La bataille pour les bénéfices commence, comment les nouveaux stablecoins peuvent-ils défier le monopole de profits de plusieurs milliards de USDT et USDC ?
Le marché des stablecoins est en train de changer, USDT et USDC ne redistribuent pas les bénéfices qu'ils génèrent aux utilisateurs, mais les conservent pour eux-mêmes.
Cela a ouvert des opportunités pour d'autres concurrents des stablecoins.
Voyons maintenant les trois cas de projet ci-dessous, d'autres cas sont en préparation.
Actuellement, la part de marché des stablecoins est d'environ 250 milliards de dollars, dont USDT représente 62 % et USDC 24 %. Ensemble, ils représentent 86 % de la capitalisation totale des stablecoins.
Quels problèmes existent-ils ?
USDT et USDC ne versent aucun revenu à leurs détenteurs, tous les actifs en dollars utilisés comme garantie sont investis dans des obligations d'État américaines, qui peuvent générer un rendement annuel d'environ 4 %, et ces revenus reviennent entièrement à Tether et Circle, et non aux utilisateurs.
Vous pouvez l'imaginer, en 2024, Tether est devenue l'entreprise la plus rentable au monde, générant plus de 50 millions de dollars de bénéfice par employé, et d'ici 2025, ce chiffre approche les 60 millions de dollars. Cela fait de Tether la banque la plus rentable qui existe réellement.
Mais c'est aussi une faiblesse évidente.
Les détenteurs de jetons ne peuvent obtenir aucun bénéfice, ils exigeront donc fortement le droit de disposer de ces bénéfices. C'est un excellent point d'entrée pour d'autres stablecoins qui visent à partager les bénéfices avec les utilisateurs. Les trois cas suivants peuvent corroborer ce point de vue.
1.Resolv, USR—8,6% de rendement annualisé
Resolv possède deux produits clés.
USR : une stablecoin entièrement soutenue 1:1 par le Bitcoin et l'Ethereum
RLP : Résoudre le jeton de pool de liquidité
Des rendements annuels peuvent être générés par des positions de couverture en Bitcoin et Ethereum comme indiqué dans le texte ci-dessous.
USR possède 168 % d'actifs de garantie en tant que garantie, donc le risque est très faible. Le plus grand risque réside dans la possibilité de perdre le lien avec le dollar américain, mais cette situation ne s'est jamais produite jusqu'à présent. Un taux de rendement annualisé moyen de 8,65 % est deux fois celui de la plateforme AAVE, ce qui mérite d'être remarqué.
RLP est un jeton qui accumule de la valeur par les rendements et fait monter les prix au fil du temps. Ses rendements proviennent de l'utilisation de garanties surcollatéralisées dans la même stratégie de marché neutre par le biais d'opérations de levier. RLP présente des caractéristiques de risque élevées, et si les conditions du marché sont défavorables, le prix du jeton peut également baisser.
RLP sert de couche de tampon et de protection pour USR. Les déposants RLP assument un risque plus élevé en échange d'un rendement plus élevé, tandis que les utilisateurs USR sont protégés. Ce mécanisme de conception est très équitable.
Les avantages de l'USR
Rendement supérieur à AAVE
Soutenu intégralement par BTC et ETH
Haute transparence
Protégé par le mécanisme RLP en cas de conditions de marché défavorables.
Frais de création et de rachat nuls
Prise en charge du jalonnement et du déjalonnement instantanés sans période de verrouillage.
Les inconvénients de l'USR
Ce service est uniquement disponible sur le réseau Ethereum, ce qui peut entraîner des frais de transaction plus élevés.
Les utilisateurs doivent miser des tokens USR pour obtenir des bénéfices.
2.Noble Dollar, USDN—4.1% rendement annualisé
Noble Dollar est un produit lancé par m0, dont la caractéristique principale est la suivante : les utilisateurs peuvent obtenir un rendement de 4,1 % sur les obligations d'État américaines basées sur les stablecoins USDN qu'ils détiennent, sans avoir besoin de verrouiller ou de staker. En d'autres termes, le portefeuille des utilisateurs reçoit automatiquement chaque jour des USDN supplémentaires, ce qui équivaut à un airdrop gratuit.
Bien que les cas d'utilisation de l'USDN soient actuellement limités, il va bientôt être pris en charge dans des écosystèmes multi-chaînes tels qu'Ethereum et ses réseaux de couche deux. Imaginez un scénario où l'USDN est mis en jeu sur AAVE : les utilisateurs peuvent non seulement obtenir un rendement de base de 4 %, mais aussi gagner des récompenses incitatives AAVE supplémentaires de 4 % à 5 %.
Les scénarios d'application potentiels de ce dollar numérique sont infinis. Si ce dollar réussit à être mis en œuvre à l'avenir, USDT et USDC pourraient être affectés.
