Le 23 juin, le président de l'Autorité monétaire de Hong Kong (ci-après dénommée "HKMA"), M. Yu Weilun, a publié un document intitulé « Le développement stable et durable des stablecoins ». M. Yu a déclaré que le « Règlement sur les stablecoins » de Hong Kong (ci-après dénommé "Règlement") entrera en vigueur le 1er août, date à laquelle la HKMA commencera à accepter les demandes de licence. M. Yu a affirmé que le Règlement perfectionne davantage le cadre de réglementation des activités d'actif numérique à Hong Kong, afin de garantir la stabilité monétaire et financière, et de renforcer la position de Hong Kong en tant que centre financier international.
Yu Weiwen a avoué que, bien qu'il se réjouisse de l'intérêt du public pour les stablecoins, il souhaite également tempérer cet engouement afin que les gens puissent aborder les stablecoins de manière objective et calme. Il a déclaré qu'en tenant compte du fait que les stablecoins sont des produits relativement nouveaux, des risques liés aux activités d'émission, de la protection des utilisateurs, ainsi que de la capacité du marché et du développement à long terme, l'octroi de licences a des critères d'entrée assez élevés. La Hong Kong Monetary Authority prévoit que, dans un premier temps, elle ne délivrera au maximum que quelques licences. Les émetteurs de stablecoins ayant obtenu une licence doivent avoir des cas d'utilisation concrets, opérer leurs activités de manière solide et durable, et établir la confiance avec les participants du marché afin que leurs stablecoins soient reconnus.
Voici le texte original :
En mai de cette année, le Conseil législatif a adopté le "Règlement sur les stablecoins", introduisant un système de délivrance de licences pour les émetteurs de stablecoins adossés à des monnaies fiduciaires à Hong Kong. Le règlement améliore davantage le cadre de régulation des activités d'actifs numériques à Hong Kong, afin de garantir la stabilité monétaire et financière, et de renforcer la position de Hong Kong en tant que centre financier international. Le règlement entrera en vigueur le 1er août, date à laquelle la Banque de Hong Kong commencera à accepter les demandes de licence. Actuellement, la Banque de Hong Kong consulte le marché sur les directives spécifiques pour la mise en œuvre du règlement, cherchant à établir les directives dès que possible.
Derniers développements des stablecoins sur le marché international
Alors que Hong Kong a achevé son travail législatif, il y a également de nouveaux développements sur les marchés étrangers : l’Union européenne a mis en œuvre le Règlement sur le règlement du Règlement sur la réglementation du marché des crypto-actifs (MiCA) en 2024 ; Les États-Unis discutent également des projets de loi liés aux stablecoins et font des progrès positifs ; Un important émetteur de stablecoins est entré en bourse aux États-Unis au début du mois de juin, et le cours de son action a enregistré une hausse décente après sa cotation. En un clin d’œil, du « cercle monétaire » au cercle financier en passant par la société, le terme « stablecoin » s’est soudainement réchauffé - la vulgarisation des connaissances les plus élémentaires, l’application de divers scénarios, la subversion des paiements traditionnels, et même la signification stratégique des commentaires et des analyses ont émergé dans divers médias.
En tant qu'exécutant du régime de réglementation des stablecoins, nous sommes bien sûr ravis de l'intérêt du public pour les stablecoins, mais en tant que régulateurs, je voudrais aussi tempérer les choses, afin que tout le monde puisse aborder les stablecoins de manière objective et calme. Le rôle et les avantages des stablecoins ont déjà été largement décrits dans divers documents publics du processus législatif, et avec les récentes discussions, je suis sûr que tout le monde a une certaine compréhension ; je ne vais pas en discuter ici, mais plutôt aborder nos réflexions sur les risques, la réglementation et les futures approbations de licences.
