. Au niveau bilatéral, les banques centrales des grandes économies développées, telles que la Réserve fédérale américaine et la Banque centrale européenne, injectent des liquidités sur le marché en temps de crise par le biais de mécanismes d’échange de devises. La coopération en matière d’échange de devises dans les marchés émergents progresse également régulièrement. À l’heure actuelle, la Banque populaire de Chine (PBoC) a signé des accords bilatéraux d’échange de devises avec les banques centrales ou les autorités monétaires de plus de 30 pays et régions, ce qui est devenu une partie importante du filet de sécurité financière mondial.
D'autre part, le système de prévention des crises basé sur les règles de régulation continue de s'améliorer. Après la crise financière, la communauté internationale a entrepris une série de réformes majeures du système de régulation financière mondial, y compris la publication de l'Accord de Bâle III, afin de renforcer la solidité des institutions bancaires et d'améliorer la régulation des institutions financières d'importance systémique, etc. La Chine a toujours participé activement à l'élaboration et à la mise en œuvre des normes de régulation financière internationales, étant l'une des rares économies à mettre en œuvre complètement l'Accord de Bâle III ; un cadre de régulation pour les institutions financières d'importance systémique a été établi, et la capacité totale d'absorption des pertes des banques systémiques chinoises a atteint tous les standards ; un système d'assurance des dépôts a été établi, capable de fournir une garantie totale à plus de 99 % des déposants ; de nouvelles réglementations sur la gestion des actifs ont été mises en place et mises en œuvre de manière exhaustive, réduisant considérablement les risques des banques fantômes.
Actuellement, le système de stabilité financière mondial fait face à de nouveaux défis.
Tout d'abord, le cadre de réglementation reste fragmenté, et il existe même une tendance à la « concurrence par le bas ». Récemment, l'application de règles de réglementation internationales telles que les « Accords de Bâle III » a été influencée par des facteurs politiques internes des pays membres, ce qui pourrait entraîner un arbitrage réglementaire et affaiblir le système de stabilité financière mondiale. La communauté internationale devrait activement mettre en œuvre les mesures de réforme réglementaire convenues afin de prévenir l'arbitrage réglementaire et la transmission transfrontalière des risques.
Deuxièmement, certains nouveaux domaines comme la finance numérique manquent de réglementation. Par exemple, en ce qui concerne le marché des actifs cryptographiques en pleine expansion et le cadre réglementaire lié aux risques climatiques, la coordination réglementaire mondiale est insuffisante, l'orientation de la réglementation fluctue considérablement et est trop influencée par des considérations politiques ; l'application de l'intelligence artificielle dans le domaine financier manque de normes de réglementation unifiées. Il est nécessaire de renforcer la coopération réglementaire mondiale et de combler les lacunes réglementaires.
Troisièmement, la réglementation des intermédiaires non bancaires reste encore faible. Au cours des 20 dernières années, la part des intermédiaires non bancaires dans le financement mondial a considérablement augmenté. Ce type de financement présente une stabilité relativement faible, une transparence limitée, un niveau d'endettement en constante augmentation et nécessite un renforcement de la réglementation.
Nous pensons qu'il est essentiel de construire un réseau de sécurité financière mondial diversifié et efficace, centré sur un Fonds monétaire international puissant, pour maintenir la cohérence et l'autorité des règles de régulation financière mondiales. Cela constitue une voie clé pour la prévention et la résolution des crises, et c'est aussi une direction à poursuivre.
Quatrième question, sur la gouvernance des organisations financières internationales.
Après la Seconde Guerre mondiale, en commençant par le FMI et la Banque mondiale, la communauté internationale a progressivement mis en place un système multi-niveaux et multidimensionnel d’organisations financières internationales, couvrant la coordination des politiques internationales, l’élaboration de règles de réglementation financière, les institutions multilatérales de développement et d’autres domaines, et est devenue la principale plate-forme institutionnelle de la gouvernance financière internationale, qui joue un rôle important dans la promotion de la croissance économique et commerciale mondiale et le maintien de la stabilité financière mondiale.