Avantages de l'USDN
Des rendements considérables soutenus par des obligations du Trésor américain
Haute transparence
Pas besoin de mise en jeu
Rendement de règlement quotidien
Vous pouvez acheter avec des devises fiat sur leur site.
Le pont natif inter-chaînes permet de transférer facilement des USDC
Inconvénients de l'USDN
Le scénario d'application actuel est limité (des améliorations suivront)
Taux de rendement inférieur à des concurrents comme Resolv
3.infiniFi, iUSD—8,5 % à 16 % de rendement annuel
InfiniFi appartient à la nouvelle génération de "stablecoins", offrant des rendements différents en fonction des intérêts des utilisateurs et de leur tolérance au risque. Pour obtenir 1 iUSD, il est nécessaire de déposer 1 USDC, qui sera utilisé pour investir dans des stratégies de rendement diversifiées.
Si les utilisateurs souhaitent retirer l’USDC à tout moment pour une liquidité instantanée, le rendement sera plus faible. Cependant, si le temps de blocage de l’iUSD est prolongé, le protocole peut adopter une stratégie USDC plus avancée pour obtenir des rendements plus élevés. Bien que le risque augmente, des rendements plus élevés peuvent compenser cela.
Le taux d'intérêt actuel sans période de blocage est d'environ 8,5 %. Cependant, si les utilisateurs acceptent de bloquer l'iUSD pendant 4 semaines ou plus, le rendement peut atteindre jusqu'à 16,4 %.
Dans l'ensemble, je ne recommande pas de verrouiller des fonds pendant des semaines. Cela est dû au fait qu'une fois qu'un problème survient, vous vous retrouvez en position passive. Cependant, pour les investissements en stablecoins, cette pratique est en soi raisonnable. Dans une certaine mesure, cela ressemble à un modèle de dépôt bancaire à court terme.
Le mécanisme de fonctionnement de l'iUSD est le suivant : les utilisateurs verrouillent l'iUSD pendant une à plusieurs semaines, ce qui permet de protéger les utilisateurs qui maintiennent l'iUSD en état de liquidité (non verrouillé). En cas d'anomalie dans le système, les utilisateurs avec les rendements les plus élevés assumeront en priorité les pertes. Cela ressemble au modèle où les utilisateurs de Resolv RLP offrent une protection aux détenteurs de l'USR. Pourquoi ce mécanisme est-il si crucial ?
Imaginez une scène : toutes les personnes détenant de l'iUSD souhaitent retirer et récupérer leur USDC. Mais seuls ceux qui détiennent de l'iUSD liquide peuvent sortir en premier lorsque la liquidité est suffisante.
Si la liquidité est insuffisante (en raison d'un grand nombre de USDC étant verrouillés dans diverses stratégies à long terme), alors l'iUSD pourrait perdre son ancrage 1:1 avec l'USDC ou subir des pertes. Cela est dû au fait que le retrait anticipé des stratégies de verrouillage de l'USDC pendant jusqu'à 8 semaines peut entraîner des coûts supplémentaires.
Ces pertes seront principalement supportées par les utilisateurs ayant la plus longue période de verrouillage. En principe, ce mécanisme peut maintenir le taux de change ancré de l'iUSD et protéger les détenteurs de iUSD en circulation. Cependant, si la vitesse de liquidation est insuffisante, des événements imprévus peuvent encore entraîner une déconnexion et des fluctuations de l'iUSD.
En général, tant qu'InfiniFi ne détient pas une grande quantité de USDC ou ne subit pas de pertes majeures dans sa stratégie, ce type de risque est relativement faible. Cependant, si le protocole DeFi utilisé par sa stratégie à long terme (comme Ethena) est piraté ou si les fonds sont drainés, le risque explosera. À ce moment-là, les utilisateurs d'iUSD qui adoptent un mécanisme de verrouillage subiront de lourdes pertes, pouvant même entraîner la perte du capital.
Les avantages de l'iUSD
Rendement élevé
Haute transparence
Le palier de rendement minimum peut également bénéficier d'une liquidité instantanée
Le niveau de rendement élevé est soutenu par un rendement faible.
Adapté aux différents profils de risque
Les inconvénients de l'iUSD
Ce n'est pas une véritable stablecoin, mais un reçu de dépôt USDC.
Risque d'insuffisance de liquidité, c'est-à-dire qu'il n'y a pas suffisamment de USDC pour répondre aux demandes de rachat.
Une fois que la liquidité est épuisée, l'iUSD pourrait se "décoller".
Une stratégie à haut risque peut entraîner des rendements inférieurs aux attentes, voire une perte de capital.
Ce produit est lié aux risques potentiels associés à toutes les plateformes DeFi utilisées pour générer des revenus.
