Cryptoactifs : l'"actif marécageux" sans idéaux politiques
Une industrie qui rêvait autrefois de transcender la politique est aujourd'hui devenue un synonyme d'égoïsme.
Lorsque le gouvernement du Qatar a proposé de remplacer l'Air Force One par un Boeing 747, Donald Trump a répondu : "Pourquoi pas ? Seuls les imbéciles refusent de l'argent gratuit." Dans l'histoire moderne, peu de mandats présidentiels ont suscité autant de conflits d'intérêts dans un laps de temps aussi court. Cependant, le comportement égoïste le plus préoccupant sur la scène politique américaine ne se produit pas sur la piste, mais sur la blockchain - l'habitat de milliers de milliards de Cryptoactifs.
Au cours des six derniers mois, les crypto-monnaies ont joué un rôle sans précédent dans la vie publique américaine. Les membres du cabinet investissent d’énormes sommes dans les actifs numériques, les passionnés de cryptomonnaies sont impliqués dans la gestion des régulateurs, les géants de l’industrie sont d’importants donateurs des campagnes électorales, et les bourses et les émetteurs versent des centaines de millions de dollars pour soutenir les législateurs amis et réprimer les opposants. Les fils du président font la promotion de leurs investissements en crypto-monnaies dans le monde entier, et les plus grands investisseurs en Trump Meme Coin ont la chance de dîner avec le président. Aujourd’hui, les crypto-actifs détenus par la première famille valent des milliards de dollars et sont peut-être devenus la plus grande source de richesse.
Il est assez ironique de considérer l'origine des cryptoactifs. Lorsque le Bitcoin est né en 2009, un mouvement utopique anti-autoritaire l'a accueilli. Les premiers adopteurs, animés de nobles objectifs, espéraient transformer radicalement le système financier, protéger les individus contre la spoliation d'actifs et l'inflation, et transférer le pouvoir des grandes institutions financières vers les petits investisseurs. Ce n'est pas seulement un jeton, mais un mouvement de libération technologique.
Aujourd'hui, ces idéaux ont été oubliés. Les Cryptoactifs ont non seulement favorisé d'énormes fraudes, le blanchiment d'argent et d'autres types de crimes financiers, mais l'industrie a également établi une relation spéciale avec les agences exécutives du gouvernement américain, dont la proximité dépasse celle de Wall Street ou de tout autre secteur. Les Cryptoactifs sont devenus l'"actif marécageux" ultime.
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C’est un contraste frappant avec l’extérieur des États-Unis. Ces dernières années, différentes juridictions telles que l’Union européenne, le Japon, Singapour, la Suisse et les Émirats arabes unis ont toutes réussi à fournir une nouvelle transparence réglementaire pour les actifs numériques tout en évitant les conflits d’intérêts à grande échelle qui se produisent aux États-Unis. Dans les pays en développement, où l’expropriation gouvernementale est généralisée, où l’inflation est élevée et où le risque de dépréciation de la monnaie est sévère, les crypto-monnaies jouent toujours le rôle que les premiers idéalistes attendaient.
Tout cela coïncide avec la maturation progressive de la technologie sous-jacente des actifs numériques. Bien qu'il y ait encore de nombreuses spéculations, les entreprises financières et technologiques traditionnelles commencent à prêter attention aux cryptoactifs. Au cours des 18 derniers mois, le nombre d'actifs du monde réel, y compris les prêts privés, les obligations d'État américaines et les matières premières, qui ont été "tokenisés" et échangés sur la blockchain, a presque doublé. Les institutions financières traditionnelles sont de grands émetteurs de fonds de marché monétaire tokenisés, et les entreprises de cryptoactifs y participent également en émettant des jetons adossés à des actifs comme l'or.
Les applications les plus prometteuses pourraient se trouver dans le domaine des paiements. Certaines entreprises adoptent des jetons stables (des jetons numériques soutenus par d'autres actifs traditionnels). Rien que le mois dernier, Mastercard a annoncé qu'elle permettrait aux clients et aux commerçants d'utiliser des jetons stables pour les paiements et les règlements, et la société de technologie financière Stripe a lancé des comptes financiers en jetons stables dans 101 pays, tout en acquérant la plateforme de jetons stables Bridge. Meta pourrait tenter à nouveau de s'aventurer dans ce domaine, trois ans après avoir abandonné le projet Diem.
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Cela représente à la fois un risque et une opportunité pour les entreprises de cryptoactifs. Les partisans soutiennent qu'une fois que Biden est entré à la Maison Blanche, ils n'avaient d'autre choix que de donner le meilleur d'eux-mêmes aux États-Unis. La Commission des valeurs mobilières des États-Unis, sous la direction de Gensler, adopte une attitude pessimiste envers cette industrie, entraînant de nombreuses entreprises connues dans des actions d'exécution et des affaires juridiques. Les banques n'osent donc pas fournir de services aux entreprises de cryptoactifs et hésitent à s'aventurer dans le domaine des cryptoactifs, en particulier les jetons stables. Dans cette perspective, les préoccupations de l'industrie ne sont pas sans fondement. Clarifier le statut juridique des cryptoactifs par le biais des tribunaux plutôt que du Congrès n'est ni efficace ni toujours juste. Aujourd'hui, le pendule réglementaire a fortement oscillé dans l'autre direction, et la plupart des affaires contre les entreprises de cryptoactifs ont été abandonnées.
Par conséquent, les crypto-monnaies doivent se sauver aux États-Unis. De nouvelles règles sont encore nécessaires pour s’assurer que les risques ne s’infiltrent pas dans le système financier. Si les politiciens ne parviennent pas à réglementer correctement les crypto-monnaies par crainte de l’influence électorale de l’industrie, les conséquences à long terme peuvent être dévastatrices. Les dangers d’une réglementation inadéquate ne sont pas seulement théoriques. Les trois plus grandes banques qui feront faillite en 2023 – SilverGate, Signature et Silicon Valley Bank – ont toutes une exposition importante aux dépôts flottants dans l’industrie des cryptomonnaies. Les stablecoins sont susceptibles d’être rués et doivent être réglementés de la même manière que les banques.