Tout d'abord, les propriétés des stablecoins. Les stablecoins ne sont pas des outils d'investissement ou de spéculation, mais l'un des outils de paiement utilisant la technologie blockchain, n'ayant pas de potentiel d'appréciation. Prenons l'exemple des scénarios d'application de paiement transfrontalier, en plus des stablecoins, d'autres nouveaux outils de paiement incluent des réseaux de CBDC (c'est-à-dire les monnaies numériques de banque centrale) établis en collaboration avec certaines banques centrales, des dépôts tokenisés émis par certaines banques internationales, des systèmes de paiement rapide en liaison transfrontalière, etc. Ces outils de paiement ont chacun leurs caractéristiques, avec des niveaux de maturité variés, et l'avenir de leur développement est en grande partie déterminé par les forces du marché.
En tant qu’instrument de paiement, les stablecoins sont l’interface entre la finance traditionnelle et les actifs numériques. Alors que l’on s’attend à ce que les stablecoins soient de plus en plus utilisés, la manière de gérer correctement les divers risques internes et externes devient progressivement au centre de la réglementation internationale. La HKMA a participé activement aux travaux des organismes de surveillance internationaux, notamment au Cadre réglementaire mondial pour les activités liées aux cryptoactifs publié par le Conseil de stabilité financière (CSF) du G20 en 2023. Le cadre fournit un ensemble de lignes directrices internationales sur la façon de réglementer les stablecoins, et le régime réglementaire de Hong Kong s’en inspire largement.
Actuellement, l'Autorité monétaire de Hong Kong dirige le travail d'examen par le FSB de la mise en œuvre du cadre susmentionné dans le monde entier. Les stablecoins sont des instruments financiers relativement émergents, possédant à la fois des attributs d'instruments financiers traditionnels et des caractéristiques particulières, telles que leur anonymat et leur facilité d'utilisation transfrontalière, qui posent des défis en matière de gestion des risques, en particulier en ce qui concerne la lutte contre le blanchiment d'argent. Par conséquent, s'inspirer mutuellement des mesures réglementaires et échanger des expériences à l'échelle internationale, tout en établissant progressivement une coopération réglementaire transfrontalière, contribue à créer un environnement favorable à un développement sain et ordonné des stablecoins à l'échelle mondiale, réduisant ainsi les risques financiers.
Au début, seulement quelques licences de stablecoin ont été délivrées
En tant que centre financier international, Hong Kong est l'une des régions à avoir établi tôt un système de réglementation pour les émetteurs de stablecoins. L'«ordonnance sur les stablecoins» suit le principe de «même activité, même risque, même réglementation», répondant non seulement aux exigences réglementaires internationales, mais également aux situations locales. Elle offre une base stable pour le développement prudent et durable de l'industrie tout en répondant aux risques liés à la stabilité financière, au blanchiment d'argent et à la protection des investisseurs.
Considérant que les stablecoins sont des produits relativement récents, les risques associés aux activités d'émission, la protection des utilisateurs, ainsi que la capacité du marché et son développement à long terme, l'octroi de licences comporte des exigences assez élevées. Nous prévoyons qu'à ses débuts, au maximum, seulement quelques licences seront délivrées. Les émetteurs de stablecoins ayant obtenu une licence doivent avoir des cas d'utilisation concrets, exploiter leurs activités de manière solide et durable, et établir la confiance avec les participants du marché afin que leur stablecoin soit reconnu.
Du point de vue de la conformité, les émetteurs de stablecoins doivent disposer d’installations de soutien suffisantes et de capacités et d’une expérience clés dans différents domaines, tels que la gestion des actifs de réserve et les systèmes de sécurité des actifs, les mécanismes efficaces de stabilité des prix, les politiques de rachat complètes et réalisables, ainsi que la sécurité technologique, la gestion et le contrôle des risques, et les capacités de lutte contre le blanchiment d’argent. Si le cas d’utilisation des stablecoins implique d’autres juridictions, le demandeur de licence doit disposer d’un programme de conformité complet et de ressources suffisantes pour s’assurer que lui et ses partenaires commerciaux détiennent les licences requises et se conforment aux lois et réglementations pertinentes de Hong Kong et d’autres juridictions lorsqu’ils mènent des activités liées aux stablecoins.