Lors de l'investissement dans ce type de nouveaux protocoles, je recommande d'abord de tester avec de petits montants, en veillant à attendre la fin du marché baissier avant d'investir des sommes plus importantes. Ce type de nouveau protocole doit être soumis à des tests de résistance pour être validé sur le marché. Prenons InfiniFi comme exemple, leur mode de fonctionnement ressemble davantage à celui d'un fonds de couverture qui attire les fonds des utilisateurs pour investir.
D'autre part, il est crucial de se concentrer sur le développement de ces nouvelles pistes. Les différents types de combinaisons de protocoles peuvent non seulement offrir des choix diversifiés, mais également permettre aux utilisateurs ayant différentes capacités de tolérance au risque d'atteindre des objectifs de rendement spécifiques en utilisant des stratégies de combinaison adaptées à leur niveau de risque confortable.
Le contenu est fourni à titre de référence uniquement, il ne s'agit pas d'une sollicitation ou d'une offre. Aucun conseil en investissement, fiscalité ou juridique n'est fourni. Consultez l'Avertissement pour plus de détails sur les risques.
La bataille pour les bénéfices commence, comment les nouveaux stablecoins peuvent-ils défier le monopole de profits de plusieurs milliards de USDT et USDC ?
Auteur : Duo Nine
Compilation : Tim, PANews
Le marché des stablecoins est en train de changer, USDT et USDC ne redistribuent pas les bénéfices qu'ils génèrent aux utilisateurs, mais les conservent pour eux-mêmes.
Cela a ouvert des opportunités pour d'autres concurrents des stablecoins.
Voyons maintenant les trois cas de projet ci-dessous, d'autres cas sont en préparation.
Actuellement, la part de marché des stablecoins est d'environ 250 milliards de dollars, dont USDT représente 62 % et USDC 24 %. Ensemble, ils représentent 86 % de la capitalisation totale des stablecoins.
Quels problèmes existent-ils ?
USDT et USDC ne versent aucun revenu à leurs détenteurs, tous les actifs en dollars utilisés comme garantie sont investis dans des obligations d'État américaines, qui peuvent générer un rendement annuel d'environ 4 %, et ces revenus reviennent entièrement à Tether et Circle, et non aux utilisateurs.
Vous pouvez l'imaginer, en 2024, Tether est devenue l'entreprise la plus rentable au monde, générant plus de 50 millions de dollars de bénéfice par employé, et d'ici 2025, ce chiffre approche les 60 millions de dollars. Cela fait de Tether la banque la plus rentable qui existe réellement.
Mais c'est aussi une faiblesse évidente.
Les détenteurs de jetons ne peuvent obtenir aucun bénéfice, ils exigeront donc fortement le droit de disposer de ces bénéfices. C'est un excellent point d'entrée pour d'autres stablecoins qui visent à partager les bénéfices avec les utilisateurs. Les trois cas suivants peuvent corroborer ce point de vue.
1.Resolv, USR—8,6% de rendement annualisé
Resolv possède deux produits clés.
Des rendements annuels peuvent être générés par des positions de couverture en Bitcoin et Ethereum comme indiqué dans le texte ci-dessous.
USR possède 168 % d'actifs de garantie en tant que garantie, donc le risque est très faible. Le plus grand risque réside dans la possibilité de perdre le lien avec le dollar américain, mais cette situation ne s'est jamais produite jusqu'à présent. Un taux de rendement annualisé moyen de 8,65 % est deux fois celui de la plateforme AAVE, ce qui mérite d'être remarqué.
RLP est un jeton qui accumule de la valeur par les rendements et fait monter les prix au fil du temps. Ses rendements proviennent de l'utilisation de garanties surcollatéralisées dans la même stratégie de marché neutre par le biais d'opérations de levier. RLP présente des caractéristiques de risque élevées, et si les conditions du marché sont défavorables, le prix du jeton peut également baisser.
RLP sert de couche de tampon et de protection pour USR. Les déposants RLP assument un risque plus élevé en échange d'un rendement plus élevé, tandis que les utilisateurs USR sont protégés. Ce mécanisme de conception est très équitable.
Les avantages de l'USR
Les inconvénients de l'USR
2.Noble Dollar, USDN—4.1% rendement annualisé
Noble Dollar est un produit lancé par m0, dont la caractéristique principale est la suivante : les utilisateurs peuvent obtenir un rendement de 4,1 % sur les obligations d'État américaines basées sur les stablecoins USDN qu'ils détiennent, sans avoir besoin de verrouiller ou de staker. En d'autres termes, le portefeuille des utilisateurs reçoit automatiquement chaque jour des USDN supplémentaires, ce qui équivaut à un airdrop gratuit.