Sans un tel changement, les leaders du domaine du chiffrement finiront par regretter l'accord atteint à Washington. L'industrie reste majoritairement silencieuse sur les conflits d'intérêts suscités par les investissements en chiffrement de la famille Trump. Une législation est nécessaire pour clarifier le statut de l'industrie et des actifs, et pour fournir aux entreprises de chiffrement le cadre de régulation rationnel qu'elles espèrent depuis longtemps. Cependant, l'entrelacement des intérêts commerciaux du président avec les affaires gouvernementales a rendu cela encore plus difficile. Début mai, plusieurs sénateurs démocrates et trois sénateurs républicains ont retiré leur soutien à un projet de loi sur les cryptoactifs, qui a échoué lors du vote procédural au Sénat.
Le coût de choisir son camp dans les cryptoactifs
Aucun secteur ne peut échapper à l'influence des fluctuations de l'humeur des électeurs américains lorsqu'il est aussi étroitement lié à un parti politique. L'industrie du chiffrement a salué Trump comme un sauveur et est devenue un "actif marécageux" prisé, indiquant qu'elle a choisi son camp. Les cryptoactifs jouent un nouveau rôle dans l'élaboration des politiques, mais aujourd'hui, la réputation et le destin de cette industrie sont étroitement liés à la montée et à la chute de ses bienfaiteurs politiques. Les cryptoactifs sont en effet bénéfiques pour la famille Trump, mais finalement, les avantages de cette transaction sont probablement unidirectionnels.
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Cryptoactifs secteur est soudainement devenu le cœur de la politique américaine
Fin avril, Fr8Tech, une entreprise de logistique basée au Texas avec une capitalisation boursière d’environ 3 millions de dollars, a lancé un investissement inhabituel. La société a déclaré qu’elle emprunterait jusqu’à 20 millions de dollars pour acheter la pièce TRUMP Meme, une crypto-monnaie lancée par Trump trois jours avant le début de son deuxième mandat présidentiel. (Trump a exhorté sur les réseaux sociaux : « Rejoignez ma communauté Trump très spéciale. ») Obtenez vos pièces $TRUMP maintenant. La société qui gère la pièce TRUMP vient d’annoncer que le plus grand investisseur dans la pièce mème sera invité à dîner avec le président à la fin du mois de mai. Le PDG de Fr8Tech a déclaré que l’achat du jeton serait un « moyen efficace de défendre » la politique commerciale souhaitée par l’entreprise.
La même semaine, alors que le ciel nocturne de Lahore était illuminé par des feux d'artifice, le comité pakistanais des cryptoactifs, créé en mars par le ministre des Finances, célébrait sa coopération avec la société mondiale de finance (WLF). WLF est une entreprise appartenant à Trump et à sa famille, qui s'engage à aider le Pakistan à développer des produits basés sur la blockchain, à numériser des actifs du monde réel et à fournir des conseils étendus dans le domaine du chiffrement. Les détails spécifiques de l'accord n'ont pas été divulgués. Les médias indiens ont interprété cette transaction comme un effort du Pakistan pour gagner la faveur de Trump - deux semaines plus tard, lorsque Trump attribua à lui-même un cessez-le-feu dans un conflit militaire entre l'Inde et le Pakistan, cette interprétation est devenue encore plus embarrassante.
Ces deux événements marquent une transformation à Washington. Les cryptoactifs sont en plein essor, le président et sa famille les promeuvent tant au niveau national qu'international, tandis que les régulateurs nommés par Trump adoptent une attitude plus accommodante, attirant ainsi les investisseurs en masse, avec l'émergence de grands groupes de pression soutenant des candidats politiques en faveur des cryptoactifs et punissant leurs opposants. Les investisseurs et les partisans réalisent que cela leur offre un moyen de contacter des personnalités influentes. Cette jeune industrie se retrouve soudainement au centre de la vie publique américaine, mais son lien étroit avec la famille Trump en fait également, dans une certaine mesure, une affaire partisane.
Dans l'histoire, de nombreuses industries ont été étroitement liées aux couches politiques. Les banques, les entreprises de l'industrie militaire et les grandes entreprises pharmaceutiques ont longtemps exercé une influence dans les couloirs du pouvoir. À la fin du 19e siècle, les compagnies de chemin de fer ont eu un impact énorme sur la politique nationale et locale, obtenant une réglementation favorable, ce qui a conduit à une immense prospérité et à une dépression catastrophique.
Mais aucune autre industrie n’est passée de marginale à coqueluche officielle à une vitesse aussi étonnante que la crypto-monnaie. Au début du premier mandat de Trump, la valeur totale de toutes les crypto-monnaies dans le monde était inférieure à 20 milliards de dollars, et aujourd’hui, elle est de plus de 3 billions de dollars. En 2017, lorsque Trump a nommé Jay Clayton au poste de président de la SEC, les crypto-monnaies n’ont pas du tout été mentionnées lors de l’audience de confirmation du Sénat. Pas plus tard qu’en 2021, Trump dédaignait les actifs numériques, affirmant que le bitcoin « ressemble à une arnaque » « parce que c’est une autre monnaie qui rivalise avec le dollar ». L’année suivante, avec l’effondrement des prix des actifs numériques et une affaire de fraude de 8 milliards de dollars dans une grande bourse de cryptomonnaies, son point de vue a semblé se confirmer et l’industrie est entrée dans ce qu’on appelle « l’hiver crypto ».