Avec l’évolution de la structure économique mondiale, les parts et les droits de vote des principales organisations financières internationales telles que le FMI et la Banque mondiale et de certaines organisations financières régionales n’ont pas fait l’objet d’ajustements substantiels pendant longtemps, et la proportion de pays émergents et de pays en développement est nettement inférieure à leur position réelle dans l’économie mondiale. La communauté internationale devrait également prêter attention à l’orientation unilatérale de la politique monétaire de certains États membres, qui interfère avec la gouvernance et le fonctionnement des organisations financières internationales et les influence. Les organisations financières internationales doivent faire progresser la réforme de la gouvernance en phase avec leur temps, refléter de manière dynamique les positions relatives des États membres dans l’économie mondiale, améliorer la voix et la représentation des marchés émergents et des pays en développement, défendre et pratiquer un véritable multilatéralisme et améliorer l’efficacité de la gouvernance.
Parmi de nombreuses organisations financières internationales, le FMI est au cœur de la gouvernance économique et financière mondiale et joue un rôle important à cet égard. Le FMI est une organisation financière internationale fondée sur des quotas. La taille de la quote-part détermine la capacité du FMI à sauver les crises, et la taille de la quote-part détermine la taille du pouvoir de vote d’un membre et son accès au financement au FMI. La part actuelle du FMI ne reflète pas la position relative des pays membres dans l’économie mondiale. Conformément au consensus atteint, la promotion de l’ajustement du ratio de part dans les meilleurs délais est essentielle pour améliorer la gouvernance du FMI et renforcer sa propre légitimité et sa représentativité.
Actuellement, l'économie mondiale fait face à une grande incertitude. Tout en améliorant la structure de gouvernance, les principales organisations financières internationales devraient renforcer davantage leurs fonctions de surveillance économique, évaluer objectivement les risques auxquels le monde et chaque pays sont confrontés, et encourager activement les pays à soutenir fermement la mondialisation économique et le système commercial multilatéral. Renforcer l'orientation des politiques pour chaque pays, renforcer la coordination des politiques macroéconomiques et maintenir la stabilité du système financier international.
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Pang Gongsheng, président de la Banque populaire de Chine : Quelques réflexions sur la gouvernance financière mondiale
Discours : Pan Gongsheng
Source : Shanghai Financial WeChat
Chers Secrétaire Jin, Monsieur Xiao Chuan, ancien Gouverneur de la Banque populaire de Chine, Monsieur le Maire Gong Zheng, chers camarades Wang Jiang, Yun Ze, Wu Qing, Hai Feng, He Xin, et chers invités :
Bonjour à tous !
Je tiens à remercier sincèrement le Comité municipal de Shanghai et le gouvernement municipal, en particulier le secrétaire Chen et le maire Gong, pour leur préoccupation et leur soutien envers le secteur financier et la Banque populaire de Chine. C'est un grand honneur d'assumer la présidence tournante de ce forum. Après de nombreuses années d'efforts, le Forum de Lujiazui est devenu une plateforme d'échanges ayant une forte influence internationale et une grande capacité de diffusion sur le marché. Au nom de la Banque populaire de Chine et des organisateurs, je souhaite la bienvenue à tous et exprimer mes sincères remerciements !
Lors du Forum de Lujiazui de l’année dernière, j’ai rendu compte de l’orientation de la politique monétaire de la Chine et de l’évolution du futur cadre de politique monétaire. Au cours de l’année écoulée, la Banque populaire de Chine (PBoC) a adopté une politique monétaire de soutien et a introduit un certain nombre de mesures de politique monétaire en termes de quantité, de prix et de structure, qui ont effectivement soutenu la reprise économique soutenue et la stabilité du marché financier. Dans le même temps, nous avons amélioré le cadre de conduite de la politique monétaire, optimisé les variables intermédiaires de la politique monétaire, cultivé les taux d’intérêt directeurs, amélioré l’efficacité de la transmission de la politique monétaire, enrichi la boîte à outils de la politique monétaire et fait du bon travail en matière de communication et d’orientation des attentes. La transformation du cadre de conduite de la politique monétaire est un processus graduel et continu, et nous continuerons de l’évaluer et de l’améliorer à l’avenir.
Ensuite, je vais échanger avec vous sur le thème « Quelques réflexions sur la gouvernance financière mondiale ». La gouvernance financière mondiale est un sujet très vaste. Aujourd'hui, je me concentre principalement sur quatre questions : le Système monétaire international, le système de paiement transfrontalier, le système de stabilité financière mondiale, et la gouvernance des organisations financières internationales, et je souhaite partager quelques réflexions avec vous.