D'un point de vue du développement du marché, la durabilité des activités des émetteurs de stablecoins est influencée par différents facteurs, notamment la taille des utilisateurs, la portée des cas d'utilisation, le réseau de partenaires et l'environnement des taux d'intérêt. Pour promouvoir un développement responsable et durable du marché, les demandeurs de licences doivent prouver qu'ils disposent d'un plan d'affaires concrètement réalisable et de ressources techniques et financières suffisantes pour soutenir leurs opérations, afin que leurs activités puissent être menées de manière durable et stable. Plus précisément, les demandeurs doivent proposer comment résoudre de manière concrète les points de douleur dans les activités économiques et financières grâce aux stablecoins, et expliquer comment maintenir un volume d'utilisation suffisant dans un cadre conforme, tout en disposant de ressources suffisantes pour continuer à opérer, que le marché soit en période de prospérité ou de difficultés.
Établir progressivement un système de réglementation adapté aux conditions locales
La Banque de Hong Kong a lancé au début de l'année dernière un « sandbox pour les émetteurs de stablecoins », visant à comprendre les modèles commerciaux des institutions prévoyant d'émettre des stablecoins en monnaie fiduciaire à Hong Kong, ainsi qu'à communiquer les attentes réglementaires et à fournir des orientations. Il est important de souligner que l'entrée dans le « sandbox » n'est pas une condition préalable à la demande de licence d'émetteur de stablecoin à l'avenir ; d'autre part, même si les institutions participantes ont déjà intégré le « sandbox », cela ne signifie pas nécessairement qu'elles obtiendront une licence. Nous examinerons toutes les demandes de licence de manière prudente et selon des normes cohérentes et strictes.
Hong Kong est en train d'établir progressivement un système de réglementation qui s'adapte aux conditions locales tout en suivant les normes et pratiques internationales, afin de promouvoir le développement sain, responsable et durable des actifs numériques à Hong Kong, et de renforcer davantage la position de Hong Kong en tant que centre financier international. Alors que les principales régions du monde commencent à promouvoir des systèmes de réglementation liés aux stablecoins, Hong Kong continuera de collaborer avec la communauté internationale pour promouvoir la stabilité financière et l'innovation.
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Le directeur de la Banque centrale de Hong Kong : au début, seules quelques licences de stablecoin seront délivrées.
Le 23 juin, le président de l'Autorité monétaire de Hong Kong (ci-après dénommée "HKMA"), M. Yu Weilun, a publié un document intitulé « Le développement stable et durable des stablecoins ». M. Yu a déclaré que le « Règlement sur les stablecoins » de Hong Kong (ci-après dénommé "Règlement") entrera en vigueur le 1er août, date à laquelle la HKMA commencera à accepter les demandes de licence. M. Yu a affirmé que le Règlement perfectionne davantage le cadre de réglementation des activités d'actif numérique à Hong Kong, afin de garantir la stabilité monétaire et financière, et de renforcer la position de Hong Kong en tant que centre financier international.
Yu Weiwen a avoué que, bien qu'il se réjouisse de l'intérêt du public pour les stablecoins, il souhaite également tempérer cet engouement afin que les gens puissent aborder les stablecoins de manière objective et calme. Il a déclaré qu'en tenant compte du fait que les stablecoins sont des produits relativement nouveaux, des risques liés aux activités d'émission, de la protection des utilisateurs, ainsi que de la capacité du marché et du développement à long terme, l'octroi de licences a des critères d'entrée assez élevés. La Hong Kong Monetary Authority prévoit que, dans un premier temps, elle ne délivrera au maximum que quelques licences. Les émetteurs de stablecoins ayant obtenu une licence doivent avoir des cas d'utilisation concrets, opérer leurs activités de manière solide et durable, et établir la confiance avec les participants du marché afin que leurs stablecoins soient reconnus.
Voici le texte original :
En mai de cette année, le Conseil législatif a adopté le "Règlement sur les stablecoins", introduisant un système de délivrance de licences pour les émetteurs de stablecoins adossés à des monnaies fiduciaires à Hong Kong. Le règlement améliore davantage le cadre de régulation des activités d'actifs numériques à Hong Kong, afin de garantir la stabilité monétaire et financière, et de renforcer la position de Hong Kong en tant que centre financier international. Le règlement entrera en vigueur le 1er août, date à laquelle la Banque de Hong Kong commencera à accepter les demandes de licence. Actuellement, la Banque de Hong Kong consulte le marché sur les directives spécifiques pour la mise en œuvre du règlement, cherchant à établir les directives dès que possible.