Bien que les cas d'utilisation de l'USDN soient actuellement limités, il va bientôt être pris en charge dans des écosystèmes multi-chaînes tels qu'Ethereum et ses réseaux de couche deux. Imaginez un scénario où l'USDN est mis en jeu sur AAVE : les utilisateurs peuvent non seulement obtenir un rendement de base de 4 %, mais aussi gagner des récompenses incitatives AAVE supplémentaires de 4 % à 5 %.
Les scénarios d'application potentiels de ce dollar numérique sont infinis. Si ce dollar réussit à être mis en œuvre à l'avenir, USDT et USDC pourraient être affectés.
Avantages de l'USDN
Inconvénients de l'USDN
3.infiniFi, iUSD—8,5 % à 16 % de rendement annuel
InfiniFi appartient à la nouvelle génération de "stablecoins", offrant des rendements différents en fonction des intérêts des utilisateurs et de leur tolérance au risque. Pour obtenir 1 iUSD, il est nécessaire de déposer 1 USDC, qui sera utilisé pour investir dans des stratégies de rendement diversifiées.
Si les utilisateurs souhaitent retirer l’USDC à tout moment pour une liquidité instantanée, le rendement sera plus faible. Cependant, si le temps de blocage de l’iUSD est prolongé, le protocole peut adopter une stratégie USDC plus avancée pour obtenir des rendements plus élevés. Bien que le risque augmente, des rendements plus élevés peuvent compenser cela.
Le taux d'intérêt actuel sans période de blocage est d'environ 8,5 %. Cependant, si les utilisateurs acceptent de bloquer l'iUSD pendant 4 semaines ou plus, le rendement peut atteindre jusqu'à 16,4 %.
Dans l'ensemble, je ne recommande pas de verrouiller des fonds pendant des semaines. Cela est dû au fait qu'une fois qu'un problème survient, vous vous retrouvez en position passive. Cependant, pour les investissements en stablecoins, cette pratique est en soi raisonnable. Dans une certaine mesure, cela ressemble à un modèle de dépôt bancaire à court terme.
Le mécanisme de fonctionnement de l'iUSD est le suivant : les utilisateurs verrouillent l'iUSD pendant une à plusieurs semaines, ce qui permet de protéger les utilisateurs qui maintiennent l'iUSD en état de liquidité (non verrouillé). En cas d'anomalie dans le système, les utilisateurs avec les rendements les plus élevés assumeront en priorité les pertes. Cela ressemble au modèle où les utilisateurs de Resolv RLP offrent une protection aux détenteurs de l'USR. Pourquoi ce mécanisme est-il si crucial ?
Imaginez une scène : toutes les personnes détenant de l'iUSD souhaitent retirer et récupérer leur USDC. Mais seuls ceux qui détiennent de l'iUSD liquide peuvent sortir en premier lorsque la liquidité est suffisante.
Si la liquidité est insuffisante (en raison d'un grand nombre de USDC étant verrouillés dans diverses stratégies à long terme), alors l'iUSD pourrait perdre son ancrage 1:1 avec l'USDC ou subir des pertes. Cela est dû au fait que le retrait anticipé des stratégies de verrouillage de l'USDC pendant jusqu'à 8 semaines peut entraîner des coûts supplémentaires.
Ces pertes seront principalement supportées par les utilisateurs ayant la plus longue période de verrouillage. En principe, ce mécanisme peut maintenir le taux de change ancré de l'iUSD et protéger les détenteurs de iUSD en circulation. Cependant, si la vitesse de liquidation est insuffisante, des événements imprévus peuvent encore entraîner une déconnexion et des fluctuations de l'iUSD.
En général, tant qu'InfiniFi ne détient pas une grande quantité de USDC ou ne subit pas de pertes majeures dans sa stratégie, ce type de risque est relativement faible. Cependant, si le protocole DeFi utilisé par sa stratégie à long terme (comme Ethena) est piraté ou si les fonds sont drainés, le risque explosera. À ce moment-là, les utilisateurs d'iUSD qui adoptent un mécanisme de verrouillage subiront de lourdes pertes, pouvant même entraîner la perte du capital.
Les avantages de l'iUSD
Les inconvénients de l'iUSD
Lors de l'investissement dans ce type de nouveaux protocoles, je recommande d'abord de tester avec de petits montants, en veillant à attendre la fin du marché baissier avant d'investir des sommes plus importantes. Ce type de nouveau protocole doit être soumis à des tests de résistance pour être validé sur le marché. Prenons InfiniFi comme exemple, leur mode de fonctionnement ressemble davantage à celui d'un fonds de couverture qui attire les fonds des utilisateurs pour investir.
D'autre part, il est crucial de se concentrer sur le développement de ces nouvelles pistes. Les différents types de combinaisons de protocoles peuvent non seulement offrir des choix diversifiés, mais également permettre aux utilisateurs ayant différentes capacités de tolérance au risque d'atteindre des objectifs de rendement spécifiques en utilisant des stratégies de combinaison adaptées à leur niveau de risque confortable.