La première question concerne le Système monétaire international.
D'un point de vue historique, le Système monétaire international a toujours été en évolution, et le remplacement des monnaies de réserve internationales reflète des changements profonds dans la configuration mondiale et l'itération de la compétitivité des nations. Au XVIIe siècle, le florin hollandais est devenu l'une des premières monnaies internationales ; à la fin du XVIIIe siècle et au début du XXe siècle, la livre sterling est devenue la monnaie dominante sur le plan international ; après la Seconde Guerre mondiale, le dollar a établi sa position dominante et a perduré jusqu'à aujourd'hui.
La monnaie internationale dominante a les attributs d’un bien public mondial, qui est porté par la monnaie souveraine d’un pays, et il y a des problèmes d’instabilité inhérents. Premièrement, lorsqu’il y a une contradiction entre les intérêts personnels du pays en monnaie souveraine et les attributs des biens publics mondiaux, les pays en monnaie souveraine tiennent davantage compte de leurs propres intérêts et affectent la fourniture de biens publics mondiaux. Deuxièmement, l’accumulation de problèmes de réglementation fiscale et financière et de contradictions structurelles économiques internes dans les pays à monnaie souveraine se répercutera sur le monde sous la forme de risques financiers, et évoluera même vers une crise financière internationale. Troisièmement, lorsqu’il y a des conflits géopolitiques, des intérêts de sécurité nationale et même des guerres, la monnaie dominante internationale est facile à instrumentaliser et à militariser.
En raison des problèmes susmentionnés, les discussions internationales sur la réforme du système monétaire sont de plus en plus nombreuses. Au cours des dix dernières années, les forces motrices du changement du système monétaire international provenaient principalement du niveau économique et financier après la crise financière internationale, et les discussions connexes se concentraient également principalement sur ce niveau économique et financier ; la nouvelle série de discussions actuelles provient davantage du niveau géopolitique. Ces discussions se dirigent grosso modo dans deux directions.
La première direction est de savoir comment affaiblir la dépendance excessive et l’impact négatif sur une monnaie souveraine unique, et former un mécanisme de concurrence bénigne et d’incitation et de restriction pour quelques monnaies souveraines fortes. L’élaboration d’un système monétaire international multipolaire aidera les pays à monnaie souveraine à renforcer leurs contraintes politiques, à accroître la résilience du système monétaire international et à maintenir plus efficacement la stabilité économique et financière mondiale. La présidente de la BCE, Christine Lagarde, a récemment prononcé un discours dans lequel elle a fait valoir que le système mondial basé sur la coopération multilatérale est en train de se fissurer, que l’incertitude quant à la domination du dollar américain augmente et que l’euro devrait jouer un rôle plus important dans le système monétaire mondial.
Au cours des 20 dernières années, l'évolution du Système monétaire international présente deux caractéristiques importantes. Premièrement, l'euro a été créé en 1999 et représente actuellement environ 20 % des réserves de change mondiales, juste derrière le dollar. Deuxièmement, après la crise financière internationale de 2008, le statut international du yuan a progressivement augmenté. Le yuan est devenu la deuxième monnaie de financement du commerce au monde ; en tenant compte de l'ensemble des calculs, le yuan est devenu la troisième monnaie de paiement au monde ; dans le panier de devises des droits de tirage spéciaux (DTS) du Fonds monétaire international (FMI), son poids se classe au troisième rang mondial.
À l'avenir, le Système monétaire international pourrait continuer à évoluer vers un schéma où quelques monnaies souveraines coexistent, se font concurrence et se contrebalancent. Que ce soit une seule monnaie souveraine ou quelques monnaies souveraines en tant que monnaies dominantes au niveau international, les pays émetteurs de monnaies souveraines doivent assumer les responsabilités qui en découlent, renforcer la discipline budgétaire intérieure et la régulation financière, et promouvoir des réformes structurelles économiques.
