Rapport sur le marché des actifs pondérés en fonction des revenus : les bons du Trésor américain stimulent la croissance La demande des utilisateurs de crypto-monnaies natives augmente
Rapport sur le marché des RWA : les bons du Trésor américain stimulent la croissance, la demande des utilisateurs de cryptomonnaies augmente
Il existe de nombreux types d’actifs du monde réel (RWA) sur la blockchain, chacun ayant ses propres caractéristiques et utilisations. Alors que certains RWA, tels que les stablecoins et l’or tokenisé, existent depuis des années, de nouveaux types d’RWA, tels que les bons du Trésor américain, ont récemment émergé dans un contexte de hausse des taux d’intérêt. Cet article vous donnera un aperçu des types suivants de gains liés aux actifs pondérés en fonction des risques :
Immobilier
Crédit privé
Obligations d'État
Remarque : Cette analyse se concentre sur les actifs tokenisés RWA et leur capitalisation boursière, et n’aborde pas le protocole sous-jacent ou les services auxiliaires. Pour éviter d’éclipser la croissance d’autres RWA à petite capitalisation, l’inclusion des stablecoins ( actuellement le plus grand RWA, d’une valeur d’environ 125 milliards de dollars ).
Intégration des mondes physique et numérique
Les actifs pondérés en fonction des risques sont créés par l’émetteur dans le cadre d’une ou de plusieurs des activités suivantes :
Accès à des actifs du monde réel
Tokeniser les actifs on-chain
Distribution de tokens RWA aux utilisateurs on-chain
Sans un émetteur ( qui peut être une société centralisée, un protocole décentralisé ou une combinaison des deux ), les actifs pondérés en fonction des risques n’existeraient pas sur la chaîne.
Parmi les principaux émetteurs de RWA, citons :
Centrifuge : le plus grand émetteur de crédit privé on-chain avec 238 millions de dollars d’actifs pondérés en fonction des risques actifs.
Franklin Templeton : une institution financière traditionnelle qui a émis des bons du Trésor tokenisés, avec 310 millions de dollars d’actifs pondérés en fonction des risques actifs
Wisdom Tree : une société de marchés de capitaux institutionnels qui a émis un fonds de suivi du Trésor avec un RWA actif évalué à 11 millions de dollars.
Ces émetteurs montrent comment les entités hors chaîne peuvent prendre en charge les actifs pondérés en fonction des risques sur la chaîne. Franklin Templeton et WisdomTree sont deux sociétés financières traditionnelles chevronnées dont l’activité principale est agnostique à la crypto et à la blockchain. Fondée il y a 76 ans, Franklin Templeton fournit des fonds à des particuliers et à des institutions ayant 1,5 billion de dollars d’actifs sous gestion. Fondée en 1985, WisdomTree offre une gamme diversifiée de produits négociés en bourse avec 95,9 milliards de dollars d’actifs sous gestion.
Ces dernières années, ces entreprises ont commencé à essayer les RWA, en tokenisant des instruments financiers traditionnels pour répondre aux besoins des clients institutionnels. Bien qu'ils soient encore à un stade précoce, l'émission de RWA par des entreprises financières traditionnelles devrait inciter un grand nombre de nouveaux utilisateurs à entrer dans le domaine du chiffrement.
Croissance des actifs pondérés en fonction des risques liés aux revenus
Au 30 septembre, la capitalisation boursière de RWA s’élevait à 2,49 milliards de dollars, en baisse de 9,6 % par rapport à son pic de 2,75 milliards de dollars le 19 avril. Malgré une forte croissance des actifs pondérés en fonction des risques liés aux bons du Trésor, les prêts actifs des émetteurs de crédit privé ont considérablement diminué au cours des 18 derniers mois, ce qui a entraîné une capitalisation boursière des actifs pondérés en fonction des risques inférieure à des niveaux record.
Du 31 janvier au 30 septembre, la valeur des actifs pondérés en fonction des risques des non-stablecoins a augmenté de 1,05 milliard de dollars. Les 855,7 millions de dollars ajoutés au cours des trois derniers trimestres provenaient des bons du Trésor et d’autres obligations, de l’immobilier et du crédit privé.