Les régulateurs ont également une attitude pessimiste envers de nombreux cryptoactifs. Gary Gensler, le président de la SEC sous Biden, insiste sur le fait que de nombreuses cryptomonnaies sont en réalité des titres, et ne devraient donc être échangées que sur des plateformes régulées par la SEC. L'agence a ensuite poursuivi plusieurs grandes plateformes d'échange de cryptoactifs ainsi que de nombreuses autres entreprises d'actifs numériques.
Cependant, depuis le retour de Trump à la Maison Blanche, les organismes de réglementation financière qui tentaient auparavant de freiner les Cryptoactifs sont soudainement devenus désireux de les soutenir. Cela est dû au fait que Trump a nommé des croyants fervents pour les diriger. Le nouveau président de la SEC, Paul Atkins, a été co-président d'une organisation de l'industrie du chiffrement pendant huit ans. Le président de la Commission des contrats à terme sur les marchandises, nommé par Trump, était auparavant responsable de la politique de chiffrement dans une célèbre société de capital-risque.
Un changement à la tête de la SEC a entraîné un changement radical de politique. Il adopte maintenant une vision plus étroite des cryptoactifs qui sont des titres et de ce qui doit être réglementé. Les commissaires en charge de la nouvelle force de travail sur les crypto-monnaies du comité sont affectueusement surnommés dans l’industrie « Crypto Moms ». Depuis l’investiture de Trump, plus d’une douzaine de mesures d’application de la loi contre les entreprises de cryptomonnaie ont été interrompues, ce qui a naturellement stimulé l’industrie : les fonds de capital-risque ont versé près de 5 milliards de dollars dans les entreprises de cryptomonnaie au cours des trois premiers mois de 2025, le plus élevé en près de trois ans.
Lorsqu'un nouveau président prend ses fonctions et nomme des responsables partageant les mêmes idées, un changement significatif de la politique de réglementation n'est pas rare. Lorsque le gouvernement républicain remplace le gouvernement démocrate, la direction de la réglementation passe souvent d'une intervention à un laisser-faire. Cependant, ce qui est inhabituel, c'est que le président et sa famille soient profondément impliqués dans des secteurs bénéficiant d'un assouplissement de la réglementation.
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Il y a quelques mois, le président et sa famille ont commencé à investir dans le domaine des cryptoactifs, et leurs investissements augmentent chaque jour. La société WLF, dont la famille Trump détient 60 % des parts, a été fondée en septembre 2024 et a lancé un nouveau jeton stable appelé USD1 en mars 2025. Ce jeton a déjà une capitalisation boursière de plus de 2 milliards de dollars, devenant l'un des plus grands cryptoactifs adossés au dollar au monde.
Le principal conseiller en politique étrangère de Trump est le "cofondateur d'honneur" de WLF ; son fils est un "cofondateur". Trump lui-même est le "principal défenseur des cryptoactifs", et ses fils font également partie de l'"équipe". Une note en bas de page sur le site avertit : "Toute mention, citation ou image liée à Trump ou à des membres de sa famille ne doit pas être interprétée comme un soutien." Un porte-parole de l'entreprise a déclaré que WLF est une entreprise privée, sans lien politique, et qu'aucune personne de l'administration Trump n'occupe de poste au sein de sa direction.
En plus de WLF, Trump possède d'autres cryptoactifs, y compris le jeton TRUMP Meme, dont la valeur a grimpé après son lancement le 17 janvier, atteignant un pic de près de 15 milliards de dollars de capitalisation boursière, avant de chuter considérablement. Les entreprises liées à la famille Trump détiennent 80 % de ces jetons. La première dame a également lancé un jeton Meme le 19 janvier, dont la valeur a également connu une forte hausse suivie d'un effondrement.
Le président détient également un intérêt financier direct dans le domaine des cryptoactifs grâce à sa participation de 52 % dans une entreprise de médias sociaux. En avril de cette année, cette entreprise a annoncé un partenariat avec une plateforme de trading pour vendre des ETF liés aux actifs numériques et a déclaré envisager de lancer elle-même un portefeuille de chiffrement et des jetons.
La volatilité de ces actifs et l'incertitude de la propriété rendent difficile de déterminer combien de la richesse de la famille Trump est liée à ces investissements. Les Cryptoactifs pourraient maintenant constituer la plus grande ligne d'affaires unique de cette famille, le jeton TRUMP Meme détenu par la famille valant près de 2 milliards de dollars, ce qui est presque équivalent à la somme de tous ses biens immobiliers, terrains de golf et clubs.
Les grands groupes de pression électorale ont également investi massivement pour promouvoir les intérêts de l'industrie. Plusieurs réseaux de comités d'action politique super liés ont dépensé plus de 130 millions de dollars juste avant les élections de l'année dernière, devenant l'un des groupes ayant le plus dépensé dans les campagnes. Ces organisations ont toutes été créées après les dernières élections présidentielles. L'une d'elles, avec des revenus de 260 millions de dollars, est devenue non seulement le plus grand PAC plaidant pour un secteur spécifique, mais aussi le plus grand super PAC apolitique parmi tous les types. En comparaison, l'Association nationale des agents immobiliers n'a levé qu'environ 20 millions de dollars.
Ces organisations ne mettent pas l'accent sur l'opinion des candidats sur les cryptoactifs, mais ciblent toute question susceptible d'améliorer les politiciens qu'elles favorisent ou d'entraver ceux qu'elles n'aiment pas par des publicités. Un porte-parole a déclaré : "De nombreux secteurs ont essayé cette approche. La différence réside dans son point de concentration unique, c'est là que réside le véritable changement de règles du jeu. La stratégie fondatrice, qui est toujours d'actualité, est : soutenir les partisans, s'opposer aux opposants."