La deuxième direction de la discussion concerne l'utilisation d'une monnaie supranationale comme monnaie dominante internationale, et le sujet qui revient souvent est le droit de tirage spécial (DTS) du FMI. M. Zhou Xiaochuan, ancien président de la Banque populaire de Chine, avait soulevé cette question en 2009. Théoriquement, le DTS peut mieux surmonter les problèmes inhérents à l'utilisation d'une seule monnaie souveraine comme monnaie dominante internationale, offrant une plus grande stabilité, pouvant mieux assumer les fonctions des biens publics mondiaux, réguler la liquidité mondiale et mettre en œuvre des secours en cas de crise, possédant les caractéristiques d'une monnaie internationale supranationale.
Le DTS devient la monnaie de réserve internationale, mais il fait face à des problèmes de consensus et de dynamisme insuffisants sur le plan politique, et la taille, la profondeur et la liquidité du marché sont actuellement insuffisantes, limitant ainsi son rôle. Pour promouvoir le DTS en tant que monnaie de réserve internationale, il est nécessaire que les pays membres parviennent à un consensus sur le plan politique, ce qui n'est pas facile dans l'environnement international actuel. Sur le plan opérationnel, il est nécessaire d'optimiser les arrangements mécaniques et d'élargir progressivement l'utilisation du DTS. En ce qui concerne les mécanismes de distribution et d'émission, la répartition actuelle des DTS par le FMI est principalement utilisée pour faire face aux crises, en adoptant souvent des émissions uniques et importantes. À l'avenir, il serait possible d'augmenter les émissions de DTS régulières et d'élargir leur volume. En termes de champ d'application, il est essentiel de promouvoir activement la participation du secteur privé et des différents acteurs du marché, d'utiliser largement le DTS dans le commerce international et les activités d'investissement et de financement, d'émettre des obligations libellées en DTS, d'améliorer le rôle du DTS en tant qu'actif de réserve, et d'établir un mécanisme de règlement pour le DTS adapté à une utilisation à grande échelle.
Deuxième question, concernant le système de paiement transfrontalier.
Le système de paiement transfrontalier est « l’artère » des fonds monétaires mondiaux, un soutien important pour la promotion du commerce international, de l’investissement et du financement, et le maintien de la stabilité financière, ainsi qu’un soutien important pour le système monétaire international. L’évolution du système monétaire international vers la coexistence de quelques monnaies souveraines et le développement rapide de la technologie numérique favoriseront le développement diversifié des systèmes de paiement transfrontaliers. Un système de paiement transfrontalier diversifié accélérera à son tour la transformation du système monétaire international.
Ces dernières années, les problèmes rencontrés par le système de paiement transfrontalier traditionnel ont progressivement pris de l’ampleur. Tout d’abord, il existe un fossé générationnel entre les méthodes de paiement transfrontalières traditionnelles et les technologies numériques émergentes, et des problèmes tels que la faible efficacité, le coût élevé et la faible popularité doivent être résolus de toute urgence. Deuxièmement, les paiements transfrontaliers doivent coordonner différents cadres juridiques et réglementaires, davantage de parties prenantes et renforcer la coopération internationale. Des organisations internationales telles que le G20 ont accordé une attention particulière à cette question et ont élaboré une feuille de route pour améliorer les paiements transfrontaliers. Troisièmement, le jeu géopolitique s’est intensifié et l’infrastructure de paiement transfrontalière traditionnelle est facilement politisée et utilisée comme un outil pour des sanctions unilatérales, sapant ainsi l’ordre économique et financier international.
Dans ce contexte, l'appel mondial à l'amélioration du Système monétaire international des paiements transfrontaliers ne cesse de croître, avec l'émergence d'infrastructures de paiement et de modes de règlement innovants, poussant le système mondial de paiements transfrontaliers vers un développement plus efficace, sécurisé, inclusif et diversifié. Cette tendance continuera de s'intensifier à l'avenir.
D'une part, le système de paiement transfrontalier évolue vers une diversification. En ce qui concerne les devises, de plus en plus de pays et de régions utilisent des règlements en monnaie locale, favorisant une utilisation internationale accrue de plusieurs monnaies. La domination d'une seule monnaie souveraine dans les paiements transfrontaliers est progressivement en train de changer. En termes de canaux, en plus du modèle traditionnel des banques correspondantes, de nouveaux systèmes de paiement transfrontalier et des systèmes de paiement multilatéraux régionaux apparaissent, rendant les canaux de règlement plus diversifiés et améliorant encore l'efficacité des paiements transfrontaliers. Après plus de dix ans de construction et de développement, la Chine a déjà établi un réseau de règlement des paiements transfrontaliers en RMB qui est multicanal et largement couvrant.