Le crédit privé est une forme de prêt accordée par des institutions non bancaires. Après la crise financière de 2008, le marché du crédit privé s’est considérablement développé en raison du renforcement de la réglementation bancaire. Le marché mondial du crédit privé est actuellement évalué à 1,5 billion de dollars.
Au cours des trois premiers trimestres de cette année, la valeur des prêts de crédit privé on-chain a augmenté de 210,5 millions de dollars (84 % ). La majeure partie de la croissance de (74 % ) provient de Centrifuge, qui a augmenté le solde de ses prêts de 155,7 millions de dollars. Clearpool a connu la croissance la plus rapide, avec des soldes de prêts en hausse de 966 % à 23,96 millions de dollars.
Malgré la croissance de cette année, la valeur totale du crédit privé on-chain est toujours inférieure de 70 % à son sommet historique de 1,54 milliard de dollars en mai 2022. Après que la Fed a relevé les taux d’intérêt, les prêts actifs ont fortement chuté et les rendements ont augmenté.
Les rendements du crédit privé on-chain sont nettement plus élevés que ceux des protocoles de prêt DeFi tels que Aave et Compound. Au cours des trois premiers trimestres de cette année, l’écart quotidien moyen entre les deux était de 7,7 %. Cependant, les jetons de crédit privé ne peuvent pas être surcollatéralisés et avoir des profils de risque différents.
L’immobilier est un type d’actif corporel qui comprend les bâtiments résidentiels, commerciaux et les terrains. Le marché immobilier mondial est évalué à 613 billions de dollars en 2023.
La hausse de l'immobilier sur la chaîne est minimale, avec une valeur totale de 178 millions de dollars au cours des trois premiers trimestres de cette année. RealT détient 49 % de part de marché. Tangible connaît la plus forte hausse, passant de 100 000 dollars à 64 millions de dollars.
Les bons du Trésor américain sont considérés comme les actifs les plus rentables. Le marché obligataire mondial était évalué à 133 billions de dollars en 2022.
Au cours des trois premiers trimestres de cette année, la valeur des bons du Trésor et autres obligations tokenisés a augmenté de 557,05 millions de dollars. Ondo Finance, Franklin Templeton et Matrixdock sont les trois principaux émetteurs, avec une part de marché combinée de 85 %.
Frigg.eco émet des obligations liées aux infrastructures durables, plus similaires aux obligations d'entreprise.
stUSDT est un autre actif d’obligations du Trésor tokenisé avec une capitalisation boursière d’environ 1,8 milliard de dollars, mais il a été critiqué pour son manque de transparence.
Depuis près de 18 mois, les rendements à court terme des bons du Trésor américain sont supérieurs aux taux de dépôt des stablecoins on-chain, avec un spread quotidien moyen d’environ 3 %. L’écart quotidien moyen entre les obligations d’entreprises notées AAA et les taux d’intérêt on-chain est de 2,7 %.
La demande de rendement de la part des utilisateurs crypto-natifs stimule la croissance des RWA on-chain. Environ 82 % de la valeur ajoutée aux actifs pondérés en fonction des risques cette année provenait d’actifs productifs de revenus tels que le crédit privé, l’immobilier et les bons du Trésor. Les actifs pondérés en fonction des risques en pourcentage de la capitalisation boursière totale sont passés de 31 % au début de l’année à 53 %, près d’un sommet historique de 57 %.
Entre 2021 et 2023, les hausses agressives des taux d’intérêt de la Réserve fédérale ont porté le taux d’intérêt de référence à son plus haut niveau depuis 2007, créant une nouvelle demande pour les utilisateurs de la DeFi à la recherche de rendements élevés.
! [Rapport sur les actifs pondérés en fonction des risques : les bons du Trésor américain stimulent la croissance des bénéfices, la demande des utilisateurs crypto-natifs augmente](https ://img-cdn.gateio.im/social/moments-fa5c52d5513600a150d273ee7240b901019283746574839201
)# Analyse des utilisateurs
La plupart de la demande d’actifs pondérés en fonction des risques provient d’un petit nombre d’utilisateurs natifs de cryptomonnaies, et non de nouveaux utilisateurs ou d’investisseurs traditionnels. L’âge moyen de l’adresse des détenteurs de jetons RWA est de 882 jours ###2.42 ans (, ce qui est beaucoup plus tôt que l’âge moyen RWA de 375 jours.