Un responsable d'une organisation plaidant pour un renforcement de la réglementation financière a déclaré : "C'est la démonstration de l'argent et du pouvoir la plus flagrante que j'ai jamais vue dans une législature." L'une des organisations dispose de 116 millions de dollars en liquidités, prêtes à être utilisées lors des élections de mi-mandat de 2026.
Le "fonds de guerre" de l'industrie des cryptoactifs devrait aider à convaincre le Congrès d'adopter ses politiques préférées. Plus important encore, il espère que le Congrès clarifiera le statut légal des cryptoactifs, afin d'éviter que l'orientation réglementaire ne dévie à nouveau lors des futures élections. Après tout, le président et les fonctionnaires qu'il nomme vont et viennent, tandis que la législation tend à être plus durable.
La préférence de l'industrie des cryptoactifs est de déclarer la plupart des cryptoactifs comme des marchandises, réglementées par la Commodity Futures Trading Commission (CFTC), plutôt que comme des valeurs mobilières régulées par la SEC. La CFTC est responsable de la réglementation de la plupart des transactions de dérivés financiers, et c'est l'un des deux organismes de réglementation le plus petit, avec un budget de 399 millions de dollars et 725 employés à temps plein pour cette année fiscale, tandis que le budget de la SEC est de 2,6 milliards de dollars et compte 5073 employés. L'industrie des cryptoactifs considère la CFTC comme une option de réglementation plus souple.
Un projet de loi qui désigne la CFTC comme principal régulateur des cryptoactifs a été bloqué au Congrès l'année dernière. Mais les républicains, favorables à une réglementation financière plus légère, contrôlent les deux chambres depuis janvier. Plus important encore, de nombreux démocrates reconnaissent également la nécessité de mettre les cryptoactifs sur une base légale plus claire. Cependant, l'enthousiasme de la famille Trump pour les cryptoactifs rend plus difficile pour ce secteur d'obtenir un soutien suffisant au Congrès.
Le conflit d’intérêts apparent de Trump a suscité des critiques de la part des législateurs démocrates. Ils pensent que de nombreux investisseurs faisant des affaires avec la famille Trump ou achetant des actifs cryptographiques liés à Trump ne font que chercher à obtenir les faveurs du président et accusent en fait Trump de colporter le pouvoir. Par exemple, après l’annonce d’un dîner avec Trump pour les grands investisseurs, le prix de la pièce TRUMP Meme a grimpé en flèche. Une autre controverse concerne la décision de l’Abu Dhabi Government Investment Corporation d’utiliser l’USD1 de WLF comme véhicule pour investir 2 milliards de dollars US dans une plateforme de trading. Financer un investissement à si grande échelle avec des crypto-monnaies est inhabituel en soi, et la justification commerciale de l’utilisation d’une crypto-monnaie complètement nouvelle et non testée est encore moins claire. Mais WLF en a énormément profité : l’accord a fait sortir l’USD1 de l’obscurité pour devenir le septième plus grand stablecoin au monde.
Début mai, un projet de loi bipartite visant à créer un cadre réglementaire clair pour les stablecoins n’a pas été approuvé par le Sénat. Les défenseurs du projet de loi étaient confiants dans son adoption, mais les démocrates, auparavant positifs, ont commencé à craindre qu’il n’alimente ce qu’ils considéraient comme un trafic d’influence du président. Deux sénateurs démocrates ont présenté un projet de loi qui empêcherait le président, les membres du Congrès et les hauts responsables de la Maison-Blanche d’émettre, de parrainer ou d’approuver des crypto-actifs. Même les sénateurs républicains, qui ont été de fervents défenseurs d’une réglementation claire des crypto-monnaies et sont co-parrains du projet de loi, ont déclaré que le dîner de mèmes de Trump « m’a fait hésiter ».
Les inquiétudes concernant la réglementation des crypto-monnaies ne se limitent pas aux liens du président avec l’industrie. Selon un expert en stabilité financière, un secteur crypto en pleine croissance, supervisé par de petits régulateurs non interventionnistes, pourrait présenter un risque pour la stabilité financière. Il a noté que les crypto-monnaies sont au cœur de la crise bancaire qui a secoué les États-Unis en 2023 - les banques qui ont commencé la crise avec de nombreuses transactions commerciales avec des sociétés et des investisseurs en cryptomonnaies, elles ont donc été durement touchées par l’hiver crypto. Les analystes sceptiques estiment que la normalisation de l’utilisation des crypto-actifs volatils injectera inévitablement des risques plus importants dans le système financier. Un autre sénateur démocrate a déclaré que le projet de loi sur les stablecoins augmenterait le risque d’effondrement financier.
Publiquement, les défenseurs des crypto-monnaies restent optimistes quant au fait que l’industrie recevra une législation de soutien. En privé, cependant, certains dirigeants de l’industrie ont sévèrement critiqué les aventures cryptographiques du président. Ils craignent que l’apparition de l’industrie comme un outil de trafic d’influence du président n’empêche les législateurs de soutenir des réglementations favorables. Nick Carter, un investisseur de premier plan dans l’industrie des crypto-monnaies et un partisan de Trump, est l’un des rares à être prêt à dire publiquement que les intérêts financiers de la famille du président dans l’industrie des crypto-monnaies entravent l’approbation d’une législation favorable aux crypto-monnaies. « Quand j’en ai parlé, des gens du gouvernement m’ont contacté et ont exprimé leur mécontentement », a-t-il déclaré. « Cependant, il est peu probable qu’il soit efficace d’essayer de faire taire ceux qui énoncent l’évidence. » Le conflit est réel, et personne ne peut vraiment le contester. "
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AirdropHunter007
· 06-19 11:05
Encore vu le vieux qui coupe les coupons
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NotFinancialAdviser
· 06-19 11:02
Eh, la nature humaine est la même.
Répondre0
consensus_whisperer
· 06-19 11:00
Ce n'est qu'un jeu de pouvoir, qui n'est pas là pour faire de l'argent.