Deuxièmement, l'interopérabilité des systèmes de paiement et des écosystèmes continue de s'améliorer. De plus en plus de pays et de régions prolongent le temps de fonctionnement des systèmes de paiement, adoptent des messages standard internationaux, promeuvent l'interconnexion des systèmes de paiement rapides, améliorent l'efficacité des paiements transfrontaliers et réduisent les coûts des transactions. Les pays et régions, représentés par l'Asie, améliorent considérablement l'interopérabilité de l'écosystème des paiements de détail grâce à l'interconnexion des paiements par code QR, facilitant ainsi grandement les paiements transfrontaliers des résidents.
Troisièmement, les nouvelles technologies accélèrent leur application dans le domaine des paiements transfrontaliers. Des technologies émergentes comme la blockchain et les registres distribués favorisent le développement dynamique des monnaies numériques des banques centrales et des stablecoins, réalisant ainsi le « paiement instantané », restructurant en profondeur le système de paiement traditionnel, et réduisant considérablement la chaîne de paiements transfrontaliers, tout en posant d'énormes défis à la régulation financière. Les technologies telles que les contrats intelligents et la finance décentralisée continueront également de stimuler l'évolution et le développement du système de paiements transfrontaliers.
Troisième question, concernant le Système monétaire international.
Avant la crise financière de 2008, la communauté internationale s'appuyait principalement sur le réseau de sécurité financière mondial dirigé par le FMI pour les secours en cours et après coup. Après la crise, des mécanismes de prévention ont été renforcés, notamment les règles de régulation financière.
D’une part, le filet de sécurité financière à plusieurs niveaux continue de s’améliorer. Lors du Forum de Boao pour l’Asie en mars dernier, j’ai prononcé un discours sur le renforcement du filet de sécurité financière. Au niveau mondial, ces dernières années, le FMI n’a cessé de renforcer sa capacité de secours en cas de crise, de renforcer sa fonction de surveillance des politiques et d’élargir la portée de la supervision des politiques. Au niveau régional, le Fonds européen de stabilité, le Fonds de réserve pour l’Amérique latine, l’Initiative de Chiang Mai pour l’Asie et le Fonds monétaire arabe ont été créés l’un après l’autre, qui sont devenus des soutiens importants pour la stabilité financière dans les régions concernées. Au niveau bilatéral, les banques centrales des grandes économies développées, telles que la Réserve fédérale américaine et la Banque centrale européenne, injectent des liquidités sur le marché en temps de crise par le biais de mécanismes d’échange de devises. La coopération en matière d’échange de devises dans les marchés émergents progresse également régulièrement. À l’heure actuelle, la Banque populaire de Chine (PBoC) a signé des accords bilatéraux d’échange de devises avec les banques centrales ou les autorités monétaires de plus de 30 pays et régions, ce qui est devenu une partie importante du filet de sécurité financière mondial.
D'autre part, le système de prévention des crises basé sur les règles de régulation continue de s'améliorer. Après la crise financière, la communauté internationale a entrepris une série de réformes majeures du système de régulation financière mondial, y compris la publication de l'Accord de Bâle III, afin de renforcer la solidité des institutions bancaires et d'améliorer la régulation des institutions financières d'importance systémique, etc. La Chine a toujours participé activement à l'élaboration et à la mise en œuvre des normes de régulation financière internationales, étant l'une des rares économies à mettre en œuvre complètement l'Accord de Bâle III ; un cadre de régulation pour les institutions financières d'importance systémique a été établi, et la capacité totale d'absorption des pertes des banques systémiques chinoises a atteint tous les standards ; un système d'assurance des dépôts a été établi, capable de fournir une garantie totale à plus de 99 % des déposants ; de nouvelles réglementations sur la gestion des actifs ont été mises en place et mises en œuvre de manière exhaustive, réduisant considérablement les risques des banques fantômes.
Actuellement, le système de stabilité financière mondial fait face à de nouveaux défis.