20 % des adresses utilisateurs RWA ont commencé à trader avant 2023. 34 % des utilisateurs à court terme proviennent d'actifs émis par des entreprises de finance traditionnelle telles que Franklin Templeton et WisdomTree, montrant que ces produits attirent de nouveaux utilisateurs.
! [Rapport sur les actifs pondérés en fonction des revenus : les bons du Trésor américain stimulent la croissance des bénéfices, la demande des utilisateurs crypto-natifs augmente])https ://img-cdn.gateio.im/social/moments-7e38e4ebc3b8942746f8368eeb763e4f(
) Risques et limites des actifs pondérés en fonction des risques
Bien qu’il soit émis sur la chaîne publique, RWA ne fournit pas aux utilisateurs des services financiers sans barrières. Dans la plupart des cas, les utilisateurs sont tenus d’effectuer une vérification KYC/AML, des vérifications de crédit, et il peut y avoir une exigence de solde minimum. Les RWA sont confrontés à des restrictions similaires ou supérieures à celles de la finance traditionnelle.
De plus, les actifs pondérés en fonction des risques présentent des risques uniques. Par exemple, un jeton de crédit privé peut être non garanti, et un défaut d’un emprunteur hors chaîne peut entraîner une perte pour les déposants sur la chaîne. Les émetteurs doivent gérer les risques par le biais de la tarification des risques et de la gouvernance des DAO.
! [Rapport sur les actifs pondérés en fonction des risques : les bons du Trésor américain stimulent la croissance des bénéfices, la demande des utilisateurs crypto-natifs augmente]###https ://img-cdn.gateio.im/social/moments-25ef986c17448071bb84e55bfd6d21c5(
)# Implications de la politique de la Fed
La politique de la Fed a donné un énorme coup de pouce à la popularité des RWA cette année. La hausse des taux d’intérêt a rendu les rendements hors chaîne plus attrayants pour les utilisateurs sur la chaîne et a également modifié le type dominant d’actifs pondérés en fonction des risques. Au T2 2022, le crédit privé représentait 56 % du total des actifs pondérés en fonction des risques, et les obligations d’État, 0 % ; Au T3 2023, le crédit privé est tombé à 18 % et les obligations d’État ont augmenté à 27 %.
! [Rapport sur les revenus RWA : les obligations américaines stimulent la croissance des bénéfices, la demande des utilisateurs natifs de la crypto augmente]###https ://img-cdn.gateio.im/social/moments-d81bdd43c704bc3a7a4744f794eb126e(
) Conclusion
La croissance des RWA est principalement tirée par la demande des utilisateurs natifs de cryptomonnaies, plutôt que par de nouveaux utilisateurs. Mais l’implication des géants financiers traditionnels montre le potentiel d’attirer de nouveaux utilisateurs. Les actifs pondérés en fonction des risques prennent de l’ampleur en 2023, de nombreux actifs approchant de nouveaux sommets en termes de capitalisation boursière. Les changements dans le macro-environnement et les besoins des utilisateurs continueront d’influencer le développement de ce domaine.
! [Rapport sur les revenus RWA : les bons du Trésor américain stimulent la croissance des bénéfices, la demande des utilisateurs natifs de crypto-monnaies augmente]###https ://img-cdn.gateio.im/social/moments-1080ba9b3184fb8dbeb90ad92d5df57a019283746574839201
Le contenu est fourni à titre de référence uniquement, il ne s'agit pas d'une sollicitation ou d'une offre. Aucun conseil en investissement, fiscalité ou juridique n'est fourni. Consultez l'Avertissement pour plus de détails sur les risques.
12 J'aime
Récompense
12
5
Partager
Commentaire
0/400
AirdropHunter
· Il y a 16h
Ou... encore des pigeons pris pour des idiots par quelqu'un.
Répondre0
rug_connoisseur
· Il y a 16h
pigeons nouveau jouet, c'est tout.
Répondre0
BankruptcyArtist
· Il y a 16h
RWA est si populaire, je vais encore rater une vague.
Répondre0
DoomCanister
· Il y a 16h
Quand pourrai-je également mettre ma maison sur la blockchain ?
