Le nouveau président de la SEC américaine parle de sa vision pour la réglementation des cryptoactifs
Je suis très heureux de pouvoir partager mes points de vue lors de cette table ronde sur la tokenisation.
Le sujet actuellement discuté est particulièrement pertinent, car nous assistons à la migration progressive des titres des bases de données "hors chaîne" vers des systèmes de registres distribués "sur chaîne" basés sur la blockchain.
Ce passage de l’off-chain à l’on-chain est similaire à l’évolution des enregistrements audio, du vinyle à la bande et aux formats numériques il y a des décennies. Les fichiers audio numériques sont faciles à transmettre, à modifier et à stocker, apportant une innovation révolutionnaire à l’industrie de la musique. Le contenu audio est libéré des contraintes des formats fixes, est compatible et interopérable entre les appareils et les applications, et peut être réassemblé, segmenté et programmé pour créer des produits entièrement nouveaux. Ce changement a également conduit au développement de nouveaux appareils matériels et de modèles commerciaux de streaming qui profiteront grandement aux consommateurs et à l’économie américaine dans son ensemble.
Tout comme l'audio numérique a radicalement transformé l'industrie musicale, la migration des titres sur chaîne a le potentiel de changer fondamentalement tous les aspects du marché des titres, en introduisant de nouvelles façons d'émettre, de négocier, de détenir et d'utiliser. Par exemple, les titres sur chaîne peuvent permettre des dividendes réguliers et transparents aux actionnaires grâce à des contrats intelligents. La tokenisation peut également transformer des actifs moins liquides en opportunités d'investissement liquides, favorisant la formation de capital. La technologie blockchain est prometteuse pour apporter une large gamme d'applications innovantes aux titres, donnant lieu à de nombreuses activités de marché nouvelles que les cadres réglementaires existants n'ont pas encore prises en compte.
Pour réaliser la vision des États-Unis en tant que "capitale mondiale des cryptoactifs", les régulateurs doivent s'aligner sur l'innovation et envisager si des réformes réglementaires sont nécessaires pour s'adapter aux titres on-chain et autres cryptoactifs. Les règles et réglementations conçues pour les titres off-chain traditionnels peuvent être incompatibles ou superflues pour les actifs on-chain, et peuvent entraver le développement de la technologie blockchain.
En tant que président de l'autorité de régulation, l'une de mes missions clés est d'élaborer un cadre réglementaire raisonnable pour le marché des Cryptoactifs, en établissant des règles claires pour l'émission, la garde et le trading des Cryptoactifs, tout en combattant résolument les comportements illégaux. Des règles claires sont essentielles pour protéger les investisseurs contre la fraude, en particulier pour les aider à identifier les arnaques illégales.
Les régulateurs entrent maintenant dans une nouvelle ère. L'élaboration des politiques ne dépend plus des actions d'application de la loi temporaires. Au contraire, nous utiliserons les règles existantes pour établir des normes pratiques pour les participants au marché par le biais de la rédaction, de l'interprétation et des exemptions. Les méthodes d'application retourneront à l'intention initiale de la législation, à savoir réguler les violations des obligations définies, en particulier les fraudes et les manipulations de marché.
Ce travail nécessite la coordination de plusieurs départements au sein de l’organisme de réglementation, je suis donc heureux de voir que les commissaires ont collaboré à la mise en place du groupe de travail sur les cryptomonnaies. Les organismes de réglementation sont depuis longtemps en proie à l’élaboration de politiques cloisonnées. Ce groupe de travail démontre comment nous pouvons travailler ensemble pour fournir rapidement au public américain la clarté et la certitude qu’il attendait.
Maintenant, je vais me concentrer sur trois domaines clés de la politique des cryptoactifs : l'émission, la conservation et le trading.
Émission
Tout d’abord, j’aimerais établir des lignes directrices claires et raisonnables pour l’émission de cryptoactifs qui sont des valeurs mobilières ou qui font l’objet de contrats d’investissement. À l’heure actuelle, seuls quatre émetteurs de cryptoactifs ont terminé l’inscription et l’émission en vertu du Règlement A. La plupart du temps, les émetteurs évitent de tels placements, en partie en raison de la difficulté de satisfaire aux obligations d’information pertinentes. Si un émetteur n’a pas l’intention d’émettre des titres ordinaires ( tels que des actions, des obligations ou des billets ) il est difficile de déterminer si ses cryptoactifs constituent des « titres » ou sont assujettis à des contrats d’investissement.