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CascadingDipBuyer
· 06-19 10:57
pigeons sont toujours en bas
Répondre0
MetaDreamer
· 06-19 10:49
Je comprends de plus en plus que tout se résume à l'argent et au pouvoir.
Cryptoactifs : des idéaux à un actif marécageux de transactions de pouvoir
Cryptoactifs : l'"actif marécageux" sans idéaux politiques
Une industrie qui rêvait autrefois de transcender la politique est aujourd'hui devenue un synonyme d'égoïsme.
Lorsque le gouvernement du Qatar a proposé de remplacer l'Air Force One par un Boeing 747, Donald Trump a répondu : "Pourquoi pas ? Seuls les imbéciles refusent de l'argent gratuit." Dans l'histoire moderne, peu de mandats présidentiels ont suscité autant de conflits d'intérêts dans un laps de temps aussi court. Cependant, le comportement égoïste le plus préoccupant sur la scène politique américaine ne se produit pas sur la piste, mais sur la blockchain - l'habitat de milliers de milliards de Cryptoactifs.
Au cours des six derniers mois, les crypto-monnaies ont joué un rôle sans précédent dans la vie publique américaine. Les membres du cabinet investissent d’énormes sommes dans les actifs numériques, les passionnés de cryptomonnaies sont impliqués dans la gestion des régulateurs, les géants de l’industrie sont d’importants donateurs des campagnes électorales, et les bourses et les émetteurs versent des centaines de millions de dollars pour soutenir les législateurs amis et réprimer les opposants. Les fils du président font la promotion de leurs investissements en crypto-monnaies dans le monde entier, et les plus grands investisseurs en Trump Meme Coin ont la chance de dîner avec le président. Aujourd’hui, les crypto-actifs détenus par la première famille valent des milliards de dollars et sont peut-être devenus la plus grande source de richesse.
Il est assez ironique de considérer l'origine des cryptoactifs. Lorsque le Bitcoin est né en 2009, un mouvement utopique anti-autoritaire l'a accueilli. Les premiers adopteurs, animés de nobles objectifs, espéraient transformer radicalement le système financier, protéger les individus contre la spoliation d'actifs et l'inflation, et transférer le pouvoir des grandes institutions financières vers les petits investisseurs. Ce n'est pas seulement un jeton, mais un mouvement de libération technologique.
Aujourd'hui, ces idéaux ont été oubliés. Les Cryptoactifs ont non seulement favorisé d'énormes fraudes, le blanchiment d'argent et d'autres types de crimes financiers, mais l'industrie a également établi une relation spéciale avec les agences exécutives du gouvernement américain, dont la proximité dépasse celle de Wall Street ou de tout autre secteur. Les Cryptoactifs sont devenus l'"actif marécageux" ultime.
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C’est un contraste frappant avec l’extérieur des États-Unis. Ces dernières années, différentes juridictions telles que l’Union européenne, le Japon, Singapour, la Suisse et les Émirats arabes unis ont toutes réussi à fournir une nouvelle transparence réglementaire pour les actifs numériques tout en évitant les conflits d’intérêts à grande échelle qui se produisent aux États-Unis. Dans les pays en développement, où l’expropriation gouvernementale est généralisée, où l’inflation est élevée et où le risque de dépréciation de la monnaie est sévère, les crypto-monnaies jouent toujours le rôle que les premiers idéalistes attendaient.
Tout cela coïncide avec la maturation progressive de la technologie sous-jacente des actifs numériques. Bien qu'il y ait encore de nombreuses spéculations, les entreprises financières et technologiques traditionnelles commencent à prêter attention aux cryptoactifs. Au cours des 18 derniers mois, le nombre d'actifs du monde réel, y compris les prêts privés, les obligations d'État américaines et les matières premières, qui ont été "tokenisés" et échangés sur la blockchain, a presque doublé. Les institutions financières traditionnelles sont de grands émetteurs de fonds de marché monétaire tokenisés, et les entreprises de cryptoactifs y participent également en émettant des jetons adossés à des actifs comme l'or.
Les applications les plus prometteuses pourraient se trouver dans le domaine des paiements. Certaines entreprises adoptent des jetons stables (des jetons numériques soutenus par d'autres actifs traditionnels). Rien que le mois dernier, Mastercard a annoncé qu'elle permettrait aux clients et aux commerçants d'utiliser des jetons stables pour les paiements et les règlements, et la société de technologie financière Stripe a lancé des comptes financiers en jetons stables dans 101 pays, tout en acquérant la plateforme de jetons stables Bridge. Meta pourrait tenter à nouveau de s'aventurer dans ce domaine, trois ans après avoir abandonné le projet Diem.
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Cela représente à la fois un risque et une opportunité pour les entreprises de cryptoactifs. Les partisans soutiennent qu'une fois que Biden est entré à la Maison Blanche, ils n'avaient d'autre choix que de donner le meilleur d'eux-mêmes aux États-Unis. La Commission des valeurs mobilières des États-Unis, sous la direction de Gensler, adopte une attitude pessimiste envers cette industrie, entraînant de nombreuses entreprises connues dans des actions d'exécution et des affaires juridiques. Les banques n'osent donc pas fournir de services aux entreprises de cryptoactifs et hésitent à s'aventurer dans le domaine des cryptoactifs, en particulier les jetons stables. Dans cette perspective, les préoccupations de l'industrie ne sont pas sans fondement. Clarifier le statut juridique des cryptoactifs par le biais des tribunaux plutôt que du Congrès n'est ni efficace ni toujours juste. Aujourd'hui, le pendule réglementaire a fortement oscillé dans l'autre direction, et la plupart des affaires contre les entreprises de cryptoactifs ont été abandonnées.