Répondre0
SnapshotStriker
· Il y a 16h
Ces données ont laissé tout le monde perplexe, n'est-ce pas ? C'est vraiment bon.
Rapport sur le marché des actifs pondérés en fonction des revenus : les bons du Trésor américain stimulent la croissance La demande des utilisateurs de crypto-monnaies natives augmente
Rapport sur le marché des RWA : les bons du Trésor américain stimulent la croissance, la demande des utilisateurs de cryptomonnaies augmente
Il existe de nombreux types d’actifs du monde réel (RWA) sur la blockchain, chacun ayant ses propres caractéristiques et utilisations. Alors que certains RWA, tels que les stablecoins et l’or tokenisé, existent depuis des années, de nouveaux types d’RWA, tels que les bons du Trésor américain, ont récemment émergé dans un contexte de hausse des taux d’intérêt. Cet article vous donnera un aperçu des types suivants de gains liés aux actifs pondérés en fonction des risques :
Remarque : Cette analyse se concentre sur les actifs tokenisés RWA et leur capitalisation boursière, et n’aborde pas le protocole sous-jacent ou les services auxiliaires. Pour éviter d’éclipser la croissance d’autres RWA à petite capitalisation, l’inclusion des stablecoins ( actuellement le plus grand RWA, d’une valeur d’environ 125 milliards de dollars ).
Intégration des mondes physique et numérique
Les actifs pondérés en fonction des risques sont créés par l’émetteur dans le cadre d’une ou de plusieurs des activités suivantes :
Sans un émetteur ( qui peut être une société centralisée, un protocole décentralisé ou une combinaison des deux ), les actifs pondérés en fonction des risques n’existeraient pas sur la chaîne.
Parmi les principaux émetteurs de RWA, citons :
Ces émetteurs montrent comment les entités hors chaîne peuvent prendre en charge les actifs pondérés en fonction des risques sur la chaîne. Franklin Templeton et WisdomTree sont deux sociétés financières traditionnelles chevronnées dont l’activité principale est agnostique à la crypto et à la blockchain. Fondée il y a 76 ans, Franklin Templeton fournit des fonds à des particuliers et à des institutions ayant 1,5 billion de dollars d’actifs sous gestion. Fondée en 1985, WisdomTree offre une gamme diversifiée de produits négociés en bourse avec 95,9 milliards de dollars d’actifs sous gestion.
Ces dernières années, ces entreprises ont commencé à essayer les RWA, en tokenisant des instruments financiers traditionnels pour répondre aux besoins des clients institutionnels. Bien qu'ils soient encore à un stade précoce, l'émission de RWA par des entreprises financières traditionnelles devrait inciter un grand nombre de nouveaux utilisateurs à entrer dans le domaine du chiffrement.
Croissance des actifs pondérés en fonction des risques liés aux revenus
Au 30 septembre, la capitalisation boursière de RWA s’élevait à 2,49 milliards de dollars, en baisse de 9,6 % par rapport à son pic de 2,75 milliards de dollars le 19 avril. Malgré une forte croissance des actifs pondérés en fonction des risques liés aux bons du Trésor, les prêts actifs des émetteurs de crédit privé ont considérablement diminué au cours des 18 derniers mois, ce qui a entraîné une capitalisation boursière des actifs pondérés en fonction des risques inférieure à des niveaux record.
Du 31 janvier au 30 septembre, la valeur des actifs pondérés en fonction des risques des non-stablecoins a augmenté de 1,05 milliard de dollars. Les 855,7 millions de dollars ajoutés au cours des trois derniers trimestres provenaient des bons du Trésor et d’autres obligations, de l’immobilier et du crédit privé.
! Rapport sur les actifs pondérés en fonction des revenus : les obligations américaines stimulent la croissance des bénéfices, la demande des utilisateurs crypto-natifs augmente
crédit privé
Le crédit privé est une forme de prêt accordée par des institutions non bancaires. Après la crise financière de 2008, le marché du crédit privé s’est considérablement développé en raison du renforcement de la réglementation bancaire. Le marché mondial du crédit privé est actuellement évalué à 1,5 billion de dollars.