Au cours des dernières années, les régulateurs ont d’abord adopté ce que j’appelle une « mentalité d’autruche » – espérant apparemment que les crypto-monnaies disparaîtront naturellement. S’en est suivie une stratégie consistant à « faire appliquer la loi d’abord, puis enquêter ». Bien que les responsables prétendent être disposés à communiquer avec les titulaires potentiels, en pratique, cette affirmation est souvent trompeuse, car les organismes de réglementation n’ont pas apporté les ajustements nécessaires au formulaire d’inscription pour cette nouvelle technologie. Par exemple, le formulaire S-1 exige toujours des détails sur la rémunération de la haute direction et l’utilisation des fonds, ce qui peut ne pas être important pour les décisions d’investissement en cryptoactifs. Bien que les organismes de réglementation aient déjà ajusté les tableaux pour les titres adossés à des actifs et les FPI, ils ne l’ont pas fait face à l’intérêt croissant pour les investissements dans les cryptoactifs. On ne peut pas encourager l’innovation par une approche « burin carré ».
Je m’engage à faire pression pour une nouvelle approche. Le personnel de réglementation a récemment publié une déclaration concernant certaines obligations d’inscription et de divulgation des placements et a précisé que certains placements et cryptoactifs ne sont pas assujettis aux lois fédérales sur les valeurs mobilières. J’espère que le personnel continuera de clarifier d’autres types d’émissions et d’actifs, selon les instructions. Toutefois, les dispenses d’inscription et les exonérations de sécurité existantes peuvent ne pas convenir entièrement à certains types d’offres de cryptoactifs. Je pense que ces déclarations ne sont que des mesures temporaires – une action réglementaire plus approfondie est essentielle et nécessaire. Dans le même temps, j’ai demandé au personnel de déterminer si des directives supplémentaires, des dispenses d’inscription et des exonérations de sécurité sont nécessaires pour ouvrir la voie à l’émission de cryptoactifs aux États-Unis. En vertu de la loi sur les valeurs mobilières, les régulateurs disposent d’un large pouvoir discrétionnaire pour s’adapter au développement de l’industrie de la cryptographie, et j’ai l’intention de tirer le meilleur parti de ce pouvoir.
Custodie
Deuxièmement, je soutiens l'octroi de plus d'autonomie aux organismes d'enregistrement, leur permettant de décider eux-mêmes comment gérer les cryptoactifs. Le personnel a récemment annulé l'Annonce comptable des employés n° 121, éliminant ainsi un obstacle majeur pour les entreprises cherchant à fournir des services de garde de cryptoactifs. Cette déclaration originale était une grave erreur. Le personnel n'a pas le droit de prendre une mesure aussi large sans un processus formel de notification et de commentaire. Cette action a provoqué une confusion inutile, dont les effets dépassent largement le cadre réglementaire. Cependant, ce que nous pouvons faire va bien au-delà de l'abrogation de SAB 121, nous pouvons également renforcer la concurrence sur le marché des services de garde conformes.
Il est nécessaire de préciser quels types de dépositaires sont admissibles à titre de « dépositaires qualifiés » en vertu de la Loi sur les conseillers et de la Loi sur les sociétés d’investissement, et de clarifier les exceptions raisonnables pour tenir compte des pratiques courantes sur le marché des cryptoactifs. De nombreux conseillers et fonds peuvent utiliser des solutions d’auto-conservation, qui peuvent utiliser une technologie plus avancée pour protéger les actifs que certains dépositaires de marché. Par conséquent, il peut être nécessaire de mettre à jour les règles de séquestre pour permettre l’auto-hébergement dans des situations spécifiques.
De plus, il pourrait être nécessaire d’abolir le cadre du « courtier en valeurs mobilières » et de le remplacer par un régime plus rationnel. À l’heure actuelle, il n’y a que deux courtiers SPV en activité, apparemment en raison des restrictions importantes imposées à ces entités. Il n’a jamais été interdit aux courtiers d’agir à titre de dépositaires de cryptoactifs non constitutifs de valeurs mobilières ou de titres de cryptoactifs, mais ils pourraient être tenus de prendre des mesures pour clarifier l’applicabilité des règles sur la protection des clients et le capital net à de telles activités.