Par conséquent, les crypto-monnaies doivent se sauver aux États-Unis. De nouvelles règles sont encore nécessaires pour s’assurer que les risques ne s’infiltrent pas dans le système financier. Si les politiciens ne parviennent pas à réglementer correctement les crypto-monnaies par crainte de l’influence électorale de l’industrie, les conséquences à long terme peuvent être dévastatrices. Les dangers d’une réglementation inadéquate ne sont pas seulement théoriques. Les trois plus grandes banques qui feront faillite en 2023 – SilverGate, Signature et Silicon Valley Bank – ont toutes une exposition importante aux dépôts flottants dans l’industrie des cryptomonnaies. Les stablecoins sont susceptibles d’être rués et doivent être réglementés de la même manière que les banques.
Sans un tel changement, les leaders du domaine du chiffrement finiront par regretter l'accord atteint à Washington. L'industrie reste majoritairement silencieuse sur les conflits d'intérêts suscités par les investissements en chiffrement de la famille Trump. Une législation est nécessaire pour clarifier le statut de l'industrie et des actifs, et pour fournir aux entreprises de chiffrement le cadre de régulation rationnel qu'elles espèrent depuis longtemps. Cependant, l'entrelacement des intérêts commerciaux du président avec les affaires gouvernementales a rendu cela encore plus difficile. Début mai, plusieurs sénateurs démocrates et trois sénateurs républicains ont retiré leur soutien à un projet de loi sur les cryptoactifs, qui a échoué lors du vote procédural au Sénat.
Le coût de choisir son camp dans les cryptoactifs
Aucun secteur ne peut échapper à l'influence des fluctuations de l'humeur des électeurs américains lorsqu'il est aussi étroitement lié à un parti politique. L'industrie du chiffrement a salué Trump comme un sauveur et est devenue un "actif marécageux" prisé, indiquant qu'elle a choisi son camp. Les cryptoactifs jouent un nouveau rôle dans l'élaboration des politiques, mais aujourd'hui, la réputation et le destin de cette industrie sont étroitement liés à la montée et à la chute de ses bienfaiteurs politiques. Les cryptoactifs sont en effet bénéfiques pour la famille Trump, mais finalement, les avantages de cette transaction sont probablement unidirectionnels.
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Cryptoactifs secteur est soudainement devenu le cœur de la politique américaine
Fin avril, Fr8Tech, une entreprise de logistique basée au Texas avec une capitalisation boursière d’environ 3 millions de dollars, a lancé un investissement inhabituel. La société a déclaré qu’elle emprunterait jusqu’à 20 millions de dollars pour acheter la pièce TRUMP Meme, une crypto-monnaie lancée par Trump trois jours avant le début de son deuxième mandat présidentiel. (Trump a exhorté sur les réseaux sociaux : « Rejoignez ma communauté Trump très spéciale. ») Obtenez vos pièces $TRUMP maintenant. La société qui gère la pièce TRUMP vient d’annoncer que le plus grand investisseur dans la pièce mème sera invité à dîner avec le président à la fin du mois de mai. Le PDG de Fr8Tech a déclaré que l’achat du jeton serait un « moyen efficace de défendre » la politique commerciale souhaitée par l’entreprise.
La même semaine, alors que le ciel nocturne de Lahore était illuminé par des feux d'artifice, le comité pakistanais des cryptoactifs, créé en mars par le ministre des Finances, célébrait sa coopération avec la société mondiale de finance (WLF). WLF est une entreprise appartenant à Trump et à sa famille, qui s'engage à aider le Pakistan à développer des produits basés sur la blockchain, à numériser des actifs du monde réel et à fournir des conseils étendus dans le domaine du chiffrement. Les détails spécifiques de l'accord n'ont pas été divulgués. Les médias indiens ont interprété cette transaction comme un effort du Pakistan pour gagner la faveur de Trump - deux semaines plus tard, lorsque Trump attribua à lui-même un cessez-le-feu dans un conflit militaire entre l'Inde et le Pakistan, cette interprétation est devenue encore plus embarrassante.
Ces deux événements marquent une transformation à Washington. Les cryptoactifs sont en plein essor, le président et sa famille les promeuvent tant au niveau national qu'international, tandis que les régulateurs nommés par Trump adoptent une attitude plus accommodante, attirant ainsi les investisseurs en masse, avec l'émergence de grands groupes de pression soutenant des candidats politiques en faveur des cryptoactifs et punissant leurs opposants. Les investisseurs et les partisans réalisent que cela leur offre un moyen de contacter des personnalités influentes. Cette jeune industrie se retrouve soudainement au centre de la vie publique américaine, mais son lien étroit avec la famille Trump en fait également, dans une certaine mesure, une affaire partisane.
Dans l'histoire, de nombreuses industries ont été étroitement liées aux couches politiques. Les banques, les entreprises de l'industrie militaire et les grandes entreprises pharmaceutiques ont longtemps exercé une influence dans les couloirs du pouvoir. À la fin du 19e siècle, les compagnies de chemin de fer ont eu un impact énorme sur la politique nationale et locale, obtenant une réglementation favorable, ce qui a conduit à une immense prospérité et à une dépression catastrophique.
Mais aucune autre industrie n’est passée de marginale à coqueluche officielle à une vitesse aussi étonnante que la crypto-monnaie. Au début du premier mandat de Trump, la valeur totale de toutes les crypto-monnaies dans le monde était inférieure à 20 milliards de dollars, et aujourd’hui, elle est de plus de 3 billions de dollars. En 2017, lorsque Trump a nommé Jay Clayton au poste de président de la SEC, les crypto-monnaies n’ont pas du tout été mentionnées lors de l’audience de confirmation du Sénat. Pas plus tard qu’en 2021, Trump dédaignait les actifs numériques, affirmant que le bitcoin « ressemble à une arnaque » « parce que c’est une autre monnaie qui rivalise avec le dollar ». L’année suivante, avec l’effondrement des prix des actifs numériques et une affaire de fraude de 8 milliards de dollars dans une grande bourse de cryptomonnaies, son point de vue a semblé se confirmer et l’industrie est entrée dans ce qu’on appelle « l’hiver crypto ».