Au cours des trois premiers trimestres de cette année, la valeur des prêts de crédit privé on-chain a augmenté de 210,5 millions de dollars (84 % ). La majeure partie de la croissance de (74 % ) provient de Centrifuge, qui a augmenté le solde de ses prêts de 155,7 millions de dollars. Clearpool a connu la croissance la plus rapide, avec des soldes de prêts en hausse de 966 % à 23,96 millions de dollars.
! Rapport sur les revenus RWA : les bons du Trésor américain stimulent la croissance des bénéfices, la demande des utilisateurs natifs de crypto-monnaies augmente
Malgré la croissance de cette année, la valeur totale du crédit privé on-chain est toujours inférieure de 70 % à son sommet historique de 1,54 milliard de dollars en mai 2022. Après que la Fed a relevé les taux d’intérêt, les prêts actifs ont fortement chuté et les rendements ont augmenté.
Les rendements du crédit privé on-chain sont nettement plus élevés que ceux des protocoles de prêt DeFi tels que Aave et Compound. Au cours des trois premiers trimestres de cette année, l’écart quotidien moyen entre les deux était de 7,7 %. Cependant, les jetons de crédit privé ne peuvent pas être surcollatéralisés et avoir des profils de risque différents.
! Rapport sur les revenus en fonction des risques : les bons du Trésor américain stimulent la croissance des bénéfices, la demande des utilisateurs crypto-natifs augmente
immobilier
L’immobilier est un type d’actif corporel qui comprend les bâtiments résidentiels, commerciaux et les terrains. Le marché immobilier mondial est évalué à 613 billions de dollars en 2023.
La hausse de l'immobilier sur la chaîne est minimale, avec une valeur totale de 178 millions de dollars au cours des trois premiers trimestres de cette année. RealT détient 49 % de part de marché. Tangible connaît la plus forte hausse, passant de 100 000 dollars à 64 millions de dollars.
! Rapport sur les revenus RWA : les bons du Trésor américain stimulent la croissance des bénéfices, la demande des utilisateurs natifs de crypto-monnaies augmente
Obligations du Trésor et autres obligations
Les bons du Trésor américain sont considérés comme les actifs les plus rentables. Le marché obligataire mondial était évalué à 133 billions de dollars en 2022.
Au cours des trois premiers trimestres de cette année, la valeur des bons du Trésor et autres obligations tokenisés a augmenté de 557,05 millions de dollars. Ondo Finance, Franklin Templeton et Matrixdock sont les trois principaux émetteurs, avec une part de marché combinée de 85 %.
Frigg.eco émet des obligations liées aux infrastructures durables, plus similaires aux obligations d'entreprise.
stUSDT est un autre actif d’obligations du Trésor tokenisé avec une capitalisation boursière d’environ 1,8 milliard de dollars, mais il a été critiqué pour son manque de transparence.
Depuis près de 18 mois, les rendements à court terme des bons du Trésor américain sont supérieurs aux taux de dépôt des stablecoins on-chain, avec un spread quotidien moyen d’environ 3 %. L’écart quotidien moyen entre les obligations d’entreprises notées AAA et les taux d’intérêt on-chain est de 2,7 %.
! Rapport sur les revenus RWA : les bons du Trésor américain stimulent la croissance des rendements, la demande des utilisateurs crypto-natifs augmente
perspectives
La demande de rendement de la part des utilisateurs crypto-natifs stimule la croissance des RWA on-chain. Environ 82 % de la valeur ajoutée aux actifs pondérés en fonction des risques cette année provenait d’actifs productifs de revenus tels que le crédit privé, l’immobilier et les bons du Trésor. Les actifs pondérés en fonction des risques en pourcentage de la capitalisation boursière totale sont passés de 31 % au début de l’année à 53 %, près d’un sommet historique de 57 %.
Entre 2021 et 2023, les hausses agressives des taux d’intérêt de la Réserve fédérale ont porté le taux d’intérêt de référence à son plus haut niveau depuis 2007, créant une nouvelle demande pour les utilisateurs de la DeFi à la recherche de rendements élevés.