Transaction
Troisièmement, je suis favorable à ce que les registres puissent échanger une plus grande variété de produits sur leurs plateformes et à répondre à la demande du marché pour des activités qui étaient auparavant interdites. Par exemple, certains courtiers tentent d’accéder au marché par le biais de « super applications » qui offrent des services intégrés de négociation de valeurs mobilières, de non-valeurs mobilières et d’autres services financiers. Les lois fédérales sur les valeurs mobilières n’interdisent pas aux courtiers inscrits disposant de systèmes de négociation parallèles de faciliter les opérations non liées aux valeurs mobilières, y compris par le biais de la « négociation par paires » entre des valeurs mobilières et des valeurs non mobilières. J’ai demandé au personnel de m’aider à concevoir un régime réglementaire moderne de SNP afin de mieux répondre aux besoins des cryptoactifs. De plus, j’ai demandé d’explorer la nécessité d’obtenir d’autres directives ou d’établir des règles pour faciliter l’inscription et la négociation des cryptoactifs sur les bourses nationales.
Alors que les autorités de régulation s'efforcent de mettre en place un cadre réglementaire complet pour les Cryptoactifs, les participants au marché des valeurs mobilières ne devraient pas être contraints de se rendre à l'étranger pour innover en matière de technologie blockchain. J'explorerai si des exonérations conditionnelles sont appropriées pour les participants au marché cherchant à lancer de nouveaux produits et services qui pourraient être incompatibles avec les règles actuelles.
J'attends avec impatience de coordonner et de collaborer avec le gouvernement et mes collègues du Congrès pour faire des États-Unis le meilleur endroit au monde pour participer aux cryptoactifs.
Le contenu est fourni à titre de référence uniquement, il ne s'agit pas d'une sollicitation ou d'une offre. Aucun conseil en investissement, fiscalité ou juridique n'est fourni. Consultez l'Avertissement pour plus de détails sur les risques.
7 J'aime
Récompense
7
7
Partager
Commentaire
0/400
HappyToBeDumped
· Il y a 23h
BTC ne peut-il pas se concentrer sur la régulation ?
Répondre0
MissedAirdropBro
· 06-18 11:00
Compris ou pas, ce qui est faux reste faux.
Répondre0
EthSandwichHero
· 06-18 10:59
Et dire que de belles paroles ne mènent à aucune hausse ?
Répondre0
MetaReckt
· 06-18 10:57
Il est temps pour la SEC de faire le beau.
Répondre0
JustHodlIt
· 06-18 10:55
SEC, tu es sûr que tu ne menaces pas tous les jours ?
Répondre0
FOMOmonster
· 06-18 10:41
Encore en train de dessiner des BTC ? Après avoir pris tous les mineurs pour des idiots, on commence à dessiner le gâteau de la régulation.
Nouveau président de la SEC : Créer un cadre réglementaire clair pour aider les États-Unis à devenir la capitale mondiale des cryptomonnaies
Le nouveau président de la SEC américaine parle de sa vision pour la réglementation des cryptoactifs
Je suis très heureux de pouvoir partager mes points de vue lors de cette table ronde sur la tokenisation.
Le sujet actuellement discuté est particulièrement pertinent, car nous assistons à la migration progressive des titres des bases de données "hors chaîne" vers des systèmes de registres distribués "sur chaîne" basés sur la blockchain.
Ce passage de l’off-chain à l’on-chain est similaire à l’évolution des enregistrements audio, du vinyle à la bande et aux formats numériques il y a des décennies. Les fichiers audio numériques sont faciles à transmettre, à modifier et à stocker, apportant une innovation révolutionnaire à l’industrie de la musique. Le contenu audio est libéré des contraintes des formats fixes, est compatible et interopérable entre les appareils et les applications, et peut être réassemblé, segmenté et programmé pour créer des produits entièrement nouveaux. Ce changement a également conduit au développement de nouveaux appareils matériels et de modèles commerciaux de streaming qui profiteront grandement aux consommateurs et à l’économie américaine dans son ensemble.
Tout comme l'audio numérique a radicalement transformé l'industrie musicale, la migration des titres sur chaîne a le potentiel de changer fondamentalement tous les aspects du marché des titres, en introduisant de nouvelles façons d'émettre, de négocier, de détenir et d'utiliser. Par exemple, les titres sur chaîne peuvent permettre des dividendes réguliers et transparents aux actionnaires grâce à des contrats intelligents. La tokenisation peut également transformer des actifs moins liquides en opportunités d'investissement liquides, favorisant la formation de capital. La technologie blockchain est prometteuse pour apporter une large gamme d'applications innovantes aux titres, donnant lieu à de nombreuses activités de marché nouvelles que les cadres réglementaires existants n'ont pas encore prises en compte.