Derniers développements des stablecoins sur le marché international
Alors que Hong Kong a achevé son travail législatif, il y a également de nouveaux développements sur les marchés étrangers : l’Union européenne a mis en œuvre le Règlement sur le règlement du Règlement sur la réglementation du marché des crypto-actifs (MiCA) en 2024 ; Les États-Unis discutent également des projets de loi liés aux stablecoins et font des progrès positifs ; Un important émetteur de stablecoins est entré en bourse aux États-Unis au début du mois de juin, et le cours de son action a enregistré une hausse décente après sa cotation. En un clin d’œil, du « cercle monétaire » au cercle financier en passant par la société, le terme « stablecoin » s’est soudainement réchauffé - la vulgarisation des connaissances les plus élémentaires, l’application de divers scénarios, la subversion des paiements traditionnels, et même la signification stratégique des commentaires et des analyses ont émergé dans divers médias.
En tant qu'exécutant du régime de réglementation des stablecoins, nous sommes bien sûr ravis de l'intérêt du public pour les stablecoins, mais en tant que régulateurs, je voudrais aussi tempérer les choses, afin que tout le monde puisse aborder les stablecoins de manière objective et calme. Le rôle et les avantages des stablecoins ont déjà été largement décrits dans divers documents publics du processus législatif, et avec les récentes discussions, je suis sûr que tout le monde a une certaine compréhension ; je ne vais pas en discuter ici, mais plutôt aborder nos réflexions sur les risques, la réglementation et les futures approbations de licences.
Tout d'abord, les propriétés des stablecoins. Les stablecoins ne sont pas des outils d'investissement ou de spéculation, mais l'un des outils de paiement utilisant la technologie blockchain, n'ayant pas de potentiel d'appréciation. Prenons l'exemple des scénarios d'application de paiement transfrontalier, en plus des stablecoins, d'autres nouveaux outils de paiement incluent des réseaux de CBDC (c'est-à-dire les monnaies numériques de banque centrale) établis en collaboration avec certaines banques centrales, des dépôts tokenisés émis par certaines banques internationales, des systèmes de paiement rapide en liaison transfrontalière, etc. Ces outils de paiement ont chacun leurs caractéristiques, avec des niveaux de maturité variés, et l'avenir de leur développement est en grande partie déterminé par les forces du marché.
En tant qu’instrument de paiement, les stablecoins sont l’interface entre la finance traditionnelle et les actifs numériques. Alors que l’on s’attend à ce que les stablecoins soient de plus en plus utilisés, la manière de gérer correctement les divers risques internes et externes devient progressivement au centre de la réglementation internationale. La HKMA a participé activement aux travaux des organismes de surveillance internationaux, notamment au Cadre réglementaire mondial pour les activités liées aux cryptoactifs publié par le Conseil de stabilité financière (CSF) du G20 en 2023. Le cadre fournit un ensemble de lignes directrices internationales sur la façon de réglementer les stablecoins, et le régime réglementaire de Hong Kong s’en inspire largement.
Actuellement, l'Autorité monétaire de Hong Kong dirige le travail d'examen par le FSB de la mise en œuvre du cadre susmentionné dans le monde entier. Les stablecoins sont des instruments financiers relativement émergents, possédant à la fois des attributs d'instruments financiers traditionnels et des caractéristiques particulières, telles que leur anonymat et leur facilité d'utilisation transfrontalière, qui posent des défis en matière de gestion des risques, en particulier en ce qui concerne la lutte contre le blanchiment d'argent. Par conséquent, s'inspirer mutuellement des mesures réglementaires et échanger des expériences à l'échelle internationale, tout en établissant progressivement une coopération réglementaire transfrontalière, contribue à créer un environnement favorable à un développement sain et ordonné des stablecoins à l'échelle mondiale, réduisant ainsi les risques financiers.