Tout d'abord, le cadre de réglementation reste fragmenté, et il existe même une tendance à la « concurrence par le bas ». Récemment, l'application de règles de réglementation internationales telles que les « Accords de Bâle III » a été influencée par des facteurs politiques internes des pays membres, ce qui pourrait entraîner un arbitrage réglementaire et affaiblir le système de stabilité financière mondiale. La communauté internationale devrait activement mettre en œuvre les mesures de réforme réglementaire convenues afin de prévenir l'arbitrage réglementaire et la transmission transfrontalière des risques.
Deuxièmement, certains nouveaux domaines comme la finance numérique manquent de réglementation. Par exemple, en ce qui concerne le marché des actifs cryptographiques en pleine expansion et le cadre réglementaire lié aux risques climatiques, la coordination réglementaire mondiale est insuffisante, l'orientation de la réglementation fluctue considérablement et est trop influencée par des considérations politiques ; l'application de l'intelligence artificielle dans le domaine financier manque de normes de réglementation unifiées. Il est nécessaire de renforcer la coopération réglementaire mondiale et de combler les lacunes réglementaires.
Troisièmement, la réglementation des intermédiaires non bancaires reste encore faible. Au cours des 20 dernières années, la part des intermédiaires non bancaires dans le financement mondial a considérablement augmenté. Ce type de financement présente une stabilité relativement faible, une transparence limitée, un niveau d'endettement en constante augmentation et nécessite un renforcement de la réglementation.
Nous pensons qu'il est essentiel de construire un réseau de sécurité financière mondial diversifié et efficace, centré sur un Fonds monétaire international puissant, pour maintenir la cohérence et l'autorité des règles de régulation financière mondiales. Cela constitue une voie clé pour la prévention et la résolution des crises, et c'est aussi une direction à poursuivre.
Quatrième question, sur la gouvernance des organisations financières internationales.
Après la Seconde Guerre mondiale, en commençant par le FMI et la Banque mondiale, la communauté internationale a progressivement mis en place un système multi-niveaux et multidimensionnel d’organisations financières internationales, couvrant la coordination des politiques internationales, l’élaboration de règles de réglementation financière, les institutions multilatérales de développement et d’autres domaines, et est devenue la principale plate-forme institutionnelle de la gouvernance financière internationale, qui joue un rôle important dans la promotion de la croissance économique et commerciale mondiale et le maintien de la stabilité financière mondiale.
Avec l’évolution de la structure économique mondiale, les parts et les droits de vote des principales organisations financières internationales telles que le FMI et la Banque mondiale et de certaines organisations financières régionales n’ont pas fait l’objet d’ajustements substantiels pendant longtemps, et la proportion de pays émergents et de pays en développement est nettement inférieure à leur position réelle dans l’économie mondiale. La communauté internationale devrait également prêter attention à l’orientation unilatérale de la politique monétaire de certains États membres, qui interfère avec la gouvernance et le fonctionnement des organisations financières internationales et les influence. Les organisations financières internationales doivent faire progresser la réforme de la gouvernance en phase avec leur temps, refléter de manière dynamique les positions relatives des États membres dans l’économie mondiale, améliorer la voix et la représentation des marchés émergents et des pays en développement, défendre et pratiquer un véritable multilatéralisme et améliorer l’efficacité de la gouvernance.
Parmi de nombreuses organisations financières internationales, le FMI est au cœur de la gouvernance économique et financière mondiale et joue un rôle important à cet égard. Le FMI est une organisation financière internationale fondée sur des quotas. La taille de la quote-part détermine la capacité du FMI à sauver les crises, et la taille de la quote-part détermine la taille du pouvoir de vote d’un membre et son accès au financement au FMI. La part actuelle du FMI ne reflète pas la position relative des pays membres dans l’économie mondiale. Conformément au consensus atteint, la promotion de l’ajustement du ratio de part dans les meilleurs délais est essentielle pour améliorer la gouvernance du FMI et renforcer sa propre légitimité et sa représentativité.
Actuellement, l'économie mondiale fait face à une grande incertitude. Tout en améliorant la structure de gouvernance, les principales organisations financières internationales devraient renforcer davantage leurs fonctions de surveillance économique, évaluer objectivement les risques auxquels le monde et chaque pays sont confrontés, et encourager activement les pays à soutenir fermement la mondialisation économique et le système commercial multilatéral. Renforcer l'orientation des politiques pour chaque pays, renforcer la coordination des politiques macroéconomiques et maintenir la stabilité du système financier international.