Les régulateurs ont également une attitude pessimiste envers de nombreux cryptoactifs. Gary Gensler, le président de la SEC sous Biden, insiste sur le fait que de nombreuses cryptomonnaies sont en réalité des titres, et ne devraient donc être échangées que sur des plateformes régulées par la SEC. L'agence a ensuite poursuivi plusieurs grandes plateformes d'échange de cryptoactifs ainsi que de nombreuses autres entreprises d'actifs numériques.
Cependant, depuis le retour de Trump à la Maison Blanche, les organismes de réglementation financière qui tentaient auparavant de freiner les Cryptoactifs sont soudainement devenus désireux de les soutenir. Cela est dû au fait que Trump a nommé des croyants fervents pour les diriger. Le nouveau président de la SEC, Paul Atkins, a été co-président d'une organisation de l'industrie du chiffrement pendant huit ans. Le président de la Commission des contrats à terme sur les marchandises, nommé par Trump, était auparavant responsable de la politique de chiffrement dans une célèbre société de capital-risque.
Un changement à la tête de la SEC a entraîné un changement radical de politique. Il adopte maintenant une vision plus étroite des cryptoactifs qui sont des titres et de ce qui doit être réglementé. Les commissaires en charge de la nouvelle force de travail sur les crypto-monnaies du comité sont affectueusement surnommés dans l’industrie « Crypto Moms ». Depuis l’investiture de Trump, plus d’une douzaine de mesures d’application de la loi contre les entreprises de cryptomonnaie ont été interrompues, ce qui a naturellement stimulé l’industrie : les fonds de capital-risque ont versé près de 5 milliards de dollars dans les entreprises de cryptomonnaie au cours des trois premiers mois de 2025, le plus élevé en près de trois ans.
Lorsqu'un nouveau président prend ses fonctions et nomme des responsables partageant les mêmes idées, un changement significatif de la politique de réglementation n'est pas rare. Lorsque le gouvernement républicain remplace le gouvernement démocrate, la direction de la réglementation passe souvent d'une intervention à un laisser-faire. Cependant, ce qui est inhabituel, c'est que le président et sa famille soient profondément impliqués dans des secteurs bénéficiant d'un assouplissement de la réglementation.
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Il y a quelques mois, le président et sa famille ont commencé à investir dans le domaine des cryptoactifs, et leurs investissements augmentent chaque jour. La société WLF, dont la famille Trump détient 60 % des parts, a été fondée en septembre 2024 et a lancé un nouveau jeton stable appelé USD1 en mars 2025. Ce jeton a déjà une capitalisation boursière de plus de 2 milliards de dollars, devenant l'un des plus grands cryptoactifs adossés au dollar au monde.
Le principal conseiller en politique étrangère de Trump est le "cofondateur d'honneur" de WLF ; son fils est un "cofondateur". Trump lui-même est le "principal défenseur des cryptoactifs", et ses fils font également partie de l'"équipe". Une note en bas de page sur le site avertit : "Toute mention, citation ou image liée à Trump ou à des membres de sa famille ne doit pas être interprétée comme un soutien." Un porte-parole de l'entreprise a déclaré que WLF est une entreprise privée, sans lien politique, et qu'aucune personne de l'administration Trump n'occupe de poste au sein de sa direction.
En plus de WLF, Trump possède d'autres cryptoactifs, y compris le jeton TRUMP Meme, dont la valeur a grimpé après son lancement le 17 janvier, atteignant un pic de près de 15 milliards de dollars de capitalisation boursière, avant de chuter considérablement. Les entreprises liées à la famille Trump détiennent 80 % de ces jetons. La première dame a également lancé un jeton Meme le 19 janvier, dont la valeur a également connu une forte hausse suivie d'un effondrement.
Le président détient également un intérêt financier direct dans le domaine des cryptoactifs grâce à sa participation de 52 % dans une entreprise de médias sociaux. En avril de cette année, cette entreprise a annoncé un partenariat avec une plateforme de trading pour vendre des ETF liés aux actifs numériques et a déclaré envisager de lancer elle-même un portefeuille de chiffrement et des jetons.
La volatilité de ces actifs et l'incertitude de la propriété rendent difficile de déterminer combien de la richesse de la famille Trump est liée à ces investissements. Les Cryptoactifs pourraient maintenant constituer la plus grande ligne d'affaires unique de cette famille, le jeton TRUMP Meme détenu par la famille valant près de 2 milliards de dollars, ce qui est presque équivalent à la somme de tous ses biens immobiliers, terrains de golf et clubs.
Les grands groupes de pression électorale ont également investi massivement pour promouvoir les intérêts de l'industrie. Plusieurs réseaux de comités d'action politique super liés ont dépensé plus de 130 millions de dollars juste avant les élections de l'année dernière, devenant l'un des groupes ayant le plus dépensé dans les campagnes. Ces organisations ont toutes été créées après les dernières élections présidentielles. L'une d'elles, avec des revenus de 260 millions de dollars, est devenue non seulement le plus grand PAC plaidant pour un secteur spécifique, mais aussi le plus grand super PAC apolitique parmi tous les types. En comparaison, l'Association nationale des agents immobiliers n'a levé qu'environ 20 millions de dollars.
Ces organisations ne mettent pas l'accent sur l'opinion des candidats sur les cryptoactifs, mais ciblent toute question susceptible d'améliorer les politiciens qu'elles favorisent ou d'entraver ceux qu'elles n'aiment pas par des publicités. Un porte-parole a déclaré : "De nombreux secteurs ont essayé cette approche. La différence réside dans son point de concentration unique, c'est là que réside le véritable changement de règles du jeu. La stratégie fondatrice, qui est toujours d'actualité, est : soutenir les partisans, s'opposer aux opposants."