Pour réaliser la vision des États-Unis en tant que "capitale mondiale des cryptoactifs", les régulateurs doivent s'aligner sur l'innovation et envisager si des réformes réglementaires sont nécessaires pour s'adapter aux titres on-chain et autres cryptoactifs. Les règles et réglementations conçues pour les titres off-chain traditionnels peuvent être incompatibles ou superflues pour les actifs on-chain, et peuvent entraver le développement de la technologie blockchain.
En tant que président de l'autorité de régulation, l'une de mes missions clés est d'élaborer un cadre réglementaire raisonnable pour le marché des Cryptoactifs, en établissant des règles claires pour l'émission, la garde et le trading des Cryptoactifs, tout en combattant résolument les comportements illégaux. Des règles claires sont essentielles pour protéger les investisseurs contre la fraude, en particulier pour les aider à identifier les arnaques illégales.
Les régulateurs entrent maintenant dans une nouvelle ère. L'élaboration des politiques ne dépend plus des actions d'application de la loi temporaires. Au contraire, nous utiliserons les règles existantes pour établir des normes pratiques pour les participants au marché par le biais de la rédaction, de l'interprétation et des exemptions. Les méthodes d'application retourneront à l'intention initiale de la législation, à savoir réguler les violations des obligations définies, en particulier les fraudes et les manipulations de marché.
Ce travail nécessite la coordination de plusieurs départements au sein de l’organisme de réglementation, je suis donc heureux de voir que les commissaires ont collaboré à la mise en place du groupe de travail sur les cryptomonnaies. Les organismes de réglementation sont depuis longtemps en proie à l’élaboration de politiques cloisonnées. Ce groupe de travail démontre comment nous pouvons travailler ensemble pour fournir rapidement au public américain la clarté et la certitude qu’il attendait.
Maintenant, je vais me concentrer sur trois domaines clés de la politique des cryptoactifs : l'émission, la conservation et le trading.
Émission
Tout d’abord, j’aimerais établir des lignes directrices claires et raisonnables pour l’émission de cryptoactifs qui sont des valeurs mobilières ou qui font l’objet de contrats d’investissement. À l’heure actuelle, seuls quatre émetteurs de cryptoactifs ont terminé l’inscription et l’émission en vertu du Règlement A. La plupart du temps, les émetteurs évitent de tels placements, en partie en raison de la difficulté de satisfaire aux obligations d’information pertinentes. Si un émetteur n’a pas l’intention d’émettre des titres ordinaires ( tels que des actions, des obligations ou des billets ) il est difficile de déterminer si ses cryptoactifs constituent des « titres » ou sont assujettis à des contrats d’investissement.
Au cours des dernières années, les régulateurs ont d’abord adopté ce que j’appelle une « mentalité d’autruche » – espérant apparemment que les crypto-monnaies disparaîtront naturellement. S’en est suivie une stratégie consistant à « faire appliquer la loi d’abord, puis enquêter ». Bien que les responsables prétendent être disposés à communiquer avec les titulaires potentiels, en pratique, cette affirmation est souvent trompeuse, car les organismes de réglementation n’ont pas apporté les ajustements nécessaires au formulaire d’inscription pour cette nouvelle technologie. Par exemple, le formulaire S-1 exige toujours des détails sur la rémunération de la haute direction et l’utilisation des fonds, ce qui peut ne pas être important pour les décisions d’investissement en cryptoactifs. Bien que les organismes de réglementation aient déjà ajusté les tableaux pour les titres adossés à des actifs et les FPI, ils ne l’ont pas fait face à l’intérêt croissant pour les investissements dans les cryptoactifs. On ne peut pas encourager l’innovation par une approche « burin carré ».