! [Rapport sur les actifs pondérés en fonction des risques : les bons du Trésor américain stimulent la croissance des bénéfices, la demande des utilisateurs crypto-natifs augmente](https ://img-cdn.gateio.im/social/moments-fa5c52d5513600a150d273ee7240b901019283746574839201
)# Analyse des utilisateurs
La plupart de la demande d’actifs pondérés en fonction des risques provient d’un petit nombre d’utilisateurs natifs de cryptomonnaies, et non de nouveaux utilisateurs ou d’investisseurs traditionnels. L’âge moyen de l’adresse des détenteurs de jetons RWA est de 882 jours ###2.42 ans (, ce qui est beaucoup plus tôt que l’âge moyen RWA de 375 jours.
20 % des adresses utilisateurs RWA ont commencé à trader avant 2023. 34 % des utilisateurs à court terme proviennent d'actifs émis par des entreprises de finance traditionnelle telles que Franklin Templeton et WisdomTree, montrant que ces produits attirent de nouveaux utilisateurs.
! [Rapport sur les actifs pondérés en fonction des revenus : les bons du Trésor américain stimulent la croissance des bénéfices, la demande des utilisateurs crypto-natifs augmente])https ://img-cdn.gateio.im/social/moments-7e38e4ebc3b8942746f8368eeb763e4f(
) Risques et limites des actifs pondérés en fonction des risques
Bien qu’il soit émis sur la chaîne publique, RWA ne fournit pas aux utilisateurs des services financiers sans barrières. Dans la plupart des cas, les utilisateurs sont tenus d’effectuer une vérification KYC/AML, des vérifications de crédit, et il peut y avoir une exigence de solde minimum. Les RWA sont confrontés à des restrictions similaires ou supérieures à celles de la finance traditionnelle.
De plus, les actifs pondérés en fonction des risques présentent des risques uniques. Par exemple, un jeton de crédit privé peut être non garanti, et un défaut d’un emprunteur hors chaîne peut entraîner une perte pour les déposants sur la chaîne. Les émetteurs doivent gérer les risques par le biais de la tarification des risques et de la gouvernance des DAO.
! [Rapport sur les actifs pondérés en fonction des risques : les bons du Trésor américain stimulent la croissance des bénéfices, la demande des utilisateurs crypto-natifs augmente]###https ://img-cdn.gateio.im/social/moments-25ef986c17448071bb84e55bfd6d21c5(
)# Implications de la politique de la Fed
La politique de la Fed a donné un énorme coup de pouce à la popularité des RWA cette année. La hausse des taux d’intérêt a rendu les rendements hors chaîne plus attrayants pour les utilisateurs sur la chaîne et a également modifié le type dominant d’actifs pondérés en fonction des risques. Au T2 2022, le crédit privé représentait 56 % du total des actifs pondérés en fonction des risques, et les obligations d’État, 0 % ; Au T3 2023, le crédit privé est tombé à 18 % et les obligations d’État ont augmenté à 27 %.
! [Rapport sur les revenus RWA : les obligations américaines stimulent la croissance des bénéfices, la demande des utilisateurs natifs de la crypto augmente]###https ://img-cdn.gateio.im/social/moments-d81bdd43c704bc3a7a4744f794eb126e(
) Conclusion
La croissance des RWA est principalement tirée par la demande des utilisateurs natifs de cryptomonnaies, plutôt que par de nouveaux utilisateurs. Mais l’implication des géants financiers traditionnels montre le potentiel d’attirer de nouveaux utilisateurs. Les actifs pondérés en fonction des risques prennent de l’ampleur en 2023, de nombreux actifs approchant de nouveaux sommets en termes de capitalisation boursière. Les changements dans le macro-environnement et les besoins des utilisateurs continueront d’influencer le développement de ce domaine.
! [Rapport sur les revenus RWA : les bons du Trésor américain stimulent la croissance des bénéfices, la demande des utilisateurs natifs de crypto-monnaies augmente]###https ://img-cdn.gateio.im/social/moments-1080ba9b3184fb8dbeb90ad92d5df57a019283746574839201
! Rapport sur les actifs pondérés en fonction des risques : les bons du Trésor américain stimulent la croissance des bénéfices, la demande des utilisateurs crypto-natifs augmente
! Rapport sur les actifs pondérés en fonction des risques : les bons du Trésor américain stimulent la croissance des bénéfices, la demande des utilisateurs crypto-natifs augmente
! Rapport sur les revenus RWA : les obligations américaines stimulent la croissance des bénéfices, la demande des utilisateurs de crypto-monnaies natives