Au début, seulement quelques licences de stablecoin ont été délivrées
En tant que centre financier international, Hong Kong est l'une des régions à avoir établi tôt un système de réglementation pour les émetteurs de stablecoins. L'«ordonnance sur les stablecoins» suit le principe de «même activité, même risque, même réglementation», répondant non seulement aux exigences réglementaires internationales, mais également aux situations locales. Elle offre une base stable pour le développement prudent et durable de l'industrie tout en répondant aux risques liés à la stabilité financière, au blanchiment d'argent et à la protection des investisseurs.
Considérant que les stablecoins sont des produits relativement récents, les risques associés aux activités d'émission, la protection des utilisateurs, ainsi que la capacité du marché et son développement à long terme, l'octroi de licences comporte des exigences assez élevées. Nous prévoyons qu'à ses débuts, au maximum, seulement quelques licences seront délivrées. Les émetteurs de stablecoins ayant obtenu une licence doivent avoir des cas d'utilisation concrets, exploiter leurs activités de manière solide et durable, et établir la confiance avec les participants du marché afin que leur stablecoin soit reconnu.
Du point de vue de la conformité, les émetteurs de stablecoins doivent disposer d’installations de soutien suffisantes et de capacités et d’une expérience clés dans différents domaines, tels que la gestion des actifs de réserve et les systèmes de sécurité des actifs, les mécanismes efficaces de stabilité des prix, les politiques de rachat complètes et réalisables, ainsi que la sécurité technologique, la gestion et le contrôle des risques, et les capacités de lutte contre le blanchiment d’argent. Si le cas d’utilisation des stablecoins implique d’autres juridictions, le demandeur de licence doit disposer d’un programme de conformité complet et de ressources suffisantes pour s’assurer que lui et ses partenaires commerciaux détiennent les licences requises et se conforment aux lois et réglementations pertinentes de Hong Kong et d’autres juridictions lorsqu’ils mènent des activités liées aux stablecoins.
D'un point de vue du développement du marché, la durabilité des activités des émetteurs de stablecoins est influencée par différents facteurs, notamment la taille des utilisateurs, la portée des cas d'utilisation, le réseau de partenaires et l'environnement des taux d'intérêt. Pour promouvoir un développement responsable et durable du marché, les demandeurs de licences doivent prouver qu'ils disposent d'un plan d'affaires concrètement réalisable et de ressources techniques et financières suffisantes pour soutenir leurs opérations, afin que leurs activités puissent être menées de manière durable et stable. Plus précisément, les demandeurs doivent proposer comment résoudre de manière concrète les points de douleur dans les activités économiques et financières grâce aux stablecoins, et expliquer comment maintenir un volume d'utilisation suffisant dans un cadre conforme, tout en disposant de ressources suffisantes pour continuer à opérer, que le marché soit en période de prospérité ou de difficultés.
Établir progressivement un système de réglementation adapté aux conditions locales
La Banque de Hong Kong a lancé au début de l'année dernière un « sandbox pour les émetteurs de stablecoins », visant à comprendre les modèles commerciaux des institutions prévoyant d'émettre des stablecoins en monnaie fiduciaire à Hong Kong, ainsi qu'à communiquer les attentes réglementaires et à fournir des orientations. Il est important de souligner que l'entrée dans le « sandbox » n'est pas une condition préalable à la demande de licence d'émetteur de stablecoin à l'avenir ; d'autre part, même si les institutions participantes ont déjà intégré le « sandbox », cela ne signifie pas nécessairement qu'elles obtiendront une licence. Nous examinerons toutes les demandes de licence de manière prudente et selon des normes cohérentes et strictes.
Hong Kong est en train d'établir progressivement un système de réglementation qui s'adapte aux conditions locales tout en suivant les normes et pratiques internationales, afin de promouvoir le développement sain, responsable et durable des actifs numériques à Hong Kong, et de renforcer davantage la position de Hong Kong en tant que centre financier international. Alors que les principales régions du monde commencent à promouvoir des systèmes de réglementation liés aux stablecoins, Hong Kong continuera de collaborer avec la communauté internationale pour promouvoir la stabilité financière et l'innovation.