Je m’engage à faire pression pour une nouvelle approche. Le personnel de réglementation a récemment publié une déclaration concernant certaines obligations d’inscription et de divulgation des placements et a précisé que certains placements et cryptoactifs ne sont pas assujettis aux lois fédérales sur les valeurs mobilières. J’espère que le personnel continuera de clarifier d’autres types d’émissions et d’actifs, selon les instructions. Toutefois, les dispenses d’inscription et les exonérations de sécurité existantes peuvent ne pas convenir entièrement à certains types d’offres de cryptoactifs. Je pense que ces déclarations ne sont que des mesures temporaires – une action réglementaire plus approfondie est essentielle et nécessaire. Dans le même temps, j’ai demandé au personnel de déterminer si des directives supplémentaires, des dispenses d’inscription et des exonérations de sécurité sont nécessaires pour ouvrir la voie à l’émission de cryptoactifs aux États-Unis. En vertu de la loi sur les valeurs mobilières, les régulateurs disposent d’un large pouvoir discrétionnaire pour s’adapter au développement de l’industrie de la cryptographie, et j’ai l’intention de tirer le meilleur parti de ce pouvoir.
Custodie
Deuxièmement, je soutiens l'octroi de plus d'autonomie aux organismes d'enregistrement, leur permettant de décider eux-mêmes comment gérer les cryptoactifs. Le personnel a récemment annulé l'Annonce comptable des employés n° 121, éliminant ainsi un obstacle majeur pour les entreprises cherchant à fournir des services de garde de cryptoactifs. Cette déclaration originale était une grave erreur. Le personnel n'a pas le droit de prendre une mesure aussi large sans un processus formel de notification et de commentaire. Cette action a provoqué une confusion inutile, dont les effets dépassent largement le cadre réglementaire. Cependant, ce que nous pouvons faire va bien au-delà de l'abrogation de SAB 121, nous pouvons également renforcer la concurrence sur le marché des services de garde conformes.
Il est nécessaire de préciser quels types de dépositaires sont admissibles à titre de « dépositaires qualifiés » en vertu de la Loi sur les conseillers et de la Loi sur les sociétés d’investissement, et de clarifier les exceptions raisonnables pour tenir compte des pratiques courantes sur le marché des cryptoactifs. De nombreux conseillers et fonds peuvent utiliser des solutions d’auto-conservation, qui peuvent utiliser une technologie plus avancée pour protéger les actifs que certains dépositaires de marché. Par conséquent, il peut être nécessaire de mettre à jour les règles de séquestre pour permettre l’auto-hébergement dans des situations spécifiques.
De plus, il pourrait être nécessaire d’abolir le cadre du « courtier en valeurs mobilières » et de le remplacer par un régime plus rationnel. À l’heure actuelle, il n’y a que deux courtiers SPV en activité, apparemment en raison des restrictions importantes imposées à ces entités. Il n’a jamais été interdit aux courtiers d’agir à titre de dépositaires de cryptoactifs non constitutifs de valeurs mobilières ou de titres de cryptoactifs, mais ils pourraient être tenus de prendre des mesures pour clarifier l’applicabilité des règles sur la protection des clients et le capital net à de telles activités.
Transaction
Troisièmement, je suis favorable à ce que les registres puissent échanger une plus grande variété de produits sur leurs plateformes et à répondre à la demande du marché pour des activités qui étaient auparavant interdites. Par exemple, certains courtiers tentent d’accéder au marché par le biais de « super applications » qui offrent des services intégrés de négociation de valeurs mobilières, de non-valeurs mobilières et d’autres services financiers. Les lois fédérales sur les valeurs mobilières n’interdisent pas aux courtiers inscrits disposant de systèmes de négociation parallèles de faciliter les opérations non liées aux valeurs mobilières, y compris par le biais de la « négociation par paires » entre des valeurs mobilières et des valeurs non mobilières. J’ai demandé au personnel de m’aider à concevoir un régime réglementaire moderne de SNP afin de mieux répondre aux besoins des cryptoactifs. De plus, j’ai demandé d’explorer la nécessité d’obtenir d’autres directives ou d’établir des règles pour faciliter l’inscription et la négociation des cryptoactifs sur les bourses nationales.
Alors que les autorités de régulation s'efforcent de mettre en place un cadre réglementaire complet pour les Cryptoactifs, les participants au marché des valeurs mobilières ne devraient pas être contraints de se rendre à l'étranger pour innover en matière de technologie blockchain. J'explorerai si des exonérations conditionnelles sont appropriées pour les participants au marché cherchant à lancer de nouveaux produits et services qui pourraient être incompatibles avec les règles actuelles.
J'attends avec impatience de coordonner et de collaborer avec le gouvernement et mes collègues du Congrès pour faire des États-Unis le meilleur endroit au monde pour participer aux cryptoactifs.