Un responsable d'une organisation plaidant pour un renforcement de la réglementation financière a déclaré : "C'est la démonstration de l'argent et du pouvoir la plus flagrante que j'ai jamais vue dans une législature." L'une des organisations dispose de 116 millions de dollars en liquidités, prêtes à être utilisées lors des élections de mi-mandat de 2026.
Le "fonds de guerre" de l'industrie des cryptoactifs devrait aider à convaincre le Congrès d'adopter ses politiques préférées. Plus important encore, il espère que le Congrès clarifiera le statut légal des cryptoactifs, afin d'éviter que l'orientation réglementaire ne dévie à nouveau lors des futures élections. Après tout, le président et les fonctionnaires qu'il nomme vont et viennent, tandis que la législation tend à être plus durable.
La préférence de l'industrie des cryptoactifs est de déclarer la plupart des cryptoactifs comme des marchandises, réglementées par la Commodity Futures Trading Commission (CFTC), plutôt que comme des valeurs mobilières régulées par la SEC. La CFTC est responsable de la réglementation de la plupart des transactions de dérivés financiers, et c'est l'un des deux organismes de réglementation le plus petit, avec un budget de 399 millions de dollars et 725 employés à temps plein pour cette année fiscale, tandis que le budget de la SEC est de 2,6 milliards de dollars et compte 5073 employés. L'industrie des cryptoactifs considère la CFTC comme une option de réglementation plus souple.
Un projet de loi qui désigne la CFTC comme principal régulateur des cryptoactifs a été bloqué au Congrès l'année dernière. Mais les républicains, favorables à une réglementation financière plus légère, contrôlent les deux chambres depuis janvier. Plus important encore, de nombreux démocrates reconnaissent également la nécessité de mettre les cryptoactifs sur une base légale plus claire. Cependant, l'enthousiasme de la famille Trump pour les cryptoactifs rend plus difficile pour ce secteur d'obtenir un soutien suffisant au Congrès.
Le conflit d’intérêts apparent de Trump a suscité des critiques de la part des législateurs démocrates. Ils pensent que de nombreux investisseurs faisant des affaires avec la famille Trump ou achetant des actifs cryptographiques liés à Trump ne font que chercher à obtenir les faveurs du président et accusent en fait Trump de colporter le pouvoir. Par exemple, après l’annonce d’un dîner avec Trump pour les grands investisseurs, le prix de la pièce TRUMP Meme a grimpé en flèche. Une autre controverse concerne la décision de l’Abu Dhabi Government Investment Corporation d’utiliser l’USD1 de WLF comme véhicule pour investir 2 milliards de dollars US dans une plateforme de trading. Financer un investissement à si grande échelle avec des crypto-monnaies est inhabituel en soi, et la justification commerciale de l’utilisation d’une crypto-monnaie complètement nouvelle et non testée est encore moins claire. Mais WLF en a énormément profité : l’accord a fait sortir l’USD1 de l’obscurité pour devenir le septième plus grand stablecoin au monde.
Début mai, un projet de loi bipartite visant à créer un cadre réglementaire clair pour les stablecoins n’a pas été approuvé par le Sénat. Les défenseurs du projet de loi étaient confiants dans son adoption, mais les démocrates, auparavant positifs, ont commencé à craindre qu’il n’alimente ce qu’ils considéraient comme un trafic d’influence du président. Deux sénateurs démocrates ont présenté un projet de loi qui empêcherait le président, les membres du Congrès et les hauts responsables de la Maison-Blanche d’émettre, de parrainer ou d’approuver des crypto-actifs. Même les sénateurs républicains, qui ont été de fervents défenseurs d’une réglementation claire des crypto-monnaies et sont co-parrains du projet de loi, ont déclaré que le dîner de mèmes de Trump « m’a fait hésiter ».
Les inquiétudes concernant la réglementation des crypto-monnaies ne se limitent pas aux liens du président avec l’industrie. Selon un expert en stabilité financière, un secteur crypto en pleine croissance, supervisé par de petits régulateurs non interventionnistes, pourrait présenter un risque pour la stabilité financière. Il a noté que les crypto-monnaies sont au cœur de la crise bancaire qui a secoué les États-Unis en 2023 - les banques qui ont commencé la crise avec de nombreuses transactions commerciales avec des sociétés et des investisseurs en cryptomonnaies, elles ont donc été durement touchées par l’hiver crypto. Les analystes sceptiques estiment que la normalisation de l’utilisation des crypto-actifs volatils injectera inévitablement des risques plus importants dans le système financier. Un autre sénateur démocrate a déclaré que le projet de loi sur les stablecoins augmenterait le risque d’effondrement financier.
Publiquement, les défenseurs des crypto-monnaies restent optimistes quant au fait que l’industrie recevra une législation de soutien. En privé, cependant, certains dirigeants de l’industrie ont sévèrement critiqué les aventures cryptographiques du président. Ils craignent que l’apparition de l’industrie comme un outil de trafic d’influence du président n’empêche les législateurs de soutenir des réglementations favorables. Nick Carter, un investisseur de premier plan dans l’industrie des crypto-monnaies et un partisan de Trump, est l’un des rares à être prêt à dire publiquement que les intérêts financiers de la famille du président dans l’industrie des crypto-monnaies entravent l’approbation d’une législation favorable aux crypto-monnaies. « Quand j’en ai parlé, des gens du gouvernement m’ont contacté et ont exprimé leur mécontentement », a-t-il déclaré. « Cependant, il est peu probable qu’il soit efficace d’essayer de faire taire ceux qui énoncent l’évidence. » Le conflit est réel, et personne ne peut vraiment le contester. "